Market Power
28.1K subscribers
6.09K photos
56 videos
5 files
4.62K links
Новости и разбор российского фондового рынка

Чат: https://t.iss.one/+DFcxqbsnpCRlNWE6

Эй-бот: https://t.iss.one/MarketPowerBot

Вся информация в этом канале не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Download Telegram
Like for Like, или Как подбирать акции ретейлеров

— Выбирая акции ретейлеров в свой портфель, инвесторы в первую очередь должны смотреть не на капитализацию и выручку с прибыли, а на динамику выручки Like for Like

Что это такое?

— Есть у предпринимателя магазин. Он за квартал открыл второй, и общая выручка новоиспеченной сети выросла в два раза. Но это не показатель успешности работы, потому что два магазина в любом случае принесут больше выручки, чем один.

— А вот если выручка именно в том магазине, который был и в начале, и в конце квартала, при этом упала, это значит “Босс, у нас проблемы”. Вот эта выручка и называется Like for Like.

— Посчитать самому Like for Like выручку не получится, но публичные ретейлеры всегда раскрывают ее в своей отчетности.

Like for Like выручка определяется двумя параметрами

— Like for Like трафик: сколько чеков было пробито. Это показатель посещаемости магазина. Если он падает, количество чеков снижается, значит, в среднем в магазины этой сети стали ходить реже. Это крайне тревожный сигнал для ретейлера: если к тебе стали ходить реже, значит, к кому-то стали ходить чаще.

— Средний размер чека. Он в первую очередь зависит, конечно, от инфляции, потому что если цены растут, то и средний чек растет. Но если, например, ретейлер увлекся рекламными акциями, то средний чек может и снижаться. Во время пандемии коронавируса средний чек рос, потому что покупатели ходили в магазины реже, но покупали за одно посещение больше.

— Так вот, инвестор при выборе акций ретейлера должен обращать внимание на оба компонента Like for Like выручки. Хороший ретейлер – это ретейлер, у которого растут и трафик, и средний чек.

— Если у ретейлера падает Like for Like трафик, то это значит, что он теряет популярность у покупателей. И хотя за счет инфляции и открытия новых магазинов он может продолжать показывать рост выручки, качество этого роста будет уже не то. Что неизбежно отразится на цене его акций.

#MP_Инвестликбез #LikeforLike #MP_Тарантаев
ARPU, или Как сравнивать мобильных операторов
Market Power продолжает рубрику “Инвестликбез”. Сегодня расскажем, на какой показатель стоит в первую очередь обратить внимание, сравнивая сотовых операторов

— Эффективность работы сотовых операторов определяется специфическим показателем, который называется ARPU (Average Revenue Per User). Он дает понять, сколько в среднем приносит абонент оператору в месяц.

— Чтобы бизнес рос, сотовый оператор должен не только наращивать количество абонентов (или хотя бы делать так, чтобы оно не сокращалось), но и всеми силами увеличивать ARPU – делать так, чтобы каждый абонент платил больше.

Но как это сделать? Как заставить человека тратить больше на связь?
- Повысить абонентскую плату? Абоненты уйдут к конкурентам!
- Продать клиенту еще одну сим-карту? Сейчас у каждого россиянина уже по две симки – рынок попросту перенасыщен!

— Поэтому в какой–то момент все операторы стали двигаться по пути экосистемы. Идея очень простая: кроме основного бизнеса мобильной связи, который приносит мобильным операторам большую часть выручки, а также предоставления доступа в интернет, у компаний появляются онлайн-кинотеатры, телевидение, магазины и даже банки. Все для того, чтобы один абонент тратил больше и ARPU рос.

#MP_Инвестликбез #ARPU #MP_Тарантаев
Запрет не прошел огранку
США пытаются назвать российские алмазы «кровавыми»

— Госдеп США, а также власти Канады обратились с этим предложением к председателю Кимберлийского Процесса - организации при ООН, которая пресекает незаконную торговлю алмазами.

— На это уже ответили в Минфине, назвав заявление США необоснованным и спекулятивным. Согласно заявлению ведомства, последние 10 лет все деньги от добычи алмазов в стране идут либо на развитие Якутии, либо на дивиденды институциональным акционерам, "в основном проживающим в США и ЕС".

— В случае признания алмазов какой-либо страны "кровавыми", ни один из этих драгоценных камней, добытых на ее территории, не получится продать за рубежом. И все алмазодобывающие компании страны ждет незавидная участь.


- Однако, по мнению аналитиков Market Power, вероятность признания российских алмазов "кровавыми" - нулевая! В Kimberley Process 59 стран, и для принятия решений нужно согласие всех.

- Плюс определение Kimberley Process "кровавых алмазов" ("conflict diamonds") звучит так: "rough diamonds used to finance wars against governments". То есть имеется в виду, что таковыми могут признать алмазы, добываемые в государствах, где ведутся гражданские войны мятежников против законно избранных правительств. Чтобы изменить это определение, опять же, нужно согласие всех стран-участниц Kimberley Process.

#MP_Алмазы #санкции #Алроса #MP_Тарантаев
🧮Отчеты дня: алюминий, электроэнергия и связь

🏭 En+ винит цепочки поставок
Один из крупнейших российских холдингов заявил о росте выручки за полгода до $8,3 млрд (+28% год к году).

💸Чистая прибыль упала до $1,8 млрд (-19%) из-за роста расходов по процентам в связи с колебаниями ключевой ставки.

🫣 Трудности с логистикой диктуют необходимость активно перестраивать цепочки поставок, однако в ближайшее время ситуация стабилизируется, заявляет компания.

📉Бумаги En+ (ENPG) упали на 3%.

🚀«РУСАЛ (на 57% принадлежит En+) уже опубликовал финансовые результаты за первое полугодие, так что с алюминиевым сегментом бизнеса EN+ на сегодня все ясно.
🔹А вот выручка энергетического сегмента En+ увеличилась на 16%, чему способствовал рост цен на электроэнергию. Однако рентабельность ухудшилась. Капитальные затраты сегмента выросли на 25% из-за ремонта тепловых станций и строительства малых ГЭС
.

👉 Разбор компании En+


🥚MTC: ожидаемое падение прибыли
💰Выручка телеком-оператора за 6 месяцев увеличилась на 4,2% - 259,7 млрд руб.
💸Чистая прибыль упала на 54% - до 14,8 млрд руб.

❗️МТС не планирует выплаты промежуточных дивидендов в 2022 году.

📉Акции МТС (MTSS) на отчетность отреагировали вяло: -1%. Результаты совпали с ожиданиями.

🚀 У компании в первую очередь выросли процентные расходы, потому что примерно половина долга МТС была с привязкой к ключевой ставке. Но сейчас, после снижения ключевой ставки ЦБ, процентные расходы нормализуются.

👉 Разбор компании МТС


#MP_Холдинг #MP_Телеком #EN #MТС #MP_Ильягуева #MP_Тарантаев #отчет
😍ТМК трубит об успехах
Крупнейший в мире производитель стальных труб отчитался за полгода

ТМК:
МСар = 63 млрд
Р/Е = 9

💵За полгода выручка компании составила 301 млрд (+73%). Более того, предприятие вышло в плюс, получив чистую прибыль в размере 20 млрд против убытка в 3 млрд в прошлом году.

🔧Объем реализации трубной продукции составил более 2 тыс. тонн.

📈Акции ТМК (TRMK) на закрытии торгов выросли на 3%.

🚀 По мнению аналитиков
MP, сравнивать результаты 2022 года с результатами 2021 в этом случае некорректно, поскольку операционные и финансовые результаты "ЧТПЗ" включаются в отчетность "ТМК" только с 16 марта 2021 г. Но можно сравнить результаты 1 половины 2022 года и результаты 2 половины 2021 года, и это сравнение показывает, что опубликованная отчетность ТМК однозначно лучше ожиданий.

🔸Во-первых, объем реализации труб, несмотря на трудную экономическую ситуацию, не сократился и остался на уровне 2,4 млн тонн. Кроме того, доля более прибыльных бесшовных труб в продажах выросла на 6 п.п.
, до 76%.

🔸Во-вторых, за 6 мес. 2022 г. выручка на тонну реализованной продукции выросла на 14% для бесшовных труб и на 8% для сварных труб. Это означает, что в целом ТМК не пришлось в этом году снижать цены на свою продукцию и даже удалось их немного повысить.

🔹Поэтому можно сказать, что компания не заметила кризиса. Ей удалось сохранить объем продаж в тоннах на уровне 2-й половины прошлого года, а за счет роста цен на свою продукцию и увеличения доли в продажах более прибыльных бесшовных труб увеличить выручку и прибыль.

#МР_Компании #ТМК #MP_Тарантаев #Отчеты #Полугодие #Новости
🔑Селигдар теряет позолоту
Российский золотодобытчик отчитался за 9 месяцев

Селигдар:
МСар = ₽44 млрд
Р/Е = 4

💰Выручка за период составила ₽21 млрд (-12,5%), чистая прибыль упала до ₽9 млрд (-2%). Финансовые расходы сократились до ₽920 млн (-34%).

Производство золота достигло 5,6 млн килограмм (+5%), олова - 1,9 млн тонн (-8%). При этом добыча руды выросла до 473 тыс. тонн (+17%)

📈📉Акции Селигдара (SELG) практически не отреагировали на отчет.


🚀Как считают аналитики Market Power, операционные результаты в норме. А вот финансовые - разочаровывающие: при неплохой отчетности за 1 полугодие конкретно 3 квартал вышел провальный. EBITDA* за 9 месяцев упала до ₽6,4 млрд (снижение в 2 раза).

❗️Причин для этого можно выделить две:
- сильный рубль – по-прежнему беда всех экспортёров (включая золотодобычу, ведь цены на металл по-прежнему привязаны к ценам на Лондонской бирже);
- из-за сезонности добычи методом
кучного выщелачивания основные продажи компании всегда приходятся на 2 полугодие. Поэтому компания не смогла реализовать слабый рубль в 1 полугодии и пострадала от летнего укрепления.

🔸Отдельно в отчете настораживает рост долга с ₽39 до ₽50 млрд на фоне снижения балансовой стоимости займа в золоте (цены на золото падают, а следовательно,
падает и сумма займа на балансе).

🔸В отчетности Селигдар раскрывает, что условия займа включают ограничения на отношение чистого долга к EBITDA*. При этом компания не указывает на необходимый уровень. Вероятно, с учетом падения EBITDA* существует риск нарушения этого условия по итогам года. Новости о подобном нарушении условий кредитования – всегда негатив, который может плохо повлиять на динамику акций.

🔸Тем не менее для внимательных инвесторов эти новости не стали внезапными, оттого на котировках не отразились. Негативное влияние крепкого рубля на добывающие компании рынок усвоил давно, а рост долга обоснован наполеоновскими планами компании по освоению нового крупного месторождения Кючус, о чем инвесторов предупреждали заранее. Так что долгосрочного инвестора, верящего в золото, слабые результаты за 9 месяцев не должны испугать.

🔸В то же время сектор золотодобытчиков сейчас не в самом хорошем состоянии. Единственный нормальный ликвидный актив - это Полюс.
♦️У тех же Селигдара, Лензолота или Бурятзолота с ликвидностью все плохо.
♦️Polymetal - это расписки, да и к тому же совсем неясно, что будет с их реорганизацией.
♦️Petropavlovsk и вовсе банкрот.

*EBITDA - прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации.

#МР_Золото #Селигдар #Отчет #МР_Пантюхин #МР_Нигматзянов #MP_Тарантаев #Аналитика

@marketpowercomics
Зачем инвестор покупает акции?
Вариантов ответа три: участвовать в управлении, продать, когда подорожают, или получать дивиденды. Сегодня поговорим о дивидендах.


Размер дивидендов
Представим, что на бирже есть бумаги только двух компаний: "Омеги" и "Беты". Первая заплатила дивиденды за 2020 год в размере ₽9 на акцию, а вторая – ₽20.

— Получается, "Бета" платит больше? Невозможно ответить, пока мы не введем еще одну переменную.

— Акция компании "Омега" стоит ₽100, акция "Беты" – ₽400. То есть, у одной доходность 9%, а у другой – 5%. Итак, дивиденды "Омеги" выше. Купите ее акции? Не спешите!


Особенности дивполитики
На сайте "Омеги" мы читаем ее дивполитику и узнаем, что компания обязуется выплачивать 50% чистой прибыли. Здорово!

— Но подождите, почему-то в истории выплат компании большие пробелы: она не платила инвесторам с 2013 по 2019 год и лишь с 2020-го начала радовать дивидендами.

— А дело тут вот в чем. "Омега" – мелкая компания, которая продает медицинские маски. Дела у нее шли так себе – прибыли не было, денег едва хватало на зарплаты. Но в 2020-м случилась пандемия, и ее товар ушел влет по высоким ценам. Как только она закончится, прибыль упадет, дивиденды – тоже.

— А теперь смотрим на дивполитику "Беты". Она также платит инвесторам 50% чистой прибыли. Вот только у нее эта самая прибыль есть и растет последние 10 лет, потому что "Бета" входит в топ-10 продавцов бутилированной воды – продукта, который нужен всем и всегда.

— То есть "Бета" в отличие от "Омеги" платила стабильно. Кроме того, инвестор получит "бонус" от владения акцией "Беты" в виде защиты от инфляции. Ведь "Бета" может перекладывать рост затрат на покупателя, незначительно повышая цену бутылки.


Что в сухом остатке?
"Бета" надежна, имеет конкурентные преимущества, стабильно платит дивиденды. "Омега" нестабильна, преимуществ нет, дивиденды нерегулярны.

— Надеемся, теперь вы понимаете, акции какой компании лучше подходят под определение "дивидендные".

#акции #инвестликбез #MP_Тарантаев
💎Блеск обещания
АЛРОСА может выплатить дивиденды за полугодие, если...

... "ситуация на рынке алмазов останется стабильной". Об том заявил глава Якутии Айсен Николаев. Он подчеркнул, что крупнейшие акционеры компании - правительство России и Якутия, одобрили это

🔹Сейчас Николаев оценивает ситуацию на рынке алмазов как "нормальную" и склоняется к тому, что акционеры дождутся дивидендов за шесть месяцев.

🔹Также глава Якутии оценил, что проект восстановления рудника "Мир" обойдется в ₽120 млрд и начнется в третьем квартале этого года. До запуска, впрочем, еще далеко: запланирован на 2032 год.

📈Акции АЛРОСЫ (ALRS) растут на 2%.

👉 Больше о компании АЛРОСА тебе расскажет наш Эй-бот


🚀По словам аналитиков MP, АЛРОСА может выплатить умеренные дивиденды по итогам шести месяцев, учитывая то, что громкое заявление главы Якутии прозвучало под конец этого самого полугодия.

🔸На выплату дивидендов АЛРОСА может направить от 50% до 100% свободного денежного потока, в зависимости от долговой нагрузки: чем больше долг, тем меньше выплаты. Обе величины нам неизвестны, поскольку отчетности компании мы не видели с прошлого года.

🔸Компания с 2020 года откладывала капитальные затраты на более поздние сроки. Сейчас руководство может решить, что дальше тянуть с этим нельзя. И это довод в пользу того, что дивиденды будут умеренные
.

#Алроса #MP_Тарантаев
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM