#Investing_InShares Диверсификация: какое количество акций обеспечивает эффективность портфеля?

Покупка компании без достаточного знания о ней является стратегией более опасной, чем отсутствие диверсификации совсем. К тому же на практике инвестор больше сталкивается с проблемой нахождения достаточного количества выдающихся объектов для вложений, чем с проблемой выбора из слишком многих.

Тем не менее, многие исследования демонстриуют, что грамотный подход к диверсификации портфеля акций может значительно снизить риск инвестиций. Каждый управляющий в вопросах диверсификации вырабатывает собственный подход, и в сегодняшнем ролике мы предлагаем ознакомиться с взглядом двух управляющих – Елены Чирковой и Никиты Емельянова.

https://www.youtube.com/watch?v=DRxmaEZuZXY

#MovchansOpinion Чего не хватает современному Wealth Management и почему так важна игра на опережение

Что отличает услугу управления благосостоянием от услуги классического управления инвестициями? Ориентир на краткосрочные и долгосрочные цели клиента, уход от универсальных решений в сторону индивидуального подхода, более широкий спектр задач, касающийся налогообложения, структурирования активов и юридических вопросов. О том, какую дополнительную ценность создает такой подход для клиента и о трансформации индустрии WM поговорили CEO Movchan’s Group Андрей Мовчан и автор бестселлеров об инвестициях и известный управляющий крупными частными капиталами Исаак Беккер.

О чем поговорили в выпуске:
– Границы возможного и конфликты интересов в управлении благосостоянием;
– Существует ли универсальное предложение для клиентов WM?
– Как стать довольным клиентом WM?
– Приоритеты управляющего: комфорт клиента или результат?
– Самодержавие vs доверие в передаче капитала под управление;
– Новая инвестиционная теория. Как психология инвесторов влияет на рынок?
– Как меняется индустрия управления благосостоянием?

https://www.youtube.com/watch?v=kTIYxIW0ZVI&feature=youtu.be

Инвесторам на заметку: продлен мораторий на проверку соблюдения валютного законодательства ӏ EY

Напоминаем, что было подписано постановление Правительства РФ от 30 мая 2020 г. № 792 «О внесении изменений в постановление Правительства Российской Федерации от 2 апреля 2020 г. № 409» о продлении моратория на проверки соблюдения валютного законодательства до 30 июня и переносе сроков подачи отчетов о движении денежных средств физическими лицами-резидентами до 1 декабря 2020 года. С текстом Постановления можно ознакомиться по ссылке.

В какие сроки физическим лицам-резидентам необходимо подавать отчеты о движении средств по банковским счетам в 2019 году?
В рамках валютного контроля физические лица-резиденты по общему правилу должны отчитаться по своим счетам до 1 июня.
Постановлением срок отчетности за 2019 год был продлен до 1 декабря 2020 года.

Кто подает отчетность?
Напомним, что физическими лицами-резидентами для целей валютного регулирования признаются все граждане Российской Федерации, а также постоянно проживающие в Российской Федерации на основании вида на жительство иностранные граждане и лица без гражданства вне зависимости от фактического пребывания на ее территории.

Что делать, если Вы теряете статус «специального резидента»?
Физические лица – резиденты, которые не проведут в текущем году более 183 дней за рубежом должны будут отчитаться по своим счетам в общем порядке.

Не забудьте!
Не требуется подавать отчет о движении средств по своему счету, открытому в банке, расположенном на территории государства - члена ЕАЭС или государства, которое осуществляет автоматический обмен финансовой информацией с РФ, и при условии, что общая сумма денежных средств, зачисленных (списанных) за отчетный год, не превышает 600 000 рублей, либо остаток денежных средств на конец отчетного года не превышает 600 000 рублей, если в течение отчетного года зачисление денежных средств на указанный счет (вклад) не осуществлялось.

Что делать со счетами в иных организациях финансового рынка?
По счетам в иных организациях финансового рынка (брокерские счета, счета депо, счета в страховых организациях и пр.) резиденты должны будут отчитаться в следующем году.

На какие действия в рамках валютного регулирования продлен мораторий?
Постановление приостанавливает до 30 июня 2020 г. включительно инициирование и проведение налоговыми и таможенными органами проверок соблюдения валютного законодательства Российской Федерации.

Исключение
Если срок давности привлечения к административной ответственности истекает до 1 июня 2020 г.

Источник: EY

#MovchansOpinion Подарок для олигархов: что не так с объявленными Путиным антикризисными мерами ӏ Андрей Мовчан

Комментарии к материалу:

(1) Поднять на 2% налоги с 3-5% населения – это ничто, но ничто очень значимое: оно означает, что резерв стратегии "ответим сбором дани на любую угрозу" практически исчерпан - иначе бы собрали больше и с большей массы. Поскольку никакой другой стратегии нет, следующий этап – либо появление новой стратегии, либо замораживание статуса кво и уход власти в себя – что бы там ни было, делаем вид что все по-старому.

(2) "Новая стратегия" в силу ограничений (технических и мыслительных) действующей власти просматривается только одна: смягчение денежной политики. Видимо она и должна прийти на смену политике оптимизации сбора податей. Соответственно для инвесторов, владельцев денежных средств и прочих бизнесменов это warning sign.

(3) Власть потихоньку меняет технику карго-управления. Если последние 15 лет мы видели, что власть честно делала неэффективные действия, объявляя их эффективными, то нынешний маневр с IT - это поведение совсем другого рода: теперь власть одной рукой показательно делает эффективное действие (снижает налог на прибыль и соц. налоги), а другой втихую делает нивелирующее действие (возвращает НДС). Возможно это следующий этап в развитии техники "неизменяющих реформ" – теперь пойдет череда публичной раздачи конфет с обязательным их сбором обратно за кулисами.

(4) История с "льготой для КИК" в том виде, в котором она предложена (дать право платить 5 млн рублей в год без отчетности, либо 13% но в рамках отчета) - это даже не отступление власти в борьбе с олигархами: это – беспорядочное бегство. Видимо, это решение знаменует окончание войны, которая велась "зависимыми" олигархами против "независимых" последние 20 лет. Да, конечно, эта война подавалась публике как война социального государства против рентных капиталистов; но на практике это "верные" рентные капиталисты отжимали "менее верных" (неверных уничтожили сразу же). Видимо, отжали окончательно: теперь зарабатывающий на КИК (то есть за рубежом, то есть – на ренту, когда то сформированную в России) более 700 000 долларов в год резидент России получает льготу по налогу, причем зарабатывающий 7-8 млн долларов будет платить 1%; ну а программист, ученый, менеджер, инженер и пр. податное население высокой квалификации будут платить 15% + соцналоги + в пенсионный фонд, и все это будет случаться после уплаты 20% НДС; а местный предприниматель будет платить 20% НДС, 20% налог на прибыль, 15% налог на дивиденды, и, конечно, штрафы со взятками каждому чиновнику. Остается вопрос – кому именно крупные владельцы покинувших Россию капиталов нужны настолько больше, чем ученые, врачи, предприниматели, инженеры и менеджеры в своей родной стране, настолько больше, что именно первым надо давать беспрецедентные льготы, а со вторых собирать все больше и больше налогов. Напрашивающийся ответ звучит просто: только самим себе. Похоже, что реальная власть в стране (то есть возможность получать выгоду от решений власти) находится в руках тех, кто специализируется на выводе крупного капитала за рубеж и его инвестировании за пределами России. Тут важно не путать: российский предприниматель, который, потом и кровью, заплатив НДС, налоги с зарплат, налог на прибыль, налог на дивиденды, вывел в оффшор несколько миллионов долларов чтобы их не отобрали в России и зарабатывает на них несколько сотен тысяч долларов в год, ничего не получает от нововведения (а по одной из версий – сильно теряет, ходят слухи, что ставка в 5 млн рублей будет для всех, а не по желанию). Реальный бенефициар – тот, кто оперирует сотнями миллионов или миллиардами долларов, заработанными не в бизнесе и припаркованными за границей.

https://www.forbes.ru/biznes/403683-podarok-dlya-oligarhov-chto-ne-tak-s-obyavlennymi-putinym-antikrizisnymi-merami?fbclid=IwAR2-iZ521WFfoN0K_wTDIYbsdiEE4MOBJOzFHFEcN30FawM7tHlCuixheps

#Watchlist Кредитное агентство Moody’s подтвердило кредитный рейтинг Arcos Dorados на уровне Ba2, сохранив негативный прогноз из-за угрозы пандемии

Arcos Dorados оперирует сетью ресторанов под брендом McDonald’s по договору
франшизы на территории Латинской Америки.

В период глобальной пандемии компания продемонстрировала свои сильные стороны: лояльность франчайзера (по договоренности были снижены расходы на маркетинг, оплата роялти отложена на 2021 г.), гибкость и технологичность (половина ресторанов переключилась на онлайн-заказы и доставку), лояльность посетителей (в 1Q2020 спрос без учета валютной переоценки снизился на 2,6% относительно 1Q2019), легкий доступ к заемному финансированию и консервативную финансовую политику. Несмотря на жёсткие противоэпидемиологические меры, рестораны компании продолжали работу в полном или ограниченном режиме. На пике закрытий (апрель 2020 г.) было закрыто лишь 52% ресторанов. Уже по состоянию на 12 мая неработающей осталась лишь четверть площадок и рестораны постепенно продолжают открываться. Это позволило компании сохранить приемлемые финансовые показатели (Net leverage вырос с 1,6 до 1,9, Gross leverage с 2,0 до 2,5) несмотря на тяжелые рыночные условия.

Неопределенность относительно будущего развития пандемии остается одним из главных рисков для компании, однако инвесторам необходимо также учитывать наличие валютных рисков в связи с наличием у компании долга, номинированного в долларах США, и выручкой в локальных валютах с волатильными обменными курсами. Этот риск частично хеджируется деривативными инструментами, а значительные выплаты по долгу предстоят только в 2023 г., что снижает краткосрочные риски. Тем не менее операционные показатели и рыночные котировки ценных бумаг компании в прошлом были весьма чувствительны к обесценению бразильского реала в 2015 г. и аргентинского песо в 2018 г.

Сегодня облигации Arcos Dorados с погашением в 2023 г. и доходностью к погашению 5,4% годовых могут быть интересны для консервативного инвестора, однако необходимо учитывать, что кредитное качество эмитента, а значит и фактическая доходность инвестора будут зависеть от дальнейшего сценария развития пандемии, ситуации в латиноамериканских странах и в особенности от курсов локальных валют.

Константин Жданович, аналитик Movchan's Group

«Закат китайского чуда»: приведут ли политические ошибки к краху экономики? ӏ Габуев и Мовчан

В новом выпуске для канала Movchans Андрей Мовчан беседует с Александром Габуевым, руководителем программы «Россия в Азиатско-Тихоокеанском регионе» Московского центра Карнеги. В интервью Александр рассказал, какие важные экономические и политические изменения происходят в Китае, как развиваются отношения с США, а также поделился взглядом на инвестиционный климат в Гонконге.

В этом выпуске:
– Американско-китайские отношения до коронакризиса и сейчас: что изменилось?
– Как могут развиваться региональные экономические блоки (объединения)?
– О политическом контексте в Китае
– О контроле частных компаний правительством
– О влиянии закона о национальной безопасности на инвестиционный климат
– Россия, Китай, Казахстан: форматы сотрудничества

https://www.youtube.com/watch?v=yCQntxLsvjc&feature=youtu.be

#MovchansOpinion Мифы и факты о коронавирусе. Часть 1: лечение, иммунитет и мутация. Андрей Мовчан и Полина Делетич

Полина Делетич, иммунолог Imperial College, занимающаяся разработкой вакцины от коронавируса, в интервью Андрею Мовчан рассказывает, какой новой проверенной информацией обладают ученые и врачи на сегодняшний день.

Из первой части интервью вы узнаете:

– Насколько уточнилась статистика заболеваемости и смертности?
– Дают ли сдерживающий эффект карантины?
– Мутация вируса и вакцина
– Что известно об антителах
– Чем лечат симптомы коронавируса сегодня

Вторая часть интервью будет посвящена вакцине, следите за обновлениями на канале.

https://www.youtube.com/watch?v=gAuSTfOCOYs&feature=youtu.be

Инвесторам на заметку: что учесть при наступлении незапланированного резидентства ӏ EY

Из-за сложной эпидемиологической ситуации в мире некоторым людям приходится соблюдать самоизоляцию в странах, в которых они не планировали оставаться долгое время. В частности, согласно российскому законодательству, если физическое лицо проведет в России 183 дня и более в течение 2020 календарного года, оно может признаваться налоговым и валютным резидентом. И наоборот, в случае невозможности провести более полугода в России, статус налогового резидента можно потерять.

Будучи валютным резидентом, у ФЛ могут возникать обязательства по валютному регулированию. К таким обязательствам можно отнести:

Уведомление об открытии / закрытии / изменении реквизитов по зарубежным счетам
У ФЛ могут возникнуть обязательства по подаче уведомления об открытии / закрытии / изменении реквизитов по счетам за пределами РФ в течение 30 дней с такого события. В случае несвоевременного предоставления такого уведомления, налоговые органы РФ могут начислить штраф в размере до 5 тыс. рублей за каждое уведомление.

Отчет о движении денежных средств по зарубежным счетам
Ежегодно у ФЛ возникает обязательство по подаче отчета о движении денежных средств по счетам за пределами РФ до 1 июня года, следующего за отчетным, если срок пребывания за пределами России в истекшем календарном году в совокупности составил 183 дня и менее. В случае несвоевременного предоставления такого отчета, налоговые органы РФ могут начислить штраф в размере до 3 тыс. рублей (до 20 тыс. рублей за повторное правонарушение).

Соблюдение режима совершения валютных операций и зачисления средств на зарубежные счета
ФЛ, срок пребывания которых за пределами России истекшем календарном году в совокупности составил 183 дня и менее, обязаны соблюдать режим совершения валютных операций и зачисления средств на зарубежные счета, а также по репатриации займов. За нарушение требований валютного законодательства резидент может быть привлечен к ответственности (от 75 до 100% от суммы незаконной валютной операции).

Уведомление об участии в иностранной организации /
структуре без образования юридического лица
Если ФЛ признается налоговым резидентом по итогам 2020 года, возникает обязательство по подаче уведомления об участии в иностранной организации / структуре без обра- зования юридического лица. Такие уведомления необходимо представить в налоговые органы в срок не позднее 1 марта 2021 года, а также в трехмесячный срок с даты изменения доли участия или прекращения. В случае несвоевременного предоставления такого уведомления, налоговые органы РФ могут начислить штраф в размере 50 тыс. рублей за каждую компанию / структуру.

Ежегодное уведомление о КИК
В случае если ФЛ признается контролирующим лицом иностранной компании / структуры без образования юридического лица, у него возникает обязательство представлять уведомление о КИК ежегодно до 20 марта года, следующего за налоговым периодом, в котором контролирующее лицо признает прибыль или убыток такой КИК. За несоблюдение сроков подачи такой отчетности налоговые органы РФ могут начислить штраф в размере 100 тыс. рублей за одну КИК.

Включение нераспределенной прибыли КИК в налоговую декларацию физического лица и уплата соответствующего налога на прибыль КИК
Отдельно у физических лиц существует обязательство по включению нераспреде- ленной прибыли КИК в свою налоговую базу и уплате соответствующего налога
с прибыли (в случае, если прибыль КИК превышает 10 млн рублей в год). В этом случае физическому лицу необходимо подготовить и подать в налоговые орга-
ны декларацию по форме 3-НДФЛ до 30 апреля года, следующего за отчетным периодом. Важно учитывать, что в ситуациях со стандартным годом прибыль КИК учитывается с шагом в два года (например, в 2021 году ФЛ будет включать в налоговую декларацию 2020 года прибыль компании за 2019 финансовый год).

Источник: EY

#MovchansOpinion Безопасна ли вакцинация и когда ее ожидать? Мифы и факты о коронавирусе. Часть 2

Вторая часть интервью с Полиной Делетич, иммунологом Imperial College London, полностью посвященная вакцинам против коронавирса.

В этом выпуске:
Какова стадия разработки вакцины от коронавируса
Что известно о вакцине, уже используемой для китайской армии
Лидеры в разработке вакцин
О российской вакцине центра Гамалеи
Чем может быть опасна вакцина?
Как принимать решение о вакцинировании?
Как изменится индустрия разработки вакцин вследствие эпидемии коронавируса?

https://www.youtube.com/watch?v=wyxlgH0fFi8&feature=youtu.be

#DueDil: Облигации от итальянской мафии. Новый Due Diligence кейс

Очередной кейс из практики отбора бумаг для фондов. Форбс на основе статьи FT рассказал о покупке инвесторами облигаций, к выпуску которых руку приложила итальянская мафия. Облигации были секьюритизированными и обеспечивались неоплаченными госорганами счетами медицинских учреждений.
Может, кто-то из читателей помнит, что в начале пандемии коронавируса Елена Чиркова писала о беспорядке в итальянской системе здравоохранения.

«Как финансовый аналитик, некоторое время назад я рассматривала инвестиции в долговой фонд, кредитующий итальянские государственные больницы.
Это были кредиты под залог дебиторки, при этом должником выступал федеральный бюджет. В Италии деньги за услуги, оказанные по государственным медицинским полисам, больницы получают очень не скоро — проходит от полугода до девяти месяцев. Им надо как-то жить и они закладывают дебиторку у частных фондов. Для банковского факторинга этот долг слишком рискованный. Чтобы понять степень риска, достаточно сказать, что в зоне примерно нулевых учетных ставок больницы платят по таким кредитам около 10% годовых, а инвесторам фонда чистыми достается 8%. И этот факт ярко характеризует итальянскую медицину и ее финансовый менеджмент.
Мы, кстати, решили не связываться с этими вложениями по множеству причин, начиная с состояния итальянского бюджета, хотя доходность была очень привлекательной.»

Так вот, именно о подобных инструментах мы и говорили тогда. Управляющим Movchan’s Group предлагали их взять в портфель. Мы отказались по многим причинам, одна из которых состояла в том, что презентация данных инструментов не отвечала на самые важные вопросы, а уводила дискуссию в сторону. Другая – нам не понравились биографии людей, стоявших во главе схемы. Некоторые из руководителей фонда были бывшими или даже действующими чиновниками и попахивало коррупцией. Сегодня констатируем, что решение отказаться оказалось верным.

И да, мы поняли не все. Было ясно, что схема распространена в основном на юге Италии. Мы связали это с бедностью и плохим финансированием здравоохранения на юге. Оказывается, что дело было в мафии. Но того, что мы поняли, все равно было достаточно, чтобы не вкладываться. Бывает так, что ты видишь ослиные уши, понимаешь, что дело не чисто, но не понимаешь, что за ними скрывается самый настоящий осел.

Елена Чиркова, управляющая фондом GIEST SP

#Macro: Обзор макроэкономики и долговых рынков в июне-июле

После стремительного ралли глобальных рынков в мае оптимизм инвесторов заметно снизился, а динамика активов до конца июня оставалась приглушенной. Как мы отмечали в прошлом месяце, рынки росли, несмотря на негативные ожидания по экономике и доходам компаний. Какие меры предпринимались ФРС в июне, и чего ждать инвесторам по итогам июля? Читайте в статье Александра Овчинникова, управляющего фондом ARGO SP.

https://movchans.com/ru/2020/07/15/обзор-макроэкономики-и-долговых-рынк-2/

#MovchansOpinion: Do You Think in Years Too? ENG

Интервью для EXANTE London!
Let’s take a more in-depth look into the world’s macro- and microeconomic situation.

What’s on the agenda:

• How the heard psychology is controlling the governments
• Will the society be willing to make sacrifices for the economy?
• Historically, the pandemics come in three waves - the second being worse than the first. When could we expect it and how could it affect the markets?
• Why is this crisis artificial?
• What are the likely scenarios of market recovery?
• Which investment strategies could be beneficial at this time?

https://www.youtube.com/watch?v=vy6Zed0FJbs&feature=youtu.be

#MovchansEvent: Как переиграть рынок в условиях коронавируса? Лидерство и кризис: возможно ли развитие в шторм?

16 июля партнер компании Ward Howell Сергей Сиротенко совместно с CEO Movchan's Group Андреем Мовчаном провели вебинар, посвященный вопросам управления личными инвестициями, бизнесом и собственным развитием.

Сергей подробно рассказал об основных ошибках лидера в кризис, чему стоит учиться с точки зрения hard и soft skills, а также о главном тренде лидерства в эти непростые времена — резилентности.

Андрей рассказал о том, как пандемия коронавирса изменила мировую экономику и инвестиционные рынки, как, в частности, обстоит ситуация на рынке акций и облигаций, а также поделился со слушателями базовыми рекомендациями о том, какой тактики инвестирования придерживаться в период текущего кризиса.

Запись вебинара доступна по ссылке: https://youtu.be/c_XqnWbeiCo

Читайте подробнее о сфере лидерства и управления талантами на канале наших партнеров https://t.iss.one/tei_wardhowell

#Investing_InShares: Елена Чиркова о портфельных стратегиях, сток-пикинге и волатильности фондовых рынков

Беседа Дмитрия Карпиловского, профессионального инвестора и основателя УкрИнвестКлуба с Еленой Чирковой, партнером Movchan’s Group.

Из выпуска Вы узнаете:

- Что лучше для непрофессионального инвестора читать литературу или получать знания от коллег?
- Как распределить миллион долларов: стратегия, выбор бумаг, доходность?
- Использование фондовых рынков в качестве альтернативы банковских депозитам – разумная история?
- Какие преимущества сток-пикинга?
- Работает ли теория эффективного рынка?

https://www.youtube.com/watch?v=31UrtpEeA24&feature=youtu.be

#MovchansEvent Между первой и второй волной: что ждет мировую и российскую экономику

Сегодня в 19:30 мск гостем закрытого вебинара РБК Talks станет Андрей Мовчан. У всех участников будет возможность задавать вопросы об экономике и инвестициях. Модерирует встречу ведущая телеканала РБК Элина Тихонова.

https://ao-rosbizneskonsalting.timepad.ru/event/1354572/

#Investing_InShares Инвестиции в акции: перспективные сектора, бумаги, инструменты. Управляющая фондом GEIST Е. Чиркова

Пару месяцев назад мы выпустили интервью с Еленой Чирковой, в котором рассказали о работе над запуском фонда акций GEIST и стоимостном подходе к инвестированию. 1-го июля фонд был запущен, управляющие проанализировали большое количество бумаг, дополнили стратегию и сформировали портфель. В новом интервью мы рассказываем, чего ждут управляющие от рынка акций в среднесрочной перспективе, какие факторы риска присутствуют на рынке акций сегодня и поделимся взглядом на отдельные сектора, бумаги и инструменты.

В этом видео:
– Регионы, страны, инструменты в портфеле фонда
– Почему управляющие не рассматривают акции российских компаний?
– О количественном смягчении: за и против
– Любимые сектора и компании управляющей
– Об акция авиакомпаний и туристических компаний

https://www.youtube.com/watch?v=R9b0rDULrS0&feature=youtu.be

#Market_view Коронавирус открыл ящик Пандоры: закрыть экономики оказалось возможно. Андрей Мовчан

Впервые вне войны экономика оказалась не самым важным объектом политики; правительства были готовы жертвовать экономикой и лишь существенное изменение общественного мнения заставило их снимать запреты на экономическую деятельность. С одной стороны, мы видим, что даже смерти сотен тысяч человек не помешали современному социуму в самых разных странах быстро — за 2-3 месяца — привыкнуть к опасности и полностью сменить фокус со страха смерти на страх экономических проблем. С другой — ящик Пандоры открыт. Попытка «закрыть» экономики удалась; теперь все знают, что так можно делать. Если ради остановки эпидемии можно закрыть авиасообщение, туризм, учебные заведения, гостиницы, рестораны и другие отрасли и сократить ВВП на 10-15%, то почему нельзя, например, ради «победы демократии» в одночасье запретить весь импорт из Китая или покупку углеводородов в России? Глобальные пандемии посещают нас не часто – примерно раз в 50 лет, — но внешние шоки для экономики теперь могут возвращаться по каким угодно причинам.

Последствия внешнего шока наступают быстро — в отличие от кризиса, который всегда имеет множество предвестников: кризис 2008 года начался в начале 2007-го, дотком-кризис — примерно за 3 года до своего апогея. Внешний шок не предскажешь, и поменять свои инвестиционные позиции заранее не получится. Но можно постараться выучить уроки, которые преподал 2020 год.

Подробнее – в статье Андрея Мовчана для Forbes:

https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/405859-koronavirus-otkryl-yashchik-pandory-zakryt-ekonomiki-okazalos-vozmozhno

#Investing_InShares: Ставка на акции Apple: пример сделки с опционом типа «пут» в портфеле GEIST SP

Во многих интервью и видео-лекциях мы рассказывали, что базовой стратегий фонда акций GEIST SP будет являться стоимостное инвестирование. Термин «стоимостное инвестирование» означает, что инвестор понимает стоимость объектов, в которые он вкладывается, и оценивает их долгосрочный потенциал на основании текущей стоимости, а не прогноза кратко-срочной динамики рынка.

Тем не менее, когда управляющие понимают, что рынок переоценен или просто дорог, и возможностей для открытия длинных позиций не так много, в такой ситуации основной фокус стратегии делается на продажу опционов типа «пут» со страйками ниже рыночных цен акций.

Сочетание длинных и путовых позиций в портфеле позволяет существенно ограничить риски снижения его стоимости в случае падения рынка, жертвуя частью доходности в случае быстрого роста рынка.

Вот одна из таких сделок, которой делится Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP:

“Я анализировала Apple, когда он стоил порядка 340 долл. и цена мне казалась терпимой. Когда на брокерский счет нашего фонда пришли первые деньги, было уже 13 июля (да, мы открылись, как сейчас пишут) и Apple ушел на 380. Я побоялась открывать длинную позицию. Но Apple — это моя любовь (без учета цены), и я мечтала заполучить его в портфель. Я ловила пут и подловила: незадолго до выхода отчетности мне удалось продать полуторамесячный пут со страйком 325 и доходностью 14,5% годовых. Это редкая доходность для компании такого уровня (у Alphabet и близко не водится), что свидетельствует о том, что рынок отчетности боялся. Сейчас этот пут торгуется совсем дёшево, и если я откуплю обратно, доходность инвестиции будет космос, потому что держала ее всего несколько дней.

Я радовалась не только доходности, но и возможности в определенных обстоятельствах получить акцию по страйку. Это была бы не взятка на мизере, а жемчужина в портфеле. Отчетность оказалась сильно лучше ожиданий (не только аналитиков, но и моих). Такой доходности, как в длинной позиции, конечно, не получилось, но мы неплохо заработали на этой сделке. И позицию я взяла максимально допустимую нашими правилами — 15% от размера активов, если считать ее по цене страйка (как если бы акции попали в портфель по страйку).

Мы сильно хеджируемся от падения рынка и ставка на Apple — пример такого хеджирования.»

Закон о квалифицированных инвесторах, инвестиционные маркетплейсы, приток денег на российский рынок

Андрей Мовчан беседует с Анастасией Кошелевой, главным редактором русскоязычной версии международного портала об инвестициях Investing.com.

О чем поговорили в выпуске:
– Возможности и ограничения мелких и крупных инвесторов. Чему в первую очередь учиться у профессионалов?
– Выгодно ли частному инвестору пользоваться инвестиционными предложениями банков и маркетплейсов, активно вышедших на инвестиционный рынок?
– Можно ли принимать решения, основываясь на открытых обзорах аналитиков?
– Место российского инвестиционного рынка в мире и рост инвестиционной активности населения;
– О законе квалифицированных и неквалифицированных инвесторов;
– Какие активы покупают российские инвесторы?

https://www.youtube.com/watch?v=Wn9FTZWoRb4&feature=youtu.be

ACI Project 1998 - Dealer's Day 17 August

17 августа 1998 г. в РФ случился дефолт. В преддверии 20-летия этого события ACI выпустила ролик, в котором Константин Бобров, Сергей Монин, Андрей Мовчан и др. профессионалы инвестиционного и банковского рынка делятся воспоминаниями о том, что ему предшествовало, как это было и какие уроки были извлечены.

https://www.youtube.com/watch?v=cj7R6ZUQsBk&t=347s

Макроэкономические условия и динамика рынков в июле. Тактика управлящих портфелем ARGO SP

В экономике и, соответственно, в политике центральных банков сохраняется неопределенность. Участники рынка пока склонны трактовать сложившиеся условия (умножая их на собственные ожидания) в пользу увеличения риска. По итогам июля курс доллара потерял более 4%, цены на золото достигли исторического максимума, а фондовый индекс S&P 500 взлетел, несмотря на макростатистику (в противовес основным европейским индексам). Однако все может измениться. Вопрос в том, когда и насколько. Подробнее – в обзоре рынков Александра Овчинникова, управляющего фондом ARGO SP.

https://movchans.com/ru/2020/08/12/макроэкономические-условия-и-динами-2/