✨ 실적 시즌 이후 내년을 위해 봐야하는 섹터 - ①

작성 : 와이엠리서치 텔레그램(t.iss.one/ym_research)

7월 증시에서 일부 섹터에 쏠림이 나오면서 저희 YM리서치 팀에서는 다음 먹거리를 위한 투자 아이디어, 실적시즌을 맞이하면 볼만한 섹터 등을 통해 화장품, 전력인프라, 엔터 등에 대해 강조했습니다. 다음주 월요일이면 모든 회사의 2분기 실적이 나오게 되면서 실적시즌이 마무리되는데 조금씩 연말 및 내년 포트를 준비할 시기이지 않나 싶네요.

실적시즌의 임팩트는 1분기>>2분기>3분기>4분기로 1분기는 해당 연도의 첫 성적표이기 때문에 어닝 서프라이즈가 나온다면 연 환산을 하면서 기대감을 심어주기 충분한 시기라 가장 임팩트가 큽니다. 하지만 2분기를 지나 특히 3분기 실적은 11월 중순에 발표하기 때문에 11월 중순이면 투자자들은 이미 내년을 바라보고 있어 실적시즌에 대한 임팩트가 많이 떨어집니다.

매크로 관점에서 Fed Watch에서는 9월 FOMC에서 금리 동결의 가능성을 90%로 보고 있고, 내년에는 금리 인하를 예상하고 있어 저희는 2분기 실적 시즌 이후 봐야하는 섹터를 1) 24년 금리인하 기대감으로 성장성이 부각될 수 있는 섹터와 2) 하반기에도 좋고, 내년에는 더 좋을 실적 섹터로 구분하여 보고있습니다.

오늘은 24년 금리인하 기대감으로 성장성이 부각될 수 있는 섹터 1편으로 로봇과 AI에 대해 언급해보겠습니다.

🥰 로봇
저희는 로봇과 AI는 테마가 아니라 시대적 변화의 흐름이라고 여러번 말씀드렸습니다. 조 단위 회사인 두산로보틱스가 연내 상장할 가능성이 높은 상황속에 정부에서도 하반기에 로봇산업 육성에 적극적으로 지원하고 있기 때문에 연말까지 로봇 모멘텀이 지속될 예정입니다.

단기적으로는 두산로보틱스 상장 모멘텀으로 협동로봇 회사인 레인보우로보틱스, 뉴로메카 등이 주가적으로는 움직일 수 있으나, 시총 대비 펀더멘털이 강하지 않다고 보고있어 롱런하기 쉽지 않다고 생각하며, 저희는 로봇 섹터를 투자한다면 AMR에 투자해야 한다고 판단하고 있습니다.

AMR에서도 2차전지향으로 나가는 기업의 경우 5년 이상의 대규모 증설이 예정되어 있기 때문에 가시성이 높은 상태이며, 관련 기업으로는 티로보틱스, 브이원텍, 티라유텍가 있습니다.

티로보틱스는 AMR 대장주로 국내 기업 중 유일하게 2차전지향으로 여러 차례 대규모 수주를 받는 중이며, LG이노텍, 삼성전자 등 고객사 및 전방산업 확대도 이어가는 중이라 조 단위 회사로 갈 수 있다고 보고 있습니다.
브이원텍, 티라유텍은 AMR사업을 자회사인 시스콘, 티라로보틱스에서 진행되고 있다는 부분이 아쉽고, 아직까진 AMR에서 대규모 수주를 보여준 적이 없어 대장주인 티로보틱스가 정석이라고 생각하나, 시총이 낮은 관계로 대장주 상승시 일부 키 맞추기가 가능할 것으로 보고 있습니다.

🥰 AI
의료AI는 강하나 연구원님하고 같은 의견인데요. 올해 많이 상승한 것처럼 보이지만 작년에 크게 하락한 주가의 영향이 크며, 이제 정상화 국면을 지나고 있다고 보고 있습니다.

루닛을 제외하고는 24년에 제이엘케이, 뷰노, 딥노이드 3개 회사 모두 흑자전환이 예상되며, 섹터 특성상 하반기 실적이 상반기 대비하여 크게 좋을 예정이라 큰 폭의 매출성장성도 이어지고, 내년에도 최소 50%~100% 이상의 매출성장이 이어질 시대에 부합하는 고성장 섹터입니다.

상반기에 진단영역의 의료AI 회사들의 주가가 많이 오르다보니 하반기 들어서는 AI신약쪽이 많이 오르고 있는데 AI신약 회사들의 시총이 올라갈수록 실제로 AI를 활용하여 돈을 벌고 있고, 매출성장성도 압도적인 진단영역의 의료AI회사의 가치가 더 올라갈 것으로 보고 있습니다.
9월에 코어라인소프트가 상장하는 모멘텀도 있으며, 하반기 학회일정, FDA 승인 등 모멘텀도 풍부합니다.

엠로는 AI시장에서 성장성이 명확하다고 보고 있는데 시장에서 언급중인 미래의 숫자는 지금 시점에서 예측하기 어려우나, 단순한 수치가 중요한 것이 아니라 우수한 BM과 회사의 방향성 자체가 명확하고, 삼성의 네임밸류가 붙었기 때문에 향후 발전가능성도 클 것으로 예상됩니다.

이번달 24일이면 NAVER가 하이퍼클로바X를 공개할 예정인데 현업들의 얘기를 종합하면 GPT4 같은 모델과 비교하면 부족한 부분이 많으나 기존 네이버 서비스에 맞춤식으로 활용할 수 있는 부분이 매우 다양하기 때문에 유의미한 결과를 낼 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

✨ 실적 시즌 이후 내년을 위해 봐야하는 섹터 - ②

작성 : 와이엠리서치 텔레그램(t.iss.one/ym_research)

🥰 화장품 ODM
위에도 기술했듯, YM리서치 팀에서는 실적발표와 관련하여 화장품 관련하여 많은 이야기를 드렸었죠. 특히, ODM들의 실적은 모두가 놀라울 정도의 서프라이즈를 내면서 시장 주도주로 부상했습니다. 한번 자세히 살펴보시죠.

1) 화장품 시장을 관통하는 메가트렌드 : 인디브랜드
: 현재 고물가와 경기침체로 인하여, 글로벌 전체적으로 중저가 인디 브랜드의 강세가 지속. "경기 침체에는 립스틱이 잘팔린다" 와 같은 맥락. 기존 브랜드들도, 인디 브랜드 라인업을 계속해서 갖추어 나가면서 바야흐로 대 인디의 시대.

여기에 과거보다 더 어린나이부터 화장품 소비가 시작되고, 그 금액이 점차 커지면서 인플루언서를 이용한 온라인 바이럴이 굉장히 효과적으로 작용하는 모습

2) 인바운드와 K-뷰티
: 상반기부터 보여지는 국내 화장품 브랜드의 강세는 수출뿐 아니라 인바운드에 의한 내수 증가도 크게 작용.

상반기 면세점 매출액은 수수료 이슈로 인하여 기대보다 못한 모습을 보여주었지만, 한국을 방문하는 외국인들의 대표 여행코스로 자리매김한 올리브영 쇼핑으로 인한 국내의 인디 브랜드들은 엄청난 강세

역시나 강력한 모멘텀은 역시나 중국의 단체관광 재개. 다만, 과거 처럼 한국의 고가형 기능성보다는 올리브영이나 로드샵 중저가 인디 위주의 흥행이 당분간 지속 예상. 명동/홍대 지나가면 화장품 매장에 들러보자.

3) 북미향 인디브랜드
: 첫째는 역시나 K뷰티의 선전. K-POP에 의한 낙수효과. 국내 인디브랜드들의 북미 수출향 금액이 계속해서 증가하고 있으며, 브랜드뿐 아니라, 실리콘투와 같은 총판업체들의 실적도 수직상승하는 모습.

둘째는 셀럽을 기반으로한 10대-20대에게 강하게 어필하는 브랜드들에 납품하는 색조 ODM들의 급진적인 실적 상승. 여기에 북미향 스킨케어도 점차 중저가 시장 침투가 급격해짐에 따라 기초 ODM들 실적도 굉장히 좋은 상황.

4) 중국과 일본
: 일본의 MZ들은 문화적 한국에 예속되었다고 할 정도로, 완전히 친한파. 일본내 K뷰티는 엄청난 인기를 구사하면서 빠른 실적 상승을 견인 중. 특히 기초부문에서 국내 브랜드들이 엄청난 강세.

중국의 경우는 국내 화장품 수입액이 많이 줄었으나, 하반기를 기점으로 소폭 반등. 중국 또한 틱톡 등 SNS 의 강세로 인하여 인투유와 같은 중저가 인디들의 급성장세.

🏆개별 기업들 살펴보기

① 씨앤씨인터내셔널
- 북미 고객사의 급성장을 바탕으로, 국내/중국 모두 고른 성장을 보여주는 중
- 현재 서구권 뷰티의 핵심은 가성비/인플루언서 바이럴을 통한 온라인 마케팅
- 특히 10대들 사이에서 떠오르는 브랜드인 레어뷰티의 핵심아이템 (블러셔, 틴트)공급

② 코스맥스
- 국내+일본 성장을 토대로 본격적인 영업레버리지 효과 발현
- 북미의 경우, 공장 당 매출로는 크게 성장한 모습
- 기타 인도네시아, 태국 등도 드디어 이익에 기여 시작

③ 한국콜마
- 고마진 Sun 제품 과 인디중심 믹스 변화로 인한 수익성 개선
- 타사들과 달리 중국내에서 엄청난 성장(YoY 70%!) 을 보여준 모습
- 특히, 선제품 관련된 변화(제형 및 연령대 및 성비확장)는 구조적인 모습

④잉글우드랩(코스메카)
- 기초50%, 색조20%, 기능성25%, 기타5% 라인업.
- 미국 매출 95%이상으로, 고객도 저가온라인 부터 고가까지 모두 미국 브랜드 들.
- 특히, 미국 인디 브랜드가 고객인 본사(EWLK)의 2Q 실적(매출 225억, 영익 50억)은 고무적.

이외에도, 펌텍코리아, 본느 등 화장품 ODM 기업들 모두 좋은 모습.