🏦Ответы на ваши вопросы

Главный доверительный управляющий «СОЛИД Брокер» Дмитрий Донецкий в заключительном летнем видео подробно ответил на большинство ваших вопросов о фондовом рынке и немного заглянул в футуристические «если бы...»

В выпуске:

🛴 Ограничения мобильного интернета и неудачный погодный сезон откладывают восстановление Whoosh как минимум до 2026 года.
💵 Золото тестирует сопротивление и может вырваться в космос, но это не обязательно превратится в рост для золотодобытчиков.
🌎И снова про дивидендные гэпы. Покупать перед дивами или на просадке — что выгоднее.
🪨 vs 🌎Облигации против акций. Напоминаем, почему при оценке облигаций ключевая ставка важнее новостного фона и корпоративных отчётов.

📌Отдельные кейсы:
🔺X5 консолидируется,
🔺Новатэк выигрывает от геополитического потепления,
🔺Аэрофлот напоминает о том, как приятно летать без санкций,
🔺Металлурги оценены справедливо, но потенциал есть,
🔺Сургутнефтегаз ждёт своего часа (когда доллар превысит 100 ₽ или 2027 года — вопрос, что будет раньше).

🏦Совет от профессионала: не избегайте помощи экспертов. Часто самому копать долго и не всегда оправдано. Эксперты из Солид Брокер дают качественное покрытие по многим инвестиционным темам.

Общий итог от Дмитрия:
«Если эмитент делает всё правильно, то его акции растут. А если делает не правильно — не растут 🫶»

Эти и другие темы в видео на нашем канале:
🔠 RuTube
🎥 VkVideo
🔠 YouTube

Рынок устоял.

Российский фондовый рынок завершил летний сезон 2025 года на оптимистичной ноте благодаря стабильным сырьевым активам и устойчивости к геополитическим вызовам. Ближайший позитив инвесторы закладывают в новые договорённости с Китаем.

Индекс Мосбиржи сохранил стабильность в районе 2900 пунктов несмотря на сохраняющееся внешние давления, к которому можно отнести очередные угрозы новых санкций, озвученных на экстренном заседании СБ ООН в пятницу. Там США предупредили Россию о том, что ей следует двигаться в направлении какого-либо мирного урегулирования, иначе грозят санкции.
ЕС не смог согласовать 19ый пакет санкций, дискуссия продолжится на следующей неделе. В Копенгагене обсуждали вновь санкции против теневого флота России и из новых идей - британцы выступили с идеей санкционирования расчётов в криптовалютах.

Осень начинается с серьёзных законодательных изменений. С 1 сентября в России вступил в силу ряд законов, направленных на усиление контроля над цифровым пространством и поддержку локальных технологических решений. Среди наиболее значимых:
➡ Запрет на умышленный поиск экстремистских материалов в интернете. Штраф до 5 000 рублей для физических лиц.
➡ Полный запрет рекламы VPN-сервисов, что уже отразилось на доступах к заблокированным ресурсам.
➡ Обязательная предустановка российского мессенджера MAX и магазина приложений RuStore на все новые гаджеты, продающиеся в России.

Эти изменения создают дополнительные возможности для отечественных IT-компаний, в частности для VK, который активно развивает экосистему сервисов, включая мессенджеры и платформы для распространения контента. Усиление контроля над цифровым пространством может увеличить пользовательскую базу локальных решений, хотя и ограничивает доступ к иностранным сервисам.

Первые дни осени связаны с надеждами на серьёзные экономические договорённости из-за визита Владимира Путина в Китай. Он станет ключевым событием недели. В рамках саммита Шанхайской организации сотрудничества «Газпром» и китайская CNPC планируют подписать три соглашения, детали которых пока не раскрываются, но, по словам помощника президента Юрия Ушакова, они имеют стратегическое значение.

Поставки газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» выросли на 28% за 8 месяцев 2025 года, а с декабря 2024 года суточные объёмы достигли максимального контрактного уровня — 38 млрд куб. м в год. Обсуждается также проект «Сила Сибири 2», который позволит поставлять до 50 млрд куб. м газа ежегодно. Эти соглашения укрепляют позиции «Газпрома» на азиатском рынке и могут стать драйвером роста для акций компании.

Инвесторы в Роснефть также могут рассчитывать на позитивные драйверы в акциях: главный исполнительный директор Игорь Сечин вошел в состав российской делегации. Он уже позитивно оценил перспективы сотрудничества России и Китая в области нефти и газа. Также предусмотрены контакты с Индией. Ее на саммите ШОС представляет премьер Нарендра Моди.

Актуальные корпоративные события Дмитрий Донецкий рассмотрел в рубрике «Вопросы и Ответы».

📌Календарь инвестора на 1 сентября 2025:

🧰 ВИ.ру проведёт ВОСА. На повестке вопрос утверждения дивидендов за I полугодие 2025 г.
📦 OZON адр проведёт ВОСА. На повестке юридические вопросы по завершению процесса редомициляции.

Золото бьёт рекорды, а рынок ждёт сигналы с востока

Утром 1 сентября настроение инвесторов было приподнятым — рынок начал неделю с роста. Однако после первых школьных звонков энтузиазм сменился осторожностью, и к концу основной сессии индекс опустился ниже 2900 пунктов. Участники торгов внимательно следят за новостями с полей ШОС в поисках поводов для оптимизма, но пока явных драйверов нет. Объёмы торгов снизились до 42 млрд рублей, что очень мало для начала недели, возможен риск развития нисходящего тренда.

Масла в огонь подливают США и Европа. Вашингтон заявил, что процесс урегулирования конфликта на Украине замедлился, и призвал ЕС полностью прекратить закупки российской нефти и газа, а также ввести дополнительные тарифы для Индии и Китая. Интересно, что именно опасения вокруг тарифов спровоцировали рост золота.

💵 Золото обновило исторический максимум, достигнув $3505 за унцию. Рост — реакция на неопределённость в торговой политике и ожидания снижения ставки ФРС. На прошлой неделе Апелляционный суд США признал тарифы эпохи Трампа незаконными, но они останутся в силе как минимум до октября. Трамп намерен оспорить решение в Верховном суде. Если тарифы отменят, администрации придётся пересматривать недавние торговые соглашения.

Рост золота поддержал акции российских золотодобытчиков, которые закрылись в плюсе на фоне общего снижения индекса Мосбиржи.

🥈 Ключевые договорённости на полях ШОС пока впереди, но уже поступают отдельные позитивные сигналы. В 2025 году поставки российских удобрений в Индию и Китай могут достичь рекордных 5 млн тонн в каждую из стран. Сейчас доля российского экспорта на рынке удобрений Индии составляет около 33%, Китая — 40%.

🥉 Нефть консолидируется у отметки $68 за баррель Brent. Внимание трейдеров приковано к предстоящей встрече ОПЕК+, где картель, вероятно, сохранит текущие квоты на добычу. Ранее ОПЕК+ досрочно вернул в рынок 2,2 млн баррелей в сутки, проигнорировав предупреждения МЭА о риске профицита к концу года.

Низкие цены на нефть, крепкий рубль, проблемы с экспортом, импортом и другие факторы привели к тому, что экономика России замедляется быстрее, чем прогнозировали в правительстве. Также настораживает рост дефицита бюджета, который, возможно, превысит 1,7% ВВП, при этом рост ВВП будет на уровне 1,2% (ранее прогнозировался рост в 1,5%). Экономика России отражает ситуацию на фондовом рынке, где каждая третья компания оказалась убыточна по результатам I полугодия 2025 года.

Корпоративные события

⚡️⛽️Алексей Миллер сообщает, что на переговорах в Китае достигнуты договорённости об увеличении поставок газа по восточному маршруту. Также подписано дополнительное соглашение между Газпром и CNPC об увеличении поставок по «Силе Сибири» с 38 до 44 млрд м3 в год.
⚡️⚡️ Подписан юридически обязывающий меморандум о строительстве «Силы Сибири-2» и транзитного газопровода через Монголию.

📌Календарь инвестора на 2 сентября 2025:
🍷 НоваБев Групп проведёт заседание совета директоров. На повестке вопрос промежуточных дивидендов.
💊 Промомед проведёт вебинар по итогам отчётности за I полугодие 2025 г.

🐶🐱 С 19 сентября Московская биржа меняет базы расчётов индексов, а также значения коэффициентов free-float и дополнительных ограничительных весовых коэффициентов для ценных бумаг ряда эмитентов.

Изменения базы расчёта Индекса МосБиржи и Индекса РТС:
➡Войдут: 🍏 ПАО «Корпоративный центр ИКС 5»
⬅Покинут: 💻 ПАО Группа Астра, 🔋ПАО «РусГидро» и 🔌ПАО «Россети»

База расчёта Индекса голубых фишек:
➡Войдут: 🍏 ПАО «Корпоративный центр ИКС 5»
⬅Покинут: 🔖 МКПАО «Хэдхантер»

База расчёта Индекса средней и малой капитализации:
➡Войдут: 🔌 ПАО «Россети Волга»

Базы расчёта Индекса акций широкого рынка и отраслевых индексов останутся без изменений.

В лист ожидания на включение в базу расчёта Индекса МосБиржи и Индекса РТС войдут: 🏠 ПАО ГК «Самолет», 🍅 ПАО «Группа "Русагро», 📱 МКПАО «Циан», 🍏 МКПАО «Лента» и 🏦 ПАО «ЭсЭфАй».

В лист ожидания на исключения из базы расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС включены акции 🔌 ПАО «Юнипро».

🏦Изменения в индексе играют психологическую роль для инвесторов, которые воспринимают присутствие компании в Индексе как сигнал о надёжности. Исторически колебания цен у компаний, статус которых меняется при балансировке индексов, варьируется ±5%, что соответствует обычной недельной волатильности большинства бумаг. Например, после включения МКПАО «ЦИАН» в индекс средней капитализации в июне 2025 года, его акции выросли на 7% за месяц, но затем корректировались из-за слабых отчётов.

🔹Не переоценивайте ребалансировку. Исторически её влияние кратковременно и редко превышает обычную волатильность.
🔹Фокусируйтесь на фундаментале. Включение в индекс не компенсирует слабые финансовые показатели.
🔹Следите за ликвидностью. Акции с низким free-float могут резко двигаться даже при небольших объёмах торгов.
🔹Геополитика и ДКП ЦБ остаются ключевыми драйверами рынка.

🍁Костры рябин на ММВБ

На российском фондовом рынке костры рябин загорелись преждевременно, окрасив 2 сентября практически все компании ярко красным цветом.

ММВБ уверено снизился до 2845 пунктов (-1,44%), обновив минимум с 6 августа. После 5 дней выходных к работе вернулся Дональд Трамп: президент США сообщил о том, кем он доволен, в ком разочарован, и обещал «в ближайшие несколько дней» представить интересные вещи по России и Украине. Такой шквал недосказанности оказал большее воздействие на наш рынок, чем переговоры о «Силе Сибири 2», увеличения поставок газа в Китай и заход шестого СПГ танкера в порт «Арктик СПГ 2».

И дело не столько в критике из США, сколько в пресловутых «но» в новостях, соседствующих с сообщениями о российских успехах в нефтегазовых переговорах:

🔹Меморандум «Газпром» и CNPC о строительстве второго газопровода в Китай «Сила Сибири-2» — это, безусловно, позитив для компании. Но реализация проекта потребует огромных затрат. На этом фоне в лучшем случае компания откажется от дивидендов, в худшем — еще больше нарастит долг.

🔹На прошлой неделе танкер для перевозки сжиженного природного газа (СПГ) принял груз с российского проекта «Арктик СПГ 2», находящегося под санкциями. Это уже шестая погрузка с завода в этом году. Ранее один из таких газовозов был принят на терминале в Бэйхае (Китай). После этого некоторые международные трейдеры, торгующие сжиженным природным газом, воздерживаются от сотрудничества с этим китайским терминалом, чтобы избежать возможных ответных мер со стороны Вашингтона.

🔹Акции металлургических компаний получили вербальную поддержу от Правительства РФ, где сообщили о подготовке мер поддержки отрасли. В частности, власти могут поднять экспортную пошлину на лом и смягчить нагрузки от уплаты акцизов. Повышение нижнего порога экспортной пошлины до 25 евро может добавить к текущей прибыли компаний от 2% до 6%. Отмена пошлин может принести минимальный эффект: не более 1–2% чистой прибыли всем игрокам и не более 4% — для ММК.

ТМК также выигрывает от отмены пошлин, однако компания получила двойную дозу временного позитива. Вместе с проектом поддержки металлургов инвесторы рассчитывают, что компания получит крупный заказ на трубы в случае реализации проекта «Сила Сибири – 2». Но пока подписан лишь меморандум, и до реальных заказов ещё далеко. Поэтому текущий рост котировок на эффекте двух сигналов носят больше спекулятивный характер.

🔹Инвесторы Русала только ожидают весточек с ШОС. Алюминиевая тишина гнетуще сказывается на цене акций.

Меморандумы есть, но прямого позитива пока не много. До решения по ставке осталась неделя: возможно, снижение на 2 п.п. сможет придать долгожданный импульс российскому рынку?

📌Календарь инвестора на 3 сентября 2025 года:
🇷🇺 Индекс деловой активности в секторе услуг

Банк России представил обзор ключевых показателей брокеров за 2 квартал 2025

Коротко рассказываем о том, что привлекло наше внимание:

➡ Неквалифицированные инвесторы стали «главной силой» розничного капитала. Чистый приток средств розничных инвесторов составил 574 млрд рублей (+91,9% г/г), при этом основную часть прироста обеспечили неквалифицированные инвесторы.

Причины такой динамики:
🔹Расширение доступа к инструментам после смягчения регулирования
🔹Эффект «стадного поведения»: массовое следование тренду даже среди новичков

➡ В портфелях розничных инвесторов доля облигаций взлетела до 35% (максимальный уровень с конца 2020 года), тогда как доля российских акций сократилась до 28% (минимум с конца 2022 года). Такая динамика обусловлена ожиданием снижения ставки, что стимулирует спрос на длинные ОФЗ и корпоративные облигации с фиксированным купоном. В то же время геополитика и волатильность рубля заставляют инвесторов избегать активов с высокой неопределённостью. Во избежание валютных рисков российские инвесторы также обращали внимание замещающие облигации.

🔹Совокупная стоимость активов физических лиц составила 11 трлн руб. (+3% к/к и +17% г/г). Из них 10,3 трлн руб. приходилось на ценные бумаги и 0,4 трлн руб. – на денежные средства в рублях и иностранной валюте.
🔹Средний размер счёта ФЛ за исключением небольших портфелей составил 2,2 млн руб.

➡ За последние два года темпы прироста числа и активов институциональных клиентов (юридических лиц) превзошли показатели физических лиц! Это ломает стереотип о том, что рынок держится только на рознице.
🔹Количество юридических лиц на брокерском обслуживании достигло 50 тыс. ед. (+7% к/к и +35% г/г)
🔹Объём их портфелей – 15,1 трлн руб. (+4% к/к и 19% г/г)
🔹Средний размер портфеля снизился до 301 млн руб.

Причина — внешние ограничения. Закрытие международных рынков вынудило компании и организации переводить деньги в российские активы через брокеров. Теперь им нужны сложные услуги: управление ликвидностью, сделки репо, доступ к биржевым площадкам.

Это означает, что брокеры сдвинут фокус от «Кто больше привлечёт розницу» к «Кто лучше обслужит бизнес».

🏦 Данный отчёт — зеркало текущего состояния российского рынка:
🔺Розница становится консервативнее, институционалы набирают силу. Рынок возвращается к прежней нормальности в несколько изменённых формах.
🔺Фиксированный доход привлекает больше внимания, но этот тренд не долгосрочный, по мере снижения ставки спрос на рисковые активы будет возрастать.

Между дефляцией и дипломатией. Рынок игнорирует негатив и ползёт вверх

Российский фондовый рынок в среду демонстрировал осторожную восходящую динамику на фоне смешанных сигналов от регулятора и геополитических событий. Индекс МосБиржи достиг 2882 пунктов (+0,51%), однако объёмы торгов оставались умеренными (40 млрд руб.). Это отражало выжидательную позицию инвесторов в преддверии ключевых данных по инфляции и результатов саммита ШОС.

После одной недели инфляции, возобновилась дефляция.
🔹Годовая инфляция к 1 сентября уменьшилась до 8,3% с отметки 8,48%, зафиксированной неделей ранее.
🔹С начала года к 1 сентября потребительские цены выросли на 4,1%, с начала месяца снизились на 0,01%. Бензин остаётся основным драйвером инфляции: средняя стоимость автомобильного бензина повысилась на 0,3% за отчетный период, дизельное топливо подорожало на 0,1%.
🔹На неделе с 26 августа по 1 сентября 2025 года на потребительском рынке возобновилось снижение цен — они уменьшились на 0,08%.

Несмотря на позитивную динамику, инфляция всё ещё значительно превышает целевой уровень Банка России в 4%. Текущая ключевая ставка на уровне 18% отражает осторожность регулятора. Исторически изменение ключевой ставки влияет на инфляцию с лагом в 3–6 кварталов, что создаёт условия для её дальнейшего снижения. Мы ожидаем, что на заседании 12 сентября ставку понизят на 2 б.п. до 16%.

Геополитика остаётся ключевым драйвером нашего рынка. Саммит ШОС в Китае стал значимым событием, усилившим консолидацию стран вне западного блока. При этом многие ждали продолжения грозной риторики Трампа в среду, но Президент США заявил, что в скором времени планирует вновь провести разговор с президентом РФ Владимиром Путиным о перспективах украинского урегулирования. По итогам ему «будет ясно, что дальше делать».

🥉Негативом могло стать резкое снижение цен на нефть из-за новостей о готовности ОПЕК+ вернуться к рассмотрению возможности нового раунда увеличения добычи.

Корпоративные события

🔹Аэрофлот набирает обороты на фоне заявлений Марии Захаровой о том, что Россия сделала США предложение по восстановлению авиасообщения.

🔹В Москве прошли две конференции «ПрофИБ 2025», «Retail TECH IT&Innovations Forum», которые были посвящены кибербезопасности финансовых компаний в свете усиления кибератак, цифровой трансформации и внедрению инноваций в розничной торговле и логистике. Конференции подчёркивает высокую важность развития IT-систем.

Российский нефтесервисный рынок ждёт рост до 3,4 трлн руб. к 2027 году на фоне инвестиционного бума

Согласно последним данным, российский нефтесервисный рынок демонстрирует устойчивый рост, несмотря на краткосрочные вызовы. Ожидается, что к 2027 году его объём достигнет 3,4 трлн рублей, что на 32% выше показателя 2024 года. В период 2025–2027 гг. среднегодовой рост составит 10%, при этом основной драйвер — увеличение инвестиций в освоение трудноизвлекаемых запасов и новые проекты в Сибири и Арктике.

Ключевые тенденции и прогнозы

📊Динамика по годам:
🔺2025 год. Рост до 2,64 трлн руб. (+2% г/г) — низкие темпы связаны с низкими ценами на нефть (Brent в среднем $71,6/барр.), укреплением рубля и высокой ключевой ставкой.
🔺2026 год. Ускорение роста до 18% (до 3,11 трлн руб.) благодаря ожидаемому ослаблению рубля и снижению ставки ЦБ до 10–12%.
🔺2027 год. Дополнительный рост на 9% (до 3,4 трлн руб.) за счёт увеличения объёмов бурения и гидравлического разрывы пласта (далее ГРП).

💼Структура рынка:
🔺Бурение и ГРП станут главными драйверами. К 2027 году объём бурения достигнет 1,25 трлн руб. (+31,5% к 2024 г.), а рынок ГРП — 251 млрд руб. (+48,5%).
🔺Геологоразведка и ремонт скважин. Рост на 10% и 24% соответственно.
🔺Доля независимых игроков увеличится с 49% (2023 г.) до 52% (2024 г.), в то время как доля внутренних вертикально-интегрированных нефтяных компаний (ВИНК) сократится до 41%. Независимые компании выигрывают за счёт гибкости и доступа к технологиям, особенно в сегментах горизонтального бурения и интенсификации добычи.

🥉Инвестиции нефтяных компаний
🔺В 2025–2027 гг. инвестиции ВИНК составят 10,47 трлн руб. (+32% к предыдущему трехлетнему периоду). В 2026 году ожидается резкое ускорение — +21% к уровню 2025 года.
🔺Основные направления вложений — трудноизвлекаемые запасы (более 50% извлекаемых запасов России) и проекты в Сибири и Арктике.

📎Факторы риска и точки рост
🔹Низкие цены на нефть (Urals в среднем $56/барр. в 2025 г.) и укрепление рубля снижают рентабельность.
🔹Истощение старых месторождений требует увеличения затрат на разведку и добычу.
🔹Потенциальное снятие санкций (например, возвращение западных нефтесервисных компаний) может ускорить технологическое развитие.
🔹В течение пяти лет на рынке может сформироваться крупная нефтесервисная компания с долей 15–20%, ориентированная на экспорт услуг.

Кто может претендовать на статус «крупной нефтесервисной российской компании»?
⭐ ИСК «ПетроИнжиниринг». Компания получила кредитный рейтинг АКРА на уровне «А-» благодаря диверсификации услуг и работе с крупнейшими ВИНК.
Рентабельность по FFO превышает 14%, долговая нагрузка низкая.
⭐ Бывшие дочки западных компаний — «Бурсервис» (ex-Halliburton) и «Шлюмберже». Компании сохраняют конкурентоспособность через адаптацию к санкциям и фокус на технологичные сегменты.

🏦 Российский нефтесервисный рынок ожидает многолетний рост, подкрепленный инвестициями ВИНК и смещением в сторону независимых подрядчиков. Однако для реализации потенциала необходимы:
➡Смягчение ДКП
➡Развитие отечественных решений в нефтесервисной сфере и активное импортозамещение

🏦 Сентябрь обещает быть насыщенным на мероприятия

🔺15 сентября, 19:00. Воркшоп с Дмитрием Донецким «Алгоритм выбора акций в портфель с наибольшей доходностью». Погрузитесь в структурированный подход к формированию портфеля акций, узнаете, как находить перспективные бумаги системно — с разбором реальных кейсов и практическим алгоритмом.
❤️Онлайн
🔗Регистрация

🔺23 сентября, 10:00. Бизнес-завтрак с Ильей Савкиным «Как защитить бизнес от валютных рисков: механика работы хеджирования». Узнаете о самых эффективных и надежных способах хеджирования рисков, рабочих стратегиях и практическом опыте внедрения финансовых инструментов в бизнес-планирование. Участие платное.
❤️Москва
🔗Регистрация

Серия бизнес-ужинов с Дмитрием Донецким «Ставка вниз – что делать инвестору». На встрече разберем ключевые подходы к инвестициям в новых реалиях, чтобы вы могли уверенно принимать решения и использовать существующие возможности на рынке.
📌18 сентября, 18:00
❤️Ульяновск
🔗Отправить заявку на участие

📌23 сентября, 19:00
❤️Тула
🔗Отправить заявку на участие

Тихий рост. Индекс отскочил от 2900 пунктов, но шансы сохраняются

Российский фондовый рынок завершил четверг умеренным ростом на фоне сдержанной международной риторики и ожиданий дальнейшего ослабления рубля. В течение дня индекс Мосбиржи рос на 0,45%, достигнув отметки 2894 пунктов, но не смог преодолеть психологически важный уровень 2900 пунктов из-за сохраняющейся геополитической неопределенности.

Закончился саммит ШОС в Китае, и волна позитивных новостей тоже прекратилась. Инвесторы взяли передышку, объёмы торгов вновь сократились до минимальных 46 млрд руб. Среди растущих историй выделяются: «Камаз» (+2,02%), «Эн+ Груп» (+1,75%) и привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+1,40%). Последние растут на ослаблении рубля, которое наконец началось не только в ожиданиях инвестдомов, но и фактически. Глава Сбера Герман Греф прогнозирует ослабление рубля до 85–90 рублей за доллар к концу года, что может дополнительно поддержать экспортно-ориентированные компании.

Дополнительную поддержку рынку оказала сдержанная риторика президента США: вопреки ожиданиям Дональд Трамп воздержался от резких заявлений и угроз после разговора с лидерами Евросоюза. Это помогло российским активам удержаться от коррекции, европейских лидеров же настигло «недовольство и разочарование».

🥉Нефть марки Brent опустилась до $66,8 за баррель. Аналитики связывают это с ожиданиями увеличения добычи ОПЕК+ и сохранением опасений относительно глобального спроса.

💵 Золото после трех дней роста и достижения исторического максимума выше $3577 за унцию скорректировалось до $3540. Несмотря на краткосрочную коррекцию, аналитики ожидают дальнейший рост до $3800 на фоне сохранения спроса на защитные активы.

Корпоративные события

🔹Лукойл продолжает рост на фоне ожиданий увеличения дивидендов до 433 рублей на акцию после решения о погашении 76 млн квазиказначейских акций.
🔹Роснефть получила дополнительную поддержку от новостей о подписании соглашения о поставке 2,5 млн тонн нефти в Китай через Казахстан.
🔹Аэропорт Хабаровск официально запустил новый международный терминал площадью 20,5 тыс. кв. метров, способный обслуживать до 1 млн пассажиров в год.
🔹Падение акций VK не остановила новость о 30 млн пользователей в мессенджере МАХ.

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 29 августа − 4 сентября

Общеэкономическая ситуация:
🔹Дефляция в России с 26 августа по 1 сентября составила 0,08% (инфляция 0,02% неделей ранее), в годовом выражении на 1 сентября — 8,28% (8,43% неделей ранее). Дефляция стала результатом:
🔺сильного снижения цен на туристические услуги,
🔺снижения цен на одежду и обувь,
🔺снижения цен на строительные материалы,
🔺замедления роста цен на бензин.
🔹Безработица в июле оставалась на историческом минимуме в 2,2%, индекс Хэдхантера в июле вырос и находится ровно посредине «здорового соотношения» между работодателями и соискателями.
🔹Во II квартале 2025 года отмечается сильное отставание роста ВВП (1,1% в годовом выражении) относительно прогноза ЦБ на данный квартал (1,8% в годовом выражении).

🏛 На заседании по ключевой ставке 12 сентября ЦБ продолжит снижать ставку. Шаг снижения, скорее всего, составит 2 п.п., до 16%. До конца года ожидаем постепенного снижения ключевой ставки до 14-15%.

Рынок облигаций:
🔹27 августа Минфин разместил ОФЗ 26225 (ОФЗ-ПД) на 52,5 млрд рублей при спросе в 70,4 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 68,3500% от номинала, средневзвешенная цена — 68,3997% от номинала.

🔹В тот же день Минфин разместил ОФЗ 26247 (ОФЗ-ПД) на 107,4 млрд рублей при спросе в 211,9 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 90,9055% от номинала, средневзвешенная цена — 90,9426% от номинала.

🔹«Селектел» перенес сбор заявок на облигации серии 001P-06R объёмом 4 млрд руб. на конец сентября − начало октября.

🔹ФПК «Гарант-Инвест» объявил о намерении провести повторное общее собрание владельцев облигаций по выпуску серии 002Р-08 19 сентября 2025 года с повесткой дня, связанной с одобрением единых условий реструктуризации.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 21-27 августа:
🔹Газпром Капитал, БО-002Р-11 объём торгов 4,09 млрд руб.
🔹Газпром Капитал, БО-001Р-04 объём торгов 1,17 млрд руб.
🔹ЕАБР, 003Р-007 объём торгов 1,02 млрд руб.
🔹Ростелеком, 001Р-09R объём торгов 0,99 млрд руб.
🔹Монополия, 001Р-03 объём торгов 0,7 млрд руб.

📅Идеи на рынке
Идёт активная фаза снижения ключевой ставки. В связи с этим интересны облигации с фиксированным купоном.

Две стратегии для инвестирования:

1⃣ Покупка с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Брусника и АйДиКоллект ПКО ПКБ, Глоракс с доходностью выше 20%. При данной стратегии в первую очередь смотрим на ставку купона.

2️⃣ Покупка с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. Предполагается, что основной доход придется уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%. Чем выше MD, тем привлекательнее бумага. В данной стратегии следует обратить внимание на наиболее длинные ОФЗ (среди корпоративных облигаций нет бумаг с такой высокой MD):
🔺26238 со ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 60,5%, доходностью к погашению 13,51% и погашением 15.05.2041 (MD = 6,8)
🔺26230 со ставкой купона 7,7% текущей ценой в 65,134%, доходностью к погашению 13,76% и погашением 16.03.2039 (MD = 6,2)
🔺26240 со ставкой купона 7,0% текущей ценой в 64,009%, доходностью к погашению 13,8% и погашением 30.07.2036 (MD = 6,1)

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях
➡Монитор рынка облигаций 29 августа - 4 сентября 2025

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

🍌 Помните историю про банан? Задумались, почему фрукт стоимостью 30 руб. продали на аукционе за $6,2 млн, и как это может быть связано с торговлей на бирже.

Comedian (так называется арт-объект) в 2019 году продали за $120 тыс., уже тогда эксперты называли это провокацией. На торгах в 2024 году мнения экспертов также сошлись на том, что крайняя цена банана на скотче — не больше $1 млн. Однако не прошло и 5 минут после начала торгов,  как молоток аукциониста опустился на цене $6,2 млн, и китайский бизнесмен Джастин Сан стал счастливым обладателем арт-объекта 🍌

Почему все ошиблись с ценой?

Ещё 100 лет назад Бэнджамин Грэм рассуждал о справедливости рынка и о том, что все доступные знания моментально отражаются в цене. Грэм тогда назвал рынок «машиной для голосования».

Почему же банан стоит 6 млн?

Определение цены арт-объекта не стало «машиной для голосования». Более того, использованная процедура едва ли могла быть менее «демократичной»: механизм ценообразования представлял собой аукцион. А на аукционе цена определяется не голосами, не консенсусом и не расчётом средневзвешенного значения оценок всех участников. Цена также не формируется «взвешиванием» оценок наиболее опытных участников рынка. Она определяется суммой, предложенной самым обеспеченным участником.

Во время аукциона не имеет значения, в какую стоимость эксперты оценили арт-объект. Здесь важно только одно мнение — того, кто держит победную карточку в момент падения молотка.

В микроэкономике цена определяется на пределе, а не на среднем-консенсус мнении.

Выводы:
➡Рыночная цена наиболее горячих акций игнорирует наиболее «сбалансированные» и/или «осторожные» оценки.
➡Рыночная цена не определяется процессом, хоть сколько-нибудь похожим на демократическое голосование.
➡Рыночная цена отражает лишь самые крайние оценки гипербычьих участников рынка. Это справедливо в любое время и для всех акций. Неважно находятся ли акции на бычьем или медвежьем рынке.

🏦Солидная Аналитика с Дмитрием Донецким.

Разбираем ключевые тренды рынка, перспективные компании и ловушки, которых стоит избегать.

🔺 Индекс в боковике: почему сейчас важно выбирать акции, а не рынок. Как отличить временные коррекции от возможностей для роста, и почему опытные инвесторы фокусируются на конкретных компаниях, а не на индексе.
🔺Ставку снизят. Устойчивая дефляция — не случайность, и как готовиться к снижению ключевой ставки.
🔺Разбор компаний:
🔹позитив  в Новатэк. Компания подтверждает отгрузки СПГ с «Арктик СПГ-2».
🔹Мать и Дитя показывает рост выручки на +28% благодаря M&A сделке. Почему акция остаётся дивидендной историей.
🔹Fixprice. Почему компания пока неинтересна, несмотря на низкую оценку.
🔹Сибур привлекает внимание ростом производства и широкой диверсификацией. Привыкаем к компании перед возможным 🔠
🔹Газпром показвает хорошие результаты за счёт налоговых изменений и «Силы Сибири-2», но долги растут. Стоит ли инвестировать?
🔹Роснефть остается дорогой. Есть ли идеи в акциях?
🔹Магнит, Эталон, НоваБев.

Смотрите на удобных платформах:
🔠 Rutube
🎥 Vkvideo
🔠 YouTube