🖥️ Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ
• На прошлой неделе (11-17 апреля) плановый объем платежей по евробондам составлял $131 млн (купоны по 6 выпускам), из которых, по нашим данным, до держателей-нерезидентов дошло $65 млн.
✅ Успешно проведены платежи по купонам евробондов НорНикеля (GMKNRM 23, GMKNRM 22 6.625) и Полюса (PGILLN 28). У Полюса платеж прошел без проблем, несмотря на то что бывший (см. пост) главный бенефициар Саид Керимов попал в санкционные списки ЕС и Великобритании.
❓ Мы не нашли подтверждений, что платеж по евровому евробонду Газпрома (GAZPRU 25E 2.95) дошел до держателей-нерезидентов. Хотя Газпром уже осуществлял платежи по евробондам в евро (21 марта по GAZPRU 25E и GAZPRU 26E), GAZPRU 25E 2.95 выпущен в рамках другой программы и, как минимум, имеет опцию смены валюты платежа и другого платежного агента (Citibank (London branch) vs. Deutsche bank (London branch) по GAZPRU 25E и GAZPRU 26E).
❌ У Северстали добавился еще один «зависший» платеж по купону (по CHMFRU 22), льготный период по нему истекает 22 апреля. Еще один евробонд CHMFRU 24 находится в статусе дефолта. Текущий неплатеж по CHMFRU 22 не приведет к активации cross-default (порог $150 млн).
❌ Проблемы с платежом возникли и у ГТЛК (GTLKOA 25) - компания недавно попала в санкционный список ЕС (5ый пакет).
🗓️ На этой неделе (18-24 апреля) график платежей еще легче: эмитенты должны выплатить купоны по 5 евробондам на общую сумму $72 млн. В их числе РЖД (рублевый евробонд RURAIL 24 7.9), Металлоинвест (METINR 28; доля Усманова ниже контролирующей), Уралкалий (URKARM 24; см. пост), ФосАгро (PHORRU 23) и Лукойл (LUKOIL 23, доля Алекперова ниже контролирующей).
❗ Уралкалий уже столкнулся с ограничением обслуживания предэкспортного кредита (агент - Crédit Agricole). На прошлой неделе компания заявила о поиске альтернативных способов обслуживания евробондов и призвала держателей выпуска URKARM 24 в срочном порядке связаться с компанией (доля резидентов в выпуске - 88%).
‼️ Пока непонятно, как будет реализована на практике выпущенная 12 апреля рекомендация Минфина/ЦБ прекратить выдачу разрешений на выплаты по евробондам в порядке, установленным документацией. В том числе неясно, касается это исключительно новых разрешений или также аннулирует ранее выданные разрешения. В первом случае данное распоряжение ставит под риск не плативших ранее заемщиков (таких как Уралкалий, Лукойл, Металлоинвест, ММК, Домодедово, ПИК, МТС), хотя мы и не исключаем, что компании могли получить соответствующие разрешения заранее. Напоминаем, что разрешения являются срочными - они выдавались на срок 3 месяца (с правом продления).
#corpbonds #severstal #gtlk #polyus #uralkali #lukoil
@pro_bonds
• На прошлой неделе (11-17 апреля) плановый объем платежей по евробондам составлял $131 млн (купоны по 6 выпускам), из которых, по нашим данным, до держателей-нерезидентов дошло $65 млн.
✅ Успешно проведены платежи по купонам евробондов НорНикеля (GMKNRM 23, GMKNRM 22 6.625) и Полюса (PGILLN 28). У Полюса платеж прошел без проблем, несмотря на то что бывший (см. пост) главный бенефициар Саид Керимов попал в санкционные списки ЕС и Великобритании.
❓ Мы не нашли подтверждений, что платеж по евровому евробонду Газпрома (GAZPRU 25E 2.95) дошел до держателей-нерезидентов. Хотя Газпром уже осуществлял платежи по евробондам в евро (21 марта по GAZPRU 25E и GAZPRU 26E), GAZPRU 25E 2.95 выпущен в рамках другой программы и, как минимум, имеет опцию смены валюты платежа и другого платежного агента (Citibank (London branch) vs. Deutsche bank (London branch) по GAZPRU 25E и GAZPRU 26E).
❌ У Северстали добавился еще один «зависший» платеж по купону (по CHMFRU 22), льготный период по нему истекает 22 апреля. Еще один евробонд CHMFRU 24 находится в статусе дефолта. Текущий неплатеж по CHMFRU 22 не приведет к активации cross-default (порог $150 млн).
❌ Проблемы с платежом возникли и у ГТЛК (GTLKOA 25) - компания недавно попала в санкционный список ЕС (5ый пакет).
🗓️ На этой неделе (18-24 апреля) график платежей еще легче: эмитенты должны выплатить купоны по 5 евробондам на общую сумму $72 млн. В их числе РЖД (рублевый евробонд RURAIL 24 7.9), Металлоинвест (METINR 28; доля Усманова ниже контролирующей), Уралкалий (URKARM 24; см. пост), ФосАгро (PHORRU 23) и Лукойл (LUKOIL 23, доля Алекперова ниже контролирующей).
❗ Уралкалий уже столкнулся с ограничением обслуживания предэкспортного кредита (агент - Crédit Agricole). На прошлой неделе компания заявила о поиске альтернативных способов обслуживания евробондов и призвала держателей выпуска URKARM 24 в срочном порядке связаться с компанией (доля резидентов в выпуске - 88%).
‼️ Пока непонятно, как будет реализована на практике выпущенная 12 апреля рекомендация Минфина/ЦБ прекратить выдачу разрешений на выплаты по евробондам в порядке, установленным документацией. В том числе неясно, касается это исключительно новых разрешений или также аннулирует ранее выданные разрешения. В первом случае данное распоряжение ставит под риск не плативших ранее заемщиков (таких как Уралкалий, Лукойл, Металлоинвест, ММК, Домодедово, ПИК, МТС), хотя мы и не исключаем, что компании могли получить соответствующие разрешения заранее. Напоминаем, что разрешения являются срочными - они выдавались на срок 3 месяца (с правом продления).
#corpbonds #severstal #gtlk #polyus #uralkali #lukoil
@pro_bonds
⛽ 🙋♂️ Лукойл проводит идентификацию держателей евробондов
✏️ Об этом сегодня пишет Debtwire со ссылкой на нескольких держателей евробондов компании.
🔎 Как мы понимаем, Лукойл изучает варианты управления внешним долгом с целью снизить риск дефолта из-за возникающих технических барьеров для эмитентов своевременно проводить платежи.
✅ В начале мая Лукойл не испытал проблем при осуществлении купонных платежей по выпускам LUKOIL 26 и LUKOIL 30 (нерезиденты получили средства). Ближайшая для компании выплата приходится на 7 июня - погашение выпуска LUKOIL 22 ($ 517млн с учетом купона).
📌 Напоминаем, что сам Лукойл в настоящее время не находится под санкциями. Попавший в апреле под санкции Великобритании и Австралии со-основатель и крупный акционер компании Вагит Алекперов почти сразу объявил своем уходе с поста исполнительного директора компании.
❗ С просьбами к держателям еврооблигаций идентифицировать себя также уже обращались ММК (первый с февраля платеж по купону по MAGNRM 24 должен состояться 13 июня), Уралкалий и Северсталь.
#corpbonds #lukoil
@pro_bonds
✏️ Об этом сегодня пишет Debtwire со ссылкой на нескольких держателей евробондов компании.
🔎 Как мы понимаем, Лукойл изучает варианты управления внешним долгом с целью снизить риск дефолта из-за возникающих технических барьеров для эмитентов своевременно проводить платежи.
✅ В начале мая Лукойл не испытал проблем при осуществлении купонных платежей по выпускам LUKOIL 26 и LUKOIL 30 (нерезиденты получили средства). Ближайшая для компании выплата приходится на 7 июня - погашение выпуска LUKOIL 22 ($ 517млн с учетом купона).
📌 Напоминаем, что сам Лукойл в настоящее время не находится под санкциями. Попавший в апреле под санкции Великобритании и Австралии со-основатель и крупный акционер компании Вагит Алекперов почти сразу объявил своем уходе с поста исполнительного директора компании.
❗ С просьбами к держателям еврооблигаций идентифицировать себя также уже обращались ММК (первый с февраля платеж по купону по MAGNRM 24 должен состояться 13 июня), Уралкалий и Северсталь.
#corpbonds #lukoil
@pro_bonds
❌Cancellation евробондов в Евроклире: у кого есть простые решения?
• ПИК - пока единственный, кто решил воспользоваться "замещающими" бондами для исполнения Указа 430
Мы решили выяснить, чем обусловлен такой выбор ПИКа?
• В основе размещения "замещающих" бондов лежит 1) приобретение евробондов у их держателей и, теоретически, 2) их списание (cancellation) в виде изменения номинального размера глобальной ноты
• Успешное списание = "узаконивание" "замещающих бондов" перед западной инфраструктурой
• Мы просмотрели все проспекты российских корп. евробондов на предмет процедуры выкупа с рынка и списания и выяснили, что лишь у двух эмитентов – ПИКа и Лукойла – после выкупа бондов с рынка нет иной альтернативы, кроме как немедленно списывать. И это обязанность регистратора/платежного агента
❗ В этой связи не является удивительным сегодняшнее решение Лукойла объявить выкуп всех своих евробондов (5 выпусков номиналом $6.3 млрд). На конец 2021 Лукойл располагал кэшом в $9 млрд
#corpbonds #pik #lukoil
@pro_bonds
• ПИК - пока единственный, кто решил воспользоваться "замещающими" бондами для исполнения Указа 430
Мы решили выяснить, чем обусловлен такой выбор ПИКа?
• В основе размещения "замещающих" бондов лежит 1) приобретение евробондов у их держателей и, теоретически, 2) их списание (cancellation) в виде изменения номинального размера глобальной ноты
• Успешное списание = "узаконивание" "замещающих бондов" перед западной инфраструктурой
• Мы просмотрели все проспекты российских корп. евробондов на предмет процедуры выкупа с рынка и списания и выяснили, что лишь у двух эмитентов – ПИКа и Лукойла – после выкупа бондов с рынка нет иной альтернативы, кроме как немедленно списывать. И это обязанность регистратора/платежного агента
❗ В этой связи не является удивительным сегодняшнее решение Лукойла объявить выкуп всех своих евробондов (5 выпусков номиналом $6.3 млрд). На конец 2021 Лукойл располагал кэшом в $9 млрд
#corpbonds #pik #lukoil
@pro_bonds
📢 🏭 Корпоративный дайджест
Поскольку объем новостей вокруг платежей по евробондам продолжает увеличиваться, мы вводим новую рубрику. Ниже мы резюмируем наиболее актуальные и интересные события по теме
🌾 ФосАгро. Голосование по внедрению альтернативного платежного метода завершено - компания не смогла набрать необходимый процент согласий. Возможно, теперь компания будет согласовывать изменения через личное собрание (как Газпром и НН - другие эмитенты с низкой долей держателей в НРД). Напомним, ФосАгро разделила купон по PHORRU 25, заплатив в НРД и направив в Евроклир уменьшенный платеж, но последний до сих пор находится на compliance-проверках
🚂 РЖД. Помимо выплаты в НРД по RURAIL 22, осуществлены платежи по "старым" (апрельским) купонам по RURAIL 28 CHF и рублевым евробондам RURAIL 23, RURAIL 24 7.9 и RURAIL 25. Важно, что компания использует старые реестры держателей (в отличие от АЛРОСЫ и Совкомфлота), поэтому дополнительные расчеты между инвесторами не требуются
📞 МТС. Платеж по MOBTEL 23 должен был состояться 30 мая, но до недавнего времени мы не располагали информацией о причинах, почему он не состоялся, и полагали, что компания решила пока не платить в Евроклир, чтобы не ущемлять права локальных держателей (которых в выпуске большинство). Однако МТС сообщила, что деньги были переведены платежному агенту, но платеж "завис"
⛑️ СУЭК и Еврохим. Компании запустили голосование по изменению эмиссионной документации (проголосовать можно до 5 сентября, собрание - 7 сентября). Среди основных предлагаемых положений к изменению - перенос купонных выплат на даты погашения (в 2024 у Еврохима и 2026 у СУЭКа), освобождение эмитентов и поручителей от ковенант и некоторых events of default и снижение порога голосов для принятия изменений на письменном голосовании (у Еврохима он один из самых высоких - 100%). Мы считаем такой набор очень амбициозным, несмотря на высокую долю резидентов в выпусках (выше 70%)
🛢️ Лукойл. Компания выкупает евробонды лишь у держателей с правами в Евроклире. Полагаем, это необходимо для повышения вероятности успеха на потенциальных голосованиях
#corpbonds #phosagro #rzd #mts #suek #eurochem #lukoil
@pro_bonds
Поскольку объем новостей вокруг платежей по евробондам продолжает увеличиваться, мы вводим новую рубрику. Ниже мы резюмируем наиболее актуальные и интересные события по теме
🌾 ФосАгро. Голосование по внедрению альтернативного платежного метода завершено - компания не смогла набрать необходимый процент согласий. Возможно, теперь компания будет согласовывать изменения через личное собрание (как Газпром и НН - другие эмитенты с низкой долей держателей в НРД). Напомним, ФосАгро разделила купон по PHORRU 25, заплатив в НРД и направив в Евроклир уменьшенный платеж, но последний до сих пор находится на compliance-проверках
🚂 РЖД. Помимо выплаты в НРД по RURAIL 22, осуществлены платежи по "старым" (апрельским) купонам по RURAIL 28 CHF и рублевым евробондам RURAIL 23, RURAIL 24 7.9 и RURAIL 25. Важно, что компания использует старые реестры держателей (в отличие от АЛРОСЫ и Совкомфлота), поэтому дополнительные расчеты между инвесторами не требуются
📞 МТС. Платеж по MOBTEL 23 должен был состояться 30 мая, но до недавнего времени мы не располагали информацией о причинах, почему он не состоялся, и полагали, что компания решила пока не платить в Евроклир, чтобы не ущемлять права локальных держателей (которых в выпуске большинство). Однако МТС сообщила, что деньги были переведены платежному агенту, но платеж "завис"
⛑️ СУЭК и Еврохим. Компании запустили голосование по изменению эмиссионной документации (проголосовать можно до 5 сентября, собрание - 7 сентября). Среди основных предлагаемых положений к изменению - перенос купонных выплат на даты погашения (в 2024 у Еврохима и 2026 у СУЭКа), освобождение эмитентов и поручителей от ковенант и некоторых events of default и снижение порога голосов для принятия изменений на письменном голосовании (у Еврохима он один из самых высоких - 100%). Мы считаем такой набор очень амбициозным, несмотря на высокую долю резидентов в выпусках (выше 70%)
🛢️ Лукойл. Компания выкупает евробонды лишь у держателей с правами в Евроклире. Полагаем, это необходимо для повышения вероятности успеха на потенциальных голосованиях
#corpbonds #phosagro #rzd #mts #suek #eurochem #lukoil
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест
🛩️ На прошлой неделе с голосованием вышел Домодедово (HCDNDA 23 и HCDNDA 28). К утверждению:
• смена трасти (на i2) и запрос на упрощенную процедуру его дальнейшей потенциальной замены,
• внедрение альтернативного платежного механизма (с выплатами в альтернативной валюте) [компания также хочет платить и заинтересованным держателям с правами в Евроклире],
• упрощение процедуры списания выкупленных бумаг в Евроклире,
• продление льготного периода (с 5 раб. дней до 15),
• перенос августовских купонов (от 8 и 15 августа) на 15-ый рабочий день после вступления пакета изменений в силу (в случае успеха на голосовании с первого раза - на начало ноября), выплаты будут произведены по новым правилам.
Проголосовать можно до 11 октября, собрания состоятся 13 октября. Держателей с правами в российских депозитариях в выпусках Домодедово больше половины, поэтому у голосований хорошие шансы на успех.
⚙️ Успешным оказалось голосование у ПМХ (IMHRUS 25). Важно, что компания также принимает заявки на прямые выплаты купона от 23 сентября в рублях от держателей с правами в Евроклире. Однако возможность такой выплаты зависит от получения разрешения от регуляторов (насколько мы понимаем, от НРД), которого у ПМХ пока что нет.
⛽ Лукойл присоединяется к списку эмитентов, решивших обслуживать евробонды через замещающие облигации. Решение логично и полностью соответствует нашим ожиданиям. Дополнительных голосований компании не понадобится.
🔗 На повторном голосовании НЛМК получил согласие держателей еврооблигаций NLMKRU 26E на внесение изменений в документацию. Теперь у компании утверждены изменения по всем выпускам.
⛑️ Также на повторном голосовании заручился поддержкой бондхолдеров и СУЭК. Напомним, среди основных изменений, компания запрашивала разрешение на перенос купонов на дату погашения и освобождение от ковенант и некоторых events of default, что разительно отличается от содержания голосований прочих российских эмитентов евробондов.
👀 Ждем новостей о результатах уже завершившихся голосований ММК, ФосАгро, Русала и Сибура.
#corpbonds #domodedovo #koks #lukoil #nlmk #suek
@pro_bonds
🛩️ На прошлой неделе с голосованием вышел Домодедово (HCDNDA 23 и HCDNDA 28). К утверждению:
• смена трасти (на i2) и запрос на упрощенную процедуру его дальнейшей потенциальной замены,
• внедрение альтернативного платежного механизма (с выплатами в альтернативной валюте) [компания также хочет платить и заинтересованным держателям с правами в Евроклире],
• упрощение процедуры списания выкупленных бумаг в Евроклире,
• продление льготного периода (с 5 раб. дней до 15),
• перенос августовских купонов (от 8 и 15 августа) на 15-ый рабочий день после вступления пакета изменений в силу (в случае успеха на голосовании с первого раза - на начало ноября), выплаты будут произведены по новым правилам.
Проголосовать можно до 11 октября, собрания состоятся 13 октября. Держателей с правами в российских депозитариях в выпусках Домодедово больше половины, поэтому у голосований хорошие шансы на успех.
⚙️ Успешным оказалось голосование у ПМХ (IMHRUS 25). Важно, что компания также принимает заявки на прямые выплаты купона от 23 сентября в рублях от держателей с правами в Евроклире. Однако возможность такой выплаты зависит от получения разрешения от регуляторов (насколько мы понимаем, от НРД), которого у ПМХ пока что нет.
⛽ Лукойл присоединяется к списку эмитентов, решивших обслуживать евробонды через замещающие облигации. Решение логично и полностью соответствует нашим ожиданиям. Дополнительных голосований компании не понадобится.
🔗 На повторном голосовании НЛМК получил согласие держателей еврооблигаций NLMKRU 26E на внесение изменений в документацию. Теперь у компании утверждены изменения по всем выпускам.
⛑️ Также на повторном голосовании заручился поддержкой бондхолдеров и СУЭК. Напомним, среди основных изменений, компания запрашивала разрешение на перенос купонов на дату погашения и освобождение от ковенант и некоторых events of default, что разительно отличается от содержания голосований прочих российских эмитентов евробондов.
👀 Ждем новостей о результатах уже завершившихся голосований ММК, ФосАгро, Русала и Сибура.
#corpbonds #domodedovo #koks #lukoil #nlmk #suek
@pro_bonds
⚡ 🔄 Какова степень замещения? Часть 2
Думаем, что многим, как и нам, интересно, сколько держателей с правами в Евроклире смогли просочиться через разные мостики и обменять евробонды на замещающие облигации.
• По нашим оценкам, пока что приток из Евроклира составил ок. 9% от объема размещенных замещающих бондов.
• Больше всего держателей из Евроклира притекло в новые бумаги Газпрома и Металлоинвеста (порядка 15%). Меньше всего – в бумаги Лукойла (~3% в среднем), что мы объясняем дороговизной этих бумаг на оффшоре (котируются в диапазоне 70-77пп vs. 55-60пп у Газпрома и Металлоинвеста).
• Оговоримся, что в эти оценки входят также и те поучаствовавшие в обмене держатели, чьи права учитывались в иных российских депозитариях и которые были "официально" приглашены к обмену. Тем не менее, мы видим связь между котировками на оффшоре и популярностью бумаг к обмену.
#corpbonds #gazprom #lukoil #metalloinvest
@pro_bonds
Думаем, что многим, как и нам, интересно, сколько держателей с правами в Евроклире смогли просочиться через разные мостики и обменять евробонды на замещающие облигации.
• По нашим оценкам, пока что приток из Евроклира составил ок. 9% от объема размещенных замещающих бондов.
• Больше всего держателей из Евроклира притекло в новые бумаги Газпрома и Металлоинвеста (порядка 15%). Меньше всего – в бумаги Лукойла (~3% в среднем), что мы объясняем дороговизной этих бумаг на оффшоре (котируются в диапазоне 70-77пп vs. 55-60пп у Газпрома и Металлоинвеста).
• Оговоримся, что в эти оценки входят также и те поучаствовавшие в обмене держатели, чьи права учитывались в иных российских депозитариях и которые были "официально" приглашены к обмену. Тем не менее, мы видим связь между котировками на оффшоре и популярностью бумаг к обмену.
#corpbonds #gazprom #lukoil #metalloinvest
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: buyback от Лукойла, замещающие от Борца, голосования от Евраза и Газпрома
🛢️ Лукойл объявил о выкупе еврооблигаций (всех пяти выпусков) в российских депозитариях, с расчетами в рублях. Насколько мы понимаем, данное решение обусловлено тем, что ряд держателей с правами в российских депозитариях не успели предъявить свои бумаги к обмену. Выкуп продлится с 16 ноября по 16 декабря. Цены выкупа на 16 ноября - от 100% для LUKOIL 23 до 86.5% для LUKOIL 31.
🤼♂️ На этой неделе завершится grace-период у Борца (по BOINTE 26, купон от 17 сент.). Вчера компания сообщила, что 21 ноября приступит к размещению замещающих облигаций для BOINTE 26 (Борец Капитал, ЗО-2026), что соответствует нашим ожиданиям.
Недавно АКРА также сообщало, что Борец хочет дебютировать на рублевом рынке в 2023 г. (для рефинансирования займов, привлеченных на погашение BOINTE 22).
💧 Газпром продолжает идти по графику платежей, объявив на прошлой неделе голосования по GAZPRU 37, GAZPRU 28 и GAZPRU 26, которые платят купоны в феврале 2023 г. Набор изменений к утверждению стандартный, проголосовавшим "за" предлагается премия в размере €3.5 на $1000 номинала. Голосование продлится до 30 ноября, собрания состоятся 2 декабря.
• Газпром пока что пропустил голосования по вечным GAZPRU 3.9 Perp 25E и GAZPRU 4.6 Perp 25, которые платят в январе.
• Размещение замещающих облигаций также идет плавно, несколько дней назад ЦБ зарегистрировал новый выпуск Газпром Капитал, ЗО24-2-Е (заместит GAZPRU 24E 2.949, который платит в январе).
🛤️ Вчера Евраз объявил о старте голосований по двум своим выпускам EVRAZ 23 и EVRAZ 24. Они продлятся до 5 декабря, собрания запланированы на 7 декабря. Пакет запрашиваемых изменений довольно обширный. В частности, в него входит смена трасти на Legal Capital Investor Services (санкционные компании не могут пользоваться услугами i2, поэтому выбирают российскую LCPIS, как уже сделала ММК), а также предложения по механизму замены эмитента (Evraz plc).
Мы находимся в процессе поиска меморандума голосования, чтобы выяснить, есть ли у Евраза намерение платить в российские депозитарии по 430 Указу.
💡 Напомним, Евраз - одна из двух компаний-эмитентов евробондов (вместе с VEON), которые формально не попадают под действие 430 Указа.
#corpbonds #lukoil #borets #evraz #gazprom
@pro_bonds
🛢️ Лукойл объявил о выкупе еврооблигаций (всех пяти выпусков) в российских депозитариях, с расчетами в рублях. Насколько мы понимаем, данное решение обусловлено тем, что ряд держателей с правами в российских депозитариях не успели предъявить свои бумаги к обмену. Выкуп продлится с 16 ноября по 16 декабря. Цены выкупа на 16 ноября - от 100% для LUKOIL 23 до 86.5% для LUKOIL 31.
🤼♂️ На этой неделе завершится grace-период у Борца (по BOINTE 26, купон от 17 сент.). Вчера компания сообщила, что 21 ноября приступит к размещению замещающих облигаций для BOINTE 26 (Борец Капитал, ЗО-2026), что соответствует нашим ожиданиям.
Недавно АКРА также сообщало, что Борец хочет дебютировать на рублевом рынке в 2023 г. (для рефинансирования займов, привлеченных на погашение BOINTE 22).
💧 Газпром продолжает идти по графику платежей, объявив на прошлой неделе голосования по GAZPRU 37, GAZPRU 28 и GAZPRU 26, которые платят купоны в феврале 2023 г. Набор изменений к утверждению стандартный, проголосовавшим "за" предлагается премия в размере €3.5 на $1000 номинала. Голосование продлится до 30 ноября, собрания состоятся 2 декабря.
• Газпром пока что пропустил голосования по вечным GAZPRU 3.9 Perp 25E и GAZPRU 4.6 Perp 25, которые платят в январе.
• Размещение замещающих облигаций также идет плавно, несколько дней назад ЦБ зарегистрировал новый выпуск Газпром Капитал, ЗО24-2-Е (заместит GAZPRU 24E 2.949, который платит в январе).
🛤️ Вчера Евраз объявил о старте голосований по двум своим выпускам EVRAZ 23 и EVRAZ 24. Они продлятся до 5 декабря, собрания запланированы на 7 декабря. Пакет запрашиваемых изменений довольно обширный. В частности, в него входит смена трасти на Legal Capital Investor Services (санкционные компании не могут пользоваться услугами i2, поэтому выбирают российскую LCPIS, как уже сделала ММК), а также предложения по механизму замены эмитента (Evraz plc).
Мы находимся в процессе поиска меморандума голосования, чтобы выяснить, есть ли у Евраза намерение платить в российские депозитарии по 430 Указу.
💡 Напомним, Евраз - одна из двух компаний-эмитентов евробондов (вместе с VEON), которые формально не попадают под действие 430 Указа.
#corpbonds #lukoil #borets #evraz #gazprom
@pro_bonds
💥 🛢️ Лукойл: снижает цены выкупа еврооблигаций
• Второй день подряд цены выкупа евробондов Лукойла (согласно раскрытию на бирже) находятся на "пониженном" уровне 73-92% (в зависимости от срочности) против 85-100% в предыдущие дни.
• Сильнее всего цена выкупа просела для LUKOIL 26 (-20пп), слабее - для короткого LUKOIL 23 (-8пп).
🤔 На первый взгляд такая динамика цен может показаться нелогичной, учитывая намерение Лукойла выкупить "остатки" евробондов в локальной инфраструктуре. В то же время это может служить сигналом для таких держателей, что им стоит поторопиться с участием в выкупе.
📆 Напомним, выкуп продлится до 16 декабря.
#corpbonds #lukoil
@pro_bonds
• Второй день подряд цены выкупа евробондов Лукойла (согласно раскрытию на бирже) находятся на "пониженном" уровне 73-92% (в зависимости от срочности) против 85-100% в предыдущие дни.
• Сильнее всего цена выкупа просела для LUKOIL 26 (-20пп), слабее - для короткого LUKOIL 23 (-8пп).
🤔 На первый взгляд такая динамика цен может показаться нелогичной, учитывая намерение Лукойла выкупить "остатки" евробондов в локальной инфраструктуре. В то же время это может служить сигналом для таких держателей, что им стоит поторопиться с участием в выкупе.
📆 Напомним, выкуп продлится до 16 декабря.
#corpbonds #lukoil
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: консент ПМХ, итоги замещения у ММК, Борца и Совкомфлота, новые замещающие бонды от Газпрома, итоги консента Евраза, завершение buyback Лукойла
⛑️ ПМХ (Кокс) вчера анонсировал новый консент (второй по счету), где просит держателей IMHRUS 25 еще сильнее продлить grace-период (с 50 до 90 календарных дней), упростить канселяцию выкупленных бумаг (ранее не запрашивалось) и расширить альтернативный платежный метод, включив в него опцию прямых платежей в валюте желающим инвесторам (с правами в Евроклире). Последнее, насколько мы понимаем, будет возможно через несанкционное третье лицо (эту опцию ПМХ также вводит к утверждению). ПМХ - первая компания, которая рассматривает внедрение такой опции платежа в Евроклир, еще сильнее разрушая структуру евробонда. Голосование будет письменным (требуется 75% голосов для успешного завершения), продлится до 20 декабря. Запрос на упрощение канселяции в текущих условиях можно трактовать как подготовку компании к потенциальному "принудительному" замещению (которое активно обсуждается для всех российских эмитентов евробондов).
⛓️ ММК завершил замещение (заместив 62% MAGNRM 24). Объем размещенных бумаг в разы выше тех объемов, которые учитывались в НРД: по нашим оценкам, такое превышение является рекордом среди состоявшихся замещений. Напомним, что компания предлагала поучаствовать в обмене всем держателям (в т.ч. с правами в Евроклире по механизму уступки прав), но мы полагаем, что в силу SDN-статуса ММК в замещении участвовали "дружественные" лица / связанные стороны компании, которые (пока действовала лицензия) выкупали бумаги в Евроклире. Первый платеж по ЗО ММК состоится сегодня.
🤼♂️ Борец и Совкомфлот также завершили размещение ЗО, заместив 63% и 76% BOINTE 26 и SCFRU 23, соответственно, что согласуется с объемами, которые учитывались в НРД (при этом, как у ММК, обмен предлагался всем держателям). По новому выпуску Борец также выплатил "пропущенный" (от 17 сентября) купон по BOINTE 26.
💧 Газпром подтвердил свои планы о "втором раунде" замещения для держателей в локальной инфраструктуре, кто в первом раунде не поучаствовал.
🧷 НорНикель также не отрицает опцию размещения замещающих бондов (логично на фоне разговоров о потенциальном "принудительном" замещении). Компания также сообщила, что сентябрьские-октябрьские "урезанные" платежи по всем выпускам компании дошли (хотя бы выборочно) до держателей с правами в Евроклире.
🛤️ Евраз сообщил, что заручился поддержкой необходимого количества держателей EVRAZ 23. По EVRAZ 24 кворум не был достигнут, собрание перенесено на 22 декабря (сбор голосов до 20 декабря). Напомним, компания, в частности, просила освободить эмитента (холдинг EVRAZ plc) от всех ковенант и внедрить новую процедуру замены эмитента. Последнее, насколько мы понимаем, направлено на то, чтобы продолжать платить держателям в валюте.
🛢️ На этой неделе (в пятницу) завершается процедура выкупа еврооблигаций Лукойла в локальном периметре. После снижения до 73-92% в конце ноября, Лукойл больше не менял цены выкупа.
#corpbonds #koks #mmk #borets #sovcomflot #gazprom #nornickel #evraz #lukoil
@pro_bonds
⛑️ ПМХ (Кокс) вчера анонсировал новый консент (второй по счету), где просит держателей IMHRUS 25 еще сильнее продлить grace-период (с 50 до 90 календарных дней), упростить канселяцию выкупленных бумаг (ранее не запрашивалось) и расширить альтернативный платежный метод, включив в него опцию прямых платежей в валюте желающим инвесторам (с правами в Евроклире). Последнее, насколько мы понимаем, будет возможно через несанкционное третье лицо (эту опцию ПМХ также вводит к утверждению). ПМХ - первая компания, которая рассматривает внедрение такой опции платежа в Евроклир, еще сильнее разрушая структуру евробонда. Голосование будет письменным (требуется 75% голосов для успешного завершения), продлится до 20 декабря. Запрос на упрощение канселяции в текущих условиях можно трактовать как подготовку компании к потенциальному "принудительному" замещению (которое активно обсуждается для всех российских эмитентов евробондов).
⛓️ ММК завершил замещение (заместив 62% MAGNRM 24). Объем размещенных бумаг в разы выше тех объемов, которые учитывались в НРД: по нашим оценкам, такое превышение является рекордом среди состоявшихся замещений. Напомним, что компания предлагала поучаствовать в обмене всем держателям (в т.ч. с правами в Евроклире по механизму уступки прав), но мы полагаем, что в силу SDN-статуса ММК в замещении участвовали "дружественные" лица / связанные стороны компании, которые (пока действовала лицензия) выкупали бумаги в Евроклире. Первый платеж по ЗО ММК состоится сегодня.
🤼♂️ Борец и Совкомфлот также завершили размещение ЗО, заместив 63% и 76% BOINTE 26 и SCFRU 23, соответственно, что согласуется с объемами, которые учитывались в НРД (при этом, как у ММК, обмен предлагался всем держателям). По новому выпуску Борец также выплатил "пропущенный" (от 17 сентября) купон по BOINTE 26.
💧 Газпром подтвердил свои планы о "втором раунде" замещения для держателей в локальной инфраструктуре, кто в первом раунде не поучаствовал.
🧷 НорНикель также не отрицает опцию размещения замещающих бондов (логично на фоне разговоров о потенциальном "принудительном" замещении). Компания также сообщила, что сентябрьские-октябрьские "урезанные" платежи по всем выпускам компании дошли (хотя бы выборочно) до держателей с правами в Евроклире.
🛤️ Евраз сообщил, что заручился поддержкой необходимого количества держателей EVRAZ 23. По EVRAZ 24 кворум не был достигнут, собрание перенесено на 22 декабря (сбор голосов до 20 декабря). Напомним, компания, в частности, просила освободить эмитента (холдинг EVRAZ plc) от всех ковенант и внедрить новую процедуру замены эмитента. Последнее, насколько мы понимаем, направлено на то, чтобы продолжать платить держателям в валюте.
🛢️ На этой неделе (в пятницу) завершается процедура выкупа еврооблигаций Лукойла в локальном периметре. После снижения до 73-92% в конце ноября, Лукойл больше не менял цены выкупа.
#corpbonds #koks #mmk #borets #sovcomflot #gazprom #nornickel #evraz #lukoil
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: Лукойл, Газпром, ПМХ, Евраз и ПИК
🛢Лукойл завершил процесс выкупа своих еврооблигаций, учитываемых в локальном периметре. О результатах процедуры пока не сообщалось.
💧Газпром разместил замещающий выпуск для GAZPRU 31 (замещен 41% оригинального объема), который платит купон в январе. Информации по поводу результатов замещения GAZPRU 29 на текущий момент мы не видели (прием оферт закончился 16 декабря).
✅ Голосования:
💧На повторном собрании Газпром заручился поддержкой держателей GAZPRU 28, GAZPRU 26 и GAZPRU 37 на внесение изменений в документацию. Данные выпуски платят купоны в феврале (ожидаем запуск процесса размещения ЗО, ЦБ зарегистрировал выпуски). На горизонте купонных платежей до середины февраля, у Газпрома пока что пропущены голосования по вечным евробондам (GAZPRU 3.9 Perp 25E, GAZPRU 4.6 Perp 25): высока вероятность, что размещения ЗО для данных выпусков пройдут уже после очередных купонных платежей (26.01).
⛑ Вчера (20 декабря) завершилось голосование у ПМХ (выпуск IMHRUS 25), но пока что компания не огласила его результаты. Напомним, эмитент запросил у держателей дальнейшее продление grace-периода (до 90 календарных дней), внедрение упрощенной канселяции и расширение альтернативного платежного метода (в частности, включение в него опции прямых платежей в валюте желающим держателям с правами в Евроклире, что, насколько мы понимаем, будет осуществлено через несанкционное третье лицо).
🛤 Завтра состоится повторное собрание среди держателей EVRAZ 24 (по EVRAZ 23 изменения уже вступили в силу). Напомним, компания, в частности, просила освободить эмитента (холдинг EVRAZ plc) от всех ковенант и внедрить новую процедуру замены эмитента. Последнее, насколько мы понимаем, направлено на то, чтобы продолжать платить держателям в валюте.
🏗 До конца года должно состояться собрание держателей PIKCOR 26 (собрание 28 декабря).
#corpbonds #koks #pik #gazprom #evraz #lukoil
@pro_bonds
🛢Лукойл завершил процесс выкупа своих еврооблигаций, учитываемых в локальном периметре. О результатах процедуры пока не сообщалось.
💧Газпром разместил замещающий выпуск для GAZPRU 31 (замещен 41% оригинального объема), который платит купон в январе. Информации по поводу результатов замещения GAZPRU 29 на текущий момент мы не видели (прием оферт закончился 16 декабря).
✅ Голосования:
💧На повторном собрании Газпром заручился поддержкой держателей GAZPRU 28, GAZPRU 26 и GAZPRU 37 на внесение изменений в документацию. Данные выпуски платят купоны в феврале (ожидаем запуск процесса размещения ЗО, ЦБ зарегистрировал выпуски). На горизонте купонных платежей до середины февраля, у Газпрома пока что пропущены голосования по вечным евробондам (GAZPRU 3.9 Perp 25E, GAZPRU 4.6 Perp 25): высока вероятность, что размещения ЗО для данных выпусков пройдут уже после очередных купонных платежей (26.01).
⛑ Вчера (20 декабря) завершилось голосование у ПМХ (выпуск IMHRUS 25), но пока что компания не огласила его результаты. Напомним, эмитент запросил у держателей дальнейшее продление grace-периода (до 90 календарных дней), внедрение упрощенной канселяции и расширение альтернативного платежного метода (в частности, включение в него опции прямых платежей в валюте желающим держателям с правами в Евроклире, что, насколько мы понимаем, будет осуществлено через несанкционное третье лицо).
🛤 Завтра состоится повторное собрание среди держателей EVRAZ 24 (по EVRAZ 23 изменения уже вступили в силу). Напомним, компания, в частности, просила освободить эмитента (холдинг EVRAZ plc) от всех ковенант и внедрить новую процедуру замены эмитента. Последнее, насколько мы понимаем, направлено на то, чтобы продолжать платить держателям в валюте.
🏗 До конца года должно состояться собрание держателей PIKCOR 26 (собрание 28 декабря).
#corpbonds #koks #pik #gazprom #evraz #lukoil
@pro_bonds
⚡📃 RegS/144A: тип транша имеет значение
🤔 Исходя из нашей коммуникации с рынком, в процессе замещения компании и инвесторы сталкиваются со сложностями при канселяции бумаг, которые размещены по правилу 144А (размещенные в США) с хранением глобальной ноты в DTC (имеют ISIN, начинающийся с US) и не были заблаговременно конвертированы в формат RegS (вне США). Дело в том, что в этом случае при подаче инструкций цепочка существенно удлиняется и включает в себя звенья, которые отказываются от взаимодействия (в частности, JPM, являющийся посредником между американским депозитарием DTC и Евроклиром).
⛔ При подаче к обмену таких бумаг вероятность успеха замещения, насколько мы понимаем, является минимальной.
По нашим данным, с этой проблемой при проведении списания выкупленных бумаг или расчетов после прямых платежей столкнулись Лукойл и ФосАгро. Среди бумаг Газпрома, по которым обмен на замещающие облигации еще не был проведен или ЗО которых уже находятся в рынке, обращаем внимание держателей выпусков GAZPRU 27 4.95, GAZPRU 34, GAZPRU 28 и GAZPRU 37.
‼️ Настоятельно рекомендуем держателям с еврооблигациями с кодами на US, готовящимся к замещению, заблаговременно конвертировать их из 144А в RegS (UPD: т.е. вывести из DTC в Евроклир).
#corpbonds #gazprom #lukoil #phosagro
@pro_bonds
🤔 Исходя из нашей коммуникации с рынком, в процессе замещения компании и инвесторы сталкиваются со сложностями при канселяции бумаг, которые размещены по правилу 144А (размещенные в США) с хранением глобальной ноты в DTC (имеют ISIN, начинающийся с US) и не были заблаговременно конвертированы в формат RegS (вне США). Дело в том, что в этом случае при подаче инструкций цепочка существенно удлиняется и включает в себя звенья, которые отказываются от взаимодействия (в частности, JPM, являющийся посредником между американским депозитарием DTC и Евроклиром).
⛔ При подаче к обмену таких бумаг вероятность успеха замещения, насколько мы понимаем, является минимальной.
По нашим данным, с этой проблемой при проведении списания выкупленных бумаг или расчетов после прямых платежей столкнулись Лукойл и ФосАгро. Среди бумаг Газпрома, по которым обмен на замещающие облигации еще не был проведен или ЗО которых уже находятся в рынке, обращаем внимание держателей выпусков GAZPRU 27 4.95, GAZPRU 34, GAZPRU 28 и GAZPRU 37.
‼️ Настоятельно рекомендуем держателям с еврооблигациями с кодами на US, готовящимся к замещению, заблаговременно конвертировать их из 144А в RegS (UPD: т.е. вывести из DTC в Евроклир).
#corpbonds #gazprom #lukoil #phosagro
@pro_bonds
