#угар_киберпанка
Украина и РФ продолжают судиться в Лондоне по поводу невозврата $3 млрд. евробондов, выпущенных при Януковиче. В статье обнаружил прекрасное: принуждение Украины к выпуску еврооблигаций. Именно так Украина обосновывает в суде свой отказ платить. Пожалуй это может поспорить со ставшей классикой фразой "оферта была бы несправедлива". Но в креативности "небратьев" в подобных вопросах я никогда не сомневался, если честно.

#краудлендинг
Рост крауда выглядит впечатляюще, пусть и с низкой базы. Как по мне это прямое следствие ужесточения допуска эмитентов на биржу. Но возможно у нас просто экономический подъем))
В любом случае, хочется надеяться на то, что краудлендинг в какой-то степени сможет облегчить страдания всякого интеллигентного человека, возникающие при взгляде на доходность большинства бумаг в песочнице.

"Правительство США наводняет рынок выпусками инструментов с более длительным сроком погашения на беспрецедентном уровне" на фоне того, что ФРС хочет сократить покупки
Эммм ... а кто их купит то?
В табличке показано, кто финансировал бюджетный дефицит США в последние годы. Нерезиденты в прошлом году вели себя неспортивно, но даже когда покупали много, их доля ни разу не поднималась выше половины (среднее значение за 13 лет - 22,7%). А внутри страны деньги есть так или иначе только у ФРС. Так что даже если бюджетный дефицит в будущем снизится до "привычных" $1,5-2 трлн. долларов, все равно на долю ФРС придется $1-1,2 трлн. То есть сотку в месяц вынь да положь: себе напрямую на баланс или через банки и пенсов - это уже не суть важно.

​​Праздничный пост

Сегодня исполняется ровно 4 года каналу.
В этой связи хочется поблагодарить всех читателей, за то, что они до сих пор с нами.
А также по традиции сказать искреннее спасибо:
1) Коллегам из каналов @mislinemisli, @crimsondigest, @cbonds и @nebrexnya за то, что они внесли неоценимый вклад в становление канала, особенно на начальном этапе.
2) Соратникам по песочнице: @russianjunkbonds, @probonds, @rusbondsnews. И вообще, лучи поддержки всем настоящим бондовикам и их медиа-проектам.
3) Коллегам из "Админских посиделок" (всего 26 каналов)
3) Всему нефтяному и газовому лобби телеграмма на которое мы подписаны (более 50 каналов)
4) Всем экологическим каналам и ESG - активистам (их вообще не счесть)
5) Наконец, просто всем, кто за эти 4 года нашел добрые слова, что-то интересное подсказал, поделился дельным контентом и вообще, позволил нам понять, что эта странная затея не была напрасной.
Спасибо всем, дорогие друзья!
Несмотря на тревожные будни и скомканные выходные, мы продолжим свою подрывную деятельность. Следите за обновлениями, в ближайшее время постараемся выдать новые форматы. No pasaran!

#гонки_на_портфелях
Очередной питстоп и все пока без особых изменений. Результаты чуть выправились, но, откровенно говоря, это совсем не то, на что многие надеялись даже летом. За исключением спекулятивной стратегии похвастаться пока нечем. Ссылки на портфели прилагаются

#макро
В связи с обсуждаемой коллегами коллизией в который раз вспоминается американская поговорка: "когда из всех инструментов у тебя есть только молоток, то рано или поздно любая проблема начинает казаться гвоздём"

в дополнение картины - свидетельства "с земли" о нарастании волны банкротств физ лиц

#партизанская_макроаналитика
В день рождения канала, конечно же, грех было чего-нибудь не отчудить. Поэтому появился новый для нас жанр - партизанская макроаналитика
С горечью наблюдая море занудства и фарисейства, которое царит нынче в макроэкономике, мы решили, что текущее положение вещей нестерпимо и пора нанести контрудар. Первой целью стал прогноз по долларовой инфляции. составили модель на основе количественной теории денег и получили ошеломляющий результат. Который никому не понравится, особенно тем, кто сидит в трежерях. Но так собственно и задумано))
Итак, встречайте новое исследование - Количественная теория денег как инструмент прогнозирования инфляции (на примере экономики США).

#вестисполейАрмагеддонщины
Когда у тебя увольняется 5, 10 или даже 100 человек ты легко можешь заменить их трудовыми мигрантами. Но когда увольняется четыре с лишним миллиона человек - то заменить их просто некем. Мало того, что столько народу проблема найти, их ещё надо обучить.
В общем, большие сомнения у меня, что в этом году экономика выйдет на до-пандемийный уровень где бы то ни было. Стат. службы конечно постараются нарисовать красивое, но на то и партизанская макроаналитика чтобы не дремать Кстати, следующей целью определён транспортный сектор)

Спасибо на добром слове!))

#газ
Вынуждены в данном случае не согласиться с оценкой коллег. Если всё так и было и фраза про моральные обязательства тормознула сертификацию и подняла ценник опять к $1000, то пусть хоть каждый день талдычат.
Я полагаю, правда, что это внутригерманские игры против "зелёной" повестки. Впрочем, одно другого не отменяет.

#вестисполейАрмагеддонщины
все в Европе так долго говорили про то, что Путин применит энергетическое оружие, что его ... применил Лукашенко. Ну потому что так долго уговаривали, что пришлось согласиться)

Если серьезно, то я бы этот маразм (двусторонний кстати) рассматривал в контексте более широком и даже инвестиционном. На днях вышли два инвестиционных обзора на 2022 год: Morgan Stanley рекомендует вкладываться в Европу и Японию и ни в коем случае не в США(!), а Goldman Sachs считает строго наоборот - ждет роста именно в США. Не то чтобы, расхождения в прогнозах банков - большая редкость, хотя столь драматичное встретишь не часто. И не то, чтобы инвестбанки сильно кем-то манипулируют в данном случае.
Просто логика кризиса уже действительно ставит вопрос ребром: рынок капитала сегодня таков, что для роста (финансового спасения) Европы нужен обвал в США и наоборот. В этом свете становятся понятнее многие политические сюжеты и обострение всего, чего только можно обострить на периферии ЕС (разве что европейское исламистское подполье как-то подозрительно тихо себя ведет).
Так что быстро это всё не кончится.

Тезис, сформулированный Ихъ Сиятельством о безнравственности купона ниже 20% находит свое подтверждение в вялой первичке. Вернее как: первичка, в принципе, обычная, если смотреть с позиций до начала эпохи монетарного бешенства, но за последние два три года мы от такого, конечно, отвыкли. Плюс все ждут ещё большего подъема ставок.
Правда не факт, что доходности должным образом среагируют, ибо все-таки стагфляция на дворе, а финансовое неравенство только усугубилось. Крупняку все равно что будет с ключевой ставкой потому что при таких экспортных ценах ему где угодно денег дадут, а мелкому и среднему бизнесу при в целом сужающемся спросе расширяться особо некуда. И потому гнаться за капиталом любой ценой тоже (кроме, конечно, случаев рефинансирования) тоже как-то не с руки. Одним словом, я охотно верю в то, то "вилка" между ОФЗ и ВДО не вырастет, и так и останется в районе 1,5. То есть если ОФЗ 8% у ВДО 12%, если 9% ну может эмитенты поплачут и дадут 13-13,5% (как на факторинг в крауде), но никаких 15-17-20%
Подобные ставки будут только в случае циклического подъема и роста реально располагаемых доходов населения. Каковые в свою очередь могут вырасти только если Минфин и ЦБ перестанут отсасывать экспортную выручку из экономики.
Ставки под 20% еще конечно могут случиться при высокой инфляции как в 2015 году, но про это как то даже думать не хочется.

#нефть
США устроили форменный цирк с борьбой за понижение цен:
1) гневно требуют от России и ОПЕК увеличить добычу
2) просят азиатские страны распечатать стратегические резервы нефти
3) плюс ко всему фактически профукали собственный гос. резерв

Но при этом, меры, которые бы по идее надо было сделать в первую очередь для решения проблемы, либо не реализовали вовсе, либо оттянули до последнего. Недавно только сняли запрет на ГРР, но если там нефть и найдут, то добудут года через 3-4 не раньше.
Также с транспортировкой - трубопроводы не то что не строят - существующие хотят остановить. 🤦‍♂️
Опять же, поддержка сланцевикам могла бы поправить положение, но её по всей видимости нет, ибо бурного восстановления добычи не происходит. Да и прости господи Венесуэлу можно было бы если не разбранить насовсем, то дать послабления, раз нефть так нужна. Но нет.
Затрудняюсь сказать, некомпетентность это или злонамеренность, но очевидно, что так проблему не решить. Впрочем у нас регулярно точно также происходит борьба с ростом цен на топливо, ничего нового.

#поменяйте_керенки
Пора вводить новый тэг #продовольствие, ибо сюжет с продовольственной инфляцией набирает обороты. Его вернее активно раскручивают.
Замечание Путина о рисках углублении продовольственного кризиса месячной давности, сделанное в основном для зарубежной аудитории похоже внутри страны восприняли как руководство к действию.
Следом написал статью Медведев с общим посылом "покайтесь, ибо грядёт".
И вот сегодня сама Эльвира Сахипзадовна заявила о том, что её беспокоит двузначная продовольственная инфляция (меня лично она беспокоила еще в начале года)
А Минсельхоз уже рапортует об ожидаемом подорожании картошки

Мне это неуловимо напоминает практику соцсоревнований времен СССР: первыми по стране повысим инфляцию до трёхзначных двузначных параметров!

Вышел в магазин, проверил: картошка уже подорожала, огурцы по 180 рэ. смотреть не на что. В принципе, план выполняется.
Правда пока молчит ФАС: видимо подключится уже когда огурцы будут по 330, чтобы доблестно понизить цену до 250 🤦‍♂️

#стройка
Уютная тележенька негодует - куда растет московская недвижимость? Она уже стоит триллион долларов! Доколе?!

На самом деле, расти ещё есть куда. Правда при выполнении двух условий: (а) потери долларом статуса ведущей мировой резервной валюты и (б) приобретении рублем статуса региональной резервной валюты.

В аналогичной ситуации в 1980-е годы рынок недвижимости Японии за 5 лет сделал впечатляющий рывок. В 22 сентября 1985 года были подписаны т.н. "соглашения Плаза-Аккорд", в соответствии с которыми случилась девальвация доллара США, а статус японской финансовой системы был повышен. Япония из "промышленной мастерской", каковой она была в 1950-е-1970-е годы, после этого окончательно превратилась в мировой финансовый центр.
Результаты не заставили себя ждать: и на фондовом рынке и на рынке недвижимости к 1989 году надулись гигантские пузыри, которые потом правительство Японии сдувало все "потерянное десятилетие" вплоть до 2003 года.
Общая стоимость недвижимости в Японии в 1991 году оценивалась в 20 триллионов долларов, что было в 5 раз больше, чем в США, и в 2 раза больше, чем совокупная стоимость мировых фондовых рынков.
А вы говорите - триллион баксов, да еще в нынешних ценах (в ценах 1991 года это примерно вполовину меньше). В общем, если мир "удачно" распадется на валютные зоны, то нынешний рост московской недвижимости - это ни о чём. И в этом случае частному инвестору бежать никуда не надо - они и так уже в нужном месте, пусть даже и зашел по не совсем оптимальным ценам.
Правда, шансы на удачу в процессе формирования валютных зон у нас пока не очень хорошие. Но с другой стороны прямо завтра ещё никто и не распадается)