⚡️В ближайшее время, несмотря на высокие цены на нефть, видим риски продолжения снижения и допускаем уход индекса ММВБ ниже 2700 пунктов. Повышенная геополитическая неопределенность и ощутимый потенциал укрепления рубля (ожидаем откат юаня в 10-10,5 руб.) нивелируют фактор дивидендного сезона. В такой ситуации до появления новых вводных, способных выступить триггерами роста, считаем обоснованным сохранение модельного портфеля полностью «в деньгах».

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2680-2740 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.

🎯Важное:
• ФосАгро проведет ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за I квартал 2025 г.
• Элемент, МТС, Мосэнерго и Россети Московский регион проведут ГОСА по утверждению дивидендов за 2024 г.
• Сегежа опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.
• Нефть марки Brent торгуется ниже $70 за баррель

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

⚡️На ГОСА акционеры МТС ожидаемо утвердили дивиденды по итогам 2024 года в размере 35 руб./акцию, доходность - 15%. Последний день для покупки - 4 июля.

Наше мнение:
Компания четко соблюдает дивполитику (действует на 2024-2026 гг.), где указано, что целевым уровнем является не менее 35 рублей на обыкновенную акцию в течение каждого календарного года. Хорошая доходность делает бумаги МТС интересными для дивидендных инвесторов. С точки зрения финансового результата компания находится под давлением сложных макроэкономических условий и, прежде всего, высокой ставки.

Наш целевой уровень по компании на горизонте 12 месяцев сохраняется на уровне 290 руб./акцию.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⚡️Сегодня Президент РФ подписал закон об объединении функционала отечественных цифровых сервисов - государственных, финансовых, коммерческих - в едином приложении. Ранее на совещании с членами правительства говорилось, что национальный мессенджер планируется развивать на базе цифровой платформы от интернет-холдинга VK. Акции компании на этом фоне растут на 3,5%.

Наше мнение:
Если действительно цифровой сервис будет на базе VK, то компания от этого выиграет, так как у мессенджера может быть много вариантов для монетизации, но на данный момент конкретики нет. Также росту инвестпривлекательности VK выступает возможное IPO VK Tech, который генерирует положительную EBITDA и обладает значительным потенциалом на растущем рынке корпоративного ПО. То есть, это факторы отложенные во времени, потенциально способные раскрыть стоимость холдинга. На данный же момент в фокусе долговая нагрузка (частично она снизится за счет допэмиссии): VK очевидно выиграет от снижения ключевой ставки. Мы ждем, что уже в 2026 г. компания сможет выйти на целевой уровень долговой нагрузки в районе 2-3х. Снижение процентных расходов позволит сосредоточиться на «выращивании» рентабельности и развитии точек будущего долгосрочного роста. Напомним, что в текущем году компания планирует выйти в плюс по скорр.EBITDA и ожидает, что показатель превысит 10 млрд руб., при этом половина уже реализована в I кв.

Наш таргет на 12 мес. - 314 руб./акцию.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2740-2780 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.

🎯Важное:
• Газпром нефть проведет ГОСА по утверждению дивидендов за 2024 г.
• Henderson опубликует операционные результаты за май 2025 г.
• Президент РФ подписал закон о создании национального мессенджера в России

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2760-2820 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.

🎯Важное:
• Сегежа и Диасофт опубликуют финансовые результаты по МСФО за I кв. 2025 г.
• МГКЛ, Инарктика, Абрау-Дюрсо проведут ГОСА по утверждению дивидендов за 2024 г.
• Займер: последний день для попадания в реестр акционеров

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Лента объявила, что ФАС уже согласовала сделку по приобретению одной из крупнейших розничных торговых сетей в Челябинской области - ООО «Молл».
В периметр сделки войдут 5 гипермаркетов, 18 супермаркетов и 49 магазинов у дома под брендом «Spar», 3 распределительных центра. Сумма сделки не раскрывается.

Наше мнение:
Приобретение усилит региональные позиции Ленты и укрепит ее мультиформатность. Важно и то, что компания оплатит сделку без заемных средств. Считаем, что в том числе за счет этой сделки Лента достигнет таргета в 1 трлн руб. по выручке к концу 2025 г. Акции ретейлера положительно реагируют на новость, растут на 1,8%.

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

Диасофт отчитался по МСФО за 2024 г. Акции компании теряют 2,7%, так как результаты оказались заметно хуже консенсус-прогноза.

Ключевые показатели:
• Выручка: 10,1 млрд руб., +10% г/г;
• Законтрактованная выручка: 21,7 млрд руб., +13% г/г; • EBITDA: 2,9 млрд руб., -24,7% г/г;
• Рентабельность по EBITDA: 29,3% (43% в 2023 г.);
• Чистая прибыль: 2,4 млрд руб., -14,3% г/г;

Cнижение показателя EBITDA компания связывает с расширением бизнеса, ростом численности персонала и выходом на новые рынки.

Наше мнение:
Выручка компании выросла сдержанно – сказалась все-таки высокая ставка, из-за которой клиенты корректируют/переносят бюджеты на ПО. А рост себестоимости продаж на 46%, до 5,2 млрд руб. (львиная доля - оплата труда сотрудников) привел к снижению валовой прибыли. Несмотря на сокращение общих и финансовых расходов на 13% до 1,76 млрд руб., компания не смогла нарастить операционную прибыль, а из-за роста в 2,15 раза расходов по налогу на прибыль сократилась чистая прибыль. Сохраняем нейтральный взгляд на Диасофт. Учитывая некоторые проблемы с бюджетами заказчиков и торможение программы импортозамещения в мелких и средних банках (по данным Диасофта), выйти на целевые 30% темпов роста компании может быть сложно. В то же время у Диасофта есть неоспоримый плюс в текущих условиях – это отрицательный чистый долг и дивидендные выплаты.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2750-2820 п.
💴 Китайский юань: 10,5-11 руб.

🎯Важное:
• КЦ ИКС 5, МТС Банк, Сургутнефтегаз проведут ГОСА по утверждению дивидендов за 2024 г.
• Т-Технологии проведет ВОСА по утверждению дивидендов за I кв. 2025 г.
• Цены на платину обновили максимумы за 11 лет, в моменте достигали $1430.

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

😢 Компания отчиталась за I кв. 2025 г. по МСФО.

Ключевые результаты:
• Выручка: 24,6 млрд руб. (+8% г/г);
• OIBDA: 2,1 млрд руб. (-19% г/г);
• Рентабельность OIBDA: 8,6% против 11,1% год назад;
• Чистый убыток: 6,8 млрд руб. (убыток 5,2 млрд руб. в I кв. 2024 г.);

Наше мнение:
Рост объемов продаж мешочной бумаги способствовал наращиванию выручки компании, тогда как объемы продаж фанеры, пиломатериалов и бумажной упаковки сократились. На OIBDA и рентабельность давление оказали производственные расходы, которые росли с опережением по сравнению с выручкой. В итоге у компании увеличился убыток на операционном уровне. Высокие процентные ставки при высоком уровне долговой нагрузки привели к росту процентных расходов в 1,4 раза до 7,75 млрд руб., в итоге увеличился чистый убыток. Сегежа в июне завершила увеличение акционерного капитала и привлекла 113 млрд руб., что позволит сократить долговую нагрузку. Эффект будет отражен в отчетности за первое полугодие 2025. Мы по-прежнему не считаем акции Сегежи интересными для инвестиций, по крайней мере пока, но будем следить за тем, как компания выходит из кризисного состояния.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Итоги недели 23 - 27 июня

Рынок акций
Начало недели прошло на фоне сильной коррекции в ценах на нефть, что привело к снижению индекса МосБиржи. Но к пятнице инвесторы отыграли потери, и индекс смог прибавить более 1%, вплотную подойдя к отметке 2800 пунктов. На предстоящей неделе российский фондовый рынок может перейти в консолидацию у достигнутых уровней в целевом диапазоне 2750 - 2820 пунктов.

Рынок облигаций
Индекс RGBI обновил максимумы с апреля 2024 г., превысив 114 пунктов. Статистика продолжает способствовать росту ожиданий смягчения ДКП ЦБ. По-прежнему считаем целесообразным держать в долгосрочных облигациях с фиксированным купоном около 50% долгового портфеля.

Валютный рынок
Несмотря на поддержку со стороны налогового периода, рубль не смог укрепиться. При этом пара юань/рубль оставалась в узком диапазоне 10,8-11. В начале следующей недели не исключаем попыток рубля перейти к росту. Однако прохождение пика налоговых выплат, приходящегося на понедельник, снизит поддержку рубля со стороны экспортеров. Ожидаем, что предстоящую неделю юань может провести в диапазоне 10,8-11,1 руб.

Нефть
Цены на Brent потеряли 12,5% на фоне деэскалации на Ближнем Востоке. Перекрытия ключевого Ормузского пролива не случилось, серьезных перебоев с поставками не произошло. На первый план выходит избыток предложения нефти в мире. Полагаем, что актуальным диапазоном для следующей недели выступает 65-70 долл./барр.

Подробнее>>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ