#BELU
Завершая исследование «алкогольных» компаний давайте посмотрим на «Белуга Групп»

💡Выручка компании увеличилась до 43,4 млрд рублей на 16%. По прибыли динамика лучше — 0,9 млрд руб. и 43% соответственно.

💡Динамика роста себестоимости замедлилась до 12%. А вот коммерческие расходы, за счет увеличения статьи "зарплаты" на 66%, также показали рост. В связи с чем такая динамика зарплат из отчета не ясно. Капитал компании остался на прежнем уровне, а обязательства выросли, более чем на 30% за счет долгосрочных кредитов и краткосрочной дебиторской задолженности.

💡По мультипликаторам картина не слишком приятна:
P/E = 13
P/B = 0,6
ROE = 5%
ROS = 2%
В сравнении с ближайшим конкурентом Абрау-Дюрсо, рентабельность капитала выглядит слабой, как и рентабельность продаж. Единственным плюсом является небольшая перепроданность акций на текущий момент. Продолжение далее...

#BELU
Белуга-Групп продолжение

💡Дивидендами компания не жалует своих акционеров. За последние годы на выплату дивидендов ничего не было направлено.

💡Структуре акционеров дифференцирована по крупным миноритариям и довольно крупный пакет находится во Free Float.

💡В целом, отчет вышел на уровне ожиданий. Выручка и прибыль растут из года в год. Себестоимость продаж находится на приемлемом уровне. Смущает лишь слабая рентабельность бизнеса и, не лояльная к акционерам, дивидендная политика. Если рассматривать компанию в разрезе сегмента бизнеса, то показатели Абрау-Дюрсо выглядят более привлекательно. Начиная от дивидендной политике, заканчивая мультипликаторами и рентабельностью.

#ABRD #BELU
Алкогольный кейс

Всем привет, Друзья. Хочу показать тот кейс, который я добавил себе в портфель.

Он состоит из двух компаний. Это Белуга Групп и Абрау-Дюрсо. Последний год слежу за ними. Разбираю годовые и промежуточные отчеты и одним глазом посматриваю на котировки.

Я настоятельно не рекомендую следовать за моими действиями. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Начнем с Абрау:
Компания порадовала своим годовым отчетом за 2018, прибыль по которому превысила исторический 1 млрд рублей. А вот показатели 1-го полугодия уже 19-го меня расстроили. Прибыль годом ранее сменилась убытком. Второе полугодие традиционно для компании будет более удачным, под него и были приобретены акции.

Показатели за 1 п. послужили триггером для снижения доли Абрау в кейсе до 50%.

Далее, Белуга-групп:
А вот у Белуга-групп дела с отчетом за 1 полугодие обстоят более стабильно. Выручка и прибыль увеличились. Последняя на 8% к 2018 году. По РСБУ вообще прибыль увеличилась в 49 раз, правда это было обусловлено получением дохода от участия в других организациях. Сумма составила почти 1 млрд.

В целом, мой взгляд на Белуга-групп остается прежний, можно прочитать тут https://vk.com/public148221312?w=wall-148221312_187

На графиках двух компаний последний год без изменений. Каких либо зон для покупки для себя я не выделял. Приобретал по рыночным ценам. Напомню, что Белуга не платит дивиденды, а Абрау выплачивает их на уровне 2%. Удерживать среднесрочные позиции будет не так интересно. Но основным апсайдом для компаний может стать их удачный отчет по итогам уже 2019 года. Позиции я буду удерживать до момента выхода годовой отчетности. Тогда и подведем итоги.

Однако, замечу, что полноценную позицию по кейсу я не набирал и общая доля в портфеле не будет превышать 3%. Это своего рода дань бизнесу, в котором я в свое время работал )))