📢🏭 Корпоративный дайджест: платеж от Домодедово, замещающие от Газпрома, голосование от МТС

✈️ По нашим данным, Домодедово вчера осуществил платеж в российские депозитарии по HCDNDA 23 (купон от 15 августа). Напомним, компания должна была выплатить "пропущенные" августовские купоны (по обоим выпускам HCDNDA 23 и HCDNDA 28) на 15ый рабочий день после вступления пакета изменений в силу, дополнительно предусмотрен grace-период в 15 рабочих дней. Таким образом, платеж по HCDNDA 23 состоялся в установленные сроки. Так как grace-период по HCDNDA 28 заканчивается на следующей неделе, ожидаем "пропущенный" купонный платеж по выпуску в ближайшие дни.

💧 ЦБ зарегистрировал новые замещающие выпуски от Газпрома (замещают GAZPRU 27 3.0, GAZPRU 31 и GAZPRU 29, которые платят в конце декабря и в январе). Пока что у Газпрома пропущены как голосования, так и замещающие бонды для вечных GAZPRU 3.9 Perp 25E и GAZPRU 4.6 Perp 25.

📞 На прошлой неделе о старте консента для держателей MOBTEL 23 объявила МТС. Набор запрашиваемых изменений стандартен и включает в себя смену трасти, внедрение альтернативного платежного метода, упрощенную канселяцию и продление льготного периода. Интересно, что компания выбрала в качестве трасти российскую Legal Capital, как делают эмитенты, находящиеся под санкциями (Евраз, ММК), тогда как прямых санкций на МТС нет. Насколько мы понимаем, ограничения на компанию могут распространяться в связи с санкциями на бывшего контролирующего акционера АФК Системы (В.Евтушенкова) - по этой же причине МТС не смогла провести майский купон в Евроклире (платеж завис на этапе платежного агента).

Очередная выплата по MOBTEL 23 должна состояться завтра (но очевидно, что платеж пройдет позже). Голосование продлится до 9 декабря (собрание 13 декабря). Кворум на голосовании - держатели не менее 2/3 выпуска, из которых хотя бы 2/3 должны проголосовать "за" для вступления изменений в силу. По нашим данным, доля держателей MOBTEL 23 в НРД чуть больше 50%, что делает вероятным вступление изменений в силу по итогам перенесенного собрания.

UPD: купон по HCDNDA 28 также дошел в российские депозитарии. Спасибо нашим читателям за дополнение!

#corpbonds #domodedovo #gazprom #mts

@pro_bonds

🏦 Отчетность Тинькофф за 3 квартал: больше клиентов, меньше прибыль

💪 Данные отчетности TCS Group за 3к22 выглядят позитивно: Тинькофф остается прибыльным, несмотря на негативный внешний фон, а число клиентов (ключевая метрика в Стратегии банка) продолжает расти.

🤑 Всего за 9 месяцев 2022 года Тинькофф заработал 15,1 млрд руб. против 59,1 млрд за 9м21. Прибыль за 3 квартал составила 5,9 млрд руб., это на 61% ниже, чем год назад (16,5 млрд). При этом чистый процентный доход в 3 квартале вырос (36,7 против 34,8 млрд руб. в 3к21), как и чистый комиссионный доход (18,7 против 12,1 млрд руб.). Снижение прибыли по сравнению с 3к21 произошло за счет роста операционных издержек (с 25,8 до 34,1 млрд руб.), а также, по всей вероятности, с ростом резервов под обесценение и, возможно, уменьшением прибылей от страхового бизнеса (4,9 млрд руб. за 3к21). Напомним, что Тинькофф публикует неполную отчетность, и большинство статей баланса и доходов мы не видим.

📉 Кредитный портфель за 3 квартал не изменился (584 млрд руб.), а объем средств клиентов и вовсе снизился с 981 до 963 млрд руб. В годовом выражении темпы роста кредитов и средств клиентов составили, соответственно, 5% и 24%. Объем активов (1,1 трлн руб. на конец 3к21), согласно пресс-релизу, был стабилен в годовом выражении. При этом число клиентов (в т.ч. активных) продолжает быстро расти: на 1.10 у Тинькофф было 26.3 млн клиентов (из которых 18.3 млн – активных), что на 2 млн (1 млн) больше, чем кварталом ранее. Тинькофф с запасом перекрывает целевой уровень Стратегии банка в 14 млн активных клиентов к концу этого года.

⚖️ CoR банка не был опубликован, но Тинькофф указал, что эта метрика "заметно выросла по сравнению с 3к21" и "была близка к долгосрочному среднему значению в 10%". По итогам 2021 года CoR группы равнялся 4.4%, таким образом стоимость риска, по всей видимости, выросла более чем вдвое г/г. Что касается достаточности капитала, Тинькофф сообщил, что норматив базового капитала (Н1.1/CET1) был стабилен год к году. По итогам 3к21, норматив по МСФО равнялся 16,6%, а норматив Н1.1 (по РСБУ) – 10,0%, то есть запас над минимальным уровнем для системно значимых банков составлял 200бп.


#corpbonds #banks #tinkoff

@pro_bonds

💸 Напомним, что у Тинькофф Банка в обращении сейчас два "вечных" евробонда: выпущенный в 2017 году AKBHC 9.25 Perp 22 (XS1631338495) и более свежий AKBHC 6 Perp 26 (XS2387703866). Банк исправно платит купоны по обеим бумагам (как в Евроклир, так и в НРД). Тинькофф не стал реализовывать колл-опцион по AKBHC 9.25 в сентябре, после чего повысил купон по бумаге до 11,0% в соответствии с эмиссионной документацией. Следующие даты колл-опционов – 2026 и 2027 годы. Бумаги Тинькофф Банка в теории можно приобрести на западных биржах по цене в районе 50% от номинала. В РФ сделки практически не проходят, но индикативные котировки стоят в районе 70% от номинала. Напомним, что купоны по "вечным" евробондам могут быть отменены в любой момент. Важное последствие для эмитента в этом случае – запрет на выплату дивидендов.

#corpbonds #banks #tinkoff

@pro_bonds

🏦 Совкомбанк "заместился" наполовину

🔄 Совкомбанк раскрыл данные о выпуске "замещающих" евробондов. Ранее мы писали о том, что де-юре замещающие евробонды банк не выпускал, что и подтвердил Сергей Хотимский, сообщив о "добровольном процессе купли и продажи, а не выпуске замещающих облигаций". Объявление о размещении появилось еще в августе, но никакой информации об объемах не было, вплоть до окончания размещения 25.11. Бонды размещались по закрытой подписке среди квал.инвесторов.

✅ Согласно опубликованным данным, было размещено 818 из 3000 предложенных бумаг, каждая номиналом в $200 тыс. Таким образом, объем размещения составил 163,6 млн долл. Исходя из наших расчетов, объем не выкупленных банком еврооблигаций Совкомбанка у локальных держателей составлял порядка 340 млн долл. С учетом того, что у банка нет возможности рассчитываться в валюте из-за санкций, мы полагаем, что "замещение" произошло в основном для локальных держателей. Таким образом, "заместить" удалось чуть меньше половины бумаг, находящихся в депозитариях РФ. Дата погашения новых бумаг – 27 января 2031 года, колл-опцион возможен в любую дату, начиная с 31.01.2028 (окончание 11-го купонного периода). Купон составит 6,5%, выплаты полугодовые. Напомним, что инвесторы для получения данных бумаг могли продать три разных выпуска субординированных еврооблигаций Совкомбанка: SOVCOM 30 T2 с купоном 8% и два "вечных бонда" (SOVCOM 7.75 Perp 25 и SOVCOM 7.6 Perp 27), по которым эмитент с апреля приостановил выплату купонов.

#corpbonds #banks #sovcombank

@pro_bonds

🖥️ Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ в ноябре...

• По календарю в ноябре было запланировано 12 платежей, 3 из которых не состоялись (погашение POGLN 22, купоны по GTLKOA 24 и MOBTEL 23).

❗ Согласно свежему разъяснению ЦБ (от 23.11), ГТЛК обязана осуществлять выплаты в росс. депозитарии. МТС проводит консент среди держателей, поэтому платеж по MOBTEL 23 ожидается позднее (не раньше середины декабря). Петропавловск планирует рассчитаться с холдерами POGLN 22 весной 2023 г.

• До локальных инвесторов дошла подавляющая часть платежей (8 из 12), при этом большинство таких выплат (6 из 8) было организовано через замещающие выпуски.

• В ноябре выплаты в росс. депозитарии по "пропущ." купонам осуществили Домодедово, Сибур, Северсталь. Также в ноябре Совкомфлот доплатил в росс. депозитарии по SCFRU 28 (купон 26.10) тем локальным держателям, кто не участвовал в обмене.

• Полюс продолжает попытки провести "урезанный" платеж в Евроклире через трасти (на этот раз по октябрьскому купону по PGILLN 28).

📆 ... и календарь на декабрь

🧘‍♂️ В декабре график платежей останется спокойным (9 платежей).

• На текущий момент идет/завершается размещение трех замещающих выпусков, которые заплатят купоны в декабре (у Совкомфлота, ММК и Газпрома).

💰 Также в декабре (точнее - 7 декабря) должно завершиться размещение замещающих облигаций Борца. Компания собирается выплатить "пропущенный" купон по BOINTE 26 (от 17 сентября) в день, следующий за днем завершения размещения. "Пропущенный" купон по MAGNRM 24 (от 13 июня) выплатит и ММК (одновременно с первым купоном по замещающему выпуску).

👀 В декабре следим за итогами консентов Евраза (собрание 7 декабря) и МТС (собрание 13 декабря).

#corpbonds

@pro_bonds

🏦 ЦБ: изменение мер поддержки банков

ЦБ выпустил подробный пресс-релиз по поводу мер поддержки банковского сектора, описав какие меры будут сохранены, а какие – отменены в ближайшее время. Суммируем основные пункты:
 
§ В новом году отменяется фиксация курсов и стоимости активов на 18.02.22, которую банки пока могут использовать для расчета нормативов. Также отменяются послабления к соблюдению лимитов ОВП.

§ С 1 января банки начнут раскрывать отчетность в «ограниченном формате». Что именно подразумевается под таким форматом пока не ясно. Точно известно, что как минимум до 01.07.23 сохраняется возможность не публиковать информацию о структуре собственности, реорганизации и т.п.

§ Банкам дана рассрочка на 10 лет для формирования резервов по полностью заблокированным активам. Важный момент, что это послабление не коснется тех активов, по которым присутствуют «альтернативные источники возмещения», например по еврооблигациям, права на которые зафиксированы в российских депозитариях (т.к. по ним есть возможность платить в НРД/выпускать замещающие бонды).

§ Активы, сделки по которым ограничены из-за санкций (не только полностью заблокированные) в 2023 году будут исключаться из расчета нормативов ликвидности Н2, Н3 и Н4, а в расчет нормативов капитала будут включаться с весом 100%. По всей видимости эта норма в дальнейшем будет закреплена в инструкциях ЦБ.

§ В 2023 году обнулят надбавки к достаточности капитала. Сейчас фактически действуют две надбавки: поддержания достаточности капитала (2,5%) и за системную значимость (1%). Их отмена будет означать снижение нормативов достаточности базового капитала (Н1.1) для всех банков до 4,5% – по сравнению с обычными 7% для обычных банков и 8% для СЗКО. Надбавки будут постепенно восстанавливать в течение следующих 5 лет, и к привычным значениям они вернутся с 1 января 2028 года. Отметим, что сниженный норматив Н1.1 находится ниже триггера списания по большинству «вечных» евробондов (5,125%).

§ СЗКО по-прежнему разрешается иметь НКЛ ниже 100% (при условии, что это происходит из-за оттоков средств и в силу обесценения ликвидных активов, а также невозможности нопролонгации пассивов), однако теперь они должны удерживать его выше уровня на 01.11.22, а также «реализовывать меры по улучшению ликвидности».

§ Формирование резервов на возможные потери по ссудам и пр., возникшим до 18.02.22, должно произойти в полном объеме – до 30 июня для юр.лиц и до 31 декабря для физиков. При этом льготный режим действует только для просрочек менее 90 дней, единственное исключение – требования к нерезидентам в ин.валюте от банков, находящихся под блокирующими санкциями. Напомним, что до конца 2022 года банки могут не доформировывать резервы под потери из-за ухудшения финансового положения заемщика, если оно произошло после 18 февраля.

§ По-прежнему можно использовать рейтинги международных кредитных агентств на 01.02.22, до того момента, как будет осуществлен переход на рейтинги российских агентств.

§ Сохраняется (до 30.06) разрешение на нарушение норматива концентрации на НКЦ и НРД. При этом в законодательство должны внести изменения, который исключат из норматива концентрация заблокированные/ограниченные в операциях из-за санкций средства.

§ При выкупе собственных евробондов с дисконтом банкам разрешается учитывать доход от переоценки при расчете капитала (если нет возможности аннулировать эти бумаги). При выкупе акций у нерезидентов не применяются вычеты из капитала, повышенные коэффициенты риска и резервирование по сделкам.

§ Риск-веса по краткосрочным (до 90 календарных дней) размещениям в банках в дружественных юрисдикциях и в России, номинированным в «дружественных» валютах, снижаются с 50% до 20% и со 100% до 50% в зависимости от рейтинга банка-контрагента. 

#banks

@pro_bonds