Завершаем денёк по рублю к баксу в минусе. Мы не одни - это общий низкий риск аппетит Турция и Африка вообще улетели.

Как насчёт новогоднего подарка?

Я довольно часто помогаю подписчикам в инвестиционных вопросах. Как оказалось, многие просто стесняются спросить.

В честь предстоящих новогодних праздников для моих читателей я готов абсолютно бесплатно, собственно как и всегда, помочь составить портфель или прокомментировать тёкущий. А может другие вопросы. Количество запросов ограничено - 30 человек, к сожалению, я не смогу всем помочь.

Что для этого нужно?
Покажите, что вы являетесь подписчиком: скрин или ваше имя в телеграмм. Затем напишите конкретный вопрос со всеми входными данными: [email protected]

🔥🔥 Ребята, акция новогодняя завершена. Написало больше, намного, но они получат ответ. После 17:29 уже не рассматриваю.

На фьючерснах утро начинается позитивненько. Напоминаю, в среду решение ФРС по долларовой ставке - очень важное событие для всех глобальных площадок.

Дональд Трамп: «Невероятно, что при очень сильном долларе и практически отсутствующей инфляции, взрывающемся мире за пределами США, горящем Париже и сбавляющем обороты Китае, ФРС даже промышляет об очередном повышении ставки».

Наверно редко бывает, но я, как и многие инвесторы согласны с Дональдом. Каким образом? Все просто. Практически все валюты развивающихся стран (ЕМ) дорожают к доллару, спрос на суверенные облигации США продолжает расти, а доходности снижаться, что привело даже к позитивной переоценке долларовых бумаг ЕМ. Самое интересное, что все это произошло на фоне негативного открытия американских рисковых активов, которые сейчас стараются, например по SP 500, закрыть ГЭП открытия. Почему я написал «самое интересное»? Дело в том, что нет жёстких страхов падения американского рынка, есть уверенность, что регулятор США сделает верные шаги и остановит этот рыночный беспорядок. В противном случае в классическом виде мы бы наблюдали продажи на всех фронтах. Так что многое решится в среду, когда денежные власти США объявят решение по ставке и анонсируют прогнозы будущих темпов ужесточения процентной политики.
#рынки #сша #ставка #прогноз

Доходности гособлигаций США - левая шкала. Спрос восстановился на защиту после игнорирования падения фондового рынка рисковых активов в течение последних двух месяцев.

На рынке могу ломаться тренды, многолетние истории, и многое другое. Однако нельзя сломать очевидное - разум инвесторов. С октября, когда рынок США перешёл в активную фазу падения, 10 UST игнорировали эти события и продолжали повышаться в доходности. В какой-то момент дивергенция достигала больших значений, что подрывало статус «тихой гавани» классическую 10-летку. Но сейчас все встаёт на свои места, кривая UST на длинном конце пошла вниз, значит нервы сдают в виду отсутствия новогоднего ралли и вроде бы достижения некоторых договорённостей США и Китая. Кроме того, даже представители ФРС стати мягко выражать свою позицию относительно темпов ужесточения ДКП в США. Рынок все равно не поверил. Все ждут конкретных действий, поэтому среда действительно может стать важной точной, чтобы хоть как-то оттолкнуться с низов. Однако фундаментально и долгосрочно мировая картина выглядит печально, но об этом позже.
#рынки #ставка

Мы все находимся в предвкушении завтрашнего решения ФРС по долларовой ставке США и какие первоначальные ожидания заложит регулятор - все таки мировые рынки, особенно США, находятся под давлением продавцов. Однако немаловажным событиям является конференция по экономике и политики Поднебесной. Проще говорят будут обсуждаться меры стимулирования для поддержания экономичного роста и закладываться основные цели по достижению разных макроэкономических показателей. На будущий год динамика ВВП прогнозируется на уровне 6-6.5%. Каким образом будет достигнут это показатель узнаем начиная со среды, когда начнётся активные обсуждения и предложения по стимулированию экономики. Ожидается фискальные снижение налогов, точечная поддержка отдельных секторов, возможно Китай продолжит либерализацию своего рынка для иностранцев с целью поддержания притока капитала и многое другое.
#китай #новости #экономика

Задуматься Поднебесной и инвесторам есть над чем на будущий год. Промышленность, розничные продажи, инвестиции в основной капитал итд замедляются. Это отражение как внутреннего так и внешнего спроса. Косвенные индикаторы PMI (около 50 пунктов - нижняя граница любой деловой активности в секторе) свидетельствуют об ожиданиях снижения внешнего спроса после вхождения в активную фазу торговых взаимных противостояний США и Китая. При этом индекс новых экспортных заказов далеко ушёл ниже 50 пунктов, хотя на статистике это ещё не отражается - за ноября профицит торгового баланса (экспорт минус импорт) Китая с США за ноябрь достиг рекордных значений - $35.5 млрд. Считается, что американские покупатели просто массово ступают экспорт Китая, который скоро окажется по недоступным ценам, поэтому падение экспорта и сокращение профицита торгового баланса ещё впереди, а выполнение «временного соглашения» между странами до сих пор не видно. Так что следующий год будет снова определявшим как в битве стран, так и в состоянии самого Китая. Ещё один аргумент, что 2019 год окажется труднее.
#китай #новости #экономика

Вчера Reuters со ссылкой на источники сообщил, что Совкомбанк и Московский кредитный банк могут выступить покупателями АТБ, который с апреля находится под контролем ФКБС, принадлежащий ЦБ РФ. Аукционы пройдут в марте 2019 года. Предварительная цена составит примерно стоимости капитала АТБ - 10 млрд руб. на 01.11.2018. Обязательства (ресурсы) банка составляют 68 млрд руб, из которых 75% приходятся на розничные депозиты (один из самых дешёвых источников фондирования). Я специально уделил этому вниманию, поскольку Совкомбанк и МКБ являются одними из главных участников привлечения межбанковского кредита, то есть их пассивы первыми реагируют на рост ставки ЦБ РФ. Приобретение было бы интересно обоим банкам, как минимум, с точки зрения диверсификации пассивов. С точки зрения финансовых возможностей для покупки Совкомбанк лидирует благодаря способности генерировать капитала за счёт собственных ресурсов - банк заработал за 10 месяцев в абсолютном и относительном выражении (рентабельность) больше и лучше МКБ. Плюс по нормативам Совком может себе позволить сохранять нормальный запас регуляторных норм.
#банки #синергия #мкб #совком

Неудачные аукционы. Минфин в рамках привлечения средств в государственный бюджет проводил аукционы, оказавшиеся очень неудачными. Тактика ведомства изменилась: акцент сместился на короткие бумаги и защитные, такие как инфляционные выпуски, номинал которых индексируется на уровень инфляции. Объём предложения был в диапазоне 5-10 млрд рублей, то есть навес «первички» не оказал бы влияния на рынок. Первый аукцион самой длинной 5-летней ОФЗ не состоялся, 1.5-летние проданы на 1.1 млрд руб. или около 10% от размещения, защитный инфляционный линкер размещён на 2.2 млрд руб или около 50% от предложения. В последних двух аукционах спрос превышал предложение, однако Минфин отказывается давать хоть какую-нибудь премию. Вообще странно, зачем нужны аукционы в такой форме, когда все жду сегодняшнего решения Центробанка США по ставке. Естественно, все хотят премию, вдруг позитивные надежды инвесторов не оправдаются, а такие риски существуют.
#офз #аукционы #рубль

Неудачные аукционы совпали с девальвацией рубля - 67.6 (+0.5%). Сегодня доллар укрепляется относительно рубля, хотя другие валюты сверстники развивающихся стран стремительно дорожают в ходе сегодняшней сессии и последних несколько дней. Логика простая - все ждут приятных сюрпризов от ФРС в виде осторожной позиции. Кроме того, сегодня UST и суверенные облигации в локальной и иностранной валюте развивающихся стран также поднимаются в цене. То есть причины падения рубля носят локальный характер. Посмотрев на рынок деривативов, сказать о стрессовом спросе валютной ликвидности я не могу. При этом обороты выросли на FX маркете в разы, что больше похоже на приход большого участника и не более. Говорить об оттоке нерезидентов я бы не стал, ОФЗ и процентные ставки денежного рынка об этом не говорят. Учитывая, что сейчас, наоборот, растут все EM, я больше склонялся бы о притоке международных инвестиций, хотя следует признать, что российский рынок сейчас вне интереса западников. Причина банальная - риски коррекции по разным причинам превышают получение возможной доходности. Так что мы лишились абсолютно любых точек поддержки, тогда как локальные инвесторы РФ просто сидят и наблюдают за происходящим или мечтают о новогоднем оливье и отходят от корпоративных праздников.
#аукционы #офз #рубль

Напомню, что сегодня будет для многих кульминационный момент - решение по ставке ФРС в 22:00 по Москве. Как вы поняли из предыдущих постов, рынки ставят на хорошие для себя новости. Ещё бы, после сильного обвала практически все стратеги прогнозируют чуть ли не то самое новогоднее ралли. Подбирать есть чего - с этим не поспоришь. Но настолько все очевидно? У меня складывается впечатление, что замусоленная тема ФРС никак не скажется позитивно на рынках в краткосрочной перспективе. Первая реакция действительно может быть очень хорошей и многие перепроданные активы начнут подбирать, однако все это будет происходить на фоне косвенного признания проблем на финансовых рынках и в самой экономике США, что реальных стимулов на будущий рост видимо нет. Выглядит это так: дали пилюлю умирающему, у которого не осталось шансов на жизнь, но он получил надежду, чтобы прожить ещё 1-3 месяца. Давайте вспомним как рынки отреагировали на договорённость в торговых отношениях США и Китая, мягкие комментарии представителей ФРС и многое другое? Никак. Подтверждение ожиданий инвесторов не является фактором спасения. Нужны конкретные действия от стагнации, снижения паники или как стерилизацию долларовой ликвидности из мирового рынка можно нивелировать итд. Возможно на будущий год слабая статистка США будет восприниматься позитивно, чтобы ФРС не повышала ставку и меняла свою политику. Много вопросов и неопределённостей, я думаю будет интересная реакция на решение ФРС.
#сша #фрс #ставка

Обратите внимание как слаб сегодня рубль и сильны другие валюты развивающихся стран. Наши турецкие друзья дорожают к доллару на 1.3%

Аппетит к риску на ГПБ усилился. Наверно многие заметили, я часто пишу про торговую идею вечного суборда Газпромбанка? Нет, я там не работаю и мне не платили за пиар, просто это чуть ли не единственная торговая адекватная высокодоходная идея 2018 года, которая полностью оправдалась. После сообщения, что ГПБ погашает суборд второго капитала произошла переоценка риска на банк и его выпуски. Вечный выпуск с полугодовой офертой вырос более чем на 3 фигуры (от 97%) с купоном под 10%, а сегодня сделки проходили выше номинала! То есть буквально в начале декабря доходность к возможному апрельскому выкупу 2019 года составляла 17% годовых, сейчас намного ниже, но все равно лучше рынка старших еврооблигаций. Рекомендую ещё покупать, пока не так дорого.
#гпб #облигации

Так и получилось. Вчерашняя реакция фондового рынка США оказалась очень интересной (основные индексы подешевели), отражающей потенциальные риски США и всего экономического мира. Регулятор повысил процентную ставку в рамках ожиданий, но изменил прогноз по темпам ужесточения на будущий год (с трех до двух), понизил нижний ориентир нейтральной учетной ставки (с 3% до 2.8%), ухудшил прогноз по ВВП, инфляции и самое главное ФРС не видит причин для изменения своей политики сокращения баланса активов, так как это не создает серьезных проблем (на будущий год ожидается уменьшение долларовой ликвидности на финансовых рынках еще на $600 млрд). На мой взгляд, закрытие рынка вниз было именно адекватной реакцией на происходящие события, потому что невозможно радоваться на фоне очень непредсказуемого 2019 года. Многие крупные фонды закрывали в последний квартал активные торговые операции, сокращали присутствие на рынках развивающихся стран и страховались от волатильности. По щелчку пальца никто быстро не вернется в рынок, пока не появится драйвер к росту. Тем не менее я скромно предполагаю, что инвесторы успокоятся и «жадность» превысит сформировавшиеся страхи, поскольку на чем еще зарабатывать, как не подобрать «дешевые» инструменты развитых стран. Более того, как я часто обращаю внимание, пока валюты или другие инструменты потенциального дохода EM растут или не падают, говорить о начале активного падающего тренда рано. Сегодня валюты ЕМ и некоторый спрос в еврооблигациях наблюдается – пересмотр тренда в политике ФРС отличная возможность подобрать долларовые бонды.
#фрс #ставки #сша

Владимир Путин говорит о стабильности рубля.

Реакция на слова Президента участниками рынка. Есть повод разобраться почему так произошло.