#транспорт
Авиационное регулирование по накалу сюжетных поворотов и общего уровня маразма может сравниться с лучшими образцами как корпоративной, так и бюрократической мысли (подготовка олимпиады в Сочи, застройка о. Русский, налоговый маневр в нефтянке, вступление в ВТО, реформа ж/д транспорта) но у него есть одно отличие - оно бессрочно и вершится постоянно, поэтому к нему уже все привыкли и по большей части не обращают должного внимания. А зря.
Вот вам сюжет, когда в очередной раз "кафка стала былью".
1) 2022 год, начало СВО, авиа санкции, арест самолетов, в том числе в "типа дружественных" странах Армении и Турции - в общем Армагеддон и паника на всех уровнях и кстати по обе стороны линии разграничения. Правительство в этих условиях заливает авиакомпании субсидиями, чтобы только летали.
2) Постепенно выясняется, что все не так ужасно - есть и дыры в занавесе и контрабанда параллельный импорт и вообще все функционирует, пусть и не оптимально. Даже какие никакие транссибирские роялти остались. Правительство снижает субсидии на 2023 год (с 9 до 7.5 млрд.) и начинается скандал.
3) Авиакомпании режут неприбыльные маршруты, исходя из принцип "no money - no honey"
4) Минтранс тут же предлагает в ответ не пускать за границу тех у кого внутренних маршрутов менее 70%
5) Следующие шаги нетрудно предсказать:
⚡️авиакомпании скажут что не смогу платить за лизинг
⚡️лизинги сразу же заявят, что не могут платить по кредитам и облигациям. В первых рядах, скорее всего, опять будет ГТЛК
⚡️Отменят пару вылетов в Сочи и покажут по телевизору
⚡️ Все страшно переругаются и пойдут к Президенту чтобы решил вопрос.

У ситуации есть два решения.
Первое - простое и неправильное. Залить проблему деньгами. Правительство немного повысит субсидии, которые пойдут естественно не на авиационную безопасность и ремонты. а на прокорм разного рода менеджмента в авиакомпаниях, лизингах, Росавиации и пр.
Второе - сложное но правильное. Состоит в том, чтобы выкинуть на помойку всю якобы "коммерческую" модель отрасли, разогнать 80% распределителей и кураторов и начать финансировать отрасль из бюджета на советский манер: по внятной смете, с прозрачными и простыми тарифами, по-крайней мере внутри страны. Оставить транспорту ответственность только за перевозки, а финансовые и политические игры игры передать Минфину и банками с лизингами. Пусть ищут дюрацию и спреды в темной комнате. В позитиве это прекратит необоснованный рост цен (при условии что изменится существующий антимонопольный механизм, когда авиакомпании и ФАС увлеченно делят деньги потребителей, а за необоснованное завышение цен авиакомпании будут платить дважды - сначала в ФАС, а потом потребителю). В негативе - образуется некоторое количество безработных менеджеров, которые кроме как попилом и перераспределением денег ничем полезным не занимались. Но они не пропадут, а пойдут в инвесторы - купят в том числе замещайки ГТЛК, которые к тому времени уже точно успеют выпустить, потому что рак на горе неоднократно свистнет, пока описываемый вариант примут на вооружение))

#угар_киберпанка
коллега Волков как обычно придумал что-то невообразимое. И я бы с возмущением это дело отринул, если бы сам в его годы и даже чуть ранее не занимался тем же самым. Более того, году в 1997-м я специально доводил такими вот речами до белого каления дяденьку, которого прислали нам из Венского института Всемирного банка читать лекции. Правда там было про объявление дефолта РФ и скупку ГКО по дешману. Кстати когда в 1998 году объявили дефолт ГКО скупали, но до, а не после - Чубайс сначала выпустил Голдманов, а потом уже все уронил. Но времена меняются и теперь уже можно вовсю потроллить товарищей со "стальными руками в лайковых перчатках". Не заржавели суставы у них там интересно в перчатках то поди жарко)

#долговой_коллапс
Чисто побурчать: очень хорошо, что внешний долг у РФ снизился до 16,6%, но тут не надо забывать, что абсолютные значения мало что показывают.
Ели уж на то пошло, у Афганистана и Кувейта вообще весь госдолг к ВВП примерно 7-8%, и само по себе это ни о чем не говорит. В уровне жизни, в частности, огромная разница. Афганистану долг кстати и нарастить проблематично - никто просто много не даст.
Падение уровня нашего внешнего долга, кстати сказать, также вызвано теми же причинами: перемены на мировом рынке капитала вынудили нас сдувать финансовый сектор. Но мы прекрасно знаем что гордиться тут особо нечем: просто так сложились обстоятельства после заморозки ЗВР.
Второй момент, который надо понимать анализируя соотношение долг/ВВП - это высокая его подвижность, если не сказать эфемерность. Особенно если ВВП в основном формируется в сфере услуг. Тут если хорошенько тряханёт подвижки могут быть очень серьезные: 20% конечно в 200% в одночасье не превратятся, но в 40 или 50% - запросто. ВВП упал, займы выросли и вот тебе новые рубежи.
Однако, те страны у кого в и мирное время долг к ВВП был 100-200% конечно в более "интересном" положении

#банкопад
Мне вот интересно - если люди выводят депозиты из банков то куда? Налик под матрас? Вроде бы не американская тема.
Если в фонды денежного рынка, то есть короткие трежеря и депозитные сертификаты тех же банков, но по более высоким ставкам, то это в общем те же яйца вид сбоку, разве что при завале котировок ETF убытки у инвестора будут сразу и без надежды на компенсацию. А тут еще и пляски под потолком госдолга, про которые честная Йеллен сказала - хорошего исхода нет, кроме как отменить потолок этот к чертям собачьим. Правда это не особо спасет банки, потому что дешевое фондирование брать неоткуда, да и раздавать кредиты как прежде тоже не получится.
Наши банки с таким уже сталкивались в 2014 и 2018 годах, но тогда все спасались в основном долларе США. А американским банкам куда бежать? В юань? Не вариант.
В общем тут даже при отмене потолка госдолга дыры в балансе будут тянуть банковский сектор на дно еще очень долго. Ну и малый бизнес немножечко сдохнет и а кто уцелеет пойдет просить госпомощь.
Таким образом, просматривается две, с позволения сказать, спирали:
⚡️ спираль усиливающегося банкопада
⚡️спираль некотролируемо растущего госдолга. который и сейчас продать особо некому

Ну и с "отдельно, большим наслаждением" (с) республиканцы будут мешать демократам в вопросе потолка госдолга. Выторговывать преференции и решать прочие тактические задачи в ущерб стратегической стабильности.
Если бы с долгом все порешали нормально и тихо в январе не было бы вообще ничего: ни банковского кризиса ни бюджетного, ни разбегающихся иностранных держателей. Но .. рациональность и здравый смысл давно выброшены на помойку, судя по всему

#вестисполейАрмагеддонщины
Давно пора перевести санкции на новый качественный уровень.
Что характерно опять в топку идут не США или Англия а ЕС - видимо деиндустриализация Европы идёт недостаточно бодро, надо придать ускорение

https://youtu.be/R9NFuqmDsVU
Ну и песня конечно.

#долг #США #дефолт #Кризис

США: с первого захода по лимиту госдолга не договорились

Хотя Йеллен усилила напор на политиков перед встречей по теме повышения потолка госдолга 9 мая в Белом доме:
«Если они этого не сделают, у нас будет экономическая и финансовая катастрофа, которую мы сами создадим, и нет никаких действий, которые президент Байден и [казначейство] США могут предпринять, чтобы предотвратить эту катастрофу.»

Белый дом намекал, что теоретически может использовать 14 поправку, но Йеллен указала, что это может спровоцировать конституционный кризис, она гласит: «действительность государственного долга Соединенных Штатов, разрешенного законом, включая долги, понесенные для выплаты пенсий и наград за услуги по подавлению восстания или мятежа, не должны подвергаться сомнению». Правда новый долг тогда может оказаться выпущенным не совсем законно и кто его купит... это было бы интересно.

Первая встреча Дж.Байдена с конгрессменами закончилась ничем... «Я не видел никакого нового движения», — сказал Маккарти журналистам после встречи. Будут снова встречаться в пятницу...

@truecon

#угар_киберпанка
В бой пошли нобелитаты: "важность домнирования доллара в мировой торговле переоценена" - ляпнул сказал Пол Кругман - "Это всего 1% ВВП."
В переводе на русский: похоже мы доламываем мировую торговлю, но нам нам это пофиг, невелика потеря.
Правда попутно с мировой торговлей мы ещё ломаем финансовую систему и мировой порядок но нобелевскую премию мне давали за ловкий подсчёт цифр а не за здравый смысл "америка стронг".
Хочется отметить, что Нобелевка что по экономике что по литературе давно перестала иметь отношение к науке/искусству, а превратилась в аналог института марксизма-ленинизма позднего СССР. То есть про нобелиата точно можно сказать, что это обеспеченый человек, но вот насчёт научной/творческой адекватности - далеко не факт. Прямой связи нет.

#долговой_коллапс
Дефолт Калифорнии случившийся на днях на самом деле открывает ящик Пандорры. Даже не ящик, а контейнер 40 футовый с "сюрпризами". И не только в отношении США а вообще всего периферийного долга: от Пакистана до PIIGS. Госдолг - это все таки про доверие, а какое тут нахрен уже доверие, когда вернуть долг из 250, или сколько там стран есть сейчас, могут от силы 10, а нормально обслуживать, не пирамидя, хорошо если 50-60.
И ещё проблема в том, что те 10 стран которые могут вернуть - это тиран Влад Путин и избранные нефтяные монархии. Ни одного хорошелицего с незапятнанным рукопожометром.

В США кстати активно разминают тему отмены потолка госдолга и на первый взгляд правильно делают. Но тут есть одна проблема: потолок госдолга в последние годы сдерживал (пусть и плохо) аппетиты правящей администрации. А если потолок отменить то нынешняя администрации охомячит слишком много и следующей может ничего не достаться кроме проблем. Нечестно. Поэтому нужен какой-то механизм взамен. Но его нет. Поэтому пока будет потолок.
----
У меня в этой связи есть любимая история из Римской империи 3 века н. э.
В 212 году император Каракалла отменил многоступенчатую систему римского гражданства и дал статус римского гражданина всем мужчинам империи. Уровнял всех в правах чего многие очень хотели и за что боролись разве что не веками. Это было сделано чтобы пополнить армию и поначалу дало нужный эффект. Но через 23 года это привело к эпохе "солдатских императоров": бардаку и хаосу. Потому что права получили все а навыки договариваться к ним не прилагались. И как только сошло поколение управленцев помнивших старые порядки тут же всё разнесли "вдребезги пополам".
---
С потолком госдолга на самом деле та же история, только 23 года хаоса в госфинансах ждать не придётся. Управятся за 2-3 года вполне.

#поменяйте_керенки
Поиск "прогресса в инфляции" (даже официальной, очень криво считанной) нынче настолько неистов, что уже понижение на 0,1% готовы объявить победой. Но вообще это нормальный процесс - цены осваиваются на новых уровнях. надо немного постоять перед новым подъемом. Я правда думал зимой, что ниже 6% не пойдет, но рецессия всех здорово напугала и цены чуть притормозили. Однако, основной тренд остается прежним - на 12%, то есть разменяем двузначную. Вопрос когда именно. Я все-таки ставлю на текущую осень-зиму, тем боле у нас такой катализатор как дефолт по трежерям: случись он будет бегство из доллара (кто сможет продать), не случись - будет жор на рынке и гигантские новые размещения которые надо будет как-то купить а значит напечатать денег. И в том и в другом случае инфляция должна начать расти.

#долговой_коллапс
Старина Донни, "король долга" как он сам себя называет, снова с нами. А FT из Лондона радостно троллит "кузенов", хотя случись дефолт никто не уйдёт живым.
Кстати говоря у этой антрепризы с потолком госдолга нет дедлайна - на самом деле таким образом можно развлекаться и после 1 июня и, я думаю, даже после 1 декабря.

ФРС знает, что делает

Недавно прочитал отчет ФРС по банковской системе, который вышел 14 февраля 2023 года. Там говорится следующее:
Большинство банков, как правило, выигрывают от повышения процентных ставок; чистая процентная маржа растет, а показатели кредитного качества продолжают выглядеть благоприятными.
Однако, рост процентных ставок приводит к значительным нереализованным убыткам в инвестиционные ценные бумаги и, в некоторых случаях, оказывает давление на капитал.
По мере роста процентных ставок банки с большими потерями рыночной стоимости активов могут столкнуться с финансовые проблемами и проблемами управления рисками.
...
В третьем квартале 2022 года 722 банка отчитались о нереализованных убытках превышающих 50% капитала.

Вас ничего не смущает? Меня - да. Конкретнее то, что уже на конец 3го квартала 2022 года ФРС знала о масштабе проблем и понимала, как эти проблемы будут развиваться. Ну, хорошо, плюс месяц на отчетность, поэтому знали они о проблемах в октябре, когда ставка была еще 2,5-3%. Более того, эта отчетность в свободном доступе и, как мы видели, ученые-экономисты сделали свой анализ по ней. Очевидно, что у ФРС есть даже больше информации.

Получается, что ФРС знал об этом, но ничего не предпринимал? Нет, что вы! В отчете написаны меры, которые они решили предпринять (стр.8). Если переводить со сложного птичьего языка ФРС, то эти меры - мониторинг и рекомендации!

То есть не внедрение механизмов по кредитованию под залог ценных бумаг по номиналу, которые они приняли в марте после падения SVB. А просто наблюдение. С тех пор ставка, грубо говоря, удвоилась, как и проблемы банков.

Так что я все больше убеждаюсь в возможных целях этого банковского кризиса для укрупнения банков, особенно с учетом оказываемой поддержки покупателей банков.

Я это к чему. К тому, что даже если таких целей нет, то кризис этот управляемый. ФРС в курсе проблем и продолжает их усугублять, Минфин, наверняка, в курсе проблем, руководство страны в курсе проблем. Мне кажется, что не надо считать их идиотами, они только делают вид, что для них это неожиданность.

@moi_misli_vslukh

#металлургия
Эта новость прямо таки вернула меня в 2016-2017 годы; на арене все те же минус облигационеры.
Если серьёзно, то думаю ГПБ решил забрать себе Мечел. Который по прежнему остаётся проблемным активом, но уже на чемодан без ручки, как лет 5 назад не похож. Кроме всего прочего уголь хоть и традиционно дистанцирован от нефти и газа, и на самом деле тоже ТЭК и при определённых обстоятельствах открывает дорогу в Китай, в том смысле, что поставщик всей номенклатуры энергоресурсов чувствует себя более уверенно.
Конечно не исключено, что ГПБ пытается забрать актив не в интересах группы Газпром, а в интересах третьего лица, конфискует "под заказ", что называется. Но это мы узнаем сильно позже.
При всей имеющейся неопределённости Мечел все равно может ещё немного порасти вместе с рынком. Идей то в металлургии негусто