Светофор инвестиций
Сегодня хотелось бы поразмышлять немного о текущих позициях и о рыночной ситуации в целом. По моему мнению тренды в активе возникают тогда, когда совокупность всех факторов указывает на то, что котировкам дует сопутствующий ветер. Болтанка же на одном месте в течении года указывает на то, что нет каких-то явных за или против за рост/падение. Ну а если конъюнктура не в пользу компании, то делать в ней нечего на этот момент.
🟢 Как уже писал неделю назад, по нефтяным котировкам сейчас, по моему мнению, зеленый свет. Основной воротила картеля - Саудовская Аравия заинтересован в высоких ценах на черное золото, и, как видим, всячески старается поддерживать дефицит на рынке и добровольными сокращениями, и затягиванием переговоров. Может завтра они резко передумают, а на рынок вылетят еще и иранские мощности, и цвет резко смениться на красный, но пока этого нет, собственно, поэтому российская нефтянка в растущем тренде и, вероятно, данный тренд пока продолжится.
🟢 Зеленый свет по акциям Банка Санкт-Петербург. Простой понятный бизнес, который недооценен для своих показателей. Многие могут сказать, что недооценен он давно, я же могу ответить, что ждать переоценку с 7-10% дивидендами достаточно комфортно. При этом, уровень подбора в 58-60 выглядит настолько очевидно, что не думаю, что котировкам туда дадут дойти. Вероятно, после хорошей отчетности по РСБУ восходящий тренд продолжится и прошлый максимум в районе 75 уже к концу года может оказаться такой же поддержкой как сейчас зона 58-60
🟢 Несмотря на то, что политические риски в Русагро нас не устроили, поэтому в портфеле у нас их нет, тут тоже зеленый свет в виде подорожания продовольственных товаров. Сахар и подсолнечное масло растут в цене на 40% и 20% г/г соответственно, но в отличие от мировых цен на металлы, наверное, не многие вспомнят период, когда цены на прилавках снижались такими же темпами как росли. Поэтому не думаю, что у Русагро большой потенциал падения, учитывая, что все негативные действия по регулированию цен на продукты уже в котировках, а осенью часть из них может отвалиться, что создаст компании ветер в паруса (но это не точно).
🟠 К сожалению, не всем акциям в нашем портфеле могу отвесить зеленый флажок. В частности, на мой взгляд, идея покупки Юнипро под восстановление блока, а, как следствие, повышение дивов и переоценка акций рынком не отыгралась. Хоть и триггеров к падению нет, но и к рождению сильного тренда тоже. Некомфортно скидывать сейчас, все же думаю 2,9-3 к следующим дивом увидеть можно, но выше ловить сложно.
🔴 По Петропавловску вообще можно выписать красную карточку. Отыгрывать позитив от решения корпоративных конфликтов можно было бы если бы котировки валялись под своим фундаменталом, например, как у БСП. Но Петропавловск сейчас стоит чуть больше 80 млрд, при том, что зарабатывает несопоставимо с этой цифрой для своего качества. Если считать скорректированную прибыль, то скрипя душой можно наскрести 8 млрд, но для своего качества бизнеса, чтобы стоить 80 млрд, Петропавловск должен ежегодно, стабильно давать больше 10 млрд, иначе к покупкам вообще не интересен.
#мысли #нефть #SIBN #BSPB #AGRO #UPRO #POGR
Сегодня хотелось бы поразмышлять немного о текущих позициях и о рыночной ситуации в целом. По моему мнению тренды в активе возникают тогда, когда совокупность всех факторов указывает на то, что котировкам дует сопутствующий ветер. Болтанка же на одном месте в течении года указывает на то, что нет каких-то явных за или против за рост/падение. Ну а если конъюнктура не в пользу компании, то делать в ней нечего на этот момент.
🟢 Как уже писал неделю назад, по нефтяным котировкам сейчас, по моему мнению, зеленый свет. Основной воротила картеля - Саудовская Аравия заинтересован в высоких ценах на черное золото, и, как видим, всячески старается поддерживать дефицит на рынке и добровольными сокращениями, и затягиванием переговоров. Может завтра они резко передумают, а на рынок вылетят еще и иранские мощности, и цвет резко смениться на красный, но пока этого нет, собственно, поэтому российская нефтянка в растущем тренде и, вероятно, данный тренд пока продолжится.
🟢 Зеленый свет по акциям Банка Санкт-Петербург. Простой понятный бизнес, который недооценен для своих показателей. Многие могут сказать, что недооценен он давно, я же могу ответить, что ждать переоценку с 7-10% дивидендами достаточно комфортно. При этом, уровень подбора в 58-60 выглядит настолько очевидно, что не думаю, что котировкам туда дадут дойти. Вероятно, после хорошей отчетности по РСБУ восходящий тренд продолжится и прошлый максимум в районе 75 уже к концу года может оказаться такой же поддержкой как сейчас зона 58-60
🟢 Несмотря на то, что политические риски в Русагро нас не устроили, поэтому в портфеле у нас их нет, тут тоже зеленый свет в виде подорожания продовольственных товаров. Сахар и подсолнечное масло растут в цене на 40% и 20% г/г соответственно, но в отличие от мировых цен на металлы, наверное, не многие вспомнят период, когда цены на прилавках снижались такими же темпами как росли. Поэтому не думаю, что у Русагро большой потенциал падения, учитывая, что все негативные действия по регулированию цен на продукты уже в котировках, а осенью часть из них может отвалиться, что создаст компании ветер в паруса (но это не точно).
🟠 К сожалению, не всем акциям в нашем портфеле могу отвесить зеленый флажок. В частности, на мой взгляд, идея покупки Юнипро под восстановление блока, а, как следствие, повышение дивов и переоценка акций рынком не отыгралась. Хоть и триггеров к падению нет, но и к рождению сильного тренда тоже. Некомфортно скидывать сейчас, все же думаю 2,9-3 к следующим дивом увидеть можно, но выше ловить сложно.
🔴 По Петропавловску вообще можно выписать красную карточку. Отыгрывать позитив от решения корпоративных конфликтов можно было бы если бы котировки валялись под своим фундаменталом, например, как у БСП. Но Петропавловск сейчас стоит чуть больше 80 млрд, при том, что зарабатывает несопоставимо с этой цифрой для своего качества. Если считать скорректированную прибыль, то скрипя душой можно наскрести 8 млрд, но для своего качества бизнеса, чтобы стоить 80 млрд, Петропавловск должен ежегодно, стабильно давать больше 10 млрд, иначе к покупкам вообще не интересен.
#мысли #нефть #SIBN #BSPB #AGRO #UPRO #POGR
Текущая ситуация на рынке
В понедельник на российском рынке проливалась кровь. Кто-то панически продавал свои акции, а кто-то подбирал на заранее припасенный кэш. Но встает вопрос, что же делать в текущей ситуации и что вообще происходит?
🛢 В пятницу стало известно о достижении договоренностей в рамках ОПЕК+, а на выходных уточнились параметры новой сделки. По ней увеличение добычи подразумевается более активными темпами, чем ранее. Так если раньше увеличивать планировали по 400 тыс б.с. в до декабря 2021 (суммарно 2 млн. б.с.), а дальше нужно было бы решать вновь увеличивать или нет, что сохраняло неопределенность, то теперь увеличение по 400 тыс. будет включено до сентября 2022 и практически компенсирует текущее ограничение объемов в 5,8 млн. б.с. Также повысили базы отчета для ОАЭ на 330 тыс. б.с., для Кувейта и Ирака по 150 тыс., а Россия и Саудовская Аравия повысили свою базу до 10,5 млн. б.с.
Вероятно, что игроки не закладывали подобного увеличения, поэтому нефть вчера падала сильнее, чем другие мировые площадки. Также инвесторы могут опасаться распространения нового “Дельта” вируса.
Однако глобально, дефицит на нефтяном рынке продолжит существовать до конца 2021 года. Так по оценкам Goldman Sachs дефицит в 3кв2021 составит 1,5 млн. б.с. (пред 1,9), а в 4кв2021 1,7 млн. б.с. Новые локдауны, конечно, могут снизить спрос, однако, делаем расчёт на то, что население уже морально устало от ограничений, а новая тема с “дельта” вирусом раскручивается для более активной вакцинации населения.
🏦 Также на этой неделе будет заседать ЦБ РФ по ставке, вероятно, что рынок закладывает повышение сразу на 100 базисных пунктов. Поэтому, если вы хотели закупиться облигациями, то лучше делать это на следующей недели после решения по ставке.
Поэтому в данный момент на рынке присутствует повышенная волатильность, но серьезных сигналов для бегства долгосрочным инвесторам из позиций пока нет. Ликвидностьи в банковском секторе США на данный момент очень много, поэтому, вероятнее всего, просадки будут выкупаться.
📎 Кстати, увеличение базового уровня добычи для РФ – позитив не только для нефтяников, но и для Юнипро. В связи с сокращением добычи в рамках ОПЕК+ у компании выпала часть выручки от блоков в Сургуте (снизилось потребление электроэнергии нефтяниками), теперь же восстановление уровня добычи позволит Юнипро нарастить выпавшие год назад объемы реализации.
#макро #UPRO #нефть
В понедельник на российском рынке проливалась кровь. Кто-то панически продавал свои акции, а кто-то подбирал на заранее припасенный кэш. Но встает вопрос, что же делать в текущей ситуации и что вообще происходит?
🛢 В пятницу стало известно о достижении договоренностей в рамках ОПЕК+, а на выходных уточнились параметры новой сделки. По ней увеличение добычи подразумевается более активными темпами, чем ранее. Так если раньше увеличивать планировали по 400 тыс б.с. в до декабря 2021 (суммарно 2 млн. б.с.), а дальше нужно было бы решать вновь увеличивать или нет, что сохраняло неопределенность, то теперь увеличение по 400 тыс. будет включено до сентября 2022 и практически компенсирует текущее ограничение объемов в 5,8 млн. б.с. Также повысили базы отчета для ОАЭ на 330 тыс. б.с., для Кувейта и Ирака по 150 тыс., а Россия и Саудовская Аравия повысили свою базу до 10,5 млн. б.с.
Вероятно, что игроки не закладывали подобного увеличения, поэтому нефть вчера падала сильнее, чем другие мировые площадки. Также инвесторы могут опасаться распространения нового “Дельта” вируса.
Однако глобально, дефицит на нефтяном рынке продолжит существовать до конца 2021 года. Так по оценкам Goldman Sachs дефицит в 3кв2021 составит 1,5 млн. б.с. (пред 1,9), а в 4кв2021 1,7 млн. б.с. Новые локдауны, конечно, могут снизить спрос, однако, делаем расчёт на то, что население уже морально устало от ограничений, а новая тема с “дельта” вирусом раскручивается для более активной вакцинации населения.
🏦 Также на этой неделе будет заседать ЦБ РФ по ставке, вероятно, что рынок закладывает повышение сразу на 100 базисных пунктов. Поэтому, если вы хотели закупиться облигациями, то лучше делать это на следующей недели после решения по ставке.
Поэтому в данный момент на рынке присутствует повышенная волатильность, но серьезных сигналов для бегства долгосрочным инвесторам из позиций пока нет. Ликвидностьи в банковском секторе США на данный момент очень много, поэтому, вероятнее всего, просадки будут выкупаться.
📎 Кстати, увеличение базового уровня добычи для РФ – позитив не только для нефтяников, но и для Юнипро. В связи с сокращением добычи в рамках ОПЕК+ у компании выпала часть выручки от блоков в Сургуте (снизилось потребление электроэнергии нефтяниками), теперь же восстановление уровня добычи позволит Юнипро нарастить выпавшие год назад объемы реализации.
#макро #UPRO #нефть
🌍 Нефть, газ и ФРС
От локальных максимумов в $77,8 за бочку Brent, достигнутых в начале июля, котировки нефти скорректировались к текущему моменту уже на ~15%. На цену влияет несколько негативных факторов:
▫️ Увеличение добычи странами ОПЕК+ более быстрыми темпами, чем того ожидал рынок. Изначально прогнозировалось, что страны будут наращивать добычу по 400 тыс. б.с. до конца года, затем соберутся обсуждать дальнейшие действия. По факту же, получили режим увеличения до сентября 2022 года, что предполагает появление на рынке дополнительных 5,8 млн. б.с. в течении года. В добавок для некоторых стран, в том числе для России и Саудовской Аравии, подняли базовый уровень добычи, что даст на рынок дополнительное предложение углеводородов.
▫️ Распространение нового штамма вируса, в том числе и в Китае. Если смотреть на отчеты ОПЕК, то можно увидеть, что даже после наращивания добычи со стороны ОПЕК+ возможен небольшой дефицит на рынке к концу 2021 года. Локдауны же в Китае и вероятное снижение транспортной активности в других странах, в том числе и в США, вносят большую неопределенность по определению текущего мирового спроса и прогнозирование его до конца года. Вполне возможно, что падение спроса переведет рынок из режима дефицита в режим профицита.
▫️ Вероятное сворачивание программы обратного выкупа от ФРС уже в этом году дает спекулянтам негативные сигналы. Пока заливаются деньги в систему, проблем с ликвидностью нет, и фонды могут получать как низкое ГО по инструментам, так и дешевые деньги для плеч. В случае дефицита ликвидности ставки по займам через ночь возрастают даже с учетом того, что ключевая ставка ФРС при этом может оставаться прежней. Соответственно, закрытие длинных спекулятивных позиций по нефти толкает котировки вниз.
Фактор со сворачиванием стимулов из ФРС влияет в этом контексте не только на нефтяные котировки, а практически в той или иной степени на все финансовые инструменты. Чаще всего, чем быстрее происходило ускорение цены в активе, тем больше в нем засело спекулянтов с плечами, а следовательно, и обратное движение будет достаточно стремительным. Похожую картину можно наблюдать в котировках газа на Европейских хабах.
Хоть откат цен с $600 до почти $500 за тысячу кубометров и пытаются привязать к новостям об объеме поставок по “Северный Поток – 2”, очевидно, что коррекция происходит на фоне падения почти во всех других инструментах, а ее сильный размах в газе намекает на большую степень причастности спекулятивных денег к растущему тренду.
📍 По нефти и газу определенности пока нет. Во вторник писали причины продажи Лукойла. С другой стороны, не думаем, что отмена выкупа облигаций и ипотечных сертификатов на $120 млрд в месяц приведет к глобальному медвежьему тренду, пока ставки ключевая ставка ниже номинальной доходности по гос. облигациям
#макро #нефть #газ #фрс
От локальных максимумов в $77,8 за бочку Brent, достигнутых в начале июля, котировки нефти скорректировались к текущему моменту уже на ~15%. На цену влияет несколько негативных факторов:
▫️ Увеличение добычи странами ОПЕК+ более быстрыми темпами, чем того ожидал рынок. Изначально прогнозировалось, что страны будут наращивать добычу по 400 тыс. б.с. до конца года, затем соберутся обсуждать дальнейшие действия. По факту же, получили режим увеличения до сентября 2022 года, что предполагает появление на рынке дополнительных 5,8 млн. б.с. в течении года. В добавок для некоторых стран, в том числе для России и Саудовской Аравии, подняли базовый уровень добычи, что даст на рынок дополнительное предложение углеводородов.
▫️ Распространение нового штамма вируса, в том числе и в Китае. Если смотреть на отчеты ОПЕК, то можно увидеть, что даже после наращивания добычи со стороны ОПЕК+ возможен небольшой дефицит на рынке к концу 2021 года. Локдауны же в Китае и вероятное снижение транспортной активности в других странах, в том числе и в США, вносят большую неопределенность по определению текущего мирового спроса и прогнозирование его до конца года. Вполне возможно, что падение спроса переведет рынок из режима дефицита в режим профицита.
▫️ Вероятное сворачивание программы обратного выкупа от ФРС уже в этом году дает спекулянтам негативные сигналы. Пока заливаются деньги в систему, проблем с ликвидностью нет, и фонды могут получать как низкое ГО по инструментам, так и дешевые деньги для плеч. В случае дефицита ликвидности ставки по займам через ночь возрастают даже с учетом того, что ключевая ставка ФРС при этом может оставаться прежней. Соответственно, закрытие длинных спекулятивных позиций по нефти толкает котировки вниз.
Фактор со сворачиванием стимулов из ФРС влияет в этом контексте не только на нефтяные котировки, а практически в той или иной степени на все финансовые инструменты. Чаще всего, чем быстрее происходило ускорение цены в активе, тем больше в нем засело спекулянтов с плечами, а следовательно, и обратное движение будет достаточно стремительным. Похожую картину можно наблюдать в котировках газа на Европейских хабах.
Хоть откат цен с $600 до почти $500 за тысячу кубометров и пытаются привязать к новостям об объеме поставок по “Северный Поток – 2”, очевидно, что коррекция происходит на фоне падения почти во всех других инструментах, а ее сильный размах в газе намекает на большую степень причастности спекулятивных денег к растущему тренду.
📍 По нефти и газу определенности пока нет. Во вторник писали причины продажи Лукойла. С другой стороны, не думаем, что отмена выкупа облигаций и ипотечных сертификатов на $120 млрд в месяц приведет к глобальному медвежьему тренду, пока ставки ключевая ставка ниже номинальной доходности по гос. облигациям
#макро #нефть #газ #фрс
Мысли по рынку - Нефть и Газпром
Волатильность на российском и нефтяном рынке продолжает увеличиваться. В котировках черного золота началось противостояние ОПЕК+ и “Анти-ОПЕК”. Вторую группу представляют страны импортеры, во главе с США, которые испытывают инфляционное давление от быстрого роста цен на топливо. Заявления о продажах из стратегических резервов и обратные заявления о приостановке наращивания добычи, могут мотать котировку нефти на десятки процентов в обе стороны.
Видим, что новость о появлении нового штамма коронавируса, на которой нефть существенно просела, не привела к тому, что США задумается об отмене продаж из стратегических резервов. Поэтому, очень вероятно, что продажа из резервов нужна американцам не для сдерживания инфляции, а для получения денег от продажи для финансирования бюджета. Вероятно, что на этом фоне нефть может находиться еще некоторое время под давлением, а с ней и рынок.
Интересная ситуация, что разнонаправленность нефти и газа увеличивается. Пока brent падает, цена кубического метра газа в Европе остается на рекордном уровне. Таким образом может складываться следующая ситуация:
Газпром как тяжеловес российского индекса попадает под продажи на фоне общего негатива по российскому рынку (падение нефти, геополитика), при этом продолжает получать от продаж рекордный доход в долларах. Более того, рубль к доллару на общем негативе также снижается, что увеличивает рублевые доходы компании.
Выходит, что цена на акции Газпрома ниже рынка, если смотреть по дивидендной доходности в ~14%, не потому, что проблемы в компании, а потому, что акции активно продают по другим общерыночным причинам, что выглядит как хороший момент для покупки с прицелом на год.
Однако, нужно заметить, что паника на рынках – это нерациональное поведение, поэтому паникеры могут продавать акции и по 300 и по 280 в случае сильного негатива по рынку, следовательно, нужно быть готовым к потенциальной просадке с текущих уровней.
#мысли #нефть #gazp
Волатильность на российском и нефтяном рынке продолжает увеличиваться. В котировках черного золота началось противостояние ОПЕК+ и “Анти-ОПЕК”. Вторую группу представляют страны импортеры, во главе с США, которые испытывают инфляционное давление от быстрого роста цен на топливо. Заявления о продажах из стратегических резервов и обратные заявления о приостановке наращивания добычи, могут мотать котировку нефти на десятки процентов в обе стороны.
Видим, что новость о появлении нового штамма коронавируса, на которой нефть существенно просела, не привела к тому, что США задумается об отмене продаж из стратегических резервов. Поэтому, очень вероятно, что продажа из резервов нужна американцам не для сдерживания инфляции, а для получения денег от продажи для финансирования бюджета. Вероятно, что на этом фоне нефть может находиться еще некоторое время под давлением, а с ней и рынок.
Интересная ситуация, что разнонаправленность нефти и газа увеличивается. Пока brent падает, цена кубического метра газа в Европе остается на рекордном уровне. Таким образом может складываться следующая ситуация:
Газпром как тяжеловес российского индекса попадает под продажи на фоне общего негатива по российскому рынку (падение нефти, геополитика), при этом продолжает получать от продаж рекордный доход в долларах. Более того, рубль к доллару на общем негативе также снижается, что увеличивает рублевые доходы компании.
Выходит, что цена на акции Газпрома ниже рынка, если смотреть по дивидендной доходности в ~14%, не потому, что проблемы в компании, а потому, что акции активно продают по другим общерыночным причинам, что выглядит как хороший момент для покупки с прицелом на год.
Однако, нужно заметить, что паника на рынках – это нерациональное поведение, поэтому паникеры могут продавать акции и по 300 и по 280 в случае сильного негатива по рынку, следовательно, нужно быть готовым к потенциальной просадке с текущих уровней.
#мысли #нефть #gazp
