#brexit #euro #eu

Пока по ТВ рассказывают нам про брэкзит и фрэкзит, процитирую сам себя. Опус про судьбу валюты евро и евросоюза:

На курс валют влияют слишком много факторов. К сожалению, не только процентные ставки. И даже не только "печатный станок". Например некоторое время назад Банк Японии проводил выкуп на рынке японских облигаций - это прямая агрессивная интервенция. Однако курс йены резко укрепился

Учитывая, сколько йен уже напечатали , курс должен уже был бы быть около 200 наверное...

Евро тоже долгое время укреплялся к доллару, хотя ставки по долларам росли с декабря 2015, а по евро все это время ставка была отрицательная: минус 0,4%!

Но в случае с евро по-моему есть проблема по-серьезней. Я думаю евро просто не станет в его нынешнем виде. Поэтому по-моему стоит пересмотреть свои долгосрочные инвестиции в зоне евро в соответствии с такой вероятностью.

Как я уже писал ранее, я очень удачно предсказал раскол Украины на две части еще в 2004.
С 2011 у меня прогноз - развал Еврозоны (ЕЗ). Тогда в разгаре был долговой кризис в Греции, который перекинулся на весь Юг Европы и ударил по самому опасному месту - Италии.
Я писал, что самая важная облигация в мире - это 10-летние трежериз США
Самая важная облигация Европы - 10-летняя облигация Италии. Италия - это тикающая часовая бомба.

Говорят , есть две вещи, на которые хочется смотреть вечно: горящий огонь, текущая вода. Некоторые добавляют : трудящийся в поте лица за тебя человек. Я бы порекомендовал попробовать посмотреть вот сюда:

https://www.nationaldebtclocks.org/debtclock/italy

Меня завораживает. Особенно если вспомнить, что долг/ВВП Италии 132%...

Помню, 10-летняя облигация Италии стоила 70% от номинала в 2011...
На курсе евро, разумеется, падение облигаций (когда и если оно произойдёт) скажется в первую очередь.

Но евро - это не только про Италию (Грецию, Испанию (у которой лопнули крупнейшие банки в 2011, у которой безработица была 26% в 2013 и у которой сейчас двухлетняя облигация дает отрицательную доходность), Португалию... и прочие PIGS страны).

Прежде всего Европа - это 50 стран.
Евросоюз - это 28 стран. 500 миллионов население.
Еврозона - 19 стран. 340 миллионов население.

Люди постоянно путают эти три определения. Важно видеть разницу. Вовсе не все европейцы живут с евро.
Допустим, 50 стран, как были, так и будут (Хотя Чехословакия распалась, Югославия распалась, а Германия объединилась на нашей памяти). Германии потребовалось всего 20 лет перерыва между двумя мировыми войнами - об этом тоже не стоит совсем забывать...

Евросоюз распадается на наших глазах. Я это предвидел в 2011. Британия пытается официально выйти из Евросоюза.

Еврозона - развалится не знаю когда. По моим прогнозам это уже должно было бы произойти. Ошибался.

Европу можно и нужно делить еще по трем признакам.

По религии:

Север - протестанты
Юг - католики

По благосостоянию:

Север - богатый и развитый
Юг - бедный и архаичный

По географии:

Запад - развитый
Восток - догоняющий

Первые два признака совпали не случайно. Религия имеет огромное значение на культуру, которая , в свою очередь, влияет на политику, которая влияет на экономику.

Если в Англии (на Севере) мэр плохо управляет городом, английские крестьяне собираются и его увольняют. В Англии - нет прошлых заслуг. Ты всегда должен быть в форме. Иначе вышибут из игры.
В Италии не так. Там мэр скажет, что крестьян много , а он - один и очень занят. В Италии - чинопочитание. Уважение к сединам.

Разница с нами - тоже громадна. У них считается, что если ты богат - значит тебя любит Бог. У нас со времен Бориса Годунова ("обидели юродивого... отняли копеечку...") всегда чтили , уважали и побаивались юродивых, ибо сказано :
"Скорее верблюд пройдёт через игольное ушко, нежели богатый попадёт в рай"

У этих противоположных догм есть всем очевидные последствия...

#мнение #экономикаевропа #brexit #ECB #eu #ецб #china #италия #ЕЦБ #ецб #euro #торговаявойна #китай


“Never since the Second World War has Europe been so essential. Yet never has Europe been in such danger” - Macron. Конечно оригинал был на французском, он сегодня опубликован в каждой из 28 стран 💶. По его мнению, игнорируемые всеми выборы в Европарламент могут стать началом конца 💶. Выборы в парламент проводятся каждые 5 лет. Избиратели все меньше интересуются этими выборами, считают их формальностью. В 2014 на выборы пришло 45%. В 2014 на выборах победу одержали крайне-правые, британская партия независимости. Они победили консерваторов и консерваторам пришлось обещать референдум о выходе из ЕС если их переизберут. Дальше был brexit.
Кто будет на очереди в этом году? Видимо у Макрона есть некие опасения на этот счёт.
Прогнозы по росту ВВП Европы постоянно понижаются. Уже первое повышение ставки ЕЦБ ожидается не осенью, а не раньше марта 2020. Более того, ожидается новая программа LTRO на три года.
А ведь по плану с 2021 года Европа должна перейти на 7-летние бюджеты. Но как можно перейти на них, если антиглобализм, национализм, протекционизм - растут? Разница в доходах внутри стран и между северной и южной Европой нарастает. Темпы роста снижаются. Демография очень плохая в развитой части ЕС. Восточная Европа не готова поступиться частью суверенитета. Большинство людей просто боятся неизвестности : боятся проголосовать за выход из ЕС. Но и оставаться им тоже не нравится - поэтому везде побеждают популисты. С другой стороны, евроскептики, придя к власти, утихают, так как тоже боятся потерять статус кво. Но нельзя строить союз на страхе.
Ещё одно поле битвы: сельское хозяйство. На севере - страны доноры, субсидируют восточную Европу. Самые большие доноры : Германия 🇩🇪, Франция 🇫🇷, Британия 🇬🇧, Италия 🇮🇹. Самые большие получатели : Польша 🇵🇱, 🇬🇷, Румыния 🇷🇴, Венгрия 🇭🇺, Португалия 🇵🇹. Восточная хочет роста субсидий, северная - уменьшения. В свою очередь Трамп торгуется не только с Китаем. Во-первых, когда/если США 🇺🇸 и 🇨🇳 договорятся - их товарооборот вырастет, в основном за счёт уменьшения товарооборота Китая и 🇪🇺. Свято место пусто не бывает. ЕС сильно потеряет от их перемирия. Во-вторых, Трамп хочет поддержать американского автопроизводителя. Неслучайно с Китаем он много бодался именно про открытие Китайского рынка для американских авто. От ЕС 🇪🇺 Трамп требует того же. В обмен на пощаду европейских автопроизводителей он просит открыть для США 🇺🇸 сельскохозяйственный рынок ЕС. Но как ЕС сможет его открыть непонятно, ведь они не могут поделить субсидии. И вообще разные страны имеют разные виды на сельское хозяйство. Получается, у ЕС и США впереди полноценная торговая война. Удар по автопроизводителям Европы - это не только удар по Германии. Например Польша 🇵🇱 для Германии - это как Белорусия для СССР: сборочный цех. Польша 🇵🇱 сильно пострадает. Товарооборот США 🇺🇸 и 🇪🇺 уменьшится.
Кроме того, как-то предстоит выбрать следующего президента ЕЦБ, новых членов Еврокомиссии .
И это ещё я тут не стал напоминать про brexit в конце марта. Все решили, что его точно не будет, но об этом я писал подробно выше не так давно.
Россия 🇷🇺 также вносит раскол в стройные ряды европейцев своими газовыми трубами.
Ну и до сих пор ЕС 🇪🇺 выигрывал от торговой войны Китая с США 🇺🇸: Китай 🇨🇳 охотнее открывал свои рынки, европейцы пытались выторговать для своих инвесторов равные права с китайскими, отмены китайских субсидий в сельском хозяйстве. Слабые страны Европы хотят инвестиций любой ценой и охотно попадают в зависимость от Китая, в то время как богатые страны ограничивают для Китая 5G и искусственный интеллект. Кстати, Трамп тоже шантажирует европейцев и принуждает их не давать Китаю доступ к передовым разработкам в этой области. Это также приводит к расколу внутри Европы.

https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/169

Что особенно сильно укрепилось/выросло (или что позитивно изменилось для рынка)с середины февраля:
1. Рубль укрепился против 💶
2. Стоимость 5-летней страховки от дефолта 🇷🇺 (риск дефолта сильно уменьшился, судя по рынку)
3. Годовой libor упал
4. Долларовое репо на ммвб подешевело
5. Нефть Brent подорожала
6. Трежериз и немецкий аналог - Bund - подорожали в ценах

А что изменилось особенно негативно для рынка:
1. Индекс ММВБ упал
2. Индекс MSCI EM упал
3. Индекс облигаций Barclays EM в локальных валютах упал
4. Индекс JPM локальных валют против доллара упал
5. Индекс акций Мексики упал
6. Индекс EMBI расширился
7. «Индекс страха», VIX, подорожал
8. Рублевая ставка ruonia выросла.

Вывод:
Бросается в глаза, что риск валютных облигаций РФ уменьшается на фоне негативных тенденций индекса развивающихся стран. И это над нами висят санкции.

Стоимость долларового финансирования в РФ 🇷🇺 упала, а стоимость рублевого фандинга наоборот подорожала. Хорошо для держателей евробондов и плохо - для инвесторов в рублевые облигации.

Наши акции в тренде с акциями ЕМ, но особенно близки к мексиканским. Хотя нефть подорожала, а обе страны - экспортеры нефти.
#идеи #трежериз #доллар #акциирф #ставка #RUB #libor #Bund #euro #нефть

Две мысли 💭 в голове:
1. Если на рынке были шорты в трежериз - их больше нет: всех вынесло на ✋ стоп лосс. А без шортов на рынке - поддержки при движении вниз мало. Значит стоит пошортить трежериз.
2. Люди слишком негативны на рост в 🇪🇺. Конечно там все плохо. Но - это давно не новость. Я устал читать через день очередное понижение прогноза по росту ВВП Германии от очередного ifo. И про остальных уже все понял. Думаю - плохие новости в ценах. Особенно после публикации результатов опроса BofA, согласно которым, в январе самый популярный трейд был - укупиться ЕМ, а в феврале,чуть ли не впервые в истории, самый популярный трейд - шорт европейские акции. Если все уже шорт - следуя логике, процитированной в пункте 1 про трежериз: поддержа на рынке есть, шорты будут крыть по мере падения. Значит возможно стоит продавать и американские акции, и европейские, и любые, до каких руки дотянутся, но наверное европейские - в меньшей степени. И разница в ставках между 💵 и 💶 не поможет первому: 💶 может и подорожать (вместе с золотом).
#мнение #gold #золото #акциисша #трежериз #идеи #UST #доллар #usd #euro #экономикаевропа #bearmarket

Италия - ахиллесова пята Европы.

Ещё в январе 2019 я написал довольно длинный пост, который я до сих пор считаю актуальным, хотя во многом оказался неправ (мне не впервой): https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/110
3,5 года назад Италия была проблемой.
А в 2011-2012 она была просто на краю: я покупал 10-летнюю итальянскую гособлигацию по 70% от номинала…

Сегодня пятница. На столе заслуженная La Scolca Gavi dei Gavi. Вспомнилась Италия.

Все заметили, что правительственная коалиция только что распалась: Драги ушёл. Это было 18-е правительство за чуть более чем 30 лет. Страна не отличается стабильностью. Кто-то скажет: ты лучше заботься о России. Я и забочусь. Наши страны были когда-то близки. А экономические законы универсальны и одинаково работают в Италии и у нас.

Когда я писал опус в 2019, фаворитом в Италии был популист Маттео Сальвини, который считался будущим премьер-министром. Затем COVID в 2020 году подорвал экономику Италии и ослабил антиевропейское движение, оставив страну зависимой от помощи извне. Когда партия Сальвини присоединилась к коалиции Драги, многие избиратели, которым нравились его антииммигрантские нападки на лидеров ЕС, решили, что Сальвини продался. Теперь этот электорат с надеждой смотрит на партию «Братья Италии», которую как ни странно возглавляет почему-то женщина. Видимо мужики мельчают…

Проблема конечно не в Италии. Проблема шире.
ЕЦБ заявил, что будет поддерживать справедливые доходности по облигациям периферийных стран Европы. Хочет, чтоб доходность отражала реалии. Реальность же такова, что без ЕЦБ в некоторых странах уже давно бы случился дефолт. Производительность труда в условной Германии всегда была выше производительности труда в условной Италии. Чтобы конкурировать Италии приходилось время от времени девальвировать свою лиру против дойчмарки. Это конечно упрощение, но в целом это верно. С появлением EUR Италия утратила возможность девальвировать валюту.
Тревогу вызывает тот факт, что ЕЦБ не установил лимит на покупку, в том числе, итальянских облигаций. Следовательно, ЕЦБ может бесконечно печатать евро и покупать на них итальянский долг. Поскольку в Европе сейчас наблюдается энергетический кризис - это напоминает предпосылки, приведшие Веймарскую республику к гиперинфляции. В те времена дефицит энергии решили компенсировать печатанием денег для поддержания номинального ВВП. Сейчас все становится до боли похоже.
Читатели канала знают, что я давно не люблю евро и давно люблю золото. Чтобы оправдать их ожидания, скажу: Европа неоднородна. Страны по-разному страдают из-за дефицита энергии. Предположу, что Норвегия, Голландия, Франция страдают меньше Германии или Италии. Поскольку расчёты за нефть идут в долларах, страны боятся вторичных санкций США. Вот почему чем сильнее энергетический кризис, тем больше соблазн перевести расчёты за нефть с Россией в евро. А если учесть, что экономики стран ЕС все больше расходятся в стороны, то можно предположить, что соблазн платить за нефть в собственной национальной валюте может приблизить раскол EUR. Идея эта не новая. Ей лет 50 уже: страны торгуют друг с другом нефтью, а возникающий торговый баланс рассчитывают в золоте по плавающему курсу в валютах торговых партнеров.
Требуется один большой кризис, чтобы мир перешёл к новой валютной системе.
Думается, что такой кризис не за горами.

https://boosty.to/investnavigator