#PHOR
Фосагро бомбанула
Автор: Георгий Аведиков
Вышел отличный квартальный отчет у компании, что мы уже видели по размеру объявленных дивидендов, но обо всем по порядку… Вначале пробежимся по основным финансовым показателям по итогам 3 квартала:
👉🏻Выручка выросла на 10,0% г/г до 71 млрд. руб. Основная причина — восстановление спроса на рынках сбыта.
👉🏻EBITDA выросла на 27% г/г до 27,1 млрд. руб благодаря росту объема продаж при низких ценах на сырье.
👉🏻Чистая прибыль стала отрицательной из-за курсовых разниц, скорректированная чистая прибыль показала рост на 53,4% г/г до 18,1 млрд. руб.
👉🏻Свободный денежный поток (FCF) вырос на 438% до 19,4 млрд. руб.
👉🏻FCF является базой для выплаты дивидендов, в этом квартале он стал рекордным за последние 5 лет минимум. Менеджмент решил направить около 82% от FCF на выплату дивидендов по итогам 3 квартала в размере 123 рубля на акцию. Мы не просто так отдельно оцениваем бухгалтерский доход (чистую прибыль) и денежный доход (свободный денежный поток), текущие дивиденды мы получим из реальных денег, что заработала компания, но по бухгалтерии мы сейчас залезаем в свои закрома (капитал) и берем часть нераспределенной прибыли оттуда. В идеальном случае нужно, чтобы и FCF и ЧП перекрывали размер выплаты на дивиденды, но такое бывает не всегда.
👉🏻Теперь про долговую нагрузку, Чистый долг вырос до 150 млрд. руб, из-за того, что 88% долга номинировано в долларах, девальвация рубля негативно повлияла на его переоценку. Благодаря росту EBITDA за текущий период, отношение ND/EBITDA=1,95 — осталось на уровне прошлого квартала.
❗️Сейчас у компании все прекрасно, в случае роста цен на удобрения мы будем видеть кратный рост финансовых показателей. Текущая див. доходность оправдала все самые оптимистичные ожидания, к цене моей покупки она уже двузначная и это без учета выплаты за 4 квартал. Это фактор не только положительного отчета, но и качественного менеджмента, который, кстати, находится с нами в одной лодке.
К сожалению, надежных и растущих компаний не так много на рынке РФ, поэтому, Фосагро уже долгое время занимает небольшую долю в моем портфеле, пока мне в ней нравится все, от качества удобрений до качества менеджмента. Я продолжаю удерживать акции компании, продавать не планирую, на любых коррекциях буду наращивать позицию.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Подробнее тут https://smart-lab.ru/blog/657482.php
Фосагро бомбанула
Автор: Георгий Аведиков
Вышел отличный квартальный отчет у компании, что мы уже видели по размеру объявленных дивидендов, но обо всем по порядку… Вначале пробежимся по основным финансовым показателям по итогам 3 квартала:
👉🏻Выручка выросла на 10,0% г/г до 71 млрд. руб. Основная причина — восстановление спроса на рынках сбыта.
👉🏻EBITDA выросла на 27% г/г до 27,1 млрд. руб благодаря росту объема продаж при низких ценах на сырье.
👉🏻Чистая прибыль стала отрицательной из-за курсовых разниц, скорректированная чистая прибыль показала рост на 53,4% г/г до 18,1 млрд. руб.
👉🏻Свободный денежный поток (FCF) вырос на 438% до 19,4 млрд. руб.
👉🏻FCF является базой для выплаты дивидендов, в этом квартале он стал рекордным за последние 5 лет минимум. Менеджмент решил направить около 82% от FCF на выплату дивидендов по итогам 3 квартала в размере 123 рубля на акцию. Мы не просто так отдельно оцениваем бухгалтерский доход (чистую прибыль) и денежный доход (свободный денежный поток), текущие дивиденды мы получим из реальных денег, что заработала компания, но по бухгалтерии мы сейчас залезаем в свои закрома (капитал) и берем часть нераспределенной прибыли оттуда. В идеальном случае нужно, чтобы и FCF и ЧП перекрывали размер выплаты на дивиденды, но такое бывает не всегда.
👉🏻Теперь про долговую нагрузку, Чистый долг вырос до 150 млрд. руб, из-за того, что 88% долга номинировано в долларах, девальвация рубля негативно повлияла на его переоценку. Благодаря росту EBITDA за текущий период, отношение ND/EBITDA=1,95 — осталось на уровне прошлого квартала.
❗️Сейчас у компании все прекрасно, в случае роста цен на удобрения мы будем видеть кратный рост финансовых показателей. Текущая див. доходность оправдала все самые оптимистичные ожидания, к цене моей покупки она уже двузначная и это без учета выплаты за 4 квартал. Это фактор не только положительного отчета, но и качественного менеджмента, который, кстати, находится с нами в одной лодке.
К сожалению, надежных и растущих компаний не так много на рынке РФ, поэтому, Фосагро уже долгое время занимает небольшую долю в моем портфеле, пока мне в ней нравится все, от качества удобрений до качества менеджмента. Я продолжаю удерживать акции компании, продавать не планирую, на любых коррекциях буду наращивать позицию.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Подробнее тут https://smart-lab.ru/blog/657482.php
Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка
Миноритарии прозванивают МГТС. В интернет-провайдере наметился корпоративный конфликт
Подключительный случай. Псевдоброкеры поработали через «Тинькофф»
Байден назвал «Северный поток-2» «плохой сделкой для Европы»
Удобрения хорошо легли. Их производство в РФ в 2020 году поставило рекорд
«Яндекс.Маркет» придержит лучшие места. Площадка меняет модель работы с партнерами
Банкиры потянулись за инвесторами. Менеджеры БКС будут развивать новое направление в СКБ-банке
Парадокс выбора: Московская биржа спросила ФАС о торгах сахаром по рыночным ценам
https://smart-lab.ru/blog/news/672698.php
#gazp #yndx #mgts #tcs #phor #akrn #moex
Миноритарии прозванивают МГТС. В интернет-провайдере наметился корпоративный конфликт
Подключительный случай. Псевдоброкеры поработали через «Тинькофф»
Байден назвал «Северный поток-2» «плохой сделкой для Европы»
Удобрения хорошо легли. Их производство в РФ в 2020 году поставило рекорд
«Яндекс.Маркет» придержит лучшие места. Площадка меняет модель работы с партнерами
Банкиры потянулись за инвесторами. Менеджеры БКС будут развивать новое направление в СКБ-банке
Парадокс выбора: Московская биржа спросила ФАС о торгах сахаром по рыночным ценам
https://smart-lab.ru/blog/news/672698.php
#gazp #yndx #mgts #tcs #phor #akrn #moex
smart-lab.ru
Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка
Миноритарии прозванивают МГТС . В интернет-провайдере наметился корпоративный конфликт В интернет-провайдере «Московская городская телефонная сеть» ( МГТС ), на
#PHOR
Фосагро, обзор финансовых результатов
Автор: Георгий Аведиков
Вышел отчет компании по итогам 2020 года.
👉🏻Выручка выросла на 2,3% г/г до 253,9 млрд. руб.
👉🏻EBITDA выросла на 11,5% г/г до 84,3 млрд. руб.
👉🏻Чистая прибыль (adj) выросла на 26,3% г/г до 46,8 млрд. руб.
👉🏻Свободный денежный поток вырос на 50,4% г/г до 42,5 млрд. руб.
Мы видим рост всех финансовых показателей компании, что произошло благодаря росту объемов продаж удобрений (на 5,3% г/г). На EBITDA позитивно повлияли более низкие затраты, связанные с модернизацией производства и валютные курсы, которые скомпенсировали снижение цен на удобрения.
Долговая нагрузка у компании приличная, но пока не критичная, чистый долг составляет 157 млрд. руб.
ND/EBITDA = 1,86
В последние годы, в связи с капексами, мы наблюдаем рост долговой нагрузки, но эта ситуация может измениться уже в текущем году. Рост спроса на всю сельскохозяйственную продукцию создает дополнительный спрос и на удобрения. В 2020 году цены на удобрения начали медленный рост, более уверенная тенденция роста началась только в начале 2021 года, что позволит компании добиться хороших результатов и удержать долговую нагрузку в пределах нормы (за счет роста EBITDA в том числе).
Прогнозы менеджмента:
«Начало 2021 года характеризуется заметным ростом цен на основные сельскохозяйственные культуры, что в сочетании с развитием сезонного спроса на ключевых рынках сбыта (в частности, в Европе, внутреннем рынке США и Китае) способствовало значительному росту спроса и цен на все основные виды минеральных удобрений и сырье для их производства.
Цены на фосфорные удобрения (DAP/MAP) и карбамид на основных базисах в течение января – начале февраля выросли более чем на 100 долларов за тонну и продолжают расти. Сохраняется спрос на внутреннем рынке Китая, что ограничивает экспортное предложение из данного региона. „
Одновременно с этим, компания платит на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. В 2020 году заработали 46,8 млрд. руб, что подразумевает минимальную выплату в 23,4 млрд. руб. FCF позволяет платить до 42,5 млрд. руб. По итогам 9 месяцев суммарно выплатили 234 рубля, что составляет 30 млрд. руб.
Еще один интересный факт, по итогам 2018 и 2019 гг. компания выплатила весь свободный денежный поток за 2 года, если предположить такой же сценарий в текущем году, то суммарно мы можем получить 328 рублей, что будет историческим рекордом. Но с учетом долговой нагрузки, логичнее было бы часть FCF направить на ее гашение. Я бы закладывал консервативно еще рублей 40-50 по итогам года.
С 2021 года дивиденды, полученные от российских компаний в пользу Кипрских будут облагаться налогом в 15%, а Гуриев владеет долей в Фосагро как раз через такую компанию (Adorabella LTD). Одновременно с этим, мы слышим новость о переносе рекомендации по дивидендам на апрель 2021 года, возможно это как-то связано. В любом случае, по итогам 9 месяцев выплатили неплохие дивы, даже если предположить вариант отмены итогового дивиденда, лично я не расстроюсь, к цене моей покупки дивиденд за 9 мес. уже дает двузначную див. доходность.
Фосагро отличный пример того, как бизнес должен развиваться. В тяжелые времена, когда удобрения стоили дешево, компания продолжала инвестировать в производство, одновременно платя небольшие деньги акционерам. Когда акции торговались по 2300 рублей, их никто не покупал, шли разговоры про конкуренцию со стороны Китая, да и спрос слишком низкий, но ситуация поменялась. Нужно помнить, что это цикличный бизнес и за ростом последует спад, где можно будет нарастить позиции, по текущим ценам делать это уже поздно, на мой взгляд.
Фосагро, обзор финансовых результатов
Автор: Георгий Аведиков
Вышел отчет компании по итогам 2020 года.
👉🏻Выручка выросла на 2,3% г/г до 253,9 млрд. руб.
👉🏻EBITDA выросла на 11,5% г/г до 84,3 млрд. руб.
👉🏻Чистая прибыль (adj) выросла на 26,3% г/г до 46,8 млрд. руб.
👉🏻Свободный денежный поток вырос на 50,4% г/г до 42,5 млрд. руб.
Мы видим рост всех финансовых показателей компании, что произошло благодаря росту объемов продаж удобрений (на 5,3% г/г). На EBITDA позитивно повлияли более низкие затраты, связанные с модернизацией производства и валютные курсы, которые скомпенсировали снижение цен на удобрения.
Долговая нагрузка у компании приличная, но пока не критичная, чистый долг составляет 157 млрд. руб.
ND/EBITDA = 1,86
В последние годы, в связи с капексами, мы наблюдаем рост долговой нагрузки, но эта ситуация может измениться уже в текущем году. Рост спроса на всю сельскохозяйственную продукцию создает дополнительный спрос и на удобрения. В 2020 году цены на удобрения начали медленный рост, более уверенная тенденция роста началась только в начале 2021 года, что позволит компании добиться хороших результатов и удержать долговую нагрузку в пределах нормы (за счет роста EBITDA в том числе).
Прогнозы менеджмента:
«Начало 2021 года характеризуется заметным ростом цен на основные сельскохозяйственные культуры, что в сочетании с развитием сезонного спроса на ключевых рынках сбыта (в частности, в Европе, внутреннем рынке США и Китае) способствовало значительному росту спроса и цен на все основные виды минеральных удобрений и сырье для их производства.
Цены на фосфорные удобрения (DAP/MAP) и карбамид на основных базисах в течение января – начале февраля выросли более чем на 100 долларов за тонну и продолжают расти. Сохраняется спрос на внутреннем рынке Китая, что ограничивает экспортное предложение из данного региона. „
Одновременно с этим, компания платит на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. В 2020 году заработали 46,8 млрд. руб, что подразумевает минимальную выплату в 23,4 млрд. руб. FCF позволяет платить до 42,5 млрд. руб. По итогам 9 месяцев суммарно выплатили 234 рубля, что составляет 30 млрд. руб.
Еще один интересный факт, по итогам 2018 и 2019 гг. компания выплатила весь свободный денежный поток за 2 года, если предположить такой же сценарий в текущем году, то суммарно мы можем получить 328 рублей, что будет историческим рекордом. Но с учетом долговой нагрузки, логичнее было бы часть FCF направить на ее гашение. Я бы закладывал консервативно еще рублей 40-50 по итогам года.
С 2021 года дивиденды, полученные от российских компаний в пользу Кипрских будут облагаться налогом в 15%, а Гуриев владеет долей в Фосагро как раз через такую компанию (Adorabella LTD). Одновременно с этим, мы слышим новость о переносе рекомендации по дивидендам на апрель 2021 года, возможно это как-то связано. В любом случае, по итогам 9 месяцев выплатили неплохие дивы, даже если предположить вариант отмены итогового дивиденда, лично я не расстроюсь, к цене моей покупки дивиденд за 9 мес. уже дает двузначную див. доходность.
Фосагро отличный пример того, как бизнес должен развиваться. В тяжелые времена, когда удобрения стоили дешево, компания продолжала инвестировать в производство, одновременно платя небольшие деньги акционерам. Когда акции торговались по 2300 рублей, их никто не покупал, шли разговоры про конкуренцию со стороны Китая, да и спрос слишком низкий, но ситуация поменялась. Нужно помнить, что это цикличный бизнес и за ростом последует спад, где можно будет нарастить позиции, по текущим ценам делать это уже поздно, на мой взгляд.