ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ОЖИДАНИЯ ВНОВЬ ДАВЯТ НА ИНДЕКС
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в феврале составил 102.9 vs 106.0 и 109 пунктов в предыдущие 2 месяца
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, незначительно вырос до 152.8 с 151.1 в январе. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вновь ухудшился до 69.7 с 76. Считается, что уровень ниже 80 может сигнализировать рецессию на горизонте года.
The Conference Board отмечает, что ожидания наиболее заметно снизились в категории домохозяйств, имеющих годовой доход более, чем в $35К в год, и возрастом семейной пары от 35 до 54 лет. Что касается текущего состояния рынка труда, то 52% констатируют рабочих мест сейчас достаточно.
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в феврале составил 102.9 vs 106.0 и 109 пунктов в предыдущие 2 месяца
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, незначительно вырос до 152.8 с 151.1 в январе. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вновь ухудшился до 69.7 с 76. Считается, что уровень ниже 80 может сигнализировать рецессию на горизонте года.
The Conference Board отмечает, что ожидания наиболее заметно снизились в категории домохозяйств, имеющих годовой доход более, чем в $35К в год, и возрастом семейной пары от 35 до 54 лет. Что касается текущего состояния рынка труда, то 52% констатируют рабочих мест сейчас достаточно.
🟢🔴 - Позитив в Азии: китайский PMI Mfg (52.6) вышел максимальным с апреля 2012, а в Гонконге окончательно снят масочный режим, индекс биржи прибавляет более 3.5%, а HangSengTech растет более, чем на 5%. На WallStreet - понижательная динамика на все более отдаляющихся перспективах возможного снижения ставки Федрезервом в этом году. На российском рынке (+0.5%) лидерами среди наиболее ликвидных бумаг стал Сургутнефтегаз на сообщениях о предоставлении ему новых лицензий на месторождения
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РОССИИ В ФЕВРАЛЕ: ЛУЧШИЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ЗА 6 ЛЕТ!
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в феврале 53.6 пунктов vs 52.6 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…подъем был поддержан за счет расширения производства и новых продаж. Большой объем производства стимулировал активные закупки ресурсов, поскольку компании стремятся нарастить запасы в условиях роста спроса клиентов, и запасы накоплены до максимума с 1997 г. В то же время ценовое давление вновь усилилось на фоне повышения тарифов поставщиков, но в свою очередь, компании увеличили отпускные цены на еще большую величину...»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в феврале 53.6 пунктов vs 52.6 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…подъем был поддержан за счет расширения производства и новых продаж. Большой объем производства стимулировал активные закупки ресурсов, поскольку компании стремятся нарастить запасы в условиях роста спроса клиентов, и запасы накоплены до максимума с 1997 г. В то же время ценовое давление вновь усилилось на фоне повышения тарифов поставщиков, но в свою очередь, компании увеличили отпускные цены на еще большую величину...»
ПОГРУЗКА РЖД В ФЕВРАЛЕ: ЗЕРНО И СТРОЙКА НАРАЩИВАЮТ ОБЪЕМЫ, ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ УГОЛЬ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 97.2 млн. тонн, это 0.2% гг vs -4.8% гг и -5.3% гг в декабре и ноябре. За 2м2023: -2.4% гг
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Две плюсовые позиции еще больше улучшили динамику: зерно: 30.9% vs 22.5% гг, и строительные грузы: 18.6% vs 8.1% гг в январе. Но, что немаловажно – отыграл часть утраченных позиций уголь (первый по общему объему погрузки)
Остальные сегменты (за 2м23):
• уголь: -1.2%гг vs -4.3% и -4.6% двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -4.3% гг vs -4.9%,
• кокс: -8.3%,
• железная руда: -1.9%,
• удобрения: -6.5%,
• черные металлы: -11%гг,
• цемент: -9.4%,
• лесные грузы: -25.2%,
• цветная руда: -0.5%,
• химикаты и сода: -14.4%,
• металлолом: -14.4%,
• контейнеры: -2.2% гг,
• промсырье: -23.9% гг
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 97.2 млн. тонн, это 0.2% гг vs -4.8% гг и -5.3% гг в декабре и ноябре. За 2м2023: -2.4% гг
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Две плюсовые позиции еще больше улучшили динамику: зерно: 30.9% vs 22.5% гг, и строительные грузы: 18.6% vs 8.1% гг в январе. Но, что немаловажно – отыграл часть утраченных позиций уголь (первый по общему объему погрузки)
Остальные сегменты (за 2м23):
• уголь: -1.2%гг vs -4.3% и -4.6% двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -4.3% гг vs -4.9%,
• кокс: -8.3%,
• железная руда: -1.9%,
• удобрения: -6.5%,
• черные металлы: -11%гг,
• цемент: -9.4%,
• лесные грузы: -25.2%,
• цветная руда: -0.5%,
• химикаты и сода: -14.4%,
• металлолом: -14.4%,
• контейнеры: -2.2% гг,
• промсырье: -23.9% гг
БАЛАНС ЕЦБ: С ЭТОГО МЕСЯЦА СКУПКА АКТИВОВ (АРР) ЗАВЕРШЕНА
Европейский регулятор в первую неделю года сократил свой баланс на -€39 млрд до €7.839 трлн, vs +€5 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€997 млрд.
С марта 2023 года портфель программы покупки активов (APP) будет снижаться темпами в среднем €15 млрд в месяц до конца 2кв 2023 г. Что касается экстренной программы скупки активов (PEPP), то будут реинвестированы основные выплаты по ценным бумагам с погашением, приобретенным в рамках программы, по крайней мере, до конца 2024 года
Риторика представителей ЕЦБ:
Nagel:
• мы не исключаем значительного повышения ставок после марта
Lane:
• +50 бп на мартовском заседании – приоритет
• можем держать ставку на пике несколько кварталов
Muller:
• быстрого снижения ставок не будет
• инфляция сейчас очень высокая. Базовый показатель - тоже
Европейский регулятор в первую неделю года сократил свой баланс на -€39 млрд до €7.839 трлн, vs +€5 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€997 млрд.
С марта 2023 года портфель программы покупки активов (APP) будет снижаться темпами в среднем €15 млрд в месяц до конца 2кв 2023 г. Что касается экстренной программы скупки активов (PEPP), то будут реинвестированы основные выплаты по ценным бумагам с погашением, приобретенным в рамках программы, по крайней мере, до конца 2024 года
Риторика представителей ЕЦБ:
Nagel:
• мы не исключаем значительного повышения ставок после марта
Lane:
• +50 бп на мартовском заседании – приоритет
• можем держать ставку на пике несколько кварталов
Muller:
• быстрого снижения ставок не будет
• инфляция сейчас очень высокая. Базовый показатель - тоже
ИПОТЕЧНЫЙ РЫНОК В ЯНВАРЕ: ДИНАМИКА ВЫДАЧИ НОВЫХ КРЕДИТОВ ВНОВЬ УХУДШИЛАСЬ
После всплеска активности в декабре ипотечный рынок в начале года вновь развернулся вниз. Количество выданных кредитов сократилось до 77.3 тыс (-18.6% гг) VS 176.2 тыс (-8.4% гг) месяцем ранее. А сумма выданных кредитов упала до 282 млрд (-13.8% гг) VS 697 млрд (+8.7% гг) в декабре.
Средняя ставка по выданным кредитам подскочила до 7.86% годовых, что стало максимальным значением с марта прошлого года. Напомним, что с этого года ставка по льготной ипотеке была повышена с 7 до 8% годовых. ЦБ ранее сообщал https://t.iss.one/russianmacro/16497, что объём выдач ипотеки по программам господдержки сократился в январе втрое по сравнению с декабрём до 134 млрд руб.
В прошлом году объём выданных ипотечных кредитов сократился до 4.8 трлн (-15.5%). По итогам этого года мы ждём снижения этого показателя в диапазон 4-4.5 трлн.
После всплеска активности в декабре ипотечный рынок в начале года вновь развернулся вниз. Количество выданных кредитов сократилось до 77.3 тыс (-18.6% гг) VS 176.2 тыс (-8.4% гг) месяцем ранее. А сумма выданных кредитов упала до 282 млрд (-13.8% гг) VS 697 млрд (+8.7% гг) в декабре.
Средняя ставка по выданным кредитам подскочила до 7.86% годовых, что стало максимальным значением с марта прошлого года. Напомним, что с этого года ставка по льготной ипотеке была повышена с 7 до 8% годовых. ЦБ ранее сообщал https://t.iss.one/russianmacro/16497, что объём выдач ипотеки по программам господдержки сократился в январе втрое по сравнению с декабрём до 134 млрд руб.
В прошлом году объём выданных ипотечных кредитов сократился до 4.8 трлн (-15.5%). По итогам этого года мы ждём снижения этого показателя в диапазон 4-4.5 трлн.
ЦЕНА URALS И ДИСКОНТ К BRENT В ФЕВРАЛЕ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ
По данным Минфина, средняя цена Urals в феврале составила $49.56 (-46.2% гг) VS $49.48 (-42.2% гг) в январе и $50.47 (-30.6% гг) в ноябре.
Средняя цена Brent в феврале равнялась $83 VS $84 в январе и $81.5 в декабре. Таким образом, дисконт Brent к Urals в феврале составил около $34 или 40.5% (в январе было около $35 или 41%).
Напомним, что Минфин принял решение ввести предельный размер дисконта Urals к Brent, учитываемого при расчете цены нефти для целей налогообложения: в апреле он составит $34, в мае - $31, в июне - $28, с июля - $25. Это может увеличить поступления в бюджет (за счет сокращения прибыли нефтяников). Пока же нефть остается неприемлемо дешевой для бюджета даже с учетом случившегося ослабления рубля.
По данным Минфина, средняя цена Urals в феврале составила $49.56 (-46.2% гг) VS $49.48 (-42.2% гг) в январе и $50.47 (-30.6% гг) в ноябре.
Средняя цена Brent в феврале равнялась $83 VS $84 в январе и $81.5 в декабре. Таким образом, дисконт Brent к Urals в феврале составил около $34 или 40.5% (в январе было около $35 или 41%).
Напомним, что Минфин принял решение ввести предельный размер дисконта Urals к Brent, учитываемого при расчете цены нефти для целей налогообложения: в апреле он составит $34, в мае - $31, в июне - $28, с июля - $25. Это может увеличить поступления в бюджет (за счет сокращения прибыли нефтяников). Пока же нефть остается неприемлемо дешевой для бюджета даже с учетом случившегося ослабления рубля.
ФЕВРАЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗА, ГАРМОНИЗИРОВАННЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ РАСТЕТ
Предварительные цифры DESTATIS по индексам потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале зафиксировали довольно тревожные моменты.
Февральская инфляция составила 8.7% гг (прогноз 8.5% гг) vs 8.7% и 8.6% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.8% мм vs 1.0% мм в январе (прогноз 0.6% мм).
Но гармонизированный показатель HICP и вовсе увеличился (9.3% гг vs 9.2% гг и 1.0% мм vs 0.5% мм). Ждали 9% гг и 0.7% мм. Снижаются цены на энергоносители, но растут расценки на услуги и на продовольствие.
Негативная статистика – сам CPI не опустился до прогнозируемых уровней, а гармонизированный HICР оказался и выше и хуже прогноза. Ситуация с ценами в ведущей экономике Старого Света – сигнал для ЕЦБ.
Предварительные цифры DESTATIS по индексам потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале зафиксировали довольно тревожные моменты.
Февральская инфляция составила 8.7% гг (прогноз 8.5% гг) vs 8.7% и 8.6% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.8% мм vs 1.0% мм в январе (прогноз 0.6% мм).
Но гармонизированный показатель HICP и вовсе увеличился (9.3% гг vs 9.2% гг и 1.0% мм vs 0.5% мм). Ждали 9% гг и 0.7% мм. Снижаются цены на энергоносители, но растут расценки на услуги и на продовольствие.
Негативная статистика – сам CPI не опустился до прогнозируемых уровней, а гармонизированный HICР оказался и выше и хуже прогноза. Ситуация с ценами в ведущей экономике Старого Света – сигнал для ЕЦБ.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ДВИЖЕМСЯ К 11 ПРОЦЕНТАМ
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26241 (погашение 11.2032) и 26238 (05.2041)
• В выпуске 26241 спрос составил 59.1 млрд. рублей, размещено бумаг по номиналу на 20.36 млрд, цена средневзвес – 95.27 (вчерашнее закрытие: 95.58), под средневзвешенную доходность в 10.54%
• ОФЗ-26238: при спросе рынка в 43.09 млрд, размещено на 30.4 млрд. рублей, цена средневзвес: 72.68 (закрытие: 72.96), средневзвешенная доходность: 10.76%
Итого, ведомство сумело разместить по номиналу бумаг на 50.76 млрд рублей, прошлые 2 аукциона: 7.25 и 133.8 млрд. Доходности продолжают расти, и это – достаточно тревожный фактор…
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26241 (погашение 11.2032) и 26238 (05.2041)
• В выпуске 26241 спрос составил 59.1 млрд. рублей, размещено бумаг по номиналу на 20.36 млрд, цена средневзвес – 95.27 (вчерашнее закрытие: 95.58), под средневзвешенную доходность в 10.54%
• ОФЗ-26238: при спросе рынка в 43.09 млрд, размещено на 30.4 млрд. рублей, цена средневзвес: 72.68 (закрытие: 72.96), средневзвешенная доходность: 10.76%
Итого, ведомство сумело разместить по номиналу бумаг на 50.76 млрд рублей, прошлые 2 аукциона: 7.25 и 133.8 млрд. Доходности продолжают расти, и это – достаточно тревожный фактор…
РОСТ ИПОТЕЧНОГО ПОРТФЕЛЯ ПЛАВНО ЗАМЕДЛЯЕТСЯ
По данным ЦБ, в январе рублевый ипотечный портфель с учетом приобретенных прав требования вырос на 0.6% мм / 16.4% гг VS 2.3% мм / 17.1% гг месяцем ранее. В абсолютном выражении портфель увеличился на 78 млрд, превысив 14.1 трлн рублей (объём выдач в январе составил 282 млрд).
Просрочка по ипотеке увеличилась в январе почти что на 1 млрд, но всё-равно остаётся очень низкой – 56.4 млрд (0.41%).
Рост ипотечного портфеля по итогам прошлого года составил 2 051 млрд (+17.1%). Мы ожидаем, что в этом году прирост будет более умеренным – в пределах 1 500 – 1 800 млрд (11-13%).
По данным ЦБ, в январе рублевый ипотечный портфель с учетом приобретенных прав требования вырос на 0.6% мм / 16.4% гг VS 2.3% мм / 17.1% гг месяцем ранее. В абсолютном выражении портфель увеличился на 78 млрд, превысив 14.1 трлн рублей (объём выдач в январе составил 282 млрд).
Просрочка по ипотеке увеличилась в январе почти что на 1 млрд, но всё-равно остаётся очень низкой – 56.4 млрд (0.41%).
Рост ипотечного портфеля по итогам прошлого года составил 2 051 млрд (+17.1%). Мы ожидаем, что в этом году прирост будет более умеренным – в пределах 1 500 – 1 800 млрд (11-13%).
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА ФЕВРАЛЬ: МНОГО УЛУЧШЕНИЙ ПО ОТНОШЕНИЮ К ЯНВАРЮ, НО ЕВРОЗОНА….
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам февраля в целом более оптимистичная, чем в предыдущем месяце. Глобальный индекс – вновь на отметке в 50 пунктов, вполне ожидаемо воспрял Китай, повышательную динамику показали большинство развивающихся стран, а в России 6-летний максимум показателя. В Штатах индекс потихоньку также восстанавливается.
Проблемы сохраняются в ключевых экономиках Старого Света – Германии и Франции. Немцы находятся ниже отметки в 50 пунктов уже 8 месяцев, а французы вновь опустились в эту область после краткосрочного роста в январе. Это и обусловило снижение и общего индекса по Еврозоне
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам февраля в целом более оптимистичная, чем в предыдущем месяце. Глобальный индекс – вновь на отметке в 50 пунктов, вполне ожидаемо воспрял Китай, повышательную динамику показали большинство развивающихся стран, а в России 6-летний максимум показателя. В Штатах индекс потихоньку также восстанавливается.
Проблемы сохраняются в ключевых экономиках Старого Света – Германии и Франции. Немцы находятся ниже отметки в 50 пунктов уже 8 месяцев, а французы вновь опустились в эту область после краткосрочного роста в январе. Это и обусловило снижение и общего индекса по Еврозоне
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: КАПИТУЛЯЦИЯ ОГУРЦА ВЕРНУЛА ФЕВРАЛЬСКУЮ ИНФЛЯЦИЮ В НОРМУ
С 21 по 27 февраля ИПЦ снизился на -0.02% VS 0.06% и 0.18% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала февраля – 0.43%, с начала года – 1.28%, годовой показатель – 11.0% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.02% VS 0.03% и 0.10% в предыдущие 2 недели.
Итоги недели позволяют утверждать, что инфляция вернулась в норму. Если по итогам месяца рост цен составит 0.45%, то в терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции это будет означать, по нашим оценкам, замедление до 5.3% mm saar VS 5.7% в январе. Устойчивые компоненты (без огурца/томата/самолёта) вновь растут очень медленно.
Похоже, что вероятность повышения ставки на заседании ЦБ 17 марта снижается. Впрочем, подождём окончательных данных за февраль.
С 21 по 27 февраля ИПЦ снизился на -0.02% VS 0.06% и 0.18% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала февраля – 0.43%, с начала года – 1.28%, годовой показатель – 11.0% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.02% VS 0.03% и 0.10% в предыдущие 2 недели.
Итоги недели позволяют утверждать, что инфляция вернулась в норму. Если по итогам месяца рост цен составит 0.45%, то в терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции это будет означать, по нашим оценкам, замедление до 5.3% mm saar VS 5.7% в январе. Устойчивые компоненты (без огурца/томата/самолёта) вновь растут очень медленно.
Похоже, что вероятность повышения ставки на заседании ЦБ 17 марта снижается. Впрочем, подождём окончательных данных за февраль.
🟢🔴 - преимущественно негативное закрытие заокеанских индексов, хуже рынка торговался высокотехнологичный сектор (Tesla: -5%), техи под давлением и сегодня в Азии. Представители Федрезера Kashkari и Bostic накануне вновь покошмарили рынки, и доходность UST10 превысила 4%. Инфляция в Германии накануне разочаровала рынки, сегодня выходит аналогичный показатель по всей Еврозоне. Мосбиржа провела очередную неплохую сессию, уверенно торговался Газпром (похолодание в Европе), динамика лучше рынка во многих ликвидных бумагах (LKOH, GMKN, PLZL, TATN)
ГРУЗООБОРОТ ТРАНСПОРТА: НАЗЕМНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ В ПОРЯДКЕ, НО ПОДКАЧАЛА ТРУБА
В январе снижение объемов грузооборота транспорта составило -2.2% гг vs -4.6% гг и -5.7% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 1.4% мм vs 2.3% мм месяцем ранее.
• Трубопроводный транспорт: -6.7% гг vs -4.5% гг в декабре
• Железная дорога: 1.6% гг (-5.2% гг)
• Автомобильный транспорт: 10.5% гг (-1.9% гг)
• Внутренний водный: -24.1% гг (-30.4% гг)
Общая динамика восстанавливается, и это – благодаря железнодорожным и автоперевозкам, динамика которых теперь стала положительной. Некоторую ложку дегтя добавила ключевая позиция сегмента – прокачка по трубе, и здесь рассчитывать на дальнейшее улучшение вряд ли приходится ввиду прекращения экспорта нефтепродуктов в Европу с 5 февраля.
В январе снижение объемов грузооборота транспорта составило -2.2% гг vs -4.6% гг и -5.7% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 1.4% мм vs 2.3% мм месяцем ранее.
• Трубопроводный транспорт: -6.7% гг vs -4.5% гг в декабре
• Железная дорога: 1.6% гг (-5.2% гг)
• Автомобильный транспорт: 10.5% гг (-1.9% гг)
• Внутренний водный: -24.1% гг (-30.4% гг)
Общая динамика восстанавливается, и это – благодаря железнодорожным и автоперевозкам, динамика которых теперь стала положительной. Некоторую ложку дегтя добавила ключевая позиция сегмента – прокачка по трубе, и здесь рассчитывать на дальнейшее улучшение вряд ли приходится ввиду прекращения экспорта нефтепродуктов в Европу с 5 февраля.
РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ: РЕЗКОЕ УЛУЧШЕНИЕ ДИНАМИКИ В НАЧАЛЕ ГОДА
Статистика за январь:
• В номинальном выражении: 4.7% vs 0.6% гг в декабре
• В реальном выражении: -6.6% vs -10.5% гг в декабре
• Продовольственная розница (в реальном): -2.1% vs -3.9% гг в декабре
• Непродовольственная розница (в реальном): -10.4% vs -16.3% гг в декабре
Левый график показывает, что за скользящий год розница провалилась на 7.3%, вернувшись к уровням ковид-кризиса. На этих же уровнях розница находилась в 2011г.
Данные Сбериндекса сигнализировали о заметном улучшении динамики потребительских расходов в январе, но не столь сильном, как вышло по итогу. По итогам февраля потребительские расходы, согласно Сбериндексу, по-видимому, оставались на январском уровне (с устранением сезонности), но годовой показатель на 1-2 пп ниже из-за эффекта базы.
Статистика за январь:
• В номинальном выражении: 4.7% vs 0.6% гг в декабре
• В реальном выражении: -6.6% vs -10.5% гг в декабре
• Продовольственная розница (в реальном): -2.1% vs -3.9% гг в декабре
• Непродовольственная розница (в реальном): -10.4% vs -16.3% гг в декабре
Левый график показывает, что за скользящий год розница провалилась на 7.3%, вернувшись к уровням ковид-кризиса. На этих же уровнях розница находилась в 2011г.
Данные Сбериндекса сигнализировали о заметном улучшении динамики потребительских расходов в январе, но не столь сильном, как вышло по итогу. По итогам февраля потребительские расходы, согласно Сбериндексу, по-видимому, оставались на январском уровне (с устранением сезонности), но годовой показатель на 1-2 пп ниже из-за эффекта базы.
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В ЯНВАРЕ – ИНДЕКС ВЕРНУЛСЯ К ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ ЗНАЧЕНИЯМ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам февраля составил 50 пунктов vs 49.1 в январе
Ситуация довольно оптимистичная - все основные субиндексы по итогам месяца в плюсе, а инфляция не растет
• Выпуск: 50.8 vs 48.9
• Новые заказы: 49.3 vs 47.7
• Новые экспортные заказы: 48.3 vs 47.5
• Будущий выпуск: 62.8 vs 62.3
• Занятость: 51.2 vs 50.0
• Закупочные цены: 55.7 vs 57.0
• Отпускные цены: 54.8 vs 54.8
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам февраля составил 50 пунктов vs 49.1 в январе
Ситуация довольно оптимистичная - все основные субиндексы по итогам месяца в плюсе, а инфляция не растет
• Выпуск: 50.8 vs 48.9
• Новые заказы: 49.3 vs 47.7
• Новые экспортные заказы: 48.3 vs 47.5
• Будущий выпуск: 62.8 vs 62.3
• Занятость: 51.2 vs 50.0
• Закупочные цены: 55.7 vs 57.0
• Отпускные цены: 54.8 vs 54.8
ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ В ЕВРОЗОНЕ ВНОВЬ УСИЛИЛОСЬ
Предварительная оценка гармонизированного показателя HICP в Еврозоне составила в феврале 8.5% гг vs 8.6% гг и 9.2% гг двумя месяцами ранее.
Помесячная динамика довольно заметно выросла: 0.8% мм vs -0.2% мм
Тенденции, которые были зафиксированы в Германии подтвердились и в целом по Еврозоне, где помесячная дефляция, наблюдавшаяся на протяжении квартала сейчас уже не присутствует.
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в странах Балтии: Эстония (17.8% гг), Литва (17.2% гг), Латвия (20.1% гг). Минимальный февральский HICP зафиксирован в Испании (6.1% гг), Люксембурге (4.8% гг) и Греции (6.5% гг)
Предварительная оценка гармонизированного показателя HICP в Еврозоне составила в феврале 8.5% гг vs 8.6% гг и 9.2% гг двумя месяцами ранее.
Помесячная динамика довольно заметно выросла: 0.8% мм vs -0.2% мм
Тенденции, которые были зафиксированы в Германии подтвердились и в целом по Еврозоне, где помесячная дефляция, наблюдавшаяся на протяжении квартала сейчас уже не присутствует.
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в странах Балтии: Эстония (17.8% гг), Литва (17.2% гг), Латвия (20.1% гг). Минимальный февральский HICP зафиксирован в Испании (6.1% гг), Люксембурге (4.8% гг) и Греции (6.5% гг)
ИНФРАСТРУКТУРНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО ОЖИВЛЯЕТ ВЕСЬ СЕКТОР
Один из ключевых секторов нашей экономики показал по итогам января довольно неплохую динамику: 9.9% гг vs 6.9% гг месяцем ранее.
Мы по-прежнему полагаем, что увеличение объемов связано главным образом с инфраструктурой (дороги, мосты), а не с коммерческой и жилой недвижимостью
Опубликованный ранее Банком России индикатор бизнес-климата (ИБК) зафиксировал улучшение экономической конъюнктуры в строительстве, хотя сам строительный индекс все еще находится на отрицательной территории и, объективно говоря, его значения не позволяют говорить о строительном буме, о котором рапортует Росстат.
Один из ключевых секторов нашей экономики показал по итогам января довольно неплохую динамику: 9.9% гг vs 6.9% гг месяцем ранее.
Мы по-прежнему полагаем, что увеличение объемов связано главным образом с инфраструктурой (дороги, мосты), а не с коммерческой и жилой недвижимостью
Опубликованный ранее Банком России индикатор бизнес-климата (ИБК) зафиксировал улучшение экономической конъюнктуры в строительстве, хотя сам строительный индекс все еще находится на отрицательной территории и, объективно говоря, его значения не позволяют говорить о строительном буме, о котором рапортует Росстат.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В ЯНВАРЕ: КАКОЙ-ТО НЕРЕАЛИСТИЧНЫЙ РОСТ…
Индекс потребительских расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.
==============
Мы уже писали сегодня, что в январе в секторе розничной торговли наблюдалось заметное оживление. Но ещё более сильный скачок произошёл в общепите, сохранилась положительная динамика в секторе услуг.
В результате, годовая динамика реальных потребительских расходов резко улучшилась: -3.9% VS -7.2% гг в декабре. Сезонно-сглаженный индекс (граф справа), по нашим оценкам, подскочил почти что на 6% после 2%-го провала в декабре. Исходя из динамики Сбериндекса, этот показатель должен был составить -(5-6)% гг в январе.
Потребительский бум, о котором рапортует Росстат в январе, на наш взгляд, выглядит мало реалистичным. Ждём, что последующая статистика приведёт картину в норму.
Индекс потребительских расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.
==============
Мы уже писали сегодня, что в январе в секторе розничной торговли наблюдалось заметное оживление. Но ещё более сильный скачок произошёл в общепите, сохранилась положительная динамика в секторе услуг.
В результате, годовая динамика реальных потребительских расходов резко улучшилась: -3.9% VS -7.2% гг в декабре. Сезонно-сглаженный индекс (граф справа), по нашим оценкам, подскочил почти что на 6% после 2%-го провала в декабре. Исходя из динамики Сбериндекса, этот показатель должен был составить -(5-6)% гг в январе.
Потребительский бум, о котором рапортует Росстат в январе, на наш взгляд, выглядит мало реалистичным. Ждём, что последующая статистика приведёт картину в норму.
🟢🔴 - Хорошие настроения присутствовали на WallStreet накануне - глава ФРБ Атланты Bostic не исключил возможной паузы в цикле поднятия ставки. Впрочем на долговой сегмент это оказало умеренное влияние - доходности UST10 по-прежнему выше 4%. Наиболее интересные события происходят сейчас в криптосегменте, который находится под сильным давлением из-за проблем банка Silvergate, оператора одной из крупнейших платежных сетей переводов средств между криптокомпаниями. Инвесторы болезненно восприняли вероятность повторения истории, подобной FTX. На российском рынке прошла некоторая коррекция накануне сегодняшнего внеочередного заседания Совета Безопасности РФ
PMI РОССИЯ: УВЕРЕННЫЕ ТЕМПЫ И В ПРОМЫШЛЕННОСТИ, И В УСЛУГАХ
По итогам февраля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах хорошо вырос с январских 49.7 до 53.1 пунктов. Услуги показали достаточно солидный рост до 53.1 vs 48.7 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности вырос до 53.6 vs 52.6
Как отмечает S&P "… данные сигнализируют о значительном расширении бизнеса в частном секторе, возобновлении роста производства в сфере услуг и более быстрого роста промышленного производства. Более сильный спрос привел к уверенному подъему, поскольку как производители товаров, так и поставщики услуг зарегистрировали увеличение новых заказов. Но основная часть идет от внутренних клиентов, так как новые экспортные заказы еще больше упали..."
По итогам февраля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах хорошо вырос с январских 49.7 до 53.1 пунктов. Услуги показали достаточно солидный рост до 53.1 vs 48.7 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности вырос до 53.6 vs 52.6
Как отмечает S&P "… данные сигнализируют о значительном расширении бизнеса в частном секторе, возобновлении роста производства в сфере услуг и более быстрого роста промышленного производства. Более сильный спрос привел к уверенному подъему, поскольку как производители товаров, так и поставщики услуг зарегистрировали увеличение новых заказов. Но основная часть идет от внутренних клиентов, так как новые экспортные заказы еще больше упали..."