ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
13.8K subscribers
3.32K photos
34 videos
44 files
2.3K links
🌞 🐀 🐍

Доступ в чат и любые вопросы: через запрос по прямым сообщениям

Поддержать:
https://t.iss.one/c0ldness?boost

🙃 #комплексныйанализсистемныйподход

🗡 #зеленаяэкономика Æ

РКН 4777178070
Download Telegram
Чего мы ждем от пятничного заседания Банка России?

💡Вразрез единогласному консенсусу считаем, что ЦБ будет выбирать между снижением КС на 200 или 300 бп и выберет более широкий шаг в 300 бп

=> верим в 17.00%

Почему?

i) текущие темпы инфляции в июне снизились до 4% SAAR* (включая устойчивые компоненты), в 2к25 темпы оказались заметно ниже прогноза ЦБ, а в июле с поправкой на индексацию тарифов ЖКХ будут еще ниже

ii) опережающий индикатор бизнес-климата Банка России указывает на существенное замедление экономической активности, динамика финпотоков также свидетельствует о росте рисков переохлаждения экономики

iii) укрепление рубля – устойчивое явление, так как в отсутствие возможности и желания хранить снаружи существенные объемы средств после попадания ряда компаний в SDN в конце прошлого года равновесие на валютном рынке в теории наступит при стремлении баланса текущего счета к нулю (читай при более крепком рубле)

iv) банки в течение года пересматривали вниз планы по наращиванию корпоративного кредитного портфеля, а динамика кредитования складывается по нижней границе прогноза ЦБ

v) снижение КС шагом лишь в 100-200 бп может сохранить жесткость ДКУ на уровне начала года, но такая жесткость привела впоследствии к стремительному замедлению текущих темпов инфляции (которые в июне уже достигли 4% SAAR, а в июле с поправкой на плановую индексацию ЖКХ будут ниже)

* С коррекцией на сезонность и в пересчете на год

@xtxixty
🔥17🤬5🫡1
Forwarded from АстраFM
Замедление инфляции до 0,02% н/н на прошлой неделе после тарифного начала июля с 0,79% сменилось первой недельной дефляцией - за неделю по 21 июля цены снизились на 0,05%. Годовой показатель инфляции опустился с 9,40 до 9,20%.

Цены без учета тарифов с начала июля уже снижаются, хотя частично это заслуга плодоовощной продукции, которая продолжает дешеветь опережающими темпами. Но и с поправкой на тарифы и плодоовощи тенденции позитивны, подтверждая наш оптимистичный взгляд на инфляцию и ставку до конца года (не выше 15%).

🚀 Поезд под названием «ОФЗ» продолжает свой путь, как и наши флагманские стратегии.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥26🫡3
Forwarded from Коммерсантъ
↘️ В России впервые с начала года зафиксировали дефляцию. С 15 по 21 июля она составила 0,05%, следует из данных Росстата. На прошлой неделе наблюдалась инфляция на уровне 0,02%.

▪️За неделю сильнее всего подешевели свекла (-9,2%), капуста (-8,3%) и картофель (-7,4%). Также снизились цены на огурцы, морковь, лук, помидоры, куриные яйца и рис.

▪️В категории непродовольственных товаров небольшое снижение цен зафиксировали на детские пеленки и подгузники (-0,2%), а также на зубные пасты (-0,1%).

▪️Подорожали сухие корма для животных (+0,4%), зубные щетки (+0,3%) и средства личной гигиены (+0,2%).

Подписывайтесь на «Ъ»|Оставляйте «бусты»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сезонная дефляция набирает обороты

👍 Впервые с начала сентября 2024 года Росстат зафиксировал недельное снижение потребительских цен (-0,05% после +0,02% в предыдущую неделю). Оценочный уровень годовой инфляции опустился до 9,2% г/г (9,4% г/г на конец июня).

👍 Сезонная дефляция на продукты питания в этом году может быть максимальной с 2022 года (в 2023-2024 годах она была слабо выражена). Этот фактор внес основой вес в снижение недельного показателя инфляции. Наблюдается торможение роста цен и в секторе услуг для населения.

👍 В обоих сегментах динамика цен сильно дивергирована: падение цен на овощи сопровождается их ростом на мясо и хлеб, а удешевление санаторных и бюджетных гостиничных услуг – быстрым ростом цен на бытовые сервисы и гостиничные услуги среднего ценового сегмента.

👍 В то же время цены на непродовольственные товары ускорили рост в последние недели за счёт нефтепродуктов, бытовой техники и предметов гигиены.

Наше мнение:
Вряд ли данные за последнюю неделю окажут заметное влияние на завтрашнее решение ЦБ (о нём поговорим позже). Но выраженная сезонная дефляция, в случае её закрепления, будет иметь влияние на будущие заседания, так как с высокой вероятностью удержит текущую инфляцию у таргета (4%), что будет формировать основу для продолжения цикла снижения ключевой ставки осенью.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🫡5
Forwarded from Иван Кузьмин
Аналитики: наш прогноз строится на реалистичных предпосылках
Предпосылки:
😁73🫡3🔥1
ПСБ Аналитика
Сезонная дефляция на продукты питания
👏Сезонная👏дефляция👏на👏продукты👏питания👏
😁29🔥4
Forwarded from РИА Новости
Июльская дефляция вызвана снижением стоимости "борщевого набора" и усилиями федерального ритейла по сдерживанию цен, рассказал РИА Новости председатель президиума АКОРТ Станислав Богданов.

По его словам, на неделе с 14 по 20 июля ритейлеры, входящие в ассоциацию, продавали социально значимые продукты в 8 из 24 товарных категорий с нулевой наценкой, либо по ценам ниже закупочных.

В том числе это касается таких товаров, подсолнечное масло, сахар-песок, соль, тушка цыпленка-бройлера, молоко, морковь, яблоки и куриные яйца.

🔹 Подписаться на РИА Новости / Все наши каналы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁12
Forwarded from Unexpected Value
Перед заседанием совсем коротко:

У нас в конце прошлого года был текст, что главный фактор риска - сжимающийся nim банков.

Напомним:
1. 60% кредитного портфеля корпоратам выдано по плавающей ставке, ипотечный льготный портфель тоже по сути плавающий (т.к. компенсация из бюджета привязана к КС). На глаз где-то половина кредитного портфеля у нас с плавающими ставками и мгновенно реагирует на снижение КС (пора уже расширять штат, видимо, чтобы цифры были под рукой…). И это длинные кредиты.
2. Депозиты в системе в среднем где-то полугодовые. Поэтому отреагируют на снижение КС с лагом. Банки уже начали достаточно агрессивно снижать ставки по ним, но весь портфель все равно не обернется.
3. Снижение NIM ведет к снижению прибыли -> снижению доступного капитала -> снижению потенциального номинального роста кредитного портфеля.
4. Это потенциальное кредитное сжатие, которое вряд ли кому-то хочется допустить.
5. ЦБ зажат между необходимостью быстрого снижения ставки и удержанием банковского сектора в стабильном состоянии.

По итогам первого квартала, по данным Банка России, он составил 3.3% без учета Сбербанка и 4.2 по всему сектору.

Снижение на 300 б.п. при таких вводных великовато, разумнее двигаться по линеечке.

Альтернативно: более стремительное снижение и ослабление макропру, но сам ЦБ вроде как не считает макропру инструментом дкп

@unexpectedvalue
🫡15🔥5
🚀 Ракета, которую ждёт весь рынок после заседания ЦБ 💱

А мы полетим проведем специальный эфир в 13:23 и узнаем решение Банка России по ключевой ставке вместе с вами!

⬜️ В студии Элина Тихонова и наш долгожданный гость — Александр Исаков, старший управляющий директор-руководитель Центра макроэкономических исследований «Сбера» 💱

ГДЕ СМОТРЕТЬ:
💱 YouTube
💱 VK Видео
💱 Сайт РБК (вкладка «Прямой эфир»
💱 Rutube

💱 Задать вопрос 💱

💱 Подписаться на «Сам ты инвестор!»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥20
Forwarded from Банк России
⚡️Ключевая ставка — 18%
🔥24🤬7😁3🫡1
Forwarded from Michael Vasiliev
Прогноз Совкомбанка по ставке:
12 сентября - снижение на 100-200, до 16-17%.
На конец года сохраняем прогноз 14%.
🔥18😁14
Forwarded from Полевой
📣📣📣 Эльвира Набиуллина:

Вариант снижение ставки на 300 б.п. до 17% даже не рассматривали, как и изменение её нейтрального диапазона


Казалось, что -300 б.п. могут обсуждать, но г-н Тейлор снова на высоте 😁

Повторюсь - с моей точки зрения, это самые главные тезисы для средних/длинных ОФЗ, если мы говорим про роль ДКП

Следующей важной вводной будет новый проект бюджета на 2026-28 - продолжит ли Минфин придерживаться бюджетного правила и начнут ли постепенно снижать величину базовой цены на нефть с текущих $60/брл.
🔥7🤬2
Forwarded from ACI Russia
Уже меньше чем через час узнаем, что решил ЦБ и кто был прав в прогнозах 👆🏻

В 18:00 в Pro Markets - ACI Russia обсудим все решения с Кириллом Кононовым, Дарьей Тарасенко, Дмитрием Полевым, Егором Сусиным и Артемом Заигриным 👨🏻‍💻

Обязательно подключайтесь 🤗
🔺Телеграм
🔺Clubhouse

Все письменные вопросы оставляйте в комментариях ⬇️
🔥3
⚡️ Решение ЦБ РФ по ключевой ставке 25 июля ⚡️

✍️ Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п. до 18%. Решение ЦБ совпало с нашим прогнозом и широким консенсусом рынка.

📢 Сигнал по дальнейшей траектории ставки остался нейтральным: «...решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий».

🎢 Продолжение цикла смягчения ДКП, на взгляд ЦБ, было обусловлено сохраняющимися дезинфляционными тенденциями: снижением ценового давления (базовая инфляция в 2К25 замедлилась до 4,5% SAAR после 8,8% SAAR за 1К25), ужесточением ДКУ за счет укрепления рубля (30% с начала года), ослаблением перегрева экономики России.

⚖️ По всей видимости, ЦБ не решился на более агрессивный шаг из-за сохраняющихся проинфляционных рисков: инфляционные ожидания остаются на повышенных уровнях (13,4% в 1П25 после 12,4% в 2024 г.), существует риск дальнейшего снижения цен на нефть, а показатели рынка труда далеки от нормализации.

🧮 Сегодняшнее заседание было опорным, в связи с чем ЦБ пересмотрел свой среднесрочный прогноз, снизив:
🔹 прогноз по инфляции на конец года до 6-7% г/г с 7-8% г/г;
🔹 диапазон по средней ключевой ставке в 2025 г. с 19,5–21,5% до 18,8-19,6%. Это допускает как снижение до 14–15% к концу года, так и ее сохранение на неизменном уровне (18%);
🔹 диапазон по средней ключевой ставке в 2026 г. с 13,0-14,0% до 12,0-13,0%, что допускает ее снижение до 10-11% к концу года;
🔹 прогноз экспортной цены на нефть – с 60 до 55 долл./барр.

🔎 Регулятор существенно сдвинул вниз поле возможных траекторий ключевой ставки параллельно с пересмотром ожидаемого сальдо текущего счета в 2025 г. до 33 млрд долл. с 38 млрд долл. Это может быть несколько противоречиво, поскольку сам ЦБ подчеркивает, что ужесточение ДКУ происходит в том числе благодаря укреплению рубля, вероятность продолжения которого в условиях сжатия профицита внешней торговли снижается.

💡 Мы сохраняем ожидания по снижению ставки до 16% к концу года, предполагая сокращение шага ее изменения. Наш прогноз основывается на ожиданиях усиления ценового давления из-за возвращения курса к долгосрочному справедливому уровню ближе к осени. При стабильности валютного курса ставка на конец года может оказаться ниже – на уровне 14–15%, а инфляция может замедлиться до 5,5–6,8% г/г к концу года.

#Макро
#Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥17🫡8😁3🤬1
Forwarded from Murad Agaev
Один вопрос не по теме чата.

Мне говорили что в зк сидят умные люди и обсуждают макро.

Я точно туда попал?
15😁45🤬3
Forwarded from Art Insides
🔸Чистый государственный долг и валютные резервы [по данным ЦБ, ВБ и МВФ]

▪️Чистый госдолг как разница между валовым госдолгом и валютными резервами (упрощено от финансовых активов).
▪️В золоте в % ВВП лидируют Ливан (131%), Узбекистан (33%) и Киргизия (23%). Несмотря на рост золота в 7 раз за 20 лет, нек. развитые страны отказались от него из-за неликвидности.
▪️Максимум валютных резервов у Швейцарии (сдерживание роста курса и борьба с дефляцией) и Тайваня (поддержка экспорта).
▪️Высоко богатые мусульманские страны (профицит торгового баланса) и Восточная Европа (стремление к фискальной устойчивости и ограниченный доступ к дешевому кредиту).
▪️Рекордный госдолг Японии (88%), Италии (70%), США (75%) и связан с преимущественно внутренним долгом (контроль условий заимствований), а в Греции (70%), Судане (80%) и Украине (74%) долг в основном внешний.
▪️Если учесть все нац. активы, то чистый госдолг будет: Германия (-3%), США (6%), Япония (18%), Франция (23%), Канада (30%), Великобритания (32%), Италия (78%).
🔥7