Forwarded from Газпромбанк Инвестиции
В пятницу ПАО «ГМК „Норильский никель“», мировой производитель палладия и высокосортного никеля, а также крупный производитель платины и меди, опубликовал финансовые результаты за 2022 год.
Главное из отчета
▪️ Консолидированная выручка снизилась на 5% по отношению к 2021 году — до $16,9 млрд. Основные проблемы — в удлинении логистических цепочек и переориентации на новые рынки сбыта, что требует дополнительного времени.
▪️ Показатель EBITDA снизился на 17% — до $8,7 млрд. Основные причины — снижение выручки и рост себестоимости.
▪️ Чистая прибыль уменьшилась на 16% — до $5,9 млрд.
▪️ Свободный денежный поток упал в десять раз — до $0,4 млрд — прежде всего за счет снижения EBITDA и увеличения оборотного капитала до $4 млрд. Рост «оборотки» произошел за счет роста запасов металлопродукции, а также амортизации авансов от покупателей и прекращения услуг факторинга.
▪️ Чистый долг Норникеля по итогам 2022 года вырос в два раза — до $9,8 млрд — вследствие снижения свободного денежного потока, а также выплаты дивидендов. Показатель «чистый долг / EBITDA» составил 1,1х.
🔮 Прогнозы стали среднесрочными
Норникель прогнозирует профицит на рынке никеля в 2023 году и дефицит на рынках палладия и меди. Профицит на рынке платины прогнозируется чуть больше показателей за 2022 год. Несмотря на это, Норникель ожидает существенного роста продаж никеля в перспективе ближайших лет на фоне бурного роста потребления электромобилей и восстановления сектора нержавеющей стали в Китае.
Менеджмент увеличил объем инвестиционной программы на 2023 год до $4,7 млрд и планирует распродать накопившиеся за 2022 год запасы металлов. Вероятно, это может улучшить финансовые показатели Норникеля, однако оказать давление на цены. К тому же рост капитальных затрат может снизить свободный денежный поток и уменьшить размер дивидендных выплат.
#отчет_компании $GMKN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Газпромбанк Инвестиции
🏔 Норникель подтвердил прогноз производства на текущий год
Норникель представил производственный отчет по итогам третьего квартала 2023 года, в котором подтвердил изначальные цели по производству всех видов металла.
🚰 Никель
Производство никеля за июль — сентябрь 2023 года выросло на 21% кв/кв, до 54 тыс. тонн, в связи с увеличением поставок запасов продукции с Заполярного филиала, накопленных из-за межнавигационной паузы.
🎺 Медь
Выпуск меди в третьем квартале 2023 года с учетом результатов Быстринского ГОКа вырос на 6% кв/кв — до 101 тыс. тонн. Как и в случае с никелем, рост вызван завершением межнавигационной паузы. На результат повлиял ввод дополнительного парка ванн на электролизе проведения планового ремонта печи Ванюкова на Медном заводе.
🥇 Платиноиды
Производство платины и палладия снизилось на 13 и 14% соответственно, до 663 тыс. и 160 тыс. унций, из-за добычи руды с более низким содержанием металлов.
📉 Прогноз
Норникель подтвердил прогноз по производству металлов на 2023 год. Однако на данный момент производство никеля и меди проходит по нижней границе прогноза, в то время как производство металлов платиновой группы может оказаться выше.
🧐 Наше мнение
Норникель испытывает ряд трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. Во-первых, снижение цен на корзину металлов, а во-вторых, изменения в логистических цепочках и формах оплаты продукции со стороны покупателей. Впереди еще несколько лет инвестиционного цикла, который может оказывать давление на свободный денежный поток Норникеля. Стоимость ценных бумаг выросла на фоне ослабления рубля, но фундаментальной основы для роста акций на более длинном горизонте мы не видим.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не добавляем их в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании #GMKN
Норникель представил производственный отчет по итогам третьего квартала 2023 года, в котором подтвердил изначальные цели по производству всех видов металла.
🚰 Никель
Производство никеля за июль — сентябрь 2023 года выросло на 21% кв/кв, до 54 тыс. тонн, в связи с увеличением поставок запасов продукции с Заполярного филиала, накопленных из-за межнавигационной паузы.
🎺 Медь
Выпуск меди в третьем квартале 2023 года с учетом результатов Быстринского ГОКа вырос на 6% кв/кв — до 101 тыс. тонн. Как и в случае с никелем, рост вызван завершением межнавигационной паузы. На результат повлиял ввод дополнительного парка ванн на электролизе проведения планового ремонта печи Ванюкова на Медном заводе.
🥇 Платиноиды
Производство платины и палладия снизилось на 13 и 14% соответственно, до 663 тыс. и 160 тыс. унций, из-за добычи руды с более низким содержанием металлов.
📉 Прогноз
Норникель подтвердил прогноз по производству металлов на 2023 год. Однако на данный момент производство никеля и меди проходит по нижней границе прогноза, в то время как производство металлов платиновой группы может оказаться выше.
🧐 Наше мнение
Норникель испытывает ряд трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. Во-первых, снижение цен на корзину металлов, а во-вторых, изменения в логистических цепочках и формах оплаты продукции со стороны покупателей. Впереди еще несколько лет инвестиционного цикла, который может оказывать давление на свободный денежный поток Норникеля. Стоимость ценных бумаг выросла на фоне ослабления рубля, но фундаментальной основы для роста акций на более длинном горизонте мы не видим.
Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не добавляем их в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.
#отчет_компании #GMKN