⛽ Монитор первичного рынка: Славянск ЭКО - перерабатывает рубли в юани
📩 Сегодня Славянск ЭКО откроет книгу заявок на дебютный юаневый выпуск (001Р-03Y) с предварительными параметрами – объем не менее 200 млн юаней, срок обращения 2 года, купоны квартальные. Ориентир по ставке купона не выше 11.0% (YTM 11.46%) - возможно, эмитент поставит новую "звезду" на юаневой карте рынка. СлавЭКО знаком нам по рублевому рынку: в обращении находится один выпуск рублевых облигаций (СлавЭКО1Р1) с офертой в октябре 2024 г. (19.6% YTP).
🎯 Целью выпуска является рефинансирование рублевых банковских кредитов на фоне высоких процентных ставок и увеличение диверсификации кредитного портфеля с точки зрения источников финансирования (на конец 1П23 на банковский долг и почти единственного кредитора – РСХБ – приходилось ~95% долгового портфеля).
🛢 Славянск ЭКО - независимый российский производитель нефтепродуктов "второго эшелона" с продажами преимущественно ориентированными на экспорт. Доля Славянск ЭКО составляет 1.5% от общего объема нефтепереработки в России и 20% от объема переработки независимых НПЗ в южном регионе.
🏭 Стратегия компании сфокусирована на росте маржинальности бизнеса, что подразумевает инвестиции в модернизацию мощностей и рост долговой нагрузки. Руководство компании ожидает, что по итогам 2024 г. расходы в рамках инвестиционной программы увеличатся в 1.7 раз г/г, а долговая нагрузка в терминах ЧД/EBITDA достигнет 3.9х (vs. 2.3x на конец 2022 г.). В последние годы дополнительное давление на денежный поток компании оказывала неблагоприятная динамика оборотного капитала.
⚡ В декабре 2023 года АКРА подтвердило рейтинг эмитента на уровне BBB / Стабильный.
Мы считаем, что новый выпуск будет выглядеть привлекательно при ставке купона не ниже 10.5% (YTM 10.9%).
#corpbonds #первичка #slaveco
@pro_bonds
📩 Сегодня Славянск ЭКО откроет книгу заявок на дебютный юаневый выпуск (001Р-03Y) с предварительными параметрами – объем не менее 200 млн юаней, срок обращения 2 года, купоны квартальные. Ориентир по ставке купона не выше 11.0% (YTM 11.46%) - возможно, эмитент поставит новую "звезду" на юаневой карте рынка. СлавЭКО знаком нам по рублевому рынку: в обращении находится один выпуск рублевых облигаций (СлавЭКО1Р1) с офертой в октябре 2024 г. (19.6% YTP).
🎯 Целью выпуска является рефинансирование рублевых банковских кредитов на фоне высоких процентных ставок и увеличение диверсификации кредитного портфеля с точки зрения источников финансирования (на конец 1П23 на банковский долг и почти единственного кредитора – РСХБ – приходилось ~95% долгового портфеля).
🛢 Славянск ЭКО - независимый российский производитель нефтепродуктов "второго эшелона" с продажами преимущественно ориентированными на экспорт. Доля Славянск ЭКО составляет 1.5% от общего объема нефтепереработки в России и 20% от объема переработки независимых НПЗ в южном регионе.
🏭 Стратегия компании сфокусирована на росте маржинальности бизнеса, что подразумевает инвестиции в модернизацию мощностей и рост долговой нагрузки. Руководство компании ожидает, что по итогам 2024 г. расходы в рамках инвестиционной программы увеличатся в 1.7 раз г/г, а долговая нагрузка в терминах ЧД/EBITDA достигнет 3.9х (vs. 2.3x на конец 2022 г.). В последние годы дополнительное давление на денежный поток компании оказывала неблагоприятная динамика оборотного капитала.
⚡ В декабре 2023 года АКРА подтвердило рейтинг эмитента на уровне BBB / Стабильный.
Мы считаем, что новый выпуск будет выглядеть привлекательно при ставке купона не ниже 10.5% (YTM 10.9%).
#corpbonds #первичка #slaveco
@pro_bonds
👍23🔥2