ПСБ Аналитика
13K subscribers
4.52K photos
13 videos
160 files
3.71K links
Аналитический центр ПСБ.

Важное о деньгах и инвестициях каждый день!

Не является инвестиционной рекомендацией.

Обратная связь: @PSBAnalitika_chat_bot
Download Telegram
Сбербанк опубликовал результаты по РПБУ за 7 месяцев 2023 года

Сбербанк заработал 858 млрд руб. (+19% относительно 7 мес. докризисного 2021 г.), за июль – 130 млрд руб. В июне рекордная месячная прибыль банка была связана с продажей европейской «дочки» Сбера. Мы сохраняем ожидания по прибыли 1,4 трлн руб. по итогам года, потенциал роста акций ~20%.

Рост портфелей Сбербанка ускорился с началом цикла повышения ключевой ставки: +2,7% м/м по юрлицам против +1,4% в июне (без учета валютной переоценки) и +2,8% м/м по физлицам против +2,6% в июне (без учета секъюритизации).
Чистый процентный доход вырос на 39% г/г за счет роста бизнеса и низкой базой прошлого год.
Чистый комиссионный доход: +21% г/г, показатель остается на высоком уровне.
CIR (отношение операционных расходов к доходам) составил 22% за 7 мес. 2023 г., что заметно ниже показателя за 7 мес. 2022 г. (33%).
Показатель COR (стоимость рисков) начал расти с II квартала и на конец июля достиг 1,4% против 1,3% за полугодие. Пока наблюдаемый рост резервирования выглядит некритично для динамики прибыли. Банк ожидает, что чистая прибыль в 2023 г. превысит докризисный уровень в 1,2 трлн руб.

По-прежнему ждем достижения уровня в 1,4 трлн руб. и сохраняем целевую цену обыкновенных акций Сбербанка на ближайшие 12 мес. на уровне 320 руб. Потенциал 21% от текущей цены 265 руб., ожидаемая дивидендная доходность ~12%), рекомендация – «покупать». #SBER

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
🏦 Сбербанк бьет рекорды по месячной прибыли
 
Сбербанк представил отчетность по РПБУ за первые 8 месяцев 2023 г.

Прибыль:
• За 8 месяцев – 999 млрд руб. (+21% относительно 8 мес. 2021 г.),
• за август – 141 млрд руб. Побит июньский рекорд (139 млрд руб.), когда была продана европейская «дочка».

Рост кредитных портфелей:
• Физлица: +3,8% м/м против +2,8% в июле. Темпы роста ожидаемо ускорились после повышения ключевой ставки – клиенты стремились закрыть одобренные сделки.
• Юрлица: +1,4% после всплеска в июле (+2,7%) (без учета валютной переоценки). Темпы роста вернулись к средним значениям.

Чистый процентный доход: +40% г/г за счет роста бизнеса и низкой базой прошлого года.
Чистый комиссионный доход: +20% г/г за счет комиссий за эквайринг и РКО ФЛ.
Показатель COR (степень риска) остался на уровне 1,4%.
 
Ослабление рубля также вносит дополнительный вклад в рост прибыли банков. При стабилизации национальной валюты месячная прибыль Сбербанка, по нашим оценкам, может составить ~120 млрд руб. и ~1,4–1,5 трлн руб. за 2023 год.

💡Сохраняем целевую цену обыкновенных акций Сбербанка на ближайшие 12 месяцев на уровне 320 руб. Потенциал 25% текущей цены 257 руб.; ожидаемая дивидендная доходность ~12,5%. Рекомендация – «покупать». #SBER

Не является инвестиционной рекомендаций.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Стабильно позитивные результаты Сбера

Сбербанк получил прибыль за 9 месяцев 2023 г. – 1,1 трлн руб. (+21% относительно 9 мес. 2021 г.), за сентябрь – 130 млрд руб. (после рекорда августа в 141 млрд руб.).

Основной доход (ЧКД+ЧПД) в сентябре остался на уровне августа: 272 млрд руб., -0,6% м/м.
Операционный доход: -18% м/м, скорее всего, за счет отрицательной переоценки ценных бумаг. Кроме того, на опердоход повлияло снижение валютной переоценки (в сентябре курс рубля ослаб на 1,5% против 5,4% в августе), которая зеркально отразилась на снижении объема сформированных резервов по валютным кредитам.
Объем резервирования в сентябре снизился в 2,3 раза – до 39 млрд руб. 

☝️ Сбербанк демонстрирует высокие темпы кредитования и формирует устойчивую базу для прибыли следующего года.
• Рост кредитного портфеля ЮЛ ускорился до 2,6% против 1,4% в августе.
• В сегменте ФЛ рекорды продолжает показывать ипотека из-за ожиданий дальнейшего ужесточения льготных программ: 4,7% против 3,8% в августе.
• Портфель необеспеченных кредитов отреагировал на повышение ставок – прирост замедлился до 1,7% против 3% в августе. 

💡 Учитывая фактор роста резервирования к концу года, месячная прибыль Сбербанка может составить 100–120 млрд руб. в октябре-декабре и ~1,5 трлн руб. за весь 2023 год. 
Сохраняем целевую цену обыкновенных акций Сбербанка на ближайшие 12 месяцев на уровне 320 руб. Потенциал роста – 21%, ожидаемая дивидендная доходность ~12%. Рекомендация – "покупать". #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Финансовые показатели Сбербанка продолжают расти: отчёт за III квартал

Чистая прибыль банка за прошедший квартал оказалась выше консенсуса (405,1 млрд руб.).

Ключевые показатели по итогам III квартала:
• Чистые процентные доходы: +11,8% кв./кв., до 667,9 млрд руб.
• Чистые комиссионные доходы: +4,6% кв./кв., до 195,5 млрд руб.
• Чистая прибыль: +8,2% кв./кв., до 411,4 млрд руб.
• Рентабельность капитала: +1,6 п.п., до 27,6%
• Чистая процентная маржа: +0,21 п.п., до 6,01%

Объём кредитного портфеля растёт:
• объём кредитов юридических лиц за III квартал увеличился на 9,2%, до 22,8 трлн руб.,
• портфель физлиц вырос на 9% и составил 15,2 трлн руб.

В розничном кредитовании наибольший прирост пришёлся на кредитные карты (14,8% кв./кв.), при этом рост потребкредитов сдерживался ужесточением регулирования (+4,1% кв./кв.).

Председатель правления Герман Греф также сообщил, что результаты начала IV квартала дают основания ожидать, что рентабельность капитала за год может превысить 24%.

💡Рост ключевой ставки снижает привлекательность рынка акций, но бумаги Сбера могут быть в портфелях инвесторов как наиболее понятная и надёжная идея на российском рынке. В #нашпортфель акции банка включены с целевой ценой 282 руб.

💰 По итогам 2023 г. мы сохраняем прогноз по итоговой прибыли Сбера ~1,4–1,5 трлн руб. Прогнозируемая прибыль (1,5 трлн) позволит Сберу выплатить 33 руб. на акцию в виде дивидендов, дивидендная доходность ~12%. За 9 месяцев банк уже заработал 25,4 руб. прибыли на акцию.
Также подтверждаем целевую цену 1 акции на горизонте 12 месяцев – 320 руб., апсайд с текущих уровней составляет 18,5%. #SBER

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Подтверждаем прогноз по прибыли Сбербанка на 2023 год – 1,5 трлн рублей

Сбер опубликовал отчётность по РПБУ за октябрь и 10 месяцев 2023 г.
Банк стабильно удерживает уровень месячной прибыли – 133 млрд руб. – и за 10 месяцев заработал 1,26 трлн руб. (+21% к 10 мес. 2021 г.).

⬇️Снижение операционного дохода на 10% в октябре преимущественно связано с укреплением курса рубля (+4,3% в октябре), которое зеркально отразилась на сокращении объёма сформированных резервов по валютным кредитам. Объём резервирования в октябре 1,1 млрд руб. против 39 млрд руб. в сентябре.

⛔️Повышение ключевой ставки и регуляторные меры уже начали тормозить темпы роста кредитования.
• Портфель кредитов ЮЛ: +1,7% против +2,6% в сентябре.
• Ипотечный портфель: +3,5% против +4,7%.
• Необеспеченное кредитование: +1,4% против +1,7%.
Ранее менеджмент Сбера заявлял, что при ставке 15% объём выдачи в ближайшие месяцы сократится ещё на 15–20%. Это трансформируется в замедление прироста портфеля в 2024 г. на уровне прогноза ЦБ по банковской системе – 5–10%.  

💡Сохраняем прогноз по прибыли Сбербанка за 2023 год на уровне 1,5 трлн руб. В 2024 г. из-за более высокого уровня ключевой ставки ожидаем, что снизится чистая процентная маржа и повысится уровень риска (COR). В результате этого прибыль банка может составить 1,4–1,5 трлн руб. Свой прогноз показателей на 2024 год Сбербанк представит в декабре.

Наша целевая цена обыкновенной акции на горизонте 12 месяцев – 320 руб. Потенциал роста – 15% от текущей цены 279 руб. #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 День инвестора Сберанка. Кратко

Стратегия развития 👍
• Приоритет Сбера в ближайшие 3 года – развитие искусственного интеллекта нового поколения. Компания планирует решать большинство повседневных задач с помощью ИИ.
• Бизнес-модель Сбера должна стать человекоцентричной, с акцентом на долгосрочные интересы клиента.
• Создание новых продуктов на базе ИИ позволит увеличить прибыль не только банка, но и клиентов, то есть в выигрыше окажутся все.

Финансовый аспект 👍
• Кредитование как потребительское, так и ипотечное будет тормозиться из-за высоких ставок и ужесточения требований. Однако это создаст отложенный спрос, который будет реализован после снижения ключевой ставки.
• Важным драйвером Сбера будет IT как бизнес. Рынок IT для корпоративных клиентов за три года достигнет 1,7 трлн руб. и вырастет на 30%.
• Банк ожидает, что маржа в 2024 г. окажется не ниже 5,7%, таким образом, рентабельность капитала может превысить 22%.
• Чистая прибыль будет расти. Сбер прогнозирует, что 2024 год будет более успешным, чем 2023-й.
• Сбер продолжит выплачивать 50% чистой прибыли в качестве дивидендов при достаточности капитала выше 13,3%.

💡У Сбера амбициозные планы, и то, что компания уделяет такое внимает технологическому развитию, – бесспорно позитивный момент, который позволит создавать новые продукты.

Считаем, что рынок среагировал излишне негативно на то, что база под дивиденды останется прежней. Да, в условиях высокой ставки дивидендная доходность не впечатляет, но 33 руб. на акцию, то есть 12% доходности, можно получить уже через полгода, а рост прибыли Сбера позволяет рассчитывать на рост дивидендов в следующем году.
Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги Сбербанка с целевой ценой 320 руб. на горизонте 12 месяцев. Ждём публикацию отчётности по РСБУ 11 декабря и заседание Банка России 15 декабря, после чего можем поднять целевую цену. #SBER

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Снижение прибыли Сбербанка в ноябре в рамках прогноза

Сбербанк за 11 месяцев 2023 г. заработал 1,38 трлн руб. (+20% относительно 11 мес. 2021).
Прибыль за ноябрь – 115,4 млрд руб. (-13% м/м). Снижение связано с начислением резервов, что в целом ожидаемо в конце года.
📍По итогам 2023 г. по-прежнему ожидаем прибыль ~1,5 трлн руб.

Эффект от роста ставок продолжает проявляться в замедлении темпов роста кредитования.
• Рост кредитного портфеля ЮЛ в ноябре – 1,2% против 1,7% в октябре, необеспеченных кредитов – 1,1% против 1,4%.
• По потребкредитам портфель в ноябре не изменился.
• Темпы прироста ипотеки оставались высокими – 3,3% против 3,5% в октябре – в ожидании заёмщиками новых ужесточений по льготным программам.

📍Учитывая прогноз ЦБ РФ на 2024 год по приросту кредитования на 5–10% (месячные приросты портфелей ~0,5–1%), сохраняем прогноз по прибыли Сбера в 2024 г. в размере 1,4–1,5 трлн руб.

💡Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой обыкновенной акции на горизонте 12 месяцев – 320 руб. Потенциал роста 22% (от текущей цены 263 руб.). #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Акции Сбера растут на комментариях Германа Грефа

Сбербанк в 2023 г. получит максимальную за всю историю прибыль и может выплатить рекордные дивиденды по итогам года. Об этом сообщил президент – председатель правления банка Герман Греф.
Обыкновенные акции прибавляют ~2% ☝️

💡Мы ориентируемся на чистую прибыль Сбера по итогам года в 1,5 трлн руб.
При payout 50% можно ожидать 33 руб. на акцию в виде дивидендов, доходность 12%.
Наша целевая цена акции Сбера на горизонте 12 месяцев – 320 руб., потенциал роста 18,5%. #SBER

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Сбербанк – ожидаемые рекорды по прибыли

За 2023 год банк побил рекорд по годовой прибыли и заработал 1,49 трлн руб. (+21% к 2021 г. ). Прибыль за месяц осталась без изменений: в декабре – 116 млрд руб.

📍Чистый процентный доход (ЧПД) за месяц не изменился. При этом традиционный в конце года рост резервов был компенсирован транзакционной активностью клиентов и ростом чистого комиссионного дохода (ЧКД).

👍 Повышение ставок отразилось на активности клиентов только в сегменте потребкредитования, где выдачи снижаются 4-й месяц подряд (-31% м/м в декабре).
👍 Рост выдачи ипотеки (+4% м/м) был вызван ужесточением условий льготных программ в декабре – граждане стремились успеть оформить кредит на прежних условиях. В начале 2024 г. ждём резкого сокращения объёма жилищного кредитования.
👍 В сегменте юрлиц объём выдачи побил рекорд – 2,4 трлн руб. (+60% м/м). Кредитная активность остаётся на высоком уровне за счёт выдачи по плавающим ставкам.

💡На 2024 год сохраняем прогноз по прибыли Сбера в размере 1,4–1,5 трлн руб. на фоне давления на ЧПД, торможения прироста портфелей и рисков увеличения COR.
Целевая цена обыкновенной акции на горизонте 12 месяцев – 331 руб., потенциал 20% от текущей цены 277 руб. #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Сбербанк: ожидаемое охлаждение кредитования

В январе Сбер заработал 115 млрд руб. (+5% к январю 2023 г.).
👍 Сохранились высокий прирост чистого процентного дохода в годовом выражении (+22%) и опердохода (+28%).
👍 Основная причина торможения прироста прибыли – создание резервов (рост в 2,9 раза к январю 2023 г.), что банк объясняет сезонным фактором.

Кредитование продолжает замедляться на фоне высоких ставок и низкой деловой активности в январе из-за длинных праздников.
👍 Портфель кредитов ЮЛ: -1,1% м/м, но в годовом выражении объём выдачи выше на 50%.
👍 Ипотечный портфель сократился до 0,4% после ужесточения условий льготных программ ипотеки (в декабре +1,5%).
👍 Портфель потребкредитов: +1,1% за счёт кредитных карт (после сокращения на 1,5% в декабре).

📍Учитывая, что январь сезонно самый слабый месяц по выдаче кредитов и прибыли, мы пока сохраняем прогноз по прибыли банка на 2024 год в размере 1,4–1,5 трлн руб., как и рекомендацию «покупать» акции Сбербанка с целевой ценой обыкновенных акций на горизонте 12 месяцев на уровне 331 руб.

Краткосрочно по-прежнему видим потенциал роста котировок акций Сбера до 290 руб. и сохраняем эти бумаги в модельном портфеле. #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Сильные результаты Сбербанка по МСФО за 2023 год подтверждают данные по РСБУ

За 2023 год Сбер заработал 1,51 трлн руб., что практически совпало с результатами РСБУ – 1,49 трлн руб.

Чистая процентная маржа (NIM) выросла в IV квартале до 6,2% (6% в III кв.) несмотря на рост ставок, в результате чего по итогам года показатель составил рекордные 6% против 5,4% в докризисном 2021 г.

Показатель COR в IV квартале снизился до 0,3% – по итогам года уровень риска составил 0,8%, снизившись к уровню 2021 г. (0,9%).

👍По итогам 2024 г. ожидаем, что Сбербанк сможет удержать прибыль на уровне 1,5 трлн руб., несмотря на торможение кредитования и потенциального роста отчислений в резервы при снижении процентной маржи.

📍Дивидендную доходность обыкновенных акций Сбербанка оцениваем на уровне 11,4% (33,4 руб. на акцию).

Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой акций на ближайшие 12 месяцев – 331 руб. (потенциал 13%). #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сбербанк: прибыль остаётся вблизи уровней прошлого года

Сбер в феврале заработал 120 млрд руб. (+5% г/г); за 2 месяца 2024 г. – 236 млрд руб. (5% г/г).
По итогам 2 месяцев высокий прирост ЧПД в годовом выражении (+22%) и опердохода (+17%) компенсируется ростом ОРЕХ на 24% г/г и резервирования (COR 1,9% против 1,3% годом ранее).

👍 Высокие ставки продолжают замедлять кредитование: прирост выдачи кредитов юрлицам в феврале замедлился до нуля в годовом выражении. Выдача ипотеки рухнула на 39% к февралю 2023 г. из-за ужесточения льготных программ.
👍 Потребительская активность при этом остаётся высокой: рост выдачи продемонстрировали потребкредиты (+15% г/г), портфель кредитных карт прибавил 2,3% м/м.
📍В результате рост кредитования в более маржинальных сегментах будет поддерживать ЧПД банка, однако уровень резервирования, вероятно, останется повышенным.

🏦 Мы пока сохраняем прогноз по прибыли банка в размере 1,4–1,5 трлн руб. на 2024 год.
Целевая цена обыкновенной акции Сбербанка на ближайшие 12 месяцев – 331 руб.
Краткосрочно видим потенциал роста котировок акций Сбера до 305 руб. и сохраняем в модельном портфеле. #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Сбер идёт на взлёт

Акции банка вчера обновили максимумы с января 2022 г. и закрепились выше зоны 300–302 руб., которая теперь выступает хорошей технической поддержкой котировкам. Импульс к росту дало заявление главы правительства М. Мишустина о том, что инструментом перераспределения рекордной прибыли банков могут быть дивиденды, а не налоги.

Хотя премьер-министр и выразил сомнения, что власти будут что-то резко менять, видимо, этот вопрос прорабатывается и сюрприз по дивидендам возможен. Мы пока исходим из того, что выплаты пройдут в соответствии с дивидендной политикой банка, предполагающей дивиденд за 2023 год в размере 33,4 руб. на акцию.

📍Продолжаем позитивно смотреть на акции Сбербанка. Считаем, что дивидендные ожидания в ближайшие недели будут активно закладываться в котировки по мере приближения к дивидендному сезону и фаза роста в направлении фундаментально обоснованных уровней получит своё развитие.
Ближайший целевой ориентир по акциям Сбера ~330 руб. #SBER   

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 33,3 руб. на акцию
рекомендовал выплатить Набсовет Сбербанка в качестве дивидендов за 2023 год

Доходность ~10,7%
10 июля – последний день покупки акций с дивидендами
11 июля – закрытие реестра

Заочное годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 21 июня.

Рекомендация соответствует ожиданиям рынка и 50% payout. На этом фоне видим фиксацию прибыли по бумагам: они теряют ~1%.

📍Сохраняем акции Сбера в нашем модельном портфеле с целевым ориентиром 330 руб. #SBER

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦 Сбер: I квартал в рамках ожиданий, прогнозы могут быть улучшены летом

За I квартал банк заработал 397 млрд руб., что оказалось ожидаемо чуть выше результата по РСБУ (364 млрд руб.).

🔸Чистая процентная маржа (NIM) снизилась в I квартале до 5,88% против рекордной маржи 6,26% в IV кв. Однако уровень NIM всё равно остаётся выше докризисного 2021 г. (5,4%) и по итогам 2024 г. Сбербанк подтвердил свой прогноз на уровне более 5,7%.

🔸Уровень COR остался на низком уровне (0,5%), хотя по итогам года банк ждёт показатель в диапазоне 1–1,1%.

По итогам 2024 г. мы по-прежнему ожидаем, что Сбербанк сможет удержать прибыль на уровне 1,5 трлн руб., несмотря на возможный рост отчислений в резервы и снижение процентной маржи.
📍При этом Сбер заявил, что рассмотрит возможность улучшения прогноза финпоказателей на 2024 год по итогам II квартала – и это позитивный сигнал для инвесторов.

Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой акции на ближайшие 12 месяцев – 342 руб. (потенциал роста 10%), дивдоходность 10,8%, последний день для покупки акций с дивидендом – 10 июля 2024 г. #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM