После вчерашнего поста об отмене дивидендов компанией CoreCivic на почту поступили вопросы читателей с просьбой рассказывать и об акциях, которые мы не рекомендуем держать и которые также могут сократить дивиденды.
Безусловно мы не можем охватить весь рынок и разделить его на «хорошие» и «плохие» компании, поэтому будем делится информацией с читателями о тех акциях, которые мы по тем или иным причинам исключаем из своих портфелей.
Компании исключаются из портфелей, не обязательно, только по причине отмены дивидендов. Это может быть и перекупленность, когда спекулятивная прибыль настолько высокая, что может покрыть 4-5 лет выплат дивидендов. (за последний месяц мы продали более 10 позиций из портфелей, следуя этому правилу). Это и фундаментальные факторы, которые могут в среднесрочной перспективе негативно повлиять на компанию или даже сектор.
Какие компании могут отменить/сократить дивиденды в 2020 году.
Начнем с финансового сектора. Несмотря на достаточно устойчивую финансовую ситуацию могут сократить дивиденды крупнейшие банковские холдинги. Это JPMorgan Chase #JPM, Bank of America #BAC, Citigroup #C, Goldman Sachs #GS, Wells Fargo #WFC. Негатив – низкие учетные ставки (обратите внимание насколько плохо себя чувствуют банки из-за них в ЕС), необходимость увеличивать стабилизационные фонды (что мы увидели в отчетности за прошлый квартал), банкротство должников, неэффективное управление непрофильными активами (например, банки получили доли в нефтяных бизнесах и месяц назад активно искали топ-менеджмент для создаваемых управляющих компаний).
Компании из секторов авиа и круизов. Это прежде всего Delta Air Lines #DAL, American Airlines #AAL (возможно и банкротство) и Royal Caribbean Cruises #RCL. Проблемы круизного оператора расписывать не имеет смысла, так как даже не известна дата потенциального возобновления работы. Что касается авиа, две указанные компании ориентированы в большей степени на международные авиаперелеты, которые будут восстанавливаться более низкими темпами, чем перелеты внутри стран. Также не понятна рентабельность ввиду ограничений по количеству перевозимых пассажиров, а также насколько будут востребованы значительно подорожавшие билеты.
Exxon Mobil #XOM. Несмотря на то, что генеральный директор компании Даррен Вудс в апреле озвучил, что выплата дивидендов в приоритете у компании, существующие фундаментальные риски могут помешать реализовать такие планы. Спрос на нефть не так высок, как и цены. Хранилища и стратегические запасы заполнены, поэтому возможности искусственного провоцирования спроса практически исчерпаны. Существуют риски возобновления «нефтяной войны». Политические риски - Exxon Mobil традиционно является спонсором республиканской партии, в случае победы Байдена могут быть проблемы с хорошими условиями кредитования.
Проблемы могут испытывать также компаний из газотранспортного сектора – например ONEOK, Inc. #OKE. Спрос на газ падает как в США, так и в мире, даже без учета негативного влияния пандемии.
Simon Property #SPG – крупнейший в США фонд недвижимости в сфере ретейла. Компания и до пандемии имела ряд финансовых проблем из-за неэффективного управления активами. Сейчас же стукнулась с невыплатами арендной платы. Например, производитель одежды – компания The Gap, Inc. #GPS имеет задолженность в 65.9 млн. $. На пандемии люди привыкли (а кто-то и научился) делать заказы онлайн, они конечно вернуться в ТРЦ, но как быстро и какой процент будет оффлайн покупок предугадать сложно. В сфере ретейла сейчас огромная конкуренция из-за огромных пустующих площадей, что также негативно отражается на ценообразовании и соответственно прибыли.
Безусловно мы не можем охватить весь рынок и разделить его на «хорошие» и «плохие» компании, поэтому будем делится информацией с читателями о тех акциях, которые мы по тем или иным причинам исключаем из своих портфелей.
Компании исключаются из портфелей, не обязательно, только по причине отмены дивидендов. Это может быть и перекупленность, когда спекулятивная прибыль настолько высокая, что может покрыть 4-5 лет выплат дивидендов. (за последний месяц мы продали более 10 позиций из портфелей, следуя этому правилу). Это и фундаментальные факторы, которые могут в среднесрочной перспективе негативно повлиять на компанию или даже сектор.
Какие компании могут отменить/сократить дивиденды в 2020 году.
Начнем с финансового сектора. Несмотря на достаточно устойчивую финансовую ситуацию могут сократить дивиденды крупнейшие банковские холдинги. Это JPMorgan Chase #JPM, Bank of America #BAC, Citigroup #C, Goldman Sachs #GS, Wells Fargo #WFC. Негатив – низкие учетные ставки (обратите внимание насколько плохо себя чувствуют банки из-за них в ЕС), необходимость увеличивать стабилизационные фонды (что мы увидели в отчетности за прошлый квартал), банкротство должников, неэффективное управление непрофильными активами (например, банки получили доли в нефтяных бизнесах и месяц назад активно искали топ-менеджмент для создаваемых управляющих компаний).
Компании из секторов авиа и круизов. Это прежде всего Delta Air Lines #DAL, American Airlines #AAL (возможно и банкротство) и Royal Caribbean Cruises #RCL. Проблемы круизного оператора расписывать не имеет смысла, так как даже не известна дата потенциального возобновления работы. Что касается авиа, две указанные компании ориентированы в большей степени на международные авиаперелеты, которые будут восстанавливаться более низкими темпами, чем перелеты внутри стран. Также не понятна рентабельность ввиду ограничений по количеству перевозимых пассажиров, а также насколько будут востребованы значительно подорожавшие билеты.
Exxon Mobil #XOM. Несмотря на то, что генеральный директор компании Даррен Вудс в апреле озвучил, что выплата дивидендов в приоритете у компании, существующие фундаментальные риски могут помешать реализовать такие планы. Спрос на нефть не так высок, как и цены. Хранилища и стратегические запасы заполнены, поэтому возможности искусственного провоцирования спроса практически исчерпаны. Существуют риски возобновления «нефтяной войны». Политические риски - Exxon Mobil традиционно является спонсором республиканской партии, в случае победы Байдена могут быть проблемы с хорошими условиями кредитования.
Проблемы могут испытывать также компаний из газотранспортного сектора – например ONEOK, Inc. #OKE. Спрос на газ падает как в США, так и в мире, даже без учета негативного влияния пандемии.
Simon Property #SPG – крупнейший в США фонд недвижимости в сфере ретейла. Компания и до пандемии имела ряд финансовых проблем из-за неэффективного управления активами. Сейчас же стукнулась с невыплатами арендной платы. Например, производитель одежды – компания The Gap, Inc. #GPS имеет задолженность в 65.9 млн. $. На пандемии люди привыкли (а кто-то и научился) делать заказы онлайн, они конечно вернуться в ТРЦ, но как быстро и какой процент будет оффлайн покупок предугадать сложно. В сфере ретейла сейчас огромная конкуренция из-за огромных пустующих площадей, что также негативно отражается на ценообразовании и соответственно прибыли.
Ex-div (дивидендная отсечка) календарь:
Сегодня наибольшую дивидендную доходность можно получить, купив акции энергетических компаний ONEOK #OKE (13.35%) и Holly Energy Partners (10.53%). Компании имеют статус MLP и соответствующие налоговые льготы, но для владельцев акций действует 37% налог на дивиденды, что делает неоднозначной покупку таких активов. ONEOK с большой вероятностью снизит дивиденды в следующем квартале.
Хорошей альтернативой могут быть привилегированные акции компании Energy Transfer Operating, L.P., дочерней компании Energy Transfer #ET, которая входит в один из наших портфелей (акции куплены по 4.42$, с дивидендной доходностью около 27%.). Завтра дивидендная отсека у всех серий, покупка может обеспечить дивидендную доходность от 9.89% до 10.24%. Все привилегированные акции торгуются ниже номинала и с большой вероятностью обеспечат и прирост капитала. Тикеры #ETP.PD, #ETP.PC, #ETP.PE. Еще плюсом данных инструментов – являются кумулятивные дивиденды.
Из энергетического сектора также можно отметить Kinder Morgan #KMI (7.44%).
Надежную доходность обеспечат привилегированные акции и JPMorgan Chase & Co. #JPM.PC – 5.23% (из минусов торгуется значительно выше номинала, но call-data назначена на 2040 год, поэтому поводы для беспокойства – минимальны).
Также дивидендная отсечка у одного из самых интересных фондов недвижимости из сферы ретейла Realty Income Corp #O (4.68%).
Из других активов можно отметить:
Donegal Group Inc. # DGICA (4.23%) – небольшая страховая компания с хорошим балансом и надежными дивидендами (18 лет повышает дивиденды);
Citigroup #C (3.88%) – один из системообразующих банковских холдингов в США;
Pinnacle West Capital Corporation (3.85%) – коммунальные услуги (электроэнергия);
Hasbro, Inc. #HAS (3.67%) – широко известный производитель сладостей и игрушек;
Сегодня наибольшую дивидендную доходность можно получить, купив акции энергетических компаний ONEOK #OKE (13.35%) и Holly Energy Partners (10.53%). Компании имеют статус MLP и соответствующие налоговые льготы, но для владельцев акций действует 37% налог на дивиденды, что делает неоднозначной покупку таких активов. ONEOK с большой вероятностью снизит дивиденды в следующем квартале.
Хорошей альтернативой могут быть привилегированные акции компании Energy Transfer Operating, L.P., дочерней компании Energy Transfer #ET, которая входит в один из наших портфелей (акции куплены по 4.42$, с дивидендной доходностью около 27%.). Завтра дивидендная отсека у всех серий, покупка может обеспечить дивидендную доходность от 9.89% до 10.24%. Все привилегированные акции торгуются ниже номинала и с большой вероятностью обеспечат и прирост капитала. Тикеры #ETP.PD, #ETP.PC, #ETP.PE. Еще плюсом данных инструментов – являются кумулятивные дивиденды.
Из энергетического сектора также можно отметить Kinder Morgan #KMI (7.44%).
Надежную доходность обеспечат привилегированные акции и JPMorgan Chase & Co. #JPM.PC – 5.23% (из минусов торгуется значительно выше номинала, но call-data назначена на 2040 год, поэтому поводы для беспокойства – минимальны).
Также дивидендная отсечка у одного из самых интересных фондов недвижимости из сферы ретейла Realty Income Corp #O (4.68%).
Из других активов можно отметить:
Donegal Group Inc. # DGICA (4.23%) – небольшая страховая компания с хорошим балансом и надежными дивидендами (18 лет повышает дивиденды);
Citigroup #C (3.88%) – один из системообразующих банковских холдингов в США;
Pinnacle West Capital Corporation (3.85%) – коммунальные услуги (электроэнергия);
Hasbro, Inc. #HAS (3.67%) – широко известный производитель сладостей и игрушек;