#аналитика #акции #Россия #AFKS #VEON #MTSS #RTKM #RenCap
☎️ Российские телекоммуникационные компании в условиях пандемии.
28 марта Россия ввела самоизоляцию на один месяц – относительно рано и c достаточно строгими ограничениями с учетом числа случаев на дату объявления (7 на 1 млн населения). Это должно позволить стране избежать эпидемии в итальянском стиле и способствовать скорейшему восстановлению во второй половине 2020.
Эксперты рассматривают 3 возможных сценария для России:
🟢 позитивный: быстрое восстановление мировой экономики (рост ВВП России на 1.5% г/г в 2020, 75 руб./$ на конец 2020);
🟡 базовый: более длительный карантин/более медленное восстановление (рецессия 0.8% г/г, 79 руб./$);
🔴 негативный: строгая самоизоляция/несколько волн эпидемия (сокращение ВВП на 2.5% г/г, 82 руб./$).
Все сценарии основаны на средней цене Brent в размере $42.5 за барр. на 2020.
📊 Анализ
Период самоизоляции по всей России увеличит потребление онлайн-услуг, что приведет к росту передачи данных в фикс. и моб. сетях. Кроме того, операторы должны столкнуться с ростом голосового трафика. Исходные данные, опубликованные российскими операторами связи, свидетельствуют о том, что клиенты уже начали готовиться к самоизоляции в середине марта, а сетевая активность продолжала расти и в апреле.
▪️ МТС наблюдала увеличение числа фикс. подключений на 20%, увеличение трафика данных на 10% и голосовой связи на 25% в середине марта в Москве. За первую неделю самоизоляции в Москве трафик фиксированных линий вырос на 40%.
▪️ Билайн сообщила об увеличении новых подключений в Москве на 24% в марте, росте голосового трафика на 25%.
▪️ Ростелеком за последние недели увеличил трафик данных на 18-25%, скорость новых стационарных подключений увеличилась на 22%.
▪️ В Tele2 наблюдалось увеличение голосового трафика на 19% и увеличение трафика данных на 17% в апреле в России.
▪️ ЭР-Телеком сообщила о 35-40% увеличении трафика данных в своей сети в марте.
💎 Эксперты считают, что трафик в сетях ШПД и мобильных сетях должен увеличиться на 20–30% в зависимости от пропускной способности в каждом городе и регионе, что должно отразиться на размере доходов. Закрытие магазинов должно уменьшить абонентскую базу операторов сотовой связи B2C, но положительно повлиять на административно-хозяйственные расходы. Абонентские базы B2B, вероятно, будут усилены миграцией корпоративных клиентов в домашние офисы. Ожидается, что активная миграция корпоративных клиентов в домашние офисы также должна стимулировать инвестиции в облачные решения и виртуальные частные сети, поддерживающие расширение инфраструктуры центров обработки данных.
❌Риски
1. Общее ухудшение деловой активности, которое может привести к задержкам платежей со стороны корп. клиентов и потребовать от операторов предоставления временных скидок клиентам. Доля В2В-операций в выручке компаний не превышает 15%.
2. Резкое снижение объема услуг международного роуминга, который составляет 2-3% от выручки МТС и Билайна, и 1% у Ростелекома.
🎯 Рекомендации в зависимости от сценария с таргетами от #RenCap
✅ Базовый сценарий: МТС #MTSS, целевая цена - 363 руб. предполагает апсайд +16%.
Самая высокая дивидендная доходность (13% в 2020 и 9% в 2021 году) наряду с объявленной программой обратного выкупа акций на сумму 15 млрд руб. до конца 2020 должна оказать дополнительную поддержку акциям.
✅ Быстрый возврат к докризисному уровню: АФК Система #AFKS, целевая цена - 24.7 руб. предполагает апсайд +78%.
Восстановление фондовых рынков должно позволить компании монетизировать не публичные активы (35% от портфеля), что позволит сократить левередж холдинга.
✅ Строгая самоизоляция и затяжной спад: Ростелеком #RTKM, целевая цена - 89 руб. предполагает апсайд +13%.
Ростелеком – единственная компания, которая может получить непрямую выгоду от сценария строгой самоизоляции, поскольку располагает крупнейшей сетью фиксированного широкополосного доступа в России. Также компания может выиграть от развития государственных цифровых проектов.
@icalpha
Важно: понравилась ли Вам наша публикация?
☎️ Российские телекоммуникационные компании в условиях пандемии.
28 марта Россия ввела самоизоляцию на один месяц – относительно рано и c достаточно строгими ограничениями с учетом числа случаев на дату объявления (7 на 1 млн населения). Это должно позволить стране избежать эпидемии в итальянском стиле и способствовать скорейшему восстановлению во второй половине 2020.
Эксперты рассматривают 3 возможных сценария для России:
🟢 позитивный: быстрое восстановление мировой экономики (рост ВВП России на 1.5% г/г в 2020, 75 руб./$ на конец 2020);
🟡 базовый: более длительный карантин/более медленное восстановление (рецессия 0.8% г/г, 79 руб./$);
🔴 негативный: строгая самоизоляция/несколько волн эпидемия (сокращение ВВП на 2.5% г/г, 82 руб./$).
Все сценарии основаны на средней цене Brent в размере $42.5 за барр. на 2020.
📊 Анализ
Период самоизоляции по всей России увеличит потребление онлайн-услуг, что приведет к росту передачи данных в фикс. и моб. сетях. Кроме того, операторы должны столкнуться с ростом голосового трафика. Исходные данные, опубликованные российскими операторами связи, свидетельствуют о том, что клиенты уже начали готовиться к самоизоляции в середине марта, а сетевая активность продолжала расти и в апреле.
▪️ МТС наблюдала увеличение числа фикс. подключений на 20%, увеличение трафика данных на 10% и голосовой связи на 25% в середине марта в Москве. За первую неделю самоизоляции в Москве трафик фиксированных линий вырос на 40%.
▪️ Билайн сообщила об увеличении новых подключений в Москве на 24% в марте, росте голосового трафика на 25%.
▪️ Ростелеком за последние недели увеличил трафик данных на 18-25%, скорость новых стационарных подключений увеличилась на 22%.
▪️ В Tele2 наблюдалось увеличение голосового трафика на 19% и увеличение трафика данных на 17% в апреле в России.
▪️ ЭР-Телеком сообщила о 35-40% увеличении трафика данных в своей сети в марте.
💎 Эксперты считают, что трафик в сетях ШПД и мобильных сетях должен увеличиться на 20–30% в зависимости от пропускной способности в каждом городе и регионе, что должно отразиться на размере доходов. Закрытие магазинов должно уменьшить абонентскую базу операторов сотовой связи B2C, но положительно повлиять на административно-хозяйственные расходы. Абонентские базы B2B, вероятно, будут усилены миграцией корпоративных клиентов в домашние офисы. Ожидается, что активная миграция корпоративных клиентов в домашние офисы также должна стимулировать инвестиции в облачные решения и виртуальные частные сети, поддерживающие расширение инфраструктуры центров обработки данных.
❌Риски
1. Общее ухудшение деловой активности, которое может привести к задержкам платежей со стороны корп. клиентов и потребовать от операторов предоставления временных скидок клиентам. Доля В2В-операций в выручке компаний не превышает 15%.
2. Резкое снижение объема услуг международного роуминга, который составляет 2-3% от выручки МТС и Билайна, и 1% у Ростелекома.
🎯 Рекомендации в зависимости от сценария с таргетами от #RenCap
✅ Базовый сценарий: МТС #MTSS, целевая цена - 363 руб. предполагает апсайд +16%.
Самая высокая дивидендная доходность (13% в 2020 и 9% в 2021 году) наряду с объявленной программой обратного выкупа акций на сумму 15 млрд руб. до конца 2020 должна оказать дополнительную поддержку акциям.
✅ Быстрый возврат к докризисному уровню: АФК Система #AFKS, целевая цена - 24.7 руб. предполагает апсайд +78%.
Восстановление фондовых рынков должно позволить компании монетизировать не публичные активы (35% от портфеля), что позволит сократить левередж холдинга.
✅ Строгая самоизоляция и затяжной спад: Ростелеком #RTKM, целевая цена - 89 руб. предполагает апсайд +13%.
Ростелеком – единственная компания, которая может получить непрямую выгоду от сценария строгой самоизоляции, поскольку располагает крупнейшей сетью фиксированного широкополосного доступа в России. Также компания может выиграть от развития государственных цифровых проектов.
@icalpha
Важно: понравилась ли Вам наша публикация?
#аналитика #еврооблигации #HY #Transoil #GPM #POGLN #RenCap
💎 Мы считаем, что низкие процентные ставки в USD с нами надолго. Поэтому, вполне вероятно, когда ситуация на рынках успокоится мы увидим стремящиеся к нулю доходности облигаций. Но на текущий момент из-за высокой волатильности, нехватки ликвидности, возросшей вероятности дефолтов на долговом рынке при правильном подходе можно найти еврооблигации с достойной доходностью под любой риск-профиль.
💎 Вообще, широкими мазками облигации можно разделить на 2 группы с точки зрения вероятности дефолтов (по факту такого рода градаций на много больше):
▪ надежные облигации инвестиционного уровня - Investment Grade или IG (кредитный рейтинг BBB- и выше по шкале S&P);
▪ более рискованные высокодоходные облигации - High Yield или HY (BB+ и ниже).
👉 Для рискованной части своего облигационного портфеля ниже мы выделяем несколько облигационных выпусков, относящихся ко второй группе высокорискованных HY бондов. Как видно из рейтинга, вероятность дефолта этих бумаг мягко говоря не нулевая, за счет чего есть возможность зафиксировать повышенную доходность при адекватной длине бумаг.
⚡️ Transoil (B-), купон 12% USD, погашение 09.04.2024
▪ Эксперты сохраняют позитивный взгляд на Transoil ввиду слабого влияния коронавируса на бизнес компании. Снижение цены на нефть приводит к снижению расходов, а спрос на сельхоз продукцию вряд ли сильно упадет. Доходность бумаг на текущий момент составляет 14.5% годовых к погашению при цене на уровне 92%. Это был первый выпуск компании с фокусом на иностранных инвесторов, он привлекает все больше внимания инвесторов благодаря своей доходности и пакету обеспечения.
▪ Transoil – быстрорастущий поставщик сельхозпродукции и производитель подсолнечного масла, обеспечивающий 60% экспорта сельхозпродукции Молдавии. Согласно последнему финансовому отчету за год, по состоянию на июнь 2019 года компания демонстрирует устойчивый рост выручки и денежного потока. Продолжающийся рост в основном сегменте бизнеса, а также ожидаемое быстрое восстановление секторов переработки и рафинирования должны обеспечить еще один сильный год для компании.
▪ Oaktree Capital Management сконвертировал кредит, предоставленный Transoil, в 12.5% акций компании, на общую сумму примерно $200 млн и ввела своего представителя, бывшего руководителя Bunge, в совет директоров.
⚡️ GeoProMining (B+) #GPM, купон 7.75% USD, погашение 18.06.2024
Золотодобывающая компания с привлекательным профилем производственных расходов, умеренной долговой нагрузкой (ниже 2.0x), хорошим качеством активов и неплохой диверсификацией производства (также производит медь, молибден, сурьму, серебро и цинк). Облигации #GPM проявили себя достаточно хорошо во время недавней распродажи и в настоящее время торгуются на отметке 97% с доходностью 8.9%.
⚡️ Petropavlovsk (B-) #POGLN, купон 8.125% USD, погашение 14.11.2022
Еврооблигации на пике волатильности падали до уровня 80%, но в настоящее время торгуются ближе к 100% от номинала с доходностью 8.125% годовых. Рост стоимости золота благоприятно сказывается на бизнесе компании, как и девальвация рубля. Золоту нужно скорректироваться более чем на 30%, чтобы кредитное качество компании начало вызывать беспокойство.
@icalpha
💎 Мы считаем, что низкие процентные ставки в USD с нами надолго. Поэтому, вполне вероятно, когда ситуация на рынках успокоится мы увидим стремящиеся к нулю доходности облигаций. Но на текущий момент из-за высокой волатильности, нехватки ликвидности, возросшей вероятности дефолтов на долговом рынке при правильном подходе можно найти еврооблигации с достойной доходностью под любой риск-профиль.
💎 Вообще, широкими мазками облигации можно разделить на 2 группы с точки зрения вероятности дефолтов (по факту такого рода градаций на много больше):
▪ надежные облигации инвестиционного уровня - Investment Grade или IG (кредитный рейтинг BBB- и выше по шкале S&P);
▪ более рискованные высокодоходные облигации - High Yield или HY (BB+ и ниже).
👉 Для рискованной части своего облигационного портфеля ниже мы выделяем несколько облигационных выпусков, относящихся ко второй группе высокорискованных HY бондов. Как видно из рейтинга, вероятность дефолта этих бумаг мягко говоря не нулевая, за счет чего есть возможность зафиксировать повышенную доходность при адекватной длине бумаг.
⚡️ Transoil (B-), купон 12% USD, погашение 09.04.2024
▪ Эксперты сохраняют позитивный взгляд на Transoil ввиду слабого влияния коронавируса на бизнес компании. Снижение цены на нефть приводит к снижению расходов, а спрос на сельхоз продукцию вряд ли сильно упадет. Доходность бумаг на текущий момент составляет 14.5% годовых к погашению при цене на уровне 92%. Это был первый выпуск компании с фокусом на иностранных инвесторов, он привлекает все больше внимания инвесторов благодаря своей доходности и пакету обеспечения.
▪ Transoil – быстрорастущий поставщик сельхозпродукции и производитель подсолнечного масла, обеспечивающий 60% экспорта сельхозпродукции Молдавии. Согласно последнему финансовому отчету за год, по состоянию на июнь 2019 года компания демонстрирует устойчивый рост выручки и денежного потока. Продолжающийся рост в основном сегменте бизнеса, а также ожидаемое быстрое восстановление секторов переработки и рафинирования должны обеспечить еще один сильный год для компании.
▪ Oaktree Capital Management сконвертировал кредит, предоставленный Transoil, в 12.5% акций компании, на общую сумму примерно $200 млн и ввела своего представителя, бывшего руководителя Bunge, в совет директоров.
⚡️ GeoProMining (B+) #GPM, купон 7.75% USD, погашение 18.06.2024
Золотодобывающая компания с привлекательным профилем производственных расходов, умеренной долговой нагрузкой (ниже 2.0x), хорошим качеством активов и неплохой диверсификацией производства (также производит медь, молибден, сурьму, серебро и цинк). Облигации #GPM проявили себя достаточно хорошо во время недавней распродажи и в настоящее время торгуются на отметке 97% с доходностью 8.9%.
⚡️ Petropavlovsk (B-) #POGLN, купон 8.125% USD, погашение 14.11.2022
Еврооблигации на пике волатильности падали до уровня 80%, но в настоящее время торгуются ближе к 100% от номинала с доходностью 8.125% годовых. Рост стоимости золота благоприятно сказывается на бизнесе компании, как и девальвация рубля. Золоту нужно скорректироваться более чем на 30%, чтобы кредитное качество компании начало вызывать беспокойство.
@icalpha
#акции #Россия #RenCap
👉 Исторически последние 4 падения нефти более чем на 50% (1997-2008, 2000-2001, 2007-2008, 2014-2016) были отличными точками для входа в российские акции. С момента создания индекса MSCI Russia (конец 1994 года) каждый раз, когда нефть падала на 65% и больше со своего пикового значения (сейчас мы наблюдаем как раз такой сценарий), российский рынок акций всегда демонстрировали положительную долларовую доходность в последующие 6 месяцев и опережал широкий индекс развивающихся рынков - MSCI EM.
👉 Эксперты RenCap делают ставку на опережающую динамику рынка акций РФ на горизонте 6 месяцев при условии, что цены на нефть близки к своему дну (учитывая, что за нефть уже доплачивали 🙂) и что глобальные карантинные меры начнут постепенно сниматься в течение нескольких месяцев. Важно отметить, что Россия достаточно рано ввела ограничительные меры из-за коронавируса, динамика распространения находится между Европейским и Азиатским сценариями. Экономика РФ подошла к сегодняшнему кризису в достаточно сильном состоянии (с точки зрения баланса). РФ имеет низкую чувствительность к внешним шокам, за исключением цен на нефть, но и этот эффект компенсируется гибким валютным курсом и фискальным правилом.
👉 Аналитики RenCap полагают, что среди развивающихся рынков Россия имеет все шансы пережить кризис с минимальным сокращением ВВП (-0,8% г/г в 2020 году в базовом сценарии), а также избежать понижения суверенного рейтинга (BBB) в этом году. С учетом апрельской сделки OPEC+ и последней просадки в нефти, можно предположить, что все самое страшное уже позади и в длинную можно делать ставку на постепенное восстановление цен на нефть. В базовом сценарии 2020 года ожидают нефть на уровне $40/барр. и рубль на уровне 76 руб./$. В диапазоне же $20-$30/барр. можем наблюдать ослабление до 79-85 руб./$.
⚠️ RenCap представляет три портфеля на Россию:
1) Базовый сценарий: постепенное восстановление.
2) Более агрессивный портфель под V-образное восстановление.
3) Защитный портфель на случай длительного спада.
⚡️Базовый портфель: #SBER, #ROSN, #MNOD, #NVTK, #PLZL, #TATN, #POLY, #MTSS, #IRAO, #ALRS, #RUSAL, #ENPL, #MGNT, #HYDR, #MAIL, #UPRO, #GLTR, #DSKY.
⚡️Агрессивный порфтель: #ROSN, #NVTK, #TATN, #YNDX, #IRAO, #ALRS, #RUSAL, #ENPL, #MGNT, #TCS, #AFKS, #AFLT, #DSKY.
⚡️Защитный портфель: #SBER, #PLZL, #POLY, #ALRS, #MGNT, #SNGSP, #RTKM, #HYDR, #MAILI, #DSKY.
💎 Для всех сценариев подходит 💥Детский Мир;) Ну и вообще хорошим вариантом может быть АФК Система как бенефициар защитных активов (Детский Мир, МТС) и ряда не публичных историй, которые не прайсят в текущих ценах на акции головной компании.
@icalpha
👉 Исторически последние 4 падения нефти более чем на 50% (1997-2008, 2000-2001, 2007-2008, 2014-2016) были отличными точками для входа в российские акции. С момента создания индекса MSCI Russia (конец 1994 года) каждый раз, когда нефть падала на 65% и больше со своего пикового значения (сейчас мы наблюдаем как раз такой сценарий), российский рынок акций всегда демонстрировали положительную долларовую доходность в последующие 6 месяцев и опережал широкий индекс развивающихся рынков - MSCI EM.
👉 Эксперты RenCap делают ставку на опережающую динамику рынка акций РФ на горизонте 6 месяцев при условии, что цены на нефть близки к своему дну (учитывая, что за нефть уже доплачивали 🙂) и что глобальные карантинные меры начнут постепенно сниматься в течение нескольких месяцев. Важно отметить, что Россия достаточно рано ввела ограничительные меры из-за коронавируса, динамика распространения находится между Европейским и Азиатским сценариями. Экономика РФ подошла к сегодняшнему кризису в достаточно сильном состоянии (с точки зрения баланса). РФ имеет низкую чувствительность к внешним шокам, за исключением цен на нефть, но и этот эффект компенсируется гибким валютным курсом и фискальным правилом.
👉 Аналитики RenCap полагают, что среди развивающихся рынков Россия имеет все шансы пережить кризис с минимальным сокращением ВВП (-0,8% г/г в 2020 году в базовом сценарии), а также избежать понижения суверенного рейтинга (BBB) в этом году. С учетом апрельской сделки OPEC+ и последней просадки в нефти, можно предположить, что все самое страшное уже позади и в длинную можно делать ставку на постепенное восстановление цен на нефть. В базовом сценарии 2020 года ожидают нефть на уровне $40/барр. и рубль на уровне 76 руб./$. В диапазоне же $20-$30/барр. можем наблюдать ослабление до 79-85 руб./$.
⚠️ RenCap представляет три портфеля на Россию:
1) Базовый сценарий: постепенное восстановление.
2) Более агрессивный портфель под V-образное восстановление.
3) Защитный портфель на случай длительного спада.
⚡️Базовый портфель: #SBER, #ROSN, #MNOD, #NVTK, #PLZL, #TATN, #POLY, #MTSS, #IRAO, #ALRS, #RUSAL, #ENPL, #MGNT, #HYDR, #MAIL, #UPRO, #GLTR, #DSKY.
⚡️Агрессивный порфтель: #ROSN, #NVTK, #TATN, #YNDX, #IRAO, #ALRS, #RUSAL, #ENPL, #MGNT, #TCS, #AFKS, #AFLT, #DSKY.
⚡️Защитный портфель: #SBER, #PLZL, #POLY, #ALRS, #MGNT, #SNGSP, #RTKM, #HYDR, #MAILI, #DSKY.
💎 Для всех сценариев подходит 💥Детский Мир;) Ну и вообще хорошим вариантом может быть АФК Система как бенефициар защитных активов (Детский Мир, МТС) и ряда не публичных историй, которые не прайсят в текущих ценах на акции головной компании.
@icalpha
#аналитика #акции #Россия #RenCap
💡 Зачастую в кризисные времена портфельные менеджеры ребалансируют портфели в пользу защитных бумаг, но статистика показывает нам обратное — тот, кто падал больше всего, восстанавливается, как правило, тоже интенсивнее других, особенно это касается развивающихся рынков, в том числе России.
👉🏻 Наши коллеги из #RenCap провели фундаментальное исследование кризисов 1998, 2001, 2008 и 2015/2016 годов, и выявили следующих фаворитов среди «падших ангелов»:
✅ Металлургические компании являются абсолютным лидерами роста после достижения дна, опережая рынок в 100% случаев в течение 1 и 12 месяцев, и в 75% - в течение 3 и 6 месяцев (Русал #RUAL, ММК #MMK, ЕВРАЗ #EVR, Алроса #ALRS).
✅ Нефтегазовый сектор - следующий фаворит, который в среднем опережает рынок на 63% в течение 1/3/6/12 месяцев (Роснефть #ROSN, Татнефть пр. #TATNP, Новатэк #NVTK).
✅ Сектор потребительских товаров не первой необходимости замыкает тройку лидеров со средним показателем опережения в 56% случаев (Детский Мир #DSKY, М.Видео #MVID, Обувь России #OBUV).
👉🏻 При этом Россия опережает индекс Emerging Markets в среднем в 75% случаев и является безоговорочным лидером.
💎 Нам нравятся российские акции в силу своей недооцененности и слабого влияния коронавируса на экономику страны, и мы верим в хороший отскок в перспективе 12М+.
Всем удачного трейда!💥
@icalpha
💡 Зачастую в кризисные времена портфельные менеджеры ребалансируют портфели в пользу защитных бумаг, но статистика показывает нам обратное — тот, кто падал больше всего, восстанавливается, как правило, тоже интенсивнее других, особенно это касается развивающихся рынков, в том числе России.
👉🏻 Наши коллеги из #RenCap провели фундаментальное исследование кризисов 1998, 2001, 2008 и 2015/2016 годов, и выявили следующих фаворитов среди «падших ангелов»:
✅ Металлургические компании являются абсолютным лидерами роста после достижения дна, опережая рынок в 100% случаев в течение 1 и 12 месяцев, и в 75% - в течение 3 и 6 месяцев (Русал #RUAL, ММК #MMK, ЕВРАЗ #EVR, Алроса #ALRS).
✅ Нефтегазовый сектор - следующий фаворит, который в среднем опережает рынок на 63% в течение 1/3/6/12 месяцев (Роснефть #ROSN, Татнефть пр. #TATNP, Новатэк #NVTK).
✅ Сектор потребительских товаров не первой необходимости замыкает тройку лидеров со средним показателем опережения в 56% случаев (Детский Мир #DSKY, М.Видео #MVID, Обувь России #OBUV).
👉🏻 При этом Россия опережает индекс Emerging Markets в среднем в 75% случаев и является безоговорочным лидером.
💎 Нам нравятся российские акции в силу своей недооцененности и слабого влияния коронавируса на экономику страны, и мы верим в хороший отскок в перспективе 12М+.
Всем удачного трейда!💥
@icalpha
Abeta - акции, облигации, аналитика
#инвестиционная_идея #аналитика #акции #Россия #AFKS #RenCap АФК Система #AFKS – российская инвестиционная корпорация. 💎 Факторы роста: ▪️ 7 апреля АФК «Система» показала хорошие результаты за 4 кв 2020 года: консолидированная выручка увеличилась на 2.7%…
Abeta - акции, облигации, аналитика
#аналитика #YNDX #MAIL #RenCap 🎯 Интересно проанализировать влияние короновируса на финансовые показатели крупнейших IT компаний РФ: Yandex #YNDX и Mail.ru #MAIL. 🔴 Пример Китая демонстрирует существенное снижение рекламного рынка в краткосрочной перспективе.…
#инвестиционная_идея #акции #Россия #YNDX #MAIL #RenCap
Renaissance Capital - международная инвестиционная компания, специализирующаяся на развивающихся и пограничных рынках (Россия, Африка, Европа и т.д.). Компания была основана в 1995 году, а с 2008 года является дочерней структурой Группы ОНЭКСИМ российского миллиардера Михаила Прохорова.
Обращаем ваше внимание на акции Yandex #YNDX и Mail #MAIL, которые мы покупали в марте по рекомендации инвестиционной компании Renaissance Capital #RenCap. Бумаги достигли своих целевых значений, и мы считаем целесообразным зафиксировать прибыль (+35% по Yandex и +31% по Mail) на фоне опасений второй волны COVID-19. При этом мы разделяем позитивный взгляд на перспективы обеих компаний.
@icalpha
Renaissance Capital - международная инвестиционная компания, специализирующаяся на развивающихся и пограничных рынках (Россия, Африка, Европа и т.д.). Компания была основана в 1995 году, а с 2008 года является дочерней структурой Группы ОНЭКСИМ российского миллиардера Михаила Прохорова.
Обращаем ваше внимание на акции Yandex #YNDX и Mail #MAIL, которые мы покупали в марте по рекомендации инвестиционной компании Renaissance Capital #RenCap. Бумаги достигли своих целевых значений, и мы считаем целесообразным зафиксировать прибыль (+35% по Yandex и +31% по Mail) на фоне опасений второй волны COVID-19. При этом мы разделяем позитивный взгляд на перспективы обеих компаний.
@icalpha
#инвестиционная_идея #акции #Россия #AFKS #RenCap
Акционерная финансовая корпорация «Система» основана в 1993 году. Компания является владельцем ряда самых разнообразных активов: МТС, Segezha Group, Детский мир, Медси, OZON и др.
⭐ Факторы роста стоимости акций:
▪ Аналитики Renaissance Capital повышают прогноз роста GMV (общий объём оборота товаров) OZON’а с 70% до 100% на 2020 финансовый год. Также была пересмотрена и оценка доли АФК «Система» в OZON’e c 56 до 76 млрд. руб.
▪ Акции компании торгуются с дисконтом к своим публичным активам (МТС, Детский Мир и Эталон), который превышает 10%.
🎯 Целевая цена – $6, потенциал роста +24%.
💎 Несмотря на то, что совсем недавно мы частично фиксировали прибыль в #AFKS, мы продолжаем сохранять акции в watchlist’е, и считаем «Систему» привлекательной инвестиционной идеей на российском рынке. Будет логичным добирать позицию в бумаге на просадках.
Уважаемые подписчики, на фоне регулярных запросов с вашей стороны мы приняли решение масштабировать бизнес по работе с частными состоятельными клиентами (от $1 млн), и открыты к сотрудничеству в формате advisory. По всем вопросам пишите в личку - @alphaic, либо свяжитесь с нами через форму обратной связи - https://forms.gle/MTFX2dGPR9KwF5Sb8
@icalpha
Акционерная финансовая корпорация «Система» основана в 1993 году. Компания является владельцем ряда самых разнообразных активов: МТС, Segezha Group, Детский мир, Медси, OZON и др.
⭐ Факторы роста стоимости акций:
▪ Аналитики Renaissance Capital повышают прогноз роста GMV (общий объём оборота товаров) OZON’а с 70% до 100% на 2020 финансовый год. Также была пересмотрена и оценка доли АФК «Система» в OZON’e c 56 до 76 млрд. руб.
▪ Акции компании торгуются с дисконтом к своим публичным активам (МТС, Детский Мир и Эталон), который превышает 10%.
🎯 Целевая цена – $6, потенциал роста +24%.
💎 Несмотря на то, что совсем недавно мы частично фиксировали прибыль в #AFKS, мы продолжаем сохранять акции в watchlist’е, и считаем «Систему» привлекательной инвестиционной идеей на российском рынке. Будет логичным добирать позицию в бумаге на просадках.
Уважаемые подписчики, на фоне регулярных запросов с вашей стороны мы приняли решение масштабировать бизнес по работе с частными состоятельными клиентами (от $1 млн), и открыты к сотрудничеству в формате advisory. По всем вопросам пишите в личку - @alphaic, либо свяжитесь с нами через форму обратной связи - https://forms.gle/MTFX2dGPR9KwF5Sb8
@icalpha
#аналитика #акции #Россия #AFKS #RenCap
В рамках 24-ой конференции «Russian Investor» Ренессанс Капитал выделил следующих фаворитов российского рынка акций:
⚡️ Магнит #MGNT — сильные балансовые показатели (чистый долг/EBITDA на уровне 1.9x по прогнозным значениям 2020г.), отсутствие долговой нагрузки в USD. Влияние пандемии на розничную сеть до настоящего времени имело исключительно положительный характер, высокий покупательский спрос сохранился с начала года. Это отражено в отчетности за 1КВ. Стоит отметить, что в январе-феврале Магнит наблюдал улучшение показателей благодаря рекламной кампании, прошедшей в 4 квартале 2019 года, улучшению оценки качества продукции и общему увеличению расходов потребителей в магазинах сети Магнит. Акции торгуются с мультипликатором P/E на уровне 15.9x (с 15% дисконтом к X5 Retail Group).
🎯 Целевая цена - $14, потенциал роста +7.7%.
⚡️ Роснефть #ROSN — долговая нагрузка компании выше среднего значения в российском нефтегазовом секторе (чистый долг/EBITDA на уровне 2.5x по прогнозным значениям 2020г.), при этом компания имеет существенный объем ресурсов и значительные возможности для роста производства. Компания занимает выгодное положение, учитывая перспективу восстановления цен на нефть (прогнозная средняя цена - $42.5 за баррель в 2020 году). Аналитики ожидают дивидендную доходность до 5% при цене на нефть Brent ниже $40 за баррель, но если цена в текущем году составит в среднем $50 за баррель, то доходность может вырасти до 10%. Компания торгуется с мультипликатором EV к EBITDA на уровне 5.8x по прогнозным значениям 2020г. (что ниже средневзвешенного показателя в секторе - 6.0x).
🎯 Целевая цена - $7.1, потенциал роста +41%.
⚡️ Детский мир #DSKY — лидер розничной торговли непродовольственными товарами. Критериями отбора стали сильные балансовые показатели (чистый долг/EBITDA на уровне 1.8x по значениям на конец мая), устойчивый спрос на рынке детских товаров и прочная позиция как в оффлайн, так и онлайн сегментах. По мнению Ренессанс Капитал, в текущих условиях Детский мир хорошо спозиционирован на будущее восстановление и может получить дополнительную долю рынка, что уже отразилось в сильных операционных и финансовых показателях компании за апрель-май. Акции торгуются с мультипликатором P/E на 2020 год на уровне 11.6x.
🎯 Целевая цена - 120 руб., потенциал роста +19%.
⚡️ Globaltrans #GLTR — фаворит в транспортном секторе. Акции компании являются надежной дивидендной историей с двузначной доходностью в течение следующих 12 месяцев (промежуточные дивиденды с доходностью 11% будут выплачены в сентябре 2020). Компания опубликовала сильные результаты за 2019 год и утвердила программу выкупа акций на 5% от капитала компании. Учитывая низкую долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA на уровне 0.6x по значениям 2019г.) в сочетании с долгосрочными контрактами, комфортным графиком погашения рублевого долга и низкими потребностями в капитальных вложениях, современный транспортный парк Globaltrans должен поддерживать генерацию свободного денежного потока. Первые признаки восстановления российских грузовых перевозок в мае подтверждают позитивный прогноз. С начала года акции упали на 35% и торгуются с мультипликатором EV к EBITDA на уровне 3.7x по прогнозным значениям 2020г.
🎯 Целевая цена - $7.5, потенциал роста +39%.
💎 Из списка выше мы выделяем акции Магнит #MGNT и Роснефть #ROSN.
Уважаемые подписчики, на фоне регулярных запросов с вашей стороны мы приняли решение масштабировать бизнес по работе с частными состоятельными клиентами (от $1 млн), и открыты к сотрудничеству в формате advisory. По всем вопросам пишите в личку - @alphaic, либо свяжитесь с нами через форму обратной связи - https://forms.gle/MTFX2dGPR9KwF5Sb8 (лучше через форму).
@icalpha
Графики #MGNT #ROSN #DSKY #GLTR от Trading View
В рамках 24-ой конференции «Russian Investor» Ренессанс Капитал выделил следующих фаворитов российского рынка акций:
⚡️ Магнит #MGNT — сильные балансовые показатели (чистый долг/EBITDA на уровне 1.9x по прогнозным значениям 2020г.), отсутствие долговой нагрузки в USD. Влияние пандемии на розничную сеть до настоящего времени имело исключительно положительный характер, высокий покупательский спрос сохранился с начала года. Это отражено в отчетности за 1КВ. Стоит отметить, что в январе-феврале Магнит наблюдал улучшение показателей благодаря рекламной кампании, прошедшей в 4 квартале 2019 года, улучшению оценки качества продукции и общему увеличению расходов потребителей в магазинах сети Магнит. Акции торгуются с мультипликатором P/E на уровне 15.9x (с 15% дисконтом к X5 Retail Group).
🎯 Целевая цена - $14, потенциал роста +7.7%.
⚡️ Роснефть #ROSN — долговая нагрузка компании выше среднего значения в российском нефтегазовом секторе (чистый долг/EBITDA на уровне 2.5x по прогнозным значениям 2020г.), при этом компания имеет существенный объем ресурсов и значительные возможности для роста производства. Компания занимает выгодное положение, учитывая перспективу восстановления цен на нефть (прогнозная средняя цена - $42.5 за баррель в 2020 году). Аналитики ожидают дивидендную доходность до 5% при цене на нефть Brent ниже $40 за баррель, но если цена в текущем году составит в среднем $50 за баррель, то доходность может вырасти до 10%. Компания торгуется с мультипликатором EV к EBITDA на уровне 5.8x по прогнозным значениям 2020г. (что ниже средневзвешенного показателя в секторе - 6.0x).
🎯 Целевая цена - $7.1, потенциал роста +41%.
⚡️ Детский мир #DSKY — лидер розничной торговли непродовольственными товарами. Критериями отбора стали сильные балансовые показатели (чистый долг/EBITDA на уровне 1.8x по значениям на конец мая), устойчивый спрос на рынке детских товаров и прочная позиция как в оффлайн, так и онлайн сегментах. По мнению Ренессанс Капитал, в текущих условиях Детский мир хорошо спозиционирован на будущее восстановление и может получить дополнительную долю рынка, что уже отразилось в сильных операционных и финансовых показателях компании за апрель-май. Акции торгуются с мультипликатором P/E на 2020 год на уровне 11.6x.
🎯 Целевая цена - 120 руб., потенциал роста +19%.
⚡️ Globaltrans #GLTR — фаворит в транспортном секторе. Акции компании являются надежной дивидендной историей с двузначной доходностью в течение следующих 12 месяцев (промежуточные дивиденды с доходностью 11% будут выплачены в сентябре 2020). Компания опубликовала сильные результаты за 2019 год и утвердила программу выкупа акций на 5% от капитала компании. Учитывая низкую долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA на уровне 0.6x по значениям 2019г.) в сочетании с долгосрочными контрактами, комфортным графиком погашения рублевого долга и низкими потребностями в капитальных вложениях, современный транспортный парк Globaltrans должен поддерживать генерацию свободного денежного потока. Первые признаки восстановления российских грузовых перевозок в мае подтверждают позитивный прогноз. С начала года акции упали на 35% и торгуются с мультипликатором EV к EBITDA на уровне 3.7x по прогнозным значениям 2020г.
🎯 Целевая цена - $7.5, потенциал роста +39%.
💎 Из списка выше мы выделяем акции Магнит #MGNT и Роснефть #ROSN.
Уважаемые подписчики, на фоне регулярных запросов с вашей стороны мы приняли решение масштабировать бизнес по работе с частными состоятельными клиентами (от $1 млн), и открыты к сотрудничеству в формате advisory. По всем вопросам пишите в личку - @alphaic, либо свяжитесь с нами через форму обратной связи - https://forms.gle/MTFX2dGPR9KwF5Sb8 (лучше через форму).
@icalpha
Графики #MGNT #ROSN #DSKY #GLTR от Trading View
#аналитика #акции #Россия #AFKS #ENPG #MAIL #RenCap #1
В рамках 24-ой конференции «Russian Investor» Ренессанс Капитал выделил следующие приоритетные для покупки акции российских компаний:
⚡️АФК «Система» #AFKS – компания имеет привлекательный 10%-ый дисконт к сумме чистых активов (NAV) в краткосрочной перспективе, а также потенциал монетизации, целый ряд защитных активов и тенденцию на снижение доли заемного капитала в долгосрочной перспективе. Недавнее размещение 118 млн акций Детский мир #DSKY должно позитивно отразиться на АФК «Система», поскольку вырученные средства можно направить на дальнейшую реструктуризацию долга, финансирование расширения интернет-магазина OZON и новые возможности для сделок по слиянию и поглощению. Недавно компания опубликовала отчет за первый квартал, OZON сумел не только сохранить рекордные темпы роста GMV (общий объём оборота товаров), но и значительно увеличить их (в сравнении с прошлогодними показателями) – до 115% в 1 квартале 2020 года и почти до 200% в апреле. Аналитики считают, что потенциальная сделка со Сбербанком поможет АФК «Система» переоценить стоимость ее доли в OZON и послужит катализатором роста для компании. В настоящее время акции торгуются с 10% дисконтом к стоимости своих активов МТС, «Детский мир» и Etalon Group #ETLN, но все еще находятся ниже премиальных значений в 10–40% в 2019 году.
🎯 Целевая цена – $6, потенциал роста +23%.
⚡️ En+ Group #ENPL — один из лидеров российской металлургической и горнодобывающей промышленности благодаря маржинальным гидроэлектростанциям, низкозатратным алюминиевым активам и дивидендам от Норникеля #GMKN . En+ представила отчет с сильными показателями за первый квартал, поскольку производство электроэнергии выросло на 11% (в сравнении с аналогичным периодом прошлого года), а мощности гидроэлектростанций - на 15.5%. В долгосрочной перспективе аналитики полагают, что производство низкоуглеродного алюминия обеспечит компанию сильными балансовыми показателями на кривой затрат за счет дополнительного стимулирования производства и более низких налогов на выбросы по сравнению с аналогами.
🎯 Целевая цена – $11.7, потенциал роста +36%.
⚡️ В российском технологическом пространстве Mail.ru #MAIL превосходит конкурентов благодаря диверсифицированной структуре доходов, низкой курсовой зависимости и прибыльному игровому направлению компании. Mail.ru менее чувствительна к волатильности рынка, учитывая, что она получает только 40% дохода от рекламы (против 70% у Яндекса #YNDX), а доход от игрового сектора (30%) в основном поступает от зарубежного рынка. Пандемия придала дополнительный импульс развитию игровой индустрии, что еще больше подтверждает инвестиционный выбор аналитиков. Акции Mail.ru торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на уровне 11.6x по прогнозным значениям 2020г. с дисконтом более 50% к акциям Яндекс (значение мультипликатора 24.2x).
💎 Мы выделяем акции АФК «Система» #AFKS, в которые неоднократно инвестировали, со времен Башнефти - компания торгуются с дисконтом к своим защитным активам.
@icalpha
@alpha_one_bot ⚡premium⚡
Графики #AFKS #ENPL #MAIL от TradingView
В рамках 24-ой конференции «Russian Investor» Ренессанс Капитал выделил следующие приоритетные для покупки акции российских компаний:
⚡️АФК «Система» #AFKS – компания имеет привлекательный 10%-ый дисконт к сумме чистых активов (NAV) в краткосрочной перспективе, а также потенциал монетизации, целый ряд защитных активов и тенденцию на снижение доли заемного капитала в долгосрочной перспективе. Недавнее размещение 118 млн акций Детский мир #DSKY должно позитивно отразиться на АФК «Система», поскольку вырученные средства можно направить на дальнейшую реструктуризацию долга, финансирование расширения интернет-магазина OZON и новые возможности для сделок по слиянию и поглощению. Недавно компания опубликовала отчет за первый квартал, OZON сумел не только сохранить рекордные темпы роста GMV (общий объём оборота товаров), но и значительно увеличить их (в сравнении с прошлогодними показателями) – до 115% в 1 квартале 2020 года и почти до 200% в апреле. Аналитики считают, что потенциальная сделка со Сбербанком поможет АФК «Система» переоценить стоимость ее доли в OZON и послужит катализатором роста для компании. В настоящее время акции торгуются с 10% дисконтом к стоимости своих активов МТС, «Детский мир» и Etalon Group #ETLN, но все еще находятся ниже премиальных значений в 10–40% в 2019 году.
🎯 Целевая цена – $6, потенциал роста +23%.
⚡️ En+ Group #ENPL — один из лидеров российской металлургической и горнодобывающей промышленности благодаря маржинальным гидроэлектростанциям, низкозатратным алюминиевым активам и дивидендам от Норникеля #GMKN . En+ представила отчет с сильными показателями за первый квартал, поскольку производство электроэнергии выросло на 11% (в сравнении с аналогичным периодом прошлого года), а мощности гидроэлектростанций - на 15.5%. В долгосрочной перспективе аналитики полагают, что производство низкоуглеродного алюминия обеспечит компанию сильными балансовыми показателями на кривой затрат за счет дополнительного стимулирования производства и более низких налогов на выбросы по сравнению с аналогами.
🎯 Целевая цена – $11.7, потенциал роста +36%.
⚡️ В российском технологическом пространстве Mail.ru #MAIL превосходит конкурентов благодаря диверсифицированной структуре доходов, низкой курсовой зависимости и прибыльному игровому направлению компании. Mail.ru менее чувствительна к волатильности рынка, учитывая, что она получает только 40% дохода от рекламы (против 70% у Яндекса #YNDX), а доход от игрового сектора (30%) в основном поступает от зарубежного рынка. Пандемия придала дополнительный импульс развитию игровой индустрии, что еще больше подтверждает инвестиционный выбор аналитиков. Акции Mail.ru торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на уровне 11.6x по прогнозным значениям 2020г. с дисконтом более 50% к акциям Яндекс (значение мультипликатора 24.2x).
💎 Мы выделяем акции АФК «Система» #AFKS, в которые неоднократно инвестировали, со времен Башнефти - компания торгуются с дисконтом к своим защитным активам.
@icalpha
@alpha_one_bot ⚡premium⚡
Графики #AFKS #ENPL #MAIL от TradingView
#инвестиционная_идея #акции #NPSNY #RenCap
Naspers #NPSNY — южноафриканский холдинг, бизнес которого охватывает Бразилию, Китай, Индию, Россию и Европу. Владеет 30% Tencent, 30% Mail.Ru, 96,9% Avito и 23% Delivery Hero и др.
Prosus #PRX - компания, объединяющая все зарубежные интернет-активы Napsers.
💡 Naspers демонстрирует первые признаки восстановления ряда компаний холдинга после пандемии с сохранением положительного и долгосрочного взгляда на активы компании в сфере электронной коммерции.
👉🏻 Naspers заявил о намерении приостановить продажу акций Prosus на рынке. Тем не менее, компания может рассмотреть другие структурные шаги по снижению дисконта, которые так или иначе будут заключаться в сокращении ее доли в Prosus.
👉🏻 Учитывая хорошие перспективы китайского интернет-гиганта Tencent Holdings, Rennessaince Capital подтверждает оценку «Покупать» по акциям #NPSNY. Сейчас акции #NPSNY торгуются на уровне 27x P/E с дисконтам к аналогам и активам, принадлежащим холдингу.
🎯 Целевая цена – $52, потенциал роста +39%.
💎 Мы считаем, что акции Naspers предоставляют отличную возможность получить диверсифицированную экспозицию на интернет-бизнес развивающихся рынков.
@icalpha
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️
График #NPSNY от TradingView
Naspers #NPSNY — южноафриканский холдинг, бизнес которого охватывает Бразилию, Китай, Индию, Россию и Европу. Владеет 30% Tencent, 30% Mail.Ru, 96,9% Avito и 23% Delivery Hero и др.
Prosus #PRX - компания, объединяющая все зарубежные интернет-активы Napsers.
💡 Naspers демонстрирует первые признаки восстановления ряда компаний холдинга после пандемии с сохранением положительного и долгосрочного взгляда на активы компании в сфере электронной коммерции.
👉🏻 Naspers заявил о намерении приостановить продажу акций Prosus на рынке. Тем не менее, компания может рассмотреть другие структурные шаги по снижению дисконта, которые так или иначе будут заключаться в сокращении ее доли в Prosus.
👉🏻 Учитывая хорошие перспективы китайского интернет-гиганта Tencent Holdings, Rennessaince Capital подтверждает оценку «Покупать» по акциям #NPSNY. Сейчас акции #NPSNY торгуются на уровне 27x P/E с дисконтам к аналогам и активам, принадлежащим холдингу.
🎯 Целевая цена – $52, потенциал роста +39%.
💎 Мы считаем, что акции Naspers предоставляют отличную возможность получить диверсифицированную экспозицию на интернет-бизнес развивающихся рынков.
@icalpha
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️
График #NPSNY от TradingView