Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
Чего ждать от новых выпусков ВДО? Каким на ваш взгляд будет средний размер купона по новым выпускам в ближайший календарный год (2п. 2021 - 1п. 2022)?
Final Results
36%
Примерно как сейчас: "два ключа" (КС × 2)
19%
"Полтора ключа" (КС × 1,5). Купоны не вырастут, эмитенты будут уходить с рынка
45%
"1,75 Ключа". Купоны подрастут, но не так быстро как КС. Эмитенты просто не смогут платить больше
Максимальные изменения цен облигаций из индекса Cbonds-CBI RU High Yield c 16.07-23.07.2021:
• ТАЛАН-ФИНАНС, 001P-02 +0.81%, цена закрытия 100.84% Доходность к погашению 10.48%
• Нафтатранс Плюс, БО-01 +0.68%, цена закрытия 103.7% Доходность к погашению 10.58%
• Светофор Групп, БО-П02 +0.45%, цена закрытия 105.08% Доходность к погашению 10.4%
• КарМани, БО-001-03 +0.41%, цена закрытия 102.96% Доходность к погашению 11.94%
• Завод КЭС, 001P-02 +0.39%, цена закрытия 104.36% Доходность к погашению 12.52%
• ПР-Лизинг, 001P-03 -0.62%, цена закрытия 102.11% Доходность к погашению 8.13%
• Группа компаний Самолет, БО-П02 -0.64%, цена закрытия 104.82% Доходность к погашению 7.68%
• Позитив Текнолоджиз, 001P-01 -0.7%, цена закрытия 102.56% Доходность к погашению 10.15%
• ВсеИнструменты.ру, БО-02 -0.71%, цена закрытия 101.22% Доходность к погашению 9.15%
• Джи-групп, 001P-01 -1.36%, цена закрытия 102.37% Доходность к погашению 10.75%
• ТАЛАН-ФИНАНС, 001P-02 +0.81%, цена закрытия 100.84% Доходность к погашению 10.48%
• Нафтатранс Плюс, БО-01 +0.68%, цена закрытия 103.7% Доходность к погашению 10.58%
• Светофор Групп, БО-П02 +0.45%, цена закрытия 105.08% Доходность к погашению 10.4%
• КарМани, БО-001-03 +0.41%, цена закрытия 102.96% Доходность к погашению 11.94%
• Завод КЭС, 001P-02 +0.39%, цена закрытия 104.36% Доходность к погашению 12.52%
• ПР-Лизинг, 001P-03 -0.62%, цена закрытия 102.11% Доходность к погашению 8.13%
• Группа компаний Самолет, БО-П02 -0.64%, цена закрытия 104.82% Доходность к погашению 7.68%
• Позитив Текнолоджиз, 001P-01 -0.7%, цена закрытия 102.56% Доходность к погашению 10.15%
• ВсеИнструменты.ру, БО-02 -0.71%, цена закрытия 101.22% Доходность к погашению 9.15%
• Джи-групп, 001P-01 -1.36%, цена закрытия 102.37% Доходность к погашению 10.75%
Максимальные изменения цен акций из индекса Московской биржи за 16.07.-23.07.2021
• ММК, акция об. +7.42%, цена закрытия 66.6 руб.
• Северсталь, акция об. +4.69%, цена закрытия 1741.6 руб.
• НЛМК, акция об. +3.46%, цена закрытия 246.76 руб.
• HeadHunter, деп. расп. +3.11%, цена закрытия 3347.5 руб.
• Московский кредитный банк, акция об. +2.61%, цена закрытия 6.655 руб.
• Сургутнефтегаз, акция об. -3.52%, цена закрытия 32.615 руб.
• ИНТЕР РАО, акция об. -4.0%, цена закрытия 4.394 руб.
• Polymetal International, акция об. -4.33%, цена закрытия 1546.8 руб.
• Транснефть, акция прив. -5.48%, цена закрытия 158600.0 руб.
• Сургутнефтегаз, акция прив. -15.93%, цена закрытия 38.555 руб.
• ММК, акция об. +7.42%, цена закрытия 66.6 руб.
• Северсталь, акция об. +4.69%, цена закрытия 1741.6 руб.
• НЛМК, акция об. +3.46%, цена закрытия 246.76 руб.
• HeadHunter, деп. расп. +3.11%, цена закрытия 3347.5 руб.
• Московский кредитный банк, акция об. +2.61%, цена закрытия 6.655 руб.
• Сургутнефтегаз, акция об. -3.52%, цена закрытия 32.615 руб.
• ИНТЕР РАО, акция об. -4.0%, цена закрытия 4.394 руб.
• Polymetal International, акция об. -4.33%, цена закрытия 1546.8 руб.
• Транснефть, акция прив. -5.48%, цена закрытия 158600.0 руб.
• Сургутнефтегаз, акция прив. -15.93%, цена закрытия 38.555 руб.
#прогнозытренды #нефть #рубль #акции #облигации
Прогнозы прошлого понедельника оказались практически ценными. Тогда основную ставку я делал на боковое движение рынков. Однако рухнула нефть, вслед за ней ушли вниз за отечественные акции и рубль. Но в конечном итоге, несмотря на страхи, рынки вернулись в сложившиеся диапазоны. Сегодняшние предположения во многом похожи.
Нефть. Для обобщенной оценки ее движения достаточно понаблюдать за мнениями участников рынка. Падение вызывает у них резкую апатию (частые рассуждения о грядущем развале ОПЕК+), рост – воодушевление (обсуждение цен на уровне 100 долл./барр.). При этом нефть в очевидном фокусе по своей упоминаемости. Большое количество сменяющих друг друга разнополярных мнений, как правило, признак устойчивости цен. Так что диапазон в 70-80 долл./барр. для Brent продолжаю считать актуальным. С какими-то заскоками, как это было неделей ранее, но без формирования направленных трендов.
Рубль в пятницу 23 июля получил поддержку от Банка России. Поднявшего ключевую ставку с 5,5 до 6,5%. Это изменение рубль ни до объявления ставки, ни после не отыгрывал. И, вероятно, отыграет. Стабильность облигационного рынка тому некоторое подтверждение. Ожидаю дальнейшего отката вниз для пар USD/RUB и EUR/RUB от своих недавних максимумов.
Пара EUR/USD. Последние 2 недели считал, что пара внизу своего диапазона колебаний. В общем, пока так и получилось. Но сейчас, считаю, повышаются шансы на подъем пары, т.е. на ослабление доллара к евро. Возможно, повышение локальное.
Слабеющий доллар – положительное обстоятельство для рынков акций. Американские фондовые индексы накопили дороговизну, низкую волатильность, почти безоткатный тренд повышения, т.е. серьезный риск глубокой коррекции. Однако еще к этой коррекции не готовы. Движение американских индексов вверх напоминает типичную игру на разорение держателей коротких позиций. Не знаю, насколько подобная игра осуществима на столь большом масштабе. Так или иначе, значимой коррекции не ждал бы. Тогда как движение вверх имеет шансы на продолжение.
Несколько сложнее с отечественными акциями. Последнее снижение, усиленное обвалом нефти, вывело с рынка лишних сомневающихся и сбило навес продаж. В то же время, процентный скачок вверх по ключевой ставке плюсом для рынка акций не назовешь. И всё же, видимо, подъем ставки в цены был заложен заранее. А вероятная положительная динамика глобального фондового рынка – хорошее подспорье для положительной динамики российского. Наверно, выше. Возможно, останемся на месте.
Рублевые облигации, особенно это касается корпоративного сектора, включая высокодоходный сегмент, испытали нешуточное давление в преддверии решения по ключевой ставке. Но непосредственно перед ее пятничным подъемом котировки ОФЗ выросли, а в корпоративном секторе наметилась остановка коррекции. Банк России в пятницу сократил себе простор для маневра. Ждать дальнейшего более или менее агрессивного повышения ставки я бы не стал. Возможно, её и вовсе пока повышать не придется. Если инфляция приостановится, вектор задач ЦБ сместится к поддержанию экономической активности. И, если ОФЗ уже три месяца как игнорируют рост ставки, то корпоративные бумаги, которые активно проседали эти три месяца, дают надежду на отскок вверх.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Прогнозы прошлого понедельника оказались практически ценными. Тогда основную ставку я делал на боковое движение рынков. Однако рухнула нефть, вслед за ней ушли вниз за отечественные акции и рубль. Но в конечном итоге, несмотря на страхи, рынки вернулись в сложившиеся диапазоны. Сегодняшние предположения во многом похожи.
Нефть. Для обобщенной оценки ее движения достаточно понаблюдать за мнениями участников рынка. Падение вызывает у них резкую апатию (частые рассуждения о грядущем развале ОПЕК+), рост – воодушевление (обсуждение цен на уровне 100 долл./барр.). При этом нефть в очевидном фокусе по своей упоминаемости. Большое количество сменяющих друг друга разнополярных мнений, как правило, признак устойчивости цен. Так что диапазон в 70-80 долл./барр. для Brent продолжаю считать актуальным. С какими-то заскоками, как это было неделей ранее, но без формирования направленных трендов.
Рубль в пятницу 23 июля получил поддержку от Банка России. Поднявшего ключевую ставку с 5,5 до 6,5%. Это изменение рубль ни до объявления ставки, ни после не отыгрывал. И, вероятно, отыграет. Стабильность облигационного рынка тому некоторое подтверждение. Ожидаю дальнейшего отката вниз для пар USD/RUB и EUR/RUB от своих недавних максимумов.
Пара EUR/USD. Последние 2 недели считал, что пара внизу своего диапазона колебаний. В общем, пока так и получилось. Но сейчас, считаю, повышаются шансы на подъем пары, т.е. на ослабление доллара к евро. Возможно, повышение локальное.
Слабеющий доллар – положительное обстоятельство для рынков акций. Американские фондовые индексы накопили дороговизну, низкую волатильность, почти безоткатный тренд повышения, т.е. серьезный риск глубокой коррекции. Однако еще к этой коррекции не готовы. Движение американских индексов вверх напоминает типичную игру на разорение держателей коротких позиций. Не знаю, насколько подобная игра осуществима на столь большом масштабе. Так или иначе, значимой коррекции не ждал бы. Тогда как движение вверх имеет шансы на продолжение.
Несколько сложнее с отечественными акциями. Последнее снижение, усиленное обвалом нефти, вывело с рынка лишних сомневающихся и сбило навес продаж. В то же время, процентный скачок вверх по ключевой ставке плюсом для рынка акций не назовешь. И всё же, видимо, подъем ставки в цены был заложен заранее. А вероятная положительная динамика глобального фондового рынка – хорошее подспорье для положительной динамики российского. Наверно, выше. Возможно, останемся на месте.
Рублевые облигации, особенно это касается корпоративного сектора, включая высокодоходный сегмент, испытали нешуточное давление в преддверии решения по ключевой ставке. Но непосредственно перед ее пятничным подъемом котировки ОФЗ выросли, а в корпоративном секторе наметилась остановка коррекции. Банк России в пятницу сократил себе простор для маневра. Ждать дальнейшего более или менее агрессивного повышения ставки я бы не стал. Возможно, её и вовсе пока повышать не придется. Если инфляция приостановится, вектор задач ЦБ сместится к поддержанию экономической активности. И, если ОФЗ уже три месяца как игнорируют рост ставки, то корпоративные бумаги, которые активно проседали эти три месяца, дают надежду на отскок вверх.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#платежи #портфелиprobonds
Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфели PRObonds
(с 26.07 по 30.07.2021, в пересчёте на 1 облигацию)
26.07.2021
• Калита, 001P-01 Ежемесячные выплаты ставка купона 15% Сумма купона 12,33 руб.
• Лизинг-Трейд, 001P-03 Ежемесячные выплаты ставка купона 11% Сумма купона 9,04 руб.
28.07.2021
• Позитив Текнолоджиз, 001P-01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 11,5% Сумма купона 28,67 руб.
30.07.2021
• Маныч-Агро, БO-01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 12% Сумма купона 29,92 руб.
Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфели PRObonds
(с 26.07 по 30.07.2021, в пересчёте на 1 облигацию)
26.07.2021
• Калита, 001P-01 Ежемесячные выплаты ставка купона 15% Сумма купона 12,33 руб.
• Лизинг-Трейд, 001P-03 Ежемесячные выплаты ставка купона 11% Сумма купона 9,04 руб.
28.07.2021
• Позитив Текнолоджиз, 001P-01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 11,5% Сумма купона 28,67 руб.
30.07.2021
• Маныч-Агро, БO-01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 12% Сумма купона 29,92 руб.
#страна #отчетность #исследования
На август намечено размещение дебютных облигаций ГК «Страна Девелопмент» (эмитент ООО «Элит Строй; ориентировочные параметры: выпуск для квалифицированных инвесторов, 1 млрд.р., купон/доходность 12,00/12,52%, срок до погашения 3 года, оферта через 1,5 года). Группа специализируется на строительстве жилой и коммерческой недвижимостью и также на управлении последней. Регионы присутствия – Тюмень, Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург.
Предлагаем сравнение нового эмитента с рядом девелоперов – эмитентов облигаций розничного сегмента.
Если коротко, то «Страна Девелопмент» сопоставима с «Брусникой» по EBITDA, имеет свойственную крупным застройщиком низкую долговую нагрузку. А с учетом дебюта и отсутствия кредитного рейтинга (его получение предполагается в 4 квартале) ее облигации должны дать премию к близким конкурентам вплоть до 2% годовых.
На август намечено размещение дебютных облигаций ГК «Страна Девелопмент» (эмитент ООО «Элит Строй; ориентировочные параметры: выпуск для квалифицированных инвесторов, 1 млрд.р., купон/доходность 12,00/12,52%, срок до погашения 3 года, оферта через 1,5 года). Группа специализируется на строительстве жилой и коммерческой недвижимостью и также на управлении последней. Регионы присутствия – Тюмень, Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург.
Предлагаем сравнение нового эмитента с рядом девелоперов – эмитентов облигаций розничного сегмента.
Если коротко, то «Страна Девелопмент» сопоставима с «Брусникой» по EBITDA, имеет свойственную крупным застройщиком низкую долговую нагрузку. А с учетом дебюта и отсутствия кредитного рейтинга (его получение предполагается в 4 квартале) ее облигации должны дать премию к близким конкурентам вплоть до 2% годовых.
#robocash #отчетность
Международный финансовый холдинг Robocash Group (в РФ представлен МФК "Займер") публикует предварительные результаты деятельности в 1 полугодии 2021 года. Холдинг представлен кредитными онлайн-сервисами в 7 странах мира: в России, Казахстане, Испании, Индии, Вьетнаме, Индонезии и на Филиппинах.
/Облигации МФК "Займер" входят в портфели PRobonds на 9% от активов/
Международный финансовый холдинг Robocash Group (в РФ представлен МФК "Займер") публикует предварительные результаты деятельности в 1 полугодии 2021 года. Холдинг представлен кредитными онлайн-сервисами в 7 странах мира: в России, Казахстане, Испании, Индии, Вьетнаме, Индонезии и на Филиппинах.
/Облигации МФК "Займер" входят в портфели PRobonds на 9% от активов/
#портфелиprobonds #обзор
Актуальная (за последние 365 дней) доходность облигационного портфеля PRObonds #1 – 12,8% годовых. Для сравнения, доходность Индекса высокодоходных облигаций Cbonds за это же время – 12,6% (доходность индекса, в отличие от доходности портфеля не включает комиссионные издержки). Оценка величины портфеля – около 7 млрд.р.
После долгого торможения портфель #1 начал восстановление результатов. Хотя текущая годовая доходность и снижается, вызвано снижение слабыми результатами первой половины года, когда весь облигационный рынок почти безоткатно падал. В июле, несмотря на все страхи и апатию участников рынок, как минимум, сегмент ВДО, начал восстановление.
Заметный подъем в портфеле показали в последние дни бумаги Концерна «Покровский». С целью поддержки выхода их из глубокой коррекции на предстоящей неделе поедем в Краснодарский край и Ростовскую область для натурных съемок и проведения ряда интервью с руководителями холдинга и самих операционных компаний. Также на первую половину августа намечен выход операционных показателей полугодия, а немногим позднее – полугодовой отчетности. Как и раньше, считаю, что риски бумаг переоценены.
Из нового в портфель должны добавиться второй выпуск растениеводческого предприятия ООО «Маныч-Агро» (для квалифицированных инвесторов, ruBB, 200 млн.р., купон ~12%, ~4,5 года) и дебютный выпуск крупного застройщика ГК «Страна Девелопмент» (для квалифицированных инвесторов, 1 млрд.р., купон 12%, 3 года). Под новые выпуски, традиционно, будут сокращаться доли уже имеющихся. Позиции, которые будут сокращаться, выделены в приложенной таблице розовым маркером. Само сокращение начнется через пару недель.
Целевая доходность портфеля PRObonds #1 на 2021 год – 10,5-11%.
Для справки. Доходность портфеля #2 составляет 9,5%. Отличие от портфеля #1 – наличие короткой позиции во фьючерсе на палладий и длинной позиции в акциях OR Group (каждая из позиций – на 5% от активов по цене открытия). Расчет динамики портфеля продолжается, но ее публикация приостановлена, поскольку портфель может быть закрыт этой осенью.
Все сделки портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальную ликвидность того или иного инструмента.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Актуальная (за последние 365 дней) доходность облигационного портфеля PRObonds #1 – 12,8% годовых. Для сравнения, доходность Индекса высокодоходных облигаций Cbonds за это же время – 12,6% (доходность индекса, в отличие от доходности портфеля не включает комиссионные издержки). Оценка величины портфеля – около 7 млрд.р.
После долгого торможения портфель #1 начал восстановление результатов. Хотя текущая годовая доходность и снижается, вызвано снижение слабыми результатами первой половины года, когда весь облигационный рынок почти безоткатно падал. В июле, несмотря на все страхи и апатию участников рынок, как минимум, сегмент ВДО, начал восстановление.
Заметный подъем в портфеле показали в последние дни бумаги Концерна «Покровский». С целью поддержки выхода их из глубокой коррекции на предстоящей неделе поедем в Краснодарский край и Ростовскую область для натурных съемок и проведения ряда интервью с руководителями холдинга и самих операционных компаний. Также на первую половину августа намечен выход операционных показателей полугодия, а немногим позднее – полугодовой отчетности. Как и раньше, считаю, что риски бумаг переоценены.
Из нового в портфель должны добавиться второй выпуск растениеводческого предприятия ООО «Маныч-Агро» (для квалифицированных инвесторов, ruBB, 200 млн.р., купон ~12%, ~4,5 года) и дебютный выпуск крупного застройщика ГК «Страна Девелопмент» (для квалифицированных инвесторов, 1 млрд.р., купон 12%, 3 года). Под новые выпуски, традиционно, будут сокращаться доли уже имеющихся. Позиции, которые будут сокращаться, выделены в приложенной таблице розовым маркером. Само сокращение начнется через пару недель.
Целевая доходность портфеля PRObonds #1 на 2021 год – 10,5-11%.
Для справки. Доходность портфеля #2 составляет 9,5%. Отличие от портфеля #1 – наличие короткой позиции во фьючерсе на палладий и длинной позиции в акциях OR Group (каждая из позиций – на 5% от активов по цене открытия). Расчет динамики портфеля продолжается, но ее публикация приостановлена, поскольку портфель может быть закрыт этой осенью.
Все сделки портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальную ликвидность того или иного инструмента.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Cbonds
Cbonds-CBI RU High Yield
Страница индекса Cbonds-CBI RU High Yield на сайте CBONDS
#правилаигры #повесткадня #квалификация
Некоторые детали тестирования для получения статуса квалифицированного инвестора:
https://www.kommersant.ru/doc/4918206
Некоторые детали тестирования для получения статуса квалифицированного инвестора:
https://www.kommersant.ru/doc/4918206
Коммерсантъ
Проверка на торгпригодность
Саморегулируемые организации (СРО) участников финансового рынка представили ЦБ вторую версию программы тестирования неквалифицированных инвесторов. Большая часть тестов будет введена с 1 октября. По сравнению с первым вариантом они стали сложнее — увеличилось…