#ГОЭЛРО_2
Давненько ничего не писал про собственно энергетику. Там как обычно всё по тихой но много интересного. Например, Якутскэнерго решило переоценить активы и вдвое увеличить уставник. Акции и сейчас самые недооцененные в отрасли, а так будат вообще чудовищно низко по отношению к book value. Сургуту в "лучшие" годы не снилось.
Правда надо признать, что активы у якутов ещё те - большая часть не просто мёртвый груз, а еще и генератор убытков.
Но есть и хорошие новости: просто так активы, как известно, никто не переоценивает. Наверняка готовят слияние. В результате возможно в акциях начнётся движуха и можно будет заработать
Но есть и плохие новости: это же элетроэнергетика. Слияния тут готовятся долго, а кроме того, не все доходят до финала (как у ГЭХ с Т+, например). Так что как, когда и с кем сольётся Якутскэнерго - это вопрос крайне темный. Хотя мы верим в РусГидро несмотря ни на что) не сольемся хоть согреммся , в смысле капитализацю Восток РАО поднимут)

#ГОЭЛРО_2
Коллеги подсчитали возможные дивиденды дочек ГЭХ, после объявления ожиданий по прибыли. В нынешним ценам например по ТГК-1 доходность по прежнему 6-7%. Но если вы покупали в прошлом году по 0.9 копеек, то она уже почти 10%, а через год, скорее всего будет сопоставима с ВДО (у компании долгов напомню нет, напротив, есть лишний кэш и принята политика постепенного увеличения дивидендов). Собственно в этом основная идея и зиждется: зарабатывать на курсовом росте, а часть прибыли оставить в бумагах и получать дивиденды))

#ГОЭЛРО_2
в энергетике просто какой то 2005 или 2006 год - расторговывается любой неликвид (а я набрал за три года много неликвида, вы уж мне поверьте).
По префам ТГК-2 планка и цена возле номинала - когда такое было? Даже Квадра с Якутами зашевелилась. При всём том, что в каждом из эмитентов своя история, очевидно, что переоценивают весь сектор, что кстати правильно.
На картинке сети не потому что автор путает распределение и генерацию, а потому что это негласный призыв покупателей к дальнейшим действиям - провода гудят и сектор всё ещё ждёт справедливой оценки)

#ГОЭЛРО_2
Интересное от "небратьев": коронавирусный "гостинец". "ДТЭК энерго" исправно работает, но не хочет платить по купонам. Причины как всегда самые что ни на есть объективные. Особенно имея в виду, что собственник недавно купил виллу во Франции за 200 млн. евро и в такой ситуации, когда ремонт виллы не закончен, платить купон было бы, сами понимаете, в высшей степени несправедливо.
Если вы, дорогие друзья, думаете, что данная, с позволения сказать, этнография нас не касается, то глубоко ошибаетесь. Во-первых, это общая черта любой буржуазии, а во-вторых, мы все же братские народы, кто бы там чего ни говорил. И все, что происходит в последние годы на Украине, в той или иной форме (пусть не буквально) повторяется в России. Уж в отношении экономики так точно. Так что следим за сюжетом.

#ГОЭЛРО_2
ТГК-2 в этом году мимо тещиного дома без креатива не ходит. Всем памятен задерг почти до номинала (но только почти, Карл, только почти). И вот теперь фееричное МСФО аж с 6 млрд. прибыли. Правда 4 из них - это результат переоценки основных средств (в отчете по РСБУ его нет).
Но кто будет разбираться - отчетность хорошая, давайте расти.
Кстати сказать, в 2017 году в МСФО тоже были начисления на 3,5 млрд. которые в 2018 убрали (была корректировка). Так что переоценка в ТГК-2 дело обычное и раз на раз не приходится.
Но дивидендов всё же ждём))

#ГОЭЛРО_2
ТГК-2 в очередной раз прокинул всех с дивидендами. Если бы не эпический задёрг в начале года, на котором удалось заработать, я бы чудовищно негодовал. А так обидно конечно но в принципе позиция сокращена, поболтаемся в проруби еще годик ((

#ГОЭЛРО_2
коллеги активно пишут про изменение стратегии ИнтерРАО и даже закат российского экспорта электроэнергии. Формально всё так и выглядит - мегапроекты сворачиваются или откладываются на неопределенный срок, инвестировать ни в какие энергокольца никто не хочет и т.д. и т.п.
Но тут скорее можно говорить о последствиях де глобализации. Точно также как Трансевразийская ВСМ, азиатское энергокольцо - это проект глобальный, требующий глобального же (поистине международного) финансирования. А в период когда на повестке дня торговые войны и взаимные санкции никто в здравом уме тратить деньги на это не будет. Так что "энергокольца" уходят за 2030 год и в этом плане все логично. Хотя думаю, как все уляжется политически к проекту Азиатского кольца точно вернутся.

#нефть #ВИЭ #ГОЭЛРО_2
Когда злые языки (типа меня) говорят что Анатолий Чубайс в бытность главой РАО ЕЭС хотел отменить приказом по компании закон Ома, они конечно преувеличивают. Но не сильно. Ибо сейчас мы наблюдем аналогичную ситуацию, но в мировом масштабе.
1) США и Европа активно строит ВИЭ генерацию но очевидно, что для достижения целей даже по одной Великобритании не хватает критически важных металлов производства аккумуляторов (всего 17 позиций, но наиболее проблематично нарастить добычу лития). Но мы не отступаем от планов.
2) Та же история с инфраструктурой - чтобы связать ВИЭ генерацию в единую сеть нужно построить только в США ~240 тыс. миль высоковольтных ЛЭП. Это мало того, что убивает рентабельность, так ещё и технически непростая задача - за день не решается.
3) Китай, несмотря на усиленно создаваемый имидж мудрого руководства экономикой тоже отличился в похожем ключе: от азиатского энергокольца отказался (видимо потому, что его не контролирует) но свое создать пока не смог. И по факту имеет децентрализованную и дефицитную энергосистему, причем с постоянно растущими потребностями. И тоже с опорой на ВИЭ.

Знаете что мне это все напоминает? Блицкриг нацистов в 1941 году. "Мы до морозов все успеем, варежки и тулупы солдатам не нужны, всех победим осенью". Как мы знаем, не успели.
А в данном случае не надо даже беспокоить военных.
JP Morgan Chase ,например, сохраняет трезвый взгляд на вещи:
«Мы рекомендуем инвесторам пока придерживаться нефтегазовой отрасли. Все разговоры о «глубокой декарбонизации» мировой экономики в ближайшее время - нелепая фантазия».
Кто мы такие чтобы спорить с ним?)😏

#ГОЭЛРО_2

Нынче крайне интересная ситуация - в энергетике наступил момент истины не только на Западе но и на Востоке. Китай обратился к России за электричеством. А годом-двумя ранее Азиатское энергокольцо строить не хотел: там видите ли была Япония.
Ну а теперь чего - Австралия "внезапно" стала геополитическим противником, зеленая энергетика светит, но не греет. В общем, всем адептам китайской "мудрости" большой привет.
Строго говоря, если говорить о создании энергосистем, то СССР еще в конце 1950-х начал строить "кольцевую" энергосистему и в общем до сих пор никто это не повторил у себя. Хотя для Китая или Индии это был бы хороший выход и мощный толчок в развитии всего на свете.
Но видимо гонор мешает. Ладно пусть топятся чем хотят, а читателям канала рекомендую книжку о том как создавалась единая энергосистема СССР. А то всё балет да космос ... были и другие чудеса, не такие раскрученные медийно, но не менее важные.

#ГОЭЛРО_2
То чувство глубокой досады, когда не досидел в активе. Хотя, конечно неизвестно, как себя поведет Росатом и неровен час ещё "даст Вексельберга" (пепел акционеров ТГК-9 стучит в наших сердцах)
Но что делать. Из не пристроенной генерации осталась только ТГК-2, но это эпическая компания просто так не сдастся.

#ГОЭЛРО_2
Когда все говорили про смерть капитализма, никто не думал, что это будет реализовано в таком виде. Например, "Фортум" режет курицу, несущую золотые яйца: срочная продажа, скорее всего с большим дисконтом. Активы действительно хорошие, но скорее всего все достанется ГЭХу))
- Где же тут со стороны Фортума рациональность и холодный расчет? - спросите вы

А нет его - капитализм умер, осталась одна геополитика.
Кстати дивы по ТГК-1 и ОГК-2 точно будут) и в следующем году, полагаю, тоже.

#ГОЭЛРО_2
Вот и Квадра вслед за Детским миром пошла на делистинг. Шаг предсказуемый, но довольно печальный для частного инвестора. И боюсь дело этим не ограничится. После высадки иностранцев и ГЭХ может захотеть ТГК-1 и ОГК-2 "спрятать" подобным образом.

#ГОЭЛРО_2
Обстоятельно поговорили на конференции Инвестфьюче про энергетику. Если коротко:

1. Сбыты надо брать, ибо дивиденды. Но разборчиво. Тренды сезона по мнению уважаемых коллег: ПермьЭСБ, ТамбовЭСБ, РазаньЭСБ, ну и если деньги лишние неймется то ещё Красноярск Липецк и Самара.

2. В генерации надо ждать сделок M&A и немедленно на них обогащаться (хотя кукан тоже не исключен, это же энергетика). Я лично надеюсь на выкуп "интуристов" в ГЭХе и Юнипро и феерию в ИнтерРАО. Хотя скорее всего это могут промусолить до 2024 года.

3. В сетях все сложно, но дивидендные истории все же есть. Коллеги считают, что в портфеле всякого интеллигентного человека должны быть МРСК-ЦП, Ленэнерго и Россети -Томск. У меня кстати в моменте ничего такого нету, поэтому я, судя по всему, не могу называться настоящим интеллигентом.

4. Да и сука, пусть уже продадут стратегу ТГК-2 по номиналу!!! Ибо мы, секта свидетелей номинала ТГК-2, устали ждать.

Инвестиционной рекомендацией ничего из перечисленного не является 😜
============
UPD: А вообще, ребята из Инвестфьюче большие молодцы!

#вестисполейАрмагеддонщины
#ГОЭЛРО_2
Как энергетический кризис перейдет в бюджетный. Триллион как говорил Блумберг не насчитали, но $600-650 млрд. прямым счетом вроде получается.
Перефразируя известный каламбур Валентина Гафта: не страшно один раз заплатить триллион, страшно подписаться на 9 лет дотаций, которые еще будут постоянно расти из-за инфляции (срок взят от балды, по числу санкционных пакетов). Но посмотрим как дело пойдет

#ГОЭЛРО_2
Помнится Китай и Япония не захотели строить азиатское энергокольцо, (видимо в принятии решения свою роль сыграла политика), но им же хуже, потому что кольцо все равно будет но с Ираном.
А тут еще Путин на всякий случай пометил всех участникам саммита СНГ раздал кольца. В общем, эра Кольца. Только не того что у Толкиена, а того, что у Ивана Ефремова.

Если серьезно, то следующим шагом можно замкнуть энергосистемы Ирана, Пакистана и Афганистана со Средней Азией (которые вполне реально собрать обратно, хотя сейчас там периодически творится форменный маразм) и это очень сильно в лучшую сторону повлияет на конкурентоспособность национальных экономик, да и макрорегиона тоже.
А уж влияние на "кубышку ИнтерРАО", я даже оценивать боюсь. Хотя они конечно предпочли бы всем прожектам вернуть Финляндию. Надеюсь перезимовав "по дорогому" финики опомнятся и вернутся под руку государя-амператора к проверенным партнерам.

#ГОЭЛРО_2
История "Энела" (по крайней мере важный её этап) подходит к концу. Лукойл выставил миноритариям оферту по 48 копеек - это на 12% ниже рынка. Который и так не особо высок, как можно видеть.
В общем, это конечно не метод Вексельберга, но вместе с тем и не щедрость Росатома.
Энел, правда, дивы последний раз платил за 2020 год (то есть в 2021 году), так что уже успели отвыкнуть. Интересно, как будет в этом отношении вести себя Лукойл: останется ли компания публичной и будут ли дивы.

#ВИЭ #уголь #ГОЭЛРО_2
Нельзя сказать, что в прошлые годы подобных "исследований" не было *еще как были), но на фоне нынешних сокращений инвестиций в ВИЭ они смотрятся особенно комично.
В чем тут дело?
Перед нами сразу три крупные манипуляции:
1. Старая угольная станция, которую пора модернизировать, как правило построена в 1940-1950-е годы (если не ранее, как, например, у нас в Якутии) и по сравнению с любыми станциями нового поколения очевидно им проигрывает. ВИЭ будет эффективнее на 10%, но новая угольная будет эффективнее на 15%, а газовая (при наличии трубы) - на 30%
2. Эффективность ВИЭ считается с учетом субсидий, угольные - без. Если субсидии убрать (а это рано или поздно случится), то ни о каких 99% речи не будет точно.
3. Ну и наконец, про угольные моногорода и инвестиции - это в принципе очень смешно. Типа $30 млрд. инвестиций в энергетику после реформы РАО ЕЭС от Чубайса, которых никто так и не увидел. Тут прямо сразу чуть-чуть менее $600 млрд. Но даже если вдруг какие то инвестиции и случились - при нынешнем безлюдном производстве это приведет к новой тысяче рабочих мест на каждый 3-5 тысяч сокращенных.
В общем, узнаю ВИЭ миссионеров - фантазии помноженные на вранье и некомпетентность.

Какова же альтернатива?
1. На самом деле, обновлять фонды надо. Но обновлять с учетом местной ресурсной базы. Если у вас много угля и торфа - зачем ставить ветряки? Поставьте современную ТЭС на смешанном топливе, добавьте к ней если уж так необходимо ТБО (будет прямо настоящее ВИЭ), прикрутите солнечные панели для освещения линейный объектов - и вперед.
2. Нужно делать энергокольца. Причем по всей Азии. Все увязывать в единую систему, снимая энергетические проблемы развивающихся экономик и оптимально загружая те мощности которые созданы у нас, но по тем или иным причинам сейчас используемые не в оптимальном режиме.
И экономия в этом случае будет существенно больше чем от "лобовой" замены ВИЭ, и инвестиции триллионные.

#ГОЭЛРО_2
Не хотели Азиатское энергокольцо на Дальнем Востоке - значит оно будет на Ближнем.
Турки еще подсуетятся и того гляди продадут электричество в Сирию, Ливан и Израиль, а персы - в Пакистан и Афганистан. Любопытно. Вообще, правильно организованная энергетика - крайне важное условие для динамичного развития и промышленности, и транспорта, и сферы услуг.

#ГОЭЛРО_2
Коллега Волков погрузился в чудесный мир генерации и написал два поста про атомку США и про наши ТЭС. Спойлер - везде воруют много, нагло и по возможности быстро. Это специфика отрасли: ждать окупаемости могут "не только лишь все". В этом смысле страновые различия особой роли не играют.
Что опровергает базовые постулаты институциональной экономики по Аузану.
Или не опровергает? Я уже немного запутался. Институты вроде разные, а энергетики ведут себя одинаково, да и не только они.

#транспорт #ГОЭЛРО_2
#инфраструктура
Экономическая активность только начинает уходить из Европы, а уже начинаются разговоры про оптимизацию инфраструктуры.
Так бывает почти всегда в кризис. Скажем, в 2006 году китайцы просили чтобы их пропустили (как обычно нахаляву) через Амур, потому что их морские порты были перегружены,а товар вывозить надо. Но потом случился кризис и надобность отпала.
Однако, одно дело не строить новое, а другое - разобрать, что уже построено. В случае с портом это очень приличные инвестиции: в Риге например на фоне стабильного падения грузооборота сделали свободную экономическую зону, но ничего особо демонтировать не стали - мало ли как политика переменится ещё. Но порты - это на самом деле наиболее гибкий и сравнительно беспроблемный сегмент инфраструктуры. Хуже обстоит дело, например, с энергетикой, где Европа наклепала ВИЭ и позакрывала все остальное. Но ВИЭ-генерация штука довольно нестабильная и по сравнению с прочими видами генерации короткоживущая: 20-25 лет против 50-60. При том, что из этих 25 лет для некоторых проектов уже прошло 10 (время летит) а пик вывод/замены мощностей будет примерно 2038-2040 годах осталось "всего ничего". Плюс к тому времени еще и прекратит существование большинство нынешних мощностей традиционной генерации - в общем Европе надо начинать суетиться с инфраструктурой уже сейчас.
Но проблема в том, что с таким внешним долгом суетиться проблематично - степеней свободы сильно ниже, и запустить одновременно несколько крупных проектов как в РФ или Китае трудно. Собственно, это верно и для США тоже - они не обновляют инфраструктуру не потому что не хотят (хотя и это уже тоже присутствует - латиноамериканизация США так или иначе идет с ростом миграции), а больше потому, что госбюджет загружен социалкой и подвинуть лоббистов-социальщиков довольно трудно - тут же в случае чего возникает бунт и обнос магазинов. Кроме того, отдельные штаты действительно национальный инфраструктурный проект (например транс американскую ВСМ) все-таки не потянут, да и не договорятся.

Из всего этого можно сделать следующий вывод: примерно с 2030 года можно будет говорить о начале эпохи инфраструктурного коллапса в мировом масштабе. Объекты начнут массово выводиться из эксплуатации, мощности сокращаться и даже строительство новых объектов в Азии не будет покрывать спад в остальных частях планеты. Мы это видели в странах СНГ в 1990-е очень ярко. Но в данном случае процесс видимо пойдет чуть медленнее - сейчас в этом отношении время других скоростей.