​​Дивидендный портфель США: Lockheed Martin #LMT

▫️Lockheed Martin - компания оборонного сектора США, крупнейший в мире поставщик военной техники. За счет государственных контрактов выручка в кризисном 2020 году покажет рост на 6-7% - прогноз компании, который вчера был лишь незначительно скорректирован. Прибыль останется примерно на уровне прошлого года.

▫️Компания генерирует хороший свободный денежный поток, который составляет около $6 млрд в год. Для сравнения дивидендные выплаты за 2019 год - $2,5 млрд. Запас прочности и специфика оборонной отрасли позволят не снижать дивиденды даже в случае значительного кризиса в экономике.

▫️Компания повышает дивиденды 17 лет подряд, поэтому имеет наивысший рейтинг стабильности выплат. Текущая дивидендная доходность 2,6%. выше среднего для рынка акций США.

▫️#DivUS Рейтинг по дивидендной стратегии: Buy. Доходность выше среднего, сильный свободный денежный поток и приемлемая долговая нагрузка позволяют Lockheed Martin сохранять место в портфеле по стратегии.

​​Яндекс впервые может показать падение выручки

▫️Аналитики банка UBS ожидают падения выручки Яндекса на 2% в 2020 году. Ранее ожидался рост показателя на 22%. Причина - снижение рекламных доходов, которые составляют 70% выручки.

▫️Еще один негативный фактор - сокращение доходов от Яндекс.Такси. Сегмент был одним из самых быстрорастущих бизнесов Яндекса, за несколько лет сумев вырасти до 22% от выручки. UBS ждет падения доходов от такси на 8%.

▫️Яндекс - одна из самых дорогих компаний российского рынка, с оценкой в 16 годовых EBITDA. Высокие мультипликаторы содержат премию за ожидаемый рост бизнеса лучше рынка. Из-за невысоких показателей эффективности общего рейтинга недостаточно для попадания в портфель по активной стратегии.

#YNDX
#DivRus: Не платят
#RussiaActive: Hold

Американский рынок оценен в 19 ожидаемых прибылей компаний за 2020 год

Это близко к максимуму с 2002 года и выше среднего значения за 25 лет в 16x. Почему так дорого? Несмотря на кризис, инвесторы верят в скорое восстановление экономики и рост прибыли компаний в 2021 году. Депрессивных настроений на рынках акций нет.

#trends

📉 Цена на СПГ в Азии опустились ниже цены на уголь

Стоимость 1 Британской термальной единицы сжиженного газа снизилась до $2,43, -55% в годовом выражении. С одной стороны это очень негативно для таких компаний как Новатэк, с другой - тенденция ускорит переход азиатских стран на более чистые источники энергии. Производители нефти и газа в этом году резко сократят инвестиции, что через 3-4 года может привести к дефициту на рынке топлива.

#NVTK
#DivRus: Hold
#RussiaActive: Hold

🕵️‍♂️ Такие графики называются "преступными"

Автор хочет создать у вас ощущение, будто на американском рынке есть тотальное доминирование технологического сектора. На самом деле это 350 компаний наименьшей капитализации в индексе S&P500 и 5 крупнейших. Блогер Майкл Батник просто выбросил 145 компаний, которые располагаются "посередине", чем троллит публику в Твиттере. Некоторые телеграм-каналы, к сожалению, принимают это за чистую монету, перепостчивая картинку у себя.

Реальная доля Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet и Facebook в индексе S&P 500 - 18%.

#fun

​​Итоги РФ: Мечел продолжает биться за выживание, Brent дороже $20 уже как позитив

⛏ Мечел-п +12,5 Мечел-ао -0,4%
Компания договорилась о реструктуризации долга на ₽237 млрд на 10 лет перед ВТБ и Газпромбанком. Также Мечел продал 51% Эльгинского угольного комплекса в Якутии за ₽81 млрд. Сделка позволят сократить долг на треть до ₽335 млрд. Долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг/EBITDA 2020 останется на высоком уровне >8х. В ближайшие годы Мечел продолжит бороться за то, чтобы заработать достаточно денег на выплату процентов.

🛢 Татнефть+7,9% Лукойл +7,5%
Сегодня цены на нефть марки Brent вернулись на уровень выше $20 за баррель. Дивидендные нефтяники лучше рынка.

🏛 Мосбиржа +4,5%
Компания сохраняет рекомендации по дивидендам за 2019 год, не планирует использовать послабления ЦБ. Ранее Мосбиржа рекомендовала выплаты акционерам в ₽7,93 на акцию. Доходность выплаты -6,8%. Позитивно.

🧪 Акрон +1%
В 1 квартале компания увеличила производство удобрений на 1%. Также Акрон сообщил о стабильности мировых цен. В комментарии компания отмечает, что: "пандемия коронавируса оказывает незначительное влияние на отрасль минеральных удобрений с точки зрения спроса и предложения". Позитивно.

#HeatMap

🎙 Что вам не рассказывают о мультипликаторе P/E

Любимец всех курсов по "фундаментальному анализу" мультипликатор Цена/Прибыль - герой выпуска Bastion podcast.

▫️Почему компании с низким P/E могут быть недешевыми
▫️Что такое "ловушка стоимости"
▫️Какую доходность показывала покупка компаний с низким P/E

Выпуск на Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=-ww0M-N8MpE

Apple podcast
https://podcasts.apple.com/us/podcast/bastion-podcast/id1502235095

Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864

​​Итоги США: соцсети растут после отчетности Snap, Interactive Brokers терпит убыток из-за отрицательных цен на нефть

💻 Snap +36,8% Twitter +10,6% Facebook +6,7%
Соцсети растут лучше рынка после хорошей отчетности Snapchat, показавшей рост выручки в 1 квартале на 44%. К результатам нужно относиться с осторожностью - уже в апреле темп увеличения доходов мессенджера сократился до 11% из-за кризиса и уменьшения рекламных расходов.

Facebook также сообщил о покупке 9,9% акций крупнейшего индийского оператора связи Jio Platforms за $5,7 млрд.

📡 AT&T -1,3%
Телекоммуникационная компания отчиталась хуже ожиданий, сообщив о снижении выручки в 1 квартале на 4%, прибыли - на 2%. AT&T отозвала прогнозы на год из-за непредсказуемости доходов от кабельного телевидения, в том числе от спортивных трансляций.

📺 Netflix -2,8%
Компания сообщила, что после роста в 1 квартале числа подписчиков стримингового сервиса почти на 16 млн, во втором квартале прирост сократится до 7,5 млн из-за ослабления ограничений.

💸 Interactive Brokers -8,9%
Акции одного из крупнейших брокеров упали после новости о "временной" потере $88 млн на позициях своих клиентов в нефти WTI. После того как цены стали отрицательными их балансы ушли в большой минус и брокер был вынужден покрывать убытки.

#HeatMap

​​🛢 Роснефть: дивиденды в 50% от прибыли по МСФО #ROSN

▪️Роснефть рекомендует дивиденды за 2019 год - ₽18,07 на акцию. Доходность выплаты к текущей цене 5,6%. Ранее компания уже делала промежуточные выплаты, с учетом которых суммарный объем дивидендов-2019 составляет ₽33,4 на акцию или 50% от прибыли по МСФО, доходность к текущей цене - 10,4%.

▪️В 2020 году выплаты существенно сократятся из-за падения цен на нефть. В базовом сценарии прибыль упадет до ₽250 млрд. При сохранении коэффициента выплат в 50% дивиденды сократятся до ₽11,8 на акцию. Доходность - 3,7%.

▪️#DivRus: Sell. Из-за ожидания снижения выплат, импульса падения акций, среднего денежного потока и средней долговой нагрузки текущий дивидендный рейтинг Роснефти находится на невысоком уровне.

🛢 150 лет цен на нефть: UPDATE

"С учетом или без учета инфляции на этой неделе баррель нефти стоил дешевле, чем в 1870 году. За 150 лет рост цен а США составил 2870% рост рынка акций +31746505%" - DB.

#trends

​​⚡️Энел Россия - в дивидендный портфель?

▪️Энергетическая компания рекомендовала дивиденды по итогам 2019 года в 8,5 коп на акцию, что на 40% меньше, чем в прошлом году. Доходность к текущей цене - 9,3%. Падение выплат было ожидаемым - в феврале решение прописывалось в стратегии.

▪️В этом году Энел Россия сменила дивидендную политику. Компания зафиксировала выплаты в 3 млрд руб или 8,5 коп на акцию в ближайшие 3 года. В прошлом году компания платила 5 млрд руб дивдиендов или 65% от прибыли по МСФО.

▪️#DivRus Дивидендный рейтинг: Buy. В условиях кризиса компания может оказаться одной из немногих, кому удастся удержать уровень дивидендов в 2021 году, что положительно влияет на рейтинг.

▪️При покупке акций в портфель нельзя забывать, что Энел Россия предстоят крупные инвестиции в новые проекты. Это может увеличить долговую нагрузку и сделать свободный денежный поток отрицательным. Несмотря на фиксацию выплат в дивполитике, угроза ее очередного пересмотра остается. Безрисковой инвестицию в Энел под будущие дивиденды назвать нельзя.

#ENRU

😏 Как контракт на нефть может стоить -$40. Простое объяснение.

Представьте, что жена собирается уехать в командировку, и муж заказывает девушку с "низкой социальной ответственностью" за $50, которая придет через 15 дней. Это называется фьючерсным контрактом.

Внезапно, из-за карантина отменяют все перелеты, и жена остается дома в ближайшие 60 дней. Муж пытается избавиться от обязательства принять девушку и старается экстренно его кому-то перепродать. Но из-за карантина все мужья находятся в схожей ситуации (хранилища в Кушинге переполнены).

Что еще хуже, "сутенер" (Чикагская товарная биржа) не может принять девушку обратно, потому что все комнаты заняты.

Муж вынужден заплатить кому угодно $40, лишь бы избавиться от актива.

#fun

🇨🇳 Насколько восстановилась китайская экономика?

Индекс деловой активности в промышленности от Goldman Sachs до сих пор на 10% ниже уровня прошлого года. В потребительском секторе - на 25%. Определенно это не V-образное восстановление.

#макро

​​ДИВИДЕНДНЫЕ РЕЙТИНГИ КОМПАНИЙ РФ: АПРЕЛЬ 2020

Рейтинг по дивидендной стратегии присваивается автоматически и состоит из среднего значения по 5 параметрам, каждый из которых принимает значения от 1 до 10.

1. Ожидаемая дивдоходность по итогам 2020 года
2. Рейтинг стабильности выплат
3. Уровень долговой нагрузки
4. Свободный денежный поток
5. Импульс роста акций

📊 Текущий топ-10
ММК 9,0
НЛМК 8,4
Таттелеком 8,2
ТГК-1 8,2
ОГК-2 8,2
Интер РАО 8,2
Мосбиржа 8,0
МГТС-п 7,8
Норникель 7,8
Сургутнефтегаз-п 7,6

#DivRus

​​Итоги РФ: дивиденды Роснефть, Энел, Северсталь

🛢 Роснефть +4,1%
Крупнейшая нефтегазовая компания РФ рекомендовала дивиденды по итогам 2019 года в 18,07 руб на акцию, 50% от прибыли по МСФО. Доходность выплаты 5,4%. Полностью ожидаемо, поэтому нейтрально.

⚡️ Энел Россия +3,1%
Рекомендовали дивиденды в 8,5 коп на акцию. Доходность - 9,3%. Выплаты в рамках новой дивидендной политики. Нейтрально.

🛢 Саратовский НПЗ-п +3,4%
Дивиденды по итогам 2019 года 1766,52 руб на привилегированную акцию. Доходность 11,2%.

🛍 Лента +1,3%
Рейтейлер увеличила выручку в 1-м квартале на 7%. В марте выручка Ленты ускорила рост до 11,4% с 8,6% в феврале и 0,2% в январе за счет подготовки людей к карантину. Менеджмент отмечает продолжение позитивной динамики в апреле. Умеренно-позитивно.

🏭 Северсталь +0,2%
Уже после закрытия рынка рекомендовали дивиденды 27,35 руб на акцию по итогам 1 квартала. Доходность выплаты - 3,1%. В годовом выражении выплата снизилась на 22%. Близко к ожиданиям.

🏭 ТМК -0,7%
Банк России счел оферту на выкуп акций ТМК не соответствующей закону. В чем несоответствие пока непонятно. Акции отреагировали падением на 6%, потом восстановились. Компания в начале апреля объявила о выкупе через дочерний "Волжский трубный завод" более 358 миллионов собственных акций по цене 61 рубль за бумагу. Срок выкупа акций истечет 3 июля.

#HeatMap

​​Итоги США: взлет Zoom, отчет Intel, провал Remdesivir

💻 Zoom +12,5%
Акции сервиса для видеоконференций обновили исторический максимум после новости о росте числа пользователей на 50% за месяц. В апреле Zoom использовало более 300 млн человек. Акция с начала года +151%.

🛢 Exxon Mobil +3,1%
Цена на нефть вчера выросла на 20%, что позволило американским нефтяникам выглядеть лучше рынка. Главная интрига в акциях Exxon Mobil, снизит ли компания дивиденды в 2020 году после обвала цен топливного рынка. Нефтяник повышал дивиденды 37 лет подряд.

💻 Intel -1,8%
Производитель процессоров выпустил сильный отчет с ростом выручки в 1 квартале на 23%, прибыли - на 42%. Наибольшее увеличение продаж пришлось на сегмент крупных дата-центров. Менеджмент предупредил, что после скачка спроса в начале года вторая половина выглядит "более неопределенной".

💊 Gilead Sciences -4,3%
FT: препарат Remdesivir провалил тесты на средство от коронавируса. Проведенные в Китае клинические испытания препарата Gilead Sciences показало, что он не улучшает состояния заболевшего и не уменьшает содержания патогенных микроорганизмов в крови больного.

#HeatMap

​​🏭 Северсталь - квартальные дивиденды с доходностью 3,1%

▪️Компания объявила дивиденды в 27,35 руб на акцию по итогам 1 квартала 2020 года. Доходность выплаты составит 3,1%. Дивиденды больше, чем выплата кварталом ранее (26,26 руб), но на 23% меньше 1 квартала прошлого года. Размер выплаты в рамках ожиданий.

▪️По итогам всего 2020 года ждем дивиденды в 85 руб на акцию. Доходность к текущей цене - 9,8%, выше среднего для российского рынка акций.

▪️Отчетность в 1 квартале - умеренно-негативная. Выручка в долларах г/г снизилась на 13%, EBITDA - на 16%. Прибыль упала в 6 раз, что вызвано бумажными убытками от переоценки долга. Ухудшение результатов произошло из-за падения цен на сталь во второй половине 2019 года. Результаты квартал к кварталу почти не изменились.

▪️#DivRUS Дивидендная стратегия: Buy. Компания обладает запасом прочности, чтобы выдержать кризис и продолжить платить приемлемый уровень дивидендов. Хорошим решением менеджмента было бы скорректировать инвестиционную программу.

#CHMF

💰 Объем "кэша" состоятельных клиентов инвестбанка Morgan Stanley достиг $4,5 трлн.

Это исторический максимум. За март во время паники на финансовых рынках показатель вырос на $700 млрд и продолжил расти в апреле. Самые богатые распродавали рискованные активы и сейчас не торопятся в них возвращаться, несмотря на восстановление в акциях.

#trends

​​ЦБ РФ снизил процентную ставку на 0,5% до 5,5%

Главное из пресс-релиза

🔹ЦБ переходит к мягкой денежной политике. Хотя инфляция ускорится из-за падения курса рубля, в дальнейшем будет наблюдаться ее замедление из-за ухудшения потребительского спроса. По итогам 2020 года ЦБ ждет инфляцию на уровне 3,8-4,8%, затем стабилизацию вблизи 4%.

🔹ВВП снизится на 4-6% в 2020 году. В дальнейшем прогнозируется восстановительный рост российской экономики на 2,8–4,8% в 2021 году и 1,5–3,5% в 2022 году.

🔹В базовый прогноз заложена средняя цена нефти марки Urals в 27 долларов США за баррель в 2020 году и ее последующее повышение до 35 и 45 долларов США в 2021 и 2022 годах соответственно.

🔹 ЦБ допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом.

🔹Рубль сегодня растет на 0,7% относительно доллара, практически не реагируя на решение ЦБ. Индекс Мосбиржи -0,4%.

#макро

​​🛍 Отчет X5: на пороге трансформации продуктового ритейла

🔹Крупнейший ритейлер России X5 Retail Group нарастил выручку в 1 квартале на 16% г/г. Рост расходов на логистику и увеличение статьи обесценения активов привели к сокращению прибыли на 12%. Результаты отчетности - нейтральные.

🔹В 1 квартале компания активно распродавала запасы, что позволило высвободить оборотный капитал и сократить кредиты перед банками. Чистый долг сократился на 11% и составил 187 млрд руб - позитивно. Коэффициент Чистый долг/EBITDA =1,5x, средний уровень долговой нагрузки.

🔹Значительно выиграть от режима самоизоляции продуктовому ритейлу в этом году вряд ли удастся. В условиях кризиса население РФ переходит на сберегающую модель поведения, поэтому во втором полугодии рост выручки сектора вернется к темпам прошлого года. Прибыль X5 в 2020 году практически не вырастет.

🔹 Долгосрочно коронавирусный кризис приведет к масштабной трансформации отрасли. Даже после окончания режима самоизоляции интернет-сегмент будет развиваться более быстрыми темпами, чем до эпидемии. X5 планирует открыть в 2020 году на 20% меньше магазинов, чем предполагалось и перераспределит затраты на онлайн-ритейл.

🔹#RussiaActive Рейтинг по активной стратегии: Hold. Ожидаемое падение темпов роста доходов во втором полугодии, снижающаяся рентабельность и относительно высокие мультипликаторы занижают рейтинг ритейлера по стратегии.

#FIVE

​​Итоги РФ: снижение дивидендов НЛМК, отчет X5

🏭 НЛМК -2,1%
Совет директоров металлургической компании снизил рекомендацию по дивидендам за четвертый квартал 2019 года с 5,16 до 3,12 руб на акцию. Не исключают доначисления дивидендов в 3-4 квартале. Негативно.

🛍 X5 -2,6%
Крупнейший ритейлер РФ, в 1 квартале 2020 года увеличил выручку на 16% и сократил чистую прибыль на 12% г/г. Нейтрально.

🏭 ТМК 0%
Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по результатам 2019 года. Менеджмент заранее предупреждал об отмене дивидендов, поэтому нейтрально.

🏭 Русал -1,9%
Российский рынок алюминия может сократиться к концу 2020 года более чем на 30% из-за ситуации с коронавирусом, заявил директор ОК «Русал» по сбыту и маркетингу. Негативно.

#HeatMap