#металлургия
Согласен с коллегами насчет перспектив цветных и редкоземельных металлов - они как минимум несколько лет будут оцениваться рынком высоко. Далее конечно сдохнет и ишак и падишах (то есть и ESG уймется и кризис прилично снизит физическое потребление всего чего можно), но инвестиции в новые проекты могут успеть сделать. Так что хайпануть как минимум есть на чём. Уж если разогнали на пустом месте ИИ, то металлам то сам бог велел. Хотя конечно, тут вложения в рекламу важны - пока они довольно скромные, видимо "кто надо" не закончил подбирать вкусные активы

Акции итальянских банков падают после того, как правительство объявило о введении 40-процентного налога на сверхприбыли банков, чтобы компенсировать расходы домашних хозяйств и предприятий, связанные с повышением процентной ставки ЕЦБ.

#вестисполейАрмагеддонщины
#ужасы_Евроклира
Судя по тому, что Путин подписал указ о прекращении действия режима избежания двойного налогообложения, а Голдманы уже нажаловались в СМИ что у них отняли активы, никакой нормализации на рынке капитала не предвидится. Насчет обмена активами и разморозки бумаг в Евроклире вопрос тоже, скорее всего, подвис, хотя напрямую эти документы проблем российских инвесторов в Евроклире не касаются.
Так что судиться с Евроклиром, конечно, надо, но что-то реально вернуть будет сложно. А с учетом отмены режима избежания двойного налогообложения еще и налогами обложат по самое не хочу.
Одним словом, жить на две юрисдикции становится все сложнее.

#партизанская_макроаналитика
Вот собственно говоря, и фактор схлопывания глобализации подоспел - Азия завершает индустриализацию, переходя в состояние, в котором Европа и США находятся с 1970-х годов, а мы с 1990-х.
Но вопрос в масштабах - бум 1990-х и 2000-х зиждился на том, что на каждого условно праздного жителя "золотого миллиарда" было 4-5 работающих в остальном мире. А теперь их будет хорошо если полтора, а скорее всего ноль - в Азии, да и Латинской Америке уже давно сформировался свой "праздный класс" с копирайтерами, дизайнерами и соевыми блоггерами, который будет только крепнуть и множиться. Работать тоже станет некому.
Кризис фактора производства "труд" во всей красе. И тут уж сколько не тереби учетную ставку она не превратит бармена или инфлюэнсера обратно в сантехника или слесаря.

#банкопад
тем временем Мудиз понизил рейтинг полутора десяткам американских банков.
Как нам известно даже из отечественной практике - рейтинговые агентства сначала проспят крупное банкротство, а потом долго и обстоятельно дуют на воду, понижая рейтинги даже тем, кого можно было бы не трогать.
Но в данном случае народ уже тренирован и может начать продавать на самом факте, тем самым спровоцировав отток депозитов и дальнейшее ухудшение рейтинга

Минутка утренней паранойи.
Все мы знаем как ЦБ относится к льготной ипотеке. Плохо относиться, иной раз даже кушать не может. И хоть в 2019 году ЦБ проиграл, но дальше боролся с льготной ипотекой примерно как я на даче с сорняками - яростно, бескомпромиссно, делая страшное лицо. Сорняки, правда, плевать хотели - как росли так и растут. Льготная ипотека тоже. И тут вчера Путин говорит: льготную ипотеку трогать нельзя. То есть сорняки узаконили. И этот не пенсионный возраст, переиграть гораздо труднее: за спиной президента скромно выстроился "свиньей" стройкомплекс с тяжёлой техникой и арматурой наготове. А за ними металлурги. В общем в лоб задача не решается, нужен обходной маневр.

Как раз неделю или полторы назад, когда, видимо, стало ясно, что "Цусиму просрали" и официальные лица ЦБ и приближенная к ЦБ часть тележеньки заговорила о новом подъёме ставки. Причём если послушать что говорит по поводу ставки Заботкин, и не учитывать указанный контекст, то кажется что все плохо: крыша поехала, топы ЦБ в безумии и т.д. и т.п.
На это счёт есть, как обычно данные новости. Хорошая состоит в том, что топы ЦБ в добром здравии. Плохая в том, что в безумии пребывает система принятия решений в целом.

Потому что естественным следствием подъема ставки станет подорожание госдолга, ещё большее сжатие кредитных спредов (ставки для корпоратов и МСБ вырасти конечно попытаются, но не факт что это получится - под 15-16% занимать большого числа желающих нет), очередное перераспределение лимитов банками в пользу ОФЗ в ущерб реальному сектору, ну и в целом добавляется нервозность.
Кроме того, когда ни эксперты, ни население не понимают действия властей, рано или поздно авторитет власть теряет и начинается неконтролируемый бардак. А это, по-моему, последнее что нам всем сейчас нужно.

Если я правильно помню постепенный рост популярности инвестплатформ (сначала крауда, потом уже pre-ipo) начался аккурат после того, как биржа ужесточила требования к листингу новых эмитентов.
"Вода дырочку найдёт", ну вот и находит таким образом.
Парадокс в том, что платформы сейчас на порядок более технологичны, чем биржа ("узким местом" остаётся депозитарий, но это видимо богом дано в наказание за грехи наши, ничего не поделаешь) - если на платформах можно будет ещё торговать КО и внесписочными акциями, то в принципе и бог с ней с биржей: не сломалось - не чини, как говорится. Ну и вообще будет бомба, если доступ если будут брокеры давать к платформам через свои приложения. Тогда рынок pre-ipo да и крауда тоже рванет ввысь, и там объёмы будут не жалкие 200-300 млн. в месяц, а полновесные 2-3 млрд. Кстати говоря коллеги с Zorko сообщают - Hyper продаётся ещё 4 дня. Всем кому дорога идея электротранспорта надо поспешить)

#валютная_правда
ЦБ перестанет с 10 августа покупать валюту.
Аллилуйя! То ли наступило просветление изнутри, то ли завистники и недоброжелатели нашли способ провести анальное зондирование извне.
Но в целом все как в 2014 году - это можно было сделать "15 рублей назад", но высочайший профессионализм помешал видимо и тогда и сейчас.
С другой стороны, и на том спасибо)
Хотя можно ещё обязательную продажу валютной выручки вернуть, тогда дело пойдёт поживее

А чего тут? Нормальный циклический процесс,
Нормативная длительность цикла 17,5 лет, 6 циклов дают: 17,5*6 = 105 лет.
Если первый цикл начался в конце 1929 года, то действительно 6-ой должен закончиться в 2034 году.
Но только мне не нравится интерпретация - там напутано теплое, мягкое и зеленое. Плюс суть происходящего адекватно не отражена.

Я бы предложил интерпретировать так:
📌1-ый цикл: 1929-1946 - Великая Депрессия и выход из нее в результате Второй мировой войны. Этап качественных преобразований системы, который для рынка США выразился в дефляции
📌2-ой цикл: 1946-1964 - послевоенное восстановление: полная политическая и экономическая гегемония США, Этап количественных преобразований системы, который выразился в рефляции и бурном экономическом росте.
📌3-ий цикл - 1964-1983 - "пробуксовка": стагфляция 1970-х годов, два инфляционных кризиса 1793 и 1980-1983 годов. Завершается стратегическим союзом с КНР. Этап качественных преобразований системы, который выразился в стагфляции и отказе от Бреттон-Вудской системы.
📌4-ый цикл. 1983-2001 - завершающий этап глобализации и построение однополярного мира. Этап количественных преобразований системы который выразился в бурном экономическом росте при умеренной инфляции.
📌5-ый цикл: 2001-2018 - зенит и кризис глобализации. Этап качественных преобразований системы, который выразился в наращивании необеспеченной эмиссии на фоне близкой к нулевой инфляции.
📌6-ой цикл - 2018-2034. деглобализация и крах однополярного мира. Этап количественных преобразований системы, который выразится скорее всего в высокой инфляции и затяжном экономическом спаде вследствие потери США доминирующего положения в мировой экономической и финансовой системе.

Такая трактовка мне представляется более содержательной. А то если просто сказать "дефляция" как на картинке, то можно подумать, например, что 1-ый и 5 -й циклы - это что-то одинаковое. Хотя на самом деле суть происходящего совсем разная.

Небольшое пояснение и дополнение к предыдущему посту 👆
Коллега Волков неверно понял про количественные и качественные преобразования системы - это не обязательно рост и спад. Количественые преобразования системы означает изменение масштабов (расширение, сужение, размножение, вымирание) без серьёзной смены содежания и структуры: социальных порядков, экономической модели и т.д.
Качественные преобразования - это смена содержания процессов и структуры системы, но они тоже могут быть на фоне роста, спада или стагнации в зависимости от содержания происходящих процессов.
Просто пока мировая экономика росла, количественные преобразования почти всегда означали рост. Но сейчас, возможно, они будут означать спад и деградацию рынков, поскольку деглобализация все таки.
И ещё важное замечание: рынки не равно экономике. Рынки всего лишь подсистема финансовой подсистемы (вот ведь завернул но извините, по русски тут никак) - "внучатая" подстстема, если можно так сказать.
Поэтому в экономике в целом могут быть качественные преобразования а на рынках количественные. И это нормально.

​​#конференция_эмитента
Уже завтра, 11 августа, в 11:30 (мск): «Размещение третьего выпуска облигаций Selectel» – онлайн-семинар Cbonds

Selectel (эмитент ООО “Селектел”) – один из ведущих российских провайдеров IT-инфраструктуры для бизнеса (входит в топ-3 крупнейших поставщиков IaaS-решений), который возвращается на рынок облигаций с третьим выпуском.

Selectel продолжает совершенствовать собственные продукты и стратегию развития исходя из растущих потребностей клиентов и усложнения их задач. В рамках онлайн-семинара узнаем, как компания оценивает перспективы российского облачного рынка и какие шаги предпринимает для улучшения своих позиций на нем.

🅰️Напоминаем, что свои вопросы представителям эмитента вы сможете задать во время прямого эфира. Не упустите эту возможность! Запись онлайн-семинара будет доступна на YouTube-канале Cbonds.

📌Спикеры онлайн-семинара:
🟠Сергей Зобов, коммерческий директор, ГК Cbonds;
🟠Олег Любимов, генеральный директор, Selectel;
🟠Сергей Зыряев, финансовый директор, Selectel.

📆Когда: 11 августа в 11:30 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. Регистрация

До встречи на онлайн-семинаре Cbonds!😉

Видео старое, но к текущему моменту вполне подходит
Судя по всему экономика где-то находится в таком месте, о котором говорить весело, но вслух неприлично👇

#транспорт
Решение о передаче акций ОСК в управление ВТБ вызывает некоторые вопросы, главный из которых: нафига попу гармонь?

Банковский бизнес и судостроение в теории могут дать какую-то синергию, но на практике скорее это будет головняк. Если уж ВТБ захотелось непременно финансировать судостроение, то логично взять отдельные прибыльные проекты, а не всю усадьбу с перекрёстным субсидированием и мало прогнозируемыми рисками.
А если это госзадание, то не очень понятно зачем. Поменять менеджмент вроде можно и так. В общем, мне решительно не понятно как это скажется на ВТБ - в хорошую или плохую сторону.
Buy или Sell, в конце концов?)
Так то вроде акции 4% прибавили😉

UPD: а вот и версия - все же смена менеджмента

#анонс
💰 Цифровые финансовые активы – это хайп или настоящая революция в финансовой системе?

В настоящее время на рынке ЦФА:
✔️9 операторов информационных систем
✔️1 оператор обмена
✔️старт тестирования цифрового рубля
✔️объём рынка превысил 16 млрд руб
✅ обсуждается легализация майнинга криптовалют

💬 Действительно ли ЦФА представляют эмитентам и инвесторам уникальные возможности?
💬Какой потенциал развития рынка?
💬 Как связан цифровой рубль и ЦФА?

💬 Это и многое другое мы обсудим 5 сентября на первом практическом Форуме «Цифровые финансы: новая экономическая реальность»

#великая_семилетняя_инфляция
Похоже, что в США дно по инфляции прошли, я честно сказать, думал что дно будет на 5-6%, но в принципе Core CPI где-то чуть ниже 5% и стабилизировался.
У нас пошли сигналы раннего оповещения:
❗️заплясал газ в Европе
❗️опять начинается фигня с логистикой, что по лини США-Китай, что по линии Китай Европа, да и РЖД не отстает.
❗️цены на продовольствие стартовали еще в июне, а рис вообще подорожал на 50%
❗️ ну и нефть-матушка тоже растет, после того, как дед Бидон перестал продавать нефть из SPR

В общем, мы идем почти строго по графику 2021 года - тогда летом тоже всё примерно так начиналось и достигло пика летом следующего 2022 года, после чего пошел спад.
Cобственно говоря, в США сейчас пошла вторая волна с лагом 1 год 10 мес.- 2года, как мы отмечали ранее. Так что середина 2024 года может оказаться пиком по инфляции, правда сбивать его будет труднее - SPR наполовину опустел, да еще и год предвыборный, надо разбрасывать деньги избирателям. Так что двузначную инфляцию по баксу в предстоящий год мы должны будем увидеть.

У нас кстати тоже, ибо девальвация рубля свое дело сделает и осенью будет разгон инфляции, даже если курс вернут куда-то пониже.

🎈 Подарок инвесторам от ГТЛК

7 августа на совете директоров ГТЛК приняла решение действовать в рамках нормативной базы и исполнить обязательства по еврооблигациям в соответствии с Указом №430 перед держателями в российских депозитариях.

Интересно, что максимальная сумма выплат ограничена 160 млрд руб. ($1.64 млрд по текущему курсу).

По нашим оценкам, по текущему курсу будущие платежи по еврооблигациям держателям с правами в НРД составляют ~90% от этой суммы.

#corpbonds #gtlk

@pro_bonds

#неформат
Летом постоянно что-то отвлекает от размышлений, но некоторое количество тайных знаний за неполный месяц изготовить удалось:
Во-первых, деглобализация была объяснена с точки зрения "трехсекторной модели". Не сказать, чтобы это нас продвигало в определении разворотного момента по доллару, но в целом для общего развития сгодится.
Во-вторых, пришлось разобраться с модерном. Я по старинке считал, что модерн есть прежде всего художественный стиль, но оказалось, что "британские учоные" и тут все переиначили и запутали, назвав модерном едва ли не 500-летний исторический период, который то ли недавно закончился, то ли до сих пор еще продолжается. Слава богу, что они не смогли между собой договориться, что все-таки надо считать модерном, а что нет, а то бы небо конечно же упало на землю.
В-третьих, не лучше чем с модерном дело обстоит с "цивилизациями" и "проектами". Их в последнее время расплодилось столько, что впору говорить о "новом гностицизме". Но если гностики 1-4 веков н.э. пытались главным образом познать бога внутри себя , то нынешние гностики заняты построением "царствия божия" вокруг себя. В общем история в очередной раз немножко закольцевалась, но тем проще прослыть удачливым футурологом.