Всем, добрый день, вчера провели вечер с пользой, те кто не успел или не смог посмотреть онлайн, могут получить видеозапись, после прохождения короткого опроса 👆 отправим в течение 1-2 дней

Ключевые вопросы, требущие решения:

🧨 Нестабильный курс национальной валюты - как следствие непредстазуемый размер налога на среднесрочном и долгосрочном горизонте инвестирования

🧨 Низкий уровень доверия к Российской финансовой системе - риски отзывов лицензий и т.д.

🧨 Низкий уровень конфиденциальности при инвестировании в Российской юрисдикции

🧨 Высокий риск нарушения валютного законодательства для физлиц инвестирующих на прямую со своих счетов за границей

Основные выводы из вчерашнего вэбинара:

✅ Непрямое владение активами эффективнее с налоговой точки зрения

✅ Инвестирование через Полис или КиК значительно снижает риски нарушения валютного законодательства

👉 Оказываем помощь в подборе и открытии иностранных брокерских счетов/полисов для инвесторов, с возможностью не выезжать за границу и управлять портфелем 💼 из России

Пишите на ✍️ [email protected]

#полис #КиК #Траст #иностранныйброкерскийсчет #открытьсчет

Структура инвестиционных портфелей зарубежных университетов

Сегодня один из брокеров поделился интересной статистикой, по которой видно, что в Гарварде работают самые умные люди 😅. Потому, что у них больше всего облигаций в портфеле как и у нас).

Но если без шуток, то тренд на снижение доли облигаций в портфеле очевидный. Мы уже писали о том, что ввиду политики снижения ставок, которая в очередной раз подтвердилась на прошлой неделе (ФРС опустил на 0,25%), бонды продолжают расти в ценах, а новые выпуски с рейтингом А предлагают отрицательные доходности, невольно начинаем задумываться, как лучше поступить в этой ситуации инвесторам, которые только думают о составлении портфеля.

Считаю, что бы не приобрести активы на хаях и при этом не находится в постоянном ожидании лучшей цены, которой можно просто не дождаться 🤷‍♂️.

Предлагаю придерживаться следующей структуры портфеля:

1. Старшие Короткие облигации с дюррацией 2-3 года - 20%
2. ЕТФ(ы) акций 30% (из них 15% США и 15% КИТАй)
3. ЕТФ на недвижимость 20%
4. Ноты на боковик рынка 15 % лучше 5 летние с эффектом памяти и механизмом GEARED PUT
5. Ноты на боковик/падение рынка - 5%
6. Cash - 10% для маневра

#портфель #реккомендации

Пока по итогам голосования в лидерах «старшие еврооблигации» и «ноты с условной защитой капитала», набирающие по 22%.

Сегодня тезисно обсудим одну из старших бумаг

Напомню, что облигация (еврооблигация) - это долговой инструмент, обязывающий эмитента (должника, заемщика) в течение установленного промежутка времени выплатить кредитору/инвестору взятую взаймы сумму плюс процент.

Корпоративные долговые инструменты по упрощенной системе делятся по старшинству долга:

Старший обеспеченный долг
Старший необеспеченный долг
Субординированный долг

Сейчас в портфелях уместно иметь долю облигаций с коротким сроком до погашения. Рассмотрим одну из них.
Облигации крупной сталелитейной индийской компании JSW Steel с погашением 13.04.2022 выглядят интересно.
При схожем кредитном качестве с российскими компаниями доходность отличается значительно. 4,4% при текущих ценах по JSW против 3%-3,1% по аналогичным срокам до погашения российских эмитентов.
Показатели прибыльности компании, даже в 2015-2016 году, когда цены на сталь падали до уровней кризисного 2008 года, выглядели очень достойно, несмотря на сильное снижение цены на их основную продукцию - сталь.

Еврооблигации JSTL 5.25% 04/13/22, старший долг.
Рейтинг BB, с позитивным прогнозом от Moody's
Индикативная цена 101%/102%.
Купон 5.25% Погашение 13.04.2022.
Индия, металлургия.
Купонная доходность 5,14% при покупке по 102% от номинала
Доходность к погашению 4,4% при покупке по 102% от номинала

#JSW #steel #bond #seniorbond

Добрый день, уважаемые подписчики.
Сегодня хочется немного обновить в памяти тему рейтингов корпоративных еврооблигаций.

Проанализируем и расшифруем что означает для инвестора тот или иной рейтинг и какую можно проследить зависимость вероятности дефолта от рейтинга компании. Рассмотрим рейтинги на примере рейтингового агентства из большой тройки - Standard & Poor’s.

При расчете вероятности дефолта за основу берем статистику рейтинговых оценок агентства S&P за 1992-2012гг(%). Это позволит учесть два кризиса в 2000 и в 2008 году, чтобы оценить последствия и в «неспокойные времена» тоже.

В зависимости от потребностей клиента подбираются бумаги с оптимальным соотношением риск/доходность.

В бондах с самым высоким рейтингом (AAA, AA, A) как правило самые неконкурентоспособные ставки ввиду эффекта узнаваемости бренда. В спекулятивных и высокоспекулятивных бондах (B, CCC) присутствуют высокие риски и, как мы видим, высока вероятность дефолта.

Для клиентов, которые хотят получать доходность в валюте выше депозита, инфляции и рыночных бенчмарков, мы активно анализируем именно облигации с рейтингами BBB и BB, так как статистика, помимо кредитного анализа эмитента, в данном случае, на нашей стороне.

Т.е. без выборки на горизонте 5 лет, по бондам компаний с рейтингом BB вероятность дефолта 12,34%. Просев в виде кредитного анализа и диверсификации портфеля позволяет нам снизить эту вероятность до минимума.

#рейтинги #rating

В сложившихся обстоятельствах, можно обратить внимание на бессрочные субординированные еврооблигации VTB perp 9,5% с высоким купоном и датой возможного досрочного погашения в 2022 году.

НАИМЕНОВАНИЕ: ВТБ, 9.5% perp., USD
КУПОН: 9,5%
Дата возможной оферты: 06.12.2022
ДОХОДНОСТЬ К ОФФЕРТЕ: 6,6% ГОДОВЫХ
КУПОННАЯ ДОХОДНОСТЬ: 8,6% ГОДОВЫХ
РЕЙТИНГ: NR
Индикативная цена: 108%/108,5%
Статус выпуска: Субординированный

Какие особенности и риски стоит учесть?

- Статус долга субординированный
- Повышенная волатильность субординированных выпусков, могут снижаться или расти в цене так же быстро как акции
- Геополитические риски ввиду статуса госбанка
- Высока вероятность, что банк воспользуется возможностью досрочного погашения в 2022 году ввиду дороговизны обслуживания долга

#ставка #ФРС #ВТБ #VTB #PERP

Добрый вечер и с наступающими выходными.

Сегодня предлагаем немного освежить в памяти что такое ETF в его общем понимании и чем они привлекательны.

ETF (Exchange Traded Fund) — биржевой инвестиционный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже. Структура ETF повторяет структуру выбранного базового индекса.

Фонд акций в свою очередь включает в себя акции разных компаний одного сектора, одной страны, быстрорастущих, недооцененных, либо связанных по какому-то другому логическому принципу компаний.
Их эмитентами выступают крупнейшие мировые финансовые компании, такие как BlackRock (ishares), Vanguard, State Street Global Advisors, Invesco PowerShares, Charles Schwab и т.д.

Основное преимущество таких фондов — отсутствие риска банкротства одного конкретного эмитента и постоянное отслеживание управляющим происходящих событий с возможностью увеличения веса в фонде активно растущих акций компаний и уменьшения веса падающих.
То есть покупая какой-то конкретный биржевой ETF, мы нанимаем на работу квалифицированного управляющего. Поэтому перед покупкой ETF изучаем информацию кто этот управляющий и какие результаты фонда в прошлом, информация открыта. Результаты в прошлом не дают никаких гарантий касательно будущего, но зачастую успешные остаются успешными.

Как работает ETF на акции?

Смотрим на картинке и разбираемся с примером:
В ETF входит 4 акции: Apple, Amazon, Microsoft и Google с одинаковым весом по 25%, две из которых выросли, а две упали.
Всё просто - складываем доходы и убытки и получаем совокупный результат.

Когда в фонде таких компаний больше 50,100 или 500, то банкротство одной отдельной компании всерьез не повлияет на успешность наших инвестиций.

#ETF #инвестиции

Добрый вечер, уважаемые подписчики.

Сегодня поговорим о такой теме, как возможный импичмент Трампа.
Сфокусировать внимание, однако, предлагаем, не на самом импичменте, его вероятности и политической составляющей, сколько на той части вопроса, про которую пока мало говорят.

Кто основные выгодоприобретатели? Кто с наибольшей вероятностью получит пользу от смены президента США и ухода Трампа? Кто заинтересован в этом, понимает это и имеет рычаги для этого?

Основные бенефициары следующие:

- Здравоохранение, медицинское страхование и биотех
Причина - предвыборные обещания Трампа и последующие его действия в отношении системы медицинского страхования Obamacare. Акции компаний сектора при активно растущем рынке США выглядели крайне слабо;

- Китай
В случае смены президента США, КНР сможет рассчитывать на снижение напряженности в торговых отношениях между странами. Фондовый рынок Китая на фоне давления также очень сильно просел.

В ближайших постах мы немного подробнее остановимся на каждом из этих пунктов.

#импичмент #Трамп #Trump #Китай #медицина #биотех #Obamacare

О том, что такое ETF мы писали в предыдущих публикациях (в том числе здесь), лишний раз останавливаться не будем.

Сегодня поговорим о более конкретных моментах.

На что важно обращать внимание, при выборе биржевых инвестиционных фондов ETF в портфель?

- Текущая фаза экономического цикла ↗️↔️↘️. От этого будет зависеть какие сектора или направления стоит избегать, а какие напротив. В последнее время, мы наблюдаем переток средств из акций типа growth в акции типа Value. И вероятно это смена парадигмы, которую Баффет ждал уже давно😉;

- Демографическая ситуация. Для понимания где экономика в ближайшем будущем будет сталкиваться с трудностями из-за стареющего населения и высокой доли пенсионеров. Коэффициент, который показывает сколько работающих жителей на одного неработающего. Это, в основном, актуально при выборе странового ETF, когда компании представляют одну страну.

- Приоритет в пользу крупных надежных провайдеров: ishares (BlackRock), State Street Global Advisors, SPDR, Vanguard Group, InvescoPowerShares, Barclays, Velocity Shares, PIMCO, Fidelity, Direxion, Wisdom Tree, Guggenheim, First Trust, Kraneshares.

- Ликвидность и размер ETF 🥇. Выбор среди крупнейших по активам в управлении аналогичных предложений, если это давно существующие, либо от $15 млн. СЧА если это относительно новый сектор/направление и фонд появился лишь недавно. Средний дневной объем торговли (Average Daily Volume) от $500 тыс.
Смотреть информацию можно на сайте: etfdb

- Расходы на обслуживание фонда 💰⚖️.
Формула «доходность за вычетом расходов» на истории 5 лет или с начала существования фонда.

- Оборачиваемость портфеля (Portfolio Turnover Ratio) - этот показатель дает представление о том, сколько раз за год бумаги покупаются и продаются внутри фонда. С ростом этого показателя то же происходит и с операционными издержками, так что для пассивного инвестирования лучше подбирать варианты с Portfolio Turnover Ratio в 20-30%. Если оборачиваемость равна 100%, это значит, что за год в среднем активы продаются 1 раз. (вкладка performance на сайте morningstar)

- Величина NAV (сколько стоят чистые активы) чтобы понимать дисконт или надбавку по ETF.
Prem/Discount = (текущая цена - NAV)/NAV (quote morningstar)

#ETF #фонды