​#золото ПОЗИЦИИ НА ФИНРЫНКЕ ЗОЛОТА
Рынок золота, с точки зрения динамики объемов во взаимных фондах продолжает выглядеть слабо

▪️На верхней картинке синей линией, нанесена чистая спекулятивная позиция относительно чистой позиции хеджеров по фьючерсам на золото, торгующихся на COMEX. Данные от Комиссии о товарах и фьючерсах, отчеты СОТ; красная линия - это котировка фронтального фьючерса на золото, также биржа COMEX.
▪️На нижней картинке объемы от неделе к неделе во взаимных фондах инвестирующие в золото, как финансовое, так и физическое; красная линия – это динамика фьючерса на золото (COMEX) от квартала к кварталу.
▪️Объемы потоков во взаимные фонды на текущей неделе остаются низкими, но чуть выше ноля, что отобразилось на чистой, относительной позиции спекулянтов – она остается плоской. К месту сказать, что потоки в фонды Китая также снизились и цены на золото в Китае остаются ниже мировых цен.

ВЫВОД
С учетом того, что фонды все что можно, уже вложили в рынок золота, то для дальнейшего роста нужны новые деньги, которые надо или напечатать в избытке, или что-то продать. В случае с ФРС в избыточном предложении ликвидности регулятор взял паузу, а вот новый виток «риск-офф» позволит перетечь деньгами на рынок золота.
❗️Как минимум, рынок золото сильно очевидно смотрится в лонг, я не рискую играть эту бычью волну.
@khtrader

#нефть ПРОГНОЗ НА НЕДЕЛЮ
Продолжаю знакомить вас со своей авторской моделью оценки рынка нефти

❗️На следующую неделю мой скоринг ниже ноля, но остается в нейтральной зоне. На картинке черной линией нанесена средняя цена за неделю и средняя цена за неделю осталась в нейтральной динамике, как-то прогнозировал скоринг.

👉Информационный фон на неделе слабый:
▪️Баланс ФРС продолжает сокращаться, что настораживает;
▪️Ситуация с пандемией снова ухудшается и со стороны СМИ летит негатив;
▪️В Ливии все месторождения передана в руки Хафтара и добыча уже возобновлена, также как и экспорт;
▪️Мексика планирует увеличить добычу;
▪️С августа начинается низкий сезон на физическом рынке нефти, а ОПЕК+ должна перейти ко второму этапу сделки, по которой добыча будет выше на 2 мб\д;

ВЫВОД
Продолжаю считать, что рынки вошли в коррекцию, а новых денег как-то не густо, это точно не в пользу дальнейшего роста.
Неделю рынки закрылись на локальных максимумах как по рисковым активам, а и по защитным - это как?
@khtrader

#видео ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ПРОГНОЗ

Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №10 от 12.07.2020г: макроэкономика, технический анализ, сентимент, выводы и мои позиции на рынке - об этом все в выпуске.
Такого вы не найдете в СМИ!!!

В видео:
▪️Обзор макроэкономических показателей
▪️Оценка рисков
▪️Прогноз по рынкам: медь, газ, пшеница, нефть, валюты, золото, S&P500
▪️Итоги: мои сделки и ожидания.

Подписывайтесь на мой канал Ютуб, ставьте лайки, задавайте вопросы под видео - отвечу!
🤝@khtrader👇

​#валюты ПОЗИЦИИ СОТ
Распределение позиций СОТ на валютных фьючерсах, торгуемых на СМЕ, на прошлой неделе выглядели следующим образом:

▪️Во-первых, ожидания по кенгуру (AUD нанесен сиреневой линией) у хеджеров углубляются в медвежьей зоне, это говорит о том, что австралиец у локальных пиков и максимум что ждет быков это обновление хая перед сливом. И с учетом того, что кенгуру коррелирует с ценами на медь, это устойчивый сигнал к медвежьим перспективам товарного рынка.
▪️ Чистая относительная позиция хеджеров по йене (синяя линия) чуть отскочила от минимума, также, как и позиция во франке (бордовая линия). Позиция по евро (бежевая линия) остается у минимума.
▪️ Новозеландец (красная пунктирная) позиция хеджеров в боковой динамике. Позиция по канадцу (зеленая линия) продолжает отходить от максимумов. Напомню, что кади коррелирует с котировками нефти, и остановка в ожиданиях хеджеров в продолжении роста канадца может сигнализировать об остановке бычьего рынка по нефти.
▪️Позиция по фунту у хеджеров (красная линия) остаются у локальных максимумах, и фунт лидирует в бычьих настроениях - кабель продолжает смотреться перспективно, несмотря на текущую слабость.

ВЫВОД
По данному анализу можно оставить лонги по GBP/CHF, а вот лонг по GBP/JPY на мой взгляд, лучше закрыть. Также интересно начинает смотреться шорт по EUR/GBP и лонг по GBP/AUD, интересный момент по паре AUD/NZD, здесь зреет шорт, если верить сотам, но данные валюты низковолатильны – осторожно с оценкой времени.
@khtrader

#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
Финансовые рынки продолжают вонять болотом

▪️ Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) на прошлой неделе осталась без существенных изменений, это нанесено желтой пунктирной линией.
▪️ На развитых финрынках показатели дружно в боковике, кроме показателя в Швейцарии (сиреневая линия), который резко начал расти, видимо спрос на защитные активы возобновляется. Хотя по йене (пунктирная бордовая) пока все спокойно.

ВЫВОД
1️⃣Ситуация с аппетитом к риску пока остаются нейтральной, и после финансового кризиса в начале текущего года мы так и не восстановились, оставшись близки к инверсионному положению кривых доходности (движемся вдоль ноля).
2️⃣Финансовые рынки продолжают оставаться в коррекции, и, как часто бывает, до конца лета оптимизма можно не ждать.
@khtrader

#риски РЫНОК ЗАЩИТНЫХ АКТИВОВ

▪️Защитные активы на прошлой неделе остались выше ноля - нанесено красной линией, которая отображает динамику рынка защитных активов в процентном отклонении, от квартальной средней.
❗️Защитные активы умеренно росли: золото, йена, 10-летние трежерис , франк. При этом золото уже переписало максимум, но локально откатилось.
▪️Синяя гистограмма - это средняя чистая спекулятивная позиция по корзине защитных активов. Мы видим, что именно спекулянты выступают двигателем рынка и сейчас позиция на фьючерсном рынке по защитным активам остается у своих пиков.
▪️Между показателями присутствует временной лаг: спекулянты чуть запаздывают с действиями, т.к. торгуют по тренду.

ВЫВОД
1️⃣Еще один метод оценки аппетита к риску показывает, что участники рынка пока не спешат расставаться с защитными активами, это явно «риск-офф».
2️⃣Как минимум надо быть аккуратным с длинными позициями по рисковым активам.
@khtrader

#риски ТЕД-СПРЕДЫ
Связь ставок внутри страны и на международном рынке в Лондоне по валютам фондирования

▪️Средняя по рынку ТЕД-спредов (желтая линия) на прошлой неделе резко подросла, пару недель назад писал, что показатель рисует перевернутую «голову и плечи». К месту сказать, что ТЕД-спред по Швейцарии резко подскочил, что намекает на повышенный спрос на франки в Лондоне.
▪️По доллару (бордовая линия) показатель в боковике, что весьма хорошо для продолжения снижения индекса доллара. ТЕД-спреды по рассматриваемым валютам сбились в кучу: евро (зеленая линия), франк (сиреневая линия), фунт (бирюзовая линия), а вот по йене (бежевая линия) также рост.

ВЫВОД
ТЕД-спреды по франку и йене начали расти, это сигнализирует о спросе на данные валюты, которые считаются защитными. Вместе с ростом золота и минимумы по доходности 10-летних трежерис усиливают сигнал к «риск-офф».
Похоже, лед тронулся и не в пользу быков, пока с продажей франка стоит повременить.
@khtrader

#валюты EUR/USD
Сравнение банковских мультипликаторов в ЕС и США указывает на strong long евро

▪️Часто пишу в своих аналитических статьях о банковском мультипликаторе, как о надежном показатели монетарной политики центральных банков, на этот раз привожу пример соотношения состояния банковского мультипликатора в ЕС и США - показатель нанесен синей линией.
▪️Нельзя не заметить, что корреляция между показателем и курсом EUR\USD значимая и на май месяц мы имеем четкий сигнал к росту пары EUR/USD.

ВЫВОД
Еще один сигнал в копилку лонга по EUR/USD и с учетом текущей монетарной политики ФРС и ЕЦБ этот сигнал останется бычьим, а значит рост евро более чем вероятен.
@khtrader

ОПРОС
Аудитории на рынке нефти, на прошлой неделе снова промазала с прогнозом (гистограмма) в оценках рынка нефти (черные точки на картинке). Таким образом, на сегодня счет становится 36:38 – в пользу рынка, а вероятность попадания составляет 48,6%. Третью неделю подряд аудитория проигрывает, можно сказать, что выигрышная серия аудитории длинной в 14 недель – закончена и сейчас, по законам статистики, будет возврат к среднему значению. Похоже, среднее обоснуется на стороне рынка.
На прошлой неделе ожидания аудитории были сильно медвежьи, 66% опрошенных ожидали медвежий рынок, но рынок закрылся нейтрально, да я мог засчитать поражение рынку, но, медвежьи ожидания были сильными и они не сбылись.
@khtrader

#рубль РУБЛЬ И ЕГО ДЕТЕРМИНАНТЫ
Замечательная картинка о зависимости рубля от внешне-торговых условий и цен на нефть

На картинке:
▪️Красная линия - котировки RUB/USD (прямая котировка);
▪️Черная линия - котировки нефти WTI
▪️Синяя линия - условия торговли (соотношение экспортных к импортным ценам)

✔️Ну что сказать, не только рубль детерминирован ценами на нефть, а и весь внешний сектор (платежный баланс) зависим от нефтяного рынка. Показатели настолько плотные, что коэффициент множественной регрессия R равна 0,84, что говорит о статистической значимости связи рассматриваемых показателей.
❗️Теперь о количественной оценке: если нефть упадет до 30 по Брент, а коэффициент "условия торговли" будет на уровне 0,5 (при 30 по нефти он обычно 0,45), то курс USD/RUB будет в районе 74 рублей за доллар.

ВЫВОД
Стоит отметить, что если a+b=b+a, то снижение нефти=снижения рубля и наоборот, тогда текущее снижение рубля, при боковой динамике котировок на нефть, можно расценивать, как разворот рынка нефти.
@khtrader

​#нефть ОТЧЕТ ОПЕК

▪️В своем июльском отчете, ОПЕК ожидает снижение суточного спроса в 2020 год на 8,9 мб\д, относительно 2019 года. В 2020 году среднесуточный спрос на нефть составит 90,7 мб\д, со второго полугодия (уже сейчас) спрос будет восстанавливаться. В следующем году спрос вырастит на 7 мб\д, до 97,7 мб\д, что все равно ниже уровня 2019 года.
▪️Предложение в странах вне ОПЕК в 2020 году будут снижения на 3,26 мб\д, относительно 2019 года, что на 0,3 мб\д выше, чем в июньском отчете. Среднесуточное предложение нефти вне ОПЕК составит 61,76 мб\д.
▪️Страны ОПЕК сократили добычу нефти в июне на 1,89 мб\д (обведено черным), добыча составила 22,27 мб\д.
▪️Коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР в мае выросли на 29,9 млн. до 3167 млн. баррелей. Это на 232,2 млн. выше, чем в 2019 году, и на 209,5 млн. выше 5-летней средней. При этом запасы сырой нефти выросли на 9,7 млн. баррелей. Предварительно за июнь в США запасы нефти выросли на 31,7 млн. баррелей.
👉В 2020 году прогноз по спросу на нефть в странах ОПЕК на уровне 23,8 мб\д, это на 5,6 мб\д меньше, чем в 2019 году (обведено красным).

ВЫВОД
1️⃣Итак, прогноз по балансу мирового рынка нефти от ОПЕК: спрос на нефть ОПЕК в III квартале на уровне 27,67, а сейчас ОПЕК добывает 22,27, т.е. на 5,4 мб\д меньше. В третьем квартале по прогнозам ОПЕК, спрос будет на уровне 30,9 мб\д, даже если ОПЕК увеличит добычу на 2 мб\д, то баланс все равно в сильном дефиците на (22,27+2)-30,9=6,63 мб\д.
2️⃣Сейчас ОПЕК в прогнозах дефицита рынка нефти опередило МЭА и Минэнерго США и вышло на первое место. Это точно повод завтра принять решение к переходу ко второму этапу сделки ОПЕК+.
3️⃣Это точно не повод кидаться с покупками на нефть, но в уме держать стоит.
@khtrader

#экономика ИНФЛЯЦИЯ В США

▪️В июне потребительская инфляция в США выросла, что нанесено красной линией. При этом, рост произошел только за счет роста цен на топливо и продуктов питания, т.к. базовый показатель остался без изменений.
▪️Это мы и наблюдаем по росту цен производителей, который нанесен зеленой линией.
▪️Стоит еще заметить, что ожидаемая инфляция в июне от Мичиганского института (синяя линия) сильно растет, так же как и ожидаемая инфляция на 10 лет вперед (сиреневая линия).

ВЫВОД
1️⃣Нехороший рост уровня цен, т.к. это оказывает нежелательное давление на ФРС, которому любой ценой надо удержать ставки. Инфляционные ожидания и без того высокие, а это самосбывающийся прогноз (люди больше начинают тратить, а компании повышать цены).
2️⃣Пока 10-летние трежерис продолжают рост, и доходность остается вблизи исторических минимумов. Если ОПЕК+ сегодня что-то учудит и цены на нефть продолжат расти, то это выльется в проблему для ФРС и Белого дома перед выборами.
@khtrader

#видео ГАЙД ПО РЕСУРСАМ №2

В первой части обзора ресурсов, я обозревал ресурсы с макроэкономическими данными (ссылка на видео внизу). Во второй части обозреваю ресурсы с биржевыми данными и рыночными данными:
СМЕ, ICE, ММВБ и многое другое - все это вы найдете в этом видео.
@khtrader👇

#экономика ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ В ИЮЛЕ
Вышли данные по деловому циклу в июле Имперского штата, штат Нью-Йорк

Согласно данному отчету, в июле экономка США продолжила восстанавливаться, сверху вниз:
▪️Общее состояния бизнес-среды
▪️Новые заявки
▪️Производственные цены
▪️Цены поставщиков
▪️Количество рабочих
✔️Обратите внимание, что деловой цикл в июле продолжил рост, а цены снижаются - это нонсенс, рост экономики всегда сопровождается инфляцией спроса. Ну и кол-во занятых в июле совсем немногим выше июня.

ВЫВОД
❗️Не верю, что это продолжение роста, но то, что коррекция будет боковая становится очевидным.
Информационный дисбаланс в сторону медведей👇
Позитив в ожиданиях=неопределенность новой волны карантина+локальное сжатие денежной массы.
@khtrader

#кризис ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ В США
Моя авторская модель оценки делового цикла уже указывает на V-образный рост

Модель построена по формуле количественного обмена, но несколько изменена в компонентах, она нанесена оранжевой областью, с белой окантовкой. Красная линия - это годовая динамика индекса S&P500 (от года к году).
👉Уже в июне мы вышли на растущую траекторию (показатели выше ноля), как по деловому циклу, так и по годовой динамике индекса S&P500.
❗️Мы видим, что текущий кризис гораздо быстрее, чем был в 2008 году и тем более начала 00-х - кризисы становятся управляемыми.
Все верно: не можешь предотвратить - возглавь.


ВЫВОД
1️⃣Сейчас много неопределённости в связи с продолжающейся пандемией и прогнозы медиков на осень пессимистичны. Но вот раздаются голоса вирусологов, который уже из разных стран трубят о вакцине. И возможно осенью мы забудем думать о вирусе.
2️⃣С экономической точки зрения, надо поразмыслить над темой производительности труда.
Моя модель указывает на то, что дно пройдено!
@khtrader

​#нефть РЫНОК НЕФТИ В США

ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Добыча нефти в США на прошлой неделе осталась на уровне 11 мб\д, что на 8,33% ниже, чем годом ранее. При том, что кол-во активных буровых на минимумах за всю историю сбора данных организацией Baker Hughes, и составляет 181 штук, что на 77% ниже, чем в июне 2019 года. Доля внутренней добычи в нефтепереработке притормозила в районе 76% (зеленая линия на картинке).
▪️Показатель чистого импорта резко упал до 3,024 мб\д, что на 30% ниже, чем годом ранее. Соответственно, доля чистого импорта в нефтепереработке также упала к 20% (красная линия на картинке). Экспорт немного вырос до 2,543 мб\д, что на 0,5%, выше, чем годом ранее, импорт резко рухнул до 5,567 мб\д, это на, 18% ниже, чем годом ранее.
▪️Показатель чистый импорт очень волатильный, именно из-за резкого роста данного показателя и выросли запасы на позапрошлой неделе и упали на прошлой.

СПРОС
▪️Нефтепереработка остановилась в росте и составила 14,309 мб/д, это на 17% ниже прошлогоднего значения. На картинке желтая линия - это доля перегонки бензина в общем спросе на нефть – за неделю производство бензина без существенных изменений и составило 9,095 мб\д, но это все еще ниже прошлогоднего значения на 8%.
▪️Спрос на бензин ниже прошлогодних значений на 6%. Любопытно, но резко вырос спрос на дистилляты, который выше прошлогодних значений на 3,5%.

ЗАПАСЫ
Итак, суточный баланс рынка нефти в США (11+3,024)-14,309=-0,285 мб\д (гистограмма), недельный баланс -1,995 млн. баррелей за неделю. Общие запасы сырой нефти с учетом SPR сократились на 7,367 млн баррелей.

Показатели форвардного покрытия:
Нефть – 37,6 дня, что на 43% выше, чем годом ранее
Бензин – 28,7 дней, что на 17% выше, чем годом ранее
Дистилляты – 50,7 дней, что на 39% выше, чем годом ранее

ВЫВОД
1️⃣Физический рынок нефти в США продолжает оставаться в избытке в годовом выражении, но спрос на нефтепродукты вырос, это удивительно, т.к. некоторые штаты вводят карантинные ограничения.
2️⃣К месту сказать, что волатильность показателя чистого импорта кидает баланс из профицита в дефицит, впрочем, такое сокращение запасов, которое «нарисовало» Минэнерго США не пойми, где взялось, рынок был почти в балансе.
3️⃣В целом, ситуация на физическом рынке нефти в США качается в сторону дефицита, но на носу низкий сезон, пока сокращение спроса на сырую нефть с августа по плану.
@khtrader

#нефть НЕФТЬ ПОСЛЕ ОПЕК+

В этом экспресс-видео я делюсь своим взглядом на перспективы рынка нефти.
На мой взгляд на рынке нефти быкам делать точно нечего!

В видео вы найдете:
▪️обзор плана сделки ОПЕК+;
▪️обзор июльского отчета ОПЕК;
▪️запасы на мировых хабах;
▪️ситуация с физическим рынком нефти в США;
▪️ситуация с финансовым рынком нефти;
▪️технический анализ.
👉Также есть текстовая версия, кому как удобней.
@khtrader👇

​#экономика РОЗНИЧНЫЕ ПРОДАЖИ
Вышли предварительные данные по розничным продажам в США за июнь

▪️Розничные продажи в июне выросли на 7,5% относительно мая, с учетом того, что 70% ВВП это домохозяйства, это важный вклад в поддержку ВВП. При этом рынок ожидал рост на 5% относительно мая.
▪️В табличке мы видим, что относительно прошлого года, розничные продажи в июне выросли на 1,1% (черный прям.), при этом, розничные продажи в розничных магазинах выросли на 5% (красный прям.) относительно июня 2019 года, это связано с ростом продовольственная инфляции в США, которая в июне выросла на 4,5% в годовом выражении. Продовольственная инфляция растет везде, вероятно это связано с покупками в прок на период карантина и нарушенными цепочками поставок, что создает локальный дефицит и, как результат - рост цен на продовольствие.
▪️Также вышли данные по деловому циклу от ФРБ Филадельфии, согласно которому, экономика в июле продолжила восстанавливаться, вчера позитивные данные по июлю вышли по штату Нью-Йорк.

ВЫВОД
1️⃣Любопытно, предварительные данные по розничным продажам в июне вышли очень даже позитивные, учитывая весомый вклад в показатель ВВП, рынок должен бы вырасти, а если учесть еще и данные по ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии по деловому циклу в июле, то это должно было поддержать рынок.
2️⃣Стоить помнить, что участники рынка торгуют будущее, а не прошлое, а в будущем у нас есть риски со стороны пандемии и локальное замедление предложения денег от ФРС (и видимо, не только, елси судить по М2 в июне).
3️⃣То, что рынок не растет на позитивах данных, можно расценить как медвежий сигнал, ну или, как минимум сомнение в продолжении роста.
@khtrader

#экономика НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА ПО США

1️⃣На первой картинке новые заявки на пособия по безработице, как видим, кол-во новых обращений на неделе сократилось минимально. Тогда как рынок ожидал более позитивные данные.
2️⃣ На второй картинке - это розничные продажи индекс Redbook. Продажи остаются ниже аналогичного периода прошлого года. Причем негативная динамика устойчива, и продолжает оставаться ниже уровней кризиса 2008-2009 годов.

ВЫВОД
1️⃣Видимо, именно данные по количеству новых обращений за пособием не позволил вырасти рынку в июне, после выхода позитивных данных по розничным продажам.
2️⃣Показатели розничных продаж и индекс RedBook (также продажи, но более узкий показатель) разошлись в оценках.
3️⃣Нужно следить за рынком труда дальше, если на следующей неделе начнется рост новых обращений за пособием, то это может создать мощный негативный фон. Предпосылки к этому есть, т.к. некоторые штаты вводят карантинные меры.
@khtrader

#валюты УСЛОВИЯ ТОРГОВЛИ
Годовая динамика условий торговли по доллару США указывает на слабость индекса доллара

▪️Синяя линия - показатель условий торговли построен в ценах 2000 года, еще раз напомню, это соотношение цен на экспорт и импорт. Показатель нанесен в динамике от года к году.
▪️Красная линия - это динамика от года к году индекса доллара.
✔️Как видим, в июне "условия торговли" ушли ниже уровня прошлого года, что явно против роста доллара. Корреляция на истории указывают на плотную зависимость, даже визуально.

ВЫВОД
▪️Очередной бал в пользу роста евро, правда, если быть честными, то евро очень слаб, т.к. ЕС уже начинает походить на "колхоз", а проблемы с южными странами Западной Европы ну уж совсем плохи, к Греции и Италии уже примыкает Испания и Португалия. Поэтому не евро растет, а долар падает.
❗️Сегодня-завтра пройдет саммит по предоставлению пакета стимулов экономике региона. Не могут не принять, т.к. наступит "эффект домино" и похороним ЕС раньше времени.
@khtrader