IRA в США сгенерирует до $2.9 трлн инвестиций
💡 В июле 2022 года в США был принят закон о снижении инфляции (IRA), который, помимо прочего, включал крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. Рассматриваем IRA как крупный катализатор для чистой энергетики, который может поддержать акции сектора в долгосрочной перспективе.
Позитивный эффект от закона
Как ожидается, IRA поспособствует генерации порядка $2.9 трлн инвестиции во всю цепочку «зеленых» технологий в период с 2023 по 2032 год. По вертикалям закон мобилизует $1.2 трлн капитальных инвестиций в возобновляемые источники энергии и накопители, $0.6 трлн в электросети, $0.6 трлн в электрокары и соответствующую инфраструктуру, а также $0.5 трлн в электрификацию и энергоэффективность зданий.
По первоначальным оценкам Бюджетного управления Конгресса, IRA привела бы к государственным расходам в размере $391 млрд. за 10-летний период 2023-2032 гг. Тем не менее учитывая новые цели по декарбонизации, а также потенциал расширения пакета, общие государственные расходы могут быть в три раза больше первоначальных оценок, около $1.2 трлн.
Дискуссии вокруг потолка госдолга США
Две недели назад, республиканцы в Палате представителей приняли законопроект о повышении потолка госдолга, который включает сокращение некоторых расходов IRA, снижение дискреционных затрат в 2024 финансовом году, а также меры по поддержке нефтегазового сектора. Новость вызвала коррекцию в активах, с наибольшей завязкой на IRA.
Учитывая, что IRA является ключевой инициативой демократов, шансы на принятие законопроекта в Сенате практически нулевые. Тем не менее соглашения по уровню дискреционных расходов и нефтегазовому сектору являются наиболее вероятными аспектами, которые войдут в окончательное соглашение о повышении лимита госдолга.
Стоит отметить, что дискуссии в Конгрессе по расходам IRA, вероятно, возобновятся в 2025 году, когда подойдет срок для формирования новой налоговой реформы.
На какие сектора обратить внимание?
По итогам первого квартала, компании из множества индустрий отметили в своих отчетностях, что либо уже получают выгоду от IRA, либо планируют в скором времени реализовать проекты-бенефициары закона. Наиболее позитивные тенденции наблюдаются в сферах, связанных с разработкой энергетической инфраструктурой, электромобилями, ВИЭ, химической промышленностью и сетевыми услугами.
💎 На фоне принятия IRA больше всего нам нравятся перспективы компаний из индустрии солнечной энергетики. Данная сфера обладает наилучшим позиционированием для расширения доли в общей выработки энергии в США, учитывая скорость и низкую стоимость установки. Ожидаем, что IRA усилит позитивные тенденции в секторе.
На фоне дискуссий о потолке госдолга США акции показали сильную коррекцию. Мы считаем, что в финальном соглашении о повышении лимита госдолга расходы IRA останутся неизменными, в связи с чем рассматривает откат в котировках как отличную возможность для покупки акций. Занимаем экспозицию на сектор через Invesco Solar ETF #TAN.
#аналитика #акции #США #IRA #TAN
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 В июле 2022 года в США был принят закон о снижении инфляции (IRA), который, помимо прочего, включал крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. Рассматриваем IRA как крупный катализатор для чистой энергетики, который может поддержать акции сектора в долгосрочной перспективе.
Позитивный эффект от закона
Как ожидается, IRA поспособствует генерации порядка $2.9 трлн инвестиции во всю цепочку «зеленых» технологий в период с 2023 по 2032 год. По вертикалям закон мобилизует $1.2 трлн капитальных инвестиций в возобновляемые источники энергии и накопители, $0.6 трлн в электросети, $0.6 трлн в электрокары и соответствующую инфраструктуру, а также $0.5 трлн в электрификацию и энергоэффективность зданий.
По первоначальным оценкам Бюджетного управления Конгресса, IRA привела бы к государственным расходам в размере $391 млрд. за 10-летний период 2023-2032 гг. Тем не менее учитывая новые цели по декарбонизации, а также потенциал расширения пакета, общие государственные расходы могут быть в три раза больше первоначальных оценок, около $1.2 трлн.
Дискуссии вокруг потолка госдолга США
Две недели назад, республиканцы в Палате представителей приняли законопроект о повышении потолка госдолга, который включает сокращение некоторых расходов IRA, снижение дискреционных затрат в 2024 финансовом году, а также меры по поддержке нефтегазового сектора. Новость вызвала коррекцию в активах, с наибольшей завязкой на IRA.
Учитывая, что IRA является ключевой инициативой демократов, шансы на принятие законопроекта в Сенате практически нулевые. Тем не менее соглашения по уровню дискреционных расходов и нефтегазовому сектору являются наиболее вероятными аспектами, которые войдут в окончательное соглашение о повышении лимита госдолга.
Стоит отметить, что дискуссии в Конгрессе по расходам IRA, вероятно, возобновятся в 2025 году, когда подойдет срок для формирования новой налоговой реформы.
На какие сектора обратить внимание?
По итогам первого квартала, компании из множества индустрий отметили в своих отчетностях, что либо уже получают выгоду от IRA, либо планируют в скором времени реализовать проекты-бенефициары закона. Наиболее позитивные тенденции наблюдаются в сферах, связанных с разработкой энергетической инфраструктурой, электромобилями, ВИЭ, химической промышленностью и сетевыми услугами.
💎 На фоне принятия IRA больше всего нам нравятся перспективы компаний из индустрии солнечной энергетики. Данная сфера обладает наилучшим позиционированием для расширения доли в общей выработки энергии в США, учитывая скорость и низкую стоимость установки. Ожидаем, что IRA усилит позитивные тенденции в секторе.
На фоне дискуссий о потолке госдолга США акции показали сильную коррекцию. Мы считаем, что в финальном соглашении о повышении лимита госдолга расходы IRA останутся неизменными, в связи с чем рассматривает откат в котировках как отличную возможность для покупки акций. Занимаем экспозицию на сектор через Invesco Solar ETF #TAN.
#аналитика #акции #США #IRA #TAN
· связаться с нами · сайт · youtube
Бенефициары IRA. Водородная индустрия
💡 В июле 2022 года в США был принят закон о снижении инфляции (IRA), который включает крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. Как ожидается, цепочка производства, хранения и распределения водорода станет крупным бенефициаром. Рассмотрим перспективы представителей индустрии.
Производители электродов и оборудования для электролиза
Как ожидается, для достижения целей по декарбонизации в США потребуется $500 млрд инвестиций в водородную индустрию до 2050 года, часть которых будет обеспечена льготами и субсидиями IRA. Самые крупные инвестиции из $500 млрд пойдут на ключевую сферу «зеленого» водорода, который производится методом электролиза воды с помощью энергии от ВИЭ.
• Industrie De Nora #DNR - глобальный поставщик электрохимических решений.
Целевая цена - €25, потенциал роста +28%
Занимая лидирующее положение на рынке электродов, De Nora стала ключевой компанией для дальнейшего развития индустрии «зеленого» водорода. De Nora также отличается стабильным балансом, устойчивой рентабельность, а также высокой географической и продуктовой диверсификацией. Данные преимущества обеспечивают компании защиту от рецессионных факторов.
• Nel #NEL - глобальная компания, поставляющая оборудование для производства, хранения и распределения «зеленого» водорода.
Целевая цена - Nkr21, потенциал роста +47%
Nel является одним из главных бенефициаров развития водородной индустрии, учитывая широкий спектр продуктов компании, связанных с водородом. Стоит добавить, что менеджмент начинает уделять больше внимания расширению в Северной Америке, что позволит Nel получить выгоды от субсидий IRA.
Интегрированные компании
Производители промышленных газов, которые уже имеют мощности по производству «серого» водорода, также должны стать ключевыми участниками энергетического перехода.
Производство «серого» водорода - процесс, при котором природный газ расщепляется на водород и углекислый газ.
При добавлении мощностей по улавливанию углерода, произведенный водород становится «голубым». Стоит отметить, что IRA предоставляет субсидии и льготы для компаний, корректирующих производство под «голубой» водород.
• Air Products & Chemicals #APD - производит промышленные атмосферные и специальные газы, а также рабочие материалы и оборудование.
Целевая цена - $335, потенциал роста +25%
Компания рассматривает водород как ключевое решение для энергетического перехода. APD поставила цель стать лидером в отрасли и планирует инвестировать порядка $10 млрд на развитие производства чистого водорода. Мы рассчитываем на постепенный рост акций по мере принятия новой стратегии APD инвесторами.
• Linde #LIN - одна из крупнейших компаний, специализирующихся в области разделения природного газа.
Целевая цена - $410, потенциал роста +16%
Linde объявила о планах инвестировать $33 млрд в США в течение следующих 10 лет для внедрения технологий улавливания углерода при производстве как водорода, так и других газов. Помимо этого, Linde рассчитывает активно расширяться на новых рынках.
Стоит отметить, что компания обладает устойчивыми темпами роста чистой прибыли, а также способна повышать цены без ущерба для спроса. Эти качества помогут Linde устоять, даже в случае наступления более выраженной рецессии.
• Baker Hughes #BKR - обслуживает нефтегазовую промышленность по всему миру. Также активно развивает сервисы и технологии в сфере чистой энергетики.
Целевая цена - $39, потенциал роста +43%
Компания предлагает широкий спектр решений, связанных с водородом и улавливанием углерода. BKR оценивает, что адресный рынок в данных сферах составляет порядка $60-70 млрд, при этом доля компании на нем 10%.
Мы рассчитываем на повышение спроса на решения компании в сфере чистой энергетики, благодаря субсидиям IRA. Это добавляет еще один драйвер к уже достаточно привлекательному инвестиционному кейсу Baker Hughes.
#аналитика #акции #IRA
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 В июле 2022 года в США был принят закон о снижении инфляции (IRA), который включает крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. Как ожидается, цепочка производства, хранения и распределения водорода станет крупным бенефициаром. Рассмотрим перспективы представителей индустрии.
Производители электродов и оборудования для электролиза
Как ожидается, для достижения целей по декарбонизации в США потребуется $500 млрд инвестиций в водородную индустрию до 2050 года, часть которых будет обеспечена льготами и субсидиями IRA. Самые крупные инвестиции из $500 млрд пойдут на ключевую сферу «зеленого» водорода, который производится методом электролиза воды с помощью энергии от ВИЭ.
• Industrie De Nora #DNR - глобальный поставщик электрохимических решений.
Целевая цена - €25, потенциал роста +28%
Занимая лидирующее положение на рынке электродов, De Nora стала ключевой компанией для дальнейшего развития индустрии «зеленого» водорода. De Nora также отличается стабильным балансом, устойчивой рентабельность, а также высокой географической и продуктовой диверсификацией. Данные преимущества обеспечивают компании защиту от рецессионных факторов.
• Nel #NEL - глобальная компания, поставляющая оборудование для производства, хранения и распределения «зеленого» водорода.
Целевая цена - Nkr21, потенциал роста +47%
Nel является одним из главных бенефициаров развития водородной индустрии, учитывая широкий спектр продуктов компании, связанных с водородом. Стоит добавить, что менеджмент начинает уделять больше внимания расширению в Северной Америке, что позволит Nel получить выгоды от субсидий IRA.
Интегрированные компании
Производители промышленных газов, которые уже имеют мощности по производству «серого» водорода, также должны стать ключевыми участниками энергетического перехода.
Производство «серого» водорода - процесс, при котором природный газ расщепляется на водород и углекислый газ.
При добавлении мощностей по улавливанию углерода, произведенный водород становится «голубым». Стоит отметить, что IRA предоставляет субсидии и льготы для компаний, корректирующих производство под «голубой» водород.
• Air Products & Chemicals #APD - производит промышленные атмосферные и специальные газы, а также рабочие материалы и оборудование.
Целевая цена - $335, потенциал роста +25%
Компания рассматривает водород как ключевое решение для энергетического перехода. APD поставила цель стать лидером в отрасли и планирует инвестировать порядка $10 млрд на развитие производства чистого водорода. Мы рассчитываем на постепенный рост акций по мере принятия новой стратегии APD инвесторами.
• Linde #LIN - одна из крупнейших компаний, специализирующихся в области разделения природного газа.
Целевая цена - $410, потенциал роста +16%
Linde объявила о планах инвестировать $33 млрд в США в течение следующих 10 лет для внедрения технологий улавливания углерода при производстве как водорода, так и других газов. Помимо этого, Linde рассчитывает активно расширяться на новых рынках.
Стоит отметить, что компания обладает устойчивыми темпами роста чистой прибыли, а также способна повышать цены без ущерба для спроса. Эти качества помогут Linde устоять, даже в случае наступления более выраженной рецессии.
• Baker Hughes #BKR - обслуживает нефтегазовую промышленность по всему миру. Также активно развивает сервисы и технологии в сфере чистой энергетики.
Целевая цена - $39, потенциал роста +43%
Компания предлагает широкий спектр решений, связанных с водородом и улавливанием углерода. BKR оценивает, что адресный рынок в данных сферах составляет порядка $60-70 млрд, при этом доля компании на нем 10%.
Мы рассчитываем на повышение спроса на решения компании в сфере чистой энергетики, благодаря субсидиям IRA. Это добавляет еще один драйвер к уже достаточно привлекательному инвестиционному кейсу Baker Hughes.
#аналитика #акции #IRA
· связаться с нами · сайт · youtube
Бенефициары IRA. Солнечная и ветровая энергетика
💡 Продолжаем серию постов о главных бенефициарах принятия закона IRA в США, который включает крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. В этот раз обратим внимание на компании из индустрий солнечной и ветровой энергетики.
Ключевая часть энергетического перехода
Как ожидается, IRA мобилизует $1.2 трлн вложений в возобновляемые источники энергии. Крупная часть средств придется на солнечную и ветровую энергетику. Основными бенефициарами станут производители солнечных панелей, ветрогенераторов, инверторов, трекеров и систем хранения энергии.
Солнечная энергетика
• First Solar #FSLR - крупнейший производитель солнечных панелей в США.
Целевая цена - $272, потенциал роста +30%
FSLR является крупнейшим поставщиком панелей для коммунальных компаний. Как ожидается, данный рынок получит наибольшую выгоду от IRA. В настоящее время FSLR располагает производственными мощности на 3 ГВт в США. Компания рассчитывает расширить производство до 7 ГВт к концу 2023 года и 10 ГВт к началу 2026 года.
• Maxeon #MAXN - глобальный поставщик солнечных панелей и сопутствующих компонентов.
Целевая цена - $43, потенциал роста +48%
Компания активно расширяет свое присутствие как на коммерческом, так и потребительском (жилые дома) рынке. Maxeon планирует к 2025 году расширить производственные мощности на 3 ГВт. По оценкам, в будущем льготы из IRA составят примерно 35% от цены реализации панелей Maxeon, что может оказать существенную поддержку рентабельности.
• Array Technologies #ARRY - ведущий поставщик трекеров для солнечных систем в США.
Целевая цена - $27, потенциал роста +18%
Трекеры используется в наземных объектах, в связи с чем Array обладает высокой экспозицией на быстрорастущий коммунальный рынок. На США приходится около 75% выручки ARRY, и это позволяет компании стать бенефициаром не только от повышения спроса из-за IRA, но и получить прирост маржи от производственных стимулов закона. По оценкам, субсидии составят 15% от средней цены реализации трекеров Array.
• Sunrun #RUN - предоставляет услуги по установке и обслуживанию солнечных систем для потребительского рынка. Является лидером в сегменте.
Целевая цена - $27, потенциал роста +46%
Компания обладает более высокой, чем у конкурентов, долей клиентов работающих по договорам аренды солнечных систем. Благодаря такой модели компания защищена от негативных факторов для спроса. Sunrun ожидает улучшения рентабельности в ближайших кварталах, благодаря повышению цен и компенсации от IRA для клиентов.
Производители инверторов
Компании из данной индустрии стоит выделить в отдельную категорию. На глобальном рынке инверторов для солнечных систем фактически дуополия: Enphase и SolarEdge делят рынок пополам.
Обе компании активно развивают производство в США, что позволяет им воспользоваться льготами от IRA. Более того, они выходят на рынок систем хранения энергии, чтобы предоставлять клиентам более комплексные решения.
Тем менее мы отдаем предпочтение Enphase, поскольку доля США в выручке компании составляет 70%, против 40% у SolarEdge. Это означает, что Enphase получит бОльшую выгоду от стимулов IRA
• Enphase Energy #ENPH
Целевая цена - $285, потенциал роста +57%
• SolarEdge #SEDG
Целевая цена - $445, потенциал роста +51%
Ветроэнергетика
• Vestas Wind Systems #VWS - один из крупнейших в мире производителей ветрогенераторов.
Целевая цена - Dkr260, потенциал роста +30%
Компания обладает наилучшим позиционированием в секторе. Vestas отличается высокой географической диверсификацией, отличной генерацией свободного денежного потока, а также низкой долговой нагрузкой. Эти факторы позволят Vestas продолжать опережать аналогов в плане маржи и возврата капитала акционерам, а также инвестировать в развитие производства. Руководство отметило, в ближайших кварталах увеличит CAPEX в США на фоне принятия IRA.
#аналитика #акции #IRA
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 Продолжаем серию постов о главных бенефициарах принятия закона IRA в США, который включает крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. В этот раз обратим внимание на компании из индустрий солнечной и ветровой энергетики.
Ключевая часть энергетического перехода
Как ожидается, IRA мобилизует $1.2 трлн вложений в возобновляемые источники энергии. Крупная часть средств придется на солнечную и ветровую энергетику. Основными бенефициарами станут производители солнечных панелей, ветрогенераторов, инверторов, трекеров и систем хранения энергии.
Солнечная энергетика
• First Solar #FSLR - крупнейший производитель солнечных панелей в США.
Целевая цена - $272, потенциал роста +30%
FSLR является крупнейшим поставщиком панелей для коммунальных компаний. Как ожидается, данный рынок получит наибольшую выгоду от IRA. В настоящее время FSLR располагает производственными мощности на 3 ГВт в США. Компания рассчитывает расширить производство до 7 ГВт к концу 2023 года и 10 ГВт к началу 2026 года.
• Maxeon #MAXN - глобальный поставщик солнечных панелей и сопутствующих компонентов.
Целевая цена - $43, потенциал роста +48%
Компания активно расширяет свое присутствие как на коммерческом, так и потребительском (жилые дома) рынке. Maxeon планирует к 2025 году расширить производственные мощности на 3 ГВт. По оценкам, в будущем льготы из IRA составят примерно 35% от цены реализации панелей Maxeon, что может оказать существенную поддержку рентабельности.
• Array Technologies #ARRY - ведущий поставщик трекеров для солнечных систем в США.
Целевая цена - $27, потенциал роста +18%
Трекеры используется в наземных объектах, в связи с чем Array обладает высокой экспозицией на быстрорастущий коммунальный рынок. На США приходится около 75% выручки ARRY, и это позволяет компании стать бенефициаром не только от повышения спроса из-за IRA, но и получить прирост маржи от производственных стимулов закона. По оценкам, субсидии составят 15% от средней цены реализации трекеров Array.
• Sunrun #RUN - предоставляет услуги по установке и обслуживанию солнечных систем для потребительского рынка. Является лидером в сегменте.
Целевая цена - $27, потенциал роста +46%
Компания обладает более высокой, чем у конкурентов, долей клиентов работающих по договорам аренды солнечных систем. Благодаря такой модели компания защищена от негативных факторов для спроса. Sunrun ожидает улучшения рентабельности в ближайших кварталах, благодаря повышению цен и компенсации от IRA для клиентов.
Производители инверторов
Компании из данной индустрии стоит выделить в отдельную категорию. На глобальном рынке инверторов для солнечных систем фактически дуополия: Enphase и SolarEdge делят рынок пополам.
Обе компании активно развивают производство в США, что позволяет им воспользоваться льготами от IRA. Более того, они выходят на рынок систем хранения энергии, чтобы предоставлять клиентам более комплексные решения.
Тем менее мы отдаем предпочтение Enphase, поскольку доля США в выручке компании составляет 70%, против 40% у SolarEdge. Это означает, что Enphase получит бОльшую выгоду от стимулов IRA
• Enphase Energy #ENPH
Целевая цена - $285, потенциал роста +57%
• SolarEdge #SEDG
Целевая цена - $445, потенциал роста +51%
Ветроэнергетика
• Vestas Wind Systems #VWS - один из крупнейших в мире производителей ветрогенераторов.
Целевая цена - Dkr260, потенциал роста +30%
Компания обладает наилучшим позиционированием в секторе. Vestas отличается высокой географической диверсификацией, отличной генерацией свободного денежного потока, а также низкой долговой нагрузкой. Эти факторы позволят Vestas продолжать опережать аналогов в плане маржи и возврата капитала акционерам, а также инвестировать в развитие производства. Руководство отметило, в ближайших кварталах увеличит CAPEX в США на фоне принятия IRA.
#аналитика #акции #IRA
· связаться с нами · сайт · youtube