После вчерашнего поста об отмене дивидендов компанией CoreCivic на почту поступили вопросы читателей с просьбой рассказывать и об акциях, которые мы не рекомендуем держать и которые также могут сократить дивиденды.
Безусловно мы не можем охватить весь рынок и разделить его на «хорошие» и «плохие» компании, поэтому будем делится информацией с читателями о тех акциях, которые мы по тем или иным причинам исключаем из своих портфелей.
Компании исключаются из портфелей, не обязательно, только по причине отмены дивидендов. Это может быть и перекупленность, когда спекулятивная прибыль настолько высокая, что может покрыть 4-5 лет выплат дивидендов. (за последний месяц мы продали более 10 позиций из портфелей, следуя этому правилу). Это и фундаментальные факторы, которые могут в среднесрочной перспективе негативно повлиять на компанию или даже сектор.
Какие компании могут отменить/сократить дивиденды в 2020 году.
Начнем с финансового сектора. Несмотря на достаточно устойчивую финансовую ситуацию могут сократить дивиденды крупнейшие банковские холдинги. Это JPMorgan Chase #JPM, Bank of America #BAC, Citigroup #C, Goldman Sachs #GS, Wells Fargo #WFC. Негатив – низкие учетные ставки (обратите внимание насколько плохо себя чувствуют банки из-за них в ЕС), необходимость увеличивать стабилизационные фонды (что мы увидели в отчетности за прошлый квартал), банкротство должников, неэффективное управление непрофильными активами (например, банки получили доли в нефтяных бизнесах и месяц назад активно искали топ-менеджмент для создаваемых управляющих компаний).
Компании из секторов авиа и круизов. Это прежде всего Delta Air Lines #DAL, American Airlines #AAL (возможно и банкротство) и Royal Caribbean Cruises #RCL. Проблемы круизного оператора расписывать не имеет смысла, так как даже не известна дата потенциального возобновления работы. Что касается авиа, две указанные компании ориентированы в большей степени на международные авиаперелеты, которые будут восстанавливаться более низкими темпами, чем перелеты внутри стран. Также не понятна рентабельность ввиду ограничений по количеству перевозимых пассажиров, а также насколько будут востребованы значительно подорожавшие билеты.
Exxon Mobil #XOM. Несмотря на то, что генеральный директор компании Даррен Вудс в апреле озвучил, что выплата дивидендов в приоритете у компании, существующие фундаментальные риски могут помешать реализовать такие планы. Спрос на нефть не так высок, как и цены. Хранилища и стратегические запасы заполнены, поэтому возможности искусственного провоцирования спроса практически исчерпаны. Существуют риски возобновления «нефтяной войны». Политические риски - Exxon Mobil традиционно является спонсором республиканской партии, в случае победы Байдена могут быть проблемы с хорошими условиями кредитования.
Проблемы могут испытывать также компаний из газотранспортного сектора – например ONEOK, Inc. #OKE. Спрос на газ падает как в США, так и в мире, даже без учета негативного влияния пандемии.
Simon Property #SPG – крупнейший в США фонд недвижимости в сфере ретейла. Компания и до пандемии имела ряд финансовых проблем из-за неэффективного управления активами. Сейчас же стукнулась с невыплатами арендной платы. Например, производитель одежды – компания The Gap, Inc. #GPS имеет задолженность в 65.9 млн. $. На пандемии люди привыкли (а кто-то и научился) делать заказы онлайн, они конечно вернуться в ТРЦ, но как быстро и какой процент будет оффлайн покупок предугадать сложно. В сфере ретейла сейчас огромная конкуренция из-за огромных пустующих площадей, что также негативно отражается на ценообразовании и соответственно прибыли.
Безусловно мы не можем охватить весь рынок и разделить его на «хорошие» и «плохие» компании, поэтому будем делится информацией с читателями о тех акциях, которые мы по тем или иным причинам исключаем из своих портфелей.
Компании исключаются из портфелей, не обязательно, только по причине отмены дивидендов. Это может быть и перекупленность, когда спекулятивная прибыль настолько высокая, что может покрыть 4-5 лет выплат дивидендов. (за последний месяц мы продали более 10 позиций из портфелей, следуя этому правилу). Это и фундаментальные факторы, которые могут в среднесрочной перспективе негативно повлиять на компанию или даже сектор.
Какие компании могут отменить/сократить дивиденды в 2020 году.
Начнем с финансового сектора. Несмотря на достаточно устойчивую финансовую ситуацию могут сократить дивиденды крупнейшие банковские холдинги. Это JPMorgan Chase #JPM, Bank of America #BAC, Citigroup #C, Goldman Sachs #GS, Wells Fargo #WFC. Негатив – низкие учетные ставки (обратите внимание насколько плохо себя чувствуют банки из-за них в ЕС), необходимость увеличивать стабилизационные фонды (что мы увидели в отчетности за прошлый квартал), банкротство должников, неэффективное управление непрофильными активами (например, банки получили доли в нефтяных бизнесах и месяц назад активно искали топ-менеджмент для создаваемых управляющих компаний).
Компании из секторов авиа и круизов. Это прежде всего Delta Air Lines #DAL, American Airlines #AAL (возможно и банкротство) и Royal Caribbean Cruises #RCL. Проблемы круизного оператора расписывать не имеет смысла, так как даже не известна дата потенциального возобновления работы. Что касается авиа, две указанные компании ориентированы в большей степени на международные авиаперелеты, которые будут восстанавливаться более низкими темпами, чем перелеты внутри стран. Также не понятна рентабельность ввиду ограничений по количеству перевозимых пассажиров, а также насколько будут востребованы значительно подорожавшие билеты.
Exxon Mobil #XOM. Несмотря на то, что генеральный директор компании Даррен Вудс в апреле озвучил, что выплата дивидендов в приоритете у компании, существующие фундаментальные риски могут помешать реализовать такие планы. Спрос на нефть не так высок, как и цены. Хранилища и стратегические запасы заполнены, поэтому возможности искусственного провоцирования спроса практически исчерпаны. Существуют риски возобновления «нефтяной войны». Политические риски - Exxon Mobil традиционно является спонсором республиканской партии, в случае победы Байдена могут быть проблемы с хорошими условиями кредитования.
Проблемы могут испытывать также компаний из газотранспортного сектора – например ONEOK, Inc. #OKE. Спрос на газ падает как в США, так и в мире, даже без учета негативного влияния пандемии.
Simon Property #SPG – крупнейший в США фонд недвижимости в сфере ретейла. Компания и до пандемии имела ряд финансовых проблем из-за неэффективного управления активами. Сейчас же стукнулась с невыплатами арендной платы. Например, производитель одежды – компания The Gap, Inc. #GPS имеет задолженность в 65.9 млн. $. На пандемии люди привыкли (а кто-то и научился) делать заказы онлайн, они конечно вернуться в ТРЦ, но как быстро и какой процент будет оффлайн покупок предугадать сложно. В сфере ретейла сейчас огромная конкуренция из-за огромных пустующих площадей, что также негативно отражается на ценообразовании и соответственно прибыли.
Ex-Dividend календарь (Отсечка 09.07.2020).
KKR Income Opportunities Fund #KIO (дивидендная доходность 11.78%). Достаточно известный фонд, инвестирующий в различные долговые инструменты. В приоритете фиксированная доходность (обеспеченные займы и корпоративные облигации) и хеджирование рисков. Дивиденды неизменно выплачиваются (ежемесячно) с 2013 года.
Manhattan Bridge Capital, Inc. #LOAN (8.18%). Ипотечный REIT. По отрасли прогноз положительный, не раз эта тема поднималась на канале. Покупка интересна с целью спекуляции для получения дивидендов. Для долгосрочных портфелей есть более интересные варианты - Annaly Capital Management, Inc. #NLY, AGNC Investment Corp #AGNC и Starwood Property Trust, Inc. #STWD.
Simon Property #SPG (7.54%) – один из крупнейших фондов недвижимости в сфере ретейла. Наряду с авиа, круизными операторами и отельными REIT популярен среди частных инвесторов. Дивиденды в этом году уже снижались и есть риски еще одного снижения, поэтому актив был продан из нашего портфеля месяц назад.
AT&T #T (6.86%) – компания в представлении не нуждается. Находится в одном из портфелей DFI. Продажа непрофильного актива Warner Bros. Interactive Entertainment (по последним данным покупателем может стать Microsoft), принесет компании 4 млрд. $, что позволит вернуться к программам обратного выкупа акций, что положительно скажется на цене акции.
Из других активов можно отметить:
- Toronto-Dominion Bank #TD (5.10%) – в Канаде растет индекс деловой активности (PMI), но учетная ставка такая же, как и в США – 0.25%, что может повлиять на доходность и соответственно стабильность дивидендов.
- OGE Energy #OGE (5.03%) – поставщик электроэнергии регионального уровня. 14 летняя история выплат дивидендов.
- Rent-A-Center, Inc. #RCII (4.36%) – достаточно необычная компания, которая занимается сдачей в аренду товаров длительного пользования (техника, мебель, телефоны и даже шины для авто). Имеет хорошее финансовое положение. Эксперты ожидают EPS в 2020 году на уровне 2019 года, что большая редкость с учетом пандемии, а в 2021 году рост на 11.5%, что также выше среднерыночных значений. Из минусов можно отметить нерегулярные дивиденды, а также низкие учетные ставки, которые могут мотивировать покупать, а не брать в аренду, впрочем, Rent-A-Center предоставляет рассрочку.
- Verizon #VZ – конкурент AT&T, также не нуждается в представлении. Компания менее диверсифицирована, но имеет меньшую долговую нагрузку. Работает над хайповой темой 5G, что может в перспективе положительно отразится на стоимости акций.
Из российских активов дивидендная отсечка
ОГК-2 #OGKB – 0.0054 рубля на акцию (6.78%)
Лукойл #LKOH – 350 рублей на акцию (6.38%)
Детский мир #DSKY – 3 рубля на акцию (2.81%)
Нижнекамскнефтехим #NKNC – 9.07 рублей на акцию (8.83%)
Нижнекамскнефтехим (привилегированные) #NKNCР - 9.07 рублей на акцию (9.89%)
Казаньоргсинтез #KZOS – 4.55 рубля на акцию (5.06%).
KKR Income Opportunities Fund #KIO (дивидендная доходность 11.78%). Достаточно известный фонд, инвестирующий в различные долговые инструменты. В приоритете фиксированная доходность (обеспеченные займы и корпоративные облигации) и хеджирование рисков. Дивиденды неизменно выплачиваются (ежемесячно) с 2013 года.
Manhattan Bridge Capital, Inc. #LOAN (8.18%). Ипотечный REIT. По отрасли прогноз положительный, не раз эта тема поднималась на канале. Покупка интересна с целью спекуляции для получения дивидендов. Для долгосрочных портфелей есть более интересные варианты - Annaly Capital Management, Inc. #NLY, AGNC Investment Corp #AGNC и Starwood Property Trust, Inc. #STWD.
Simon Property #SPG (7.54%) – один из крупнейших фондов недвижимости в сфере ретейла. Наряду с авиа, круизными операторами и отельными REIT популярен среди частных инвесторов. Дивиденды в этом году уже снижались и есть риски еще одного снижения, поэтому актив был продан из нашего портфеля месяц назад.
AT&T #T (6.86%) – компания в представлении не нуждается. Находится в одном из портфелей DFI. Продажа непрофильного актива Warner Bros. Interactive Entertainment (по последним данным покупателем может стать Microsoft), принесет компании 4 млрд. $, что позволит вернуться к программам обратного выкупа акций, что положительно скажется на цене акции.
Из других активов можно отметить:
- Toronto-Dominion Bank #TD (5.10%) – в Канаде растет индекс деловой активности (PMI), но учетная ставка такая же, как и в США – 0.25%, что может повлиять на доходность и соответственно стабильность дивидендов.
- OGE Energy #OGE (5.03%) – поставщик электроэнергии регионального уровня. 14 летняя история выплат дивидендов.
- Rent-A-Center, Inc. #RCII (4.36%) – достаточно необычная компания, которая занимается сдачей в аренду товаров длительного пользования (техника, мебель, телефоны и даже шины для авто). Имеет хорошее финансовое положение. Эксперты ожидают EPS в 2020 году на уровне 2019 года, что большая редкость с учетом пандемии, а в 2021 году рост на 11.5%, что также выше среднерыночных значений. Из минусов можно отметить нерегулярные дивиденды, а также низкие учетные ставки, которые могут мотивировать покупать, а не брать в аренду, впрочем, Rent-A-Center предоставляет рассрочку.
- Verizon #VZ – конкурент AT&T, также не нуждается в представлении. Компания менее диверсифицирована, но имеет меньшую долговую нагрузку. Работает над хайповой темой 5G, что может в перспективе положительно отразится на стоимости акций.
Из российских активов дивидендная отсечка
ОГК-2 #OGKB – 0.0054 рубля на акцию (6.78%)
Лукойл #LKOH – 350 рублей на акцию (6.38%)
Детский мир #DSKY – 3 рубля на акцию (2.81%)
Нижнекамскнефтехим #NKNC – 9.07 рублей на акцию (8.83%)
Нижнекамскнефтехим (привилегированные) #NKNCР - 9.07 рублей на акцию (9.89%)
Казаньоргсинтез #KZOS – 4.55 рубля на акцию (5.06%).