Дата публикации идеи: 2023/04/04
Новый драйвер для акций Glencore
💡 На прошлой неделе компания сделала предложение о слиянии с канадской горнодобывающей компании Teck Resources #TECK. Это действие открывает несколько позитивных возможностей для Glencore.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £6.2, потенциал роста +35%
Суть сделки с Teck
• Glencore предложила провести слияние активов с Teck Resources c последующим разделение. В результате сделки будет создан глобальный диверсифицированный гигант по производству цветных металлов ("MetalsCo") и отдельная крупная угольная компания ("CoalCo").
• Glencore планировала оплатить сделку собственными акциями. На каждую бумагу Teck класса B акционеры получат по 7.78 акций Glencore и по 12.73 акций за каждую бумагу Teck класса A. Это равносильно предложению акций на сумму $22 млрд (премия 20% к рынку).
• Объединенные предприятия будут на 76% принадлежать Glencore и на 24% - акционерам Teck. Glencore оценивает синергию в $4.25-5.25 млрд по EBITDA. При этом, рыночная стоимость новых компаний в совокупности может увеличиться более чем на $15 млрд. Несмотря это, совет директоров Teck отклонил предложение. Менеджмент Glencore, в свою очередь, заявил о готовности и дальше преследовать слияние.
• Не исключено, что в будущем Glencore увеличит стоимость предложения, добавив определенную сумму кэша в сделку. Учитывая низкую долговую нагрузку, компания может позволить это осуществить.
Перспективы выделения угольного бизнеса Glencore
• Стоит отметить, что Glencore впервые после IPO в 2011 проявила желание провести выделение своего угольного подразделения в какой-либо форме. Даже если сделка с Teck не состоится, мы считаем, что вероятность самостоятельного выделения существенно повысилась.
• Такое разделение может открыть возможности для переоценки промышленных активов компании. Вся группа Glencore на данный момент торгуется с оценкой угольного бизнеса: EV/EBITDA находится на уровне 3.5x, несмотря на то, что 50% EBITDA и FCF она получает от других видов деятельности - торговли сырьевыми товарами, медью, никелем, цинком, кобальтом.
• По расчетам, рынок оценивает стоимость активов по добыче цветных металлов без угля в $40 млрд с EV/EBITDA на уровне 4x - ниже, чем у конкурентов в секторе, торгующихся по 5-6x. После выделения может произойти переоценка активов, что подтолкнет акции выше.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = £56.94
• fwd P/E = 5.1х
• fwd P/E сектора = 16.5x
💎 Учитывая текущую ситуацию на сырьевом рынке сохраняем позитивный взгляд на перспективы Glencore. Ожидаем, что компания станет крупным бенефициаром роста цен на металлы в 2023 году. Перспективы сделки с Teck и возможность выделения угольного подразделения добавляют привлекательности инвестиционной идее. Стоит добавить, что текущая коррекция в акциях, вызванная банковским кризисом и неопределенностью со сделкой, позволяет занять крайне выгодную позицию.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN
· бот-аналитик · сайт · youtube
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/4734
Новый драйвер для акций Glencore
💡 На прошлой неделе компания сделала предложение о слиянии с канадской горнодобывающей компании Teck Resources #TECK. Это действие открывает несколько позитивных возможностей для Glencore.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £6.2, потенциал роста +35%
Суть сделки с Teck
• Glencore предложила провести слияние активов с Teck Resources c последующим разделение. В результате сделки будет создан глобальный диверсифицированный гигант по производству цветных металлов ("MetalsCo") и отдельная крупная угольная компания ("CoalCo").
• Glencore планировала оплатить сделку собственными акциями. На каждую бумагу Teck класса B акционеры получат по 7.78 акций Glencore и по 12.73 акций за каждую бумагу Teck класса A. Это равносильно предложению акций на сумму $22 млрд (премия 20% к рынку).
• Объединенные предприятия будут на 76% принадлежать Glencore и на 24% - акционерам Teck. Glencore оценивает синергию в $4.25-5.25 млрд по EBITDA. При этом, рыночная стоимость новых компаний в совокупности может увеличиться более чем на $15 млрд. Несмотря это, совет директоров Teck отклонил предложение. Менеджмент Glencore, в свою очередь, заявил о готовности и дальше преследовать слияние.
• Не исключено, что в будущем Glencore увеличит стоимость предложения, добавив определенную сумму кэша в сделку. Учитывая низкую долговую нагрузку, компания может позволить это осуществить.
Перспективы выделения угольного бизнеса Glencore
• Стоит отметить, что Glencore впервые после IPO в 2011 проявила желание провести выделение своего угольного подразделения в какой-либо форме. Даже если сделка с Teck не состоится, мы считаем, что вероятность самостоятельного выделения существенно повысилась.
• Такое разделение может открыть возможности для переоценки промышленных активов компании. Вся группа Glencore на данный момент торгуется с оценкой угольного бизнеса: EV/EBITDA находится на уровне 3.5x, несмотря на то, что 50% EBITDA и FCF она получает от других видов деятельности - торговли сырьевыми товарами, медью, никелем, цинком, кобальтом.
• По расчетам, рынок оценивает стоимость активов по добыче цветных металлов без угля в $40 млрд с EV/EBITDA на уровне 4x - ниже, чем у конкурентов в секторе, торгующихся по 5-6x. После выделения может произойти переоценка активов, что подтолкнет акции выше.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = £56.94
• fwd P/E = 5.1х
• fwd P/E сектора = 16.5x
💎 Учитывая текущую ситуацию на сырьевом рынке сохраняем позитивный взгляд на перспективы Glencore. Ожидаем, что компания станет крупным бенефициаром роста цен на металлы в 2023 году. Перспективы сделки с Teck и возможность выделения угольного подразделения добавляют привлекательности инвестиционной идее. Стоит добавить, что текущая коррекция в акциях, вызванная банковским кризисом и неопределенностью со сделкой, позволяет занять крайне выгодную позицию.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN
· бот-аналитик · сайт · youtube
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/4734
Дата публикации идеи: 2023/09/27
Облигации Glencore - перспектива повышения рейтинга до A-
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня Glencore с доходностью 6.3% в USD. Компания обладает крайне низкой долговой нагрузкой, а также активно проводит сделки M&A. Новые соглашения, как ожидается, будут способствовать улучшению финансов и в перспективе сподвигнут агентства к повышению рейтинга.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
Ситуация с долгом
Компания представила неплохие результаты за первое полугодие и повысила прогноз по операционной прибыли трейдерского подразделения на этот год. Теперь ожидает показателя на уровне $3.5-4 млрд, против долгосрочной цели в $2.2-2.3 млрд. Бизнес Glencore продолжает оставаться крайне прибыльным, несмотря на спад на сырьевом рынке. Чистый долг остался на уровне $1.5 млрд. На этом фоне net debt/EBITDA все еще составляет всего 0.1x.
Сделки M&A и перспектива повышения рейтинга
В этом году Glencore приобрела доли в аргентинском медном проекте MARA, а также в бразильском низкоуглеродном глиноземном заводе Alunorte. Кроме того, компания сделала предложение о приобретении угольного бизнеса у Teck #TECK. Glencore планирует объединить его с собственным подразделением по добыче энергетического угля. Затем должно пройти выделение этого сегмента в отдельную крупную угольную корпорацию.
Как ожидается, все эти соглашения приведут к улучшению ESG-профиля. Многие институциональные инвесторы избегали Glencore из-за высокой экспозиции на уголь. Уход данного бизнеса может привести к притоку средств и переоценке облигаций. Стоит отметить, что все сделки Glencore финансируются за счет свободного денежного потока, а не благодаря размещению облигаций или акций, что не оказывает давления на долговую нагрузку.
Более того, подчеркнем позитивный эффект от слияния Bunge и Vitera, в которой Glencore принадлежит 49.9%. Компания получит в форме кэша $1 млрд и в виде акций Bunge еще $3.1 млрд, что дополнительно укрепит баланс и кредитный профиль.
Учитывая низкую долговую нагрузку, стабильную генерацию свободного денежного потока и потенциал улучшения ESG-профиля, мы ожидаем повышение рейтинга от основных агентств на одну ступень до A-.
Скорее всего, это произойдет, когда заключение сделки с Teck станет более вероятным. Пока идет обсуждение условий сделки инвесторы могут получить выгоду от крайне высокой доходности от бондов Glencore по меркам инвестиционного уровня.
💎 Сейчас облигации компании позволяют зафиксировать доходность в 6.3% в USD на 10 лет вперед - это выше трежерис и аналогов по инвестиционному сегменту. Помимо этого, можно рассчитывать на ощутимый рост самой облигации на фоне ожидаемого снижения процентных ставок и улучшения ESG-профиля в ближайшие несколько лет.
Учитывая низкую долговую нагрузку и перспективы сырьевого рынка мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Считаем, что текущей просадкой на долговом рынке стоит пользоваться для формирования позиций.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. **Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке**.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #сырьевые_товары #GLEN
@aabeta
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/5335
Облигации Glencore - перспектива повышения рейтинга до A-
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня Glencore с доходностью 6.3% в USD. Компания обладает крайне низкой долговой нагрузкой, а также активно проводит сделки M&A. Новые соглашения, как ожидается, будут способствовать улучшению финансов и в перспективе сподвигнут агентства к повышению рейтинга.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
Ситуация с долгом
Компания представила неплохие результаты за первое полугодие и повысила прогноз по операционной прибыли трейдерского подразделения на этот год. Теперь ожидает показателя на уровне $3.5-4 млрд, против долгосрочной цели в $2.2-2.3 млрд. Бизнес Glencore продолжает оставаться крайне прибыльным, несмотря на спад на сырьевом рынке. Чистый долг остался на уровне $1.5 млрд. На этом фоне net debt/EBITDA все еще составляет всего 0.1x.
Сделки M&A и перспектива повышения рейтинга
В этом году Glencore приобрела доли в аргентинском медном проекте MARA, а также в бразильском низкоуглеродном глиноземном заводе Alunorte. Кроме того, компания сделала предложение о приобретении угольного бизнеса у Teck #TECK. Glencore планирует объединить его с собственным подразделением по добыче энергетического угля. Затем должно пройти выделение этого сегмента в отдельную крупную угольную корпорацию.
Как ожидается, все эти соглашения приведут к улучшению ESG-профиля. Многие институциональные инвесторы избегали Glencore из-за высокой экспозиции на уголь. Уход данного бизнеса может привести к притоку средств и переоценке облигаций. Стоит отметить, что все сделки Glencore финансируются за счет свободного денежного потока, а не благодаря размещению облигаций или акций, что не оказывает давления на долговую нагрузку.
Более того, подчеркнем позитивный эффект от слияния Bunge и Vitera, в которой Glencore принадлежит 49.9%. Компания получит в форме кэша $1 млрд и в виде акций Bunge еще $3.1 млрд, что дополнительно укрепит баланс и кредитный профиль.
Учитывая низкую долговую нагрузку, стабильную генерацию свободного денежного потока и потенциал улучшения ESG-профиля, мы ожидаем повышение рейтинга от основных агентств на одну ступень до A-.
Скорее всего, это произойдет, когда заключение сделки с Teck станет более вероятным. Пока идет обсуждение условий сделки инвесторы могут получить выгоду от крайне высокой доходности от бондов Glencore по меркам инвестиционного уровня.
💎 Сейчас облигации компании позволяют зафиксировать доходность в 6.3% в USD на 10 лет вперед - это выше трежерис и аналогов по инвестиционному сегменту. Помимо этого, можно рассчитывать на ощутимый рост самой облигации на фоне ожидаемого снижения процентных ставок и улучшения ESG-профиля в ближайшие несколько лет.
Учитывая низкую долговую нагрузку и перспективы сырьевого рынка мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Считаем, что текущей просадкой на долговом рынке стоит пользоваться для формирования позиций.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. **Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке**.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #сырьевые_товары #GLEN
@aabeta
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/5335
