Первые проблемы в европейском секторе недвижимости
💡 SBB #SBB_B, один из крупнейших шведских домовладельцев, сегодня отложил выплату дивидендов и отозвал допэмиссию акций. Это произошло после того, как S&P Global снизило долгосрочный кредитный рейтинг SBB до «BB+» с «BBB-». Агентство предупредило, что в ближайшие месяцы может еще раз понизить рейтинг, если компания не обеспечит достаточного финансирования. На этом фоне акции упали почти на 31% за два дня, до минимума за пять лет.
Ситуация с SBB
На текущий момент компании необходимо погасить $1.4 млрд бондов в ближайшие 12 месяцев. Стоит отметить, что стоимость долга выросла из-за стремительного повышения ключевой ставки в стране. Множество бумаг обладают коротким сроком погашения и плавающей ставкой. На этом фоне SBB начала сталкиваться с проблемами по привлечению финансирования.
Рефинансирование на облигационном рынке стало слишком дорогим и компания начала прибегать к другим методам, включая продажу активов. Тем не менее вырученные средства недостаточны, учитывая падение цен на недвижимость в Швеции на 15% от пиковых значений 2021 года.
Компания ранее запланировала допэмиссию на $259 млн для укрепления баланса, однако после понижения рейтинга S&P Global акции рухнули слишком сильно для проведения размещения. На текущий момент SBB продолжает изучать возможности по привлечению капитала, а также реализовывать активы по заниженной стоимости.
Взгляд на рынок недвижимости Европы
События с SBB являются примером того, с чем сталкивается шведский сектор недвижимости. В течение следующих пяти лет шведские компании должны выплатить в совокупности $40.8 млрд по облигациям, четверть из которых должна быть погашена в 2023 году.
Фактически шведские компании рассматриваются как «канарейки в угольной шахте» для широкого европейского рынка недвижимости. Неисключено, что в ближайшей перспективе мы увидим новые звонки о слабости в секторе, особенно учитывая отложенный эффект от ужесточения ДКП и быстрое ухудшение кредитных условий.
#аналитика #Европа #сектор_недвижимости #SBB_B
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 SBB #SBB_B, один из крупнейших шведских домовладельцев, сегодня отложил выплату дивидендов и отозвал допэмиссию акций. Это произошло после того, как S&P Global снизило долгосрочный кредитный рейтинг SBB до «BB+» с «BBB-». Агентство предупредило, что в ближайшие месяцы может еще раз понизить рейтинг, если компания не обеспечит достаточного финансирования. На этом фоне акции упали почти на 31% за два дня, до минимума за пять лет.
Ситуация с SBB
На текущий момент компании необходимо погасить $1.4 млрд бондов в ближайшие 12 месяцев. Стоит отметить, что стоимость долга выросла из-за стремительного повышения ключевой ставки в стране. Множество бумаг обладают коротким сроком погашения и плавающей ставкой. На этом фоне SBB начала сталкиваться с проблемами по привлечению финансирования.
Рефинансирование на облигационном рынке стало слишком дорогим и компания начала прибегать к другим методам, включая продажу активов. Тем не менее вырученные средства недостаточны, учитывая падение цен на недвижимость в Швеции на 15% от пиковых значений 2021 года.
Компания ранее запланировала допэмиссию на $259 млн для укрепления баланса, однако после понижения рейтинга S&P Global акции рухнули слишком сильно для проведения размещения. На текущий момент SBB продолжает изучать возможности по привлечению капитала, а также реализовывать активы по заниженной стоимости.
Взгляд на рынок недвижимости Европы
События с SBB являются примером того, с чем сталкивается шведский сектор недвижимости. В течение следующих пяти лет шведские компании должны выплатить в совокупности $40.8 млрд по облигациям, четверть из которых должна быть погашена в 2023 году.
Фактически шведские компании рассматриваются как «канарейки в угольной шахте» для широкого европейского рынка недвижимости. Неисключено, что в ближайшей перспективе мы увидим новые звонки о слабости в секторе, особенно учитывая отложенный эффект от ужесточения ДКП и быстрое ухудшение кредитных условий.
#аналитика #Европа #сектор_недвижимости #SBB_B
· связаться с нами · сайт · youtube
Покупка IG облигаций Aldar Investment Properties. Надежная идея с завязкой на рынок ОАЭ
💡 Сейчас наступил идеальный момент для подбора длинных облигаций инвестиционного класса, учитывая перспективы мировой ДКП. Бонды AIP - одна из привлекательных идей в нашем покрытии.
• Aldar Investment Properties (AIP) - дочерняя компания Aldar, ведущего девелопера Абу-Даби. Компания знакома многим нашим клиентам не понаслышке, инвесторы постепенно переключают фокус своего внимания на перспективный рынок недвижимости Абу-Даби. AIP управляет объектами недвижимости Aldar, которые приносят стабильный денежный поток.
Подробнее о компании
AIP владеет и управляет диверсифицированным портфелем недвижимости высокого класса в Абу-Даби. В портфеле компании 72 объекта.
На розничную торговлю приходится 38%, жилую недвижимость - 32%, коммерческую недвижимость - 27% и на логистические объекты - 3%. Большинство арендаторов AIP - это государственные структуры и международные компании. Заполняемость объектов составляет порядка 92%.
Среди прочего, AIP владеет торговым центром Yas Mall, который является третьим по величине в ОАЭ и крупнейшим в Абу-Даби.
Финансовое показатели
Компания представила отличные результаты за 2022 г. Повторяющаяся выручка выросла на 20% г/г до $504 млн, а EBITDA повысилась на 14% г/г до $324 млн. Рентабельность по EBITDA улучшилась на 1 п.п. до 78%.
Финансовое положение также достаточно устойчиво. Хотя Net debt/EBITDA вырос до 6.3x по сравнению с 5.3x в 2021 г, компания ожидает сокращение показателя благодаря повышению арендной платы.
Коэффициент покрытия фиксированных платежей EBITDA улучшился до 4x c 4.4x в 2021 г. Соотношение общего долга к активам сократилось до 33%, против 35% в 2020 году.
AIP обладает и сильной ликвидной позицией. На конец 2022 года AIP располагала кэшем на балансе в размере $440 млн (+58 г/г) и неиспользованными кредитными линиями в совокупности на $840 млн.
Кредитный рейтинг
Учитывая надежный финансовый профиль Moody’s присвоил компании инвестиционный кредитный рейтинг на уровне Baa1 со стабильным прогнозом. Это наивысший рейтинг среди всех негосударственных организаций в странах Персидского залива.
💎 На сегодняшний день в 10-ти летних бондах AIP можно зафиксировать доходность 5% в долларах США. При этом за счет относительно длинной дюрации можно получить ощутимую дополнительную прибыль от роста стоимости самой облигации при снижении процентной ставки ФРС. Все это при относительно низком кредитном риске эмитента.
Если Ваш портфель от $1 млн и Вы заинтересованы в покупке бондов AIP- свяжитесь с нами @abeta_bot. Обсудим способы покупки, а также новые выгодные инвестиционные идеи на облигационном и других рынках.
#инвестиционная_идея #облигации #ОАЭ #сектор_недвижимости #AIP
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 Сейчас наступил идеальный момент для подбора длинных облигаций инвестиционного класса, учитывая перспективы мировой ДКП. Бонды AIP - одна из привлекательных идей в нашем покрытии.
• Aldar Investment Properties (AIP) - дочерняя компания Aldar, ведущего девелопера Абу-Даби. Компания знакома многим нашим клиентам не понаслышке, инвесторы постепенно переключают фокус своего внимания на перспективный рынок недвижимости Абу-Даби. AIP управляет объектами недвижимости Aldar, которые приносят стабильный денежный поток.
Подробнее о компании
AIP владеет и управляет диверсифицированным портфелем недвижимости высокого класса в Абу-Даби. В портфеле компании 72 объекта.
На розничную торговлю приходится 38%, жилую недвижимость - 32%, коммерческую недвижимость - 27% и на логистические объекты - 3%. Большинство арендаторов AIP - это государственные структуры и международные компании. Заполняемость объектов составляет порядка 92%.
Среди прочего, AIP владеет торговым центром Yas Mall, который является третьим по величине в ОАЭ и крупнейшим в Абу-Даби.
Финансовое показатели
Компания представила отличные результаты за 2022 г. Повторяющаяся выручка выросла на 20% г/г до $504 млн, а EBITDA повысилась на 14% г/г до $324 млн. Рентабельность по EBITDA улучшилась на 1 п.п. до 78%.
Финансовое положение также достаточно устойчиво. Хотя Net debt/EBITDA вырос до 6.3x по сравнению с 5.3x в 2021 г, компания ожидает сокращение показателя благодаря повышению арендной платы.
Коэффициент покрытия фиксированных платежей EBITDA улучшился до 4x c 4.4x в 2021 г. Соотношение общего долга к активам сократилось до 33%, против 35% в 2020 году.
AIP обладает и сильной ликвидной позицией. На конец 2022 года AIP располагала кэшем на балансе в размере $440 млн (+58 г/г) и неиспользованными кредитными линиями в совокупности на $840 млн.
Кредитный рейтинг
Учитывая надежный финансовый профиль Moody’s присвоил компании инвестиционный кредитный рейтинг на уровне Baa1 со стабильным прогнозом. Это наивысший рейтинг среди всех негосударственных организаций в странах Персидского залива.
💎 На сегодняшний день в 10-ти летних бондах AIP можно зафиксировать доходность 5% в долларах США. При этом за счет относительно длинной дюрации можно получить ощутимую дополнительную прибыль от роста стоимости самой облигации при снижении процентной ставки ФРС. Все это при относительно низком кредитном риске эмитента.
Если Ваш портфель от $1 млн и Вы заинтересованы в покупке бондов AIP- свяжитесь с нами @abeta_bot. Обсудим способы покупки, а также новые выгодные инвестиционные идеи на облигационном и других рынках.
#инвестиционная_идея #облигации #ОАЭ #сектор_недвижимости #AIP
· связаться с нами · сайт · youtube
HY облигации Majid Al Futtaim - надежная идея с завязкой на ОАЭ и высокой доходностью
💡 Мы продолжаем серию публикаций инвестиционных идей на облигационном рынке. На наш взгляд, сейчас наступил идеальный момент для покупки бондов, учитывая перспективы мировой ДКП.
Предлагаем обратить внимание на бессрочные High-yield облигации эмиратской Majid Al Futtaim. Компания обладает надежными фундаментальными показателями, а также оперирует в дружественной юрисдикции. Выпуск, интересующий нас, носит рейтинг BB+ от S&P и Fitch со стабильным прогнозом.
✅ Majid Al Futtaim (MAF) - эмиратская холдинговая и девелоперская компания, базирующаяся в Дубае. Конгломерат является одним из крупнейших операторов торговых центров, отелей и других объектов высокого класса на Ближнем Востоке и в Северной Африке.
Объекты компании
MAF управляет 463 гипер и супермаркетами Carrefour в 30 странах. Компания также, владеет 29 торговыми центрами и 13 отелями в ОАЭ, Египте, Омане, Бахрейне и Ливане. Среди наиболее известных объектов - Mall of the Emirates и Mall of Egypt. Помимо прочего, MAF управляет более 600 кинотеатрами, 26 парками развлечений Magic Planet, а также сопутствующими объектами, повышающими стоимость.
Стоит отметить, что высокая диверсификация по видам объектов и регионам снижает риски, а также обеспечивает стабильность для генерации свободного денежного потока.
Последние финансовые результаты
За первое полугодие общая выручка выросла на 5% г/г, до $5.15 млрд, а EBITDA увеличилась на впечатляющие 29% г/г до $580 млн. Рост обусловлен активным восстановление развлекательных объектов, а также высокими показателями продаж арендаторов в торговых центрах.
Долговая нагрузка
MAF закончила первое полугодие с чистым долгом на уровне $1.38 млрд, что на 2% выше, чем в прошлом году. Тем не менее, благодаря росту рентабельности, коэффициент net debt/EBITDA сократился на 0.1x, до комфортных 3.6x. Сроки погашения долга также выглядят приемлемыми: в 2023 году практически не осталось долгов, а в 2024 году MAF необходимо выплатить только $284 млн.
Компания обладает и сильной ликвидной позицией. Объем кэша на балансе покрывает краткосрочные долговые обязательства в 1.7x. Вдобавок, MAF имеет неиспользованными кредитные линии на $1.9 млрд.
💎 На текущий момент HY облигации MAF с рейтингом BB+ предлагают высокую доходность в 7.5%, при относительно низком риске, учитывая финансовое положение компании. При этом, мы рассчитываем на ощутимый рост цены самой облигации в ближайших кварталах. High-Yield сегмент рынка может восстановиться быстрее других, если глобальная экономика будет оставаться устойчивой, о чем сигнализируют последние макроданные. Дружественная юрисдикция компании является дополнительным позитивным фактором для российского инвестора.
Также обращаем Ваше внимание на IG облигации Aldar Investment Properties - еще одного крупного эмиратского девелопера. Ранее подчеркивали инвестиционную привлекательность в данном посте.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами на бесплатном Zoom звонке. Мы также сможем ответить на вопросы о том, какую долю IG, HY и Treasuries целесообразно держать в портфеле сейчас.
Запись по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #ОАЭ #сектор_недвижимости #MAF
💡 Мы продолжаем серию публикаций инвестиционных идей на облигационном рынке. На наш взгляд, сейчас наступил идеальный момент для покупки бондов, учитывая перспективы мировой ДКП.
Предлагаем обратить внимание на бессрочные High-yield облигации эмиратской Majid Al Futtaim. Компания обладает надежными фундаментальными показателями, а также оперирует в дружественной юрисдикции. Выпуск, интересующий нас, носит рейтинг BB+ от S&P и Fitch со стабильным прогнозом.
✅ Majid Al Futtaim (MAF) - эмиратская холдинговая и девелоперская компания, базирующаяся в Дубае. Конгломерат является одним из крупнейших операторов торговых центров, отелей и других объектов высокого класса на Ближнем Востоке и в Северной Африке.
Объекты компании
MAF управляет 463 гипер и супермаркетами Carrefour в 30 странах. Компания также, владеет 29 торговыми центрами и 13 отелями в ОАЭ, Египте, Омане, Бахрейне и Ливане. Среди наиболее известных объектов - Mall of the Emirates и Mall of Egypt. Помимо прочего, MAF управляет более 600 кинотеатрами, 26 парками развлечений Magic Planet, а также сопутствующими объектами, повышающими стоимость.
Стоит отметить, что высокая диверсификация по видам объектов и регионам снижает риски, а также обеспечивает стабильность для генерации свободного денежного потока.
Последние финансовые результаты
За первое полугодие общая выручка выросла на 5% г/г, до $5.15 млрд, а EBITDA увеличилась на впечатляющие 29% г/г до $580 млн. Рост обусловлен активным восстановление развлекательных объектов, а также высокими показателями продаж арендаторов в торговых центрах.
Долговая нагрузка
MAF закончила первое полугодие с чистым долгом на уровне $1.38 млрд, что на 2% выше, чем в прошлом году. Тем не менее, благодаря росту рентабельности, коэффициент net debt/EBITDA сократился на 0.1x, до комфортных 3.6x. Сроки погашения долга также выглядят приемлемыми: в 2023 году практически не осталось долгов, а в 2024 году MAF необходимо выплатить только $284 млн.
Компания обладает и сильной ликвидной позицией. Объем кэша на балансе покрывает краткосрочные долговые обязательства в 1.7x. Вдобавок, MAF имеет неиспользованными кредитные линии на $1.9 млрд.
💎 На текущий момент HY облигации MAF с рейтингом BB+ предлагают высокую доходность в 7.5%, при относительно низком риске, учитывая финансовое положение компании. При этом, мы рассчитываем на ощутимый рост цены самой облигации в ближайших кварталах. High-Yield сегмент рынка может восстановиться быстрее других, если глобальная экономика будет оставаться устойчивой, о чем сигнализируют последние макроданные. Дружественная юрисдикция компании является дополнительным позитивным фактором для российского инвестора.
Также обращаем Ваше внимание на IG облигации Aldar Investment Properties - еще одного крупного эмиратского девелопера. Ранее подчеркивали инвестиционную привлекательность в данном посте.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами на бесплатном Zoom звонке. Мы также сможем ответить на вопросы о том, какую долю IG, HY и Treasuries целесообразно держать в портфеле сейчас.
Запись по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #ОАЭ #сектор_недвижимости #MAF
Рынок недвижимости Дубая подает признаки замедления
💡 Накануне Земельный департамент Дубая выпустил отчет по транзакциям на рынке недвижимости за октябрь. Первичный рынок показывает признаки охлаждения второй месяц подряд, в связи с чем мы считаем целесообразным искать альтернативные методы инвестирования.
Динамика рынка
Объемы покупок недвижимости на стадии строительства в Дубае (off-plan) в октябре сократились на 68% г/г. При этом, объемы off-plan перепродаж выросли на 156% г/г. Это может быть признаком того, что покупатели стремятся быстро зафиксировать прибыль по все еще высоким ценам, которые выросли в октябре на 20% г/г или 1.1% м/м.
Количество новых запусков объектов в продажу девелоперами в течение месяца снизилось и составило 5.6 тыс. по сравнению с 7.8 тыс. в октябре 2022 года и среднего в этом году в 6.6 тыс.
В то же время, на вторичном рынке, где реализуются преимущественно завершенные объекты, активность продолжает оставаться высокой. Объем транзакций вырос на 36% г/г , а стоимость сделок - на 48% г/г. Тем не менее, если складывать с первичным рынком, то общий объем транзакций на рынке жилой недвижимости Дубая сократился на 23% г/г, а совокупная стоимость сделок упала на 10% г/г.
Несмотря на определенную слабость на рынке жилья, сфера коммерческой недвижимости продолжает расти. Цены на объекты в 3-м квартале выросли на 8% кв/кв или 20% г/г, стоимость аренды - на 11% г/г, а вакантные площади составили 10%, что на 3 п.п. ниже, чем в прошлом году. На этом фоне нам интересны облигации Aldar Investment Properties, у которой портфель состоит почти на 70% из коммерческой недвижимости.
💎 Мы все еще сохраняем позитивный взгляд на рынок жилой недвижимости Дубая, однако мы ожидаем дальнейшего замедления темпов роста из-за повышения процентных ставок в ОАЭ и высокой базы прошлого года на фоне покупок экспатов.
Считаем, что в текущей ситуации целесообразно инвестировать/перекладываться в широкий спектр облигаций, которые могут предоставить сопоставимую доходность сейчас и потенциально более высокую на длинном горизонте. При этом, риски падения стоимости активов существенно ограничены, в случае правильного отбора отдельных бумаг.
Составление облигационных портфелей - одна из наших специализаций и мы всегда готовы предоставить Вам такую услугу. Если Вы заинтересованы и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#аналитика #ОАЭ #сектор_недвижимости
@aabeta
💡 Накануне Земельный департамент Дубая выпустил отчет по транзакциям на рынке недвижимости за октябрь. Первичный рынок показывает признаки охлаждения второй месяц подряд, в связи с чем мы считаем целесообразным искать альтернативные методы инвестирования.
Динамика рынка
Объемы покупок недвижимости на стадии строительства в Дубае (off-plan) в октябре сократились на 68% г/г. При этом, объемы off-plan перепродаж выросли на 156% г/г. Это может быть признаком того, что покупатели стремятся быстро зафиксировать прибыль по все еще высоким ценам, которые выросли в октябре на 20% г/г или 1.1% м/м.
Количество новых запусков объектов в продажу девелоперами в течение месяца снизилось и составило 5.6 тыс. по сравнению с 7.8 тыс. в октябре 2022 года и среднего в этом году в 6.6 тыс.
В то же время, на вторичном рынке, где реализуются преимущественно завершенные объекты, активность продолжает оставаться высокой. Объем транзакций вырос на 36% г/г , а стоимость сделок - на 48% г/г. Тем не менее, если складывать с первичным рынком, то общий объем транзакций на рынке жилой недвижимости Дубая сократился на 23% г/г, а совокупная стоимость сделок упала на 10% г/г.
Несмотря на определенную слабость на рынке жилья, сфера коммерческой недвижимости продолжает расти. Цены на объекты в 3-м квартале выросли на 8% кв/кв или 20% г/г, стоимость аренды - на 11% г/г, а вакантные площади составили 10%, что на 3 п.п. ниже, чем в прошлом году. На этом фоне нам интересны облигации Aldar Investment Properties, у которой портфель состоит почти на 70% из коммерческой недвижимости.
💎 Мы все еще сохраняем позитивный взгляд на рынок жилой недвижимости Дубая, однако мы ожидаем дальнейшего замедления темпов роста из-за повышения процентных ставок в ОАЭ и высокой базы прошлого года на фоне покупок экспатов.
Считаем, что в текущей ситуации целесообразно инвестировать/перекладываться в широкий спектр облигаций, которые могут предоставить сопоставимую доходность сейчас и потенциально более высокую на длинном горизонте. При этом, риски падения стоимости активов существенно ограничены, в случае правильного отбора отдельных бумаг.
Составление облигационных портфелей - одна из наших специализаций и мы всегда готовы предоставить Вам такую услугу. Если Вы заинтересованы и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#аналитика #ОАЭ #сектор_недвижимости
@aabeta
Взгляд на сектор недвижимости ОАЭ после сезона отчетности и февральской статистики
💡 На эмиратском рынке недвижимости продолжает сохраняться высокая активность. Большинство девелоперов и операторов недвижимости представили отличные результаты за 2023-й год и отметили, что ожидают позитивной динамики и в этом году, однако темпы роста, вероятно, будут ниже. Февральские данные по продажам дополнительно укрепили нашу уверенность в перспективах. Рассмотрим подробнее тренды рынка.
Статистика за февраль
Общая стоимость сделок выросла на 24% г/г при повышении объемов реализации на 34%. Это сигнализирует о расширении спроса в сторону апартаментов и объектов с малой площадью от элитного жилья. Число запуска новых проектов девелоперов снизилось как г/г так и м/м.
На наш взгляд, это в определенной степени позитивный фактор, который снижает риск ранее прогнозируемого переизбытка предложения в 2025-2026 гг.. что создает положительный фон для роста стоимости.
В совокупности цены на недвижимость в феврале выросли на 19% г/г или 1.6% м/м. Арендная плата также продолжила расти, увеличившись на 19% г/г или 3.3% м/м. Статистика подтверждает, что спрос находится в хорошей форме. Сильные данные отлично дополняют заявления представителей сектора в отчетностях.
Комментарии компаний
Ниже мы скомпоновали по темам комментарии менеджмента нескольких компаний, за которыми наиболее пристально следим: Emaar Properties/Development, Aldar, Tecom и Sobha Realty.
• Продажи. Компании заявили, что ожидают сохранения на уровне 2023 года или умеренного роста выхода жилых объектов на рынок. Аналогичная динамика прогнозируется в сегменте аренды коммерческой недвижимости на фоне увеличения деловой активности, занятости и населения.
• Уровень неплатежей. Уровень дефолтов по платежам клиентов остается на исторически низком уровне (~0.2% для Emaar), при этом девелоперы быстро находили новых покупателей на объекты из-за солидного спроса. В этом году не ожидается роста показателя из-за благоприятной операционной среды и повышения средней стоимости бронирований у большинства компаний.
• Рентабельность. Девелоперы и операторы ожидают сохранения повышенной рентабельности и низкой волатильности маржи, благодаря высоким ценам реализации/аренды, а также снижению расходов на маркетинг и стимулы для риэлторов.
• Динамика цен. Emaar и Sobha отметили, что ожидают определенного замедления роста цен в некоторых сегментах рынка из-за снижения доступности для покупателей. Эффект, вероятно, будет более выраженным в 2025 году в общих ценах и во второй половине 2024 года для аренды.
💎 Мы воодушевлены текущим состоянием эмиратского рынка недвижимости. Считаем инвестиции в ОАЭ интересными в любой форме, учитывая впечатляющие перспективы региона. Тем не менее, из-за ожидаемого замедления рынка недвижимости в ближайшие годы целесообразно дополнительно рассмотреть инвестиции в облигации, в том числе бумаги крупнейших застройщиков.
Бонды могут стать неплохой альтернативой и на длинном горизонте показать вполне сопоставимую доходность. В частности мы смотрим на два выпуска облигаций: Emaar (XS2356219084) и Aldar (XS2627338580) с доходностями в 5.25% к погашению в 2031 и 2033 годах, соответственно.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#аналитика #облигации #ОАЭ #сектор_недвижимости
@aabeta
💡 На эмиратском рынке недвижимости продолжает сохраняться высокая активность. Большинство девелоперов и операторов недвижимости представили отличные результаты за 2023-й год и отметили, что ожидают позитивной динамики и в этом году, однако темпы роста, вероятно, будут ниже. Февральские данные по продажам дополнительно укрепили нашу уверенность в перспективах. Рассмотрим подробнее тренды рынка.
Статистика за февраль
Общая стоимость сделок выросла на 24% г/г при повышении объемов реализации на 34%. Это сигнализирует о расширении спроса в сторону апартаментов и объектов с малой площадью от элитного жилья. Число запуска новых проектов девелоперов снизилось как г/г так и м/м.
На наш взгляд, это в определенной степени позитивный фактор, который снижает риск ранее прогнозируемого переизбытка предложения в 2025-2026 гг.. что создает положительный фон для роста стоимости.
В совокупности цены на недвижимость в феврале выросли на 19% г/г или 1.6% м/м. Арендная плата также продолжила расти, увеличившись на 19% г/г или 3.3% м/м. Статистика подтверждает, что спрос находится в хорошей форме. Сильные данные отлично дополняют заявления представителей сектора в отчетностях.
Комментарии компаний
Ниже мы скомпоновали по темам комментарии менеджмента нескольких компаний, за которыми наиболее пристально следим: Emaar Properties/Development, Aldar, Tecom и Sobha Realty.
• Продажи. Компании заявили, что ожидают сохранения на уровне 2023 года или умеренного роста выхода жилых объектов на рынок. Аналогичная динамика прогнозируется в сегменте аренды коммерческой недвижимости на фоне увеличения деловой активности, занятости и населения.
• Уровень неплатежей. Уровень дефолтов по платежам клиентов остается на исторически низком уровне (~0.2% для Emaar), при этом девелоперы быстро находили новых покупателей на объекты из-за солидного спроса. В этом году не ожидается роста показателя из-за благоприятной операционной среды и повышения средней стоимости бронирований у большинства компаний.
• Рентабельность. Девелоперы и операторы ожидают сохранения повышенной рентабельности и низкой волатильности маржи, благодаря высоким ценам реализации/аренды, а также снижению расходов на маркетинг и стимулы для риэлторов.
• Динамика цен. Emaar и Sobha отметили, что ожидают определенного замедления роста цен в некоторых сегментах рынка из-за снижения доступности для покупателей. Эффект, вероятно, будет более выраженным в 2025 году в общих ценах и во второй половине 2024 года для аренды.
💎 Мы воодушевлены текущим состоянием эмиратского рынка недвижимости. Считаем инвестиции в ОАЭ интересными в любой форме, учитывая впечатляющие перспективы региона. Тем не менее, из-за ожидаемого замедления рынка недвижимости в ближайшие годы целесообразно дополнительно рассмотреть инвестиции в облигации, в том числе бумаги крупнейших застройщиков.
Бонды могут стать неплохой альтернативой и на длинном горизонте показать вполне сопоставимую доходность. В частности мы смотрим на два выпуска облигаций: Emaar (XS2356219084) и Aldar (XS2627338580) с доходностями в 5.25% к погашению в 2031 и 2033 годах, соответственно.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#аналитика #облигации #ОАЭ #сектор_недвижимости
@aabeta