💥IPO Диасофта: стоит ли участвовать в размещении? #аналитика #мнение

На биржу готовится выйти еще один IT-шник (после #ASTR) - российский производитель софта для банков - ДИАСОФТ (#DIAS, ISIN RU000A107ER5).

Сегодня начался сбор заявок, дедлайн: 14 февраля! 16 февраля акции выйдут фактически на торги!

🔹Компания разместит до 800 тыс. акций, free-float составит 8%.
🔹Ценовой диапазон: ₽4000-4500 за акцию.
🔹Локап период 180 дней.

📊Что за компания (структура выручки, оценка финположения)
поставщик ПО для банков и финкомпаний. Среди клиентов : банки РФ, госкомпании, НПФ и др. Лидер на рынке финансового ПО. Доля: 24% (2023 г.). Лидер по числу собственных продуктов. Портфель продуктов: >230

📊Финсостояние: по темпам роста компания не тянет на историю роста ИТ. Выручка растет всего на 8% за 2020-2023 гг. Это ниже среднерыночных уровней. В планах вырасти в 2,6х к 2026 г. - вопрос открытый.

Отметим: А) отсутствие сезонности и устойчивую бизнес-модель за счет возобновляемых платежей. В структуре выручки доля новый продаж всего 27%, в EBITDA: 20%. Коэффициент оттока клиентов составляет около 1%.
Б) Высокая рентабельность. Маржа по EBITDA оценивается в 44,5%.
В) Отрицательный чистый долг.

📊ДИВИДЕНДЫ: Компания планирует выплачивать дивиденды ЕЖЕКВАРТАЛЬНО. Дивидендное правило следующее:
за 2023 г. - менее 62% EBITDA,
80% в 2024—2025 гг.
50—100% в 2026 г.
Норма выплат и частота опять же нетипичны для истории роста высокотехнологичной компании. И выглядит все это довольно странно. Зато это хорошая приманка для розничных инвесторов в ходе IPO.

📊Перспективы: будущий рост компании базируется на 3-х китах:
А) ДИасофт - бенефициар импортозамещения после того, как иностранные поставщики ПО покинули российский рынок Oracle, Jira, SAP и др.)
Б) Захват новых рынков (ПО для госсектора и других отраслей).
В) Рост рынка ПО и высоких технологий. Цифровая трансформация.
Не будем долго здесь задерживаться.

❗ОЦЕНКА: Консенсус- прогноз Интерфакса оценивает компанию на IPO в 50-60 млрд руб. При заявленных компанией темпах роста форвардный мультипликатор EV/EBITDA оценивается в 5-6х, что выглядит довольно адекватно. Планируем участвовать в данном IPO, но рассматриваем Диасофт как спекулятивную идею.

Наш канал 🅿:@PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot

🖥Торговые стратегии. Личное мнение и опыт. Пост 1 из 2

#архангельский #мнение #мысли

Тема месяца в канале по итогам опроса - торговые стратегии. Мы уже обсудили дивидендную стратегию. Сегодня я поделюсь своим личным подходом к инвестированию и торговле.

Базово работу на фондовом рынке можно разделить на ПАССИВНОЕ и АКТИВНОЕ управление.

А) Пассивные инвестиции получили большую популярность в последние десятилетия. А статистика показывает, что порядка 90% профессиональных управляющих проигрывают своим индексам на средне- и долгосрочном горизонте.

Поскольку более активное управление стоит дороже из-за комиссий, и оно менее эффективно с точки зрения налогов. И все же многие, как и я, предпочитают активное управление!

Б) В активном управлении, если смотреть широкими мазками можно выделить:
🔘более-менее СРЕДНЕСРОЧНУЮ торговлю на основе фундаментальных вводных, и
🔘СПЕКУЛЯТИВНУЮ торговлю (скальпинг, интрадей и прочие стили торговли).

Мои личный подход к управлению сочетает ряд стилей.

В следующем посте раскрою детали 👇

🖥Торговые стратегии. Личное мнение и опыт. Пост 2 из 2.
#мнение

Как же именно торгую?

1) Набор идей в портфеле. Безусловно нужно учитывать динамику индекса Мосбиржи и его структуру в работе, т.к. если ты не обгоняешь широкий рынок, то зачем все эти телодвижения. Но структуры индекса я редко придерживаюсь, предпочитая в торговле отдельные ИДЕИ на основе фундаментального анализа. Формирую портфель из отдельных идей, каждая идея занимает определённый вес в портфеле. Далее позиционно держу идею, пока меня устраивают те вводные и происходящие события, которые удовлетворяют изначальной идее (сценарию).

=> Верхний уровень - это структура портфеля целиком, нужно грамотно распределить веса идей в портфеле. Я должен понимать, как портфель будет себя вести по отношению к индексу, по отношению к другим позициям в портфеле. Т.е. купить 50% в Лукойле и 50% в Сургуте, может быть это и круто с точки зрения идеи. НО это точно не хорошо с точки зрения рисков портфеля в целом, его структуры и динамки к индексу.

Второй уровень - это сами идеи. В их основе лежит фундаментальный анализ. Далее сценарий, который ложиться на этот фундамент и дает мне ответ на вопрос временного горизонта и целевой цены. Если все вводные меня устраивают, то идея попадает в портфель с определенным весом. Если все идет по сценарию, просто держу позицию (идею) до цели. Если какие-то вводные меняют сценарий, позиция закрывается. Либо если появилась идея лучше (либо потенциально более доходная с таким же риском, либо риск меньше а потенциал не хуже) могу заменить ее на другую.

Как пример идеи, основная позиция портфеля в этом году были акции Сургут преф (в какой-то момент его вес в портфеле доходил до 45%). Он был куплен под анонс рекордных дивидендов с горизонтом на конец мая 2024. Цель была диапазон 70-75 рублей, средняя цена покупки в итоге составила 53 рубля.

Такой стиль торговли и подход к формированию портфеля я использовал последние 9-10 лет работы на позиции Начальника управления Инвестиционными продуктами в Кит Финансе. И использую в данном проекте с определенными правилами в Экспертном портфеле PRAVDA PRO.

2) Спекуляции, с удержанием позиции 1-5 дней. После февральских событий и перезапуска торгов на Мосбирже, рынок стал куда более спекулятивным. Нужно было активнее восстанавливать СВО просадку и я постепенно вернулся к тому, чем занимался много-много лет назад. К более активным сделкам - к спекуляциям. Они для меня как дополнительный заработок к Экспертному портфелю (портфелю из идей). Именно поэтому, я не считаю результат работы по данным сделкам в %. Мне важно сколько в деньгах приносит вся эта спекулятивная работа.

Основной портфель выступает обеспечением под спекулятивные сделки, которые совершаются в кредит (плечо). Сделки бьются по определенной торговой системе, которая заново выстраивалась в течении части 22 и 23 года. Подход в поиске спекулятивных идей довольно широкий. Здесь и новости, и сантимент рынка, и теханализ, и немного статистического анализа. Но основная суть простая - нужно окупать риск, который ты готов взять. Поэтому стопы - ОБЯЗАТЕЛЬНО, иначе риск не спрогнозировать.

Юрий Архангельский, управляющий активами

#LEAS #мнение

Европлан по цене IPO!

Напомню, что IPO прошло в конце марта по 875р (105 млрд за компанию). Разместили 12,5% акций. Средняя аллокация была 4,4% при спросе превышающем оценку Европлана.

На тот момент компания оценивалась банально по P\E = 7,1х 23 года (14,8 млрд прибыли). ROE долгий период был около 33%.

Очень жду свежий отчет компании за 1пг 24, чтобы посмотреть как они идут в этом году с такими ставками. Что с ROE, что темпами роста основных показателей бизнеса?

За 23 год выплатили 56,7р дивов (6,5% ДД по текущей цене), направив на это 46% от чистой прибыли по МСФО. Если компания растет по плану, то див за 24 год должен быть около 65р (7,5% ДД) при прибыли около 17 млрд.

Акция интересна со среднесрочным прицелом, но со скидкой к цене IPO в 20-30%, при условии адекватных показателей бизнеса. Также, при снижении ставки бизнес может получить ускорение.

#VTBR #мнение

ВТБ обратный СПЛИТ - последний день!

1) Сегодня ПОСЛЕДНИЙ ДЕНЬ, когда вы можете купить или продать акции ВТБ. Завтра торги остановятся до 15 июля.

2) Банк делает обратный сплит с целью увеличить цену акции до читаемого значения. Каждые 5000 штук акций превратятся в 1 штуку, но цена будет уже около 100Р (а не 0,02Р).

3) Если не хотите связываться с обратным выкупом оставшихся дробных акций, проще самому довести их до круглой цифры, кратной 5000 через докупку, или продажу лишнего. ЦЕНА выкупа - честно даже не смотрел, что там должны предложить.

ВТБ не держу, не планирую, дивидендный сюрприз может быть и не сюрпризом вовсе)). Одна из худших акций на рынке РФ и возможно за всю его историю.

Последний отчет коротко здесь: https://t.iss.one/PravdaInvest/3289

ОБЛИГАЦИ #аналитика #мнение #news

Доброе утро, сделали подборку заметных новостей на рынке облигаций👇

🔹За прошедшую неделю вышли данные по инфляции, публично выступили Набиуллина и Заботкин.

И статистика, и руководство ЦБ практически не оставляют шансов на сохранение ключевой ставки. Теперь вопрос лишь в шаге повышения. Повторимся, большинство профучастников прогнозирует повышение КС до 18%.

🔹🔹Рынок бондов снижается, но индексы все еще выше лоев конца июня. В целом еще тогда в цены было заложено повышение ставки. Полагаем, что корп бонды будут торговаться +/- на текущих уровнях до 26 июля, до заседания ЦБ.

🔹🔹🔹Сегмент флоатеров облюбовали эмитенты второго эшелона. Буквально за пару недель:

▫️Русал 1Р9 разместился под КС+2,2. Торгуется на несколько пипсов ниже номинала.
▫️Книгу собрал Европлан 1Р7. Торги начнутся сегодня. Купон ежемесячный КС+1,9%. Выпуск нравится тем, что пересмотр купона 8 августа, т.е. будет включать в себя пересмотр ставки.
▫️Впереди книга на Славнефть 2Р5. Ориентир ежемесячного купона КС+1,6. Книга 11 июля. Торгующиеся выпуски Славнефти зачастую предлагают премию в доходности, но очень неликвидны.
▫️Еще где-то в июле разместится Позитив. Тоже интересный выпуск для покупки.

🔹🔹🔹Из корпоративных новостей: дочка АФК Система – Медси – в конце прошлой неделе на ленте раскрытия информации сообщила о возникновении у бондхолдеров права требовать досрочного выкупа облигаций. Полностью с текстом можно ознакомиться на e-disclosure. Важно, что оферта будет исполняться только в судебном порядке и только для держателей облигаций по состоянию на 03 июля. Иными словами, покупать сейчас смысла нет, да и участвовать будет непросто.

Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO\_bot