Фокус по макро: ФРС и Газ
На этой неделе в фокусе два события: Выступление ФРС и рост цен на газ
Начнем с ФРС:
Фактически Пауэлл сказал все тоже самое, что и до этого. Конкретных дат сворачивания программы количественного смягчения не называлось, ставку поднимать в этом году не будут. Однако, возможно даты сворачивания QE можно будет услышать на сентябрьском заседании ФРС.
При этом, нужно понимать, что QE, конечно, влияет на рост рынков. Так ежемесячно ФРС вливает в финансовую систему $120 млрд через выкуп американских гос. облигаций и бумаг, обеспеченных ипотекой. Но также действует режим низких ставок, которые находятся в диапазоне 0-0,25%.
Вероятно, что на новостях о сворачивании QE рынок может уйти в коррекцию, но так-как денег в системе море, то просадка будет выкуплена. При этом рынок без QE вполне может уйти в боковик, но держаться за счет дешевых денег. Все это - перспектива на начало 2022 года, пока же в ближайший месяц-два причин для паники со стороны ФРС нет.
Рост цен на газ в Европе:
Сегодня котировки на Нидерландском хабе пробили $500 за тыс. куб. метров природного газа, что, несомненно, является позитивом для Газпрома. Пусть он и не продает газ по спотовым ценам, а по долгосрочным контрактам, рост позволяет пересчитывать цену в контрактах с привязкой к споту, а также пересматривать цену в новых контрактах в сторону повышения.
Если смотреть на среднюю цену в рублях, то она выросла к 2019 году примерно на 90%. При этом доля от прибыли на дивиденды увеличилась с 30% до 50%. Совсем топорный пересчет дает дивы 52 рубля. Естественно, вряд ли они будут таковыми, но вот ожидать ~35 при сохранении текущей конъюнктуры вполне можно.
Есть предположение, что помимо дорогого газа в Азии и перераспределения потоков СПГ туда, газ в Европе также растет на риске перебоя поставок. Газпром не бронировал объемы поставок через Украину, тем самым давая сигнал Европейским партнерам – либо "Северный Поток - 2" будет запущен, либо газа вам не видать 🙈
На вчерашней ребалансировке увеличили долю Газпрома
#макро #ФРС #GAZP
На этой неделе в фокусе два события: Выступление ФРС и рост цен на газ
Начнем с ФРС:
Фактически Пауэлл сказал все тоже самое, что и до этого. Конкретных дат сворачивания программы количественного смягчения не называлось, ставку поднимать в этом году не будут. Однако, возможно даты сворачивания QE можно будет услышать на сентябрьском заседании ФРС.
При этом, нужно понимать, что QE, конечно, влияет на рост рынков. Так ежемесячно ФРС вливает в финансовую систему $120 млрд через выкуп американских гос. облигаций и бумаг, обеспеченных ипотекой. Но также действует режим низких ставок, которые находятся в диапазоне 0-0,25%.
Вероятно, что на новостях о сворачивании QE рынок может уйти в коррекцию, но так-как денег в системе море, то просадка будет выкуплена. При этом рынок без QE вполне может уйти в боковик, но держаться за счет дешевых денег. Все это - перспектива на начало 2022 года, пока же в ближайший месяц-два причин для паники со стороны ФРС нет.
Рост цен на газ в Европе:
Сегодня котировки на Нидерландском хабе пробили $500 за тыс. куб. метров природного газа, что, несомненно, является позитивом для Газпрома. Пусть он и не продает газ по спотовым ценам, а по долгосрочным контрактам, рост позволяет пересчитывать цену в контрактах с привязкой к споту, а также пересматривать цену в новых контрактах в сторону повышения.
Если смотреть на среднюю цену в рублях, то она выросла к 2019 году примерно на 90%. При этом доля от прибыли на дивиденды увеличилась с 30% до 50%. Совсем топорный пересчет дает дивы 52 рубля. Естественно, вряд ли они будут таковыми, но вот ожидать ~35 при сохранении текущей конъюнктуры вполне можно.
Есть предположение, что помимо дорогого газа в Азии и перераспределения потоков СПГ туда, газ в Европе также растет на риске перебоя поставок. Газпром не бронировал объемы поставок через Украину, тем самым давая сигнал Европейским партнерам – либо "Северный Поток - 2" будет запущен, либо газа вам не видать 🙈
На вчерашней ребалансировке увеличили долю Газпрома
#макро #ФРС #GAZP
🌍 Нефть, газ и ФРС
От локальных максимумов в $77,8 за бочку Brent, достигнутых в начале июля, котировки нефти скорректировались к текущему моменту уже на ~15%. На цену влияет несколько негативных факторов:
▫️ Увеличение добычи странами ОПЕК+ более быстрыми темпами, чем того ожидал рынок. Изначально прогнозировалось, что страны будут наращивать добычу по 400 тыс. б.с. до конца года, затем соберутся обсуждать дальнейшие действия. По факту же, получили режим увеличения до сентября 2022 года, что предполагает появление на рынке дополнительных 5,8 млн. б.с. в течении года. В добавок для некоторых стран, в том числе для России и Саудовской Аравии, подняли базовый уровень добычи, что даст на рынок дополнительное предложение углеводородов.
▫️ Распространение нового штамма вируса, в том числе и в Китае. Если смотреть на отчеты ОПЕК, то можно увидеть, что даже после наращивания добычи со стороны ОПЕК+ возможен небольшой дефицит на рынке к концу 2021 года. Локдауны же в Китае и вероятное снижение транспортной активности в других странах, в том числе и в США, вносят большую неопределенность по определению текущего мирового спроса и прогнозирование его до конца года. Вполне возможно, что падение спроса переведет рынок из режима дефицита в режим профицита.
▫️ Вероятное сворачивание программы обратного выкупа от ФРС уже в этом году дает спекулянтам негативные сигналы. Пока заливаются деньги в систему, проблем с ликвидностью нет, и фонды могут получать как низкое ГО по инструментам, так и дешевые деньги для плеч. В случае дефицита ликвидности ставки по займам через ночь возрастают даже с учетом того, что ключевая ставка ФРС при этом может оставаться прежней. Соответственно, закрытие длинных спекулятивных позиций по нефти толкает котировки вниз.
Фактор со сворачиванием стимулов из ФРС влияет в этом контексте не только на нефтяные котировки, а практически в той или иной степени на все финансовые инструменты. Чаще всего, чем быстрее происходило ускорение цены в активе, тем больше в нем засело спекулянтов с плечами, а следовательно, и обратное движение будет достаточно стремительным. Похожую картину можно наблюдать в котировках газа на Европейских хабах.
Хоть откат цен с $600 до почти $500 за тысячу кубометров и пытаются привязать к новостям об объеме поставок по “Северный Поток – 2”, очевидно, что коррекция происходит на фоне падения почти во всех других инструментах, а ее сильный размах в газе намекает на большую степень причастности спекулятивных денег к растущему тренду.
📍 По нефти и газу определенности пока нет. Во вторник писали причины продажи Лукойла. С другой стороны, не думаем, что отмена выкупа облигаций и ипотечных сертификатов на $120 млрд в месяц приведет к глобальному медвежьему тренду, пока ставки ключевая ставка ниже номинальной доходности по гос. облигациям
#макро #нефть #газ #фрс
От локальных максимумов в $77,8 за бочку Brent, достигнутых в начале июля, котировки нефти скорректировались к текущему моменту уже на ~15%. На цену влияет несколько негативных факторов:
▫️ Увеличение добычи странами ОПЕК+ более быстрыми темпами, чем того ожидал рынок. Изначально прогнозировалось, что страны будут наращивать добычу по 400 тыс. б.с. до конца года, затем соберутся обсуждать дальнейшие действия. По факту же, получили режим увеличения до сентября 2022 года, что предполагает появление на рынке дополнительных 5,8 млн. б.с. в течении года. В добавок для некоторых стран, в том числе для России и Саудовской Аравии, подняли базовый уровень добычи, что даст на рынок дополнительное предложение углеводородов.
▫️ Распространение нового штамма вируса, в том числе и в Китае. Если смотреть на отчеты ОПЕК, то можно увидеть, что даже после наращивания добычи со стороны ОПЕК+ возможен небольшой дефицит на рынке к концу 2021 года. Локдауны же в Китае и вероятное снижение транспортной активности в других странах, в том числе и в США, вносят большую неопределенность по определению текущего мирового спроса и прогнозирование его до конца года. Вполне возможно, что падение спроса переведет рынок из режима дефицита в режим профицита.
▫️ Вероятное сворачивание программы обратного выкупа от ФРС уже в этом году дает спекулянтам негативные сигналы. Пока заливаются деньги в систему, проблем с ликвидностью нет, и фонды могут получать как низкое ГО по инструментам, так и дешевые деньги для плеч. В случае дефицита ликвидности ставки по займам через ночь возрастают даже с учетом того, что ключевая ставка ФРС при этом может оставаться прежней. Соответственно, закрытие длинных спекулятивных позиций по нефти толкает котировки вниз.
Фактор со сворачиванием стимулов из ФРС влияет в этом контексте не только на нефтяные котировки, а практически в той или иной степени на все финансовые инструменты. Чаще всего, чем быстрее происходило ускорение цены в активе, тем больше в нем засело спекулянтов с плечами, а следовательно, и обратное движение будет достаточно стремительным. Похожую картину можно наблюдать в котировках газа на Европейских хабах.
Хоть откат цен с $600 до почти $500 за тысячу кубометров и пытаются привязать к новостям об объеме поставок по “Северный Поток – 2”, очевидно, что коррекция происходит на фоне падения почти во всех других инструментах, а ее сильный размах в газе намекает на большую степень причастности спекулятивных денег к растущему тренду.
📍 По нефти и газу определенности пока нет. Во вторник писали причины продажи Лукойла. С другой стороны, не думаем, что отмена выкупа облигаций и ипотечных сертификатов на $120 млрд в месяц приведет к глобальному медвежьему тренду, пока ставки ключевая ставка ниже номинальной доходности по гос. облигациям
#макро #нефть #газ #фрс
