«Вакцинация – это гонка. Кто будет быстрее – вирус или человечество?» Мифы и факты о коронавирусе. Часть 4

Вакцинация населения по всему миру идет полным ходом, тем не менее, вопросы о том, стоит ли вакцинироваться, эффективная ли это мера защиты и с какими осложнениями и побочными эффектами можно столкнуться после, для многих людей остаются открытыми. В четвертом эпизоде интервью, основываясь на достоверных научных данных и исследованиях, на них отвечает Полина Делетич, иммунолог, входивший в группу разработки вакцины от коронавируса в Imperial College London.

https://www.youtube.com/watch?v=txIFEMGYnlw

#Movchans_Library Книги современного инвестора. Владимир Федорин «Дорога к свободе. Беседы с Кахой Бендукидзе»

Эта книга в формате интервью – тот редкий случай, когда получаешь огромное удовольствие от чтения высказываний обоих сторон – и интервьюера, и интервьюируемого. Федорин настолько хорош как экономический журналист, что удивляешься, узнав, что он филолог по образованию. А Бендукидзе – один из ярчайших экономических умов нашего времени, получивший прекрасную возможность реализовать свои идеи на практике, будучи назначенным министром экономики Грузии в правительстве Михаила Саакашвили. Книга шире, чем экономический трактат. Бендукизде еще и философ, и его философские взгляды, например, о роли случайности в истории – очень занимательны. Спектр обсуждаемых тем очень широк, но самое важное – реформы Саакашвили в Грузии. Становится понятно, почему он лучший президент на постсоветском пространстве (хоть и не сдержал обещания съесть свой галстук), и как много он сделал для страны в почти безвыходном экономическом положении. (Когда рубили лес, щепки, конечно, летели. И про это в книге почти ничего нет.) На серьезное содержание накладывается очень тонкое чувство юмора. Читаешь и очень сожалеешь, что человека больше нет, но радуешься, что Федорин успел взять интервью – книга вышла уже посмертно.

Вот одна из характерных цитат: «: "Когда я еще жил в России... я предлагал во всех выступлениях вместо слова деньги – «сколько-то там миллиардов» – говорить сколько пенсий… «Мы хотим потратить 10 миллионов пенсий на Большой театр». Или: «Надо потратить 20 миллионов пенсий на поддержку „АвтоВАЗа“». И народ совершенно по-другому это начнет воспринимать, если вы так переведете. «Знаете, пришла большая алюминиевая компания, – объясняет премьер-министр. – Она говорит, что ей не хватает денег. У нее есть кое-какие активы, но она эти активы продавать не готова, потому что очень невыгодное сейчас время. И ей сейчас нужно помочь. Я подумал, мы тут с министром финансов, министром экономики посовещались, надо отнять пенсии…»

Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP

🧑🏻‍💻📃Консенсус-прогноз Cbonds по макроэкономическим показателям: конец 2-го квартала 2021 года

📍Консенсус-прогноз

Опрошенные Cbonds эксперты ожидают активного восстановления экономики во 2-ом квартале года — темпы прироста ВВП составят 4-9%. Инфляция, по прогнозам респондентов, будет находиться в диапазоне 4.4-5.7% (ИПЦ к июню 2020 г.). Подавляющее большинство участников консенсус-прогноза ожидает ужесточения ДКП Банка России, результатом которого станет повышение ключевой ставки до 4.75% годовых.

Несмотря на относительное улучшение эпидемиологической ситуации, геополитические факторы продолжают оказывать существенное воздействие на курс, создавая высокую волатильность валютных пар USD/RUB и EUR/RUB: так, курс доллара по отношению к рублю, по прогнозам экспертов, колеблется в широком диапазоне 68.65-76 руб. по итогам второго квартала, а значение пары EUR/RUB находится в интервале 82-92.9 руб. Ожидания экспертов относительно цены на нефть марки Brent составили в среднем 62.5 $/барр при диапазоне 54-70 $/барр по итогам первой половины 2021 г. Доходность 3-летних ОФЗ, согласно прогнозу, будет колебаться в пределах 3.85-6.5% годовых. Респонденты единогласно отмечают, что ФРС, вероятно, сохранит ставку вблизи нулевой отметки на уровне 0-0.25% годовых при прогнозной доходности 10-летних гособлигаций США в 1.3-1.8% годовых

🔎 Подробнее – в разделе Research Hub сайта Cbonds.

Почему у Казахстана получилось, а у России нет – как и зачем создавался МФЦА

Андрей Мовчан и Дмитрий Родин – об экономике, бизнесе и инвестициях в странах Центральной Азии, а также об особенностях создания и развития Международного Финансового Центра Астана.

В этом видео:
– Об экономической и политической ситуация в Казахстане;
– Откуда берет начало МФЦА: it-hub и Экспо-2017 в Казахстане;
– О работе МФЦА, его плюсах, минусах и влиянии на экономику и бизнес в Ценральной Азии;
– Перспективы развития Центральной Азии: Таджикистан, Туркменистан, Узбекистан.

https://www.youtube.com/watch?v=bVDeoR7r7yw

Курс «Личные финансы»совместно с Еленой Чирковой и ВШЭ — старт 4 апреля

В начале апреля управляющая фондом GIEST Елена Чиркова (в партнерстве с преподавателем Школы финансов ВШЭ) читает курс по "Личным финансам", последний раз в этом учебном году (программа и другие детали доступны по ссылке: https://finance.hse.ru/personal-invest-online/). В июне Елена проводит учебный вебинар по теме «Оценка по мультипликаторам: курс для инвесторов», заточенный именно под потребности инвесторов в акции (https://finance.hse.ru/multipliers/). Курс «Личные финансы» дает глобальный взгляд на то, какие инвестиционные инструменты в принципе доступны инвестору и какие из них представляются более интересными. Курс по оценке является логическим продолжением первого курса и нацелен на получение базовых знаний по оценке акций. Это не перезаписанные вебинары — важной особенностью курсов является их интерактивность: ответы на вопросы слушателей занимают до 30% времени.

Старт первого курса 4 апреля — осталось четыре дня, чтобы записаться.

#MovchansOpinion Персонально ваш | Андрей Мовчан на Эхо Москвы

https://echo.msk.ru/programs/personalnovash/2814108-echo/?fbclid=IwAR1G2A4A0EKk6qCoWkEHfUfPJmEWgnTZODTd6dFymNFjVVuvlygQsgnHzHI

#Market_view Что будет с фондовым рынком. Андрей Мовчан об опасных позитивных обратных связях

В 2020 году многие инвесторы очень хорошо заработали. Но рынок не может расти вечно. Когда и почему тренд может развернуться, рассказывает Андрей Мовчан.

https://thebell.io/chto-budet-s-fondovym-rynkom-andrej-movchan-ob-opasnyh-pozitivnyh-obratnyh-svyazyah

Мифы и факты о коронавирусе | Часть 5. Как противостоит вирусу израильская медицина

Очередная часть серии интервью, посвященной борьбе человечества с пандемией – разговор с израильским врачом Софьей Холод о лечении, риск-факторах тяжелого течения и последствиях болезни.

https://www.youtube.com/watch?v=ObW33si5dGA

#Watchlist Как цены на облигации компании, ведущей успешный прибыльный бизнес, могут упасть в 3 раза за 2 месяца. Кейс SriTex

Это своего рода поучительная история об ограниченности возможностей анализа фондовых рынков в текущем периоде – периоде, в котором избыток ликвидности сочетается с высокой волатильностью и истерическим подходом к принятию инвестиционных решений.

https://movchans.com/ru/2021/04/09/о-падении-цен-на-облигации-компании-sritex-в/

Налоговые, структурные и юридические аспекты инвестирования в хедж-фонды

Партнеры Movchan’s Group Юлия Прокофьева и Рафаэль Нагапетъянц – о том, как устроены хедж-фонды, что необходимо учесть для успешного прохождения комплаенс-процедуры, а также об особенностях налогообложения инвестиций и вопросах наследования.

https://www.youtube.com/watch?v=mHJlZNiB80M&t=1s

#Movchans_Event Делимся записью круглого стола "Суперцикл сырья - хайп или возможности для инвестирования".

Эксперты были единодушны во мнении, что суперцикла сырья на рынках нет. Текущий рост на сырье вызван эффектом низкой базы. Кроме того, традиционно сырье выступает также хеджем от инфляции. Да, инфляция в США краткосрочно может влететь в район 4%, но в долгосрочной перспективе она будет вблизи таргета в 2%.

Что касается инвестирования, то эксперты назвали некоторые идеи. В частности, стоит присмотреться к металлам, которые могут стать "новой нефтью", сфере ESG, которая будет развиваться в том числе и под давлением регуляторов, а также к компаниям, которые работают с развитием инфраструктуры.

#говоритмовчан те, кто в очередной раз поверил идее "Америка испугалась России и попросила о встрече" оказались предсказуемо неправы - американская бюрократия не умеет бояться, она отрабатывает повестку. За предложением встречи Байдена и Путина последовали санкции - в целом такие же бессмысленные как и раньше, но наверное оскорбительные для российского президента, который возможно уже поверил в то, что его признали силой (раз запросили встречи). Единственной интересной санкцией является (видимо, объявление будет сегодня) запрет на покупку американцами ОФЗ на первичном рынке. Странная санкция - пока запрета на покупки на вторичном рынке нет, ЦБ легко может организовывать первичное размещение через "связанных покупателей", которые будут перепродавать нерезидентам размещенные бумаги. Возможно этот шаг - прелюдия к полному запрету инвестиций в ОФЗ на случай если на встрече Россия не пойдет на уступки. Полный запрет сократит спрос на ОФЗ примерно на 20%, что может отправить рубль в район 80-85 за доллар при прочих равных и сократить возможности заимствования для правительства.

Особенности работы с МФЦА в условиях ужесточения регулирования офшоров

Movchan’s Group в 2021 году открыла управляющую компанию в МФЦА. В последние годы давление на оффшорную индустрию, ранее позволяющую управляющим разумно сокращать высокие расходы на содержание юридической структуры, тем самым улучшая конечные результаты инвестирования, значительно усилилось. На фоне большинства надежных юрисдикций, ужесточающих для инвестиционных управляющих налоговый режим, ограничивающих возможности маркетирования инвестиционных продуктов и принимающих новые элементы законодательсва, такие как, к примеру, Substance Act на Каймановых островах, требование которого повышают расходы на содержание компании и подрывают систему принятия решений, МФЦА предлагает профессиональным управляющим уникальные условия.

Подробнее:
https://kapital.kz/finance/94772/osobennosti-raboty-s-mftsa-v-usloviyakh-uzhestocheniya-regulirovaniya-ofshorov.html

#MovchansOpinion Андрей Мовчан: Россия без нефти, инфляция и борьба вакцин // Вы держитесь!

В интервью Марианне Минскер Андрей рассказал:

📌Как борьба вакцин повлияет на фармрынок
📌На что Кремль может «разменять» свободу Навального
📌Почему инфляцию, по его мнению, не стоит сдерживать
📌Что является самым большим риском для современной экономики

https://www.youtube.com/watch?v=unnBMYpLZk8

#Investing_InShares Прогноз Bank of America движения S&P 500 в 2021 году. С учетом дивидендов падение получается меньше — около 4%. Не так уж много с учетом заоблачных высот.

#Market_view Свежие данные по инфляции в США за последние 12 месяцев:

древесина — 265%
нефть (West Texas) — 210%
бензин — 172%
нефть (Брент) — 163%
мазут — 107%
кукуруза — 84%
медь — 83%
соя — 82%
серебро — 65%
сахар — 59%
хлопок — 54%
природный газ — 43%
платина — 42%
палладий — 32%
пшеница и кофе — 13%.

Такое однонаправленное движение цен на такие разные commodities — проявление ослабления доллара, которое, в свою очередь, является результатом количественного смягчения.

В таких условиях возможен новый скачок цен на золото (не гарантировано), попытаться спастись можно и в акциях (тоже без гарантии, но выигрышные стратегии на рынке есть). С евро примерно такая же ситуация, как и с долларом — в евро не спасёшься.

Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP

#Investing_InShares Управляя фондом акций можно развить теорию финансовых пузырей. Первое дополнение — можно выделить две стадии переоценки рынка. Первая стадия — это когда еще можно продавать путы с нормальной доходностью и с такими страйками ниже рыночных цен, которые представляют из себя справедливые цены, и получение акций по этим ценам ничем серьезным портфелю не угрожает. Вторая стадия – это когда уже нельзя.
Второе дополнение – мы мониторим портфели ряда хороших фондов, стоимостных и не только. Выделяем новые позиции, это у нас автоматизировано. Так вот, из 15 фондов, которые мы отслеживаем, в 1 квартале 2021 года несколько новых позиций взял только один. Ничего непереоценнного, очевидно, не могут найти, а летом и осенью 2020 года они активно брали новые позиции. Одного наблюдения мало, конечно. Но сигнал очень серьезный.

Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP

Из статьи про влияние увеличения налогообложения прироста капитала для богатых с доходом свыше 1 млн долл. в год в США (пока предлагаемого). Планку хотят установить на уровне 55%, но рынок думает, что такое увеличение не пройдет.

Одним из структурных следствий станет сокращение доли на рынке тех, кто попадает под такое налогообложение. Уже сейчас американцев, инвестирующих напрямую, чуть более 20%. Существенную часть (40%) акций держат иностранцы, прирост капитала которых в США налогом не облагается, а также пенсионные фонды, которые тоже не облагаются. Их доля существенно выросла с 1960-х. При сохранении тенденции больше налогов можно и не собрать.

В другой статье говорится, что ожидаемая доходность фондового рынка США — около 8,5% годовых. За вычетом налогов остается 3,8%. С учетом ожидаемой инфляции это нисколько. Автор также делает вывод, что, возможно, пакет мер уменьшит стимулы входить на фондовый рынок.

P.S. Источник указан на графике. Ссылку не прилагаем, т.к. статьи доступны только по подписке

#говоритмовчан Пока мы все обсуждаем, какой вирус вызовет следующую пандемию, забывается простое правило: всякая новая война идет по-новому. Кризисы раз в 10 лет стали своего рода правилом, потому несколько "астрологический" вопрос - что вызовет кризис 2028-30 годов является актуальным.

Economist решил неожиданно ответить на этот вопрос: в 2027 году Китай попробует аннексировать Тайвань. Это приведет к войне в регионе между Китаем и США и - к глобальному кризису невиданного масштаба, так как Тайвань производит большую долю полупроводников, потребляемых во всем мире. Читайте Economist – и возможно стоит покупать акции нетайваньских производителей полупроводников?

https://click.e.economist.com/?qs=ba224ef91b30d0888899f61f132f7f07262b3d269dd0a0a6523a6abcde45de39caff90e33e60b964a11af70dfe61dcc7f5197280ef861a32

#Investing_InShares S&P – за все хорошее и против всего плохого.

В Ливане жесточайший кризис с момента окончания войны в 1990 году. Падение ВВП в 2020 году в размере 25%, инфляция в марте — 158% в годовом выражении. S&P DJI заявляет, что такие экономики в индексах не должны быть представлены и предлагает удалять ливанские компании из ряда индексов, в том числе из S&P Pan Arab Composite. Также предлагается переклассифицировать рынок из frontier в stand alone, чтобы исключить Ливан из индексов frontier markets.

Так выполняется план по «повышению» индексов. Проблема возникла не вчера, и о ней много говорят, но политика не меняется, и даже наоборот.

Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP

Инвестиции в акции: Елена Чиркова о фонде GEIST, любимых компаниях и новой теории финансовых пузырей

Беседа Рафаэля Нагапетьянца, партнера Movchan’s Group и Елены Чирковой, управляющей фондом GEIST SP, продолжающая серию интервью, посвященных гибридной стоимостной стратегии инвестирования в акции, специфике торговли опционами и особенностям управления фондом.

В этом видео:
– Что происходит с долгосрочной стратегией фонда?
– Может ли управляющий обыгрывать рынок всегда?
– О развитие теории пузырей
– Об акциях-любимчиках: Sprouts и ASOS
– О ситуации с Viacom и фондом Archegos
– Об ожидания от фонда и рынка акций в целом на 2021 год

https://youtu.be/IAUmaEZzX00