Дата публикации текста: 2021/07/14
Самая драгоценная российская компания
💎 Алроса #ALRS - российская группа алмазодобывающих компаний, занимающая лидирующую позицию в мире по объёму добычи алмазов. Алроса добывает 90% всех алмазов России, доля компании в мировом объёме добычи алмазов составляет целых 26%. Основная деятельность компании сосредоточена в Республике Саха (Якутия), Архангельской области, а также на африканском континенте. Алроса располагает разведанными запасами, достаточными для поддержания текущего уровня добычи не менее 18-20 лет. Прогнозные запасы компании составляют около одной трети общемировых запасов алмазов. Основным акционером является Российская Федерация - 33%.
📉 Акции компании торгуются на Мосбирже с 2011 года. Максимальная цена достигнута совсем недавно, в июне 2021 года - более 141 рубля, минимумы котировки показали в 2012 году - около 21 рубля. На текущий момент котировки близки к историческому максимуму.
🗒 Отчётность за 1 квартал 2021 года продемонстрировала отличные результаты:
✔️ Выручка: 90,8 млрд руб. (+45% г/г)
✔️ EBITDA: 33,5 млрд руб. (122% г/г)
✔️ Чистая прибыль: 24 млрд руб. (рост в 7,9 раза г/г)
✔️ Свободный денежный поток: 52,7 млрд руб. (+30,9 млрд руб. г/г)
✔️ Чистый долг: -21,7 млрд руб. (-169% кв/кв)
✔️ Отношение чистый долг/EBITDA: -0,2х против 0,4 на конец IV квартала 2020 г.
Компания ежемесячно представляет результаты продаж. Так к последнему релизу компания поделилась мнением о состоянии рынка алмазов: “Спрос на алмазное сырье остается на высоком уровне. Индекс цен на алмазы с начала года заметно восстановился после прошлогоднего спада, вернувшись на «доковидный» уровень. При этом, на наш взгляд, возможности добывающих компаний по наращиванию производства ограничены. Таким образом, рынок входит в период затяжного дефицита алмазного сырья.”
💰 В марте 2021 года компания утвердила новую дивидендную политику. Выплаты – 2 раза в год. База расчёта – свободный денежный поток, с привязкой к соотношению Чистый долг/EBITDA. Последние результаты предполагают выплату 100% от свободного денежного потока. 4 июля у компании был дивидендный гэп - выплата за 2020 год, дивидендная доходность составила 7,1%. При этом такой солидный дивидендный гэп закрылся всего за 9 дней, что является крайне хорошим показателем.
🤔 Фундаментальный консенсус-прогноз рынка на ближайшие 12 месяцев по бумагам предполагает оценку около 128 рублей, что на 7% ниже текущих котировок. Более того, если начнётся коррекция после продолжительного роста, то можно ожидать снижения до 98-106 рублей за акцию. Однако, если рынок будет продолжать расти, на фоне роста финансовых результатов компании, отложенного спроса, дефицита алмазного сырья, у Алросы есть потенциал роста котировок и обновления исторических максимумов.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1296
Самая драгоценная российская компания
💎 Алроса #ALRS - российская группа алмазодобывающих компаний, занимающая лидирующую позицию в мире по объёму добычи алмазов. Алроса добывает 90% всех алмазов России, доля компании в мировом объёме добычи алмазов составляет целых 26%. Основная деятельность компании сосредоточена в Республике Саха (Якутия), Архангельской области, а также на африканском континенте. Алроса располагает разведанными запасами, достаточными для поддержания текущего уровня добычи не менее 18-20 лет. Прогнозные запасы компании составляют около одной трети общемировых запасов алмазов. Основным акционером является Российская Федерация - 33%.
📉 Акции компании торгуются на Мосбирже с 2011 года. Максимальная цена достигнута совсем недавно, в июне 2021 года - более 141 рубля, минимумы котировки показали в 2012 году - около 21 рубля. На текущий момент котировки близки к историческому максимуму.
🗒 Отчётность за 1 квартал 2021 года продемонстрировала отличные результаты:
✔️ Выручка: 90,8 млрд руб. (+45% г/г)
✔️ EBITDA: 33,5 млрд руб. (122% г/г)
✔️ Чистая прибыль: 24 млрд руб. (рост в 7,9 раза г/г)
✔️ Свободный денежный поток: 52,7 млрд руб. (+30,9 млрд руб. г/г)
✔️ Чистый долг: -21,7 млрд руб. (-169% кв/кв)
✔️ Отношение чистый долг/EBITDA: -0,2х против 0,4 на конец IV квартала 2020 г.
Компания ежемесячно представляет результаты продаж. Так к последнему релизу компания поделилась мнением о состоянии рынка алмазов: “Спрос на алмазное сырье остается на высоком уровне. Индекс цен на алмазы с начала года заметно восстановился после прошлогоднего спада, вернувшись на «доковидный» уровень. При этом, на наш взгляд, возможности добывающих компаний по наращиванию производства ограничены. Таким образом, рынок входит в период затяжного дефицита алмазного сырья.”
💰 В марте 2021 года компания утвердила новую дивидендную политику. Выплаты – 2 раза в год. База расчёта – свободный денежный поток, с привязкой к соотношению Чистый долг/EBITDA. Последние результаты предполагают выплату 100% от свободного денежного потока. 4 июля у компании был дивидендный гэп - выплата за 2020 год, дивидендная доходность составила 7,1%. При этом такой солидный дивидендный гэп закрылся всего за 9 дней, что является крайне хорошим показателем.
🤔 Фундаментальный консенсус-прогноз рынка на ближайшие 12 месяцев по бумагам предполагает оценку около 128 рублей, что на 7% ниже текущих котировок. Более того, если начнётся коррекция после продолжительного роста, то можно ожидать снижения до 98-106 рублей за акцию. Однако, если рынок будет продолжать расти, на фоне роста финансовых результатов компании, отложенного спроса, дефицита алмазного сырья, у Алросы есть потенциал роста котировок и обновления исторических максимумов.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1296
Дата публикации текста: 2021/08/03
💎 Алроса - крупнейшая в мире компания по добыче алмазов
Обзор на Яндекс.Дзен
Сектор: Сырье
Индустрия: Нерудная промышленность
Цена: 130.8р
Тикер: #ALRS
Ближайший отчет: 13.09.2021
💎 Консенсус - прогноз :
Самый высокий - 160р
Средний - 128.7р
Самый низкий - 90р
💎 Финансовые показатели
Общий доход:
- 2016 — 317.1 млрд;
- 2017 — 275.4 млрд;
- 2018 — 299.7 млрд;
- 2019 — 238.2 млрд;
- 2020 — 221.5 млрд;
- 1Q 2020 — 62.7 млрд;
- 1Q 2021 — 90.8 млрд;
Чистая прибыль:
- 2016 — 133.5 млрд;
- 2017 — 78.6 млрд;
- 2018 — 90.4 млрд;
- 2019 — 62.7 млрд;
- 2020 — 32.2 млрд;
- 1Q 2020 — 3.1 млрд;
- 1Q 2021 — 24 млрд;
🔎Мультипликаторы:
• EPS - 101% за 7 лет;
• P/E - 18.1 при среднем по индустрии 23.6;
• P/S - 3.86 при среднем по индустрии 3.42;
• P/B - 3.37 при среднем по индустрии 12.08;
•ROE - 18.4%;
• Payout ratio - 130.72%;
• Долг/Капитал - 0.6 лучше среднего по индустрии 1.83;
Полагаясь на финансовые показатели, можно сказать, что данный недооценен.
Дивиденды
Дивидендный доход составляет 5.88% годовых, что эквивалентно 7.68р.
Оценка доходности актива и его теоретической стоимости:
Доходность актива с учетом роста прибыли и дивидендов = 27.69%;
Теоретическая стоимость актива = 379.6 руб. (на 190% больше рыночной);
Пояснение в разделе математики.
⚠️ Немного о рисках:
• Коронавирус не друг для рынка бриллиантов;
• Алроса, в отличие некоторых компании данного сектора, не стала развивать сегмент синтетических алмазов;
💎 Вывод
Компания вкладывает средства в поиск и разработку новых месторождений, расширение своей базы. Смотря глазами долгосрочного инвестора стоит отметить, что #ALRS это один из лидеров на мировом рынке алмазов, а в России это единственный представитель данного ремесла, поэтому данная компания способна диверсифицировать портфель, возможно сулить рост прибыли и цен акций компании на длительном промежутке.
♾ Немного математики
Рассчитаем доходность акции и ее теоретическую стоимость.
Решение:
g = (9.54/1.01)^(1/10)-1 = 25.18%;
Re = 2.63 * (1 + 0.2518)/131 + 0,2518 = 27,69%;
Vt = 9.54 /(0.2769 - 0,2518) = 379.6р;
g - темп роста дивидендов за 10лет;
Re - Ожидаемая доходность акции;
Vt - Теоретическая стоимость акции;
В данном случае цифры в ожидаемой доходности так привлекательны в связи с выплатами дивидендов, в 2011 году АЛРОСА выплатила дивиденд в размере 1.01р (28% от чистой прибыли), а в 2021 году выплатила 9.54р ( это >100% от чистой прибыли).
Пост не является рекомендацией к покупке.
💎 #Обзор
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/babyinvesting/290
💎 Алроса - крупнейшая в мире компания по добыче алмазов
Обзор на Яндекс.Дзен
Сектор: Сырье
Индустрия: Нерудная промышленность
Цена: 130.8р
Тикер: #ALRS
Ближайший отчет: 13.09.2021
💎 Консенсус - прогноз :
Самый высокий - 160р
Средний - 128.7р
Самый низкий - 90р
💎 Финансовые показатели
Общий доход:
- 2016 — 317.1 млрд;
- 2017 — 275.4 млрд;
- 2018 — 299.7 млрд;
- 2019 — 238.2 млрд;
- 2020 — 221.5 млрд;
- 1Q 2020 — 62.7 млрд;
- 1Q 2021 — 90.8 млрд;
Чистая прибыль:
- 2016 — 133.5 млрд;
- 2017 — 78.6 млрд;
- 2018 — 90.4 млрд;
- 2019 — 62.7 млрд;
- 2020 — 32.2 млрд;
- 1Q 2020 — 3.1 млрд;
- 1Q 2021 — 24 млрд;
🔎Мультипликаторы:
• EPS - 101% за 7 лет;
• P/E - 18.1 при среднем по индустрии 23.6;
• P/S - 3.86 при среднем по индустрии 3.42;
• P/B - 3.37 при среднем по индустрии 12.08;
•ROE - 18.4%;
• Payout ratio - 130.72%;
• Долг/Капитал - 0.6 лучше среднего по индустрии 1.83;
Полагаясь на финансовые показатели, можно сказать, что данный недооценен.
Дивиденды
Дивидендный доход составляет 5.88% годовых, что эквивалентно 7.68р.
Оценка доходности актива и его теоретической стоимости:
Доходность актива с учетом роста прибыли и дивидендов = 27.69%;
Теоретическая стоимость актива = 379.6 руб. (на 190% больше рыночной);
Пояснение в разделе математики.
⚠️ Немного о рисках:
• Коронавирус не друг для рынка бриллиантов;
• Алроса, в отличие некоторых компании данного сектора, не стала развивать сегмент синтетических алмазов;
💎 Вывод
Компания вкладывает средства в поиск и разработку новых месторождений, расширение своей базы. Смотря глазами долгосрочного инвестора стоит отметить, что #ALRS это один из лидеров на мировом рынке алмазов, а в России это единственный представитель данного ремесла, поэтому данная компания способна диверсифицировать портфель, возможно сулить рост прибыли и цен акций компании на длительном промежутке.
♾ Немного математики
Рассчитаем доходность акции и ее теоретическую стоимость.
Решение:
g = (9.54/1.01)^(1/10)-1 = 25.18%;
Re = 2.63 * (1 + 0.2518)/131 + 0,2518 = 27,69%;
Vt = 9.54 /(0.2769 - 0,2518) = 379.6р;
g - темп роста дивидендов за 10лет;
Re - Ожидаемая доходность акции;
Vt - Теоретическая стоимость акции;
В данном случае цифры в ожидаемой доходности так привлекательны в связи с выплатами дивидендов, в 2011 году АЛРОСА выплатила дивиденд в размере 1.01р (28% от чистой прибыли), а в 2021 году выплатила 9.54р ( это >100% от чистой прибыли).
Пост не является рекомендацией к покупке.
💎 #Обзор
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/babyinvesting/290
Дата публикации текста: 2022/02/01
💎Алроса (ALRS) - обзор лидера алмазной отрасли
▫️Капитализация: 845 млрд
▫️Выручка TTM: 361 млрд
▫️EBITDA: 145 млрд
▫️Прибыль TTM: 100 млрд
▫️fwd P/E 2022: 9
▫️P/B: 4
▫️fwd дивиденд 2022: 12%
👉Алроса -алмазодобывающая компания, занимающая лидирующую позицию в мире по объёму добычи алмазов. Основная деятельность сосредоточена в Якутии, Архангельской области и Африке.
👉Сегментация/география выручки:
▫️Экспорт алмазов 76%
▫️Продажи на внутреннем рынке 4%
▫️Перепродажа алмазов 10%
▫️Прочее 10%
👉Разбивках по качеству продукции:
▫️Алмазы ювелирного качества 67%
▫️Алмазы технического качества 33%
👉Текущая дивидендная политика предполагает выплату дивидендов дважды в год с направлением на эти цели не менее 50% чистой прибыли и до 100% свободного денежного потока при условии низкого отношения чистого долга к EBITDA.
✅Компания стала бенефициаром высокого спроса на алмазы и алмазную продукцию. За 1 год компания продала рекордный объем алмазов (+42% г/г от низкой базы 2020 года ❗) . Отчетность по МСФО еще не опубликована, но оперативные данные указывают на то, что выручка 2021 будет около 300 млрд рублей. При уровне чистой маржи 27-30% потенциальная чистая прибыль по итогам года: 80-85 млрд рублей.
✅У компании практически нет чистого долга. Сильного роста % расходов из-за повышения ставки ЦБ РФ у компании не будет.
✅Потенциальный размер FCF по итогам 2п2021 - 45 млрд рублей. Учитывая, что при текущей политике компании весь свободный поток будет направлен на выплаты, можно ждать дивиденд более 5,5-6,5 рублей, а в совокупности с ранее произведенными выплатами, годовой дивиденд за 2021 будет от 14-15 рублей (около 17%), что очень хороший показатель даже при текущих ставках.
✅Мировое производство алмазов находится на 20-25% ниже доковидных значений и, по прогнозам, останется таким еще на 1-2 года. Пока спрос компенсируется продажей запасов. Так, Алроса на 57% сократила запасы и занялась перепродажей алмазов с аукционов Гохрана.
📊 Так как запасы ключевых производителей вымываются, можно ожидать роста цен на алмазы в ближайшие годы на 15-20%. Такой рост полностью компенсирует прекращение сбыта запасов и, самое главное, повысит маржинальность и прибыль компании.
❌Цены еще не полностью восстановились до докризисного уровня. Средняя цена реализации компании за 2015-2020 = 145$, а в 2021 года = 128$. Это вновь указывает на потенциал роста рынка, однако несколько негативно сказалось на результатах этого года.
❌Из-за повышенного спроса компания в 7 раз увеличила уровень перепродажи алмазов. В результате доля сегмента в выручке увеличилась до 10%, что несколько сказалось на маржинальности. Чистая рентабельность снизилась с 30% до 27%, рентабельность EBITDA с 45% до 40%.
❌Алроса является цикличной компанией, как и весь сырьевой сектор. При этом, компания в 2021 сильно сократила CAPEX. Нужно понимать, что рано или поздно капитальные вложения придется снова наращивать, ❗ в том числе и для удовлетворения повышенного спроса, а это приведет к снижению FCF и дивидендов, даже несмотря на благоприятное ценообразование.
Т.е. компания сделала всё, чтобы максимизировать FCF и дивиденды в 2021м году. Больше ресурсов для их дальнейшей максимизации я не вижу, именно поэтому компания и торгуется с дисконтом к хорошей дивидендной доходности за 2021.
Вывод:
Компания выглядит неплохо, адекватная цена в текущей ситуации 120-125 рублей за акцию (так как я жду роста CAPEX и снижения дивидендов в 2022-2023 относительно высокой базы 2021 года).
📈 На проливах хотел взять немного акций Алросы по цене около 90 рублей, но цена туда пока не дошла 😊, бывает.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Алроса #ALRS
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/441
💎Алроса (ALRS) - обзор лидера алмазной отрасли
▫️Капитализация: 845 млрд
▫️Выручка TTM: 361 млрд
▫️EBITDA: 145 млрд
▫️Прибыль TTM: 100 млрд
▫️fwd P/E 2022: 9
▫️P/B: 4
▫️fwd дивиденд 2022: 12%
👉Алроса -алмазодобывающая компания, занимающая лидирующую позицию в мире по объёму добычи алмазов. Основная деятельность сосредоточена в Якутии, Архангельской области и Африке.
👉Сегментация/география выручки:
▫️Экспорт алмазов 76%
▫️Продажи на внутреннем рынке 4%
▫️Перепродажа алмазов 10%
▫️Прочее 10%
👉Разбивках по качеству продукции:
▫️Алмазы ювелирного качества 67%
▫️Алмазы технического качества 33%
👉Текущая дивидендная политика предполагает выплату дивидендов дважды в год с направлением на эти цели не менее 50% чистой прибыли и до 100% свободного денежного потока при условии низкого отношения чистого долга к EBITDA.
✅Компания стала бенефициаром высокого спроса на алмазы и алмазную продукцию. За 1 год компания продала рекордный объем алмазов (+42% г/г от низкой базы 2020 года ❗) . Отчетность по МСФО еще не опубликована, но оперативные данные указывают на то, что выручка 2021 будет около 300 млрд рублей. При уровне чистой маржи 27-30% потенциальная чистая прибыль по итогам года: 80-85 млрд рублей.
✅У компании практически нет чистого долга. Сильного роста % расходов из-за повышения ставки ЦБ РФ у компании не будет.
✅Потенциальный размер FCF по итогам 2п2021 - 45 млрд рублей. Учитывая, что при текущей политике компании весь свободный поток будет направлен на выплаты, можно ждать дивиденд более 5,5-6,5 рублей, а в совокупности с ранее произведенными выплатами, годовой дивиденд за 2021 будет от 14-15 рублей (около 17%), что очень хороший показатель даже при текущих ставках.
✅Мировое производство алмазов находится на 20-25% ниже доковидных значений и, по прогнозам, останется таким еще на 1-2 года. Пока спрос компенсируется продажей запасов. Так, Алроса на 57% сократила запасы и занялась перепродажей алмазов с аукционов Гохрана.
📊 Так как запасы ключевых производителей вымываются, можно ожидать роста цен на алмазы в ближайшие годы на 15-20%. Такой рост полностью компенсирует прекращение сбыта запасов и, самое главное, повысит маржинальность и прибыль компании.
❌Цены еще не полностью восстановились до докризисного уровня. Средняя цена реализации компании за 2015-2020 = 145$, а в 2021 года = 128$. Это вновь указывает на потенциал роста рынка, однако несколько негативно сказалось на результатах этого года.
❌Из-за повышенного спроса компания в 7 раз увеличила уровень перепродажи алмазов. В результате доля сегмента в выручке увеличилась до 10%, что несколько сказалось на маржинальности. Чистая рентабельность снизилась с 30% до 27%, рентабельность EBITDA с 45% до 40%.
❌Алроса является цикличной компанией, как и весь сырьевой сектор. При этом, компания в 2021 сильно сократила CAPEX. Нужно понимать, что рано или поздно капитальные вложения придется снова наращивать, ❗ в том числе и для удовлетворения повышенного спроса, а это приведет к снижению FCF и дивидендов, даже несмотря на благоприятное ценообразование.
Т.е. компания сделала всё, чтобы максимизировать FCF и дивиденды в 2021м году. Больше ресурсов для их дальнейшей максимизации я не вижу, именно поэтому компания и торгуется с дисконтом к хорошей дивидендной доходности за 2021.
Вывод:
Компания выглядит неплохо, адекватная цена в текущей ситуации 120-125 рублей за акцию (так как я жду роста CAPEX и снижения дивидендов в 2022-2023 относительно высокой базы 2021 года).
📈 На проливах хотел взять немного акций Алросы по цене около 90 рублей, но цена туда пока не дошла 😊, бывает.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Алроса #ALRS
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/441
Дата публикации текста: 2023/06/19
💎 Алроса (ALRS) - актуализация взгляда на фоне данных о прибыли
▫️ Капитализация: 494 млрд (67 р/акция)
▫️ Чистая прибыль 2022: 83 млрд р (-9% г/г)
▫️ P/E 2022: 6
▫️ fwd P/E 2023: 9,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 6%
✅ 9 июня 2023 в материалах к собранию акционеров компания показала чистую прибыль почти в 83 млрд р за 2022й год. Больше никаких подробностей по-прежнему нет, показатель скорректированной чистой прибыли нам неизвестен. Однако, некоторые выводы сделать можно.
👉 Компания в 2022м году продолжала вполне успешно сбывать продукцию на международные рынки с небольшими дисконтами. Санкции по состоянию на сегодня не особо ограничивают сбыт продукции, это косвенно подтверждают и заявления менеджмента о том, что компания перевыполняет план по производству (нелогично было бы наращивать добычу при серьезных проблемах со сбытом).
👉 Скорее всего, возможность выплачивать дивиденды компании уже есть, но прибыль ушла на погашение чистого долга, который на конец 2021 года был чуть больше 61 млрд р.
👆 Наличие высокой прибыли от операционной деятельности косвенно подтверждается размером дополнительного НДПИ, которым обременили компанию в 2023м году.
❌ Алроса облагается в 1кв2023 года дополнительным налогом на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в размере 19 млрд рублей.
❌ Если верить индексам цен на алмазную продукцию, то в 2023м году цены реализации вполне могут быть ниже на 10-15% г/г, однако частично это компенсируется более слабым рублем. Учитывая текущую экономическую ситуацию, цены вполне могут уйти еще ниже.
❌ Если предположить, что ценовой фактор снизит прибыль компании на 15% г/г, то компания, при прочих равных, заработает около 70 млрд рублей. А с учетом повышенного НДПИ, который войдет в расходы 2023 года, прибыль будет в районе 52 млрд рублей (fwd p/e 2023 = 9.5).
Вывод:
2023й год для компании не будет сверхприбыльной, однако она сохраняет более высокую (по сравнению с конкурентами) рентабельность и практически гарантированно переживет любой кризис. Компания сравнима с Полюсом в отрасли золотодобычи.
От низкой базы в 2024м году. с высокой долей вероятности. последует восстановление рынка. Если не будет налоговых сюрпризов, то дивиденды тоже будут высокими. На небольшую долю портфеля держу Алросу, справедливой ценой считаю 100 за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #алроса #ALRS
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1632
💎 Алроса (ALRS) - актуализация взгляда на фоне данных о прибыли
▫️ Капитализация: 494 млрд (67 р/акция)
▫️ Чистая прибыль 2022: 83 млрд р (-9% г/г)
▫️ P/E 2022: 6
▫️ fwd P/E 2023: 9,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 6%
✅ 9 июня 2023 в материалах к собранию акционеров компания показала чистую прибыль почти в 83 млрд р за 2022й год. Больше никаких подробностей по-прежнему нет, показатель скорректированной чистой прибыли нам неизвестен. Однако, некоторые выводы сделать можно.
👉 Компания в 2022м году продолжала вполне успешно сбывать продукцию на международные рынки с небольшими дисконтами. Санкции по состоянию на сегодня не особо ограничивают сбыт продукции, это косвенно подтверждают и заявления менеджмента о том, что компания перевыполняет план по производству (нелогично было бы наращивать добычу при серьезных проблемах со сбытом).
👉 Скорее всего, возможность выплачивать дивиденды компании уже есть, но прибыль ушла на погашение чистого долга, который на конец 2021 года был чуть больше 61 млрд р.
👆 Наличие высокой прибыли от операционной деятельности косвенно подтверждается размером дополнительного НДПИ, которым обременили компанию в 2023м году.
❌ Алроса облагается в 1кв2023 года дополнительным налогом на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в размере 19 млрд рублей.
❌ Если верить индексам цен на алмазную продукцию, то в 2023м году цены реализации вполне могут быть ниже на 10-15% г/г, однако частично это компенсируется более слабым рублем. Учитывая текущую экономическую ситуацию, цены вполне могут уйти еще ниже.
❌ Если предположить, что ценовой фактор снизит прибыль компании на 15% г/г, то компания, при прочих равных, заработает около 70 млрд рублей. А с учетом повышенного НДПИ, который войдет в расходы 2023 года, прибыль будет в районе 52 млрд рублей (fwd p/e 2023 = 9.5).
Вывод:
2023й год для компании не будет сверхприбыльной, однако она сохраняет более высокую (по сравнению с конкурентами) рентабельность и практически гарантированно переживет любой кризис. Компания сравнима с Полюсом в отрасли золотодобычи.
От низкой базы в 2024м году. с высокой долей вероятности. последует восстановление рынка. Если не будет налоговых сюрпризов, то дивиденды тоже будут высокими. На небольшую долю портфеля держу Алросу, справедливой ценой считаю 100 за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #алроса #ALRS
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1632
