Дата публикации текста: 2020/07/15
#Газпром #отчет #обзор
📄 «Газпром» - результаты работы за I квартал
😵 Оправдались неблагоприятные ожидания, касающиеся отчетности Газпрома по результатам работы за первые 3 месяца 2020 года. Впервые за последние 5 лет Группа продемонстрировала отрицательный результат основных финансовых показателей. Отчетность по МСФО получилась слабой, и компания зафиксировала убыток по результатам 1 квартала из-за сложностей, с которыми столкнулся весь мир в начале этого года.
📍 КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ:
• Выручка Газпрома по итогам I кв. 2020 г. составила 1,74 трлн. руб., сократившись на 24,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Главным фактором падения выручки стало снижение объемов экспорта, которые в натуральном выражении сократились на 17%, и падение экспортной цены на газ на 36%. Прошедший зимний период был достаточно тёплым, что стало одной из причин падения объемов экспорта.
• Газпром получил убыток в размере 108,1 млрд. руб. против прибыли в 559,5 млрд. руб. по итогам I кв. 2019 г. Причиной этому стало снижение курса рубля в марте этого года из-за сложной ситуации в мировой экономике.
• Чистый долг компании в I кв. 2020 г. составил 3,7 трлн. руб. и вырос на 18% по сравнению с результатами на конец прошлого года, что вызвано увеличением суммы долгосрочных кредитов и займов из-за валютной переоценки.
• Показатель EBITDA по итогам I кв. 2020 г. снизился на 22% до 493 млрд. руб. по сравнению с результатами I кв. 2019 г.
Отношение чистого долга к EBITDA составило 2,14х, что говорит о приемлемом уровне долговой нагрузки.
• Величина скорректированного свободного денежного потока компании остаётся на положительном уровне, достигнув 163 млрд. руб. в I кв. 2020 г., что ниже аналогичного показателя прошлого года на 30,7%. Стоит отметить, что в конце 2019 г. этот показатель имел отрицательное значение в размере -464 млрд. руб. вследствие реализации масштабной инвестиционной программы.
📍 COVID-19:
Как и ожидалось, ситуация, вызванная пандемией коронавируса и вынужденными мерами, направленными на её нераспространение, привели к плачевным результатам деятельности холдинга по итогам I кв. 2020 года. Этот год итак начался для Газпрома неудачно, а ситуация с COVID-19 не оставила никаких шансов на благоприятный исход.
❗️Во II кв. ситуация не станет лучше. На днях стало известно, что впервые за всю историю современной России по итогам II кв. доходы от выручки золота превысили выручку от экспорта газа. Согласно данным Федеральной таможенной службы выручка Газпрома от продажи газа во II кв. составила 3,5 млрд. долл., обновив исторический минимум с 2002 года.
📍 ДИВИДЕНДЫ:
Если показатель «скорректированный чистый долг/ EBITDA» по итогам года будет выше 2,5х, то совет директоров имеет право уменьшить размер дивидендов, чтобы сохранить приемлемый уровень долговой нагрузки.
А это значит, что по итогам 2020 года при расчете дивидендов будет учитываться скорректированная чистая прибыль в размере 288 млрд. руб. за I кв. 2020 г. на величину неденежных статей, а не полученный убыток по МСФО.
💵 По итогам 2019 г. собрание акционеров Газпрома утвердило выплату дивидендов в размере 15,24 руб. на 1 акцию. На выплату дивидендов будет направлено 30% от скорректированной чистой прибыли или 360,8 млрд. руб.
ИТОГ:
Газпром столкнулся с рядом трудностей, которые обеспечили компании исторические антирекорды. Сразу несколько факторов оказали негативное влияние на операционные и финансовые результаты группы.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/131
#Газпром #отчет #обзор
📄 «Газпром» - результаты работы за I квартал
😵 Оправдались неблагоприятные ожидания, касающиеся отчетности Газпрома по результатам работы за первые 3 месяца 2020 года. Впервые за последние 5 лет Группа продемонстрировала отрицательный результат основных финансовых показателей. Отчетность по МСФО получилась слабой, и компания зафиксировала убыток по результатам 1 квартала из-за сложностей, с которыми столкнулся весь мир в начале этого года.
📍 КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ:
• Выручка Газпрома по итогам I кв. 2020 г. составила 1,74 трлн. руб., сократившись на 24,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Главным фактором падения выручки стало снижение объемов экспорта, которые в натуральном выражении сократились на 17%, и падение экспортной цены на газ на 36%. Прошедший зимний период был достаточно тёплым, что стало одной из причин падения объемов экспорта.
• Газпром получил убыток в размере 108,1 млрд. руб. против прибыли в 559,5 млрд. руб. по итогам I кв. 2019 г. Причиной этому стало снижение курса рубля в марте этого года из-за сложной ситуации в мировой экономике.
• Чистый долг компании в I кв. 2020 г. составил 3,7 трлн. руб. и вырос на 18% по сравнению с результатами на конец прошлого года, что вызвано увеличением суммы долгосрочных кредитов и займов из-за валютной переоценки.
• Показатель EBITDA по итогам I кв. 2020 г. снизился на 22% до 493 млрд. руб. по сравнению с результатами I кв. 2019 г.
Отношение чистого долга к EBITDA составило 2,14х, что говорит о приемлемом уровне долговой нагрузки.
• Величина скорректированного свободного денежного потока компании остаётся на положительном уровне, достигнув 163 млрд. руб. в I кв. 2020 г., что ниже аналогичного показателя прошлого года на 30,7%. Стоит отметить, что в конце 2019 г. этот показатель имел отрицательное значение в размере -464 млрд. руб. вследствие реализации масштабной инвестиционной программы.
📍 COVID-19:
Как и ожидалось, ситуация, вызванная пандемией коронавируса и вынужденными мерами, направленными на её нераспространение, привели к плачевным результатам деятельности холдинга по итогам I кв. 2020 года. Этот год итак начался для Газпрома неудачно, а ситуация с COVID-19 не оставила никаких шансов на благоприятный исход.
❗️Во II кв. ситуация не станет лучше. На днях стало известно, что впервые за всю историю современной России по итогам II кв. доходы от выручки золота превысили выручку от экспорта газа. Согласно данным Федеральной таможенной службы выручка Газпрома от продажи газа во II кв. составила 3,5 млрд. долл., обновив исторический минимум с 2002 года.
📍 ДИВИДЕНДЫ:
Если показатель «скорректированный чистый долг/ EBITDA» по итогам года будет выше 2,5х, то совет директоров имеет право уменьшить размер дивидендов, чтобы сохранить приемлемый уровень долговой нагрузки.
А это значит, что по итогам 2020 года при расчете дивидендов будет учитываться скорректированная чистая прибыль в размере 288 млрд. руб. за I кв. 2020 г. на величину неденежных статей, а не полученный убыток по МСФО.
💵 По итогам 2019 г. собрание акционеров Газпрома утвердило выплату дивидендов в размере 15,24 руб. на 1 акцию. На выплату дивидендов будет направлено 30% от скорректированной чистой прибыли или 360,8 млрд. руб.
ИТОГ:
Газпром столкнулся с рядом трудностей, которые обеспечили компании исторические антирекорды. Сразу несколько факторов оказали негативное влияние на операционные и финансовые результаты группы.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/131
Дата публикации текста: 2020/08/31
#GAZP #Газпром #Отчет
«Газпром» - результаты работы за I полугодие и II кв.
📁 Газпром отчитался о результатах работы за II кв. и 6 мес. 2020 года. Как и предполагалось, Группа продемонстрировала слабые финансовые результаты, что вызвано сложностями на мировой арене, такими как снижение цен на нефть и газ и спад продаж газа, в том числе, из-за низкого спроса в результате мер по нераспространению коронавируса и заполненных газовых хранилищ в Европе после теплой зимы.
Впервые за всю историю современной России по итогам II кв. доходы российских компаний от продажи золота превысили выручку от экспорта газа. Согласно данным Федеральной таможенной службы выручка Газпрома от продажи газа во II кв. обновила исторический минимум с 2002 года.
📍КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ИТОГАМ II КВ:
• Выручка «Газпрома» во II кв. 2020 г. снизилась на 34,8% до 1 163,3 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено сразу двумя факторами – снижением цен на углеводороды на 38% и падением объемов поставок газа в натуральном выражении на 17%. Снижение показателя выручки зафиксировано даже на внутреннем рынке, несмотря на рост цен на газ в России, что связано со снижением поставок в натуральном выражении.
• Операционные расходы сократились на 11,4% до 1 253,6 млрд. руб. за счет снижения трат на покупку нефти и газа и товаров для перепродажи, в том числе продукты нефтегазопереработки.
• По итогам II кв. 2020 г. чистая прибыль Группы уменьшилась на 51,8% и составила 153,5 млрд. руб., на что оказало влияние снижением операционных показателей компании.
📍КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ИТОГАМ I-ОГО ПОЛУГОДИЯ:
• По итогам 6 мес. выручка «Газпрома» сократилась на 28,8% до 2 903,1 млрд. руб. по сравнению с результатами I полугодия 2019 г. На что оказало влияние сразу несколько факторов: волатильность спроса и цен на нефть и газ в результате карантинных мер и тёплый зимний период.
• По итогам I полугодия операционные расходы Группы уменьшились на 16% до 2 693,3 млрд. руб. из-за спада расходов на покупку нефти и газа и товаров для перепродажи, в том числе продукты нефтегазопереработки.
• Чистая прибыль Группы снизилась в 19 раз и составила 45,5 млрд. руб. против 878,6 млрд. руб. по итогам 6 мес. 2019 г., что обусловлено низкими результатами операционной деятельности компании и ослаблением российской валюты в марте этого года из-за сложной ситуации в мировой экономике.
• Чистый долг на конец II кв. сократился на 1,5% и составил 3 684 млрд. руб.
Показатель скорректированный чистый долг на конец II кв. вырос на 1,7% до 3 271 млрд. руб.
📍ДИВИДЕНДЫ:
По итогам 2019 г. собрание акционеров Газпрома утвердило выплату дивидендов в размере 15,24 руб. на 1 акцию. На выплату дивидендов направлено 30% от скорректированной чистой прибыли или 360,8 млрд. руб.
Дивидендная база «Газпрома» по итогам I полугодия 2020 г. сократилась и составила 216 млрд. рублей против 288 млрд. руб. за I кв. 2020 г., однако окончательное решение о размере дивидендов будет приниматься по итогам года в целом.
📍ИТОГ:
2020 г. активно испытывает «Газпром» на прочность.
Мировая геополитическая напряженность, нестабильность экономики, пандемия коронавируса, породили снижение спроса на газ.
Аномально тёплая зима 2019 – 2020 гг. в странах Европы и СНГ привела к снижению объемов поставки газа на фоне заполненных газовых хранилищ.
Кроме того, в апреле этого года Россия была вынуждена принять обязательства по сокращению добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+. Этот факт не может не отразиться и на ценах на газ. В течение 2020 г. по-прежнему прогнозируются достаточно низкие цены на газ на европейском рынке.
Вероятно, «Газпрому» потребуется время, что... слишком длинный текст, окончание ниже по ссылке в источнике
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/160
#GAZP #Газпром #Отчет
«Газпром» - результаты работы за I полугодие и II кв.
📁 Газпром отчитался о результатах работы за II кв. и 6 мес. 2020 года. Как и предполагалось, Группа продемонстрировала слабые финансовые результаты, что вызвано сложностями на мировой арене, такими как снижение цен на нефть и газ и спад продаж газа, в том числе, из-за низкого спроса в результате мер по нераспространению коронавируса и заполненных газовых хранилищ в Европе после теплой зимы.
Впервые за всю историю современной России по итогам II кв. доходы российских компаний от продажи золота превысили выручку от экспорта газа. Согласно данным Федеральной таможенной службы выручка Газпрома от продажи газа во II кв. обновила исторический минимум с 2002 года.
📍КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ИТОГАМ II КВ:
• Выручка «Газпрома» во II кв. 2020 г. снизилась на 34,8% до 1 163,3 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено сразу двумя факторами – снижением цен на углеводороды на 38% и падением объемов поставок газа в натуральном выражении на 17%. Снижение показателя выручки зафиксировано даже на внутреннем рынке, несмотря на рост цен на газ в России, что связано со снижением поставок в натуральном выражении.
• Операционные расходы сократились на 11,4% до 1 253,6 млрд. руб. за счет снижения трат на покупку нефти и газа и товаров для перепродажи, в том числе продукты нефтегазопереработки.
• По итогам II кв. 2020 г. чистая прибыль Группы уменьшилась на 51,8% и составила 153,5 млрд. руб., на что оказало влияние снижением операционных показателей компании.
📍КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ИТОГАМ I-ОГО ПОЛУГОДИЯ:
• По итогам 6 мес. выручка «Газпрома» сократилась на 28,8% до 2 903,1 млрд. руб. по сравнению с результатами I полугодия 2019 г. На что оказало влияние сразу несколько факторов: волатильность спроса и цен на нефть и газ в результате карантинных мер и тёплый зимний период.
• По итогам I полугодия операционные расходы Группы уменьшились на 16% до 2 693,3 млрд. руб. из-за спада расходов на покупку нефти и газа и товаров для перепродажи, в том числе продукты нефтегазопереработки.
• Чистая прибыль Группы снизилась в 19 раз и составила 45,5 млрд. руб. против 878,6 млрд. руб. по итогам 6 мес. 2019 г., что обусловлено низкими результатами операционной деятельности компании и ослаблением российской валюты в марте этого года из-за сложной ситуации в мировой экономике.
• Чистый долг на конец II кв. сократился на 1,5% и составил 3 684 млрд. руб.
Показатель скорректированный чистый долг на конец II кв. вырос на 1,7% до 3 271 млрд. руб.
📍ДИВИДЕНДЫ:
По итогам 2019 г. собрание акционеров Газпрома утвердило выплату дивидендов в размере 15,24 руб. на 1 акцию. На выплату дивидендов направлено 30% от скорректированной чистой прибыли или 360,8 млрд. руб.
Дивидендная база «Газпрома» по итогам I полугодия 2020 г. сократилась и составила 216 млрд. рублей против 288 млрд. руб. за I кв. 2020 г., однако окончательное решение о размере дивидендов будет приниматься по итогам года в целом.
📍ИТОГ:
2020 г. активно испытывает «Газпром» на прочность.
Мировая геополитическая напряженность, нестабильность экономики, пандемия коронавируса, породили снижение спроса на газ.
Аномально тёплая зима 2019 – 2020 гг. в странах Европы и СНГ привела к снижению объемов поставки газа на фоне заполненных газовых хранилищ.
Кроме того, в апреле этого года Россия была вынуждена принять обязательства по сокращению добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+. Этот факт не может не отразиться и на ценах на газ. В течение 2020 г. по-прежнему прогнозируются достаточно низкие цены на газ на европейском рынке.
Вероятно, «Газпрому» потребуется время, что... слишком длинный текст, окончание ниже по ссылке в источнике
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/160
Дата публикации текста: 2021/07/27
🔵 Газпром (GAZP) - небольшой обзор компании, дивиденды и апсайд
обзор отчета за 1П2021
Газпром - ключевая голубая фишка на фондовом рынке РФ, основной источник дохода - добыча и реализация газа.
▫️ Капитализация: 6,6 трлн р
▫️ Выручка TTM: 6,9 трлн р
▫️ Прибыль 1кв2021: 466 млрд р
▫️ Forvard P/E 2021 (скор.): < 4
▫️ Прогнозные дивиденды за 2021: 12,7% (35,7 р)
▫️ P/B: 0,4
✅ За 1П2021 года добыча газа составила 260,8 млрд м3 (+18% г/г). В планах самой компании добыть немного больше 500 млрд м3.
✅ По данным финансового отчета за 1кв2021 года чистая прибыль Газпрома составила 466 млрд р, а дивидендная база около 391 млрд р, что предполагает дивиденды в расчете за 1кв2021 год в размере около 2,9% к текущей цене акции. Добыча газа за 3мес2021 составила 136,4 млрд м3.
❗️ Дивидендная политика предполагает выплаты в размере 50% от скорректированной чистой прибыли.
✅ Если исходить из объемов добычи и цен реализации газа, то результат 2кв2021 года планируется примерно таким же, как и 1кв2021.
Если быть реалистом, то за 4кв2021 можно прогнозировать примерно такие-же цифры.
Прошел уже почти месяц 3кв2021 года, в котором цена на газ находится практически на многолетних максимумах, которая существенно выше цены 1 и 2 кварталов, поэтому, если цены в текущем квартале сильно не упадут, можно предположить, что дивиденды за 3кв2021 составят около 4%.
✅ Серьезных драйверов падения цен на газ невидно (в краткосрочной перспективе). Глобальная инфляция наоборот может поддержать цены на текущих уровнях. Цены на газ, скорректированные на инфляцию не выглядят "космическими" (график прилагаю). Правда график по Henry Hub, но цены коррелируют с Европой.
С начала года спот-цена на газ в Европе выросла на 90%. А с начала 2кв2021 года - более чем на 50%.
✅ Газпром обычно торговался по цене, которая предполагала дивидендный доход в размере 4-5-6%, сейчас планируемый див. доход за 2021 по самым скромным подсчетам аналитиков составляет 25 рублей на акцию или 9% к текущей цене.
По моим грубым подсчетам он будет около 12,7%.
❌ При падении цен на газ ниже 200$ за 1000м3 Газпром уже не будет смотреться дешево, а падение цен - вопрос времени, нужно следить за ценами.
❌ У Газпрома много основных средств, которые требуют существенных отчислений на амортизацию. Первоначальная стоимость ОС = 24,8 трлн, резерв = 8,2 трлн. Ежегодно на амортизацию отчисляется больше 1 трлн рублей. Нужно следить за этими цифрами.
❌ В целом есть вопросы к эффективности инвестпрограмм компании. Также, со стороны государства всегда могут "залетать" дополнительные в виде проведения газификации регионов или повышение налогов.
Вывод
В краткосрочной перспективе Газпром выглядит очень интересно. Если цены на газ будут держаться еще хотя бы месяц-полтора на текущих уровнях, то вполне вероятно увидеть дивиденды в размере 35,7 рублей на акцию и цену около 390 рублей.
Апсайд от текущей цены составляет около 40%.
Но, следим за ценами, ждем фин. отчета за 2кв2021.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #газпром #GAZP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/51
🔵 Газпром (GAZP) - небольшой обзор компании, дивиденды и апсайд
обзор отчета за 1П2021
Газпром - ключевая голубая фишка на фондовом рынке РФ, основной источник дохода - добыча и реализация газа.
▫️ Капитализация: 6,6 трлн р
▫️ Выручка TTM: 6,9 трлн р
▫️ Прибыль 1кв2021: 466 млрд р
▫️ Forvard P/E 2021 (скор.): < 4
▫️ Прогнозные дивиденды за 2021: 12,7% (35,7 р)
▫️ P/B: 0,4
✅ За 1П2021 года добыча газа составила 260,8 млрд м3 (+18% г/г). В планах самой компании добыть немного больше 500 млрд м3.
✅ По данным финансового отчета за 1кв2021 года чистая прибыль Газпрома составила 466 млрд р, а дивидендная база около 391 млрд р, что предполагает дивиденды в расчете за 1кв2021 год в размере около 2,9% к текущей цене акции. Добыча газа за 3мес2021 составила 136,4 млрд м3.
❗️ Дивидендная политика предполагает выплаты в размере 50% от скорректированной чистой прибыли.
✅ Если исходить из объемов добычи и цен реализации газа, то результат 2кв2021 года планируется примерно таким же, как и 1кв2021.
Если быть реалистом, то за 4кв2021 можно прогнозировать примерно такие-же цифры.
Прошел уже почти месяц 3кв2021 года, в котором цена на газ находится практически на многолетних максимумах, которая существенно выше цены 1 и 2 кварталов, поэтому, если цены в текущем квартале сильно не упадут, можно предположить, что дивиденды за 3кв2021 составят около 4%.
✅ Серьезных драйверов падения цен на газ невидно (в краткосрочной перспективе). Глобальная инфляция наоборот может поддержать цены на текущих уровнях. Цены на газ, скорректированные на инфляцию не выглядят "космическими" (график прилагаю). Правда график по Henry Hub, но цены коррелируют с Европой.
С начала года спот-цена на газ в Европе выросла на 90%. А с начала 2кв2021 года - более чем на 50%.
✅ Газпром обычно торговался по цене, которая предполагала дивидендный доход в размере 4-5-6%, сейчас планируемый див. доход за 2021 по самым скромным подсчетам аналитиков составляет 25 рублей на акцию или 9% к текущей цене.
По моим грубым подсчетам он будет около 12,7%.
❌ При падении цен на газ ниже 200$ за 1000м3 Газпром уже не будет смотреться дешево, а падение цен - вопрос времени, нужно следить за ценами.
❌ У Газпрома много основных средств, которые требуют существенных отчислений на амортизацию. Первоначальная стоимость ОС = 24,8 трлн, резерв = 8,2 трлн. Ежегодно на амортизацию отчисляется больше 1 трлн рублей. Нужно следить за этими цифрами.
❌ В целом есть вопросы к эффективности инвестпрограмм компании. Также, со стороны государства всегда могут "залетать" дополнительные в виде проведения газификации регионов или повышение налогов.
Вывод
В краткосрочной перспективе Газпром выглядит очень интересно. Если цены на газ будут держаться еще хотя бы месяц-полтора на текущих уровнях, то вполне вероятно увидеть дивиденды в размере 35,7 рублей на акцию и цену около 390 рублей.
Апсайд от текущей цены составляет около 40%.
Но, следим за ценами, ждем фин. отчета за 2кв2021.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #газпром #GAZP
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/51
Дата публикации текста: 2021/08/31
⚡ Обзор отчета Газпром за 1П2021
обзор компании и идею см по ссылке
Выручка за 1П2021: >4,35 трлн (+50% г/г)
Прибыль от продаж: 986 млрд (+419% г/г)
Чистая прибыль: 968 млрд (х29 г/г)
➡️ Объемы реализации газа: 272,3 млрд м3 (+18% г/г)
🔥 Продажи газа (география):
43% выручки - в Европу и другие страны (1865 млрд р)
13% выручки - в РФ (574 млрд р)
4,7% выручки - в СНГ (202 млрд р)
🛢️ Нефть и газовый конденсат: 393 млрд р (х2 г/г)
Продукты переработки: 1,2 трлн р (+45% г/г)
Если скорректировать прибыль на финансовые доходы и переоценки, то получим: около 720 млрд рублей. Это 10% от капитализации Газпрома.
Вклад 1П2021 в дивиденды будет в районе 15 рублей (5% к текущей цене).
✅ Отчетность позитивная. 2П2021 ожидается лучше из-за средних цен на газ и нефть, поэтому прогнозные дивиденды 35-40 рублей актуальны и цель 🎯 390 тоже. Продолжаем следить за ценами.
#газпром #GAZP #отчет #обзор
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/119
⚡ Обзор отчета Газпром за 1П2021
обзор компании и идею см по ссылке
Выручка за 1П2021: >4,35 трлн (+50% г/г)
Прибыль от продаж: 986 млрд (+419% г/г)
Чистая прибыль: 968 млрд (х29 г/г)
➡️ Объемы реализации газа: 272,3 млрд м3 (+18% г/г)
🔥 Продажи газа (география):
43% выручки - в Европу и другие страны (1865 млрд р)
13% выручки - в РФ (574 млрд р)
4,7% выручки - в СНГ (202 млрд р)
🛢️ Нефть и газовый конденсат: 393 млрд р (х2 г/г)
Продукты переработки: 1,2 трлн р (+45% г/г)
Если скорректировать прибыль на финансовые доходы и переоценки, то получим: около 720 млрд рублей. Это 10% от капитализации Газпрома.
Вклад 1П2021 в дивиденды будет в районе 15 рублей (5% к текущей цене).
✅ Отчетность позитивная. 2П2021 ожидается лучше из-за средних цен на газ и нефть, поэтому прогнозные дивиденды 35-40 рублей актуальны и цель 🎯 390 тоже. Продолжаем следить за ценами.
#газпром #GAZP #отчет #обзор
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/119
Дата публикации текста: 2021/10/08
Бумаги "Газпром" на этой неделе в тренде!/SWOT-анализ компании
Мировой газовый рынок пребывает в глубоком шоке из-за аномально растущих цен на "голубое топливо". Так, газовые фьючерсы в Европе только в среду, 6 октября, четыре раза обновляли исторический максимум и превысили отметку $1900 за тысячу кубометров. А ещё вчера стоимость сырья опускалась ниже $1110 🔥
Газпром #GAZP - российская транснациональная энергетическая компания, более 50% акций которой принадлежит государству. Является холдинговой компанией Группы «Газпром». ПАО «Газпром» осуществляет только продажу природного газа и сдаёт в аренду свою газотранспортную систему.
Основные направления деятельности: геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.
📈 Обзор рынка и перспективы
Газпром является главным поставщиком природного газа в Европу, многие аналитики и эксперты называют его главным участником в повышении цен на газ.
Однако тут есть и вполне объективные причины: во-первых, опустошенные хранилища Европейских стран требуют заполнения уже сейчас, во-вторых, увеличенные поставки в Китай (повышенный спрос) не самым лучшим образом сказались на цену газа в Европе, в-третьих, Газпром переходит на краткосрочные контракты по требованию самих европейцев.
За девять месяцев этого года компания уже увеличила экспорт газа в страны дальнего зарубежья на 15,3%. С ростом цены на газ - акции компании взлетели до отметки в 397 руб. за акцию и также быстро упали вслед за падением цены фьючерса.
По прогнозам аналитиков еще сохраняется возможность роста акций Газпрома выше 400 руб., но на текущий момент, после стабилизации цен - в это верится с трудом. Однако ближе к дивидендным выплатам мы можем увидеть действительно уверенный рост акций компании, ведь дивиденды ожидаются очень приятные.
📊 Мультипликаторы и Финансовые показатели компании:
По результатам 2кв 2021 года (12 мес) компания по заработку лишь вышла на уровень 2019 года. Выручка за 2кв 2021 года (12 мес) составила 7,77 трлн руб., а чистая прибыль - целый 1,11 трлн руб. Выручка за последние 5 лет увеличилась на 21,5%.
Оценка стоимости
P/E - 7,92
P/B - 0,56
P/S - 1,13
Рентабельность
ROA - 4,64 %
ROE - 7,51 %
ROS - 14,32 %
L/A (задолженность/активы) - 36,51% Рентабельность по EBITDA - 35,46%
💸 Дивиденды
Дивидендная политика Газпрома предусматривает выплату дивидендов в целевом размере 50% от чистой прибыли по МСФО. Среднегодовая доходность Газпрома на уровне - 6,66%. Текущая дивидендная доходность - 3,35%. По прогнозам компания в ближайшие 12 месяцев заплатит 39.58 руб. на акцию (10,28% годовых).
Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!
#GAZP #Газпром #нефтегаз #дивиденды
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/1454
Бумаги "Газпром" на этой неделе в тренде!/SWOT-анализ компании
Мировой газовый рынок пребывает в глубоком шоке из-за аномально растущих цен на "голубое топливо". Так, газовые фьючерсы в Европе только в среду, 6 октября, четыре раза обновляли исторический максимум и превысили отметку $1900 за тысячу кубометров. А ещё вчера стоимость сырья опускалась ниже $1110 🔥
Газпром #GAZP - российская транснациональная энергетическая компания, более 50% акций которой принадлежит государству. Является холдинговой компанией Группы «Газпром». ПАО «Газпром» осуществляет только продажу природного газа и сдаёт в аренду свою газотранспортную систему.
Основные направления деятельности: геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.
📈 Обзор рынка и перспективы
Газпром является главным поставщиком природного газа в Европу, многие аналитики и эксперты называют его главным участником в повышении цен на газ.
Однако тут есть и вполне объективные причины: во-первых, опустошенные хранилища Европейских стран требуют заполнения уже сейчас, во-вторых, увеличенные поставки в Китай (повышенный спрос) не самым лучшим образом сказались на цену газа в Европе, в-третьих, Газпром переходит на краткосрочные контракты по требованию самих европейцев.
За девять месяцев этого года компания уже увеличила экспорт газа в страны дальнего зарубежья на 15,3%. С ростом цены на газ - акции компании взлетели до отметки в 397 руб. за акцию и также быстро упали вслед за падением цены фьючерса.
По прогнозам аналитиков еще сохраняется возможность роста акций Газпрома выше 400 руб., но на текущий момент, после стабилизации цен - в это верится с трудом. Однако ближе к дивидендным выплатам мы можем увидеть действительно уверенный рост акций компании, ведь дивиденды ожидаются очень приятные.
📊 Мультипликаторы и Финансовые показатели компании:
По результатам 2кв 2021 года (12 мес) компания по заработку лишь вышла на уровень 2019 года. Выручка за 2кв 2021 года (12 мес) составила 7,77 трлн руб., а чистая прибыль - целый 1,11 трлн руб. Выручка за последние 5 лет увеличилась на 21,5%.
Оценка стоимости
P/E - 7,92
P/B - 0,56
P/S - 1,13
Рентабельность
ROA - 4,64 %
ROE - 7,51 %
ROS - 14,32 %
L/A (задолженность/активы) - 36,51% Рентабельность по EBITDA - 35,46%
💸 Дивиденды
Дивидендная политика Газпрома предусматривает выплату дивидендов в целевом размере 50% от чистой прибыли по МСФО. Среднегодовая доходность Газпрома на уровне - 6,66%. Текущая дивидендная доходность - 3,35%. По прогнозам компания в ближайшие 12 месяцев заплатит 39.58 руб. на акцию (10,28% годовых).
Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!
#GAZP #Газпром #нефтегаз #дивиденды
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/1454
Дата публикации текста: 2021/11/30
⚡️ Обзор отчета Газпром за 9м2021
пред. обзор компании см по ссылке: https://t.iss.one/taurenin/51
Выручка за 9м2021: 6,7 трлн (+56% г/г)
Прибыль от продаж: 1,6 трлн (+389% г/г)
Чистая прибыль: 1,58 трлн (против убытка г/г)
➡️ Объемы реализации газа в дальнее зарубежье: 175,7 млрд м3 (+13,8% г/г)
🔥 Продажи газа (география):
47% выручки - в Европу и другие страны (3,1 трлн р)
10,9% выручки - в РФ (732 млрд р)
4,4% выручки - в СНГ (295 млрд р)
🛢️ Нефть и газовый конденсат: 663 млрд р (+93% г/г)
Продукты переработки: 1,9 трлн р (+43% г/г)
Согласно заявлениям менеджмента дивидендная база составляет больше 1,4 трлн рублей, что уже подразумевает дивиденды больше 29 рублей на акцию или див. доходность около 9% к теку цене.
Средняя экспортная цена газа в дальнее зарубежье в 4кв2021 прогнозируется на уровне $550, что на 76% выше цены в 3кв2021.
✅ Ожидаю, что прибыль за 4кв2021 будет около 1 трлн рублей или даже больше, что увеличит дивидендную базу до 2,3-2,5 трлн, что предполагает див. доходность к текущим ценам около 15-16%.
✅ 4 и 1 кварталы для компании сезонные, поэтому ожидаются сильные результаты. Также 1кв2022 тоже уже будет хорошим из-за особенностей ценообразования, что уже дает право рассчитывать на хороший результат по итогам 2022 года.
Сохраняю цель 🎯420.
Воспользовался просадкой, чтобы обратно докупить ту часть позиции, которую продавал в октябре при достижении первой цели 390. Докупал по цене 📈326, о чем писал в Premium-канале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#газпром #GAZP #отчет #обзор
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/300
⚡️ Обзор отчета Газпром за 9м2021
пред. обзор компании см по ссылке: https://t.iss.one/taurenin/51
Выручка за 9м2021: 6,7 трлн (+56% г/г)
Прибыль от продаж: 1,6 трлн (+389% г/г)
Чистая прибыль: 1,58 трлн (против убытка г/г)
➡️ Объемы реализации газа в дальнее зарубежье: 175,7 млрд м3 (+13,8% г/г)
🔥 Продажи газа (география):
47% выручки - в Европу и другие страны (3,1 трлн р)
10,9% выручки - в РФ (732 млрд р)
4,4% выручки - в СНГ (295 млрд р)
🛢️ Нефть и газовый конденсат: 663 млрд р (+93% г/г)
Продукты переработки: 1,9 трлн р (+43% г/г)
Согласно заявлениям менеджмента дивидендная база составляет больше 1,4 трлн рублей, что уже подразумевает дивиденды больше 29 рублей на акцию или див. доходность около 9% к теку цене.
Средняя экспортная цена газа в дальнее зарубежье в 4кв2021 прогнозируется на уровне $550, что на 76% выше цены в 3кв2021.
✅ Ожидаю, что прибыль за 4кв2021 будет около 1 трлн рублей или даже больше, что увеличит дивидендную базу до 2,3-2,5 трлн, что предполагает див. доходность к текущим ценам около 15-16%.
✅ 4 и 1 кварталы для компании сезонные, поэтому ожидаются сильные результаты. Также 1кв2022 тоже уже будет хорошим из-за особенностей ценообразования, что уже дает право рассчитывать на хороший результат по итогам 2022 года.
Сохраняю цель 🎯420.
Воспользовался просадкой, чтобы обратно докупить ту часть позиции, которую продавал в октябре при достижении первой цели 390. Докупал по цене 📈326, о чем писал в Premium-канале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#газпром #GAZP #отчет #обзор
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/300
Дата публикации текста: 2022/04/02
🔥 Газпром (GAZP) - как изменилась оценка и перспективы компании из-за санкций?
▫️ Капитализация: 6 трлн р
▫️ Выручка 9м2021: 6,7 трлн р
▫️ fwd Прибыль 2021: 2,5 трлн р
▫️ fwd P/E 2021: < 2.4
▫️ Прогнозные дивиденды за 2021: 20% (50-55 р)
Уже понятно, что санкции скажутся на объемах и ценах экспорта трубного газа в краткосрочной и долгосрочной перспективах, попробуем предположить как сильно 👇
📊 Сначала немного цифр, которыми будем оперировать:
- За 2021 экспорт газа в дальнее зарубежье составил 185,1 млрд м3 (около 50% от всех объемов проданного газа)
👆 В рублях данный сегмент (за 9м2021) формирует 74% выручки от продаж газа. За весь 2021й год его доля составит больше 80%.
Средняя цена реализации газа за 9м2021 в Европу и другие страны: $241 (против $165 для СНГ и $61 для РФ). Значит этот сегмент в 2021 году сформирует не меньше 85% прибыли компании от экспорта газа. Газ формирует больше, чем 2/3 выручки Газпрома и больше 3/4 прибыли компании.
Т.е. примерно 64% прибыли компании в 2021 - экспорт газа в дальнее зарубежье.
✅ Договор о поставках российского газа в Китай по Силе Сибири предполагает ежегодную поставку 38 млрд кубометров, но Газпром выйдет на эти объемы только к 2024 году (может даже раньше).
По состоянию на 2021й год по данному газопроводу не поставляется даже половина возможных объемов. Т.е. доля европейских государств в объемах экспорта составляет около 85% (157 из 185 млрд м3).
Долгосрочно, через Силу Сибири и Сила Сибири-2 могут увеличить объем экспорта трубного газа в Китай на 65 млрд м3, но ни сроки и цены реализации проектов пока неизвестны. Это 41% от объема, который находится в зоне риска на европейском рынке (в прибыли компании потери будут еще больше).
✅ Не все страны Европы откажутся в долгосроке от газа из РФ. Однако бОльшая часть объемов экспорта под ударом, а цены реализации будут ниже текущих.
❌ ЕС уже взял курс на отказ от газа РФ (а это самый маржинальный рынок для Газпрома). При этом, производство СПГ в США, Катаре, Австралии всё это время будет расти и частично замещать российских поставщиков. + наращивание производства приведет к стабилизации цен на мировом рынке. Не считая фактора развития альтернативных источников энергии.
⚠️ Пока что-то прогнозировать очень сложно, но по грубым прикидкам, учитывая перспективы развития китайского направления, компания потеряет примерно 30% объемов высокорентабельных продаж в долгосроке, что будет критично, особенно когда мировые цены на энергоресурсы стабилизируются. На прибыли потеря части европейского рынка отразится еще сильнее: при сохранении цен прибыль может упасть в 2 раза.
Т.е. после пика энергокризиса (с 2023) года компания рискует вернуться к относительно небольшим дивидендам (ниже 10 рублей на акцию) и постепенно стагнировать. ❗ Если объемы в Китай будут расти.
Вывод:
Краткосрочные перспективы - позитивные, текущая оценка компании вполне оправдана высокими прогнозными дивидендами и инфляцией за 2021й и 2022й годы. Экспортная выручка компании в рублях только за 1кв2022 уже будет больше, чем за 9м2021 года. Это дает право рассчитывать на дивиденды за 2021й год в размере 50+ рублей и за 2022й год более, чем 75 рублей.
👆 Однако, дивиденды могут не выплатить так как Газпрому придется все-равно продолжить финансирование газификации РФ, строительство новых газопроводов и т.д. + долгосрочные перспективы у компании теперь крайне негативные
🎯Учитывая новые реалии, я бы назвал текущую оценку компании в 250 рублей за акцию вполне справедливой.
Если ситуация изменится и Европа не будет форсировать отказ от газа из РФ - котировки восстановятся до прежних значений. Но пока не вижу причин для деэскалации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
__компания за год отчитал...окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/taurenin/585
🔥 Газпром (GAZP) - как изменилась оценка и перспективы компании из-за санкций?
▫️ Капитализация: 6 трлн р
▫️ Выручка 9м2021: 6,7 трлн р
▫️ fwd Прибыль 2021: 2,5 трлн р
▫️ fwd P/E 2021: < 2.4
▫️ Прогнозные дивиденды за 2021: 20% (50-55 р)
Уже понятно, что санкции скажутся на объемах и ценах экспорта трубного газа в краткосрочной и долгосрочной перспективах, попробуем предположить как сильно 👇
📊 Сначала немного цифр, которыми будем оперировать:
- За 2021 экспорт газа в дальнее зарубежье составил 185,1 млрд м3 (около 50% от всех объемов проданного газа)
👆 В рублях данный сегмент (за 9м2021) формирует 74% выручки от продаж газа. За весь 2021й год его доля составит больше 80%.
Средняя цена реализации газа за 9м2021 в Европу и другие страны: $241 (против $165 для СНГ и $61 для РФ). Значит этот сегмент в 2021 году сформирует не меньше 85% прибыли компании от экспорта газа. Газ формирует больше, чем 2/3 выручки Газпрома и больше 3/4 прибыли компании.
Т.е. примерно 64% прибыли компании в 2021 - экспорт газа в дальнее зарубежье.
✅ Договор о поставках российского газа в Китай по Силе Сибири предполагает ежегодную поставку 38 млрд кубометров, но Газпром выйдет на эти объемы только к 2024 году (может даже раньше).
По состоянию на 2021й год по данному газопроводу не поставляется даже половина возможных объемов. Т.е. доля европейских государств в объемах экспорта составляет около 85% (157 из 185 млрд м3).
Долгосрочно, через Силу Сибири и Сила Сибири-2 могут увеличить объем экспорта трубного газа в Китай на 65 млрд м3, но ни сроки и цены реализации проектов пока неизвестны. Это 41% от объема, который находится в зоне риска на европейском рынке (в прибыли компании потери будут еще больше).
✅ Не все страны Европы откажутся в долгосроке от газа из РФ. Однако бОльшая часть объемов экспорта под ударом, а цены реализации будут ниже текущих.
❌ ЕС уже взял курс на отказ от газа РФ (а это самый маржинальный рынок для Газпрома). При этом, производство СПГ в США, Катаре, Австралии всё это время будет расти и частично замещать российских поставщиков. + наращивание производства приведет к стабилизации цен на мировом рынке. Не считая фактора развития альтернативных источников энергии.
⚠️ Пока что-то прогнозировать очень сложно, но по грубым прикидкам, учитывая перспективы развития китайского направления, компания потеряет примерно 30% объемов высокорентабельных продаж в долгосроке, что будет критично, особенно когда мировые цены на энергоресурсы стабилизируются. На прибыли потеря части европейского рынка отразится еще сильнее: при сохранении цен прибыль может упасть в 2 раза.
Т.е. после пика энергокризиса (с 2023) года компания рискует вернуться к относительно небольшим дивидендам (ниже 10 рублей на акцию) и постепенно стагнировать. ❗ Если объемы в Китай будут расти.
Вывод:
Краткосрочные перспективы - позитивные, текущая оценка компании вполне оправдана высокими прогнозными дивидендами и инфляцией за 2021й и 2022й годы. Экспортная выручка компании в рублях только за 1кв2022 уже будет больше, чем за 9м2021 года. Это дает право рассчитывать на дивиденды за 2021й год в размере 50+ рублей и за 2022й год более, чем 75 рублей.
👆 Однако, дивиденды могут не выплатить так как Газпрому придется все-равно продолжить финансирование газификации РФ, строительство новых газопроводов и т.д. + долгосрочные перспективы у компании теперь крайне негативные
🎯Учитывая новые реалии, я бы назвал текущую оценку компании в 250 рублей за акцию вполне справедливой.
Если ситуация изменится и Европа не будет форсировать отказ от газа из РФ - котировки восстановятся до прежних значений. Но пока не вижу причин для деэскалации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
__компания за год отчитал...окончание текста по ссылке->
Источник: t.iss.one/taurenin/585
Дата публикации текста: 2022/09/01
⚡ Небольшой комментарий по Газпрому
Наверное, все слышали, что СД компании позавчера рекомендовал дивиденды за 1П2022 более 50 рублей на акцию.
Конечно, эта рекомендация не гарантирует выплаты, ровно так же как и с дивидендами за 2021й год, хотя вероятность ее одобрения собранием акционеров немного выше, чем прошлый раз. Совет директоров лишь делает свою работу. Он видит, что финансы для выплаты дивидендов есть и их рекомендует, а итоговое решение за государством.
📈 По рекомендованным дивидендам можно понять, сколько заработала компания. За 1П2022 скорректированная прибыль составила порядка 2,4 трлн рублей. Это было полугодие с высокими ценами на газ, относительно дорогим $ и высокими объемами поставок.
Сейчас цены цены на газ выше, но рубль укрепился, а объемы самых маржинальных поставок газа упали в разы. Плюсом в расходы 2П2022 войдет тот самый повышенный НДПИ, которым государство получило "дивиденды" за 2021й год. Таким образом, прибыли за 2П2022 может остаться около 1 трлн рублей, а потенциальные дивиденды за 2П2022 составят порядка 20 рублей. Или около 70 всего на весь 2022й год.
👉 О перспективах 2023 года и далее писал еще в апреле здесь: https://t.iss.one/taurenin/585 Вообще под большим вопросом, сколько компания будет зарабатывать уже начиная со следующего года, кому по каким ценам будет реализовывать газ.
📊 Исходя из этого, выплывают основные причины по которым выплата может не состояться:
- у компании отпадает ключевой рынок сбыта, предстоит строительство мощностей по сжижению газа, новых газопроводов и т.д. Всё это будет стоить триллионы рублей, при том, что доходы в будущих периодах сократятся. О предстоящих капексах думают уже сейчас и это важное препятствие для выплаты дивидендов.
- если дивиденды выплатят, то чисто спекулятивно акции будут дорожать. Зачем государству дать возможность выйти нерезидентам (хотя бы "дружественным") дорого или давать им большие дивиденды?
- для Газпрома никто не отменял тех же проблем с импортным оборудованием, что и для других компаний. Рост себестоимости темпами, опережающими инфляцию почти гарантирован, просто пока он не особо чувствуется из-за очень высоких цен. Однако, цены на газ вечно не будут высокими и эти проблемы рано или поздно вылезут.
✅ Даже если компания выплатит высокие дивиденды, то важно понимать то, что Вы получите, купив акции сейчас по 250 рублей:
👉 Получили 51 рубль дивидендов за 1П2022
👉 Получили 20 рублей дивидендов за 2П2022
👉 Если торговлю с Европой полностью не прекратят уже в этом году, то выплата за 2023й год будет еще около 25 рублей.
Получается, Вы вернете себе 96 рублей от вложенных 250 примерно за 2 года. А дальше даже генерация прибыли компанией может быть вообще под вопросом.
Вывод:
Лично я для себя понимаю, что даже с полноценными дивидендами за 2022й год адекватная цена Газпрома была и есть около 200 рублей за акцию, до отмены дивидендов за 2021й год адекватная оценка была около 250 рублей.
Сам Газпром продавал еще в первые дни открытия торгов в марте по 277 рублей. По текущей цене заходить не планирую, даже если выплата дивидендов будет. Пожалуй, единственный сценарий, когда покупка Газпрома по текущей цене будет оправдана - это разрядка в геополитике и снятие санкций.
❗Посматривайте на то, как Вам купленная акция будет возмещать свою цену. Если есть основания полагать, что после 2023 года компания может перестать генерировать прибыль, то зачем в этом участвовать?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/950
⚡ Небольшой комментарий по Газпрому
Наверное, все слышали, что СД компании позавчера рекомендовал дивиденды за 1П2022 более 50 рублей на акцию.
Конечно, эта рекомендация не гарантирует выплаты, ровно так же как и с дивидендами за 2021й год, хотя вероятность ее одобрения собранием акционеров немного выше, чем прошлый раз. Совет директоров лишь делает свою работу. Он видит, что финансы для выплаты дивидендов есть и их рекомендует, а итоговое решение за государством.
📈 По рекомендованным дивидендам можно понять, сколько заработала компания. За 1П2022 скорректированная прибыль составила порядка 2,4 трлн рублей. Это было полугодие с высокими ценами на газ, относительно дорогим $ и высокими объемами поставок.
Сейчас цены цены на газ выше, но рубль укрепился, а объемы самых маржинальных поставок газа упали в разы. Плюсом в расходы 2П2022 войдет тот самый повышенный НДПИ, которым государство получило "дивиденды" за 2021й год. Таким образом, прибыли за 2П2022 может остаться около 1 трлн рублей, а потенциальные дивиденды за 2П2022 составят порядка 20 рублей. Или около 70 всего на весь 2022й год.
👉 О перспективах 2023 года и далее писал еще в апреле здесь: https://t.iss.one/taurenin/585 Вообще под большим вопросом, сколько компания будет зарабатывать уже начиная со следующего года, кому по каким ценам будет реализовывать газ.
📊 Исходя из этого, выплывают основные причины по которым выплата может не состояться:
- у компании отпадает ключевой рынок сбыта, предстоит строительство мощностей по сжижению газа, новых газопроводов и т.д. Всё это будет стоить триллионы рублей, при том, что доходы в будущих периодах сократятся. О предстоящих капексах думают уже сейчас и это важное препятствие для выплаты дивидендов.
- если дивиденды выплатят, то чисто спекулятивно акции будут дорожать. Зачем государству дать возможность выйти нерезидентам (хотя бы "дружественным") дорого или давать им большие дивиденды?
- для Газпрома никто не отменял тех же проблем с импортным оборудованием, что и для других компаний. Рост себестоимости темпами, опережающими инфляцию почти гарантирован, просто пока он не особо чувствуется из-за очень высоких цен. Однако, цены на газ вечно не будут высокими и эти проблемы рано или поздно вылезут.
✅ Даже если компания выплатит высокие дивиденды, то важно понимать то, что Вы получите, купив акции сейчас по 250 рублей:
👉 Получили 51 рубль дивидендов за 1П2022
👉 Получили 20 рублей дивидендов за 2П2022
👉 Если торговлю с Европой полностью не прекратят уже в этом году, то выплата за 2023й год будет еще около 25 рублей.
Получается, Вы вернете себе 96 рублей от вложенных 250 примерно за 2 года. А дальше даже генерация прибыли компанией может быть вообще под вопросом.
Вывод:
Лично я для себя понимаю, что даже с полноценными дивидендами за 2022й год адекватная цена Газпрома была и есть около 200 рублей за акцию, до отмены дивидендов за 2021й год адекватная оценка была около 250 рублей.
Сам Газпром продавал еще в первые дни открытия торгов в марте по 277 рублей. По текущей цене заходить не планирую, даже если выплата дивидендов будет. Пожалуй, единственный сценарий, когда покупка Газпрома по текущей цене будет оправдана - это разрядка в геополитике и снятие санкций.
❗Посматривайте на то, как Вам купленная акция будет возмещать свою цену. Если есть основания полагать, что после 2023 года компания может перестать генерировать прибыль, то зачем в этом участвовать?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/950
👍2
Дата публикации текста: 2023/02/09
🔥 Газпром (GAZP) - актуальный обзор компании по итогам 2022г
▫️ Капитализация: 3,8 трлн / 160 рублей за акцию
▫️ Добыча газа 2022г: 412,6 млрд куб. м. (-19,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль за 1П2022г: 2,514 трлн руб (+151% г/г)
▫️ EBITDA за 1П 2022г: 3,052 трлн руб (+117% г/г)
▫️ P/B (по данным от 4кв 2021г): 0,25
Что у компании осталось после потери рынка ЕС?
▫️ Турецкий поток - пропускная мощность 31,5 млрд куб. м / год
▫️ Сила Сибири 1 - пропускная мощность 38 млрд куб. м / год (на 2023г ожидается загрузка в 22 млрд куб. м)
▫️ Транзит через ГИС "Суджа" - пропускная мощность по транзитному контракту 28 млрд куб. м / год
▫️ Российский рынок газа - 247 млрд куб. м. по состоянию на 2021г
⚠️ Начиная с сентября 2022г компания поставляет на экспорт в страны дальнего зарубежья примерно по 5 млрд куб. м. в месяц или около 60 млрд куб. м. в годовом выражении. Без резких изменений, я бы ориентировался только на небольшой рост по итогам 2023г (около 67-70 млрд куб. м.). Это соответствует падению на 62% по сравнению с уровнями 2021г.
⚠️ По Турецкому трубопроводу сейчас есть определенный риск повреждения в связи с текущей сейсмической активностью в регионе. Кроме того, сохраняется риск того, что Турецкий поток может закончить точно также как и Северные потоки.
❌ По всем этим направлениям цены контрактов значительно меньше, чем те, которые мы наблюдали на спотовом рынке ЕС в 1П2022г. Контракты по поставкам в Китай привязаны к ценам нефтепродуктов и составляют примерно 250$ за тыс. куб. м. По РФ цена на газ после индексации составит около 4750 руб за тыс. куб. м. (маржа по таким контрактам у Газпрома минимальная - примерно 5%).
👉 Помимо сегмента продажи газа, из крупных источников прибыли остаётся сегмент нефтедобычи (включая Газпром Нефть). Только за 9м2022г прибыль Газпром Нефти составила 623 млрд руб (если дивиденды выплачивались исходя из прежней див. политики), по итогам года можно ожидать результат в примерно 750 млрд руб. Из этого на долю Газпром придётся 720 млрд прибыли за 2022й, из которой дивидендами будет получено 310 млрд / 13 рублей на акцию.
⚠️ Чисто в теории, даже с такими исходными данными, у компании будет база для выплаты дивидендов в размере около 10-12 руб по итогам 2П 2022г. Но такой сценарий я бы назвал маловероятным. Надо понимать, что в 2023г компанию ожидает Capex в размере 2,3 трлн руб + 600 млрд руб в форме дополнительного НДПИ.
Вывод:
В 1П2022г нам дали ясно понять, что сейчас для Газпрома приоритетом является наполнение гос. бюджета и реализация инвест. программы. Никаких качественных изменений я бы не ждал как минимум до конца 2023г. Я не ожидаю, что Газпром будет платить дивиденды за 2П 2022г, да и за весь 2023г выплат мы скорее всего не увидим, или они будут минимальны. Прибыли едва ли будет хватать на покрытие инвест. программы (скорее даже нужно будет наращивать долг).
Текущую оценку в 160 рублей я бы назвал вполне объективной. С учетом всего позитива, который может реализоваться, справедливая цена бумаг - около 175 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
👇 Европейские цены на газ
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1279
🔥 Газпром (GAZP) - актуальный обзор компании по итогам 2022г
▫️ Капитализация: 3,8 трлн / 160 рублей за акцию
▫️ Добыча газа 2022г: 412,6 млрд куб. м. (-19,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль за 1П2022г: 2,514 трлн руб (+151% г/г)
▫️ EBITDA за 1П 2022г: 3,052 трлн руб (+117% г/г)
▫️ P/B (по данным от 4кв 2021г): 0,25
Что у компании осталось после потери рынка ЕС?
▫️ Турецкий поток - пропускная мощность 31,5 млрд куб. м / год
▫️ Сила Сибири 1 - пропускная мощность 38 млрд куб. м / год (на 2023г ожидается загрузка в 22 млрд куб. м)
▫️ Транзит через ГИС "Суджа" - пропускная мощность по транзитному контракту 28 млрд куб. м / год
▫️ Российский рынок газа - 247 млрд куб. м. по состоянию на 2021г
⚠️ Начиная с сентября 2022г компания поставляет на экспорт в страны дальнего зарубежья примерно по 5 млрд куб. м. в месяц или около 60 млрд куб. м. в годовом выражении. Без резких изменений, я бы ориентировался только на небольшой рост по итогам 2023г (около 67-70 млрд куб. м.). Это соответствует падению на 62% по сравнению с уровнями 2021г.
⚠️ По Турецкому трубопроводу сейчас есть определенный риск повреждения в связи с текущей сейсмической активностью в регионе. Кроме того, сохраняется риск того, что Турецкий поток может закончить точно также как и Северные потоки.
❌ По всем этим направлениям цены контрактов значительно меньше, чем те, которые мы наблюдали на спотовом рынке ЕС в 1П2022г. Контракты по поставкам в Китай привязаны к ценам нефтепродуктов и составляют примерно 250$ за тыс. куб. м. По РФ цена на газ после индексации составит около 4750 руб за тыс. куб. м. (маржа по таким контрактам у Газпрома минимальная - примерно 5%).
👉 Помимо сегмента продажи газа, из крупных источников прибыли остаётся сегмент нефтедобычи (включая Газпром Нефть). Только за 9м2022г прибыль Газпром Нефти составила 623 млрд руб (если дивиденды выплачивались исходя из прежней див. политики), по итогам года можно ожидать результат в примерно 750 млрд руб. Из этого на долю Газпром придётся 720 млрд прибыли за 2022й, из которой дивидендами будет получено 310 млрд / 13 рублей на акцию.
⚠️ Чисто в теории, даже с такими исходными данными, у компании будет база для выплаты дивидендов в размере около 10-12 руб по итогам 2П 2022г. Но такой сценарий я бы назвал маловероятным. Надо понимать, что в 2023г компанию ожидает Capex в размере 2,3 трлн руб + 600 млрд руб в форме дополнительного НДПИ.
Вывод:
В 1П2022г нам дали ясно понять, что сейчас для Газпрома приоритетом является наполнение гос. бюджета и реализация инвест. программы. Никаких качественных изменений я бы не ждал как минимум до конца 2023г. Я не ожидаю, что Газпром будет платить дивиденды за 2П 2022г, да и за весь 2023г выплат мы скорее всего не увидим, или они будут минимальны. Прибыли едва ли будет хватать на покрытие инвест. программы (скорее даже нужно будет наращивать долг).
Текущую оценку в 160 рублей я бы назвал вполне объективной. С учетом всего позитива, который может реализоваться, справедливая цена бумаг - около 175 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
👇 Европейские цены на газ
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1279
