#платежи #портфелиprobonds

#вдо #статистика #рейтинги
Динамика облигационных доходностей в зависимости от кредитного рейтинга.

Два не новых, но усиливающихся вывода.

Первый. Доходности всех подряд ВДО (рейтинги от В- до ВВВ) собрались почти в точку, и это говорит о крайнем спокойствии рынка. То, что ВДО остаются заметно доходнее депозитов и денежного рынка, хорошо, но положения не оправдывает. Либо избыток новых размещений начнет давить на доходности менее качественных бумаг вверх и на цены вниз, либо общая коррекция рынка однажды больно отразится на высокодоходном сегменте. Либо, вероятнее того и другого, дефолты распределят доходности по более справедливой шкале.

Второй, в уточнение первого. Если доходности рейтингов В и В+ равны или ниже доходностей ВВВ- и ВВВ, то в сегменте «сингл би» делать нечего. Верещагин, уходи с баркаса. Риски между 4-6 рейтинговыми ступенями слишком не равны.

#вдо #статистика #рейтинги
И еще один обновляемый статистический ряд. Премии доходностей некоторых облигаций к средним доходностям их кредитных рейтингов.

Правила составления таблицы:
• рейтинг от ВВ- до А,
• дюрация бумаг от 0,5 до 3 лет,
• премия к средневзвешенной доходности рейтинга больше 1%,
• оборот торгов за каждый день прошедшей недели больше 100 т.р.,
• объем в обращении от 250 млн.р.,
• исключены бумаги, уже входящие в портфель PRObonds ВДО.

Здесь без выводов. Простое упоминание того, что чисто формально доходнее средней величины, вне зависимости от причины. Мы, кстати, думали подобрать бумаги М.Видео (2 первые строки таблицы). И передумали: понижение рейтинга, напряженные финансовые показатели. Мало ли что.

​​Рейтинговое агентство НКР присвоило компании «Инкаб» кредитный рейтинг BBB.ru со стабильным прогнозом

📌 Рыночные позиции ООО «Инкаб» оцениваются как сильные — компания является лидером в производстве оптоволоконного кабеля для отечественного рынка, особенно высокотехнологичного кабеля.

📌 Давление на оценку бизнес-профиля оказывает зависимость российского рынка оптоволоконного кабеля от объёмов финансирования крупных государственных программ развития.

📌 Оценка финансового профиля компании поддерживается устойчивыми показателями ликвидности и рентабельности.

📌 Вместе с тем высокая долговая нагрузка и ограниченные показатели обслуживания долга оказывают сдерживающее влияние на финансовый профиль компании.

📌 Высокая оценка фактора «Менеджмент и бенефициары» обусловлена сильными корпоративным управлением и управлением рисками, а также прозрачной историей бизнеса бенефициара.

Рейтинговый пресс-релиз на сайте.

#Incab

Центробанк РФ опубликовал Обзор тенденций микрофинансового рынка в 1 квартале 2023 года.

Согласно анализу статистических данных, можно сделать следующие выводы о происходящем на рынке МФО:
1 - основной объем прибыли генерируют 15 крупнейших компаний. Они обеспечили 78% прибыли при совокупной доле портфеля в 46,6%. Они же являются наиболее устойчивыми к экономическим потрясениям;
2 - рынок МФО продолжает становиться всё более технологичным: компании видят перспективу в онлайн-кредитовании. 72% объемов займов в 1 квартале было выдано в онлайн-режиме, что соответствует 84% договоров.
3 - в 1 квартале 23 года объем цессий МФО был на 20% больше, чем в 4 квартале 22 года. Это говорит о растущем спросе на просроченные портфели кредиторов в связи с общим улучшением качества портфелей МФО в прошлом году на фоне ужесточения скоринга.

Подробности по ссылке

#портфелиprobonds #вдо #сделки #быстроденьги #лизингтрейд #победа #займер #маныч #априфлай #вэббанкир #лаймзайм
Портфель PRObonds ВДО преодолел 9%-ную отметку дохода с начала года. Таргет на весь нынешний год – 14% - всё ближе. Если рынок останется более-менее спокойным, то замахиваться можно будет и на 15-16%. Но говорить об этом рано.

Прирост портфеля за последние 365 дней – 31%, за время ведения портфеля, с июля 2018 – 76,5%.

Внутренняя доходность портфеля, по которой можно ориентироваться на результат ближайших месяцев – 13,3%. Значительно ниже, чем раньше. Значительно выше депозитных ставок. К тому же новые позиции должны добавить портфелю доходности.

Портфель имеет средневзвешенный кредитный рейтинг ВВВ, что оставляет его строго в сегменте ВДО. Но на верхней рейтинговой ступени сегмента. Потому не считаю, что против доходности стоят избыточные риски.

Сделки.

Сегодня состоится размещение нового рублевого выпуска облигаций МФК Быстроденьги (ruBB, 300 млн.р., дюрация 2,6 года, YTM 17,2%). Сегодня эти облигации на первичных торгах будут куплены в портфель на 2% от активов.

Также будут куплены бумаги 8-го выпуска Лизинг-Трейда (BB+(RU), 200 млн.р., дюрация 3 года, YTM 15,5%), на 1% от активов.

Поскольку желание сокращать долю денег в портфеле отсутствует, покупки сопровождаются рядом сокращений и продаж (указаны нынешние веса облигаций и веса после продажи):
• Победа1Р1, 1% -> 0,5% от активов,
• Займер 01, 2,7% -> 2,2%,
• БДеньги-02, 3,7% -> 3,2%,
• ЛТрейд 1P3, 3,8% -> 2,8%,
• Маныч02, 1,4% -> 0,9%,
• АПРИФП 05, 5,2% -> 4,7%,
• ВЭББНКР 02, 0,5% -> 0%,
• ВЭББНКР 03, 0,2% -> 0%,
• ЛаймЗайм02, 3,5% -> 3%,
Все продажи будут проводиться по рыночным ценам, по 0,1% от активов за сессию для каждый из бумаг.

Впереди еще достаточно новых и выбывающих позиций. Операции ожидаются интенсивными.

______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рубль #доллар #нашевсё
Вчера мы (упрощенно - Иволга Капитал) возобновили покупку валюты. Купили доллар. Будет пробой вверх недавних локальных максимумов в евро и юане - докупим их. Покупать валюту начали в прошлом декабре. Всего на нее приходится примерно половина наших накоплений. Сама валюта поделена почти поровну между долларом, евро и юанем. Юаня чуть меньше.

Научились размещать на денежном рынке доллары. Об этом напишу отдельно. Купленные евро и юани продолжают лежать мертвым грузом, без движения и выгоды.

#исследование #мфо #манимэн #быстроденьги #займер #вэббанкир #kviku #мигкредит #саммит #лаймзайм #фордевинд #цфп

Исследование рынка МФО по итогам 1 квартала 2023 года