#мечел #аналитика
Вчера отчитался Мечел. Компания спорная и неоднозначная с непростой историей. За этот год уже произошло несколько важных событий. Если есть ли смысл покупать? Для начала посмотрим на текущую ситуацию.

1. С операционными показателями всё в порядке, Мечел добывает и выплавляет на уровне прошлого года.
2. Цены на уголь на минимумах последних лет. Ситуацию ещё больше усугубил кризис, вызвав профицит угля на рынке. Пока мы не наблюдаем здесь разворота тенденции.
3. EBITDA упала почти на 30% из-за снизившихся цен и падения продаж высокомаржинальной стальной продукции в РФ.
4. Чистая прибыль снизилась на 20%. Здесь большую негативную роль сыграли валютные переоценки. А из позитива – это продажа Эльгинского месторождения, которая отражена в отчете как прибыль. В случае дальнейшей девальвации рубля будет расти валютная переоценка, занижая прибыль, а значит, и дивиденды по «префам».
5. Свободный денежный поток и прибыль от продажи Эльги целиком ушли на погашение долга. Теперь у компании 311 млрд. рублей чистого долга, вместо 427 млрд. рублей в первом квартале. Также почти вдвое снизились расходы по обслуживанию долга, что в перспективе должно освободить больше средств на делеверидж, т.е. снижение долга.

Мы видим, что Мечел после продажи Эльги уже не выглядит компанией-банкротом. Теперь инвесторам стоит надеяться на 2 момента: дальнейшее снижение долга более быстрыми темпами за счет роста свободного денежного потока, и восстановление цен на уголь, что должно привести к росту EBITDA. Но это факторы долгосрочные. А в краткосроке мы видим ослабление рубля, которое негативно для привилегированных акций. Поэтому здесь не может быть однозначной рекомендации. Если вы готовы ждать столько, сколько нужно, тогда имеет смысл удерживать Мечел.

Сентимент рынка нейтральный.

Вчера российский рынок усилил падение на фоне снижения котировок нефти и ситуацией с предполагаемым отравлением Навального. За ситуацией следят все мировые лидеры. Мы считаем, что в негативном сценарии значительно повышается риск новых санкций против РФ, что неминуемо вызовет волну распродаж на фондовом рынке. Но пока об этом говорить ещё рано...❗Утренний комментарий за 21 августа 2020

#тинькофф
В последнее время ходили слухи о готовящейся санации Тинькофф Банка, что мы считали маловероятным. Рынок скорректировал акции, и теперь мы вновь наблюдаем продолжение восходящей тенденции

#сбербанк #дивиденды
В продолжение к видеосообщению. Наше видение дивидендов Сбербанка

#газпромнефть #аналитика
Чистая прибыль Газпром нефти во втором квартале упала на 80%. Близко ли восстановление?

Газпром нефть является одной из наших инвестиционных идей. Это компания, которая вкладывается в разработку новых месторождений и увеличивает добычу, а также с прошлого года распределяет 50% чистой прибыли на дивиденды. Однако, как и у любой сырьевой компании, большую роль в доходах играют цены на продукцию. 2 квартал был одним из худших кварталов для рынка нефти в этом тысячелетии. Сейчас основной драйвер для роста – это восстановление цен на нефть. Поэтому при покупке нужно выбирать компанию с наибольшим потенциалом восстановления. И на наш взгляд, Газпром нефть как раз такой компанией и является.

Добыча углеводородов упала всего на 1,7% из-за соглашения ОПЕК+. Это результат гораздо лучше остальных нефтяных компаний РФ.

При восстановлении цен на нефть в район $60 за баррель компания сможет выплачивать 40-45 рублей на дивиденды, в таком случае мы должны увидеть обновление исторических максимумов, т.е. потенциал 50-100%.

Промежуточные дивиденды менеджмент решил отложить и рассмотреть их по итогам 9 месяцев, чтобы не выплачивать символическую сумму. По итогам года мы ожидаем порядка 15 рублей на акцию, что соответствует 4,7% дивидендной доходности.

По мультипликаторам оценка средняя. EV/EBITDA 3,7. P/E 8. Относительно других нефтяных компаний Газпром нефть выглядит дешевле, и имеет более перспективный бизнес.

Мы считаем, что в расчете на восстановление цен на нефть лучше всего брать несколько нефтяных компаний, и Газпром нефть будет в этом списке точно.

#мосбиржа #аналитика
Акции Мосбиржи: что делать после роста?

Сегодня представила свои показатели за 2 квартал Мосбиржа. Мы не так давно выпускали по ней инвестидею, которую успешно закрыли по достижению целевой цены. Тем не менее, мы призываем удерживать акции на долгосрок. Если смысл это делать с акциями Мосбиржи?

Есть.

Комиссионный доход биржи вырос на 22% и его доля достигла 67% от общей выручки компании. Это проихошло за счет роста оборотов торгов почти на всех рынках, кроме облигационного, где было мало первичных размещений акций. Мы наблюдаем массовый приток частных инвесторов на фондовый рынок, причем ожидаем, что эта тенденция продолжится, и будет помогать бирже генерировать денежный поток за счет комиссий. Также новые инициативы в виде вечерней сессии, запуска торгов иностранными акциями и финансового маркетплейса направлены именно на привлечение розничных инвесторов. Биржа становится всё удобнее и привлекательнее.

Однако процентные и прочие доходы снизились на 10% из-за снижения ключевой ставки ЦБ. Можно сказать, что долгосрочные факторы снижения этого компонента дохода закончились.

По итогу чистая прибыль выросла на 8,6%. Мы ожидаем дивиденды по итогам года в размере 9,6 рубля на акцию, что по текущим котировкам дает 6,7%. По мультипликатору P/E МосБиржа выглядит дорого относительно своих средних показателей. Оценка в 13,5х. Рынок оценивает биржу с небольшой премией, ожидая продолжения роста комиссионных доходов. Поэтому наиболее верное решение в данной ситуации – это удержание текущих позиций в долгосрочном портфеле. Для докупок необходимо дождаться коррекции.

#СОЛИДнаяаналитика
Самые важные темы, самые интересные новости по компаниям за прошедшие две недели, а самое главное, анализ, что делать с этими бумагами - всё есть в нашем свежем юбилейном выпуске Солидной Аналитики. Пожалуй, это лучшая аналитическая передача на YouTube. Приятного и полезного просмотра!

Сентимент рынка позитивный.

Дональд Трамп вчера ночью сообщил, что регулирующие органы США выдали экстренное разрешение на использование плазмы крови выздоровевших пациентов для лечения больных Covid-19. Также администрация Трампа рассматривает экстренное использование антиковидной вакцины от Astrazeneca до выборов президента США...❗Утренний комментарий за 24 августа 2020

В QUIK появились обещанные Московской биржей 19 бумаг из индекса S&P 500. Чуть позже к ним присоединится Apple, после завершения сплита акций. Теперь вы можете приобрести иностранные акции, также как отечественные.

Найти список можно в классе активов МБ ФР: Т+ Ин.Акции и ДР

Мы подготовили для вас вкладку с дашбордом в QUIK, где уже добавлен список из новых бумаг. Для установки вкладки необходимо нажать правой кнопкой мыши по любой вкладке (например Фондовая секция или Портфель) и выбрать пункт "Загрузить вкладку из файла". После чего появится новая вкладка DASHBOARD. Вкладка будет работать только на версии QUIK 8.7.1.3 и позже