Все вышесказанное не означает, что нужно «сложить лапки» и предаваться созерцанию мира и чтению хокку.
Если Вы днями лежите на диване перед ТВ или играете в компьютрные игры конечно Вам не разбогатеть.
Однако и чрезмерная активность на рынке зачастую приводит к плачевным результатам. Полезно бывает оглянуться по сторонам, глубоко вдохнуть и взять паузу, чтобы поразмышлять.
Размышлять (в применении исключительно к личным финансам) тоже можно о многом:
1. Стоит ли экономить и сокращать расходы
2. стоит ли жить в долг
3. стоит ли вводить свой семейный бюджет и записывать все расходы
4. стоит ли переводить капиталы за границу
5. стоит ли инвестировать в образование за границей
Но если времени в обрез - самое эффективное - это размышлять о будущем США.
Пока что США - это тот самый пресловутый "испанский галеон". Их «армада» непременно будет разрушена - это только вопрос времени. Это не я сказал, а партнёр самого Баффета, Чарли Мунгер:
«Бекки Квик (интервьюер CNBC): Вы беспокоитесь о последствиях роста госдолга [в контексте превышения уровня в 22 триллиона долларов]?
Чарли Мангер: Я не беспокоюсь особо, потому что я смотрю на это в том смысле, что великая страна в свой час будет разрушена.
Бекки Квик (интервьюер CNBC): //нервно смеется
Чарли Мангер: Это только вопрос времени. Где Рим? Где Великобритания? Они все прошли... Наше время когда-нибудь придет, но я предпочитаю не думать об этом. Это как думать о моей смерти.»
Поэтому ждать этого момента не стоит. О нем нужно всегда помнить, но рассчитывать его узреть - непродуктивно. Прежде всего потому, что скорее всего момент этот будет размазан во времени.
Иначе этот момент станет результатом войны, а тогда размышлять над инвестированием в настоящем формате неразумно.
В этой связи можно поразмышлять, как сказалась потеря контроля Трампа над Конгрессом на отношениях США и РФ. Но лучше задуматься, как это событие скажется на налоговой реформе в США (Трамп налоги понизил, а демократы постараются все отмотать назад). В свою очередь, налоговый маневр в США сильно повлияет на программу заимствований на рынке трежериз. Это влияние непременно будет учтено Фед резервом при принятии решения по ключевой ставке, которая определяет стоимость долларового фондирования по всему миру.
Стоимость долларового фондирования повлияет на направление движения перетоков капитала между странами и тд.
#мнение #экономикасша
Если Вы днями лежите на диване перед ТВ или играете в компьютрные игры конечно Вам не разбогатеть.
Однако и чрезмерная активность на рынке зачастую приводит к плачевным результатам. Полезно бывает оглянуться по сторонам, глубоко вдохнуть и взять паузу, чтобы поразмышлять.
Размышлять (в применении исключительно к личным финансам) тоже можно о многом:
1. Стоит ли экономить и сокращать расходы
2. стоит ли жить в долг
3. стоит ли вводить свой семейный бюджет и записывать все расходы
4. стоит ли переводить капиталы за границу
5. стоит ли инвестировать в образование за границей
Но если времени в обрез - самое эффективное - это размышлять о будущем США.
Пока что США - это тот самый пресловутый "испанский галеон". Их «армада» непременно будет разрушена - это только вопрос времени. Это не я сказал, а партнёр самого Баффета, Чарли Мунгер:
«Бекки Квик (интервьюер CNBC): Вы беспокоитесь о последствиях роста госдолга [в контексте превышения уровня в 22 триллиона долларов]?
Чарли Мангер: Я не беспокоюсь особо, потому что я смотрю на это в том смысле, что великая страна в свой час будет разрушена.
Бекки Квик (интервьюер CNBC): //нервно смеется
Чарли Мангер: Это только вопрос времени. Где Рим? Где Великобритания? Они все прошли... Наше время когда-нибудь придет, но я предпочитаю не думать об этом. Это как думать о моей смерти.»
Поэтому ждать этого момента не стоит. О нем нужно всегда помнить, но рассчитывать его узреть - непродуктивно. Прежде всего потому, что скорее всего момент этот будет размазан во времени.
Иначе этот момент станет результатом войны, а тогда размышлять над инвестированием в настоящем формате неразумно.
В этой связи можно поразмышлять, как сказалась потеря контроля Трампа над Конгрессом на отношениях США и РФ. Но лучше задуматься, как это событие скажется на налоговой реформе в США (Трамп налоги понизил, а демократы постараются все отмотать назад). В свою очередь, налоговый маневр в США сильно повлияет на программу заимствований на рынке трежериз. Это влияние непременно будет учтено Фед резервом при принятии решения по ключевой ставке, которая определяет стоимость долларового фондирования по всему миру.
Стоимость долларового фондирования повлияет на направление движения перетоков капитала между странами и тд.
#мнение #экономикасша
#акциисша #мнение #идеи #рынкисша #snp
Мысли на неделю вперёд.
Американские акции опять выросли, индекс SNP 500 закрылся выше 2800 впервые с ноября.
Пока что я неправ. Рынок растёт, вопреки моему прогнозу. Давайте подумаем почему он растет?
1. Потому что выросла вероятность заключения торгового соглашения между США и Китаем?
Возможно. Но Китай уже сказал, чтобы выполнить все условия 🇺🇸 им понадобится ещё 5 - 10 лет. То есть история с торговой войной может лишь временно затихнуть с риском запылать опять в любой момент. Кроме того, почему рынок растёт сейчас? Ведь оптимизм по торговому соглашению появился ещё в начале этого года?
2. Фед резерв передумал ужесточать денежно-кредитную политику.
Разве это новость? Об этом объявили официально в конце января. Почему же SNP 500 растёт сейчас?
Других позитивных драйверов для роста американских индексов я что-то не могу придумать. Зато постоянно растёт число причин продать американские индексы на текущих уровнях:
1. Розничные продажи и потребление резко упали на фоне роста уровня сбережений.
2. Прогнозы по отчётностям корпораций стремительно упали и видимо продолжат падать и дальше.
3. Накаляется геополитическая напряжённость : Индия 🇮🇳 и Пакистан 🇵🇰 решили немного повоевать. Две ядерные державы.
4. Безработица немного выросла.
5. По технике рынок сильно перекуплен и «устал» расти. Тех сигналы негативные.
6. Оценочные мультипликаторы опять стали дорогими.
7. Европейская экономика слабая и продолжает ухудшаться.
8. Китай тормозит.
9. Индия тормозит.
10. Бразилия еле растёт.
11. Темпы роста мирового ВВП падают.
12. Эффект от уменьшения налогов в США 🇺🇸 исчез, так как если смотреть показатели год к году темп роста опять стал нормализованным.
Конечно из вышесказанного не следует, что начиная с завтрашнего дня рынки начнут падать, melt up вполне возможен и даже вероятен. Но оставаться перекупленными вечно они тоже не могут. Рынки думают, что ФРС защитит их от падения, как это было в 2009.
Вот только ситуация сейчас разительно отличается от ситуации тогда:
1. Экономика очень давно растёт, а не выходит из рецессии, как было тогда
2. Безработица сейчас 4%, а не 10%, как было тогда
3. Корпоративный долг вырос до рекорда, при этом его кредитное качество ухудшилось
4. У правительства уже дефицит бюджета в 1 триллион долларов на фоне растущей экономики. 10 лет назад дефицит был около 0,5 триллиона перед рецессией.
Похоже сейчас картина зеркально отличается от той, что была 10 лет назад, а значит эффективность фед резерва будет намного меньше.
Наверное все вышесказанное можно суммировать коротко и банально: sell in May and go away. Наверное в ближайшие пару месяцев рынки всё-таки упадут, чтобы затем возобновить свой рост, потому что у ФРС теперь появился «третий мандат»: искусственное поддержание цен финансовых активов на приемлемом уровне. Этот мандат негласный, но явно существующий. Напомню, два официальных мандата :
1. Полная занятость
2. Стабильность цен.
Третий мандат рано или поздно уничтожит экономику США, если верить американским же учебникам по экономике. Ничто не остаётся безнаказанным. Everything’s got a price.
Пока же, мне кажется, весь потенциал роста индексов за 2019 уже отыгран за два первых месяца. Лучше зафиксировать прибыль в ближайшее время в надежде откупить дешевле, чтобы по результатам года показать доходность лучше индекса .
Мысли на неделю вперёд.
Американские акции опять выросли, индекс SNP 500 закрылся выше 2800 впервые с ноября.
Пока что я неправ. Рынок растёт, вопреки моему прогнозу. Давайте подумаем почему он растет?
1. Потому что выросла вероятность заключения торгового соглашения между США и Китаем?
Возможно. Но Китай уже сказал, чтобы выполнить все условия 🇺🇸 им понадобится ещё 5 - 10 лет. То есть история с торговой войной может лишь временно затихнуть с риском запылать опять в любой момент. Кроме того, почему рынок растёт сейчас? Ведь оптимизм по торговому соглашению появился ещё в начале этого года?
2. Фед резерв передумал ужесточать денежно-кредитную политику.
Разве это новость? Об этом объявили официально в конце января. Почему же SNP 500 растёт сейчас?
Других позитивных драйверов для роста американских индексов я что-то не могу придумать. Зато постоянно растёт число причин продать американские индексы на текущих уровнях:
1. Розничные продажи и потребление резко упали на фоне роста уровня сбережений.
2. Прогнозы по отчётностям корпораций стремительно упали и видимо продолжат падать и дальше.
3. Накаляется геополитическая напряжённость : Индия 🇮🇳 и Пакистан 🇵🇰 решили немного повоевать. Две ядерные державы.
4. Безработица немного выросла.
5. По технике рынок сильно перекуплен и «устал» расти. Тех сигналы негативные.
6. Оценочные мультипликаторы опять стали дорогими.
7. Европейская экономика слабая и продолжает ухудшаться.
8. Китай тормозит.
9. Индия тормозит.
10. Бразилия еле растёт.
11. Темпы роста мирового ВВП падают.
12. Эффект от уменьшения налогов в США 🇺🇸 исчез, так как если смотреть показатели год к году темп роста опять стал нормализованным.
Конечно из вышесказанного не следует, что начиная с завтрашнего дня рынки начнут падать, melt up вполне возможен и даже вероятен. Но оставаться перекупленными вечно они тоже не могут. Рынки думают, что ФРС защитит их от падения, как это было в 2009.
Вот только ситуация сейчас разительно отличается от ситуации тогда:
1. Экономика очень давно растёт, а не выходит из рецессии, как было тогда
2. Безработица сейчас 4%, а не 10%, как было тогда
3. Корпоративный долг вырос до рекорда, при этом его кредитное качество ухудшилось
4. У правительства уже дефицит бюджета в 1 триллион долларов на фоне растущей экономики. 10 лет назад дефицит был около 0,5 триллиона перед рецессией.
Похоже сейчас картина зеркально отличается от той, что была 10 лет назад, а значит эффективность фед резерва будет намного меньше.
Наверное все вышесказанное можно суммировать коротко и банально: sell in May and go away. Наверное в ближайшие пару месяцев рынки всё-таки упадут, чтобы затем возобновить свой рост, потому что у ФРС теперь появился «третий мандат»: искусственное поддержание цен финансовых активов на приемлемом уровне. Этот мандат негласный, но явно существующий. Напомню, два официальных мандата :
1. Полная занятость
2. Стабильность цен.
Третий мандат рано или поздно уничтожит экономику США, если верить американским же учебникам по экономике. Ничто не остаётся безнаказанным. Everything’s got a price.
Пока же, мне кажется, весь потенциал роста индексов за 2019 уже отыгран за два первых месяца. Лучше зафиксировать прибыль в ближайшее время в надежде откупить дешевле, чтобы по результатам года показать доходность лучше индекса .
#мнение #трежериз #UST #рынки #sentiment #финпотоки #акциием #рынкием
Согласно отчету JP, инвесторы укупились (overweight) американскими трежериз, а также акциями и суверенными бондами стран ЕМ. Это означает хорошую коррекцию в случае чего-то непредвиденного и разочаровывающего. В таблице ниже видно, какой перформанс с начала года дали различные, самые популярные классы активов. 👇
Согласно отчету JP, инвесторы укупились (overweight) американскими трежериз, а также акциями и суверенными бондами стран ЕМ. Это означает хорошую коррекцию в случае чего-то непредвиденного и разочаровывающего. В таблице ниже видно, какой перформанс с начала года дали различные, самые популярные классы активов. 👇
Премьер-министр Испании решился распустить парламент и объявил о досрочных выборах. Почему это важно?
Потому что Испания - 4 страна по ВВП в еврозоне. По идее, должна принимать активное участие в формировании «повестки» на уровне ЕС. Помогать выбирать вектор движения на уровне ЕС, если угодно. Вместо этого страна фактически самоустранилась: ей со своими проблемами (Каталония вовсе не исчезла) сложно справляться.
Кто же остаётся «за штурвалом» ЕС?
Сразу приходят на ум Германия и Франция (номер 1 и номер 2 экономики, соответственно).
Но не тут-то было.
В Германии равновесие нарушено уже давно, с того момента, когда Меркель объявила, что не будет выдвигаться на следующий срок в 2021. В США уходящего со сцены президента (в конце второго срока) называют lame duck (хромая утка). Госпожа Меркель - совершила политическое самоубийство. Не хочет быть вечно у власти, как некоторые лидеры. Ее авторитет - подорван. Более амбициозные или просто молодые политики, которые только начали делать свою карьеру, сторонятся слабеющего лидера. Баланс сил в Германии нарушен. Это ощущается не только внутри самой Германии, но и вовне.
А во Франции «желтые жилеты» «добастовались» до того, что Макрон не может уже продвигать так необходимые для Франции реформы (прежде всего - пенсионная реформа). Внешняя политика для Макрона отошла на второй план. А ведь он собирался увеличивать финансирование проектов единой Европы и создать механизм «разделения рисков на всех стран-членов ЕС». Но оппозиция успешно заблокировала эту инициативу.
Остаётся ещё №3 - Италия. Но тут уж Вы сами знаете всю историю: огромный долг, слабые банки, рецессия в последнем квартале 2018. Вдобавок две правящие партии постоянно спорят по всем вопросам, от строительства ж/д ветки через Альпы до бюджетного процесса в целом. Пока что Италия смогла договориться с Еврокомиссией по бюджету и вроде сторонники выхода из зоны евро затихли. Вот только события в соседней Испании вполне могут подтолкнуть и Италию к ранним перевыборам - а это опять нестабильность. Рынки ее не любят.
Сложно смотреть на 🇪🇺 позитивно...
#мнение #экономикаевропа #италия #EUR
Потому что Испания - 4 страна по ВВП в еврозоне. По идее, должна принимать активное участие в формировании «повестки» на уровне ЕС. Помогать выбирать вектор движения на уровне ЕС, если угодно. Вместо этого страна фактически самоустранилась: ей со своими проблемами (Каталония вовсе не исчезла) сложно справляться.
Кто же остаётся «за штурвалом» ЕС?
Сразу приходят на ум Германия и Франция (номер 1 и номер 2 экономики, соответственно).
Но не тут-то было.
В Германии равновесие нарушено уже давно, с того момента, когда Меркель объявила, что не будет выдвигаться на следующий срок в 2021. В США уходящего со сцены президента (в конце второго срока) называют lame duck (хромая утка). Госпожа Меркель - совершила политическое самоубийство. Не хочет быть вечно у власти, как некоторые лидеры. Ее авторитет - подорван. Более амбициозные или просто молодые политики, которые только начали делать свою карьеру, сторонятся слабеющего лидера. Баланс сил в Германии нарушен. Это ощущается не только внутри самой Германии, но и вовне.
А во Франции «желтые жилеты» «добастовались» до того, что Макрон не может уже продвигать так необходимые для Франции реформы (прежде всего - пенсионная реформа). Внешняя политика для Макрона отошла на второй план. А ведь он собирался увеличивать финансирование проектов единой Европы и создать механизм «разделения рисков на всех стран-членов ЕС». Но оппозиция успешно заблокировала эту инициативу.
Остаётся ещё №3 - Италия. Но тут уж Вы сами знаете всю историю: огромный долг, слабые банки, рецессия в последнем квартале 2018. Вдобавок две правящие партии постоянно спорят по всем вопросам, от строительства ж/д ветки через Альпы до бюджетного процесса в целом. Пока что Италия смогла договориться с Еврокомиссией по бюджету и вроде сторонники выхода из зоны евро затихли. Вот только события в соседней Испании вполне могут подтолкнуть и Италию к ранним перевыборам - а это опять нестабильность. Рынки ее не любят.
Сложно смотреть на 🇪🇺 позитивно...
#мнение #экономикаевропа #италия #EUR
#мнение #налоги #еврооблигация #евробонд #рантье
Недавно мне сразу несколько человек задали вопрос про perpetual subordinated bank 🏦 eurobonds или «вечные», субординированные еврооблигации российских банков. Я знаю нескольких клиентов private bank, покупавших такие евробонды. Никаких откровений я сделать не смогу. Если коротко: не покупайте их, или покупайте только в качестве аналога/замены префам (привилегированным акциям).
«Вчера на улице ко мне подошла старуха и предложила купить вечную иглу для примуса. Вы знаете, Адам, я не купил. Мне не нужна вечная игла, я не хочу жить вечно.»
Помимо всех кредитных рисков, которые у суборда по определению в разы выше, чем у старших (обыкновенных) выпусков (потому они и субординированные по отношению к обыкновенным), помимо риска невыплаты купона и конвертации в акции банка вместо погашения есть ещё один риск, который точно реализуется:
НДФЛ.
Каждый выплачиваемый Вам купон надо уменьшить на 13%. Кроме того, не от долларовой суммы к выплате, а от конвертированной в рубли по курсу на дату выплаты. То есть каждый раз сумма налога будет разная. То же самое можно сказать и про реализацию этой бумаги или ее погашение (если эмитент исполнит вшитый опцион call, который он может запросто не исполнить без предупреждения, как это сделал месяц назад банк Santander, а в 2016 и Commerzbank и standard chartered и Deutsche bank в 2008.) Иными словами, в случае девала Вы получите рублевую прибыль, даже при том, что в долларах Вы потеряете. С этой прибыли Вы заплатите 13%. Если не продержите такой бонд у себя более трёх лет. И то Ваш налоговый вычет, даже в этом случае, не превысит 9 миллионов рублей, что может оказаться совсем немного в долларах в будущем. Конечно если Вы думаете, что рубль укрепится , Вам нечего переживать из-за валютной переоценки, но НДФЛ с купона Вам все равно заплатить придётся. В отличии от суверенных евробондов.
Ну и поскольку западные банки начали периодически разочаровывать инвесторов, которые все при покупке были уверены, что эмитент call исполнит, этот инструмент будет впредь менее популярен и более дорог для эмитентов. Инвесторы будут требовать большую премию.
В мире сейчас около 11 триллионов в пересчете на доллары облигаций торгуются с отрицательной доходностью. 4-х летняя Испания 🇪🇸 например. Santander - испанский банк как раз. Как можно правильно запрайсить риск по суборду если безрисковая ставка отрицательная ? Жадность порождает бедность...
Недавно мне сразу несколько человек задали вопрос про perpetual subordinated bank 🏦 eurobonds или «вечные», субординированные еврооблигации российских банков. Я знаю нескольких клиентов private bank, покупавших такие евробонды. Никаких откровений я сделать не смогу. Если коротко: не покупайте их, или покупайте только в качестве аналога/замены префам (привилегированным акциям).
«Вчера на улице ко мне подошла старуха и предложила купить вечную иглу для примуса. Вы знаете, Адам, я не купил. Мне не нужна вечная игла, я не хочу жить вечно.»
Помимо всех кредитных рисков, которые у суборда по определению в разы выше, чем у старших (обыкновенных) выпусков (потому они и субординированные по отношению к обыкновенным), помимо риска невыплаты купона и конвертации в акции банка вместо погашения есть ещё один риск, который точно реализуется:
НДФЛ.
Каждый выплачиваемый Вам купон надо уменьшить на 13%. Кроме того, не от долларовой суммы к выплате, а от конвертированной в рубли по курсу на дату выплаты. То есть каждый раз сумма налога будет разная. То же самое можно сказать и про реализацию этой бумаги или ее погашение (если эмитент исполнит вшитый опцион call, который он может запросто не исполнить без предупреждения, как это сделал месяц назад банк Santander, а в 2016 и Commerzbank и standard chartered и Deutsche bank в 2008.) Иными словами, в случае девала Вы получите рублевую прибыль, даже при том, что в долларах Вы потеряете. С этой прибыли Вы заплатите 13%. Если не продержите такой бонд у себя более трёх лет. И то Ваш налоговый вычет, даже в этом случае, не превысит 9 миллионов рублей, что может оказаться совсем немного в долларах в будущем. Конечно если Вы думаете, что рубль укрепится , Вам нечего переживать из-за валютной переоценки, но НДФЛ с купона Вам все равно заплатить придётся. В отличии от суверенных евробондов.
Ну и поскольку западные банки начали периодически разочаровывать инвесторов, которые все при покупке были уверены, что эмитент call исполнит, этот инструмент будет впредь менее популярен и более дорог для эмитентов. Инвесторы будут требовать большую премию.
В мире сейчас около 11 триллионов в пересчете на доллары облигаций торгуются с отрицательной доходностью. 4-х летняя Испания 🇪🇸 например. Santander - испанский банк как раз. Как можно правильно запрайсить риск по суборду если безрисковая ставка отрицательная ? Жадность порождает бедность...
#мнение #экономикаевропа #brexit #ECB #eu #ецб #china #италия #ЕЦБ #ецб #euro #торговаявойна #китай
“Never since the Second World War has Europe been so essential. Yet never has Europe been in such danger” - Macron. Конечно оригинал был на французском, он сегодня опубликован в каждой из 28 стран 💶. По его мнению, игнорируемые всеми выборы в Европарламент могут стать началом конца 💶. Выборы в парламент проводятся каждые 5 лет. Избиратели все меньше интересуются этими выборами, считают их формальностью. В 2014 на выборы пришло 45%. В 2014 на выборах победу одержали крайне-правые, британская партия независимости. Они победили консерваторов и консерваторам пришлось обещать референдум о выходе из ЕС если их переизберут. Дальше был brexit.
Кто будет на очереди в этом году? Видимо у Макрона есть некие опасения на этот счёт.
Прогнозы по росту ВВП Европы постоянно понижаются. Уже первое повышение ставки ЕЦБ ожидается не осенью, а не раньше марта 2020. Более того, ожидается новая программа LTRO на три года.
А ведь по плану с 2021 года Европа должна перейти на 7-летние бюджеты. Но как можно перейти на них, если антиглобализм, национализм, протекционизм - растут? Разница в доходах внутри стран и между северной и южной Европой нарастает. Темпы роста снижаются. Демография очень плохая в развитой части ЕС. Восточная Европа не готова поступиться частью суверенитета. Большинство людей просто боятся неизвестности : боятся проголосовать за выход из ЕС. Но и оставаться им тоже не нравится - поэтому везде побеждают популисты. С другой стороны, евроскептики, придя к власти, утихают, так как тоже боятся потерять статус кво. Но нельзя строить союз на страхе.
Ещё одно поле битвы: сельское хозяйство. На севере - страны доноры, субсидируют восточную Европу. Самые большие доноры : Германия 🇩🇪, Франция 🇫🇷, Британия 🇬🇧, Италия 🇮🇹. Самые большие получатели : Польша 🇵🇱, 🇬🇷, Румыния 🇷🇴, Венгрия 🇭🇺, Португалия 🇵🇹. Восточная хочет роста субсидий, северная - уменьшения. В свою очередь Трамп торгуется не только с Китаем. Во-первых, когда/если США 🇺🇸 и 🇨🇳 договорятся - их товарооборот вырастет, в основном за счёт уменьшения товарооборота Китая и 🇪🇺. Свято место пусто не бывает. ЕС сильно потеряет от их перемирия. Во-вторых, Трамп хочет поддержать американского автопроизводителя. Неслучайно с Китаем он много бодался именно про открытие Китайского рынка для американских авто. От ЕС 🇪🇺 Трамп требует того же. В обмен на пощаду европейских автопроизводителей он просит открыть для США 🇺🇸 сельскохозяйственный рынок ЕС. Но как ЕС сможет его открыть непонятно, ведь они не могут поделить субсидии. И вообще разные страны имеют разные виды на сельское хозяйство. Получается, у ЕС и США впереди полноценная торговая война. Удар по автопроизводителям Европы - это не только удар по Германии. Например Польша 🇵🇱 для Германии - это как Белорусия для СССР: сборочный цех. Польша 🇵🇱 сильно пострадает. Товарооборот США 🇺🇸 и 🇪🇺 уменьшится.
Кроме того, как-то предстоит выбрать следующего президента ЕЦБ, новых членов Еврокомиссии .
И это ещё я тут не стал напоминать про brexit в конце марта. Все решили, что его точно не будет, но об этом я писал подробно выше не так давно.
Россия 🇷🇺 также вносит раскол в стройные ряды европейцев своими газовыми трубами.
Ну и до сих пор ЕС 🇪🇺 выигрывал от торговой войны Китая с США 🇺🇸: Китай 🇨🇳 охотнее открывал свои рынки, европейцы пытались выторговать для своих инвесторов равные права с китайскими, отмены китайских субсидий в сельском хозяйстве. Слабые страны Европы хотят инвестиций любой ценой и охотно попадают в зависимость от Китая, в то время как богатые страны ограничивают для Китая 5G и искусственный интеллект. Кстати, Трамп тоже шантажирует европейцев и принуждает их не давать Китаю доступ к передовым разработкам в этой области. Это также приводит к расколу внутри Европы.
https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/169
“Never since the Second World War has Europe been so essential. Yet never has Europe been in such danger” - Macron. Конечно оригинал был на французском, он сегодня опубликован в каждой из 28 стран 💶. По его мнению, игнорируемые всеми выборы в Европарламент могут стать началом конца 💶. Выборы в парламент проводятся каждые 5 лет. Избиратели все меньше интересуются этими выборами, считают их формальностью. В 2014 на выборы пришло 45%. В 2014 на выборах победу одержали крайне-правые, британская партия независимости. Они победили консерваторов и консерваторам пришлось обещать референдум о выходе из ЕС если их переизберут. Дальше был brexit.
Кто будет на очереди в этом году? Видимо у Макрона есть некие опасения на этот счёт.
Прогнозы по росту ВВП Европы постоянно понижаются. Уже первое повышение ставки ЕЦБ ожидается не осенью, а не раньше марта 2020. Более того, ожидается новая программа LTRO на три года.
А ведь по плану с 2021 года Европа должна перейти на 7-летние бюджеты. Но как можно перейти на них, если антиглобализм, национализм, протекционизм - растут? Разница в доходах внутри стран и между северной и южной Европой нарастает. Темпы роста снижаются. Демография очень плохая в развитой части ЕС. Восточная Европа не готова поступиться частью суверенитета. Большинство людей просто боятся неизвестности : боятся проголосовать за выход из ЕС. Но и оставаться им тоже не нравится - поэтому везде побеждают популисты. С другой стороны, евроскептики, придя к власти, утихают, так как тоже боятся потерять статус кво. Но нельзя строить союз на страхе.
Ещё одно поле битвы: сельское хозяйство. На севере - страны доноры, субсидируют восточную Европу. Самые большие доноры : Германия 🇩🇪, Франция 🇫🇷, Британия 🇬🇧, Италия 🇮🇹. Самые большие получатели : Польша 🇵🇱, 🇬🇷, Румыния 🇷🇴, Венгрия 🇭🇺, Португалия 🇵🇹. Восточная хочет роста субсидий, северная - уменьшения. В свою очередь Трамп торгуется не только с Китаем. Во-первых, когда/если США 🇺🇸 и 🇨🇳 договорятся - их товарооборот вырастет, в основном за счёт уменьшения товарооборота Китая и 🇪🇺. Свято место пусто не бывает. ЕС сильно потеряет от их перемирия. Во-вторых, Трамп хочет поддержать американского автопроизводителя. Неслучайно с Китаем он много бодался именно про открытие Китайского рынка для американских авто. От ЕС 🇪🇺 Трамп требует того же. В обмен на пощаду европейских автопроизводителей он просит открыть для США 🇺🇸 сельскохозяйственный рынок ЕС. Но как ЕС сможет его открыть непонятно, ведь они не могут поделить субсидии. И вообще разные страны имеют разные виды на сельское хозяйство. Получается, у ЕС и США впереди полноценная торговая война. Удар по автопроизводителям Европы - это не только удар по Германии. Например Польша 🇵🇱 для Германии - это как Белорусия для СССР: сборочный цех. Польша 🇵🇱 сильно пострадает. Товарооборот США 🇺🇸 и 🇪🇺 уменьшится.
Кроме того, как-то предстоит выбрать следующего президента ЕЦБ, новых членов Еврокомиссии .
И это ещё я тут не стал напоминать про brexit в конце марта. Все решили, что его точно не будет, но об этом я писал подробно выше не так давно.
Россия 🇷🇺 также вносит раскол в стройные ряды европейцев своими газовыми трубами.
Ну и до сих пор ЕС 🇪🇺 выигрывал от торговой войны Китая с США 🇺🇸: Китай 🇨🇳 охотнее открывал свои рынки, европейцы пытались выторговать для своих инвесторов равные права с китайскими, отмены китайских субсидий в сельском хозяйстве. Слабые страны Европы хотят инвестиций любой ценой и охотно попадают в зависимость от Китая, в то время как богатые страны ограничивают для Китая 5G и искусственный интеллект. Кстати, Трамп тоже шантажирует европейцев и принуждает их не давать Китаю доступ к передовым разработкам в этой области. Это также приводит к расколу внутри Европы.
https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/169
Telegram
ИНВЕСТ НАВИГАТОР
«А не замахнуться ли нам на Вильяма, понимаете ли, нашего Шекспира»?
Далее следует текст на выходные про #brexit . Чего от него ждать? Да ничего. Хорошего. «Что было, то и будет; и что делалось, то и будет делаться, и нет ничего нового под солнцем». Ещё…
Далее следует текст на выходные про #brexit . Чего от него ждать? Да ничего. Хорошего. «Что было, то и будет; и что делалось, то и будет делаться, и нет ничего нового под солнцем». Ещё…
☝️#Мнение #ликвидность #RUB #ОФЗ #рынкирф #рубль #офз #минфин #облигации
Итак, за последние несколько дней мы все узнали, что:
1. Норвежский суверенный фонд сократил вложения в суверенные бонды России в два раза (на 1 миллиард долларов). Скорее всего это были валютные евробонды , но может быть и ОФЗ тоже были?
2. «Крупнейший держатель» российского долга Ashmore сократил вложения
3. Западные банки отказываются быть маркет-мейкерами по российским облигациям
4. ГУК ВЭБа изменил свою инвест стратегию и сократил свои инвестиции в ОФЗ с 30% рынка в 2010 до менее 4% теперь (стал крупным игроком на денежном рынке)
5. Теперь вот НПФ Сбера хочет поменять ОФЗ на что-то доходное
Но это все по большей части уже в зеркале заднего вида. Никто не станет предупреждать : «щас как я все продам!». Сообщают пост фактум.
Зато вполне меняет структуру рынка новая стратегия Минфина продавать на аукционах столько ОФЗ, сколько купят , без лимита.
Получается предложение ОФЗ стоит волной над нами. А вот покупатели уже сбежали или потихоньку уходят да ещё об этом открыто заявляют.
Ну и кто будет покупать ОФЗ?
Ответ: нужен опять институт маркет-мейкеров. Он у нас был. Он есть в США.
Итак, за последние несколько дней мы все узнали, что:
1. Норвежский суверенный фонд сократил вложения в суверенные бонды России в два раза (на 1 миллиард долларов). Скорее всего это были валютные евробонды , но может быть и ОФЗ тоже были?
2. «Крупнейший держатель» российского долга Ashmore сократил вложения
3. Западные банки отказываются быть маркет-мейкерами по российским облигациям
4. ГУК ВЭБа изменил свою инвест стратегию и сократил свои инвестиции в ОФЗ с 30% рынка в 2010 до менее 4% теперь (стал крупным игроком на денежном рынке)
5. Теперь вот НПФ Сбера хочет поменять ОФЗ на что-то доходное
Но это все по большей части уже в зеркале заднего вида. Никто не станет предупреждать : «щас как я все продам!». Сообщают пост фактум.
Зато вполне меняет структуру рынка новая стратегия Минфина продавать на аукционах столько ОФЗ, сколько купят , без лимита.
Получается предложение ОФЗ стоит волной над нами. А вот покупатели уже сбежали или потихоньку уходят да ещё об этом открыто заявляют.
Ну и кто будет покупать ОФЗ?
Ответ: нужен опять институт маркет-мейкеров. Он у нас был. Он есть в США.
#рынкисша #мнение #usd #макро #доллар #трежериз #UST
Зачем люди подписываются на телеграм канал?
Подавляющее большинство - в надежде узнать:
- вырастет ли «лучок», «никелек» и «газик»;
- не пора ли продавать «сберушку»
- который из экспортеров заплатит самый высокий дивиденд
Я призываю самостоятельно делать ошибки, не перекладывая ответственность на эфемерных аналитиков, которых Вы не знаете, не видели и вряд ли увидите.
Если Вам говорят, что компания заплатит высокий дивиденд, с высокой долей вероятности покупать уже поздно: скорее всего Вы последний, кто узнает эту новость.
У моего IPad Pro всего 15% заряда (олух в re:Store продал мне адаптер без шнура и зарядиться нет шансов), поэтому моего любимого long read на этот раз не выйдет.
Посему попробую коротко рассказать про «долговой потолок США». Это небесполезная информация, имеющая прямое касательство к перспективам, как «лучка», так и «сберушки». Чтобы совершать собственные ошибки, нужно хотя бы попытаться самому сложить «пазл», а долговой потолок - его большая часть.
Цена вопроса - 22 000 000 000 000 долларов США
В чем проблема?
(«Они» всегда выкрутятся, ты бы лучше написал, сколько денег у нас в регионах не хватает»).
Проблема в том, что правительство США живет не по средствам: оно тратит больше, чем получает. Разницу между доходами и расходами оно покрывает за счёт нового долга. Объём долга постоянно растёт, как постоянно растёт и размер процентов для обслуживания этого растущего долга.
Конгресс крайне не любит урезать расходы (странно, не правда ли?)
Поэтому расходная часть бюджета постоянно обгоняет по росту доходную часть, что приводит к росту долга.
Долговой потолок - это предельный размер долга, по достижении которого правительство больше не имеет права брать взаймы.
09 февраля 2018 года Трамп подписал заморозку долгового потолка до 01 марта 2019 года. Фактически новый долговой потолок - это размер долга, накопленного на 02 марта 2019 года.
Госдолг США - это весь совокупный долг правительства.
15 марта 2018 года он превысил 21Т долларов.
11 февраля 2019 года он превысил 22Т долларов.
Казначейство США прогнозирует, что у него закончатся деньги к сентябрю 2019 года.
Когда правительство упирается в потолок долга - Казначейство больше не может выпускать трежериз. С этого момента правительство может оплачивать свои счета только за счёт поступлений (налоговых).
В результате очередного превышения долгового потолка, Казначейство опять прибегло к «экстраординарным мерам» (extraordinary measures).
Скажите мне, как понятие «экстраординарные меры» в применении к госдолгу может быть совместимо с претензиями страны на кредитный рейтинг ААА?
По-моему something’s gotta give? Либо экстраординарные меры, либо ААА, но никак не все сразу? Если у тебя ААА - значит все крайне скучно и надежно, все спят и никто не шумит?
Пока что мы не знаем, когда долговой потолок будет повышен. Нет сомнений в том, что повышен он будет - потому что правительство продолжает тратить больше, чем зарабатывает.
Между тем, огромное число «бюджетников» США бессознательно и даже не зная того, поддерживают своими деньгами расходную часть бюджета правительства США.
Каким образом правительство залезает в карман бюджетников?
В США есть Thrift Savings Plan (TSP), в котором есть G Fund. Это государственный фонд, инвестирующий в короткие трежериз, выпускаемые специально для него.(Ничего не напоминает? Правильно, ГСО для ПФР или «инфраструктурные» облигации для ФНБ).
В результате, когда правительство упирается в потолок, это прямо сказывается на G Fund. Казначейство начинает искать пути управления своей ликвидностью таким образом, чтобы обеспечить бесперебойность функционирования правительства. Один из способов сэкономить - прекратить финансирование G Fund. Поскольку по закону Казначейство не имеет право инвестировать в G Fund если это приведёт к превышению долгового потолка - как раз это и происходит.
G Fund - самый большой фонд в TSP. Многие инвесторы G Fund начинают нервничать.
Зачем люди подписываются на телеграм канал?
Подавляющее большинство - в надежде узнать:
- вырастет ли «лучок», «никелек» и «газик»;
- не пора ли продавать «сберушку»
- который из экспортеров заплатит самый высокий дивиденд
Я призываю самостоятельно делать ошибки, не перекладывая ответственность на эфемерных аналитиков, которых Вы не знаете, не видели и вряд ли увидите.
Если Вам говорят, что компания заплатит высокий дивиденд, с высокой долей вероятности покупать уже поздно: скорее всего Вы последний, кто узнает эту новость.
У моего IPad Pro всего 15% заряда (олух в re:Store продал мне адаптер без шнура и зарядиться нет шансов), поэтому моего любимого long read на этот раз не выйдет.
Посему попробую коротко рассказать про «долговой потолок США». Это небесполезная информация, имеющая прямое касательство к перспективам, как «лучка», так и «сберушки». Чтобы совершать собственные ошибки, нужно хотя бы попытаться самому сложить «пазл», а долговой потолок - его большая часть.
Цена вопроса - 22 000 000 000 000 долларов США
В чем проблема?
(«Они» всегда выкрутятся, ты бы лучше написал, сколько денег у нас в регионах не хватает»).
Проблема в том, что правительство США живет не по средствам: оно тратит больше, чем получает. Разницу между доходами и расходами оно покрывает за счёт нового долга. Объём долга постоянно растёт, как постоянно растёт и размер процентов для обслуживания этого растущего долга.
Конгресс крайне не любит урезать расходы (странно, не правда ли?)
Поэтому расходная часть бюджета постоянно обгоняет по росту доходную часть, что приводит к росту долга.
Долговой потолок - это предельный размер долга, по достижении которого правительство больше не имеет права брать взаймы.
09 февраля 2018 года Трамп подписал заморозку долгового потолка до 01 марта 2019 года. Фактически новый долговой потолок - это размер долга, накопленного на 02 марта 2019 года.
Госдолг США - это весь совокупный долг правительства.
15 марта 2018 года он превысил 21Т долларов.
11 февраля 2019 года он превысил 22Т долларов.
Казначейство США прогнозирует, что у него закончатся деньги к сентябрю 2019 года.
Когда правительство упирается в потолок долга - Казначейство больше не может выпускать трежериз. С этого момента правительство может оплачивать свои счета только за счёт поступлений (налоговых).
В результате очередного превышения долгового потолка, Казначейство опять прибегло к «экстраординарным мерам» (extraordinary measures).
Скажите мне, как понятие «экстраординарные меры» в применении к госдолгу может быть совместимо с претензиями страны на кредитный рейтинг ААА?
По-моему something’s gotta give? Либо экстраординарные меры, либо ААА, но никак не все сразу? Если у тебя ААА - значит все крайне скучно и надежно, все спят и никто не шумит?
Пока что мы не знаем, когда долговой потолок будет повышен. Нет сомнений в том, что повышен он будет - потому что правительство продолжает тратить больше, чем зарабатывает.
Между тем, огромное число «бюджетников» США бессознательно и даже не зная того, поддерживают своими деньгами расходную часть бюджета правительства США.
Каким образом правительство залезает в карман бюджетников?
В США есть Thrift Savings Plan (TSP), в котором есть G Fund. Это государственный фонд, инвестирующий в короткие трежериз, выпускаемые специально для него.(Ничего не напоминает? Правильно, ГСО для ПФР или «инфраструктурные» облигации для ФНБ).
В результате, когда правительство упирается в потолок, это прямо сказывается на G Fund. Казначейство начинает искать пути управления своей ликвидностью таким образом, чтобы обеспечить бесперебойность функционирования правительства. Один из способов сэкономить - прекратить финансирование G Fund. Поскольку по закону Казначейство не имеет право инвестировать в G Fund если это приведёт к превышению долгового потолка - как раз это и происходит.
G Fund - самый большой фонд в TSP. Многие инвесторы G Fund начинают нервничать.
Когда период приостановки инвестирования заканчивается, ценные бумаги в фонде переформатируют таким образом, как будто ничего и не было. Таким образом, вся схема напоминает бухгалтерские фокусы, позволяющие правительству прятать проблему.
05 марта 2019 TSP завил:
«По состоянию на вторник 05 марта Казначейство США было не в состоянии полностью проинвестировать средства в G Fund в связи с долговым потолком. Однако инвесторы в G Fund полностью защищены, а доходы фонда гарантированы правительством США. Эта гарантия эффективно защищала инвесторов последние 30 лет.»
G Fund отличается от прочих фондов TSP. Он инвестирует в процентные трежериз, являющиеся частью совокупного публичного долга США. Ценные бумаги выпускаются специально для фонда и недоступны широкой публике. Одновременно фонд является частью многотриллионного долга на балансе федерального правительства и подвержен всем рискам от долгового потолка.
Помимо G Fund, существует ещё Civil Service Retirement and Disability Fund, так же инвестирующий в особые трежериз. Во время столкновения с потолком госдолга правительство США также использует и этот фонд для решения своих текущих проблем.
Впервые экстраординарные меры были задействованы правительством в 1985 году и использовались 14 раз с тех пор.
Когда правительство упрется в потолок и исчерпает все возможности экстраординарных мер, оно не сможет выпускать новый долг и скоро истратит все свои резервы. Из-за дефицитного бюджета доходная часть не может покрывать расходы правительства. Следовательно правительству придётся объявить дефолт по некоторым своим обязательствам (например по программе Social Security или по выплатам ветеранам войн и прочим бюджетникам).
Даже выборочный дефолт будет иметь огромное влияние на рынки. Настоящий дефолт стал бы сокрушительным так как подорвал бы доверие инвесторов в трежериз: цены бы упали, а доходности по трежериз бы выросли.
В 2011 году, когда правительство уперлось в потолок, по оценкам Government Accountability Office стоимость обслуживания госдолга выроста на «лишние» 1,3 миллиарда долларов за фискальный год.
В 2013 году похожая ституация привела к потере от 38 миллионов до 70 миллионов долларов за год.
Если доходности по трежериз вырастут - это приведёт к росту процентов по автокредитам, ипотеке, карточным долгам, потребительским долгам, а балансы крупнейших банков, инвестированных в трежериз «просядут».
05 марта 2019 TSP завил:
«По состоянию на вторник 05 марта Казначейство США было не в состоянии полностью проинвестировать средства в G Fund в связи с долговым потолком. Однако инвесторы в G Fund полностью защищены, а доходы фонда гарантированы правительством США. Эта гарантия эффективно защищала инвесторов последние 30 лет.»
G Fund отличается от прочих фондов TSP. Он инвестирует в процентные трежериз, являющиеся частью совокупного публичного долга США. Ценные бумаги выпускаются специально для фонда и недоступны широкой публике. Одновременно фонд является частью многотриллионного долга на балансе федерального правительства и подвержен всем рискам от долгового потолка.
Помимо G Fund, существует ещё Civil Service Retirement and Disability Fund, так же инвестирующий в особые трежериз. Во время столкновения с потолком госдолга правительство США также использует и этот фонд для решения своих текущих проблем.
Впервые экстраординарные меры были задействованы правительством в 1985 году и использовались 14 раз с тех пор.
Когда правительство упрется в потолок и исчерпает все возможности экстраординарных мер, оно не сможет выпускать новый долг и скоро истратит все свои резервы. Из-за дефицитного бюджета доходная часть не может покрывать расходы правительства. Следовательно правительству придётся объявить дефолт по некоторым своим обязательствам (например по программе Social Security или по выплатам ветеранам войн и прочим бюджетникам).
Даже выборочный дефолт будет иметь огромное влияние на рынки. Настоящий дефолт стал бы сокрушительным так как подорвал бы доверие инвесторов в трежериз: цены бы упали, а доходности по трежериз бы выросли.
В 2011 году, когда правительство уперлось в потолок, по оценкам Government Accountability Office стоимость обслуживания госдолга выроста на «лишние» 1,3 миллиарда долларов за фискальный год.
В 2013 году похожая ституация привела к потере от 38 миллионов до 70 миллионов долларов за год.
Если доходности по трежериз вырастут - это приведёт к росту процентов по автокредитам, ипотеке, карточным долгам, потребительским долгам, а балансы крупнейших банков, инвестированных в трежериз «просядут».
Почему я думаю, что торговые переговоры закончатся, по большей части, ничем? 1. Сами участники стали как-то неуверенно звучать в последнее время. 2. Сделки на сотни миллиардов долларов делаются либо очень долго, либо ради быстрых политических дивидендов (например «Сила Сибири»). Сейчас не тот случай. 3. Нападение на посольство КНДР в Мадриде. Испанская полиция 👮♂️ считает, за ней стояли спецслужбы 🇺🇸. Мое глубокое убеждение: 🇺🇸 ведут переговоры вовсе не с КНДР. На самом деле КНДР целиком зависит и контролируется Китаем. Вся помпа вокруг встреч Трампа с Ким Чен Ын - это блеф медиа. Решение принимается в Пекине. Поэтому напасть на посольство КНДР во время торговых переговоров - это гарантированно их сорвать. 4. Девушка из huawei экстрадируется в 🇺🇸. Одни только «русские своих не бросают»? Во время переговоров так не поступают, если намерения серьезные.
Вывод: это CNBC говорит (многие верят), что успех переговоров - залог роста рынка акций. Это был бы залог роста американских акций. А не акций вообще. Если переговоры сорвутся - это позитивно для всего мира, кроме 🇺🇸. Особенно позитивно для 🇪🇺. Особенно для Германии.
#мнение #snp #рынкисша #китай #торговаявойна
Вывод: это CNBC говорит (многие верят), что успех переговоров - залог роста рынка акций. Это был бы залог роста американских акций. А не акций вообще. Если переговоры сорвутся - это позитивно для всего мира, кроме 🇺🇸. Особенно позитивно для 🇪🇺. Особенно для Германии.
#мнение #snp #рынкисша #китай #торговаявойна
В пятницу вышли слабые payrolls в США 🇺🇸 (число новых «зарплат»). Один месяц - ещё не тренд, однако: в январе было +311 тыс новых рабочих мест. В феврале ожидалось +180 тыс, а вышло всего +20 тысяч. При этом совокупная рабочая сила уменьшилась на 45 тыс, а безработица из-за этого снизилась до 3,8%. Число работающих неполный рабочий день по экономическим причинам упало до минимума с 2001 года! Среднечасовая Оплата 💰 выросла (до вычета инфляции) аж на 3,4% за год. Почему это важно ?
Потому что вкратце мы наблюдаем: 1. Растущие зарплаты 2. Падающую безработицу 3. Резкое уменьшение новых рабочих мест. Все это как раз и является признаком «конца экономического цикла». Экономика США 🇺🇸 на излете. А тут ещё и мир 🌍 тормозит. Плохая новость для оптимистов на рынке американских акций.
#рынкисша #snp #мнение #акциисша
Потому что вкратце мы наблюдаем: 1. Растущие зарплаты 2. Падающую безработицу 3. Резкое уменьшение новых рабочих мест. Все это как раз и является признаком «конца экономического цикла». Экономика США 🇺🇸 на излете. А тут ещё и мир 🌍 тормозит. Плохая новость для оптимистов на рынке американских акций.
#рынкисша #snp #мнение #акциисша
Что особенно сильно укрепилось/выросло (или что позитивно изменилось для рынка)с середины февраля:
1. Рубль укрепился против 💶
2. Стоимость 5-летней страховки от дефолта 🇷🇺 (риск дефолта сильно уменьшился, судя по рынку)
3. Годовой libor упал
4. Долларовое репо на ммвб подешевело
5. Нефть Brent подорожала
6. Трежериз и немецкий аналог - Bund - подорожали в ценах
А что изменилось особенно негативно для рынка:
1. Индекс ММВБ упал
2. Индекс MSCI EM упал
3. Индекс облигаций Barclays EM в локальных валютах упал
4. Индекс JPM локальных валют против доллара упал
5. Индекс акций Мексики упал
6. Индекс EMBI расширился
7. «Индекс страха», VIX, подорожал
8. Рублевая ставка ruonia выросла.
Вывод:
Бросается в глаза, что риск валютных облигаций РФ уменьшается на фоне негативных тенденций индекса развивающихся стран. И это над нами висят санкции.
Стоимость долларового финансирования в РФ 🇷🇺 упала, а стоимость рублевого фандинга наоборот подорожала. Хорошо для держателей евробондов и плохо - для инвесторов в рублевые облигации.
Наши акции в тренде с акциями ЕМ, но особенно близки к мексиканским. Хотя нефть подорожала, а обе страны - экспортеры нефти.
#идеи #трежериз #доллар #акциирф #ставка #RUB #libor #Bund #euro #нефть
1. Рубль укрепился против 💶
2. Стоимость 5-летней страховки от дефолта 🇷🇺 (риск дефолта сильно уменьшился, судя по рынку)
3. Годовой libor упал
4. Долларовое репо на ммвб подешевело
5. Нефть Brent подорожала
6. Трежериз и немецкий аналог - Bund - подорожали в ценах
А что изменилось особенно негативно для рынка:
1. Индекс ММВБ упал
2. Индекс MSCI EM упал
3. Индекс облигаций Barclays EM в локальных валютах упал
4. Индекс JPM локальных валют против доллара упал
5. Индекс акций Мексики упал
6. Индекс EMBI расширился
7. «Индекс страха», VIX, подорожал
8. Рублевая ставка ruonia выросла.
Вывод:
Бросается в глаза, что риск валютных облигаций РФ уменьшается на фоне негативных тенденций индекса развивающихся стран. И это над нами висят санкции.
Стоимость долларового финансирования в РФ 🇷🇺 упала, а стоимость рублевого фандинга наоборот подорожала. Хорошо для держателей евробондов и плохо - для инвесторов в рублевые облигации.
Наши акции в тренде с акциями ЕМ, но особенно близки к мексиканским. Хотя нефть подорожала, а обе страны - экспортеры нефти.
#идеи #трежериз #доллар #акциирф #ставка #RUB #libor #Bund #euro #нефть
В выходные был митинг по поводу интернета. В этой связи вспомнилась любопытная статья про достижения интернета в РФ:
«Россия стала самым большим интеренет-рынком Европы, согласно East-West Digital News. 90 млн пользователей старше 16 лет. Интеренет-проникновение стало более 75% в стране. С 2017 по 2018 год прибавилось 3 миллиона пользователей, в основном за счет старшего поколения, где проникновение по-прежднему низкое:33% среди тех, кто старше 55 лет. Большинство пользователей (61% или 73 миллиона человек) пользуются мобильными устройствами для выхода в интеренет. 32% используют только мобильные устройства для выхода в интеренет.
Россия опередила Германию в качестве страны с самой большой интеренет-аудторией еще в 2011 году, когда пользователей старше 15 лет было 50 миллионов человек.»
«East-West Digital News и Newzoo заявили, что россияне потратили на компьтерные игры 1,66 млрд долл в 2018, это 11-е место в мире, Россия впереди Бразилии и Мексики, но позади Испании и Италии»
«Россия стала самым большим интеренет-рынком Европы, согласно East-West Digital News. 90 млн пользователей старше 16 лет. Интеренет-проникновение стало более 75% в стране. С 2017 по 2018 год прибавилось 3 миллиона пользователей, в основном за счет старшего поколения, где проникновение по-прежднему низкое:33% среди тех, кто старше 55 лет. Большинство пользователей (61% или 73 миллиона человек) пользуются мобильными устройствами для выхода в интеренет. 32% используют только мобильные устройства для выхода в интеренет.
Россия опередила Германию в качестве страны с самой большой интеренет-аудторией еще в 2011 году, когда пользователей старше 15 лет было 50 миллионов человек.»
«East-West Digital News и Newzoo заявили, что россияне потратили на компьтерные игры 1,66 млрд долл в 2018, это 11-е место в мире, Россия впереди Бразилии и Мексики, но позади Испании и Италии»
Bloomberg вроде как написал про технически бычий сигнал golden cross на MSCI EM. МВФ, Morgan Stanley, Black Rock, JPM - все позитивны на ЕМ. По-моему единственная причина быть позитивным - это если Вы верите в успех переговоров по торговле между США 🇺🇸 и Китаем, потому что Китай 🇨🇳- это более половины ЕМ и есть. При этом никто уже не смотрит позитивно на Европу. А значит доллар 💵 будет крепчать против 💶. То есть и DXY падать не будет. А может и вырасти. Одновременно расти и ЕМ и DXY вряд ли могут? Так что более быстрый рост ВВП в ЕМ (если он вообще оправдает надежды: Турция 🇹🇷 в рецессии, мы особо не растём, Бразилия 🇧🇷 растёт ещё хуже, Китай 🇨🇳 и Индия 🇮🇳 тормозят), чем в DM будет компенсирован сильным долларом. + Инвесторы ударно покупали ЕМ в начале этого года, кто будет покупать дальше?
#акциием #мнение #рынки #usd #доллар #DXY
#акциием #мнение #рынки #usd #доллар #DXY
#трежериз #акциисша #snp #рынкисша #UST #рынки #мнение #идеи
10-летняя трежери даёт сейчас всего 2,61% доходности, то есть ее цена сильно выросла и находится вблизи своих максимумов в 2019. Только что был аукцион, где размешалось сразу 24 миллиарда долларов новой 10-летки и спрос был очень высокий. При этом SNP500 с начала года тоже вырос, причём аж на 11%. То есть, как в старые времена, опять растёт все: и акции и облигации, хотя в норме корреляция должна быть обратная ( так было до 2009). Следовательно, глядя на трежериз, рынок не верит в продолжение роста экономики США 🇺🇸 и как следствие, не видит в будущем инфляцию. А акции растут потому что ФРС не будет повышать ставку. А на продолжающееся QT (уменьшение объема активов на балансе ФРС) , как я и писал, рынкам наплевать. Что тут можно сказать. Трудно шортить акции, когда ФРС настолько попал под влияние Трампа (совершенно неожиданно для меня). Эдак если SNP упадёт процентов на 10, фед резерв и вовсе ставку понизить может. Powell put. ФРС как бы говорит: не бойтесь, покупайте, мы прикроем. Если трежериз начнут падать - мы включим QE4 и выкупим опять все трежериз. Если акции начнут падать - мы ставку порежем. Интересно будет посмотреть, чем все это закончится.
10-летняя трежери даёт сейчас всего 2,61% доходности, то есть ее цена сильно выросла и находится вблизи своих максимумов в 2019. Только что был аукцион, где размешалось сразу 24 миллиарда долларов новой 10-летки и спрос был очень высокий. При этом SNP500 с начала года тоже вырос, причём аж на 11%. То есть, как в старые времена, опять растёт все: и акции и облигации, хотя в норме корреляция должна быть обратная ( так было до 2009). Следовательно, глядя на трежериз, рынок не верит в продолжение роста экономики США 🇺🇸 и как следствие, не видит в будущем инфляцию. А акции растут потому что ФРС не будет повышать ставку. А на продолжающееся QT (уменьшение объема активов на балансе ФРС) , как я и писал, рынкам наплевать. Что тут можно сказать. Трудно шортить акции, когда ФРС настолько попал под влияние Трампа (совершенно неожиданно для меня). Эдак если SNP упадёт процентов на 10, фед резерв и вовсе ставку понизить может. Powell put. ФРС как бы говорит: не бойтесь, покупайте, мы прикроем. Если трежериз начнут падать - мы включим QE4 и выкупим опять все трежериз. Если акции начнут падать - мы ставку порежем. Интересно будет посмотреть, чем все это закончится.