⚠️🇺🇸#рынки #акции #дкп #сша #история #warning
BofA: ставка ФРС и Dow Jones в период 1968 по 1976гг. Ситуация очень похожая на сегодняшнюю. Резкое и агрессивное повышение ставки непременно приводило к сильному падению в акциях. Сейчас, как и в 1970-х - все внимание только на ФРС

⚠️🇺🇸#акции #сша #макро #история
BofA: медвежий рынок в акциях США - сейчас по сравнению с прошлыми падениями

🟢 Яндекс в эту пятницу, 27 октября, опубликует отчетность по US GAAP за 3К23

Мы ожидаем сильных результатов, учитывая позитивные тренды на рынке рекламы и такси. При этом компания, вероятно, сохранит баланс между темпами роста доходов и расходов в развивающихся бизнес-сегментах.

Прогноз основных финансовых показателей:

◽️ Выручка Яндекса в 3К23, по нашим оценкам, возросла на 48,3% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 197,5 млрд руб., а EBITDA – на 27% до 25,4 млрд руб.

◽️ Основной вклад в рост выручки и EBITDA компании по-прежнему вносят сегменты «Поиск и портал» и «Райдтех», выручка которых, по нашему мнению, увеличилась соответственно на 47% и 27%.

◽️ На рентабельность компании по скорректированной EBITDA, по нашим прогнозам, повлияли по-прежнему большие инвестиции в сегменты «Поиск и портал» и «Электронная коммерция, райдтех и доставка».

◽️ Мы полагаем, что скорректированная чистая прибыль Яндекса снизилась на 62% г/г и увеличилась на 20% кв/кв, но стоит отметить высокую волатильность этого показателя у компании.

Динамика основных сегментов. Реклама — один из важнейших источников доходов сегмента «Поиск и портал» и компании в целом. Яндекс является бенефициаром трансформации рекламного рынка России после ухода иностранных компаний, поэтому мы ожидаем, что Яндекс продолжит демонстрировать высокие темпы роста доходов в этом сегменте. Высокие темпы роста сохранятся в сегментах, связанных с электронной коммерцией и фудтехом. Сегмент «Прочие бизнес-юниты и инициативы», по нашему мнению, может показать убыток на уровне EBITDA в пределах 14 млрд руб. — из-за роста общекорпоративных расходов, отражаемых в расходах этого сегмента, а также расходов, направленных на развитие новых технологий в компании, таких как нейросети и робототехника.

Автор: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин

#акции $YNDX

⚪️ Группа «Мать и дитя» (MDMG) в пятницу провела встречу с аналитиками, в которой приняли участие основатель и гендиректор компании Марк Курцер, а также топ-менеджмент. Компания не исключает проведения SPO для крупной сделки, а также намерена выплатить дивиденды за пропущенные периоды. Сегодня MDMG опубликовала хорошие операционные результаты. В целом, для расписок её складывается позитивный фон.

◽️ Смена юрисдикции. Группа ожидает завершения редомициляции в первом квартале 2024 года: в августе акционеры компании одобрили «переезд» с Кипра в cпециальный административный район (САР) острова Октябрьский (Калининградская область). По словам топ-менеджмента, предполагается конвертация расписок группы в обыкновенные акции. Компания рассчитывает, что для этого не потребуется длительная приостановка торгов.

Автор: #Дмитрий_Макаров

#акции $MDMG

⚪️ Polymetal вчера представил операционные результаты, а также ряд финансовых показателей за 3К23 (ранее компания не раскрывала EBITDA по кварталам).

◽️ Производство в 3К23 в золотом эквиваленте выросло на 12% г/г за счет российских активов (плюс 19% г/г). За 9М23 производство увеличилось на 6% до 1,3 млн унций. Компания подтвердила годовой производственный план, равный 1,7 млн унций (за 9М23 было выполнено 75% этого плана).

◽️ Объемы реализации в 3К23 оставались ниже объемов производства. Однако компании удалось вдвое сократить разницу между продажами и производством по сравнению с предыдущим кварталом (в 3К23 было продано 88% произведенного объема, а в 2К23 — 71%).

◽️ Выручка в 3К23 увеличилась на 17% г/г, а EBITDA — более чем в 2,2 раза до $436 млн (рентабельность 52%). Основной вклад в рост EBITDA внесли российские активы (у них EBITDA увеличилась более чем в три раза при рентабельности 54%) за счет восстановления цен и объемов продаж при ослаблении рубля. Доля российских активов в совокупной EBITDA Polymetal в отчетном квартале составила 77%.

◽️ СДП компании вновь стал положительным, что позволило сократить чистый долг на 10% (на $264 млн) по сравнению с 2К23 до $2,3 млрд. Доля казахстанских предприятий в чистом долге Polymetal продолжает снижаться и сейчас составляет лишь 5%.

👉🏼 Подробнее читайте по ссылке.

Автор: #Мария_Мартынова, #Андрей_Карагодин

#акции $POLY

🟢 Ростелеком опубликовал хорошие финансовые результаты за 3К23 по МСФО

⚪️ Основной вклад в рост выручки внесли сегменты мобильной связи и видео, а также цифровые сервисы. Их выручка возросла соответственно на 12%, 18% и 35% (здесь и далее — год к году). Общая выручка компании увеличилась на 14,4%.

⚪️ Рентабельность Ростелекома по OIBDA выросла на 5%, а сама OIBDA достигла 74,2 млрд руб. Чистая прибыль повысилась на 58% на фоне низкой базы прошлого года. Несмотря на логистические сложности, компания увеличила инвестиции в рост предложения отечественного оборудования. Компания не планирует сокращать инвестиционную программу, несмотря на увеличение стоимости долга на рынке. Текущее соотношение чистого долга и OIBDA составляет 1,8, что является комфортным уровнем для компании. Ростелеком намерен опубликовать обновленную стратегию развития в 2К24.

⚪️ В понедельник, 20 ноября, состоится общее годовое собрание акционеров, на котором, вероятно, будут одобрены дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям в размере 5,4465 руб. на акцию. Исходя из текущих котировок, дивидендная доходность может составить около 7% на обыкновенную акцию и 7,4% на привилегированную.

👉🏼 Компания успешно реализует стратегию развития, о чем свидетельствуют сильные результаты за 3К23 и 9М23. Мы сохраняем нашу оценку «Держать» акции Ростелекома.

Автор: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин

#акции $RTKM

⚪️ Селигдар сегодня представил финансовые результаты по МСФО за 9М23. Ниже приведены основные моменты.

Выручка выросла на 80% до 37,1 млрд рублей против 20,7 млрд рублей годом ранее. Рост был обусловлен повышением цен и увеличением объёмов реализации до 4,7 т (на 17% год к году).

Валовая рентабельность снизилась на 4 п. п. до 28%, так как в отчётном периоде компания провела разовую операцию — приобрела и реализовала золото третьих лиц. Рентабельность этой сделки была невысокой (9%), без её учёта валовая рентабельность была на уровне годичной давности.

EBITDA повысилась на 69% до 12,8 млрд рублей, рентабельность по EBITDA составила 34% против 36,5% за 9М22.

По итогам 9М23 Селигдар показал убыток в размере 9 млрд рублей, что связано с убытком от курсовых разниц в размере 12,5 млрд рублей. Кредитный портфель компании в основном представлен займами в золоте, поэтому за 9М23 Селигдар отразил в отчётности убыток из-за переоценки долга на фоне роста цен на золото и ослабления рубля. Без учёта этой переоценки компания получила бы прибыль 3,5 млрд рублей против убытка 700 млн рублей годом ранее.

Свободный денежный поток за 9М23 стал положительным и составил 6,5 млрд рублей, тогда как за 9М22 он бы отрицательным — минус 17 млрд рублей.

👉🏼 Читать далее по ссылке.

Автор: #Дмитрий_Макаров

#акции $SELG

🟢 Обзор SberCIB: сезон зимних дивидендов в России в 2023 году

Зимний дивидендный сезон продлится с конца ноября 2023 года по январь 2024 года. В зимнем дивидендном сезоне компании выплачивают промежуточные дивиденды, как правило, за третий квартал или за девять месяцев. По состоянию на 24 ноября 28 эмитентов объявили дивиденды на сумму 1,39 трлн руб. Наибольшие объемы ожидаются у Газпром нефти, Роснефти и Лукойла.

Мы полагаем, что в основном реинвестировать дивиденды будут физические лица, которые потенциально могут направить на эти цели около 59 млрд руб. дивидендов. Это довольно небольшой объем — соответствует лишь 80% среднедневного объема торгов акциями компаний из индекса МосБиржи.

👉🏼 Полная версия обзора доступна по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#стратегия #акции #медиа $SIBN $ROSN $LKOH

​​Акции против облигаций в условиях СВО.

В 2022 году читатели блога и мои бывшие российские клиенты часто от меня слышали скепсис относительно инвестирования в российские акции. 2023 год и первая треть 2024 были очень удачными для рынка акций, казалось, что в условиях подъема экономики ВПК (за счет массированных дотаций из бюджета) акции оказались лучшим инструментом. Не хочу дискутировать на тему кто, что и почему ждал, кто как удачно фиксировал прибыль, просто давайте посмотрим на цифры. Для этого сравним график дохода пассивного инвестора во флоатеры и дохода в портфель акций.

На графике: динамика доходности (total return index) для облигации ВЭБ-31 (купон привязан к ставке RUONIA) и доходность индекса Мосбиржи полной доходности (т.е. включает дивиденды). За единицу взята точка 19 сентября 2022 года (день перед объявлением мобилизации). До конца года я предположил нулевую динамику индекса акций и бездействие ЦБ по ставке.

При таком раскладе получается, что номинально в проигрыше все, кто покупал акции с марта 2023 года (или не продал после марта 2023 года и продолжает в них сидеть). Также в проигрыше те, кто не продал акции на скачке рынка до объявления мобилизации. Если же сделать поправку на риск (а по науке положено смотреть на соотношение риска к доходу), то с учетом огромной волатильности рынка акций, оправданной с точки зрения статистики выглядела покупка акций только в июле-августе и сентябре-октябре 2022 года. На графике эта зона выделена красным пунктиром.

Т.е. еще раз простым языком. Если ваш управляющий не продал ни капли акций с марта 2023 года и продолжает удерживать их долю (или тем более наращивал ее), на данный момент с точки зрения цифр - это ошибочная стратегия.

Сравнение – великая вещь. Флоатер до конца года заработает не менее 7% абсолютной доходности (с вероятностью около 99%), а вырастут ли акции с текущего уровня? Не купив флоатер, а купив акций, ты сразу минус 7% до конца текущего года.

В конце года обязательно обновлю данные графика и подведем точный итог.

#акции #облигации #сравнение

🇷🇺#акции #россия
на вечерней сессии:

ИНДЕКС МОСБИРЖИ (IMOEX) = +0.7% (из сильного минуса)

❗️🇨🇳#рынки #акции #китай #интервенции
Сегодня Китай проведет пресс-конференцию с представителями центрального банка, регулятора ценных бумаг и финансового регулятора.

Пресс-конференция будет посвящена пакету мер финансовой политики для стабилизации рынков.

- информационный офис Госсовета КНР