#долговой_коллапс
Тем временем ЦБ Японии скупил почти 3/4 десятилеток с длинной и средней дюрацией. Что сказать? Сегодня в Японии - завтра по всему миру. Через годик-другой почти у всех так будет и не только с десятилетками.

#стройка
С рынка жилья приходят неприятные новости, но в целом ситуация ожидаемая - 2015-2017 годы действительно уже в какой то мере с нами. Опять же, раз в 7 лет циклический кризис - всё по фэн-шую.
Другое дело, как рынок пройдет кризис. В прошлый раз не было эскроу-счетов и вообще банки не были так широко представлены на рынке, но не было и такого разгона спроса, который имел место в 2019-2020 годах. Поэтому вопрос в отношении падения цен интересный - я пока не верю, что цены в Москве и Питере рухнут больше чем на 30%, но на самом деле как знать - новая волна политических и гражданских смут вполне способна сподвигнуть владельцев инвестиционного жилья к паническим распродажам. Но пока все в рамках "обычного" российского кризиса - продавцы затихают до лучших времен, а заливает рынок только ликвидация банками изъятых ипотечных квартир.
Кстати и количество новых выпусков облигаций девелоперов серьёзно поубавилось, что тоже своего рода знак, хотя и косвенный.

#вестисполейАрмагеддонщины
#партизанская_макроаналитика
Эльвира Набиуллина сказала, что растет вероятность перехода мирового кризиса в острую фазу. Ей кстати в данном вопросе можно верить, потому что это не про проблемы МСП. Только слова "растет вероятность" надо менять на "точно долбанёт"
Коллеги кстати даже оценили возможный масштаб - 800% инфляции. На основе мистических озарений и 8 долларов Илона Маска.
Я бесконечно уважаю мнение коллег, но все таки в 8 раз - это многовато. Чтобы к 2030 году например совокупная инфляция по доллару была в районе 800%, для этого:
❗️ФРС должен ежегодно печатать по $4,5 трлн в год. и к 2030 году М2 должна быть $57,5 трлн. (сейчас около $21,5 трлн.)
❗️скорость оборота денег должна вырасти до 2 с нынешних 1,2
❗️реальный ВВП должен падать на 5% в год, что к 2030 году составит всего 63-64% от 2022 года.

В общем пока для такого сценария предпосылок не видно. Хотя в рост цен до 350-400% к 2030 году я легко могу поверить: это всего 16-17% годовых.

Подумалось тут про будущий делистинг "Детского мира". А ведь уход эмитентов из публичного поля это для нашего рынка гораздо большая угроза нежели заливы проливы и дефолты. Ибо даже после дефолта в ряде случаев жизнь для спекулянта есть, а после делистинга уже нет. Публичный рынок капитала - шумно хлопотно и дорого. Плюс выше риск рейдерской атаки. А в условиях когда основной капитал в банках и госкорпорациях смысл этих упражнений в значительной мере пропадает.
Поэтому есть подозрение, что многие предприятия среднего бизнеса примеру "Детского мира" могут последовать и другие эмитенты. Их заменят новые, конечно, но с более низким кредитным качеством.

Мировые ЦБ скупают золото самыми ударными темпами за 55 лет - квартальные покупки золота мировыми ЦБ составили рекордные 399 тонн, на сумму около $20 млрд в III кв. 2022 года. В то же время в золоте наблюдается самая длинная серия месячных падений с 1968 года - снижение 7 месяцев подряд.

источник: tenchat.ru

По моему пошли первые итоги выборов

UPD: подписчики поправляют - это биржа FTX все-таки померла, дед Бидон и старина Донни тут не причем)
UPD2: да как бодро повалилась то!

#долговой_коллапс
#поменяйте_керенки

Хороший обзор по проблеме госдолга. Насчёт вопроса о том, когда же больной начнет помирать - полагаю, что никогда. QE все спишет и помешать ему в этом может только политический кризис, например, если в США ситуация выйдет из-под контроля. Но это, сами понимаете, предугадать нельзя - "чорный лебедь" как он есть.

Мне кажется, что наиболее вероятен следующий сценарий:
❗️зима 2022/2023 годов - разворот с QT на QE на фоне долгового кризиса во всех ведущих экономиках
❗️весна/лето 2023 - выход мировых ЦБ на "ковидные" темпы эмиссии по причине того, что частные инвесторы просто не могут выкупить необходимый объем госдолга, а всерьёз сократить дефициты тоже нет никакой возможности. Как следствие: рывок официальной инфляции по основным резервным валютам от текущих уровней 10%+ к 20%+ (реальная будет 30-40%)
❗️дальше инфляционная спираль пойдет уже по разному от страны к стране. Где то долбанет как в СССР/РФ - когда за 20% последовало 2500%, где-то будет поспокойнее и возможно даже темпы инфляции удастся несколько сбить (например с 20% до 15%), где-то будет частичный дефолт по госам или квазигосам. Где-то полезет война, политика и всякие социальные безобразия, но в любом случае к концу 2023 года - началу 2024-го капиталы большинства пенсионных фондов и частных инвесторов должны будут если не обнулиться, то сильно похудеть в реальном выражении. А финансирование госдолга перейти на старую добрую советскую схему: ЦБ купил госбумаги напрямую у Минфина да и все. Можно даже и бумаги не выпускать, кредит дать.
❗️с 2024 года нас ждет, таким образом, крах накопительной пенсионной системы, увеличение фискальной нагрузки и ... МГД.

Ну вот как-то так.

#партизанская_макроаналитика
Ларчик с "проблемами на рынке труда США" на самом деле открывается достаточно просто: власти раздали столько кэша 👇, что острого стимула идти на работу у большинства пока нет.
Люди начнут шевелиться, как только $5 трлн. в реальном выражении превратится обратно в полтора или даже лучше один. То есть нужны пресловутые 400% инфляции.

Американцы накопили почти $5 трлн, сбережений, по данным ФРС США. Все это благодаря госпрограммам поддержки по время пандемии. Для сравнения, в начале 2020 года объем накоплений составлял около $1,3 трлн, или на 75% меньше. @banki_oil

Совершилось?

Главный экономист Банка Англии Хью Пилл, отвечая на вопросы законодателей в Палате лордов заявил, что ЦБ допустил ошибку, продолжая свою программу стимулирования во время пандемии (QE на 450 млрд фунтов).

«Разрушению спроса уделялось слишком много внимания по сравнению с разрушением предложения, и это, вероятно, означало, что поддержка спроса была сильнее, чем должна была быть. Это способствовало стремительному росту инфляции», — сказал Пилл, который пришел на работу в ЦБ после 2020 года, когда принимались эти решения.

Не считая заявления Георгиевой из МВФ, это первый задокументированный случай, когда представитель крупного западного ЦБ признал ответственность регулятора за инфляционный кризис.

@MarketHeart

Коллега Антонов вдумчиво читает доклады, в том числе про цифровые активы. Хотел добавить свои 5 копеек но получилось 10.
---
"Всё великие открытия совершаются по ошибке" (закон Мерфи)

Цифровизация финансов, которую финансисты не очень то и хотели, а остальные боялись как воплощения "цифрового гулага" на самом деле сильнее всего повлияет на институт посредничества, причём не только и не столько финансового. Все сложные подряды с подчас мутными цепочками расчётов, все проблемы связанные с пользование чужой обороткой, корректным отражением агентской деятельности и т.д и т.п. - все это может уйти при правильном внедрении DeFi и ЦФА. Мутняк в госфинансах и своеобразие межбюджетных отношений тоже. В общем это совершенно новая бизнес среда. Кстати говоря, проблемы учёта ценных бумаг и неповторимый тормозной стиль НРД тоже может быть преодолён. Одним словом у темы огромное будущее. Но на уровне совсем высокого начальства всерьёз взялись за неё похоже только после ареста ЗВР.
Ну ... хоть так)

По моему в крипте падёж только начинается: на повестке дня кризис доверия к биржам и резня лосей. Что лишний раз подтверждает мои подозрения о том, что в этот корабль грузились обреченные на потерю депо.
Уверенно сверлим вниз еще процентов на 20-30?

Кто извлекает выгоду из развала китайско-американской торговли?

Мировая торговля товарами продемонстрировала впечатляющий рост после спада, вызванного коронавирусом в 2020 году.

Как и доля мирового ВВП, стоимость этой торговли в прошлом году достигла пикового уровня за период с 2014 года. Но не везде наблюдаются положительные изменения. Когда г-н Трамп перешел к мерам протекционизма, появилась надежда, что экономики Африки и Латинской Америки смогут привлечь часть бизнеса, который в противном случае перетек бы в Китай. Этого не произошло. Вместо этого максимальную выгоду из изменения структуры торговли извлекли страны Азии.

Данные о мировой торговле появляются медленно. Это значит, что лучший способ получить актуальную картину происходящего - изучить показатели импорта в крупные страны. Согласно американским данным, опубликованным 3 ноября, импорт страны вырос на треть с 2018 года. Однако этот процесс протекал неравномерно. Американский импорт китайских товаров всего на 6% превышает уровень четырехлетней давности, что свидетельствует о значительном снижении доли рынка Китая с тех пор, как г-н Трамп начал свою торговую войну.

Американский импорт из стран ЕС тоже вырос незначительно, увеличившись всего на 12% с 2018 года. “Дружеские связи отношения” если и имеют место, то лишь в незначительной мере. Импорт из Канады и Мексики вырос на 39% и 34% соответственно.

Абсолютные чемпионы последних четырех лет оказались среди азиатских стран. Экспорт в Америку из Бангладеш и Таиланда вырос более чем на 80% с 2018 года; экспорт из Вьетнама - более чем на 170% (см. диаграмму). Экспорт Индии и Индонезии увеличился более чем на 60%. Все это значит, что доля Китая в американском импорте снизилась на четыре процента в период с 2018 по 2022 год, с 21% до 17%. Раньше на долю Китая приходилась почти половина азиатского экспорта в Америку; сегодня - чуть больше трети.

И это не только американская тенденция. Китай так же больше импортирует из Азии. За первые девять месяцев этого года доля китайского импорта, поступающего из Америки, сократилась на два процента по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. Доля, поступающая из ЕС, сократилась в той же мере.

В Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), состоящей из десяти стран, наоборот, доля импорта Китая выросла на два процента. Показатели европейской торговли менее актуальны, но и они отображают рост в экономике азиатских стран. Хотя доля импорта ЕС из Китая в прошлом году выросла, то же самое произошло и с импортом из Южной и Юго-Восточной Азии. Ни в Китае, ни в Европе не наблюдалось сопоставимого роста импорта из других регионов мира.

Однако в импорте товаров, на которые распространяется тариф в размере 7,5%, доля Китая снизилась с 24% до 18%. Что касается товаров, попавших под действие 25%-ного тарифа, распространяющегося на большое количество ИТ-оборудования, доля Китая в импорте упала с 16% до 10%.

В целом Америка сейчас гораздо меньше зависит от поставок китайских товаров, начиная от мебели и заканчивая полупроводниками.
Это изменение может оказаться не таким радикальным, как кажется на первый взгляд.

Вполне вероятно, что многие компоненты, используемые для изготовления товаров в Индии или Вьетнаме, производятся именно в Китае. И, хотя подробные данные о цепочке поставок, необходимые для того, чтобы утверждать это, не будут опубликованы еще в течение нескольких лет, цифры китайского экспорта, определенно, заставляют задуматься. Падение доли Китая в общем объеме экспорта, нацеленного на страны Америки, на два процента за период с 2018 по 2022 год в точности соответствует увеличению экспорта Китая в страны АСЕАН.

Предположительно, сейчас складывается ситуация, в которой развивающиеся экономики Азии все чаще становятся посредниками в торговле между Китаем и богатым миром. Мечты о том, что цепочки поставок, протянувшиеся через Латинскую Америку и Африку.

В связи с последствиями геополитических событий, все большая доля стоимости в азиатских цепочках поставок может концентрироваться за пределами, а не внутри Китая.

Подробнее…

#нефть
Пар ушёл в свисток, а потолок цен - в схематоз. Секта всепропальщиков во главе с дедушкой Крутихиным опять промахнулась мимо реальности. Ей, конечно, не впервой, но для протокола отметим)

#угар_киберпанка
А вот где пуканы действительно пылают так это в крипте - пошли подробности на тему попавших в FTX и выясняется, что это лучшие люди города и вообще легенды всех пивбаров. Ну и до кучи эксклюзивное privat equity имеет несколько бледный вид. Посмотрим конечно на развитие ситуации, но сдаётся мне, что каскад стартовал. И это не наш обанкротившийся "Каскад" а какой надо, взрослый.

Все ждали банкротства Credit Suisse а сдохнет Black Rock? (Шучу конечно)

#поменяйте_керенки
Людям свойственно верить в лучшее, особенно когда речь идет об убыточной позиции. Кажется что вот-вот будет разворот, хотя это всего-навсего технический отскок.
Собственно с данными по американской инфляции мы это и видим - небольшой замедление (видимое только через увеличительное стекло, и то если правильно прикрыть один глаз и не смотреть на core CPI) в который раз активирует разговоры о скором развороте ДКП.
В принципе почти также ждут разворота крипты со дня на день: биток отскочит от 30 тыс., от 22 тыс. от 18 тыс. теперь вот от 15,6 тыс. точно, ну в крайнем случае от 10 тыс.
Как раз на усреднении большая часть депо и проигрывается.

Еще одна фраза из сегодняшней Эльвиры Набиуллиной сразу напомнила классику. «На любое ухудшение финансовой ситуации мы должны просто ускорить свою собственную структурную трансформацию» — сказала она.

А помните универсальный штемпель Полыхаева из «Золотого теленка»?

«В ответ на… мы, геркулесовцы, как один человек, ответим:
а) повышением качества продукции,
б) увеличением производительности труда,
в) усилением борьбы с бюрократизмом, волокитой, кумовством и подхалимством,
г) уничтожением прогулов,
д) уменьшением накладных расходов,
е) общим ростом профсоюзной активности…»

Вот так и живем. Лозунгов много, а действий, которые бы обеспечили эту структурную трансформацию, нет.

#угар_киберпанка
Похоже Илон наш Маск сливает проебизнес ставшие непрофильными темы: и Теслу распродал почти всю и солнечные панели тоже Про гиперлуп даже и вспоминать не хочется. Все концентрируется на Твиттере, как главном активе в политической борьбе. Ну и космос, это святое
В принципе, логично - если проследить путь Маска в бизнесе, то это почти всегда были мутные подкрышные схемы в которых положительный результат обеспечивали субсидии и админ. ресурс (попробуйте, например, забрать подряды у НАСА без него).
Но разминка завершена, теперь все всерьёз: играем во взрослые игры и перестаем прикидываться визионером. Икона великого предпринимателя, конечно, поблекнет, но в принципе ничего страшного - оперативная память у хипстера не очень долгая, а долговременной нету вовсе. Билл Гейст не даст соврать)
Кстати говоря, когда-нибудь обязательно необходимо будет написать сравнительные жизнеописания Гейтса, Маска, Джобса, Цукерберга и прочих подобных деятелей. Правда для этого нужен новый Плутарх, ну или хотя бы Светоний, а пока все на горизонте деловой журналистики и литературы Загоскины да Боборыкины - унылые графоманы и копирайтеры. С такими "авторскими талантами" эпичное и поучительное полотно не создать.