Ослабление рубля по-разному повлияло на участников рынка. Для некоторых компаний дорогой доллар - это перспектива неплохих финансовых результатов.

Подготовили для вас обзор бенефициаров и аутсайдеров ослабления рубля:

👍 В плюсе
Здесь компании, чей заработок напрямую зависит от курса доллара, что, в свою очередь, влияет на финансовые результаты и, как следствие, возможность выплаты дивидендов. Как правило, это экспортеры с наибольшей долей экспорта в выручке.
Отметим, что у них присутствует ощутимая валютная ликвидность, которая также зависит от изменений национальной валюты.

Доля экспорта в выручке:
💿 Норникель 92%
⛽️ ЛУКОЙЛ 86%
💎 Алроса 85%
🌾 Фосагро 70%
💿 Русал 72%

👍 В минусе
Среди компаний, для бизнеса которых важен сильный рубль:
МТС на фоне высокой доли продаж импортной технологической продукции в сети салонов.
Сектор ритейла (Магнит, Х5, Окей и пр.)
ввиду того, что 24% продукции – импорт, что в условиях ослабления рубля отражается на покупательской способности клиентов.
Строительный сектор (Самолет, ЛСР, Эталон, ПИК и др.).
По данным Национального объединения строителей, доля импортных комплектующих в строительных проектах составляет от 3 до 30%.

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

✈️ На 22% вырос пассажиропоток группы "Аэрофлот" в 1-м полугодии (20,9 млн человек)

Согласно обновленному прогнозу руководства "Аэрофлота", за 2023 год планируется перевезти 45,2 млн человек. Пассажиропоток в июне 2023 года вырос почти на 16% г/г, до 4,3 млн человек. На внутренних линиях перевезено 3,6 млн пассажиров (4% г/г), на международных - 794 тыс. (в 2,3 раза больше, чем годом ранее).

Результаты ожидаемо позитивные. Показатели преимущественно достигнуты благодаря эффекту низкой базы 2022 года, когда активно закрывались привычные европейские направления и снижалась платежеспособность населения.

Сейчас компания развивает новые направления и увеличивает количество рейсов внутри страны, что пользуется спросом у граждан. Полагаем, что озвученное улучшение пассажирооборота в 2023 году будет достигнуто и Аэрофлот закрепит свое положение лидера на рынке авиаперевозок.

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

🍏 Магнит удовлетворит все принятые в рамках buyback заявки
Считаем новость позитивной. Компания долго не публиковала отчетность, избегая установленных сроков. Процесс обратного выкупа изменил ситуацию к лучшему. Сегодня бумаги компании превышали уровень в 6000 руб.

👍 Считаем факторами роста акций Магнита:
👍 возвращение к раскрытию информации;
👍 выкуп бумаг у нерезидентов с большим дисконтом к рынку;
👍 ставка на развитие в формате эконом, актуальном в настоящее время.

Если выкупленные в рамках buyback бумаги будут погашены, то акции получат еще больший импульс к росту, так как увеличится прибыль на 1 акцию и потенциальные дивиденды. Также есть вариант проведения новых сделок слияния и поглощения, чтобы усилиться в регионах, конкурируя с Х5, или же продажи стратегическому инвестору.

📍 Наш целевой уровень по акциям Магнита составляет 6554 руб., рекомендуем покупать.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📱 Яндекс представил финансовые результаты по итогам 2 кв. 2023г.

Консолидированная выручка: +55% г/г., до 182,5 млрд рублей.
Скорректированная EBITDA: -4%, до 24,7 млрд рублей.
Рентабельность EBITDA: 13,6% против 21,8% годом ранее.
Показатели выручки и скорректированной EBITDA оказались лучше консенсус-прогноза "Интерфакса": ожидали общую выручку Яндекса в отчетном периоде на уровне 172,5 млрд рублей, скорректированную EBITDA - 16,8 млрд рублей.
Оцениваем результаты, как позитивные. Яндекс показывает уверенные результаты, активно развивая ключевые сегменты бизнеса.
Основной вклад в рост финансовых результатов внесли сегменты:
• поиск и портал (+53% г/г, до 78,4 млрд руб.);
• e-com, (+104% г/г, до 40,2 млрд руб.);
• райдтех (+27% г/г, до 38,2 млрд руб.), за счет роста инвестиций в привлечение водителей.

Может насторожить снижение скорректированной чистой прибыли на 27% г/г, до 9,6 млрд руб., но это было обусловлено получением убытка по курсовым разницам.

Считаем бумаги Яндекса привлекательными к покупке, а их справедливая стоимость составляет 4600 руб.

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🍷 Beluga Group опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2023 года

Важные показатели:
• Выручка: +14%, до 47,9 млрд руб.
• EBITDA: +5%, до 7,6 млрд руб.
• Чистая прибыль: +35%, до 3 млрд руб.
• Общие отгрузки превысили 7 млн декалитров. Сильнее остальных выросли отгрузки премиальных брендов из высокомаржинальных сегментов во всех ключевых категориях.

Оцениваем результаты как умеренно-позитивные. Из-за сезонного фактора первое полугодие статистически хуже второго, при этом на протяжении последних трех лет финансовые результаты стабильно растут. Рост показателей обеспечивают увеличение отгрузок иностранных премиальных брендов, а также развитие собственной сети ВинЛаб, которая вышла на целевые уровни по открытию магазинов с динамикой +22% г/г, а объем продаж увеличился на 33,5% г/г. Вертикальная интеграция бизнеса позволяет качественно регулировать ценообразование продукции, подстраиваться под конъюнктуру на рынке алкогольной продукции.

Считаем, что бумаги Белуги остаются привлекательными и как дивидендная история, и как история роста. Также не исключаем, что акции компании могут обновить свой исторический максимум (6800 руб.), если финансовые результаты за второе полугодие будут выше первого. #BELU

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📱 VK отчитался по МСФО за I полугодие 2023 года

Важные показатели:
• Выручка: +36% г/г, до 57,3 млрд руб.
• Выручка от онлайн-рекламы, основной источник роста общей выручки: +51% г/г, до 35,1 млрд руб.
• Драйверы развития рекламного направления: перформанс-форматы выросли на 39% г/г, доходы от сегмента среднего и малого бизнеса – на 52% г/г.
• Выручка сегмента «Образовательные технологии»: +28% г/г, до 7 млрд руб.
• Выручка сегмента «Технологии для бизнеса»: +64% г/г, до 3 млрд руб.
• EBITDA снизилась в 2 раза г/г, до 3,9 млрд руб.
• Совокупный убыток: -83%, до 8,8 млрд руб. Сокращение связано с реструктуризацией и оптимизацией активов группы.

Оцениваем результаты как умеренно-негативные. С одной стороны, бизнес компании уверенно растет, что указывает на повышенный спрос на услуги. С другой стороны, VK находится в активной инвестиционной фазе, о чем говорит увеличивающийся квартальный убыток (+84% г/г). Считаем, что по мере сокращения инвестиций финансовые результаты компании выровняются, и потенциал роста бумаг увеличится. При этом VK пока не сделал никаких заявлений о редомициляции бизнеса, что снижает инвестиционную привлекательность его бумаг. Акции отреагировали на отчет снижением на 2,5%. #VKCO

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

✈️ Пассажиропоток Группы Аэрофлот в июле вырос до 5,1 млн человек
Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за июль и 7 месяцев 2023 года.

Пассажиропоток вырос на 5%, до 5,1 млн человек, относительно июля 2022 года. Компания отмечает, что пассажиропоток растет от месяца к месяцу: в мае и июне было перевезено 3,7 и 4,3 млн пассажиров соответственно.
На внутренних линиях перевезено 4,2 млн пассажиров (-5,4%), на международных – 904,3 тыс. (в 2,1 раза больше, чем в 2022 г.).

Общий пассажирооборот группы увеличился на 11%, до 13,2 млрд пассажиро-километров, занятость кресел снизилась на 1,2 п.п., до 90,6%.

Пассажиропоток группы за 7 месяцев вырос на 18%, до 26 млн человек. Согласно обновленному прогнозу руководства Аэрофлота, за весь 2023 год планируется перевезти 45,2 млн человек.

Мы оцениваем результаты как нейтральные и ожидаемые. Пассажиропоток компании растет за счет эффекта низкой базы прошлого года и благодаря развитию новых направлений. Полученные результаты мало улучшают финансовый профиль компании, при этом растут риски увеличения затрат на обслуживание парка в условиях слабого рубля. Сейчас лучше воздержаться от покупок бумаг Аэрофлота. #AFLT

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🍏 Магнит выкупил акции у нерезидентов на 36,4 млрд рублей
Магнит выкупил у зарубежных инвесторов, владевших акциями через российскую инфраструктуру, 16,91 млн акций, или 16,6% компании. При этом продолжаются расчеты с держателями-нерезидентами, владеющими акциями через Euroclear. На выкуп акций у нерезидентов компания направила 37,4 млрд руб. В сообщении Магнита говорится, что у компании есть возможность произвести дополнительный выкуп акций у акционеров-нерезидентов.

Новость позитивна для компании. Магнит провел обратный выкуп на выгодных условиях, что уже отражалось на росте акций. При этом наличие потенциала для дополнительного выкупа может поддержать бумаги компании, которые фундаментально недооценены. По нашим оценкам, фундаментальная стоимость акции находится около 6500 руб. Мы рекомендуем покупать бумаги Магнита, однако отмечаем риски, связанные с публикацией отчетности в срок. #MGNT

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь