#репо
Море денег? Ставки денежного рынка на минимуме с октября 2021 года
Обратимся к денежному рынку. К привычному индикатору, однодневным сделкам РЕПО с ЦК.
Из достижений рынка – он продолжает удерживать лидерство по доходности в этом году. Акции в минусе, облигации вышли в плюс, но далеки от примерно 9,5%, которые принесут сделки РЕПО с ЦК в этом году.
Однако, обращает на себя внимание поведение денежного рынка в последних 2 недели.
Средняя доходность сделок РЕПО (можно опираться на индекс MOEXREPO) упала до 6,81% на сессии четверга. Падение ниже 7% уже было, на прошедшей неделе, 14 ноября. Тогда был зафиксирован минимум 6,91%. И при ключевой ставке 7,5%, с ней денежный рынок весьма жестко сцеплен, он казался статистическим выбросом.
Похоже, нет.
Денежный рынок вернулся к уровням октября 2021 года. Причем ЦБ отчитывается о росте процентов по банковским депозитам. Но статистика ЦБ – запаздывающий индикатор. Тогда как РЕПО с ЦК запаздыванием не страдает.
Думаю, снижение депозитных процентов – вопрос ближайших дней или недель. Ощутимо увеличивается и шанс на понижение ключевой ставки 16 декабря, причем на понижение вплоть до 50 б.п. (до 7%).
Совокупность предположений говорит в пользу стабильности рынка акций и подъема облигационного рынка.
Слишком конспирологично, учитывая, что в основе один единственный показатель? Возможно. Но в уме предлагаю держать. Особенно если при сохранении низких ставок денежного рынка (а они сейчас именно низкие) увидим коррекцию рынка акций / облигаций. Она в подобных случаях часто бывает возможностью. И как любая возможность, становится менее вероятной.
Море денег? Ставки денежного рынка на минимуме с октября 2021 года
Обратимся к денежному рынку. К привычному индикатору, однодневным сделкам РЕПО с ЦК.
Из достижений рынка – он продолжает удерживать лидерство по доходности в этом году. Акции в минусе, облигации вышли в плюс, но далеки от примерно 9,5%, которые принесут сделки РЕПО с ЦК в этом году.
Однако, обращает на себя внимание поведение денежного рынка в последних 2 недели.
Средняя доходность сделок РЕПО (можно опираться на индекс MOEXREPO) упала до 6,81% на сессии четверга. Падение ниже 7% уже было, на прошедшей неделе, 14 ноября. Тогда был зафиксирован минимум 6,91%. И при ключевой ставке 7,5%, с ней денежный рынок весьма жестко сцеплен, он казался статистическим выбросом.
Похоже, нет.
Денежный рынок вернулся к уровням октября 2021 года. Причем ЦБ отчитывается о росте процентов по банковским депозитам. Но статистика ЦБ – запаздывающий индикатор. Тогда как РЕПО с ЦК запаздыванием не страдает.
Думаю, снижение депозитных процентов – вопрос ближайших дней или недель. Ощутимо увеличивается и шанс на понижение ключевой ставки 16 декабря, причем на понижение вплоть до 50 б.п. (до 7%).
Совокупность предположений говорит в пользу стабильности рынка акций и подъема облигационного рынка.
Слишком конспирологично, учитывая, что в основе один единственный показатель? Возможно. Но в уме предлагаю держать. Особенно если при сохранении низких ставок денежного рынка (а они сейчас именно низкие) увидим коррекцию рынка акций / облигаций. Она в подобных случаях часто бывает возможностью. И как любая возможность, становится менее вероятной.
#репо
Море денег? Ставки денежного рынка на минимуме с октября 2021 года
PS. "- Разве шляпа страшная? - возразили мне. А это была совсем не шляпа. Это был удав, который проглотил слона." Антуан де Сент-Экзюпери, "Маленький принц"
Море денег? Ставки денежного рынка на минимуме с октября 2021 года
PS. "- Разве шляпа страшная? - возразили мне. А это была совсем не шляпа. Это был удав, который проглотил слона." Антуан де Сент-Экзюпери, "Маленький принц"
#вдо #первичка
На сегодняшний день Иволга Капитал продолжает размещения:
🍋 2-го выпуска облигаций МФК Лайм-Займ (500 млн руб., 20%, 3 года с амортизацией);
💵 3-го выпуска облигаций МФК ВЭББАНКИР (100 млн руб., купон 19% первые 6 мес., 3,5 года);
🚕 5-го выпуска облигаций ООО Лизинг-Трейд (100 млн руб, купон 17% первые 6 мес., до оферты 1,5 года).
🧱 8-го выпуска облигаций АО АПРИ Флай Плэнинг (500 млн руб., 24% до оферты, 4 года);
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
На сегодняшний день Иволга Капитал продолжает размещения:
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
01:55 - Positive Technologies: история успеха
15:05 - Гарант-Инвест: ВВВ от + до -
28:01 - Эффект домино: криптовалютные биржи и цепная реакция их банкротств
45:00 - Немного о застройщиках
50:08 - Реальный рынок: обманутые ожидания
Запись эфира https://www.youtube.com/watch?v=3EZ2aambhXU
#песочница_LIVE
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Песочница LIVE. Positive Technologies, Гарант-Инвест и крипто-крах
01:55 - Positive Technologies: история успеха
15:05 - Гарант-Инвест: ВВВ от + до -
28:01 - Эффект домино: криптовалютные биржи и цепная реакция их банкротств
45:00 - немного о застройщиках
50:08 - Реальный рынок. Обманутые ожидания
А также немного спекуляций…
15:05 - Гарант-Инвест: ВВВ от + до -
28:01 - Эффект домино: криптовалютные биржи и цепная реакция их банкротств
45:00 - немного о застройщиках
50:08 - Реальный рынок. Обманутые ожидания
А также немного спекуляций…
#рейтинги #дайджест
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
⏺ Лизинговая компания Дельта
Эксперт РА повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruBВB. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB- со стабильным прогнозом.
Дельта - универсальная лизинговая компания. В портфеле компании более 10 видов оборудования. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.
Конкурентные позиции компании оцениваются как ограниченные ввиду небольшого объёма её бизнеса на федеральном уровне: по итогам 1пг2022 года компания занимает 32-е место по размеру лизингового портфеля и 28-е по объёму нового бизнеса в рэнкинге «Эксперт РА».
Коэффициент автономии компании находится на комфортном уровне, при этом показатель вырос до 17,9% на 01.10.22 против 12,8% годом, что отчасти обусловлено переходом компании к составлению отчётности по ФСБУ25 и снижением темпов роста бизнеса. Улучшению капитальной позиции также способствовал рост показателей эффективности деятельности (ROA=6,0%, ROE=37,5% за период с 01.10.21 по 01.10.22 против ROA=4,4%, ROE=26,1% за аналогичный период годом ранее).
Коэффициент долговой нагрузки снизился до 3,4 на 01.10.22 против 4,9 годом ранее. Текущая и прогнозная ликвидность компании оцениваются как адекватные, вместе с этим компания имеет доступ к источникам дополнительной ликвидности в приемлемом объёме, которые представлены невыбранными лимитами по кредитным линиям крупных банков.
⏺ ООО «Мосрегионлифт»
Эксперт РА присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruB.
ООО «Мосрегионлифт» осуществляет поставку и монтаж лифтового оборудования для капитального ремонта многоквартирных домов, в том числе по программам ускоренной замены лифтов и замены лифтов для домов со спецсчетами. Компания ведёт свою деятельность на территории Российской Федерации с 2006 года.
Позиция компании на рынках сбыта оценена на уровне выше среднего, поскольку ООО «Мосрегионлифт» входит в топ-5 игроков в своей индустрии.
Фактор общей долговой нагрузки компании оценивается агентством на уровне ниже среднего. Отношение скорректированного долга к EBITDA LTM на 30.06.2022 составило 1,8х (6,0х годом ранее), однако в будущем на горизонте года от отчётной даты агентство ожидает рост долговой нагрузки по мере привлечения компанией финансирования для старта новых проектов.
Блок корпоративных рисков оценивается на уровне ниже среднего. Агентство оценивает объем операций компании со связанными сторонами как существенный, что повышает риски не репрезентативности отчётности компании и сдерживает оценку фактора структуры собственности.
⏺ ООО «ДИРЕКТЛИЗИНГ»
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ ВВ(RU)
ДиректЛизинг — лизинговая компания, работающая на рынке более 16 лет. Клиентами Компании являются предприятия малого и среднего бизнеса, индивидуальные предприниматели и физические лица в основном на территории Центрального федерального округа.
Компания демонстрирует относительно невысокий уровень рентабельности бизнеса. За последние пять лет коэффициент усреднённой генерации капитала (КУГК) составляет около 70 б. п. Согласно данным отчётности за шесть месяцев 2022 года по РСБУ, показатель достаточности капитала составил 7,3%.
По состоянию на 30.06.2022 на договоры с проблемной и потенциально проблемной задолженностью приходится 7,9% от ожидаемых лизинговых поступлений, что существенно ниже аналогичного показателя на 30.06.2021 (14,8%).
На 30.06.2022 на выпуски облигаций и другие источники долгового финансирования (банковские кредиты и займы) приходились примерно равные доли в структуре пассивов Компании: 40 и 35% валюты баланса соответственно.
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
Эксперт РА повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruBВB. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB- со стабильным прогнозом.
Дельта - универсальная лизинговая компания. В портфеле компании более 10 видов оборудования. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.
Конкурентные позиции компании оцениваются как ограниченные ввиду небольшого объёма её бизнеса на федеральном уровне: по итогам 1пг2022 года компания занимает 32-е место по размеру лизингового портфеля и 28-е по объёму нового бизнеса в рэнкинге «Эксперт РА».
Коэффициент автономии компании находится на комфортном уровне, при этом показатель вырос до 17,9% на 01.10.22 против 12,8% годом, что отчасти обусловлено переходом компании к составлению отчётности по ФСБУ25 и снижением темпов роста бизнеса. Улучшению капитальной позиции также способствовал рост показателей эффективности деятельности (ROA=6,0%, ROE=37,5% за период с 01.10.21 по 01.10.22 против ROA=4,4%, ROE=26,1% за аналогичный период годом ранее).
Коэффициент долговой нагрузки снизился до 3,4 на 01.10.22 против 4,9 годом ранее. Текущая и прогнозная ликвидность компании оцениваются как адекватные, вместе с этим компания имеет доступ к источникам дополнительной ликвидности в приемлемом объёме, которые представлены невыбранными лимитами по кредитным линиям крупных банков.
Эксперт РА присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruB.
ООО «Мосрегионлифт» осуществляет поставку и монтаж лифтового оборудования для капитального ремонта многоквартирных домов, в том числе по программам ускоренной замены лифтов и замены лифтов для домов со спецсчетами. Компания ведёт свою деятельность на территории Российской Федерации с 2006 года.
Позиция компании на рынках сбыта оценена на уровне выше среднего, поскольку ООО «Мосрегионлифт» входит в топ-5 игроков в своей индустрии.
Фактор общей долговой нагрузки компании оценивается агентством на уровне ниже среднего. Отношение скорректированного долга к EBITDA LTM на 30.06.2022 составило 1,8х (6,0х годом ранее), однако в будущем на горизонте года от отчётной даты агентство ожидает рост долговой нагрузки по мере привлечения компанией финансирования для старта новых проектов.
Блок корпоративных рисков оценивается на уровне ниже среднего. Агентство оценивает объем операций компании со связанными сторонами как существенный, что повышает риски не репрезентативности отчётности компании и сдерживает оценку фактора структуры собственности.
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ ВВ(RU)
ДиректЛизинг — лизинговая компания, работающая на рынке более 16 лет. Клиентами Компании являются предприятия малого и среднего бизнеса, индивидуальные предприниматели и физические лица в основном на территории Центрального федерального округа.
Компания демонстрирует относительно невысокий уровень рентабельности бизнеса. За последние пять лет коэффициент усреднённой генерации капитала (КУГК) составляет около 70 б. п. Согласно данным отчётности за шесть месяцев 2022 года по РСБУ, показатель достаточности капитала составил 7,3%.
По состоянию на 30.06.2022 на договоры с проблемной и потенциально проблемной задолженностью приходится 7,9% от ожидаемых лизинговых поступлений, что существенно ниже аналогичного показателя на 30.06.2021 (14,8%).
На 30.06.2022 на выпуски облигаций и другие источники долгового финансирования (банковские кредиты и займы) приходились примерно равные доли в структуре пассивов Компании: 40 и 35% валюты баланса соответственно.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
АКРА ПРИСВОИЛО СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — НЕГАТИВНЫЙ»
Присвоение статуса «Рейтинг на пересмотре — негативный» по кредитным рейтингам ФПК «Гарант-Инвест» и его облигаций связано с неопределённостью относительно будущих оценок факторов финансового риск-профиля Компании. АКРА планирует в краткосрочной перспективе пересмотреть кредитный рейтинг Компании и прогноз по нему с учётом её фактических результатов за 2022 год
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ ВВВ-(RU)
ТЕХНО Лизинг — небольшая универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге автотранспорта, дорожно-строительной техники и оборудования для клиентов, представляющих в основном малый и средний бизнес на территории Центрального федерального округа.
Показатель достаточности капитала (ПДК) по состоянию на 30.09.2022 составлял 9,8% с учётом влияния новых требований к отчётности, в соответствии с которыми признание части фактически полученных Компанией доходов будет отражено в будущих периодах. Коэффициент усреднённой генерации капитала (КУГК) сохраняется на среднем уровне (на 30.09.2022 он составлял 97 б. п.).
Структура фондирования Компании умеренно диверсифицированная, а привлечённые средства распределены между двумя основными источниками: выпущенными долговыми инструментами (37% от валюты баланса на 30.09.2022) и привлечёнными банковскими кредитами (45%). При этом доля фондирования, приходящаяся на собственные средства, продолжает снижаться вследствие опережающего роста активов.
Удовлетворительная позиция по ликвидности обусловлена умеренно высоким значением прогнозного коэффициента текущей ликвидности (ПКТЛ) на горизонте 12–24 месяцев — около 1,15 в базовом сценарии АКРА (с учётом планов по росту нового бизнеса и действующих контрактов), что говорит о положительном денежном потоке в рассматриваемом периоде.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Audio
🎙 Песочница LIVE. Positive Technologies, Гарант-Инвест, и крипто-крах. А также немного спекуляций, биржевой психологии и эволюционных особенностей нашего биологического вида применительно к экономике и финансам.
00:50 - Positive Technologies: история успеха
13:00 - Гарант-Инвест: ВВВ от + до -
25:44 - Эффект домино: криптовалютные биржи и цепная реакция их банкротств
41:46 - Немного о застройщиках
47:24 - Реальный рынок: обманутые ожидания
🔔 Подписывайтесь на наш подкаст и слушайте в любое время на любой для Вас удобной площадке.
#probonds_подкаст #песочница_LIVE
00:50 - Positive Technologies: история успеха
13:00 - Гарант-Инвест: ВВВ от + до -
25:44 - Эффект домино: криптовалютные биржи и цепная реакция их банкротств
41:46 - Немного о застройщиках
47:24 - Реальный рынок: обманутые ожидания
#probonds_подкаст #песочница_LIVE
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#дайджест #вдо
📄Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за прошедшую неделю
🗂На рынке ВДО начался сезон отчётностей за 3 кв. 2022 года. В течение 1,5 – 2 месяцев мы на еженедельной основе будем публиковать сводную информацию о новых раскрытиях. В рамках дайджеста мы не будем рассматривать отчётности девелоперов (корректно смотреть только на МСФО), лизинговых компаний (из-за изменений учёта нет возможности считать LTM показатели) и МФО
🌰Про Нику мы писали ещё в понедельник
🚛Высокая долговая нагрузка Круиза во многом объясняется тем, что это часть группы вместе Транс-Миссией, более корректно смотреть консолидированную отчётность
🍾 🍞 Снижение прибыли Сибстекла и Регион-Продукта существенно повлияли на уровень долговой нагрузки. При этом у Регион-Продукта прибыль отдельно за 3 кв. практически равна нулю
📄Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за прошедшую неделю
🗂На рынке ВДО начался сезон отчётностей за 3 кв. 2022 года. В течение 1,5 – 2 месяцев мы на еженедельной основе будем публиковать сводную информацию о новых раскрытиях. В рамках дайджеста мы не будем рассматривать отчётности девелоперов (корректно смотреть только на МСФО), лизинговых компаний (из-за изменений учёта нет возможности считать LTM показатели) и МФО
🌰Про Нику мы писали ещё в понедельник
🚛Высокая долговая нагрузка Круиза во многом объясняется тем, что это часть группы вместе Транс-Миссией, более корректно смотреть консолидированную отчётность
🍾 🍞 Снижение прибыли Сибстекла и Регион-Продукта существенно повлияли на уровень долговой нагрузки. При этом у Регион-Продукта прибыль отдельно за 3 кв. практически равна нулю
#портфелиprobonds #акции
PRObonds Акции. Какая нефть, такой и рост
Дешевые деньги толкают или толкали рынок российских акций вверх, нефть тянет вниз. Деньги в пятницу стоили рекордно дешево, по сделкам РЕПО с ЦК в среднем давали 6,7% годовых. Но нефть как источник денег должна выиграть.
Поэтому за нефтью и нужно следить. Долго, почти полгода ждал, что ее котировки будут падать. Они падали, но с высоких значений. Несколько дней назад посчитал, что падение состоялось, нефть уходит в боковой диапазон. На данный момент не ушла.
И рынок акций, а вместе с ним и портфель Probonds Акции, сегодня погрузится ниже. Вопрос, насколько ниже?
Если на диапазон для нефти оставляю какой-то шанс, то для отечественного фондового рынка диапазонную динамику оцениваю как наиболее вероятную. Не думаю, что погружение окажется значительным сегодня или далее.
Портфель, учитывая, что совокупная позиция в акциях в нем составляет 59,6%, отреагирует на негативную фондовую тенденцию, как и ранее, более сдержанно. Он остается в плюсе, в отличие от Индекса МосБиржи, и растерять плюс со временем становится сложнее.
В нынешнем положении наш рынок акций склонен к паникам. На последней из них портфель временно увеличивал долю акций. Подобное возможно и в обозримом будущем.
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds Акции. Какая нефть, такой и рост
Дешевые деньги толкают или толкали рынок российских акций вверх, нефть тянет вниз. Деньги в пятницу стоили рекордно дешево, по сделкам РЕПО с ЦК в среднем давали 6,7% годовых. Но нефть как источник денег должна выиграть.
Поэтому за нефтью и нужно следить. Долго, почти полгода ждал, что ее котировки будут падать. Они падали, но с высоких значений. Несколько дней назад посчитал, что падение состоялось, нефть уходит в боковой диапазон. На данный момент не ушла.
И рынок акций, а вместе с ним и портфель Probonds Акции, сегодня погрузится ниже. Вопрос, насколько ниже?
Если на диапазон для нефти оставляю какой-то шанс, то для отечественного фондового рынка диапазонную динамику оцениваю как наиболее вероятную. Не думаю, что погружение окажется значительным сегодня или далее.
Портфель, учитывая, что совокупная позиция в акциях в нем составляет 59,6%, отреагирует на негативную фондовую тенденцию, как и ранее, более сдержанно. Он остается в плюсе, в отличие от Индекса МосБиржи, и растерять плюс со временем становится сложнее.
В нынешнем положении наш рынок акций склонен к паникам. На последней из них портфель временно увеличивал долю акций. Подобное возможно и в обозримом будущем.
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#исследование #вдо
Что происходит с рынком ВДО после 24 февраля?
ИК "Иволга Капитал" подготовила статистику и проанализировала данные по рынку. Краткие выводы:
- Объемы новых размещений ВДО стабилизировались на уровне 750 – 1000 млн рублей в месяц.
- Объем первичных размещений рынка ВДО после 24 февраля составил 4,5 млрд рублей, по итогам года объем рынка может быть около 12 млрд рублей.
- Самые пессимистичные оценки дефолтности сегмента не сбылись. Рейтинговые агентства, в большинстве случаев, подтверждают рейтинги эмитентов в сегменте ВДО.
- Новые размещения, в основном, происходят в рейтинговом сегменте В – ВВ+. Размещений с рейтингами ВВВ– – ВВВ практически нет, но потенциал этой категории оцениваем как высокий.
https://www.kommersant.ru/doc/5692698
Что происходит с рынком ВДО после 24 февраля?
ИК "Иволга Капитал" подготовила статистику и проанализировала данные по рынку. Краткие выводы:
- Объемы новых размещений ВДО стабилизировались на уровне 750 – 1000 млн рублей в месяц.
- Объем первичных размещений рынка ВДО после 24 февраля составил 4,5 млрд рублей, по итогам года объем рынка может быть около 12 млрд рублей.
- Самые пессимистичные оценки дефолтности сегмента не сбылись. Рейтинговые агентства, в большинстве случаев, подтверждают рейтинги эмитентов в сегменте ВДО.
- Новые размещения, в основном, происходят в рейтинговом сегменте В – ВВ+. Размещений с рейтингами ВВВ– – ВВВ практически нет, но потенциал этой категории оцениваем как высокий.
https://www.kommersant.ru/doc/5692698
Forwarded from IF Bonds — Облигации РФ
⚰️ Рынок ВДО в России умрет?
В следующем году рынок высокодоходных облигаций (ВДО) ждет серия дефолтов и медленное умирание. Такой прогноз дает рейтинговое агентство Эксперт РА. Главные проблемы возникнут у тех эмитентов, которым нужно будет рефинансироваться.
А оптимистичные прогнозы есть? Аналитики ИК «Иволга Капитал» рисуют будущее совсем в других тонах. Согласно их исследованию, рынок ВДО в следующем году может вырасти на 20-30%.
С чего бы?
1. Это прочный рынок: даже частичная мобилизация не помешала ему стабилизироваться и сохранить объемы размещений на уровне ₽750 млн–1 млрд в месяц.
2. У многих эмитентов в этом году были неизрасходованные кредитные линии, что позволило им «купить время» и адаптироваться к новым реалиям.
3. Самые пессимистичные прогнозы по дефолту не сбылись. Основное понижение рейтингов эмитентов ВДО пришлось на весну, а со второй половины года все наоборот: рейтинги подтверждались или даже росли.
4. Не исключены размещения эмитентов ВДО в юанях — как тебе такое, Си?
Верим в лучшее? Оптимистичный прогноз «Иволги» может не сбыться, если произойдет:
• массовый уход частных инвесторов с рынка облигаций
• повышение ключевой ставки в случае, если дефицит бюджета превысит объемы, запланированные правительством
Кстати, недавно у нас состоялась интересная беседа о будущем рынка облигаций с управляющим директором Иволги Капитал Дмитрием Александровым.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
В следующем году рынок высокодоходных облигаций (ВДО) ждет серия дефолтов и медленное умирание. Такой прогноз дает рейтинговое агентство Эксперт РА. Главные проблемы возникнут у тех эмитентов, которым нужно будет рефинансироваться.
А оптимистичные прогнозы есть? Аналитики ИК «Иволга Капитал» рисуют будущее совсем в других тонах. Согласно их исследованию, рынок ВДО в следующем году может вырасти на 20-30%.
С чего бы?
1. Это прочный рынок: даже частичная мобилизация не помешала ему стабилизироваться и сохранить объемы размещений на уровне ₽750 млн–1 млрд в месяц.
2. У многих эмитентов в этом году были неизрасходованные кредитные линии, что позволило им «купить время» и адаптироваться к новым реалиям.
3. Самые пессимистичные прогнозы по дефолту не сбылись. Основное понижение рейтингов эмитентов ВДО пришлось на весну, а со второй половины года все наоборот: рейтинги подтверждались или даже росли.
4. Не исключены размещения эмитентов ВДО в юанях — как тебе такое, Си?
Верим в лучшее? Оптимистичный прогноз «Иволги» может не сбыться, если произойдет:
• массовый уход частных инвесторов с рынка облигаций
• повышение ключевой ставки в случае, если дефицит бюджета превысит объемы, запланированные правительством
Кстати, недавно у нас состоялась интересная беседа о будущем рынка облигаций с управляющим директором Иволги Капитал Дмитрием Александровым.
#IF_облигации_РФ
@IF_Bonds
#портфелиprobonds #вдо
5% с начала года. Портфель PRObonds ВДО достиг-таки первого круглого значения. Ожидаемая итоговая доходность 2022 года при таком темпе – к 6,5%.
Напомню результаты портфеля по годам, в % годовых:
• 2018 г 14,8%
• 2019 г 14,5%
• 2020 г 14,4%
• 2021 г 7,9%
• 2022 г 6,5% (прогноз)
Насколько реально в новом 2023 году возвращение к доходности +/-14%, свойственной портфелю в 2018-20 годах? И реально, и высоко вероятно. Внутренняя доходность портфеля, включающая доходности к погашению облигаций и доходность размещения денег, сейчас 17,1%. По мере подъема портфеля она снижается, но весьма медленно, учитывая крутизну подъема. К началу нового года она, предположительно, опустится к 16,5%. Это и есть целевое значение для 2023 года.
Надо заметить, несмотря на потери портфель вновь на максимуме своей разницы с широким облигационным рынком. За 4,5 года портфель PRObonds ВДО принес 158%, а индекс корпоративных облигаций МосБиржи RUCBITR 129%. Портфель выиграл у индекса 29%. На самом деле больше, т.к. индекс не учитывает комиссий и издержек, а портфель их включат в свой результат. Хотя поправки на разного рода неожиданности могут быть.
Новых сделок сегодня нет. Но в декабре вероятно увеличение доли в новом выпуске облигаций МФК Лайм-Займ (ruB, купон 20%, 3 года до погашения, выпуск размещен на 75%) и покупка бумаг нового выпуска АПРИ Флай Плэнинг (ruB / BB-.ru, купон 24%, 1 год до оферты, выпуск размещен на 30%).
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
5% с начала года. Портфель PRObonds ВДО достиг-таки первого круглого значения. Ожидаемая итоговая доходность 2022 года при таком темпе – к 6,5%.
Напомню результаты портфеля по годам, в % годовых:
• 2018 г 14,8%
• 2019 г 14,5%
• 2020 г 14,4%
• 2021 г 7,9%
• 2022 г 6,5% (прогноз)
Насколько реально в новом 2023 году возвращение к доходности +/-14%, свойственной портфелю в 2018-20 годах? И реально, и высоко вероятно. Внутренняя доходность портфеля, включающая доходности к погашению облигаций и доходность размещения денег, сейчас 17,1%. По мере подъема портфеля она снижается, но весьма медленно, учитывая крутизну подъема. К началу нового года она, предположительно, опустится к 16,5%. Это и есть целевое значение для 2023 года.
Надо заметить, несмотря на потери портфель вновь на максимуме своей разницы с широким облигационным рынком. За 4,5 года портфель PRObonds ВДО принес 158%, а индекс корпоративных облигаций МосБиржи RUCBITR 129%. Портфель выиграл у индекса 29%. На самом деле больше, т.к. индекс не учитывает комиссий и издержек, а портфель их включат в свой результат. Хотя поправки на разного рода неожиданности могут быть.
Новых сделок сегодня нет. Но в декабре вероятно увеличение доли в новом выпуске облигаций МФК Лайм-Займ (ruB, купон 20%, 3 года до погашения, выпуск размещен на 75%) и покупка бумаг нового выпуска АПРИ Флай Плэнинг (ruB / BB-.ru, купон 24%, 1 год до оферты, выпуск размещен на 30%).
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#лаймзайм #скрипт
Продолжается размещение второго выпуска облигаций МФК Лайм-Займ. Организатор размещения - ИК Иволга Капитал.
За полторы недели размещено уже 45% выпуска.
Основные параметры выпуска:
- эмитент: ООО МФК «Лайм-Займ»
- кредитный рейтинг эмитента:…
Продолжается размещение второго выпуска облигаций МФК Лайм-Займ. Организатор размещения - ИК Иволга Капитал.
За полторы недели размещено уже 45% выпуска.
Основные параметры выпуска:
- эмитент: ООО МФК «Лайм-Займ»
- кредитный рейтинг эмитента:…