JPMORGAN: ПРЕДПОЧТЕНИЕ АКЦИЯМ И ТОВАРНЫМ РЫНКАМ, НО НЕ КРЕДИТНЫМ
(UW credit relative to equities and commodities)
Американский инвестбанк представил результаты asset allocation по состоянию на начало июля:
• Глобально портфельные предпочтения JPM не изменились – уверенный оптимизм в акциях, особенно с Emerging Markets, в то же время – сдержанное отношение к бумагам с WallStreet
• Пессимизм по отношению к Treasuries, но некоторый интерес к американским высокодоходным облигациям. Хуже рынка – качественные европейские корпораты и ЕМ
• Cash – underweight
• Commodities – overweight, особенно энергетика и сельское хозяйство
(UW credit relative to equities and commodities)
Американский инвестбанк представил результаты asset allocation по состоянию на начало июля:
• Глобально портфельные предпочтения JPM не изменились – уверенный оптимизм в акциях, особенно с Emerging Markets, в то же время – сдержанное отношение к бумагам с WallStreet
• Пессимизм по отношению к Treasuries, но некоторый интерес к американским высокодоходным облигациям. Хуже рынка – качественные европейские корпораты и ЕМ
• Cash – underweight
• Commodities – overweight, особенно энергетика и сельское хозяйство
НЕНЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА РУХНУЛИ ВО 2-М КВАРТАЛЕ БОЛЕЕ ЧЕМ НА 9% гг
Опубликованная накануне отчетность об исполнении бюджета зафиксировала дальнейшее ухудшение динамики в доходной части. Нефтегазовые доходы показали рост лишь на 11.0% гг VS 42.7% гг в мае и 102.0% гг в апреле. Динамика ненефтегазовых доходов 4-й месяц подряд оставалась в отрицательной области, при этом по итогам 2-го кв они сократились на 9.3% гг; рост по итогам полугодия составил лишь 2.0% гг.
В расходах после майского провала произошло восстановление. По итогам 2-го кв расходы выросли на 23.8% гг и на 20.5% гг с начала года.
Сальдо бюджета во 2-м кв было близко к нулю (профицит - 70 млрд), но за полугодие получились внушительные 1 374 млрд руб.
Бюджетный импульс нарастает, и во 2П22 он станет ещё больше: доходы будут сокращаться, а расходы расти во многом за счет военной компоненты. Это будет создавать дополнительный проинфляционный эффект. И это может удержать ЦБ от агрессивного (ниже 8%) снижения ставки
Опубликованная накануне отчетность об исполнении бюджета зафиксировала дальнейшее ухудшение динамики в доходной части. Нефтегазовые доходы показали рост лишь на 11.0% гг VS 42.7% гг в мае и 102.0% гг в апреле. Динамика ненефтегазовых доходов 4-й месяц подряд оставалась в отрицательной области, при этом по итогам 2-го кв они сократились на 9.3% гг; рост по итогам полугодия составил лишь 2.0% гг.
В расходах после майского провала произошло восстановление. По итогам 2-го кв расходы выросли на 23.8% гг и на 20.5% гг с начала года.
Сальдо бюджета во 2-м кв было близко к нулю (профицит - 70 млрд), но за полугодие получились внушительные 1 374 млрд руб.
Бюджетный импульс нарастает, и во 2П22 он станет ещё больше: доходы будут сокращаться, а расходы расти во многом за счет военной компоненты. Это будет создавать дополнительный проинфляционный эффект. И это может удержать ЦБ от агрессивного (ниже 8%) снижения ставки
ИЮНЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В США ПРЕВЫСИЛА 9%, И ЭТО ЗНАЧИТЕЛЬНО ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ, СИЛЬНО РАСТЕТ БЕНЗИН
Потребительские цены в США в июне увеличились на 1.3% мм с устранением сезонности (май:1.0% мм) – это довольно серьезное увеличение, ожидалось +1.1% мм. Годовой показатель взлетел с 8.6% до 9.1% гг (прогноз: 8.8% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): 0.7%мм vs 0.6%мм месяцем ранее. Годовой показатель номинально снизился с 6.0% до 5.9%гг.
Увеличение широким фронтом, причем самые большие контрибьюторы роста –бензин (11.2% мм vs 4.1% мм ранее), услуги по элэнегрии (3.5% мм vs 3.0% мм) и транспортные услуги (2.1% мм vs 1.3% мм)
Потребительские цены в США в июне увеличились на 1.3% мм с устранением сезонности (май:1.0% мм) – это довольно серьезное увеличение, ожидалось +1.1% мм. Годовой показатель взлетел с 8.6% до 9.1% гг (прогноз: 8.8% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): 0.7%мм vs 0.6%мм месяцем ранее. Годовой показатель номинально снизился с 6.0% до 5.9%гг.
Увеличение широким фронтом, причем самые большие контрибьюторы роста –бензин (11.2% мм vs 4.1% мм ранее), услуги по элэнегрии (3.5% мм vs 3.0% мм) и транспортные услуги (2.1% мм vs 1.3% мм)
ЖЕСТКАЯ РИТОРИКА БАНКА КАНАДЫ – ЧЕТВЕРТОЕ ПОДРЯД ПОДНЯТИЕ СТАВКИ, И СРАЗУ НА 100 БП. ПОД КОНТРОЛЕМ ЛИ ИНФЛЯЦИЯ?
Банк Канады (ВоС) поднял ставку на 100 бп до уровня в 2.5% годовых, это выше ожиданий рынка (2.25%) и обозначил вероятность дальнейших шагов по ужесточению своей ДКП на ближайших заседаниях.
Инфляция контролируется уже весьма условно, и она достигла многолетних максимумов (7.7% гг vs 6.8%) - и это основной текущий риск для регулятора
ВоС объявил о прекращении покупок гособлигаций на свой баланс и начале количественного ужесточения (QT) еще в апреле. Облигации правительства Канады с наступающим сроком погашения больше не реинвестируются, и, как следствие - размер баланса уже начал уменьшаться.
Банк Канады (ВоС) поднял ставку на 100 бп до уровня в 2.5% годовых, это выше ожиданий рынка (2.25%) и обозначил вероятность дальнейших шагов по ужесточению своей ДКП на ближайших заседаниях.
Инфляция контролируется уже весьма условно, и она достигла многолетних максимумов (7.7% гг vs 6.8%) - и это основной текущий риск для регулятора
ВоС объявил о прекращении покупок гособлигаций на свой баланс и начале количественного ужесточения (QT) еще в апреле. Облигации правительства Канады с наступающим сроком погашения больше не реинвестируются, и, как следствие - размер баланса уже начал уменьшаться.
ДАВЛЕНИЕ НА ЦЕНЫ В СТОРОНУ ПОНИЖЕНИЯ ВНОВЬ УСИЛИЛОСЬ
С 2 по 8 июля изменение ИПЦ составило -0.03% vs 0.23% и 0.00% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала года – 11.60%. Годовой показатель – 15.8% гг.
Рост цен неделю назад (на 0.23%) был связан с повышением тарифов ЖКУ. Без них изменение ИПЦ составило бы всего 0.01%. Тарифы и на этой неделе продолжили рост, внеся 0.02 пп в рост ИПЦ. Огурец и самолёт внесли ещё 0.03 пп в ИПЦ, а помидоры добавили -0.02 пп вниз. Без тарифов, огурца/помидора и самолёта на этой неделе получилось бы -0.06% vs 0.01%, -0.02% и -0.05% в предыдущие 3 недели. Это позволяет говорить, что понижательное давление на цены усилилось.
Это увеличивает вероятность снижения ключевой ставки ЦБ на заседании 22 июля сразу на 100 бп.
PS. пожалуй, первый раз за последние годы мы начинаем сильно сомневаться в данных Росстата по инфляции. Это не бьётся с оживлением потребительского спроса и ростом кредитования в июне. Ну и субъективные ощущения...
С 2 по 8 июля изменение ИПЦ составило -0.03% vs 0.23% и 0.00% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала года – 11.60%. Годовой показатель – 15.8% гг.
Рост цен неделю назад (на 0.23%) был связан с повышением тарифов ЖКУ. Без них изменение ИПЦ составило бы всего 0.01%. Тарифы и на этой неделе продолжили рост, внеся 0.02 пп в рост ИПЦ. Огурец и самолёт внесли ещё 0.03 пп в ИПЦ, а помидоры добавили -0.02 пп вниз. Без тарифов, огурца/помидора и самолёта на этой неделе получилось бы -0.06% vs 0.01%, -0.02% и -0.05% в предыдущие 3 недели. Это позволяет говорить, что понижательное давление на цены усилилось.
Это увеличивает вероятность снижения ключевой ставки ЦБ на заседании 22 июля сразу на 100 бп.
PS. пожалуй, первый раз за последние годы мы начинаем сильно сомневаться в данных Росстата по инфляции. Это не бьётся с оживлением потребительского спроса и ростом кредитования в июне. Ну и субъективные ощущения...
🟢🔴 - умеренно-негативные настроения в США, где после выхода данных по инфляции (9.1%), свопы показывают уже 75%-ную вероятность повышения ставки ФРС в июле уже на 100 бп, хотя накануне перевес был в пользу 75 бп. Глава ФРБ Атланы Бостик заявил, что для удержания инфляции "хороши все методы", еще раз подчеркнув основной нынешний приоритет регулятора. В Азии настроения более оптимистичные, наибольшим спросом пользуются техи. На этой неделе начинается сезон отчетностей в США, среди которых представят цифры за 2кв22 крупнейшие банки (JPMorgan, Morgan Stanley, Citigroup, Wells Fargo). Нефть - ниже $100, накануне МЭА снизило (vs OPEC ранее) прогноз глобального спроса на сырье как в 2022, так и в 2023 году, (-200 и -300 тыс бс), до 99.2 млн и 101.3 млн бс соответственно.
СНИЖЕНИЕ СТАВОК ПО ДЕПОЗИТАМ В НАЧАЛЕ ИЮЛЯ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде июля снизилась с 7.723 до 7.645% годовых.
Снижение ставок носило очень ограниченный характер, в основном оно наблюдалось в интервале 6-12 мес; в коротком и длинном конце кривой ставки практически не изменились.
На рынке ОФЗ без особых изменений – бумаги сроком погашения до года торгуются с доходностью 8-8.1% годовых, длинный конец прочно закрепился выше 9% годовых: 9.06-9.16%.
Мы считаем, что при такой кривой ОФЗ потенциал снижения ставок по депозитам практически исчерпан.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде июля снизилась с 7.723 до 7.645% годовых.
Снижение ставок носило очень ограниченный характер, в основном оно наблюдалось в интервале 6-12 мес; в коротком и длинном конце кривой ставки практически не изменились.
На рынке ОФЗ без особых изменений – бумаги сроком погашения до года торгуются с доходностью 8-8.1% годовых, длинный конец прочно закрепился выше 9% годовых: 9.06-9.16%.
Мы считаем, что при такой кривой ОФЗ потенциал снижения ставок по депозитам практически исчерпан.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем про корпоративный рынок первичных облигаций.
📍Какие возможности и перспективы открывает инвесторам участие в размещениях, которые активизировались в конце мая — начале июня, читайте по ссылке
📍Какие возможности и перспективы открывает инвесторам участие в размещениях, которые активизировались в конце мая — начале июня, читайте по ссылке
Telegraph
Корпоративный рынок первичных облигаций предлагает интересные возможности
Юрий Голбан, исполнительный директор Управления анализа инструментов с фиксированной доходностью Александр Камышанский, ведущий аналитик Управления анализа инструментов с фиксированной доходностью В последнее время выросла актуальность поиска инструментов…
ФРС МОЖЕТ УСКОРИТЬСЯ С УЖЕСТОЧЕНИЕМ ДКП
Ещё пару слов про вчерашние данные по инфляции в США. Многие обратили внимание на снижение годового показателя базовой инфляции с 6 до 5.9% гг, что, дескать, позволяет не драматизировать июньскую статистику. Это тот случай, когда фокус на годовой показатель искажает понимание общей картины. Как мы неоднократно отмечали, лучшим индикатором наблюдаемой картины является сезонно-сглаженная месячная динамика цен, усредненная по последним трём месяцам (3mm saar). Этот график приведен на картинке выше. Он показывает, что последние месяцы текущие темпы роста цен увеличились, аннуализированный показатель базовой инфляции достиг 8%. Тренд явно направлен в сторону ускорения. И это плохая новость для ФРС.
Рынок фьючерсов на ставку начал прайсить 75% вероятность роста ставки на 100 бп на заседании FOMC 27 июля. Это позволит сразу вернуть ставку в нейтральный диапазон. Для equities и commodities по-настоящему опасно движения ставки в область жёсткой ДКП, т.е. ближе к 3.5%.
Ещё пару слов про вчерашние данные по инфляции в США. Многие обратили внимание на снижение годового показателя базовой инфляции с 6 до 5.9% гг, что, дескать, позволяет не драматизировать июньскую статистику. Это тот случай, когда фокус на годовой показатель искажает понимание общей картины. Как мы неоднократно отмечали, лучшим индикатором наблюдаемой картины является сезонно-сглаженная месячная динамика цен, усредненная по последним трём месяцам (3mm saar). Этот график приведен на картинке выше. Он показывает, что последние месяцы текущие темпы роста цен увеличились, аннуализированный показатель базовой инфляции достиг 8%. Тренд явно направлен в сторону ускорения. И это плохая новость для ФРС.
Рынок фьючерсов на ставку начал прайсить 75% вероятность роста ставки на 100 бп на заседании FOMC 27 июля. Это позволит сразу вернуть ставку в нейтральный диапазон. Для equities и commodities по-настоящему опасно движения ставки в область жёсткой ДКП, т.е. ближе к 3.5%.
ЕВРОКОМИССИЯ: ОЩУТИМО ПОНИЖЕНЫ ОЦЕНКИ 2023 ГОДА, КРИЗИС В ЕВРОПЕ ВСЕ ОТЧЕТЛИВЕЕ
Еврокомиссия сегодня опубликовала Summer 2022 Economic Forecast в котором сохранила оценки этого года, но довольно заметно ухудшила прогнозы на 2023 год. Причины – конфликт на Украине, прямые, или косвенные последствия (сильный рост цен) которого ощутимо скажутся на экономиках стран EU, и, как результат – серьезный пересмотр вверх ожиданий по инфляции. Другие факторы риска – ужесточение ДКП мировыми банками и локдауны в Китае
EU: ВВП 2022: 2.7% гг vs 2.7% , 2023: 1.5% гг vs 2.3%
EU: Инфляция 2022: 8.3% гг vs 6.8% , 2023: 4.6% гг vs 3.2%
РАНЕЕ:
ОЭСР https://t.iss.one/russianmacro/14143
World Bank https://t.iss.one/russianmacro/14741
МВФ https://t.iss.one/russianmacro/14382
DeutscheBank https://t.iss.one/russianmacro/14415
UBS: https://t.iss.one/russianmacro/14911
Еврокомиссия сегодня опубликовала Summer 2022 Economic Forecast в котором сохранила оценки этого года, но довольно заметно ухудшила прогнозы на 2023 год. Причины – конфликт на Украине, прямые, или косвенные последствия (сильный рост цен) которого ощутимо скажутся на экономиках стран EU, и, как результат – серьезный пересмотр вверх ожиданий по инфляции. Другие факторы риска – ужесточение ДКП мировыми банками и локдауны в Китае
EU: ВВП 2022: 2.7% гг vs 2.7% , 2023: 1.5% гг vs 2.3%
EU: Инфляция 2022: 8.3% гг vs 6.8% , 2023: 4.6% гг vs 3.2%
РАНЕЕ:
ОЭСР https://t.iss.one/russianmacro/14143
World Bank https://t.iss.one/russianmacro/14741
МВФ https://t.iss.one/russianmacro/14382
DeutscheBank https://t.iss.one/russianmacro/14415
UBS: https://t.iss.one/russianmacro/14911
Forwarded from bitkogan
Какое изменение ставки Вы ожидаете от Банка России на заседании 22 июля?
Anonymous Poll
11%
Без изменений (9,5%)
9%
-25 б. п. (9,25%)
30%
-50 б. п. (9,0%)
24%
-100 б. п. (8,5%)
4%
-150 б. п. (8,0%)
5%
-200 б. п. (7,5%)
17%
Хочу посмотреть ответы
Forwarded from bitkogan
А какое решение приняли бы Вы заседании 22 июля, если бы были членом совета директоров Банка России?
Anonymous Poll
15%
Без изменений (9,5%)
5%
-25 б. п. (9,25%)
18%
-50 б. п. (9,0%)
18%
-100 б. п. (8,5%)
6%
-150 б. п. (8,0%)
18%
-200 б. п. (7,5%)
2%
Другое решение
19%
Хочу посмотреть ответы
ПОСЛЕ НЕКОТОРОЙ СТАБИЛИЗАЦИИ РОССИЙСКИЕ ЗВР ВНОВЬ СНИЖАЮТСЯ
Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 8 июля объем ЗВР составил $572.7 млрд по сравнению $586.8 млрд неделей ранее, основной фактор – рост доллара по отношению к другим валютам.
Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля составляли $643.2 млрд.
На данный момент половина ЗВР попала под западные санкции и заблокирована.
https://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/
Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 8 июля объем ЗВР составил $572.7 млрд по сравнению $586.8 млрд неделей ранее, основной фактор – рост доллара по отношению к другим валютам.
Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля составляли $643.2 млрд.
На данный момент половина ЗВР попала под западные санкции и заблокирована.
https://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/
ОЖИДАНИЯ АНАЛИТИКОВ НА ТЕКУЩИЙ ГОД УЛУЧШИЛИСЬ, НО НА 2023г – УХУДШИЛИСЬ
ЦБ дал результаты опроса аналитиков, который он проводит перед заседаниями по ставке. Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -7.5 до -6.0%, на 23г понижен с 0 до -1.3%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 17 до 15%, на 23г – с 6.7 до 6.1%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г почти что без изменений – 11.0 vs 11.1%, на 23г понижен с 8 до 7.5%
Наши прогнозы оказались близки к консенсусу за исключением ВВП в 2023г – мы видим его гораздо пессимистичней, чем коллеги. Предпосылки нашего прогноза: санкции на РФ будут усиливаться; добыча нефти к концу года снизится до 9.5-10 и до 9 млн бс в 2023г; автопром не оживёт; сильно ухудшится самочувствие металлургов; продолжится исход иностранных компаний; получим хороший урожай; ухудшится ситуация с занятостью и доходами; главным фактором поддержки будет бюджет
ЦБ дал результаты опроса аналитиков, который он проводит перед заседаниями по ставке. Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -7.5 до -6.0%, на 23г понижен с 0 до -1.3%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 17 до 15%, на 23г – с 6.7 до 6.1%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г почти что без изменений – 11.0 vs 11.1%, на 23г понижен с 8 до 7.5%
Наши прогнозы оказались близки к консенсусу за исключением ВВП в 2023г – мы видим его гораздо пессимистичней, чем коллеги. Предпосылки нашего прогноза: санкции на РФ будут усиливаться; добыча нефти к концу года снизится до 9.5-10 и до 9 млн бс в 2023г; автопром не оживёт; сильно ухудшится самочувствие металлургов; продолжится исход иностранных компаний; получим хороший урожай; ухудшится ситуация с занятостью и доходами; главным фактором поддержки будет бюджет
ЭКОНОМИКА КИТАЯ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ СУЩЕСТВЕННО ЗАТОРМОЗИЛА
• Промышленность: 3.9% гг vs 0.7% гг в мае; ожидалось 4.1% гг. 1П22: 3.4% гг
• Розничные продажи: 3.1% гг vs -6.7% гг в мае; ожидалось -0.3% гг. 1П22: -0.7% гг
• ВВП 2кв22: всего 0.4% гг vs 4.8% в 1кв22, -2.6% квкв vs 1.4%. 1П2022: 2.5% vs 4.8%
Довольно сильный провал в экономике, причина – недавние локдауны. И несмотря на хорошие июньские показатели, тема COVID-19 сейчас вновь в повестке.
Промышленность в июне: добыча (8.7% гг vs 7.0% в мае), в обработке (3.4% гг vs 0.1%) хорошая динамика в автомобилестроении (16.6% гг vs -7.0%), в коммуникациях (11.0% гг vs 7.3%), оборудовании (1.1% гг vs -15.8%). Но хуже показатели в пищевке (-0.3% гг vs 1.6%), и текстиле (-3.9% гг vs -3.5%)
В рознице – также улучшение, хотя по полугодию минус сохраняется. Хорошую динамику показали: драгоценности (8.1% гг vs -15.5% в мае), одежда (1.2% гг vs -16.2%), косметика (8.1% гг vs -11.0%), БТЭ (6.6% гг vs -7.7%). Резкий рост в нефтепродуктах (14.7% гг vs 8.3%).
• Промышленность: 3.9% гг vs 0.7% гг в мае; ожидалось 4.1% гг. 1П22: 3.4% гг
• Розничные продажи: 3.1% гг vs -6.7% гг в мае; ожидалось -0.3% гг. 1П22: -0.7% гг
• ВВП 2кв22: всего 0.4% гг vs 4.8% в 1кв22, -2.6% квкв vs 1.4%. 1П2022: 2.5% vs 4.8%
Довольно сильный провал в экономике, причина – недавние локдауны. И несмотря на хорошие июньские показатели, тема COVID-19 сейчас вновь в повестке.
Промышленность в июне: добыча (8.7% гг vs 7.0% в мае), в обработке (3.4% гг vs 0.1%) хорошая динамика в автомобилестроении (16.6% гг vs -7.0%), в коммуникациях (11.0% гг vs 7.3%), оборудовании (1.1% гг vs -15.8%). Но хуже показатели в пищевке (-0.3% гг vs 1.6%), и текстиле (-3.9% гг vs -3.5%)
В рознице – также улучшение, хотя по полугодию минус сохраняется. Хорошую динамику показали: драгоценности (8.1% гг vs -15.5% в мае), одежда (1.2% гг vs -16.2%), косметика (8.1% гг vs -11.0%), БТЭ (6.6% гг vs -7.7%). Резкий рост в нефтепродуктах (14.7% гг vs 8.3%).
🔴🟢 - умеренная динамика заокеанских индексов, инфляционнные тренды в США усиливаются (PPI также, как и CPI днем ранее) показал опережающий рост, в ходе сессии хуже торговался банковский сектор на разочаровывающей отчетности JPM и MS. Впрочем, некоторый спрос в техах позволил Nasdaq закрыться в номинальном плюсе. Азиатские площадки под давлением из-за слабых показателей роста китайской экономики во 2кв22. К тому же, в Китае вновь под давлением девелоперы - недавно часть инвесторов отказалась от реструктуризации долгов Evergrande, а также набирает обороты бойкот по ипотечным платежам, чему подверглись уже более 200 объектов по всей стране.
БАЛАНС ФРС НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕ – СТАБИЛЕН, НО ОСНОВНОЙ СЕЙЧАС ВОПРОС: 75 ИЛИ 100 БП НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ?
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $5 млрд. vs снижения на $21 млрд. на прошлой неделе до общих $8.946 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/ .
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Bostic:
• регулятор должен действовать более агрессивно
• нельзя исключать повышение на 100 бп в июле
• нейтральная ставка находится на уровне вблизи 3%
Bullard:
• экономика США справится с повышениями ставки
Barkin:
• рецессия вполне вероятна уже в ближнесрочной перспективе
Warner, Daly:
• поддерживаем повышение ставки на 75 бп в июле
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $5 млрд. vs снижения на $21 млрд. на прошлой неделе до общих $8.946 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/ .
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Bostic:
• регулятор должен действовать более агрессивно
• нельзя исключать повышение на 100 бп в июле
• нейтральная ставка находится на уровне вблизи 3%
Bullard:
• экономика США справится с повышениями ставки
Barkin:
• рецессия вполне вероятна уже в ближнесрочной перспективе
Warner, Daly:
• поддерживаем повышение ставки на 75 бп в июле
Каналы про финансы и бизнес сейчас очень популярны, но среди них есть один самый авторитетный (потому что государственный) — «Предпринимай!». В телеге Департамента предпринимательства Москвы на удивление понятым языком рассказывают про льготные кредиты, гранты и новые стартапы.
Настоящий мастхев в подписках любого, у кого своё дело в Москве или кто только мечтает запустить бизнес.
Настоящий мастхев в подписках любого, у кого своё дело в Москве или кто только мечтает запустить бизнес.
Telegram
Предпринимай!
Медиа про бизнес от Департамента предпринимательства и инновационного развития Москвы
Оперативно обо всем, что важно московским предпринимателям
moscow.business
https://knd.gov.ru/license?id=675199b346efdb335e262bde®istryType=bloggersPermission
Оперативно обо всем, что важно московским предпринимателям
moscow.business
https://knd.gov.ru/license?id=675199b346efdb335e262bde®istryType=bloggersPermission
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ – ПРОДОЛЖЕНИЕ
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель: https://t.iss.one/russianmacro/14576
1–15 мая: https://t.iss.one/russianmacro/14477
Май: https://t.iss.one/russianmacro/14690
1–15 июня: https://t.iss.one/russianmacro/14794
Июнь: https://t.iss.one/russianmacro/14888
По данным Газпрома обвал в добыче и экспорте газа продолжается. Если в июне падение добычи составляло -30.4% гг, то в 1-й половине июля уже -37.2% гг. По экспорту соответственно: -49.7% гг в июне и уже -60.5% гг в июле.
По итогам 6 с половиной месяцев: -10.4% гг по добыче и -33.1% гг по экспорту.
Похоже, всё идёт к полной остановке экспорта газа в Европу.
На фоне обвала в добыче и экспорте газа падение российского ВВП, составившее во 2-м кв около -4% гг, скорее всего усилится.
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель: https://t.iss.one/russianmacro/14576
1–15 мая: https://t.iss.one/russianmacro/14477
Май: https://t.iss.one/russianmacro/14690
1–15 июня: https://t.iss.one/russianmacro/14794
Июнь: https://t.iss.one/russianmacro/14888
По данным Газпрома обвал в добыче и экспорте газа продолжается. Если в июне падение добычи составляло -30.4% гг, то в 1-й половине июля уже -37.2% гг. По экспорту соответственно: -49.7% гг в июне и уже -60.5% гг в июле.
По итогам 6 с половиной месяцев: -10.4% гг по добыче и -33.1% гг по экспорту.
Похоже, всё идёт к полной остановке экспорта газа в Европу.
На фоне обвала в добыче и экспорте газа падение российского ВВП, составившее во 2-м кв около -4% гг, скорее всего усилится.
ЭКОНОМИКА США В ИЮНЕ: НЕПЛОХАЯ ДИНАМИКА В ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМ СПРОСЕ, НО ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ ТЕМПЫ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ
Розничные продажи в прошлом месяце выросли на 1.0% мм vs -0.1% в мае, и годовой рост также несколько повысился: 8.4% гг vs 8.2% месяцем ранее. В разбивке по основным категориям отмечается сильное увеличение продаж бензина (+3.6% мм), мебели (1.4% мм), автомобилей (0.8% мм), отрицательная помесячная динамика в товарах повседневного спроса (-0.2% мм), одежде (-0.4% мм), стройматериалах (-0.9% мм)
Промпроизводство (-0.2% мм vs 0.1%, 4.2% гг vs 5.8%), рост отмечен в Mining (1.7% мм vs 1.2% в мае), Manufacturing: (-0.5% мм vs -0.5%), но сильное замедление темпов в Utilities Industry (-1.4% мм vs 1.9%)
Данные – вполне приемлемые. В последние дни представители Федрезерва отмечают, что американская экономика США должна выдержать повышения ставки. Впрочем, процесс ужесточения ДКП начался только недавно, а ожидания возможной рецессии в США – довольно уверенные
Розничные продажи в прошлом месяце выросли на 1.0% мм vs -0.1% в мае, и годовой рост также несколько повысился: 8.4% гг vs 8.2% месяцем ранее. В разбивке по основным категориям отмечается сильное увеличение продаж бензина (+3.6% мм), мебели (1.4% мм), автомобилей (0.8% мм), отрицательная помесячная динамика в товарах повседневного спроса (-0.2% мм), одежде (-0.4% мм), стройматериалах (-0.9% мм)
Промпроизводство (-0.2% мм vs 0.1%, 4.2% гг vs 5.8%), рост отмечен в Mining (1.7% мм vs 1.2% в мае), Manufacturing: (-0.5% мм vs -0.5%), но сильное замедление темпов в Utilities Industry (-1.4% мм vs 1.9%)
Данные – вполне приемлемые. В последние дни представители Федрезерва отмечают, что американская экономика США должна выдержать повышения ставки. Впрочем, процесс ужесточения ДКП начался только недавно, а ожидания возможной рецессии в США – довольно уверенные