Дата публикации идеи: 2022/09/23
Glencore - бенефициар роста цен на уголь
💡 Цены на уголь находятся на исторических максимумах на фоне энергетического кризиса. Это является крайне благоприятным фактором для европейской горнодобывающей компании Glencore.
**Glencore #GLEN - один из крупнейших поставщиков сырьевых и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £640, потенциал роста +34%
Основные тезисы:
• Цены на уголь. В этом году цены на уголь выросли примерно на 180% на фоне энергетического кризиса и возобновления работы угольных электростанций в ЕС. Ожидается, что цены будут оставаться на исключительно высоких уровнях в 2022-2024 годах, прежде всего благодаря запрету ЕС на импорт российского угля. Европе потребуется увеличить закупки угля на 110 млн тонн из источников вне РФ. Это примерно 15% мирового угольного рынка.
• Выгода для компании. Капитализация угольного бизнеса Glencore на данный момент оценивается в $15-20 млрд от общей в примерно $74 млрд. При этом, текущая оценка закладывает дисконт в $100 за тонну угля от спотовой цены. Учитывая это, справедливая стоимость угольного бизнеса должна составлять $28 млрд. По прогнозам, в 2023 году Glencore будет генерировать около 50% EBITDA от продажи угля, что выше среднего за последние 10 лет показателя на уровне 25%. Ожидается, что возврат капитала акционерам к декабрю 2023 года составит около 50% от рыночной капитализации за счет значительных денежных потоков от реализации угля.
Риски:
• Учитывая приверженность к ESG-повестке, компания обязалась сократить вредные выбросы в атмосферу на 50% к 2035 году. Существует риск, что Glencore может снизить производство угля, и это негативно отразится на свободном денежном потоке.
Ближайший День инвестора 6 декабря может дать больше подробностей относительно планов компании по угольному бизнесу.
📊 Фундаментальные показатели:**
• Рыночная капитализация = $74 млрд
• fwd P/E = 5.49х
• fwd P/E сектора = 8.48x
💎 Ожидаем, что цены на уголь будут оставаться на повышенном уровне благодаря сочетанию сокращения добычи на фоне роста спроса со стороны европейских потребителей и сохраняющегося энергетического кризиса. Стоит отметить, что потенциально в случае наступления рецессии, рост выручки Glencore от продажи угля сможет компенсировать снижение объемов реализации других сырьевые и редкоземельных материалов. В связи с этим, долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN #Великобритания #уголь
telegram · сайт · курс
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/3955
Glencore - бенефициар роста цен на уголь
💡 Цены на уголь находятся на исторических максимумах на фоне энергетического кризиса. Это является крайне благоприятным фактором для европейской горнодобывающей компании Glencore.
**Glencore #GLEN - один из крупнейших поставщиков сырьевых и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £640, потенциал роста +34%
Основные тезисы:
• Цены на уголь. В этом году цены на уголь выросли примерно на 180% на фоне энергетического кризиса и возобновления работы угольных электростанций в ЕС. Ожидается, что цены будут оставаться на исключительно высоких уровнях в 2022-2024 годах, прежде всего благодаря запрету ЕС на импорт российского угля. Европе потребуется увеличить закупки угля на 110 млн тонн из источников вне РФ. Это примерно 15% мирового угольного рынка.
• Выгода для компании. Капитализация угольного бизнеса Glencore на данный момент оценивается в $15-20 млрд от общей в примерно $74 млрд. При этом, текущая оценка закладывает дисконт в $100 за тонну угля от спотовой цены. Учитывая это, справедливая стоимость угольного бизнеса должна составлять $28 млрд. По прогнозам, в 2023 году Glencore будет генерировать около 50% EBITDA от продажи угля, что выше среднего за последние 10 лет показателя на уровне 25%. Ожидается, что возврат капитала акционерам к декабрю 2023 года составит около 50% от рыночной капитализации за счет значительных денежных потоков от реализации угля.
Риски:
• Учитывая приверженность к ESG-повестке, компания обязалась сократить вредные выбросы в атмосферу на 50% к 2035 году. Существует риск, что Glencore может снизить производство угля, и это негативно отразится на свободном денежном потоке.
Ближайший День инвестора 6 декабря может дать больше подробностей относительно планов компании по угольному бизнесу.
📊 Фундаментальные показатели:**
• Рыночная капитализация = $74 млрд
• fwd P/E = 5.49х
• fwd P/E сектора = 8.48x
💎 Ожидаем, что цены на уголь будут оставаться на повышенном уровне благодаря сочетанию сокращения добычи на фоне роста спроса со стороны европейских потребителей и сохраняющегося энергетического кризиса. Стоит отметить, что потенциально в случае наступления рецессии, рост выручки Glencore от продажи угля сможет компенсировать снижение объемов реализации других сырьевые и редкоземельных материалов. В связи с этим, долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN #Великобритания #уголь
telegram · сайт · курс
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/3955
Дата публикации идеи: 2022/10/17
Акции **Glencore сохраняют привлекательность
💡 Недавно мы публиковали статью о перспективах Glencore. Бумага продолжает торговаться на привлекательных уровнях, при этом появились новые драйверы для котировок.
Glencore #GLEN - один из крупнейших диверсифицированных поставщиков сырьевых и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £660, потенциал роста +33%
Основные тезисы:
• Выгодное позиционирование. Glencore продолжает оставаться одной из наиболее интересных идей в секторе сырьевых материалов благодаря высокой экспозиции на энергетический уголь. Вдобавок, несмотря на риски снижения спроса на металлы из-за рецессии, эластичность предложения становится все более благоприятной, в частности, для алюминия, цинка, никеля и кобальта, из-за сокращения глобального производства. Тем не менее сохраняется осторожность в прогнозах по ценам на железную руду из-за кризиса недвижимости в КНР и падения глобального спроса на сталь.
• Съезд компартии Китай. Ключевое событие пройдет 16-22 октября. Инвесторы будут следить за любыми изменениями в политике КНР в сфере коронавирусных ограничений, которые могут подстегнуть спрос на сырьевые материалы.
• День инвестора. 6 декабря компания проведет мероприятие для инвесторов. Как ожидается, менеджмент представит обновления по EBITDA и свободному денежному потоку, которые могут привести к пересмотру консенсус-прогнозов на 2023 год. Также важными станут комментарии и ожидания руководства относительно эффективности угольного бизнеса.
📊 Фундаментальные показатели:**
• Рыночная капитализация = $71.24 млрд
• fwd P/E = 5.5х
• fwd P/E сектора = 9.89x
💎 Ожидаем, что компания покажет достойные финансовые результаты, в частности, благодаря успехам угольного бизнеса, которые смогут нивелировать потери в других сегментах. В связи с этим, долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на перспективы Glencore, учитывая энергетический кризис в Европе. Можно рассмотреть спекулятивную позицию под ближайшие катализаторы, которые могут придать импульс акциям.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN #Великобритания
· telegram · сайт · курс
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/4067
Акции **Glencore сохраняют привлекательность
💡 Недавно мы публиковали статью о перспективах Glencore. Бумага продолжает торговаться на привлекательных уровнях, при этом появились новые драйверы для котировок.
Glencore #GLEN - один из крупнейших диверсифицированных поставщиков сырьевых и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £660, потенциал роста +33%
Основные тезисы:
• Выгодное позиционирование. Glencore продолжает оставаться одной из наиболее интересных идей в секторе сырьевых материалов благодаря высокой экспозиции на энергетический уголь. Вдобавок, несмотря на риски снижения спроса на металлы из-за рецессии, эластичность предложения становится все более благоприятной, в частности, для алюминия, цинка, никеля и кобальта, из-за сокращения глобального производства. Тем не менее сохраняется осторожность в прогнозах по ценам на железную руду из-за кризиса недвижимости в КНР и падения глобального спроса на сталь.
• Съезд компартии Китай. Ключевое событие пройдет 16-22 октября. Инвесторы будут следить за любыми изменениями в политике КНР в сфере коронавирусных ограничений, которые могут подстегнуть спрос на сырьевые материалы.
• День инвестора. 6 декабря компания проведет мероприятие для инвесторов. Как ожидается, менеджмент представит обновления по EBITDA и свободному денежному потоку, которые могут привести к пересмотру консенсус-прогнозов на 2023 год. Также важными станут комментарии и ожидания руководства относительно эффективности угольного бизнеса.
📊 Фундаментальные показатели:**
• Рыночная капитализация = $71.24 млрд
• fwd P/E = 5.5х
• fwd P/E сектора = 9.89x
💎 Ожидаем, что компания покажет достойные финансовые результаты, в частности, благодаря успехам угольного бизнеса, которые смогут нивелировать потери в других сегментах. В связи с этим, долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на перспективы Glencore, учитывая энергетический кризис в Европе. Можно рассмотреть спекулятивную позицию под ближайшие катализаторы, которые могут придать импульс акциям.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN #Великобритания
· telegram · сайт · курс
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/4067
🔥1
Дата публикации идеи: 2023/02/24
Покупка Glencore после коррекции
💡 Glencore продолжает оставаться одной из наиболее интересных идей в секторе сырьевых материалов. Недавно компания представила достаточно сильные результаты за прошедший год. Считаем, что текущая коррекция позволяет занять выгодную позицию.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £6.4, потенциал роста +29%
Основные тезисы к покупке:
• Результаты за год. EBITDA выросла на 60% г/г до рекордных $34 млрд, что совпало с консенсусом. Более половины этих доходов обеспечил угольный бизнес, где EBITDA выросла более чем в три раза до $17.9 млрд. При этом, чистый долг Glencore снизился до $75 млн. На этом фоне Net debt/EBITDA приблизился к нулю. Операционная прибыль трейдерского сегмента выросла на 73% до рекордных $6.4 млрд.
Чистый оборотный капитал увеличился на $8.3 млрд до $28 млрд. Руководство компании не ожидает значительного высвобождения оборотного капитала в 2023 году, поскольку торговые условия благоприятствуют росту прибыли трейдерского бизнеса.
• Прогнозы. Glencore понизила прогноз по EBITDA на 2023 год до $22.6 млрд из-за падения цен на энергетический уголь. В то же время, были улучшены прогнозы по расходам на реализацию практически всех видов сырьевых товаров компании.
• Отдача капитала. Крупные доходы Glencore позволили увеличить отдачу капитала акционерам до $7.1 млрд, что оказалось несколько ниже ожиданий рынка на уровне $7.5 млрд. Это произошло из-за резервирования $2 млрд для оплаты исков и налогов. Тем не менее совокупная отдача в форме дивидендов ($5.6 млрд) и байбеков ($1.5 млрд) составит около 17.8% годовых от текущей капитализации в этом году.
Также стоит отметить, что система распределения капитала Glencore настроена для поддержания чистого долга ниже $10 млрд. Избыточный капитал ниже этой суммы будет направляться акционерам. По оценкам, к концу этого года эта сумма составит порядка $6 млрд, а к завершению 2024 года - $14 млрд.
• Наш взгляд на сырьевой рынок. Ожидаем, что Glencore получит существенную выгоду от восстановления цен на сырьевые товары в 2023 году. Основными драйверами для сырьевых котировок стоит назвать:
- открытие экономики Китая;
- возобновление работы промышленности ЕС;
- существенная недоинвестированность сектора;
- критически низкие глобальные сырьевые запасы;
- увеличение спроса на отдельные виды металлов со стороны «зеленой» энергетики.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $74.43 млрд
• fwd P/E = 7.1х
• fwd P/E сектора = 14x
• PEG = 0.02x
💎 Учитывая текущую ситуацию на сырьевом рынке сохраняем позитивный взгляд на перспективы Glencore. Ожидаем, что рост цен на сырье, в особенности на алюминий, медь и железную руду, сможет нивелировать ухудшение результатов угольного бизнеса. Рассматриваем текущую коррекцию в акциях как отличную возможность для покупки. Стоит отметить, что порядка 89% инвестдомов, освещающих компанию, рекомендуют Glencore к покупке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN
· бот-аналитик · сайт · youtube
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/4582
Покупка Glencore после коррекции
💡 Glencore продолжает оставаться одной из наиболее интересных идей в секторе сырьевых материалов. Недавно компания представила достаточно сильные результаты за прошедший год. Считаем, что текущая коррекция позволяет занять выгодную позицию.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £6.4, потенциал роста +29%
Основные тезисы к покупке:
• Результаты за год. EBITDA выросла на 60% г/г до рекордных $34 млрд, что совпало с консенсусом. Более половины этих доходов обеспечил угольный бизнес, где EBITDA выросла более чем в три раза до $17.9 млрд. При этом, чистый долг Glencore снизился до $75 млн. На этом фоне Net debt/EBITDA приблизился к нулю. Операционная прибыль трейдерского сегмента выросла на 73% до рекордных $6.4 млрд.
Чистый оборотный капитал увеличился на $8.3 млрд до $28 млрд. Руководство компании не ожидает значительного высвобождения оборотного капитала в 2023 году, поскольку торговые условия благоприятствуют росту прибыли трейдерского бизнеса.
• Прогнозы. Glencore понизила прогноз по EBITDA на 2023 год до $22.6 млрд из-за падения цен на энергетический уголь. В то же время, были улучшены прогнозы по расходам на реализацию практически всех видов сырьевых товаров компании.
• Отдача капитала. Крупные доходы Glencore позволили увеличить отдачу капитала акционерам до $7.1 млрд, что оказалось несколько ниже ожиданий рынка на уровне $7.5 млрд. Это произошло из-за резервирования $2 млрд для оплаты исков и налогов. Тем не менее совокупная отдача в форме дивидендов ($5.6 млрд) и байбеков ($1.5 млрд) составит около 17.8% годовых от текущей капитализации в этом году.
Также стоит отметить, что система распределения капитала Glencore настроена для поддержания чистого долга ниже $10 млрд. Избыточный капитал ниже этой суммы будет направляться акционерам. По оценкам, к концу этого года эта сумма составит порядка $6 млрд, а к завершению 2024 года - $14 млрд.
• Наш взгляд на сырьевой рынок. Ожидаем, что Glencore получит существенную выгоду от восстановления цен на сырьевые товары в 2023 году. Основными драйверами для сырьевых котировок стоит назвать:
- открытие экономики Китая;
- возобновление работы промышленности ЕС;
- существенная недоинвестированность сектора;
- критически низкие глобальные сырьевые запасы;
- увеличение спроса на отдельные виды металлов со стороны «зеленой» энергетики.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $74.43 млрд
• fwd P/E = 7.1х
• fwd P/E сектора = 14x
• PEG = 0.02x
💎 Учитывая текущую ситуацию на сырьевом рынке сохраняем позитивный взгляд на перспективы Glencore. Ожидаем, что рост цен на сырье, в особенности на алюминий, медь и железную руду, сможет нивелировать ухудшение результатов угольного бизнеса. Рассматриваем текущую коррекцию в акциях как отличную возможность для покупки. Стоит отметить, что порядка 89% инвестдомов, освещающих компанию, рекомендуют Glencore к покупке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN
· бот-аналитик · сайт · youtube
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/4582
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
Дата публикации идеи: 2023/04/04
Новый драйвер для акций Glencore
💡 На прошлой неделе компания сделала предложение о слиянии с канадской горнодобывающей компании Teck Resources #TECK. Это действие открывает несколько позитивных возможностей для Glencore.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £6.2, потенциал роста +35%
Суть сделки с Teck
• Glencore предложила провести слияние активов с Teck Resources c последующим разделение. В результате сделки будет создан глобальный диверсифицированный гигант по производству цветных металлов ("MetalsCo") и отдельная крупная угольная компания ("CoalCo").
• Glencore планировала оплатить сделку собственными акциями. На каждую бумагу Teck класса B акционеры получат по 7.78 акций Glencore и по 12.73 акций за каждую бумагу Teck класса A. Это равносильно предложению акций на сумму $22 млрд (премия 20% к рынку).
• Объединенные предприятия будут на 76% принадлежать Glencore и на 24% - акционерам Teck. Glencore оценивает синергию в $4.25-5.25 млрд по EBITDA. При этом, рыночная стоимость новых компаний в совокупности может увеличиться более чем на $15 млрд. Несмотря это, совет директоров Teck отклонил предложение. Менеджмент Glencore, в свою очередь, заявил о готовности и дальше преследовать слияние.
• Не исключено, что в будущем Glencore увеличит стоимость предложения, добавив определенную сумму кэша в сделку. Учитывая низкую долговую нагрузку, компания может позволить это осуществить.
Перспективы выделения угольного бизнеса Glencore
• Стоит отметить, что Glencore впервые после IPO в 2011 проявила желание провести выделение своего угольного подразделения в какой-либо форме. Даже если сделка с Teck не состоится, мы считаем, что вероятность самостоятельного выделения существенно повысилась.
• Такое разделение может открыть возможности для переоценки промышленных активов компании. Вся группа Glencore на данный момент торгуется с оценкой угольного бизнеса: EV/EBITDA находится на уровне 3.5x, несмотря на то, что 50% EBITDA и FCF она получает от других видов деятельности - торговли сырьевыми товарами, медью, никелем, цинком, кобальтом.
• По расчетам, рынок оценивает стоимость активов по добыче цветных металлов без угля в $40 млрд с EV/EBITDA на уровне 4x - ниже, чем у конкурентов в секторе, торгующихся по 5-6x. После выделения может произойти переоценка активов, что подтолкнет акции выше.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = £56.94
• fwd P/E = 5.1х
• fwd P/E сектора = 16.5x
💎 Учитывая текущую ситуацию на сырьевом рынке сохраняем позитивный взгляд на перспективы Glencore. Ожидаем, что компания станет крупным бенефициаром роста цен на металлы в 2023 году. Перспективы сделки с Teck и возможность выделения угольного подразделения добавляют привлекательности инвестиционной идее. Стоит добавить, что текущая коррекция в акциях, вызванная банковским кризисом и неопределенностью со сделкой, позволяет занять крайне выгодную позицию.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN
· бот-аналитик · сайт · youtube
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/4734
Новый драйвер для акций Glencore
💡 На прошлой неделе компания сделала предложение о слиянии с канадской горнодобывающей компании Teck Resources #TECK. Это действие открывает несколько позитивных возможностей для Glencore.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
🎯 Целевая цена - £6.2, потенциал роста +35%
Суть сделки с Teck
• Glencore предложила провести слияние активов с Teck Resources c последующим разделение. В результате сделки будет создан глобальный диверсифицированный гигант по производству цветных металлов ("MetalsCo") и отдельная крупная угольная компания ("CoalCo").
• Glencore планировала оплатить сделку собственными акциями. На каждую бумагу Teck класса B акционеры получат по 7.78 акций Glencore и по 12.73 акций за каждую бумагу Teck класса A. Это равносильно предложению акций на сумму $22 млрд (премия 20% к рынку).
• Объединенные предприятия будут на 76% принадлежать Glencore и на 24% - акционерам Teck. Glencore оценивает синергию в $4.25-5.25 млрд по EBITDA. При этом, рыночная стоимость новых компаний в совокупности может увеличиться более чем на $15 млрд. Несмотря это, совет директоров Teck отклонил предложение. Менеджмент Glencore, в свою очередь, заявил о готовности и дальше преследовать слияние.
• Не исключено, что в будущем Glencore увеличит стоимость предложения, добавив определенную сумму кэша в сделку. Учитывая низкую долговую нагрузку, компания может позволить это осуществить.
Перспективы выделения угольного бизнеса Glencore
• Стоит отметить, что Glencore впервые после IPO в 2011 проявила желание провести выделение своего угольного подразделения в какой-либо форме. Даже если сделка с Teck не состоится, мы считаем, что вероятность самостоятельного выделения существенно повысилась.
• Такое разделение может открыть возможности для переоценки промышленных активов компании. Вся группа Glencore на данный момент торгуется с оценкой угольного бизнеса: EV/EBITDA находится на уровне 3.5x, несмотря на то, что 50% EBITDA и FCF она получает от других видов деятельности - торговли сырьевыми товарами, медью, никелем, цинком, кобальтом.
• По расчетам, рынок оценивает стоимость активов по добыче цветных металлов без угля в $40 млрд с EV/EBITDA на уровне 4x - ниже, чем у конкурентов в секторе, торгующихся по 5-6x. После выделения может произойти переоценка активов, что подтолкнет акции выше.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = £56.94
• fwd P/E = 5.1х
• fwd P/E сектора = 16.5x
💎 Учитывая текущую ситуацию на сырьевом рынке сохраняем позитивный взгляд на перспективы Glencore. Ожидаем, что компания станет крупным бенефициаром роста цен на металлы в 2023 году. Перспективы сделки с Teck и возможность выделения угольного подразделения добавляют привлекательности инвестиционной идее. Стоит добавить, что текущая коррекция в акциях, вызванная банковским кризисом и неопределенностью со сделкой, позволяет занять крайне выгодную позицию.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #материалы #GLEN
· бот-аналитик · сайт · youtube
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/4734
Дата публикации идеи: 2023/09/27
Облигации Glencore - перспектива повышения рейтинга до A-
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня Glencore с доходностью 6.3% в USD. Компания обладает крайне низкой долговой нагрузкой, а также активно проводит сделки M&A. Новые соглашения, как ожидается, будут способствовать улучшению финансов и в перспективе сподвигнут агентства к повышению рейтинга.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
Ситуация с долгом
Компания представила неплохие результаты за первое полугодие и повысила прогноз по операционной прибыли трейдерского подразделения на этот год. Теперь ожидает показателя на уровне $3.5-4 млрд, против долгосрочной цели в $2.2-2.3 млрд. Бизнес Glencore продолжает оставаться крайне прибыльным, несмотря на спад на сырьевом рынке. Чистый долг остался на уровне $1.5 млрд. На этом фоне net debt/EBITDA все еще составляет всего 0.1x.
Сделки M&A и перспектива повышения рейтинга
В этом году Glencore приобрела доли в аргентинском медном проекте MARA, а также в бразильском низкоуглеродном глиноземном заводе Alunorte. Кроме того, компания сделала предложение о приобретении угольного бизнеса у Teck #TECK. Glencore планирует объединить его с собственным подразделением по добыче энергетического угля. Затем должно пройти выделение этого сегмента в отдельную крупную угольную корпорацию.
Как ожидается, все эти соглашения приведут к улучшению ESG-профиля. Многие институциональные инвесторы избегали Glencore из-за высокой экспозиции на уголь. Уход данного бизнеса может привести к притоку средств и переоценке облигаций. Стоит отметить, что все сделки Glencore финансируются за счет свободного денежного потока, а не благодаря размещению облигаций или акций, что не оказывает давления на долговую нагрузку.
Более того, подчеркнем позитивный эффект от слияния Bunge и Vitera, в которой Glencore принадлежит 49.9%. Компания получит в форме кэша $1 млрд и в виде акций Bunge еще $3.1 млрд, что дополнительно укрепит баланс и кредитный профиль.
Учитывая низкую долговую нагрузку, стабильную генерацию свободного денежного потока и потенциал улучшения ESG-профиля, мы ожидаем повышение рейтинга от основных агентств на одну ступень до A-.
Скорее всего, это произойдет, когда заключение сделки с Teck станет более вероятным. Пока идет обсуждение условий сделки инвесторы могут получить выгоду от крайне высокой доходности от бондов Glencore по меркам инвестиционного уровня.
💎 Сейчас облигации компании позволяют зафиксировать доходность в 6.3% в USD на 10 лет вперед - это выше трежерис и аналогов по инвестиционному сегменту. Помимо этого, можно рассчитывать на ощутимый рост самой облигации на фоне ожидаемого снижения процентных ставок и улучшения ESG-профиля в ближайшие несколько лет.
Учитывая низкую долговую нагрузку и перспективы сырьевого рынка мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Считаем, что текущей просадкой на долговом рынке стоит пользоваться для формирования позиций.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. **Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке**.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #сырьевые_товары #GLEN
@aabeta
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/5335
Облигации Glencore - перспектива повышения рейтинга до A-
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня Glencore с доходностью 6.3% в USD. Компания обладает крайне низкой долговой нагрузкой, а также активно проводит сделки M&A. Новые соглашения, как ожидается, будут способствовать улучшению финансов и в перспективе сподвигнут агентства к повышению рейтинга.
Glencore #GLEN - швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
Ситуация с долгом
Компания представила неплохие результаты за первое полугодие и повысила прогноз по операционной прибыли трейдерского подразделения на этот год. Теперь ожидает показателя на уровне $3.5-4 млрд, против долгосрочной цели в $2.2-2.3 млрд. Бизнес Glencore продолжает оставаться крайне прибыльным, несмотря на спад на сырьевом рынке. Чистый долг остался на уровне $1.5 млрд. На этом фоне net debt/EBITDA все еще составляет всего 0.1x.
Сделки M&A и перспектива повышения рейтинга
В этом году Glencore приобрела доли в аргентинском медном проекте MARA, а также в бразильском низкоуглеродном глиноземном заводе Alunorte. Кроме того, компания сделала предложение о приобретении угольного бизнеса у Teck #TECK. Glencore планирует объединить его с собственным подразделением по добыче энергетического угля. Затем должно пройти выделение этого сегмента в отдельную крупную угольную корпорацию.
Как ожидается, все эти соглашения приведут к улучшению ESG-профиля. Многие институциональные инвесторы избегали Glencore из-за высокой экспозиции на уголь. Уход данного бизнеса может привести к притоку средств и переоценке облигаций. Стоит отметить, что все сделки Glencore финансируются за счет свободного денежного потока, а не благодаря размещению облигаций или акций, что не оказывает давления на долговую нагрузку.
Более того, подчеркнем позитивный эффект от слияния Bunge и Vitera, в которой Glencore принадлежит 49.9%. Компания получит в форме кэша $1 млрд и в виде акций Bunge еще $3.1 млрд, что дополнительно укрепит баланс и кредитный профиль.
Учитывая низкую долговую нагрузку, стабильную генерацию свободного денежного потока и потенциал улучшения ESG-профиля, мы ожидаем повышение рейтинга от основных агентств на одну ступень до A-.
Скорее всего, это произойдет, когда заключение сделки с Teck станет более вероятным. Пока идет обсуждение условий сделки инвесторы могут получить выгоду от крайне высокой доходности от бондов Glencore по меркам инвестиционного уровня.
💎 Сейчас облигации компании позволяют зафиксировать доходность в 6.3% в USD на 10 лет вперед - это выше трежерис и аналогов по инвестиционному сегменту. Помимо этого, можно рассчитывать на ощутимый рост самой облигации на фоне ожидаемого снижения процентных ставок и улучшения ESG-профиля в ближайшие несколько лет.
Учитывая низкую долговую нагрузку и перспективы сырьевого рынка мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Считаем, что текущей просадкой на долговом рынке стоит пользоваться для формирования позиций.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. **Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке**.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #сырьевые_товары #GLEN
@aabeta
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/5335
