#прогнозытренды #нефть #акции #облигации Состояние рынков. Акции переоценены, облигационные риски недооценены.
В пятницу, особенно когда Банк России снизил ставку с 6% до 5,5%, возникало мимолетное ощущение, что отпустило, жизнь налаживается, дно позади.
Но ощущение мимолетно. Едва ли не первая проблема для отечественных экономики и фондового рынка – цена нефти. Финансовые, т.е. спекулятивные участники рынка, по большей части ожидают нефтяного восстановления. Возможно, они правы. Но графики сырья все еще сдают рубеж за рубежом, а коммерческие участники не столько заняты ценовым прогнозированием, сколь вопросом, где хранить излишки. Очень вероятно, что Brent мы еще увидим ниже.
Алексей Кудрин, главный федеральный скептик, снизил собственный прогноз падения российской экономики к концу 2020 года с 5 до 8%. Несмотря на определенную управляемость кризисных процессов, несмотря на уже введенные и еще предполагаемые меры господдержки экономики, валовый продукт, скорее всего, окажется под прессом, сопоставимым или даже бОльшим, чем пресс 2008 года. Соответственно, в ответ на вопрос, покупать ли отечественные акции на нынешних уровнях, можно предложить ожидание. Возможно, акции в России какое-то время будут даже дороже нынешних уровней. Но волну откровенно плохих отчетностей мы увидим примерно в августе. И они неизбежно и драматично скажутся на ценах акций.
Но российские акции, при всех проблемах нефтяного рынка, относительно недороги уже сейчас. Тогда как американский S&P 500, близкий к 3 000 п. (сейчас 2 836 п.), могу оценивать как психоделическое проявление. До падения, на уровне 3 400 п. классически коэффициент оценки стоимости P/E (капитализация к прибыли) колебался между 25 и 30. В России он тогда едва превышал 7. Сейчас S&P снизился примерно на 17%. А прибыли корпораций, скорее всего, в 2020 году в среднем упадут в 2 и более раза. Падение прибылей и инвестиционного интереса (P/E=25 – это дорого, 10-15 – более естественное значение) способны увести значения S&P 500 в этом году значительно ниже 2 000 п. Нынешние котировки S&P – временный компромисс развивающегося экономического кризиса и массированной, но временной денежной компенсации финансового и экономического падения.
Монетарные методы – слабый инструмент как в поддержке экономики, так и в поддержке рынков. Для лучшего осмысления. Банки, опрошенные Коммерсантъ-FM, не готовы к снижению кредитных ставок для физлиц после понижения 24 апреля ключевой ставки. Ссылаясь на опасения роста невозвратов. Получается, регулятор пытается поддержать кредитование, а поддерживает фондовый рынок. Куда попадает часть денег, направленная, по идее, в реальную экономику. Экономика, в итоге, находится в иллюзии денежных вливаний. А фондовый рынок быстро впитывает новые деньги, обездвиживает их, а в дальнейшем, коль скоро экономика буксует, и обесценивает.
На облигационном рынке, будем брать его внутреннюю рублевую часть, тоже рост. И тоже рост шаткий. Вероятность снижения этого рынка – объективно, большая. Но если акции сообща падают в цене, то в облигациях время ждать дефолтов. Т.е. большинство имен способны остаться в плюс-минус нынешних ставках доходностей (впрочем, доходности все равно через какое-то время могут оказаться выше). Меньшинство уходит в реструктуризации и дефолты. В 2008-м дефолты начались спустя всего 2-3 месяца после начала активного падения нефти. В 2020-м кризис ударил в марте-апреле. Дефолтов и реструктуризаций можно ждать начиная с июня-июля.
https://www.probonds.ru/posts/386-sostojanie-rynkov-akcii-pereoceneny-obligacionnye-riski-nedooceneny.html
В пятницу, особенно когда Банк России снизил ставку с 6% до 5,5%, возникало мимолетное ощущение, что отпустило, жизнь налаживается, дно позади.
Но ощущение мимолетно. Едва ли не первая проблема для отечественных экономики и фондового рынка – цена нефти. Финансовые, т.е. спекулятивные участники рынка, по большей части ожидают нефтяного восстановления. Возможно, они правы. Но графики сырья все еще сдают рубеж за рубежом, а коммерческие участники не столько заняты ценовым прогнозированием, сколь вопросом, где хранить излишки. Очень вероятно, что Brent мы еще увидим ниже.
Алексей Кудрин, главный федеральный скептик, снизил собственный прогноз падения российской экономики к концу 2020 года с 5 до 8%. Несмотря на определенную управляемость кризисных процессов, несмотря на уже введенные и еще предполагаемые меры господдержки экономики, валовый продукт, скорее всего, окажется под прессом, сопоставимым или даже бОльшим, чем пресс 2008 года. Соответственно, в ответ на вопрос, покупать ли отечественные акции на нынешних уровнях, можно предложить ожидание. Возможно, акции в России какое-то время будут даже дороже нынешних уровней. Но волну откровенно плохих отчетностей мы увидим примерно в августе. И они неизбежно и драматично скажутся на ценах акций.
Но российские акции, при всех проблемах нефтяного рынка, относительно недороги уже сейчас. Тогда как американский S&P 500, близкий к 3 000 п. (сейчас 2 836 п.), могу оценивать как психоделическое проявление. До падения, на уровне 3 400 п. классически коэффициент оценки стоимости P/E (капитализация к прибыли) колебался между 25 и 30. В России он тогда едва превышал 7. Сейчас S&P снизился примерно на 17%. А прибыли корпораций, скорее всего, в 2020 году в среднем упадут в 2 и более раза. Падение прибылей и инвестиционного интереса (P/E=25 – это дорого, 10-15 – более естественное значение) способны увести значения S&P 500 в этом году значительно ниже 2 000 п. Нынешние котировки S&P – временный компромисс развивающегося экономического кризиса и массированной, но временной денежной компенсации финансового и экономического падения.
Монетарные методы – слабый инструмент как в поддержке экономики, так и в поддержке рынков. Для лучшего осмысления. Банки, опрошенные Коммерсантъ-FM, не готовы к снижению кредитных ставок для физлиц после понижения 24 апреля ключевой ставки. Ссылаясь на опасения роста невозвратов. Получается, регулятор пытается поддержать кредитование, а поддерживает фондовый рынок. Куда попадает часть денег, направленная, по идее, в реальную экономику. Экономика, в итоге, находится в иллюзии денежных вливаний. А фондовый рынок быстро впитывает новые деньги, обездвиживает их, а в дальнейшем, коль скоро экономика буксует, и обесценивает.
На облигационном рынке, будем брать его внутреннюю рублевую часть, тоже рост. И тоже рост шаткий. Вероятность снижения этого рынка – объективно, большая. Но если акции сообща падают в цене, то в облигациях время ждать дефолтов. Т.е. большинство имен способны остаться в плюс-минус нынешних ставках доходностей (впрочем, доходности все равно через какое-то время могут оказаться выше). Меньшинство уходит в реструктуризации и дефолты. В 2008-м дефолты начались спустя всего 2-3 месяца после начала активного падения нефти. В 2020-м кризис ударил в марте-апреле. Дефолтов и реструктуризаций можно ждать начиная с июня-июля.
https://www.probonds.ru/posts/386-sostojanie-rynkov-akcii-pereoceneny-obligacionnye-riski-nedooceneny.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Состояние рынков. Акции переоценены, облигационные риски недооценены
Едва ли не первая проблема для отечественных экономики и фондового рынка – цена нефти. Финансовые, т.е. спекулятивные участники рынка, по большей части ожидают нефтяного восстановления. Возможно, они правы.
#калита #аналтика #отчетность По-человечески отPDFили отчетность ГК "Калита" и выложили на сайте.
Облигации Калита 001Р-01 (300 млн.р., 3,5 года, YTM 16,1%) входят в портфели PRObonds на 5% от капитала с возможностью увеличения доли.
https://www.probonds.ru/upload/files/16/b4d7f599/Kalita_otchet.pdf
Облигации Калита 001Р-01 (300 млн.р., 3,5 года, YTM 16,1%) входят в портфели PRObonds на 5% от капитала с возможностью увеличения доли.
https://www.probonds.ru/upload/files/16/b4d7f599/Kalita_otchet.pdf
#нефть #рынкибиржи Падение нефтяных фьючерсов к отрицательным значениям запускает процедуры биржевых ужесточений
«В 23:40 правый борт лайнера задел подводную часть айсберга. Контакт длился около 9 секунд. В результате «Титаник» получил несколько крупных пробоин ниже ватерлинии. На верхних палубах большинство пассажиров почти ничего не почувствовали. Стюарды, готовившие в обеденном зале закуску, обратили внимание на лёгкое позвякивание столовых приборов.» Wikipedia
20 апреля цена апрельского контракта нефти WTIвпервые опустилась на отрицательную территорию. Об этом написали все деловые СМИ. Но обсуждения сосредоточились на потерях проигравших (которые можно оценить по всему миру в 200-300 млн.долл.). Тогда как событие имеет более коварные последствия.
Нефть по -37 невозможна без гигантского спекулятивного навеса. Мировые центробанки год за годом приучали публику, что ликвидность и мягкая денежно-кредитная политика сглаживают волатильность. Но это фантом. Формируемый путем такой политики спекулятивный капитал раздувает и схлопывает ценовые пузыри и на самом деле лишь расширяет рамки ценовых колебаний. Вплоть до отрицательных значений. Что мы неделю назад и наблюдали.
Неделю назад, по горячим следам, я писал о возможном кризисе доверия в финансовой инфраструктуре. Если биржи покрывают убытки проигравшей стороны своими резервами, они однажды могут закрыть друг на друга лимиты. Пока этого не произошло. Возможно, не произойдет.
Но ужесточение биржевого риск-менеджмента произойдет обязательно. Сейчас ситуация выглядит безобидно. Биржи говорят о переработке регламентов для работы с отрицательными котировками. Но торговля на этих котировках – очевидная спекуляция. И какими бы либеральными ни были торговые правила, абсурдными они быть не могут или могут быть лишь тактически.
А ужесточение риск-менеджмента – это, считайте, падение биржевых цен. Не всех. Падение цен активов с высокой спекулятивной премией. Развитые рынки акций с перспективным P/Eв 30-50 и выше, длинные, в т.ч. 30-ти, 100-летние, вечные бонды с около нулевыми или отрицательными доходностями, фьючерсы на драгметаллы. В общем, то, что не способно принести доход естественным путем или реально сохранить капитал.
Однако не ждите обвала завтра. Центральные банки планеты будут выкупать просадки. Но выиграют не они, выиграют те, кто окажется на противоположной стороне сделки.
Ужесточение риск-менеджмента создает вынужденный и очень настойчивый спрос на деньги. И какими бы ни были ваши инфляционные ожидания, обладание деньгами, в т.ч. и рублями через пару месяцев окажется неоспоримым преимуществом, хотя бы перед прочими игроками фондового и биржевого рынка.
И напоследок, опять хочется поблагодарить ЕС и США за антироссийские санкции. В уже далеком 2014 году нас выдворили из взрослой игры. Тогда было больно и обидно. Сейчас глобальная торговая и финансовая дезинтеграция – едва ли не главный плюс нашей экономической системы. Скоро это можно будет оценить по динамике отечественных и мировых фондовых индексов.
https://www.probonds.ru/posts/387-padenie-neftjanyh-fyuchersov-k-otricatelnym-znachenijam-zapuskaet-procedury-birzhevyh-uzhestoche.html
«В 23:40 правый борт лайнера задел подводную часть айсберга. Контакт длился около 9 секунд. В результате «Титаник» получил несколько крупных пробоин ниже ватерлинии. На верхних палубах большинство пассажиров почти ничего не почувствовали. Стюарды, готовившие в обеденном зале закуску, обратили внимание на лёгкое позвякивание столовых приборов.» Wikipedia
20 апреля цена апрельского контракта нефти WTIвпервые опустилась на отрицательную территорию. Об этом написали все деловые СМИ. Но обсуждения сосредоточились на потерях проигравших (которые можно оценить по всему миру в 200-300 млн.долл.). Тогда как событие имеет более коварные последствия.
Нефть по -37 невозможна без гигантского спекулятивного навеса. Мировые центробанки год за годом приучали публику, что ликвидность и мягкая денежно-кредитная политика сглаживают волатильность. Но это фантом. Формируемый путем такой политики спекулятивный капитал раздувает и схлопывает ценовые пузыри и на самом деле лишь расширяет рамки ценовых колебаний. Вплоть до отрицательных значений. Что мы неделю назад и наблюдали.
Неделю назад, по горячим следам, я писал о возможном кризисе доверия в финансовой инфраструктуре. Если биржи покрывают убытки проигравшей стороны своими резервами, они однажды могут закрыть друг на друга лимиты. Пока этого не произошло. Возможно, не произойдет.
Но ужесточение биржевого риск-менеджмента произойдет обязательно. Сейчас ситуация выглядит безобидно. Биржи говорят о переработке регламентов для работы с отрицательными котировками. Но торговля на этих котировках – очевидная спекуляция. И какими бы либеральными ни были торговые правила, абсурдными они быть не могут или могут быть лишь тактически.
А ужесточение риск-менеджмента – это, считайте, падение биржевых цен. Не всех. Падение цен активов с высокой спекулятивной премией. Развитые рынки акций с перспективным P/Eв 30-50 и выше, длинные, в т.ч. 30-ти, 100-летние, вечные бонды с около нулевыми или отрицательными доходностями, фьючерсы на драгметаллы. В общем, то, что не способно принести доход естественным путем или реально сохранить капитал.
Однако не ждите обвала завтра. Центральные банки планеты будут выкупать просадки. Но выиграют не они, выиграют те, кто окажется на противоположной стороне сделки.
Ужесточение риск-менеджмента создает вынужденный и очень настойчивый спрос на деньги. И какими бы ни были ваши инфляционные ожидания, обладание деньгами, в т.ч. и рублями через пару месяцев окажется неоспоримым преимуществом, хотя бы перед прочими игроками фондового и биржевого рынка.
И напоследок, опять хочется поблагодарить ЕС и США за антироссийские санкции. В уже далеком 2014 году нас выдворили из взрослой игры. Тогда было больно и обидно. Сейчас глобальная торговая и финансовая дезинтеграция – едва ли не главный плюс нашей экономической системы. Скоро это можно будет оценить по динамике отечественных и мировых фондовых индексов.
https://www.probonds.ru/posts/387-padenie-neftjanyh-fyuchersov-k-otricatelnym-znachenijam-zapuskaet-procedury-birzhevyh-uzhestoche.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Падение нефтяных фьючерсов к отрицательным значениям запускает процедуры биржевых ужесточений
«В 23:40 правый борт лайнера задел подводную часть айсберга. Контакт длился около 9 секунд. В результате «Титаник» получил несколько крупных пробоин ниже ватерлинии. На верхних палубах большинство пассажиров почти ничего не почувствовали.
#повесткадня #нашевсё #непрооблигации Сегодня состоится самое неинтересное выступление Владимира Путина. Пресс-секретарь Дмитрий Песков дал анонс.
Формат, как и в прошлый раз, спорный. Вроде бы и обращение к нации, и разогрев перед совещанием с губернаторами. Как будто еще раз продемонстрировать, что мы, власти, работаем (пока вы сидите дома).
Граждане, в общем, в курсе. И на сей раз граждане ничего не ждут. Понятно, что карантин завтра не отменят. А формат при всей его внешней насыщенности сведен исключительно к этому. Дай сигнал, начальник, или я переключаю программу.
Это реплика бессистемной критики. Очевидно, ругать может всякий. Проблема в том, что уже всякий и ругает.
Ну, или весенний авитаминоз сказывается на настроении.
https://rg.ru/2020/04/27/putin-28-aprelia-provedet-soveshchanie-po-koronavirusu.html?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop&utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2Fnews
Формат, как и в прошлый раз, спорный. Вроде бы и обращение к нации, и разогрев перед совещанием с губернаторами. Как будто еще раз продемонстрировать, что мы, власти, работаем (пока вы сидите дома).
Граждане, в общем, в курсе. И на сей раз граждане ничего не ждут. Понятно, что карантин завтра не отменят. А формат при всей его внешней насыщенности сведен исключительно к этому. Дай сигнал, начальник, или я переключаю программу.
Это реплика бессистемной критики. Очевидно, ругать может всякий. Проблема в том, что уже всякий и ругает.
Ну, или весенний авитаминоз сказывается на настроении.
https://rg.ru/2020/04/27/putin-28-aprelia-provedet-soveshchanie-po-koronavirusu.html?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop&utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2Fnews
Российская газета
Путин 28 апреля проведет совещание по коронавирусу
Завтра, 28 апреля, президент проведет видеоконференцию с главами регионов по ситуации с коронавирусом, сообщил пресс-секретарь главы государства Дмитрий Песков.
#портфелиprobonds #обзор Портфели PRObonds, т.е. наши комбинации высокодоходных облигаций отыгрывают позиции у широкого облигационного рынка. Годовая доходность портфеля #1 - 12,0%, доходность портфеля #2 - 10,5%. Целевые доходности портфелей выше. В том числе и по этой причине перестановки в них продолжатся. С добавлением новых имен. Подробности и сделки - возможно, уже до конца этой недели.
Forwarded from ВЕДОМОСТИ
⚡6,7 и 8 мая будут официально нерабочими. Разумеется, с сохранением зарплаты.
#хроникикризиса #дефолты «Ведомости» опубликовали материал о готовности сети магазинов Fashion House подать на банкротство/
Началось. В инфополе называются более чем тревожные цифры потенциально несостоятельных компаний – 20-30%.
Пока в стране (и в мире) идет гибридный выходной, экономические проблемы не воспринимаются как по-настоящему острые. Но они нарастают с каждым днем.
Возможно, уже в ближайшие дни деловым изданиям можно будет вести отдельные рубрики про банкротства. А проблемы компаний с выручкой в 1,5 млрд.р., как это в случае с FH, перестанут представлять интерес в силу многочисленности.
Созданная при моем участии «Иволга Капитал» занимается облигационным финансированием. Бизнесы, организаторами облигационных выпусков которых мы являлись, в 2019 году имели выручку более 30 млрд.р. В рамках всей экономики скромно. Но для осознания проблем достаточно.
И история Fashion House – это не только сигнал. Это еще и пример для сравнения. FH – небольшая торговая сеть, которая последние 5 лет сокращала число магазинов (с 29 до 19). В этих магазинах я бывал. И сказать, что они выделялись на фоне прочих, не могу. Разнопрофильные бренды. Если не изменяет память, с акцентом на малоизвестные российские. Высокие цены. Т.е. компенсация низкой оборачиваемости высокой наценкой.
Как бы ни хотелось сочувствовать, модель бизнеса, сходу, не кажется успешной или защищенной. И, нужно понимать, подобного бизнеса очень много. Он просит помощи, но я не уверен, что он мог бы ей рационально распорядиться.
Мы следуем правилу: разместили облигацию, включили ее в публичный портфель. Так что судьба эмитента интересует нас не меньше, чем остальных покупателей этих облигаций.
А главной для держателя или организатора облигационных выпусков является оценка дефолтных рисков. И лучше их оценивать до принятия решения о размещении или покупке. Мы всегда исходили из простых правил: компания должна быть прибыльной, старой, не перегруженной долгами (или имеющей выбор в источниках финансирования), имеющей уникальный (для своей географии и ниши) и маржинальный продукт.
АПРИ, ЧЗПСН, Обувь России, АО им. Т.Г. Шевченко, Goldman Group, Лизинг-Трейд, составляющие основу наших портфелей, этим требованиям, по моей оценке, соответствуют. У меня, по-прежнему, сложное отношение к небольшим лизинговым компаниям (ТЕХНО Лизинг, Роделен, МСБ-Лизинг, Бэлти-Гранд). Они прибыльны, долговая нагрузка от низкой до умеренной, исключение – уникальность продукта. Индивидуальный подход к клиентам из-за небольшого размера – к уникальности не относится. На такие компании в портфеле, в итоге приходится 10% от капитала с планами по дальнейшему сокращению доли.
Масштаб бушующего кризиса, и глобального, и российского или сопоставим, или может оказаться более серьезным в сравнении с кризисом 2008-9 годов. Я могу просчитаться в своих оценках риска, и экономические трудности окажутся фатальными и для каких-то из наших имен. Но до случаев, аналогичных Fashion House, нам, и в этом я уверен, далеко.
https://www.probonds.ru/posts/390-bankrotstvo-fashion-house-kak-tendencija-i-povod-dlja-ocenok.html
Началось. В инфополе называются более чем тревожные цифры потенциально несостоятельных компаний – 20-30%.
Пока в стране (и в мире) идет гибридный выходной, экономические проблемы не воспринимаются как по-настоящему острые. Но они нарастают с каждым днем.
Возможно, уже в ближайшие дни деловым изданиям можно будет вести отдельные рубрики про банкротства. А проблемы компаний с выручкой в 1,5 млрд.р., как это в случае с FH, перестанут представлять интерес в силу многочисленности.
Созданная при моем участии «Иволга Капитал» занимается облигационным финансированием. Бизнесы, организаторами облигационных выпусков которых мы являлись, в 2019 году имели выручку более 30 млрд.р. В рамках всей экономики скромно. Но для осознания проблем достаточно.
И история Fashion House – это не только сигнал. Это еще и пример для сравнения. FH – небольшая торговая сеть, которая последние 5 лет сокращала число магазинов (с 29 до 19). В этих магазинах я бывал. И сказать, что они выделялись на фоне прочих, не могу. Разнопрофильные бренды. Если не изменяет память, с акцентом на малоизвестные российские. Высокие цены. Т.е. компенсация низкой оборачиваемости высокой наценкой.
Как бы ни хотелось сочувствовать, модель бизнеса, сходу, не кажется успешной или защищенной. И, нужно понимать, подобного бизнеса очень много. Он просит помощи, но я не уверен, что он мог бы ей рационально распорядиться.
Мы следуем правилу: разместили облигацию, включили ее в публичный портфель. Так что судьба эмитента интересует нас не меньше, чем остальных покупателей этих облигаций.
А главной для держателя или организатора облигационных выпусков является оценка дефолтных рисков. И лучше их оценивать до принятия решения о размещении или покупке. Мы всегда исходили из простых правил: компания должна быть прибыльной, старой, не перегруженной долгами (или имеющей выбор в источниках финансирования), имеющей уникальный (для своей географии и ниши) и маржинальный продукт.
АПРИ, ЧЗПСН, Обувь России, АО им. Т.Г. Шевченко, Goldman Group, Лизинг-Трейд, составляющие основу наших портфелей, этим требованиям, по моей оценке, соответствуют. У меня, по-прежнему, сложное отношение к небольшим лизинговым компаниям (ТЕХНО Лизинг, Роделен, МСБ-Лизинг, Бэлти-Гранд). Они прибыльны, долговая нагрузка от низкой до умеренной, исключение – уникальность продукта. Индивидуальный подход к клиентам из-за небольшого размера – к уникальности не относится. На такие компании в портфеле, в итоге приходится 10% от капитала с планами по дальнейшему сокращению доли.
Масштаб бушующего кризиса, и глобального, и российского или сопоставим, или может оказаться более серьезным в сравнении с кризисом 2008-9 годов. Я могу просчитаться в своих оценках риска, и экономические трудности окажутся фатальными и для каких-то из наших имен. Но до случаев, аналогичных Fashion House, нам, и в этом я уверен, далеко.
https://www.probonds.ru/posts/390-bankrotstvo-fashion-house-kak-tendencija-i-povod-dlja-ocenok.html
#портфелиprobonds #сделки Изменения в портфелях PRObonds. Мы планируем постепенно наращивать в портфелях PRObonds позицию в облигациях Калита 001Р-01, с 5 до 10% от активов. Увеличение будет проводиться за счет вывода из портфелей облигации ЧЗПСН-Профнастил ПАО БО-П01, ориентир цены вывода – 99,5-100% от номинала. Причем частично вывод должен произойти через амортизацию выпуска, которая состоится 25 мая (20% выпуска). ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» еще в конце прошлого года зарегистрировало новый облигационный выпуск объемом 500 млн.р. И, по нашей оценке, готово приступить к его размещению в конце весны или летом. Новый выпуск ЧЗПСН планируем ввести в портфели PRObonds.
#хроникикризиса #ввпсша #монетаризм /1/
Монетарный мир единодушен: снижение ставок имеет массовый характер. С одной стороны, это опережающая реакция в борьбе с пандемическим кризисом. С другой – отражение низкой инфляции на всей планете.
И откуда бы ей пока что взяться: деньги высвобождаются из резервных фондов по всему миру, но идут на затыкание откровенных финансовых дыр. На поддержание балансов банков, бюджетов, пенсионных систем, как дополнение – фондовых котировок.
Иллюстрация: значения и изменения ключевых ставок мировых центральных банков. Источник: https://t.iss.one/bcs_express/5919
Монетарный мир единодушен: снижение ставок имеет массовый характер. С одной стороны, это опережающая реакция в борьбе с пандемическим кризисом. С другой – отражение низкой инфляции на всей планете.
И откуда бы ей пока что взяться: деньги высвобождаются из резервных фондов по всему миру, но идут на затыкание откровенных финансовых дыр. На поддержание балансов банков, бюджетов, пенсионных систем, как дополнение – фондовых котировок.
Иллюстрация: значения и изменения ключевых ставок мировых центральных банков. Источник: https://t.iss.one/bcs_express/5919
#хроникикризиса #ввпсша #монетаризм /2/
Неплохое отображение монетарных действий – в сопоставлении уровней американского рынка акций и динамики американского ВВП. Падение ВВП на 4,8% в 1 квартале 2020 (к 1 кварталу 2019 года) и ожидание еще большего падения во втором квартале, казалось бы, должно вызвать обвал фондового рынка. Но при массированной денежной поддержке обвалов не бывает.
Всему свое время. Центробанки неплохо справились с разрывами ликвидности. И это требует благодарности. Но их антикризисный ресурс, в основном, исчерпан. На борьбу с разрывом хозяйственных связей этого ресурса не хватит. А последнее – универсальная причина ускорения инфляции. Даже при подавленном спросе.
Когда именно произойдет глобальный и российский, в частности, разгон инфляции, не знаю. Думаю, хотя бы отчасти – в этом году. Пока же, как и раньше, морально готовлюсь к падению рынков, ряда бизнесов и отраслей уже к июню-июлю.
Иллюстрация: динамика квартального ВВП США (источник) и индекса S&P500 (источник)
Неплохое отображение монетарных действий – в сопоставлении уровней американского рынка акций и динамики американского ВВП. Падение ВВП на 4,8% в 1 квартале 2020 (к 1 кварталу 2019 года) и ожидание еще большего падения во втором квартале, казалось бы, должно вызвать обвал фондового рынка. Но при массированной денежной поддержке обвалов не бывает.
Всему свое время. Центробанки неплохо справились с разрывами ликвидности. И это требует благодарности. Но их антикризисный ресурс, в основном, исчерпан. На борьбу с разрывом хозяйственных связей этого ресурса не хватит. А последнее – универсальная причина ускорения инфляции. Даже при подавленном спросе.
Когда именно произойдет глобальный и российский, в частности, разгон инфляции, не знаю. Думаю, хотя бы отчасти – в этом году. Пока же, как и раньше, морально готовлюсь к падению рынков, ряда бизнесов и отраслей уже к июню-июлю.
Иллюстрация: динамика квартального ВВП США (источник) и индекса S&P500 (источник)
#эмитенты #калита Вчера общались с одним из двух основных собственников ГК «Калита» Максимом Мироновым. ООО «Калита» при нашей организации ведет размещение облигаций (Калита 001Р-01, 300 млн.р., 3,5 года, YTM 16,1%). С учетом сегодняшней сессии должно быть размещено более 40% выпуска, окончание размещения намечено на вторую половину мая.
Максим сообщил, что снижение выручки апреля в сравнении с мартом оценивается в 20% (кризисный план предполагал снижение на 35%). За счет параллельного снижения расходов, а почти все они у «Калиты» переменные, денежный поток от операционной деятельности сохраняется на мартовском уровне. Число дел по просрочке возврата дебиторской задолженности (досудебные взыскания) в сравнении с мартом выросло на 40%, в т.ч. отчасти за счет сокращения срока отнесения задолженности к проблемной с 14 до 7 дней.
В общем, эта бизнес-динамика – одна из лучших среди эмитентов в нашем облигационном портфеле. И пока единственная - подтвержденная удовлетворяющими нас цифрами.
С «Калитой» мы пробуем новый формат мониторинга: эмитент согласился предоставлять нам данные о движении денежных средств каждые 2 недели. Вчера было очередное обновление. Подтверждающее слова Максима.
https://www.probonds.ru/posts/393-kak-kalita-provela-aprel.html
Максим сообщил, что снижение выручки апреля в сравнении с мартом оценивается в 20% (кризисный план предполагал снижение на 35%). За счет параллельного снижения расходов, а почти все они у «Калиты» переменные, денежный поток от операционной деятельности сохраняется на мартовском уровне. Число дел по просрочке возврата дебиторской задолженности (досудебные взыскания) в сравнении с мартом выросло на 40%, в т.ч. отчасти за счет сокращения срока отнесения задолженности к проблемной с 14 до 7 дней.
В общем, эта бизнес-динамика – одна из лучших среди эмитентов в нашем облигационном портфеле. И пока единственная - подтвержденная удовлетворяющими нас цифрами.
С «Калитой» мы пробуем новый формат мониторинга: эмитент согласился предоставлять нам данные о движении денежных средств каждые 2 недели. Вчера было очередное обновление. Подтверждающее слова Максима.
https://www.probonds.ru/posts/393-kak-kalita-provela-aprel.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Как "Калита" провела апрель
Вчера общались с одним из двух основных собственников ГК «Калита» Максимом Мироновым. ООО «Калита» при нашей организации ведет размещение облигаций (Калита 001Р-01, 300 млн.р., 3,5 года, YTM 16,1%).
Forwarded from «МСБ-Лизинг» — канал для инвесторов
Подводим итоги работы за I квартал 2020 года!
💼 Портфель — 1 224 млн. руб. (+9% c аналогичным периодом)
▫️Сумма инвестиций в лизинговые сделки — 190 млн. руб.
▫️Заключено 20 договоров лизинга на сумму 312.7 млн. руб.
▫️28 предметов лизинга передано нашим клиентам.
📄 Кредитный портфель — 680 млн. руб.
▫️Из которых 41% — облигационные займы.
▫️Соотношение лизингового портфеля и портфеля обязательств по кредитам и займам — 1,8.
📍Валюта баланса — 914 215 тыс. руб.
▫️Капитал — 186 517 тыс.руб.
▫️Доля собственного капитала в составе пассивов — 20.4%.
#МСБфакт
💼 Портфель — 1 224 млн. руб. (+9% c аналогичным периодом)
▫️Сумма инвестиций в лизинговые сделки — 190 млн. руб.
▫️Заключено 20 договоров лизинга на сумму 312.7 млн. руб.
▫️28 предметов лизинга передано нашим клиентам.
📄 Кредитный портфель — 680 млн. руб.
▫️Из которых 41% — облигационные займы.
▫️Соотношение лизингового портфеля и портфеля обязательств по кредитам и займам — 1,8.
📍Валюта баланса — 914 215 тыс. руб.
▫️Капитал — 186 517 тыс.руб.
▫️Доля собственного капитала в составе пассивов — 20.4%.
#МСБфакт
Forwarded from «МСБ-Лизинг» — канал для инвесторов
Бухгалтерский_баланс_и_отчёт_МСБ_Лизинг_за_I_кв_2020.pdf
929.9 KB
Более подробную информацию о финансовых результатах и показателях деятельности ООО «МСБ-Лизинг» можно получить из Бухгалтерского баланса на 31 марта 2020 года и Отчёта о финансовых результатах за январь-март 2020 года.
📑 Все отчеты компании опубликованы на сайте в разделе «Инвесторам».
📑 Все отчеты компании опубликованы на сайте в разделе «Инвесторам».
#хроникикризиса #коронавирус /1/ Добилась ли Европа результата в борьбе с коронавирусом?
Какой бы аккуратности в суждениях ни требовала тема глобальной пандемии (на 3 мая, за сутки в РФ зарегистрированы 10,6 тыс.новых случаев болезни, 2-е место в мире после США), экономический кризис, запущенный борьбой с ней, дает право на оценку эффективности этой борьбы.
Карантинные ограничения на передвижение, прямые запреты на деятельность ряда отраслей экономики имели целью сгладить пик заболеваемости. Дабы не вызвать паралича системы медицинского обеспечения.
В попытке понять, достигается ли цель, обращаюсь к статистическому проекту Euromomo. Он собирает данные по смертности в 20 странах Западной Европы. На эту группу стран приходится около 35% всех случаев заболевания. Кроме того, большинство из них уже ослабляют карантинные меры.
Какой бы аккуратности в суждениях ни требовала тема глобальной пандемии (на 3 мая, за сутки в РФ зарегистрированы 10,6 тыс.новых случаев болезни, 2-е место в мире после США), экономический кризис, запущенный борьбой с ней, дает право на оценку эффективности этой борьбы.
Карантинные ограничения на передвижение, прямые запреты на деятельность ряда отраслей экономики имели целью сгладить пик заболеваемости. Дабы не вызвать паралича системы медицинского обеспечения.
В попытке понять, достигается ли цель, обращаюсь к статистическому проекту Euromomo. Он собирает данные по смертности в 20 странах Западной Европы. На эту группу стран приходится около 35% всех случаев заболевания. Кроме того, большинство из них уже ослабляют карантинные меры.
#хроникикризиса #коронавирус /2/
Так добилась ли Европа результата в свой борьбе?
На сводном графике отражена сумма смертей во всех попадающих в статистику странах, по неделям, по всем возрастам.
Всплеск смертности весной 2020 года более масштабен против предыдущих лет (пик 2020 года выше пика 2017 года на 21%). Но мы не видим главного – распределения и сглаживания числа смертей во времени. Смертность хоть и оказалась наиболее высокой за 5 лет, образовала и самый острый пик. Как минимум, визуально, это противоречит заявленной цели. И если (и, скорее всего) в предстоящие две недели число смертей еще более снизится, чего хотелось бы чисто по-человечески, противоречие станет особенно заметным.
А пока, из промежуточных выводов: мировая и российская экономика в глубоком экономическом кризисе (видимо, в финансовом и долговом кризисе – в перспективе); основная причина кризиса – прямые экономические запреты; вклад запретов в эффективность борьбы с коронавирусом все еще не доказан.
Россия идет проторенным путем европейских стран.
https://www.probonds.ru/posts/394-tak-dobilas-li-evropa-rezultata-v-svoi-borbe-s-koronavirusom.html
Так добилась ли Европа результата в свой борьбе?
На сводном графике отражена сумма смертей во всех попадающих в статистику странах, по неделям, по всем возрастам.
Всплеск смертности весной 2020 года более масштабен против предыдущих лет (пик 2020 года выше пика 2017 года на 21%). Но мы не видим главного – распределения и сглаживания числа смертей во времени. Смертность хоть и оказалась наиболее высокой за 5 лет, образовала и самый острый пик. Как минимум, визуально, это противоречит заявленной цели. И если (и, скорее всего) в предстоящие две недели число смертей еще более снизится, чего хотелось бы чисто по-человечески, противоречие станет особенно заметным.
А пока, из промежуточных выводов: мировая и российская экономика в глубоком экономическом кризисе (видимо, в финансовом и долговом кризисе – в перспективе); основная причина кризиса – прямые экономические запреты; вклад запретов в эффективность борьбы с коронавирусом все еще не доказан.
Россия идет проторенным путем европейских стран.
https://www.probonds.ru/posts/394-tak-dobilas-li-evropa-rezultata-v-svoi-borbe-s-koronavirusom.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Так добилась ли Европа результата в свой борьбе с коронавирусом?
Какой бы аккуратности в суждениях ни требовала тема глобальной пандемии (на 3 мая, за сутки в РФ зарегистрированы 10,6 тыс.