НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ИЛЛЮЗИЯ ЗАМЕДЛЕНИЯ
С 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0.12% vs 0.06% и 0.11% двумя неделями ранее; с начала марта – 0.35%, с начала года – 2.41%.
Без огурца: 0.15% vs 0.13% и 0.16%.
2-ю неделю цены растут по прошлогодней траектории: в 2024г в 11-ю и 12-ю неделю года рост ИПЦ был 0.06% и 0.11%. В 2024г именно в марте была самая низкая инфляция (сдерживание цен перед выборами), а с апреля вновь начался разгон. ЦБ оценивал прошлогодний март в 4.8% mm saar (наша оценка – 5.9% mm saar). Не удивимся, если в этом марте ЦБ оценит темпы роста цен в 6% mm saar (у нас при 0.5% за месяц получается 7-7.5% mm saar).
Но эти цифры ни в коем случае нельзя расценивать, как устойчивое замедление инфляции. Это всё огурец! И отдельные непроды, впечатлившиеся ростом рубля. Динамика услуг (спросовые компоненты) показывает отсутствие даже намека на замедление!
Мы видим высоковероятным повторение прошлогоднего сценария – с апреля-мая всё вновь полетит в космос, и ставку, возможно, вновь придется повышать.
С 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0.12% vs 0.06% и 0.11% двумя неделями ранее; с начала марта – 0.35%, с начала года – 2.41%.
Без огурца: 0.15% vs 0.13% и 0.16%.
2-ю неделю цены растут по прошлогодней траектории: в 2024г в 11-ю и 12-ю неделю года рост ИПЦ был 0.06% и 0.11%. В 2024г именно в марте была самая низкая инфляция (сдерживание цен перед выборами), а с апреля вновь начался разгон. ЦБ оценивал прошлогодний март в 4.8% mm saar (наша оценка – 5.9% mm saar). Не удивимся, если в этом марте ЦБ оценит темпы роста цен в 6% mm saar (у нас при 0.5% за месяц получается 7-7.5% mm saar).
Но эти цифры ни в коем случае нельзя расценивать, как устойчивое замедление инфляции. Это всё огурец! И отдельные непроды, впечатлившиеся ростом рубля. Динамика услуг (спросовые компоненты) показывает отсутствие даже намека на замедление!
Мы видим высоковероятным повторение прошлогоднего сценария – с апреля-мая всё вновь полетит в космос, и ставку, возможно, вновь придется повышать.
March 26
🟢🔴 - заокеанские индексы завершили сессию в минусе, продажи в техах, и особенно - в бумагах автопроизводителей (Toyota, GM, Ford) на новостях о том, что США со 2 апреля вводят 25-процентный тариф на "...любые машины не произведенные в стране...". Наиболее пострадавшими окажутся Мексика, Япония и Ю.Корея. В свою очередь на максимальном с декабря снижении запасов в США неплохо торгуется нефть, российский рынок потерял чуть более полпроцента (здесь основная тема - Русагро) , в ОФЗ продолжаются умеренные продажи
March 27
ПРИБЫЛИ ПРОМПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ТРАЦИЦИОННОЕ СНИЖЕНИЕ В АБСОЛЮТЕ ИЗ-ЗА ЛУННОГО НОВОГО ГОДА, НО ВПЕРЕДИ - ТАРИФЫ
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной составила в январе-феврале -0.3% гг vs -3.3% гг в за весь 2024 год
Показатели стали некоторым сигналом о наступлении непростого периода для предприятий, которым предстоит противостоять сохраняющимся дефляционным силам и обостряющейся торговой войне с США.
За 2М25 прибыли госкомпаний выросли на 2.1% гг vs -4.6% гг в 2024, частный сектор рухнул до -9.0% гг vs 0.5% гг ранее.
Из обследованных отраслей темпы сократились в добыче угля (-47.3%), стройке (-37.8%), химии и удобрениях (-1.5%), оборудовании (-2.4%), производстве компьютеров и средств связи (-9.4%) и нефтегазе (-1.1%)
Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (20.5%), сельском хозяйстве (37.8%), текстиля (5.7%) и авто (11.7%).
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной составила в январе-феврале -0.3% гг vs -3.3% гг в за весь 2024 год
Показатели стали некоторым сигналом о наступлении непростого периода для предприятий, которым предстоит противостоять сохраняющимся дефляционным силам и обостряющейся торговой войне с США.
За 2М25 прибыли госкомпаний выросли на 2.1% гг vs -4.6% гг в 2024, частный сектор рухнул до -9.0% гг vs 0.5% гг ранее.
Из обследованных отраслей темпы сократились в добыче угля (-47.3%), стройке (-37.8%), химии и удобрениях (-1.5%), оборудовании (-2.4%), производстве компьютеров и средств связи (-9.4%) и нефтегазе (-1.1%)
Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (20.5%), сельском хозяйстве (37.8%), текстиля (5.7%) и авто (11.7%).
March 27
КОРПОРАТИВНЫЕ ПРИБЫЛИ: УВЕРЕННЫЙ РОСТ ПРИБЫЛЕЙ ОПРОВЕРГАЕТ ТЕЗИС ОБ ИЗБЫТОЧНОЙ ЖЕСТКОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
Вчера вышли данные по прибылям за январь. Здесь всё великолепно – рост СФР (прибыли минус убытки) в январе: 20.1% гг. Положительная динамика во всех отраслях, за исключением стройки, где убыток в сегменте строительства инженерных сооружений (скорее всего, какая-то разовая история).
Как мы уже неоднократно отмечали, динамика корп. прибылей – это ярчайшая иллюстрация того факта, что никакой избыточной жесткости ДКП и близко не наблюдается (хаи на рынке акций - из той же серии). Спрос перегрет, и бизнес легко переносит все издержки на потребителя. Точнее, раз прибыль растет, переносит в цены не только рост издержек, но ещё и накидывает сверху.
Эта статистика – ещё один повод задуматься о реальной жёсткости проводимой ДКП. Мы не уверены, но есть большие подозрения, что эта "жесткость" по-прежнему недостаточна, чтобы вернуть ценовую стабильность...
Вчера вышли данные по прибылям за январь. Здесь всё великолепно – рост СФР (прибыли минус убытки) в январе: 20.1% гг. Положительная динамика во всех отраслях, за исключением стройки, где убыток в сегменте строительства инженерных сооружений (скорее всего, какая-то разовая история).
Как мы уже неоднократно отмечали, динамика корп. прибылей – это ярчайшая иллюстрация того факта, что никакой избыточной жесткости ДКП и близко не наблюдается (хаи на рынке акций - из той же серии). Спрос перегрет, и бизнес легко переносит все издержки на потребителя. Точнее, раз прибыль растет, переносит в цены не только рост издержек, но ещё и накидывает сверху.
Эта статистика – ещё один повод задуматься о реальной жёсткости проводимой ДКП. Мы не уверены, но есть большие подозрения, что эта "жесткость" по-прежнему недостаточна, чтобы вернуть ценовую стабильность...
March 27
Один из самых эффективных инструментов диверсификации инвестиционного портфеля с хорошим потенциалом окупаемости и доходности — покупка недвижимости. Особенно если речь идет о коммерческом сегменте. Отличный пример — бизнес-центр класса А GEOLOG2 от девелопера HUTTON. Сейчас компания предлагает дважды выгодные условия на покупку офисов, благодаря которым можно не только удачно инвестировать свои денежные активы, но и даже получить дополнительную прибыль. Во-первых, фиксированная скидка 7% для лотов программы «Специальные предложения». Во-вторых, гибкая форма оплаты с беспроцентной рассрочкой до декабря 2025 года с квартальным погашением и первоначальным взносом от 25%.
Если наглядно: полная стоимость офисного пространства в GEOLOG2 площадью 193,7 м² и ценой за 1 м² в 365 тыс. руб, составит около 70,7 млн. руб. Благодаря скидке цена за 1 м² составит 340 тыс. руб, а полная стоимость — почти 65,8 млн. руб, то есть сэкономить удастся более 4,84 млн. руб. А если помимо прочего использовать рассрочку, заплатив всего 25% от первоначальной стоимости и разместив остальную сумму на краткосрочный депозит с выгодной процентной ставкой до 18%, то капитализация по счету за период составит почти 4,5 млн. рублей. Итого, на текущую дату, суммарная возможная выгода может составлять более 9,2 млн. руб, что эквивалентно 13% от стоимости помещения.
Если наглядно: полная стоимость офисного пространства в GEOLOG2 площадью 193,7 м² и ценой за 1 м² в 365 тыс. руб, составит около 70,7 млн. руб. Благодаря скидке цена за 1 м² составит 340 тыс. руб, а полная стоимость — почти 65,8 млн. руб, то есть сэкономить удастся более 4,84 млн. руб. А если помимо прочего использовать рассрочку, заплатив всего 25% от первоначальной стоимости и разместив остальную сумму на краткосрочный депозит с выгодной процентной ставкой до 18%, то капитализация по счету за период составит почти 4,5 млн. рублей. Итого, на текущую дату, суммарная возможная выгода может составлять более 9,2 млн. руб, что эквивалентно 13% от стоимости помещения.
March 27
РИТОРИКА СПИКЕРОВ ЕЦБ СКОРЕЕ ПОДТВЕРЖДАЕТ НАМЕРЕНИЕ СНИЗИТЬ СТАВКУ В АПРЕЛЕ
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю не изменился (€6.274 трлн), vs -€14 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.562 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• темпы процесса дезинфляции нас пока вполне устраивают
• неопределенность относительно дальнейших действий нашей ДКП из-за пошлин США выросла, т.к. может вырасти инфляция, но экономика точно притормозит
Rehn:
• мы можем снизить ставку, а можем и взять паузу в апреле, но скорее - второе
De Guindos:
• новый виток торговых войн и введение тарифов определенно затрудняют принятие нами решений
• пошлины США на ЕС могут обусловить в Германии третий рецессионный год подряд
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю не изменился (€6.274 трлн), vs -€14 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.562 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• темпы процесса дезинфляции нас пока вполне устраивают
• неопределенность относительно дальнейших действий нашей ДКП из-за пошлин США выросла, т.к. может вырасти инфляция, но экономика точно притормозит
Rehn:
• мы можем снизить ставку, а можем и взять паузу в апреле, но скорее - второе
De Guindos:
• новый виток торговых войн и введение тарифов определенно затрудняют принятие нами решений
• пошлины США на ЕС могут обусловить в Германии третий рецессионный год подряд
March 27
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ФЕВРАЛЕ: ВЫПУСК НА ХАЯХ, НО ЗА СЧЕТ ОПК
Данные за февраль показали, что картина в целом прекрасна - выпуск на хаях и не думает снижаться.
Динамика «год к году» (0.2% гг) даёт искаженное представление о росте, т.к. фев.24 был високосным. С устранением календарного фактора 0.2% гг превращаются в 3.5% гг. Рост за 2М25: 1.2% гг превращаются в 3% гг.
Месяц к месяцу с устранением сезонности: в декабре - скачок вверх, в январе – зеркально вниз, в феврале – умеренный рост. В 1К25 мы примерно на уровне 4К24. Но столь высокий выпуск - это вклад «военных» отраслей. В «гражданских» - рост лишь в удобрениях и лекарствах, остальные начинают потихоньку загибаться вниз.
Образная картина происходящего: если ранее «прилив (госбабло) поднимал все лодки (росли все отрасли, ориентированные вовнутрь)», то теперь рост «военных», похоже, невозможен без сокращения «гражданских». Ибо ресурсов, чтобы расти всем, нет.
Ждём роста промышленности (на 2-3% в 2025г) за счет ОПК.
Данные за февраль показали, что картина в целом прекрасна - выпуск на хаях и не думает снижаться.
Динамика «год к году» (0.2% гг) даёт искаженное представление о росте, т.к. фев.24 был високосным. С устранением календарного фактора 0.2% гг превращаются в 3.5% гг. Рост за 2М25: 1.2% гг превращаются в 3% гг.
Месяц к месяцу с устранением сезонности: в декабре - скачок вверх, в январе – зеркально вниз, в феврале – умеренный рост. В 1К25 мы примерно на уровне 4К24. Но столь высокий выпуск - это вклад «военных» отраслей. В «гражданских» - рост лишь в удобрениях и лекарствах, остальные начинают потихоньку загибаться вниз.
Образная картина происходящего: если ранее «прилив (госбабло) поднимал все лодки (росли все отрасли, ориентированные вовнутрь)», то теперь рост «военных», похоже, невозможен без сокращения «гражданских». Ибо ресурсов, чтобы расти всем, нет.
Ждём роста промышленности (на 2-3% в 2025г) за счет ОПК.
March 27
🔴 - коррекция на рынках в условиях уже регулярно появляющихся "новых тарифных инициатив" продолжается, в свете чего перспективы роста основных мировых экономик определенно не улучшаются. На этом фоне золото обновляло АТН, превышав $3100 за унцию. Ключевая статистика сегодня - US PCE, ждут 0.3% мм и 2.5% гг, и это - аналогичные прошлому месяцу показатели. Российский рынок также не блещет, но у нас свои "сельскохозяйственные" истории...
March 28
WSA: СТАЛЬ В 2025 ГОДУ СОВСЕМ НЕ БЛЕЩЕТ
По данным World Steel Association глобальное производство стали в феврале составило 144.7 млн. тонн (-3.4% гг) vs 151.4 млн тонн (-4.4% гг) и 144.5 млн. тонн (5.6% гг) до этого.
ТОП-5: Китай не выбрался из минуса (-3.3% гг vs -5.6% гг ранее), и это в основном и обуславливает общемировой негатив, но по-прежнему уверенно в Индии (6.3% vs 6.8%), все глубже погружается Япония (-8.5% vs -6.6%) и обвал в США (-7.0% vs 1.2%). Плюс - коллапс в Германии (-13.5% гг) и Иране (-21.8% гг)
В России конъюнктура сохраняется невпечатляющей: в феврале произведено 5.8 млн тонн стали vs 6.0 и 5.7 млн месяцами ранее, и это на -3.4% меньше прошлогоднего показателя vs -0.6% и -8.6% в январе-декабре.
По данным World Steel Association глобальное производство стали в феврале составило 144.7 млн. тонн (-3.4% гг) vs 151.4 млн тонн (-4.4% гг) и 144.5 млн. тонн (5.6% гг) до этого.
ТОП-5: Китай не выбрался из минуса (-3.3% гг vs -5.6% гг ранее), и это в основном и обуславливает общемировой негатив, но по-прежнему уверенно в Индии (6.3% vs 6.8%), все глубже погружается Япония (-8.5% vs -6.6%) и обвал в США (-7.0% vs 1.2%). Плюс - коллапс в Германии (-13.5% гг) и Иране (-21.8% гг)
В России конъюнктура сохраняется невпечатляющей: в феврале произведено 5.8 млн тонн стали vs 6.0 и 5.7 млн месяцами ранее, и это на -3.4% меньше прошлогоднего показателя vs -0.6% и -8.6% в январе-декабре.
March 28
ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ИНДЕКС ЗАМЕТНО НИЖЕ ПРОГНОЗА, УСЛУГИ СДУВАЮТСЯ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в марте снизился, составив 95.2 пунктов vs 96.3 до этого (прогноз заметно выше: 97.0). Деловой климат в промышленности практически на месте: -10.6 vs -11.0 (ждали -10.5), там все стабильно печально. Но, доселе один из устойчивых сегментов из всей статистики, услуги, второй раз сократились и сейчас – еще более существенно: 2.4 (!) vs 5.1 месяцем ранее, хотя ожидался рост до 6.8.
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -14.5 vs -14.5 пунктов в январе, и этот показатель давно уже находится в минусе.
РАНЕЕ:
• EU PMI FLASH: без особого позитива
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в марте снизился, составив 95.2 пунктов vs 96.3 до этого (прогноз заметно выше: 97.0). Деловой климат в промышленности практически на месте: -10.6 vs -11.0 (ждали -10.5), там все стабильно печально. Но, доселе один из устойчивых сегментов из всей статистики, услуги, второй раз сократились и сейчас – еще более существенно: 2.4 (!) vs 5.1 месяцем ранее, хотя ожидался рост до 6.8.
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -14.5 vs -14.5 пунктов в январе, и этот показатель давно уже находится в минусе.
РАНЕЕ:
• EU PMI FLASH: без особого позитива
March 28
US PCE: БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ЗАМЕТНО РАСТЕТ ИЗ-ЗА УСЛУГ, И ОН ВЫШЕ ПРОГНОЗА
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в феврале динамика PCE составила 0.33% мм/2.54% гг (ранее: 0.34% мм/2.52% гг), ждали 0.3% мм и 2.5% гг
Базовый индекс: 0.37% мм/2.79% гг (ранее: 0.3% мм/2.66% гг), прогноз: 0.3% мм и 2.7% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.5% гг vs 3.4% и 3.9% ранее), продовольствие (1.5% гг vs 1.6% и 1.8%), топливо (-1.1% гг vs 1.0% и -1.7%), товары длительного пользования (-0.9% гг vs -1.2% и -1.3%), повседневные товары (1.0% гг vs 1.6% и 0.6%)
Цифры не внушают особого оптимизма для ФРС – снижение темпов в услугах закончилось, а на это наиболее пристально смотрит регулятор
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в феврале динамика PCE составила 0.33% мм/2.54% гг (ранее: 0.34% мм/2.52% гг), ждали 0.3% мм и 2.5% гг
Базовый индекс: 0.37% мм/2.79% гг (ранее: 0.3% мм/2.66% гг), прогноз: 0.3% мм и 2.7% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.5% гг vs 3.4% и 3.9% ранее), продовольствие (1.5% гг vs 1.6% и 1.8%), топливо (-1.1% гг vs 1.0% и -1.7%), товары длительного пользования (-0.9% гг vs -1.2% и -1.3%), повседневные товары (1.0% гг vs 1.6% и 0.6%)
Цифры не внушают особого оптимизма для ФРС – снижение темпов в услугах закончилось, а на это наиболее пристально смотрит регулятор
March 28
Forwarded from Т-Смарт ЦФА
Платформа ЦФА Т-Технологий взяла премию FINNEXT 2025. Номинация — «Лучший кейс интеграции ЦФА в реальный сектор»
Платформа для выпуска цифровых финансовых активов Атомайз, которая входит в Т-Технологии, стала лауреатом премии FINNEXT 2025.
🎉 «Лучшим кейсом интеграции ЦФА в реальный сектор экономики» признана долгосрочная мотивационная программа Норникеля «Цифровой инвестор». Ее суть в том, что все сотрудники компании со стажем больше года получили от работодателя ЦФА minetoken, привязанные к цене акций Норникеля. Токены дают право на выплаты, аналогичные дивидендам компании. Количество ЦФА определялось стажем сотрудника: чем он больше, тем больше ЦФА.
Участниками программы стали почти 70 тысяч человек. Это 64% всех владельцев ЦФА в России, по данным Банка России на конец 2024 года.
«Цифровой инвестор» — первая в мире корпоративная мотивационная программа, реализованная на базе ЦФА. В числе преимуществ цифровых финансовых активов — автоматизация массовых операций на основе алгоритмов, или смарт-контрактов. Например, мгновенное распределение и выплата средств. В 2024 году десятки тысяч сотрудников Норникеля уже получили первые выплаты по ЦФА в соответствие с дивидендной политикой компании.
Частью программы стал масштабный образовательный проект, повышающий финансовую грамотность сотрудников.
Что это дало Норникелю:
💪 Рост вовлеченности
👷 Снижение оттока сотрудников
👨🏻💻 Развитие цифровых компетенций сотрудников
В 2025 планируется новый модуль программы, приуроченный к юбилею Норникеля: право стать участников программы получат все сотрудники компании без ограничения по стажу работы.
Платформа для выпуска цифровых финансовых активов Атомайз, которая входит в Т-Технологии, стала лауреатом премии FINNEXT 2025.
🎉 «Лучшим кейсом интеграции ЦФА в реальный сектор экономики» признана долгосрочная мотивационная программа Норникеля «Цифровой инвестор». Ее суть в том, что все сотрудники компании со стажем больше года получили от работодателя ЦФА minetoken, привязанные к цене акций Норникеля. Токены дают право на выплаты, аналогичные дивидендам компании. Количество ЦФА определялось стажем сотрудника: чем он больше, тем больше ЦФА.
Участниками программы стали почти 70 тысяч человек. Это 64% всех владельцев ЦФА в России, по данным Банка России на конец 2024 года.
«Цифровой инвестор» — первая в мире корпоративная мотивационная программа, реализованная на базе ЦФА. В числе преимуществ цифровых финансовых активов — автоматизация массовых операций на основе алгоритмов, или смарт-контрактов. Например, мгновенное распределение и выплата средств. В 2024 году десятки тысяч сотрудников Норникеля уже получили первые выплаты по ЦФА в соответствие с дивидендной политикой компании.
Частью программы стал масштабный образовательный проект, повышающий финансовую грамотность сотрудников.
Что это дало Норникелю:
💪 Рост вовлеченности
👷 Снижение оттока сотрудников
👨🏻💻 Развитие цифровых компетенций сотрудников
В 2025 планируется новый модуль программы, приуроченный к юбилею Норникеля: право стать участников программы получат все сотрудники компании без ограничения по стажу работы.
March 28
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Капитал и активы переходят от основателей к членам семьи. Штатно или неожиданно. Такова жизнь.
При транзите 97% семей теряют от 34% до 72% активов. Поскольку 87,1% членов семей не имеют ни точной информации об активах сегодня, ни надёжного канала её автономного получения завтра.
Алгоритмы глобального Репозитория активов и транзита капитала — Owner.One, доступны в 32 странах. Теперь и у нас.
Посмотри видео. Пройди тест на выживание своего семейного капитала. Сделай выводы.
При транзите 97% семей теряют от 34% до 72% активов. Поскольку 87,1% членов семей не имеют ни точной информации об активах сегодня, ни надёжного канала её автономного получения завтра.
Алгоритмы глобального Репозитория активов и транзита капитала — Owner.One, доступны в 32 странах. Теперь и у нас.
Посмотри видео. Пройди тест на выживание своего семейного капитала. Сделай выводы.
March 30