⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею
⛽️ Газпром нефть
Цена закрытия: 790 руб. Стоп-лосс. Убыток: 5,7%

Восстановить идею пока не готовы. Высвободившиеся средства направляем на увеличение доли Северстали, т.к. понятна ситуация с финансовым состоянием компании и дивидендами (в отличие от ММК и НЛМК).

Увеличение доли
💿 Северсталь
9,5% 👍 15%

Снижаем стоп-лосс
⛽️ ЛУКОЙЛ
 6940 руб. 👍 6870 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

Инфляция временно притормозила
 
За минувшую неделю рост цен замедлился вдвое: 0,11% против 0,21% неделей ранее. Оценочный уровень годовой инфляции остался на 7,6% г/г.
 
👍 В сегменте продуктов питания сохраняется сильный рост цен. Основная причина – сезонное удорожание овощей и фруктов, которое, возможно, усилено текущими логистическими и расчётными проблемами.
 
👍 Рост цен на услуги населению снова на минимумах, хотя ситуация в сегменте остаётся нестабильной. Кроме того, месячная статистика часто показывает более сильный рост, чем недельные данные.
 
👍 Индекс цен на непродовольственные товары временно ушёл в минус за счёт электроники, стройматериалов, бензина и лекарств. В условиях стабильного курса цены в сегменте остаются устойчивыми.
 
В целом ситуация развивается чуть лучше наших ожиданий, поэтому мы снижаем прогноз инфляции на конец года с 5,9 до 5,6% г/г. Это всё ещё выше прогноза и таргета ЦБ (4–4,5%), так что оснований для улучшения ожиданий по ключевой ставке нет – первое снижение ждём в июне, прогноз на конец года 12%.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Как часто индексируют зарплаты сотрудникам малых и средних предприятий

В январе в рамках исследования по индексу RSBI 81% респондентов сообщили, что на их предприятиях малого и среднего бизнеса есть практика регулярного повышения зарплат.

👍 Количество МСП, индексирующих зарплаты сотрудникам, снизилось на 3 п.п. относительно 2023 г., при этом оно всё ещё выше значений предыдущих лет.

👍 67% предпринимателей сообщили, что индексируют зарплаты раз в год или чаще.

👍 60% предпринимателей сообщили, что процент повышения зарплаты не привязан к инфляции.

👍 По итогам 2023 г. 80% предпринимателей проиндексировали зарплату сотрудникам более чем на 6%, половина из них – более чем на 10%.

Подробнее о результатах RSBI в январе. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Итоги недели 19–22 февраля

Уходящая неделя стала худшей для российского фондового рынка с конца ноября 2023 г. По рынку прокатилась волна распродаж на фоне опасений, связанных с новыми санкциями со стороны США, которые будут озвучены 23 февраля. Дополнительные негативные факторы – последствия последнего заседания ЦБ РФ и близость индекса МосБиржи к максимумам.

В разрезе сегментов сильнее остальных упали ИТ, девелоперы и транспорт. Бумаги ИТ и застройщиков сильно выросли в последнее время, поэтому ожидаемо, что они остро реагируют на изменение движения рынка. На акции транспортного сектора могли повлиять вероятные новые ограничения.

👇Снижались👇

📱 Бумаги QIWI потеряли ~30% после того, как ЦБ РФ сообщил об отзыве лицензии у КИВИ Банка.
🪨 Сильно упали акции Мечела на фоне публикации финансовой отчётности по итогам 2023 г. Надежды инвесторов на возобновление дивидендных выплат пока не реализовались, долговая нагрузка компании остаётся высокой, а доходы сокращаются.

☝️Лидеры роста☝️

📱 Акции Ростелекома, как и неделей ранее, растут на ожидании выплаты дивидендов. При этом спред между обыкновенными и привилегированными бумагами продолжает увеличиваться и составляет более 16% – максимум с мая 2023 г.
💎 Акции АЛРОСА выросли довольно сильно без значимых новостей.

📍На следующей неделе ждём роста российского рынка акций. Многое будет завесить от озвученных завтра новых санкций, но больших рисков здесь на видим.
Индекс МосБиржи может вновь закрепиться в диапазоне 3150–3200 пунктов. Лучше рынка могут быть акции нефтегазовых компаний, а также бумаги из потребсектора, ИТ и финансов.
При реализации негативного сценария индекс МосБиржи может опуститься к отметке 3100 пунктов.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3200 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,25%
💵 Доллар: 91,5–93 руб.

🏦 МосБиржа. Отчёт по МСФО за 2023 год.

🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи в четверг прервал снижение и поднялся выше 3150 пунктов.
• Polymetal планирует сохранить листинг на МосБирже.
• 22 февраля в конце торговой сессии на валютном рынке наблюдался всплеск волатильности.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Когда предприниматели ждут роста своего бизнеса

👍 В январе в рамках исследования по индексу RSBI 60% представителей предприятий среднего бизнеса сообщили, что рассчитывают на рост компаний в ближайшем будущем. Микро- и малые предприятия скромнее в своих ожиданиях: увеличения бизнеса ожидают 31% и 40% опрошенных соответственно.

👍 При этом 41% предприятий среднего бизнеса и 34% микробизнеса уверены, что вырастут в течение ближайшего года. Малый бизнес более сдержан в прогнозах и ожидает роста в течение трёх лет.

Подробнее о результатах RSBI в январе. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🏦 Мосбиржа: сильные финансовые результаты за 2023 год

Результат по прибыли за IV квартал превысил ожидания рынка.
Сильные результаты за год обусловлены увеличением клиентской базы, повышенной торговой активностью, а также ростом процентной ставки.

☝️Акции компании растут после публикации отчётности, но основное восходящее движение связано с непопаданием под санкции НКЦ (Национального клирингового центра, осуществляющего клиринг биржи).

Ключевые результаты за год:
• Чистая прибыль +67,5% г/г, до 60,8 млрд руб.
• Комиссионные доходы +39,4% г/г, до 52,2 млрд руб.
• Процентные доходы +14,4% г/г, до 52,2 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA +26,3% г/г, до 80,86 млрд руб.
• Рентабельность по скорр. EBITDA +0,6 п.п. г/г, до 77,3%

💰Рекордный результат по чистой прибыли может дать возможность повысить норму выплат с минимальных 50% до 55%, тогда дивиденд за 2023 год может составить 13,3–14,6 руб. на акцию, дивдоходность ~6,8–7,4%.

📍Считаем, что и в 2024 г. биржа будет смотреться выигрышно с точки зрения бизнеса: чистая прибыль вырастет не только за счёт дальнейшего увеличения базы инвесторов и активного выхода на первичный рынок эмитентов (ждём как минимум 10–15 IPO), но и вследствие повышения эффективности бизнеса и отдачи от цифровых сервисов компании.

Мы положительно смотрим на акции Мосбиржи и считаем их привлекательными для инвестиций.
Целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 249 руб. #MOEX

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️5 марта Набсовет Мосбиржи рассмотрит вопрос дивидендов за 2023 год

Согласно дивполитике, компания платит минимум 50% чистой прибыли (13,3 руб. на акцию, дивдоходность 6,8%).
📍Но рекордный результат по чистой прибыли за прошлый год может дать возможность повысить норму выплаты хотя бы до 55%, тогда дивиденд за 2023 год может составить 14,6 руб. на акцию (дивдоходность 7,5%). #MOEX

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем идеи

🛡 Софтлайн
Тактическая цель: 177 руб.

📱 ВК
Тактическая цель: 700 руб.

Риски, которые были до оглашения новых санкций США и ЕС, не реализовались. Возвращаем в портфель акции Софтлайна и ВК. Бумаги компаний ИТ-сектора упали в последнее время, поэтому на фоне общего восстановления могут опередить рынок.

⛽️ Газпром нефть
Тактическая цель: 908 руб.

Хорошую динамику демонстрируют бумаги нефтегазовых компаний, в связи с чем возвращаем в портфель акции Газпром нефти. Ранее они сильно откатились, и мы надеемся на их рост в ближайшее время.

Повышаем тейк-профит

🍷 НоваБев Групп
5950 руб. 👍 6000 руб.

Повышаем стоп-лоссы

🍷 НоваБев Групп
5400 руб. 👍 5450 руб.

🏦 Сбербанк
280 руб. 👍 286 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3220–3240 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,29%
💵 Доллар: 91–92 руб.

🏛Доклад ЦБ РФ о денежно-кредитной политике.
📄ИНАРКТИКА. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 002Р-01.
👕 День инвестора Henderson.

🎯 Важное:
• Чистая прибыль МосБиржи в 2023 году выросла на 67,5%.
• Акции ГК ПИК оказались устойчивы к санкциям.
• Девелопер Самолёт приобрёл собственный банк.
• Выручка Ростелекома в IV квартале выросла на 9%.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🏢 Акции ПИКа оказались устойчивыми к санкциям, а Самолёт купил банк

В пятницу, 23 февраля, США и Евросоюз приняли новый пакет санкций. Минфин США внёс в санкционный список SDN более 500 граждан и организаций из РФ, в том числе и 🏠 ГК ПИК. Застройщик сообщил, что продолжит работу в обычном режиме.

Считаем, что санкции мало повлияют на компании строительного сектора, т.к. их основные бизнес-процессы осуществляются внутри страны. Предпочтение отдаём бумагам 🏠 Самолёта (ПИК имеет большую закредитованность и по итогам 2023 г. потерял лидерство по объёмам строительства). Кроме того, вчера Самолёт сообщил, что закрыл сделку по покупке банка «Система».

Подробнее >>>

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

МосБиржа в моменте

Наши ожидания по рынку сегодня не оправдались. Почти сразу после открытия торгов индекс МосБиржи начал снижаться, не сумев подняться выше 20-дневной средней. Единственным оплотом поддержки выступают акции Сбербанка и Магнита, а бумаги остальных ключевых компаний торгуются в минусе.

👍В разрезе отдельных бумаг из аутсайдеров можем выделить акции угледобытчиков.
Бумаги Мечела в первой половине дня пытались расти, но этот импульс быстро сошёл на нет. Особенно сильно пострадали префы. Несмотря на это, мы по-прежнему ждём краткосрочного роста бумаг Мечела: с 20 февраля обыкновенные акции потеряли 8,3%, а привилегированные >14%. Однако если совет директоров не даст рекомендацию выплатить дивиденды, то это приведёт к дальнейшему падению префов и сужению спреда с обыкновенными акциями Мечела.
По Распадской вопрос выплаты дивидендов также вызывает переживания у инвесторов. Кроме того, 1 марта будет опубликована финансовая отчётность, а, судя по результатам Мечела, второе полугодие было непростым для угольных компаний.

👍Ощутимые потери несут бумаги из ИТ-сектора. Акции ВК полностью растеряли весь вчерашний рост. Немного лучше себя чувствуют бумаги Яндекса, торгуясь вблизи отметки 3350 руб.

👍Разнонаправленная динамика наблюдается среди акций девелоперов. Продолжают переписывать максимумы акции ЛСР, дорожают бумаги Эталона, а вот акции Самолёта теряют >2%, вновь уйдя под 200-дневную среднюю.

📍В целом ситуация на рынке пограничная. Индексу необходимо удержаться выше 3200 пунктов. Завтра рынок может немного подрасти, вновь наибольшую поддержку должны оказать бумаги Сбербанка. А в четверг, вероятно, индекс МосБиржи рискует вернуться под отметку 3200 пунктов на фоне фиксации позиций после выхода отчётности Сбербанка.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3200–3250 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,32%
💵 Доллар: 91–92,5 руб.

🏦 Сбербанк. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🍏 Fix Price. Операционные и финансовые результаты за IV квартал 2023 г.

🎯 Важное:
• 29 февраля совет директоров Распадской рассмотрит вопрос дивидендов.
• Ростелеком в 2024 году ожидает OIBDA 300 млрд руб. против 283,2 млрд в 2023-м.
• Доходности ОФЗ-ПД остаются под давлением из-за сигналов ЦБ о сохранении жёсткой ДКП.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🏦 Сильные результаты Сбербанка по МСФО за 2023 год подтверждают данные по РСБУ

За 2023 год Сбер заработал 1,51 трлн руб., что практически совпало с результатами РСБУ – 1,49 трлн руб.

Чистая процентная маржа (NIM) выросла в IV квартале до 6,2% (6% в III кв.) несмотря на рост ставок, в результате чего по итогам года показатель составил рекордные 6% против 5,4% в докризисном 2021 г.

Показатель COR в IV квартале снизился до 0,3% – по итогам года уровень риска составил 0,8%, снизившись к уровню 2021 г. (0,9%).

👍По итогам 2024 г. ожидаем, что Сбербанк сможет удержать прибыль на уровне 1,5 трлн руб., несмотря на торможение кредитования и потенциального роста отчислений в резервы при снижении процентной маржи.

📍Дивидендную доходность обыкновенных акций Сбербанка оцениваем на уровне 11,4% (33,4 руб. на акцию).

Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой акций на ближайшие 12 месяцев – 331 руб. (потенциал 13%). #SBER

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

3 российских предприятия получили право на экспорт свинины в Китай

По сообщению Россельхознадзора, с 28 февраля 2024 г. Главное таможенное управление КНР разрешило экспорт свинины из России в Китай трём российским компаниям: Тамбовский бекон (входит в ГК Русагро), Мираторг и Великолукский мясокомбинат.

Китайский рынок был закрыт для российского экспорта свинины 15 лет, но 28 сентября 2023 г. КНР сняла ограничения. Регистрация компаний является финальным шагом к началу поставок. Поставлять можно будет продукцию, выработанную после даты регистрации.

Китай – самый крупный мировой импортёр свинины (~20% мирового импорта), и открытие его рынка имеет высокую значимость для развития торгово-экономических отношений. Рассчитываем, что в ближайшие несколько лет Россия сможет освоить 8–10% импорта свинины в Китай.

🍅 У Русагро на сегмент свинины приходится 16% выручки. Компания одна из первых финализировала все процедуры для старта фактических поставок. Освоение китайского рынка позволит агрохолдингу нарастить производство и продажу продукции.
Позитивно смотрим на бумаги Русагро. Наша целевая цена на горизонте 12 месяцев – 1715 руб. #AGRO

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💎 +9% выручки: АЛРОСА отчиталась по МСФО за 2023 год

Финансовая отчётность слабая, несмотря на рост выручки. Во многом это результат деятельности компании в II полугодии. Так, за этот период:
• капитальные затраты +60% к I полугодию (39,3 млрд руб.)
• выручка сократилась почти на 30%,
• свободный денежный поток стал отрицательным: -17 млрд руб. против 19 млрд руб. в I полугодии.
👍 Причина – низкие цены на продукцию и приостановка продаж осенью 2023 г.

👍 В 2024 г. АЛРОСА предстоит погасить еврооблигации на 500 млн долл., что эквивалентно ~46 млрд руб. (без учёта процентов). Для компании это существенная сумма, учитывая результаты деятельности за прошедший год.

💰 Отношение чистого долга к EBITDA по итогам 2023 г., по нашим оценкам, составило 0,7х. Это позволяет АЛРОСА выплатить дивиденд. Учитывая низкий денежный поток, базой для выплаты может быть чистая прибыль. В таком случае потенциальный дивиденд за II полугодие составит 2 руб. на акцию, 2,7% доходности.

📍Взгляд на перспективы акций АЛРОСА негативный. Позитивных факторов пока нет. Учитывая падение финансовых показателей и низкую потенциальную дивидендную доходность, лучше воздержаться от покупок бумаг компании. #ALRS

Ключевые результаты:
• Выручка: +9,2%, до 322,6 млрд руб.
• Чистая прибыль: -15,2%, до 85,2 млрд руб.
• Денежный поток от операционной деятельности: -25,5%, до 65,9 млрд руб.
• Свободный денежный поток: снижение в 22 раза до 2,2 млрд руб.
• Чистый долг: +25,7%, до 99 млрд руб.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3200–3250 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,3%
💵 Доллар: 90,6–91,8 руб.

📄 Газпромбанк. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 005-03Р.
📀 Полюс. Отчёт по МСФО и производственные результаты за 2023 год.
🪨 Распадская. Отчёт по МСФО за 2023 год и совет директоров по вопросу дивидендов.

🎯 Важное:
• Сильные результаты Сбера по МСФО подтверждают данные по РСБУ и дают базу для дивидендов.
• Выручка АЛРОСА в 2023 году выросла на 9%, а чистая прибыль упала на 15%.
• Чистая прибыль Fix Price по итогам 2023 года выросла в 1,7 раза, до 35,7 млрд рублей.
• Индекс МосБиржи вернулся к росту и завершил торги на уровне 3230 пунктов.
• Погашение выпуска ОФЗ не смогло усилить спрос на аукционах Минфина.

Подробнее >>>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Инфляция замерла, но услуги всё ещё дорожают
 
Рост цен за минувшую неделю практически не изменился: 0,13% против 0,11% неделей ранее. Уровень годовой инфляции в феврале замер на 7,6% г/г. Инфляционный тренд остаётся вблизи прогнозного, который допускает повышение уровня инфляции весной в район 8% г/г на фоне низкой базы прошлого года.  

👍 Главные факторы стабилизации – торможение роста цен на продукты питания и отсутствие выраженных инфляционных процессов в сегменте непродовольственных товаров. Тем не менее внутри этих сегментов ценовые тренды разнонаправлены, поэтому риски ухудшения общей инфляционной обстановки сохраняются.

👍 В секторе услуг ценовая ситуация как раз отражает наличие этих рисков – тут регулярно, как и на отчётной неделе, проявляется резкий рост цен: снова подорожали авиаперелёты и туристические услуги.     

Таким образом, не стоит рассчитывать на снижение ключевой ставки раньше июня.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Экономика растёт быстрее прогноза

Реальный ВВП РФ в январе вырос на 4,6% г/г (оценка Минэкономики), что выше, чем в декабре (+4,4%), и чуть скромнее итогов IV квартала (+5,5%).

Драйверы прежние:
👍 Оптовая торговля. Рост замедлился: 9,1% г/г в январе против 19% г/г в IV кв. В отрасли продолжается восстановление после 2022 г.
👍 Конечный спрос. Темп роста розничной торговли остаётся высоким: 9,1% г/г против 11,1% в IV кв. Ускорился рост услуг населению: 6,2% г/г против 5% г/г в IV кв. Восстановление завершается, плюс идёт рост на фоне увеличения доходов населения и расходов бюджета.
👍 Обрабатывающая промышленность сохранила темпы роста: 7,5% г/г против 7,8% г/г в IV кв. Производство в секторе на исторических максимумах. Более половины роста – за счёт машиностроения: 28,3% г/г в январе после +9,5 г/г в декабре.

👍 Строительство замедлило рост и ушло из драйверов ВВП. Зато добыча немного выросла впервые с лета 2023 г.
В транспорте сохраняется стагнация на фоне проблем с внешнеэкономической деятельностью. Сельское хозяйство постепенно выравнивает тренд после просадки в IV кв.  

📍Рост ВВП в начале года пока выше нашего прогноза для I квартала (~3%). Усиливаются предпосылки для улучшения прогноза. Высокая экономическая активность замедлит снижение инфляции, но обеспечит наполняемость госбюджета.
Прогнозы пока не меняем: инфляция 5,6% к концу года, ВВП +1,2% за год (консенсус +1,5%).

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Владимир Путин в Послании Федеральному собранию предложил продлить программу семейной ипотеки до 2030 года с сохранением базовых параметров

На семейную ипотеку приходится более 50% льготных выдач, поэтому продление этой программы поддержит спрос на жильё и, соответственно, продажи девелоперов.

🏠 Основной бенефициар продления программы – ГК Самолёт. Доля контрактов, заключённых с участием ипотечных средств девелопера, достигает 89%. При этом основную часть обеспечивает именно семейная ипотека.

На этой новости акции Самолёта выросли на 3%, до ~3705 руб. Ждём дальнейшего роста бумаг. Целевая цена на горизонте на 12 месяцев – 5300 руб.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь