✈️ Аэрофлот привлечет под госгарантии 5-летний кредит Сбербанка на ₽31 млрд (#AFLT)
▪️Авиакомпания стремительно наращивает долг, чтобы продержаться период приостановки полетов. Если на конец прошлого года кредиты и займы Аэрофлота составляли ₽15 млрд, то к концу I квартала они выросли в 3 раза до ₽46 млрд. В апреле-мае компания привлекла кредиты еще на ₽36,7 млрд. С кредитом Сбербанка совокупный долг по итогам 2020 года может превысить ₽100 млрд.
▪️Ранее появлялись слухи, что в Аэрофлоте готовится допэмиссия акций в пользу государства и банков на ₽80 млрд. Кредит от Сбербанка меньше этой суммы, поэтому не исключено, что авиакомпании все равно понадобится допвыпуск акций.
▪️В этом году капитализация Аэрофлота снизилась на 20%. Однако интересно, что полная стоимость компании с учетом долга (Enterprise Value) по итогам I полугодия вырастет на 30%. Это может быть сигналом, что инвесторы недооценивают масштаб увеличения долга Аэрофлота.
#RussiaActive
▪️Авиакомпания стремительно наращивает долг, чтобы продержаться период приостановки полетов. Если на конец прошлого года кредиты и займы Аэрофлота составляли ₽15 млрд, то к концу I квартала они выросли в 3 раза до ₽46 млрд. В апреле-мае компания привлекла кредиты еще на ₽36,7 млрд. С кредитом Сбербанка совокупный долг по итогам 2020 года может превысить ₽100 млрд.
▪️Ранее появлялись слухи, что в Аэрофлоте готовится допэмиссия акций в пользу государства и банков на ₽80 млрд. Кредит от Сбербанка меньше этой суммы, поэтому не исключено, что авиакомпании все равно понадобится допвыпуск акций.
▪️В этом году капитализация Аэрофлота снизилась на 20%. Однако интересно, что полная стоимость компании с учетом долга (Enterprise Value) по итогам I полугодия вырастет на 30%. Это может быть сигналом, что инвесторы недооценивают масштаб увеличения долга Аэрофлота.
#RussiaActive
🛬 Аэрофлот рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 год (#AFLT)
Чистая прибыль Аэрофлота по МСФО в 2019 году составила ₽13,5 млрд. Ранее 3 года платили дивиденды в 50% от прибыли, но в этот раз отказались из-за негативного эффекта от пандемии. Решение ожидаемое. С учетом роста долга, вряд ли вопрос о дивидендах будет всерьез рассматриваться менеджментом в ближайшие 5 лет.
#DivRUS
Чистая прибыль Аэрофлота по МСФО в 2019 году составила ₽13,5 млрд. Ранее 3 года платили дивиденды в 50% от прибыли, но в этот раз отказались из-за негативного эффекта от пандемии. Решение ожидаемое. С учетом роста долга, вряд ли вопрос о дивидендах будет всерьез рассматриваться менеджментом в ближайшие 5 лет.
#DivRUS
📰 Bastion Review, Россия: Аэрофлот без дивидендов, надежды в Сбербанке и ВТБ
от 03.07.2020
✈️ Аэрофлот -1,5% #AFLT
Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2019г. Акции хуже рынка.
🏛 Дивиденды Сбербанк и ВТБ
Минфин РФ рассчитывает, что Сбербанк #SBER и ВТБ #VTBR смогут выплатить дивиденды за 2019 год в размере 50% от прибыли, сообщает Интерфакс со ссылкой на замглавы Минфина Владимира Колычева
⛏Мечел -0,5% #MTLR
Акционеры "Мечела" одобрили сделки по реструктуризации долга перед госбанками, сообщила компания. Акционеры смогут предъявить свои акции к выкупу по цене 80,57 рубля за бумагу. На приобретение бумаг компания сможет потратить до ₽882 млн, купив около 2,63% обыкновенных акций.
Итоги недели:
• Индекс Мосбиржи +1,5%
Лучше рынка 📈
Центр телеграф-п 48,0%
ДЭК 16,7%
Россети-п 5,5%
Эталон 5,2%
МРСК Центра и Приволжья 4,9%
Хуже рынка 📉
Рус аквакультура -2,2%
Мостотрест -3,1%
Башнефть-п -3,5%
Норникель -4,0%
Селигдар -5,0%
#HeatMap
от 03.07.2020
✈️ Аэрофлот -1,5% #AFLT
Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2019г. Акции хуже рынка.
🏛 Дивиденды Сбербанк и ВТБ
Минфин РФ рассчитывает, что Сбербанк #SBER и ВТБ #VTBR смогут выплатить дивиденды за 2019 год в размере 50% от прибыли, сообщает Интерфакс со ссылкой на замглавы Минфина Владимира Колычева
⛏Мечел -0,5% #MTLR
Акционеры "Мечела" одобрили сделки по реструктуризации долга перед госбанками, сообщила компания. Акционеры смогут предъявить свои акции к выкупу по цене 80,57 рубля за бумагу. На приобретение бумаг компания сможет потратить до ₽882 млн, купив около 2,63% обыкновенных акций.
Итоги недели:
• Индекс Мосбиржи +1,5%
Лучше рынка 📈
Центр телеграф-п 48,0%
ДЭК 16,7%
Россети-п 5,5%
Эталон 5,2%
МРСК Центра и Приволжья 4,9%
Хуже рынка 📉
Рус аквакультура -2,2%
Мостотрест -3,1%
Башнефть-п -3,5%
Норникель -4,0%
Селигдар -5,0%
#HeatMap
📰 Bastion Review, Россия: отчет Газпром, стратегия Аэрофлот, сталь ММК
от 14.07.2020
🛢Газпром -1,2% #GAZP
Газпром показал убыток в ₽116 млрд в I кв 2020, но менеджмент говорит, что для расчета дивидендов по итогам года будет использоваться скорректированный на "неденежные" статьи показатель прибыли в ₽228 млрд. Во II и III кв из-за дальнейшего падения цен на газ результат будет хуже.
🏭 ММК +2,4% #MAGN
Сократили выпуск стали во II кв 2020 на 22% кв/кв из-за реконструкции стана 2500 и снижения спроса со стороны основных потребляющих отраслей.
✈️ Аэрофлот +0,1% #AFLT
Правительство предоставило Аэрофлоту госгарантии по кредитам на ₽70 млрд. Компания продолжает наращивать долг вместо допэмиссии акций.
Также менеджмент рассказал о стратегии «30/30». Первые 30 это увеличение пассажиропотока до 130 млн человек в год к 2028 году. Вторые 30 отражают планы снизить цены в экономклассе на рынке на 30% за счет «Победы». Подробнее на РБК
🏛 Делистинг
Мосбиржа с 20 июля приостановит торги акциями "Трансконтейнера", "Протека" и Мособлбанка.
#HeatMap
от 14.07.2020
🛢Газпром -1,2% #GAZP
Газпром показал убыток в ₽116 млрд в I кв 2020, но менеджмент говорит, что для расчета дивидендов по итогам года будет использоваться скорректированный на "неденежные" статьи показатель прибыли в ₽228 млрд. Во II и III кв из-за дальнейшего падения цен на газ результат будет хуже.
🏭 ММК +2,4% #MAGN
Сократили выпуск стали во II кв 2020 на 22% кв/кв из-за реконструкции стана 2500 и снижения спроса со стороны основных потребляющих отраслей.
✈️ Аэрофлот +0,1% #AFLT
Правительство предоставило Аэрофлоту госгарантии по кредитам на ₽70 млрд. Компания продолжает наращивать долг вместо допэмиссии акций.
Также менеджмент рассказал о стратегии «30/30». Первые 30 это увеличение пассажиропотока до 130 млн человек в год к 2028 году. Вторые 30 отражают планы снизить цены в экономклассе на рынке на 30% за счет «Победы». Подробнее на РБК
🏛 Делистинг
Мосбиржа с 20 июля приостановит торги акциями "Трансконтейнера", "Протека" и Мособлбанка.
#HeatMap
📰 Bastion Review, Россия: снижение ставки, результаты Интер РАО, возобновление международных перелетов
от 24.07.2020
🏦 Ставка ЦБ
Банк России снизил ключевую ставку на 0,25% до рекордных 4,25%.
🥇 Золото
Сегодня золото превысило отметку $1900 за унцию. С начала года рост стоимости драгметалла превысил 21%. Российские золотодобытчики вновь лучше рынка.
🔌 Интер РАО +4,1% #IRAO
Производство электроэнергии Интер РАО в I полугодии 2020 снизилось на 24% год к году до из-за ухода из зарубежных проектов в Турции и Казахстане, падения спроса в России, вывода из эксплуатации части мощностей. Отчет по РСБУ показал снижение выручки за период более чем в 2 раза и операционный убыток в ₽1,5 млрд. Несмотря на плохие результаты, акции в лидерах роста.
✈️ Аэрофлот +2% #AFLT
Авиакомпания с 1 августа возобновит полеты из Москвы в Лондон и Стамбул, сообщает РБК со ссылкой на представителя Аэрофлота. О возобновлении международного авиасообщения с этой даты ранее объявил премьер-министр Михаил Мишустин.
Собираетесь ли полететь заграницу в ближайшие месяцы? ✈️/ 🚫
#HeatMap
от 24.07.2020
🏦 Ставка ЦБ
Банк России снизил ключевую ставку на 0,25% до рекордных 4,25%.
🥇 Золото
Сегодня золото превысило отметку $1900 за унцию. С начала года рост стоимости драгметалла превысил 21%. Российские золотодобытчики вновь лучше рынка.
🔌 Интер РАО +4,1% #IRAO
Производство электроэнергии Интер РАО в I полугодии 2020 снизилось на 24% год к году до из-за ухода из зарубежных проектов в Турции и Казахстане, падения спроса в России, вывода из эксплуатации части мощностей. Отчет по РСБУ показал снижение выручки за период более чем в 2 раза и операционный убыток в ₽1,5 млрд. Несмотря на плохие результаты, акции в лидерах роста.
✈️ Аэрофлот +2% #AFLT
Авиакомпания с 1 августа возобновит полеты из Москвы в Лондон и Стамбул, сообщает РБК со ссылкой на представителя Аэрофлота. О возобновлении международного авиасообщения с этой даты ранее объявил премьер-министр Михаил Мишустин.
Собираетесь ли полететь заграницу в ближайшие месяцы? ✈️/ 🚫
#HeatMap
📰 Bastion Review, Россия: допэмиссия Аэрофлот, отчеты Яндекс и Энел
от 28.07.2020
✈️ Аэрофлот -4,2% #AFLT
Правительство одобрило допэмиссию акций Аэрофлота. Ее проведут по открытой подписке, при этом доля государства в авиакомпании останется не ниже текущего уровня в 51,2%. Точные параметры программы спасения неизвестны. Акции сегодня хуже рынка.
🔌 Энел Россия +0,5% #ENRU
Энергетическая компания снизила выручку по МСФО в I полугодии 2020 на 41%, EBITDA - на 37%. Чистая прибыль составила ₽2,8 млрд против убытка в ₽2,1 млрд годом ранее. Снижение показателя было ожидаемым и в первую очередь связано с продажей Рефтинской ГРЭС.
🌐 Яндекс -0,3% #YNDX
После публикации отчета о квартальном убытке акции в небольшом минусе. Подробнее - в обзоре.
🛒 X5 +3,2% #FIVE
«Пятерочка» сообщила о планах открыть магазин без кассиров, сообщает «РИА Новости» со ссылкой на генерального директора. В США сейчас действует 26 подобных магазинов Amazon Go.
Верите ли вы в магазины без кассиров в РФ в скором будущем? 🤖/🚫
#HeatMap
от 28.07.2020
✈️ Аэрофлот -4,2% #AFLT
Правительство одобрило допэмиссию акций Аэрофлота. Ее проведут по открытой подписке, при этом доля государства в авиакомпании останется не ниже текущего уровня в 51,2%. Точные параметры программы спасения неизвестны. Акции сегодня хуже рынка.
🔌 Энел Россия +0,5% #ENRU
Энергетическая компания снизила выручку по МСФО в I полугодии 2020 на 41%, EBITDA - на 37%. Чистая прибыль составила ₽2,8 млрд против убытка в ₽2,1 млрд годом ранее. Снижение показателя было ожидаемым и в первую очередь связано с продажей Рефтинской ГРЭС.
🌐 Яндекс -0,3% #YNDX
После публикации отчета о квартальном убытке акции в небольшом минусе. Подробнее - в обзоре.
🛒 X5 +3,2% #FIVE
«Пятерочка» сообщила о планах открыть магазин без кассиров, сообщает «РИА Новости» со ссылкой на генерального директора. В США сейчас действует 26 подобных магазинов Amazon Go.
Верите ли вы в магазины без кассиров в РФ в скором будущем? 🤖/🚫
#HeatMap
📰 Bastion Review, Россия: убыток Аэрофлот, отчет ММК, Сбербанк увеличивает долю владения Rambler
от 29.07.2020
🏦 Сбербанк +1,6% #SBER
Сбербанк получит контроль в Rambler Group, увеличив свою долю до 55%. Банк инвестирует в компанию порядка ₽2 млрд. Часть средств уйдет на рост Okko с целью сделать мультимедийный сервис крупнейшей видеоплатформой России в 2021 году.
Кроме Okko, у Сбербанка теперь есть медиаактивы (Gazeta, Lenta, Championat, порталы Rambler, Afisha, LiveJournal), а также кинотеатр «Художественный».
🛢 Новатэк +0,9% #NVTK
Выручка добытчика газа во 2 кв 2020 упала на 34% до ₽144 млрд. Нормализованная EBITDA сократилась на 39% до ₽71 млрд. Ухудшение обусловлено падением цен и объемом реализации СПГ.
✈️ Аэрофлот -0,8% #AFLT
Стал известен масштаб проблем Аэрофлот в I полугодии: чистый убыток по РСБУ составил ₽42,3 млрд против убытка в ₽14,1 млрд годом ранее. Займы и кредиты компании за полгода выросли почти в 5 раз до ₽59 млрд.
🏭 ММК -1,2% #MAGN
Из-за падения цен на сталь и реконструкции стана 2500 выручка компании во II кв 2020 сократилась на 37% год к году до $1,3 млрд. EBITDA сократилась наполовину до $226 млн. Акции хуже рынка.
У вас есть подписка на Okko? 📺/🚫
#HeatMap
от 29.07.2020
🏦 Сбербанк +1,6% #SBER
Сбербанк получит контроль в Rambler Group, увеличив свою долю до 55%. Банк инвестирует в компанию порядка ₽2 млрд. Часть средств уйдет на рост Okko с целью сделать мультимедийный сервис крупнейшей видеоплатформой России в 2021 году.
Кроме Okko, у Сбербанка теперь есть медиаактивы (Gazeta, Lenta, Championat, порталы Rambler, Afisha, LiveJournal), а также кинотеатр «Художественный».
🛢 Новатэк +0,9% #NVTK
Выручка добытчика газа во 2 кв 2020 упала на 34% до ₽144 млрд. Нормализованная EBITDA сократилась на 39% до ₽71 млрд. Ухудшение обусловлено падением цен и объемом реализации СПГ.
✈️ Аэрофлот -0,8% #AFLT
Стал известен масштаб проблем Аэрофлот в I полугодии: чистый убыток по РСБУ составил ₽42,3 млрд против убытка в ₽14,1 млрд годом ранее. Займы и кредиты компании за полгода выросли почти в 5 раз до ₽59 млрд.
🏭 ММК -1,2% #MAGN
Из-за падения цен на сталь и реконструкции стана 2500 выручка компании во II кв 2020 сократилась на 37% год к году до $1,3 млрд. EBITDA сократилась наполовину до $226 млн. Акции хуже рынка.
У вас есть подписка на Okko? 📺/🚫
#HeatMap
📰 Bastion Review, Россия: золото на максимумах, рубль падает
от 31.07.2020
🥇Золото
Цена декабрьского фьючерса на золото на бирже Comex впервые в истории превысила $2000 за унцию. Более ранние фьючерсы торгуются ниже, но все равно прибавляют сегодня более 1%. Главной причиной роста остается слабость доллара на фоне сверхмягкой денежной политики ФРС. Российские золотодобытчики лучше рынка.
📉 Ослабление рубля
Российская валюта сегодня теряет около 2% относительно доллара, обновляя минимум с середины мая - ₽74,4 за $. Явных причин этому нет - нефть стабильна, валюты других развивающихся стран также снижаются, но незначительно.
🛢Сургутнефтегаз-п -0,2% #SNGS
Компания переоценила валютные депозиты и получила ₽437 млрд прибыли по РСБУ против убытка годом ранее. Несмотря на падение цен на нефть, снижение курса рубля может принести двузначную ДД инвесторам в префы Сургутнефтегаза по итогам 2020 года.
✈️ Аэрофлот +0,9% #AFLT
Долг компании продолжает расти. Совет директоров на заседании 27 июля согласовал заключение со Сбербанком еще одного кредита на ₽39 млрд.
#HeatMap
от 31.07.2020
🥇Золото
Цена декабрьского фьючерса на золото на бирже Comex впервые в истории превысила $2000 за унцию. Более ранние фьючерсы торгуются ниже, но все равно прибавляют сегодня более 1%. Главной причиной роста остается слабость доллара на фоне сверхмягкой денежной политики ФРС. Российские золотодобытчики лучше рынка.
📉 Ослабление рубля
Российская валюта сегодня теряет около 2% относительно доллара, обновляя минимум с середины мая - ₽74,4 за $. Явных причин этому нет - нефть стабильна, валюты других развивающихся стран также снижаются, но незначительно.
🛢Сургутнефтегаз-п -0,2% #SNGS
Компания переоценила валютные депозиты и получила ₽437 млрд прибыли по РСБУ против убытка годом ранее. Несмотря на падение цен на нефть, снижение курса рубля может принести двузначную ДД инвесторам в префы Сургутнефтегаза по итогам 2020 года.
✈️ Аэрофлот +0,9% #AFLT
Долг компании продолжает расти. Совет директоров на заседании 27 июля согласовал заключение со Сбербанком еще одного кредита на ₽39 млрд.
#HeatMap
🛬 Аэрофлот - огромная допэмиссия
(#AFLT)
▫️Совет директоров Аэрофлота одобрил допэмиссию до 1,7 млрд обыкновенных акций. При текущей цене акции это означает, что компания может привлечь до ₽137 млрд.
▫️Если компания выпустит 1,7 млрд акций, то их общее количество увеличится в 2,5 раза. Если раньше инвестор владел 1% компании, то теперь будет владеть долей в 0,4%, если не докупит акций.
▫️Кроме этого, инвестор получит увеличенный долг. Кредиты и займы Аэрофлота с начала 2020 года увеличились с ₽12 млрд до ₽59 млрд по итогам I полугодия (РСБУ). Недавно стало известно что Сбербанк даст кредит на ₽39 млрд.
💸 По-прежнему удивительно, как при таких объемах долга и колоссальном размытии долей инвесторов, акции компании стоят всего на 21% дешевле уровня начала года. Либо рынок в упор не видит реальный масштаб проблем, либо мы не знаем о каких-то более изощренных мерах поддержки Аэрофлота.
#RussiaActive
(#AFLT)
▫️Совет директоров Аэрофлота одобрил допэмиссию до 1,7 млрд обыкновенных акций. При текущей цене акции это означает, что компания может привлечь до ₽137 млрд.
▫️Если компания выпустит 1,7 млрд акций, то их общее количество увеличится в 2,5 раза. Если раньше инвестор владел 1% компании, то теперь будет владеть долей в 0,4%, если не докупит акций.
▫️Кроме этого, инвестор получит увеличенный долг. Кредиты и займы Аэрофлота с начала 2020 года увеличились с ₽12 млрд до ₽59 млрд по итогам I полугодия (РСБУ). Недавно стало известно что Сбербанк даст кредит на ₽39 млрд.
💸 По-прежнему удивительно, как при таких объемах долга и колоссальном размытии долей инвесторов, акции компании стоят всего на 21% дешевле уровня начала года. Либо рынок в упор не видит реальный масштаб проблем, либо мы не знаем о каких-то более изощренных мерах поддержки Аэрофлота.
#RussiaActive
📰 Bastion Review, Россия: ЯБрокер, акции TCS в небольшом минусе
от 06.08.2020
📱Яндекс +0,2% #YNDX
Яндекс собрался создавать свою финансовую экосистему, пишут Ведомости. Компания подала заявки на товарные знаки в банковской, инвестиционной и страховой сферах например, «ЯБрокер, ЯПортфель», «ЯАкции». Ждем, что компания предложит инвесторам.
🏦 TCS Group -1,3% #TCSGDR
После публикации отчета и рекомендации дивидендов акции немного корректируются. За месяц их рост составил 30%.
✈️Аэрофлот 0% #AFLT
После объявлении о параметрах программы допэмиссии акции практически без изменения стоимости.
#HeatMap
от 06.08.2020
📱Яндекс +0,2% #YNDX
Яндекс собрался создавать свою финансовую экосистему, пишут Ведомости. Компания подала заявки на товарные знаки в банковской, инвестиционной и страховой сферах например, «ЯБрокер, ЯПортфель», «ЯАкции». Ждем, что компания предложит инвесторам.
🏦 TCS Group -1,3% #TCSGDR
После публикации отчета и рекомендации дивидендов акции немного корректируются. За месяц их рост составил 30%.
✈️Аэрофлот 0% #AFLT
После объявлении о параметрах программы допэмиссии акции практически без изменения стоимости.
#HeatMap
📰 Bastion Desk, Россия
от 12.08.2020
✈️ Аэрофлот +2,2% #AFLT
Мосбиржа установила запрет коротких продаж по акциям Аэрофлота с 13 августа. Биржа пояснила, что действие является стандартной процедурой, связанной с предстоящей допэмиссией.
⚔️ Норникель #GMKN VS Русал #RUAL
Интеррос Владимира Потанина обвиняет Русал в использовании ситуации с разливом топлива для выплаты максимальных дивидендов. Ранее Русал обвинял Норникель в том, что тот имеет проблемы в корпоративном управлении и заявлял, что дивиденды уменьшать не нужно.
🐷 Черкизово #GCHE
Совет директоров группы 18 августа обсудит вопрос о дивидендах за I полугодие, сообщает компания.
Интересна ли тема для подкаста "Психологические ошибки в инвестировании?" 👌/🚫
#HeatMap
от 12.08.2020
✈️ Аэрофлот +2,2% #AFLT
Мосбиржа установила запрет коротких продаж по акциям Аэрофлота с 13 августа. Биржа пояснила, что действие является стандартной процедурой, связанной с предстоящей допэмиссией.
⚔️ Норникель #GMKN VS Русал #RUAL
Интеррос Владимира Потанина обвиняет Русал в использовании ситуации с разливом топлива для выплаты максимальных дивидендов. Ранее Русал обвинял Норникель в том, что тот имеет проблемы в корпоративном управлении и заявлял, что дивиденды уменьшать не нужно.
🐷 Черкизово #GCHE
Совет директоров группы 18 августа обсудит вопрос о дивидендах за I полугодие, сообщает компания.
Интересна ли тема для подкаста "Психологические ошибки в инвестировании?" 👌/🚫
#HeatMap
🛬 Насколько тяжелое положение у Аэрофлота?
(#AFLT)
▪️Убыток авиакомпании во II квартале 2020 года составил ₽36 млрд. По сравнению с предыдущим кварталом он увеличился в 1,5 раза. В сумме за полугодие убыток превысил ₽58 млрд. Основная причина плохих результатов - приостановка полетов из-за пандемии. Выручка Аэрофлота во II квартале снизилась на 85% год к году.
EBITDA, операционная прибыль и чистая прибыль Аэрофлота сильно искажены бухгалтерскими стандартами учета аренды. Поэтому для анализа важно рассматривать реальные денежные потоки.
▪️Свободный денежный поток за I полугодие оказался в 2 раза меньше убытка. Компания "сожгла" около ₽25 млрд кэша с учетом платежей по лизингу и аренде. Показатель оказался лучше изначальных ожиданий. Во-первых, компании удалось почти в 3 раза сократить операционные расходы. В-вторых, были получены государственные субсидии на ₽7,9 млрд. В-третьих, были сокращены платежи по аренде самолетов.
▪️ За полугодие расходы на аренду снизились с ₽61 до ₽34 млрд. Из отчетности:
"Группа приостановила платежи в сторону лизингодателей и инициировала переговоры об отсрочке арендных платежей. Группой были подписаны дополнительные соглашения, предусматривающие отсутствие штрафных санкций и предоставление отсрочки по лизинговым платежам по большей части договоров."
▪️Для того, чтобы покрыть расходы, Аэрофлоту пришлось увеличить долг. Кредиты и займы за полгода выросли с ₽15 до ₽64 млрд. Значительная часть денег пока хранится в виде кэша на балансе, который достиг ₽49 млрд. Это средства под будущий дефицит операционных доходов.
▪️Ранее СД Аэрофлота одобрил допэмиссию до 1,7 млрд обыкновенных акций. При текущей цене акции сумма привлечения может достичь ₽137 млрд. Для чего Аэрофлоту такая огромная допэмиссия пока непонятно. Вероятно, что итоговая величина будет меньше.
Нужно учитывать, что компания может сократить сумму допэмиссии как за счет уменьшения количества выпускаемых акций, так и за счет проведения допэмиссии по цене ниже рыночной. Второй вариант будет крайне негативным для инвесторов.
🔎 Стратегия наблюдения. Аэрофлот понес большие потери в 2020 году. Хотя они оказались меньше ожиданий, удивляет сдержанная реакция рынка на проблемы компании. Cтоимость Аэрофлота с учетом долга (Enterprise Value) с начала года снизилась всего на 7%, что выглядит скромным падением на фоне масштаба кризиса в отрасли.
Учитывая небольшое падение стоимости компании, неопределенность с параметрами допэмиссии и сроками полноценного восстановления полетов, акции Аэрофлота остаются вне активного портфеля.
🗳 Держите Аэрофлот в портфеле? Sell📉 / Buy📈
#RussiaActive
(#AFLT)
▪️Убыток авиакомпании во II квартале 2020 года составил ₽36 млрд. По сравнению с предыдущим кварталом он увеличился в 1,5 раза. В сумме за полугодие убыток превысил ₽58 млрд. Основная причина плохих результатов - приостановка полетов из-за пандемии. Выручка Аэрофлота во II квартале снизилась на 85% год к году.
EBITDA, операционная прибыль и чистая прибыль Аэрофлота сильно искажены бухгалтерскими стандартами учета аренды. Поэтому для анализа важно рассматривать реальные денежные потоки.
▪️Свободный денежный поток за I полугодие оказался в 2 раза меньше убытка. Компания "сожгла" около ₽25 млрд кэша с учетом платежей по лизингу и аренде. Показатель оказался лучше изначальных ожиданий. Во-первых, компании удалось почти в 3 раза сократить операционные расходы. В-вторых, были получены государственные субсидии на ₽7,9 млрд. В-третьих, были сокращены платежи по аренде самолетов.
▪️ За полугодие расходы на аренду снизились с ₽61 до ₽34 млрд. Из отчетности:
"Группа приостановила платежи в сторону лизингодателей и инициировала переговоры об отсрочке арендных платежей. Группой были подписаны дополнительные соглашения, предусматривающие отсутствие штрафных санкций и предоставление отсрочки по лизинговым платежам по большей части договоров."
▪️Для того, чтобы покрыть расходы, Аэрофлоту пришлось увеличить долг. Кредиты и займы за полгода выросли с ₽15 до ₽64 млрд. Значительная часть денег пока хранится в виде кэша на балансе, который достиг ₽49 млрд. Это средства под будущий дефицит операционных доходов.
▪️Ранее СД Аэрофлота одобрил допэмиссию до 1,7 млрд обыкновенных акций. При текущей цене акции сумма привлечения может достичь ₽137 млрд. Для чего Аэрофлоту такая огромная допэмиссия пока непонятно. Вероятно, что итоговая величина будет меньше.
Нужно учитывать, что компания может сократить сумму допэмиссии как за счет уменьшения количества выпускаемых акций, так и за счет проведения допэмиссии по цене ниже рыночной. Второй вариант будет крайне негативным для инвесторов.
🔎 Стратегия наблюдения. Аэрофлот понес большие потери в 2020 году. Хотя они оказались меньше ожиданий, удивляет сдержанная реакция рынка на проблемы компании. Cтоимость Аэрофлота с учетом долга (Enterprise Value) с начала года снизилась всего на 7%, что выглядит скромным падением на фоне масштаба кризиса в отрасли.
Учитывая небольшое падение стоимости компании, неопределенность с параметрами допэмиссии и сроками полноценного восстановления полетов, акции Аэрофлота остаются вне активного портфеля.
🗳 Держите Аэрофлот в портфеле? Sell📉 / Buy📈
#RussiaActive
📰 Desk, Россия
от 17.09.2020
▫️Интер РАО может распечатать кубышку? #IRAO Коммерсантъ со ссылкой на источники пишет о возможной покупке Юнипро и Энел Россия. Интер РАО за последние годы накопила ₽265 млрд кэша. Инвестиции в рост выглядят более эффективным применением деньгам, чем просто депозиты.
▫️Допэмиссию Аэрофлота оплатят из ФНБ #AFLT. Авиакомпания может выпустить акции на сумму до ₽140 млрд. Государство должно выкупить около половины размещения. Если не найдется частных инвесторов, то придется брать из резервов. РБК
▫️В мире - флагманский фонд Bridgewater Рэя Далио в этом году потерял 18,6%. Он правильно предсказал потенциал покупки золота и рост японской иены против доллара, но не смог на этом выиграть. На фоне свалившихся проблем хедж-фонд сократил десятки сотрудников. The Bell
от 17.09.2020
▫️Интер РАО может распечатать кубышку? #IRAO Коммерсантъ со ссылкой на источники пишет о возможной покупке Юнипро и Энел Россия. Интер РАО за последние годы накопила ₽265 млрд кэша. Инвестиции в рост выглядят более эффективным применением деньгам, чем просто депозиты.
▫️Допэмиссию Аэрофлота оплатят из ФНБ #AFLT. Авиакомпания может выпустить акции на сумму до ₽140 млрд. Государство должно выкупить около половины размещения. Если не найдется частных инвесторов, то придется брать из резервов. РБК
▫️В мире - флагманский фонд Bridgewater Рэя Далио в этом году потерял 18,6%. Он правильно предсказал потенциал покупки золота и рост японской иены против доллара, но не смог на этом выиграть. На фоне свалившихся проблем хедж-фонд сократил десятки сотрудников. The Bell