Северсталь #CHMF
Вышел ударный отчет компании по итогам 1 кв.
Производство стали и чугуна показало положительную динамику год к году +4% и +11% соответственно. Рост произошел благодаря увеличению количества плавок и запуску доменной печи №3.
Выручка выросла на 27,5% г/г до $2,2 млрд.
EBITDA выросла на 109,4% до $1,2 млрд.
Чистая прибыль выросла в 9 раз до $721 млн.
FCF вырос в 8 раз до $497 млн.
Все финансовые показатели показали отличную динамику, в первую очередь, благодаря ценовой конъюнктуре на рынке. Цены на сталь продолжают штурмовать свои максимумы. Рост спроса в Китае на фоне снижения производства из-за экологических норм, толкают цены на сталь вверх, такая динамика может продлиться до 2 полугодия, по оценкам некоторых аналитиков.
Для нас главным параметром в текущий момент является свободный денежный поток, который составил почти пол миллиарда USD. Отношение ND/EBITDA=0,52 (меньше 1), это значит, что весь свободный денежный поток должен быть распределен на дивиденды. Менеджмент так и поступил, дав рекомендацию по дивидендам за 1 квартал в размере 46,77 руб, что к текущей цене акции дает ДД почти 2,7%.
Рентабельность EBITDA по итогам 1 кв. составила 52,4% (31,9% годом ранее). Таких результатов удалось добиться, благодаря росту цен на сталь и на руду. Также компания увеличила долю поставок на экспортный рынок до 52% (1 кв. 2020: 43%) вследствие благоприятной динамики экспортных цен и возросшего спроса.
Мультипликаторы:
P/E = 12 (среднее за 5 лет - 9)
EV/EBITDA = 7,1 (среднее за 5 лет - 5,7)
Мультипликаторы чуть выше средних, правда, если цены на сталь останутся на текущих уровнях, то вырастет прибыль и EBITDA и данные значения снизятся. Сколько еще продлится на рынке ситуация с высокими ценами пока не знает никто, даже менеджмент осторожен в своих прогнозах.
Прогнозы менеджмента:
"Мировой рынок железной руды также столкнулся с дефицитом в 1 квартале 2021 года. Рост производства стали в Китае наряду с сезонным сниженным экспортом из Австралии и Бразилии способствовали росту цен на руду с 62%-ным содержанием железа на 26%. Цена на коксующийся уголь также выросла на 18% в связи с пополнением запасов производителей в Азии. Несмотря на возросшую волатильность мировых рынков стали и сырья, финансовое положение «Северстали» остается устойчивым, и Совет Директоров сохраняет уверенность в перспективах Компании, что дает ему основание рекомендовать дивиденды за первый квартал 2021 года в размере 46.77 рублей на акцию."
Я часть позиции по компании начал потихоньку фиксировать (покупали мы ее здесь), более подробно свои сделки я описываю в нашем закрытом клубе "ИнвестократЪ+". Если компании еще нет в портфеле, то покупать по текущим ценам уже поздно, на мой взгляд. Лучше дождаться коррекции или переключить свое внимание на идеи из других секторов, а они там есть (мы их тоже разбирали в закрытом клубе).
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
P.S. Для подписчиков нашего сообщества доступен промокод на сервис FinanceMarker. Он дает дополнительные 30 дней при оформлении годовой подписки (на первую оплату) - investokrat30d
Вышел ударный отчет компании по итогам 1 кв.
Производство стали и чугуна показало положительную динамику год к году +4% и +11% соответственно. Рост произошел благодаря увеличению количества плавок и запуску доменной печи №3.
Выручка выросла на 27,5% г/г до $2,2 млрд.
EBITDA выросла на 109,4% до $1,2 млрд.
Чистая прибыль выросла в 9 раз до $721 млн.
FCF вырос в 8 раз до $497 млн.
Все финансовые показатели показали отличную динамику, в первую очередь, благодаря ценовой конъюнктуре на рынке. Цены на сталь продолжают штурмовать свои максимумы. Рост спроса в Китае на фоне снижения производства из-за экологических норм, толкают цены на сталь вверх, такая динамика может продлиться до 2 полугодия, по оценкам некоторых аналитиков.
Для нас главным параметром в текущий момент является свободный денежный поток, который составил почти пол миллиарда USD. Отношение ND/EBITDA=0,52 (меньше 1), это значит, что весь свободный денежный поток должен быть распределен на дивиденды. Менеджмент так и поступил, дав рекомендацию по дивидендам за 1 квартал в размере 46,77 руб, что к текущей цене акции дает ДД почти 2,7%.
Рентабельность EBITDA по итогам 1 кв. составила 52,4% (31,9% годом ранее). Таких результатов удалось добиться, благодаря росту цен на сталь и на руду. Также компания увеличила долю поставок на экспортный рынок до 52% (1 кв. 2020: 43%) вследствие благоприятной динамики экспортных цен и возросшего спроса.
Мультипликаторы:
P/E = 12 (среднее за 5 лет - 9)
EV/EBITDA = 7,1 (среднее за 5 лет - 5,7)
Мультипликаторы чуть выше средних, правда, если цены на сталь останутся на текущих уровнях, то вырастет прибыль и EBITDA и данные значения снизятся. Сколько еще продлится на рынке ситуация с высокими ценами пока не знает никто, даже менеджмент осторожен в своих прогнозах.
Прогнозы менеджмента:
"Мировой рынок железной руды также столкнулся с дефицитом в 1 квартале 2021 года. Рост производства стали в Китае наряду с сезонным сниженным экспортом из Австралии и Бразилии способствовали росту цен на руду с 62%-ным содержанием железа на 26%. Цена на коксующийся уголь также выросла на 18% в связи с пополнением запасов производителей в Азии. Несмотря на возросшую волатильность мировых рынков стали и сырья, финансовое положение «Северстали» остается устойчивым, и Совет Директоров сохраняет уверенность в перспективах Компании, что дает ему основание рекомендовать дивиденды за первый квартал 2021 года в размере 46.77 рублей на акцию."
Я часть позиции по компании начал потихоньку фиксировать (покупали мы ее здесь), более подробно свои сделки я описываю в нашем закрытом клубе "ИнвестократЪ+". Если компании еще нет в портфеле, то покупать по текущим ценам уже поздно, на мой взгляд. Лучше дождаться коррекции или переключить свое внимание на идеи из других секторов, а они там есть (мы их тоже разбирали в закрытом клубе).
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
P.S. Для подписчиков нашего сообщества доступен промокод на сервис FinanceMarker. Он дает дополнительные 30 дней при оформлении годовой подписки (на первую оплату) - investokrat30d
Детский мир #DSKY
Вслед за металлургами начали выходить операционные отчеты ритейлеров. Детский мир отчитался за 1 кв. 2021 года.
Первое, что хотелось бы отметить, это то, что вместо выручки теперь компания публикует показатель GMV (общий объем продаж), по аналогии с OZON и прочими маркетплейсами. Да, теперь ДМ стал полноценным маркетплейсом и продолжит развивать это направление.
Основное отличие маркетплейса от традиционного онлайн магазина в том, что они реализуют не только собственную продукцию, но и продукцию сторонних магазинов за определенную комиссию (по агентской схеме), это увеличивает доход компании. По сути, они просто стали более активно монетизировать свой бренд, который начал приносить больше доходов, и это хорошо.
GMV вырос на 15,6% г/г до 39,6 млрд. руб. Ключевым направлением по-прежнему является Россия (95% от GMV), но рост продаж в Казахстане и Республике Беларусь растет более высокими темпами, 26,8% и 95,6% г/г соответственно.
Доля онлайн продаж выросла до 27,6% от GMV и составила почти 11 млрд. руб. Прирост г/г на 79% и это самое быстрорастущее направление бизнеса. Количество онлайн заказов выросло на 92,1% г/г до 7,4 млн. Основная часть заказов была совершена через мобильное приложение (74%). Количество активных пользователей в месяц (MAU) приложения выросло на 237% г/г до 3 млн. чел.
Доля доходов от маркетплейса пока не очень большая, но это только начало. Благодаря этому направлению вырос (почти в 2 раза) ассортимент товаров, доступный для заказа через интернет.
Результаты весьма впечатляющие, несмотря на рост конкуренции со стороны OZON, Wildberries. Потихоньку подтягиваются в онлайн и другие крупные ритейлеры и не только (X5, Яндекс, Сбер, Лента и прочие). Но пирог в виде онлайн ритейла пока достаточно большой и места хватает всем.
LFL продажи выросли на 7,9% г/г, что для данного сегмента является хорошим показателем. Тут, возможно, не последнюю роль сыграла инфляция, если брать данные за последние 12 месяцев, то по итогам марта 2021 года она составила 5,8%, а годом ранее лишь 2,5%.
За последние 5 лет уровень рождаемости не растет в РФ, доходы населения падают, а импортные игрушки из-за девальвации только дорожают. На основании этих данных и факта выхода из капитала АФК Системы, мне казалось, что бизнес начнет стагнировать. Я в 2020 году продал свою долю в небольшую прибыль. Но менеджмент показывает, что им все не по чем и они продолжают расти.
Основным драйвером роста акций остаются дивиденды и потенциальный рост бизнеса за счет онлайн сегмента в том числе. Последние годы на выплаты акционерам направляют 80-100% от чистой прибыли. Это все глубже и глубже закапывает капитал (в отрицательную зону). В 2020 году выплатили 7,58 руб. на акцию, что составило 83% от ЧП по МСФО, а капитал составил (-2,6 млрд. руб).
В конце декабря 2020 года после продажи акций Системой, новым крупным акционером стал фонд Altus Capital, в феврале текущего года был избран новый совет директоров. Посмотрим, какие изменения будут в компании с новым собственником и главный вопрос, что будет с дивидендами. В августе прошлого года была принята стратегия развития до 2024 года, пока в нее никаких изменений не вносили, но такой ход тоже возможен.
Я пока наблюдаю со стороны за происходящим в компании. Менеджмент однозначно крутой, а вот на сколько дружелюбным для миноритариев окажется новый мажоритарий, покажет только время. Тут вариантов не очень много, либо он продолжит качать дивиденды, либо порежет их, чтобы многие мелкие инвесторы акции сбросили, а они на этом фоне смогут нарастить свою долю по более дешевым ценам с последующей продажей. Но это лишь мои фантазии в текущий момент.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вслед за металлургами начали выходить операционные отчеты ритейлеров. Детский мир отчитался за 1 кв. 2021 года.
Первое, что хотелось бы отметить, это то, что вместо выручки теперь компания публикует показатель GMV (общий объем продаж), по аналогии с OZON и прочими маркетплейсами. Да, теперь ДМ стал полноценным маркетплейсом и продолжит развивать это направление.
Основное отличие маркетплейса от традиционного онлайн магазина в том, что они реализуют не только собственную продукцию, но и продукцию сторонних магазинов за определенную комиссию (по агентской схеме), это увеличивает доход компании. По сути, они просто стали более активно монетизировать свой бренд, который начал приносить больше доходов, и это хорошо.
GMV вырос на 15,6% г/г до 39,6 млрд. руб. Ключевым направлением по-прежнему является Россия (95% от GMV), но рост продаж в Казахстане и Республике Беларусь растет более высокими темпами, 26,8% и 95,6% г/г соответственно.
Доля онлайн продаж выросла до 27,6% от GMV и составила почти 11 млрд. руб. Прирост г/г на 79% и это самое быстрорастущее направление бизнеса. Количество онлайн заказов выросло на 92,1% г/г до 7,4 млн. Основная часть заказов была совершена через мобильное приложение (74%). Количество активных пользователей в месяц (MAU) приложения выросло на 237% г/г до 3 млн. чел.
Доля доходов от маркетплейса пока не очень большая, но это только начало. Благодаря этому направлению вырос (почти в 2 раза) ассортимент товаров, доступный для заказа через интернет.
Результаты весьма впечатляющие, несмотря на рост конкуренции со стороны OZON, Wildberries. Потихоньку подтягиваются в онлайн и другие крупные ритейлеры и не только (X5, Яндекс, Сбер, Лента и прочие). Но пирог в виде онлайн ритейла пока достаточно большой и места хватает всем.
LFL продажи выросли на 7,9% г/г, что для данного сегмента является хорошим показателем. Тут, возможно, не последнюю роль сыграла инфляция, если брать данные за последние 12 месяцев, то по итогам марта 2021 года она составила 5,8%, а годом ранее лишь 2,5%.
За последние 5 лет уровень рождаемости не растет в РФ, доходы населения падают, а импортные игрушки из-за девальвации только дорожают. На основании этих данных и факта выхода из капитала АФК Системы, мне казалось, что бизнес начнет стагнировать. Я в 2020 году продал свою долю в небольшую прибыль. Но менеджмент показывает, что им все не по чем и они продолжают расти.
Основным драйвером роста акций остаются дивиденды и потенциальный рост бизнеса за счет онлайн сегмента в том числе. Последние годы на выплаты акционерам направляют 80-100% от чистой прибыли. Это все глубже и глубже закапывает капитал (в отрицательную зону). В 2020 году выплатили 7,58 руб. на акцию, что составило 83% от ЧП по МСФО, а капитал составил (-2,6 млрд. руб).
В конце декабря 2020 года после продажи акций Системой, новым крупным акционером стал фонд Altus Capital, в феврале текущего года был избран новый совет директоров. Посмотрим, какие изменения будут в компании с новым собственником и главный вопрос, что будет с дивидендами. В августе прошлого года была принята стратегия развития до 2024 года, пока в нее никаких изменений не вносили, но такой ход тоже возможен.
Я пока наблюдаю со стороны за происходящим в компании. Менеджмент однозначно крутой, а вот на сколько дружелюбным для миноритариев окажется новый мажоритарий, покажет только время. Тут вариантов не очень много, либо он продолжит качать дивиденды, либо порежет их, чтобы многие мелкие инвесторы акции сбросили, а они на этом фоне смогут нарастить свою долю по более дешевым ценам с последующей продажей. Но это лишь мои фантазии в текущий момент.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
X5 Retail Group #FIVE
Вышел операционный отчет компании по итогам 1 кв. 2021 г.
Выручка выросла на 8,1% г/г до 506,7 млрд. руб. Активно продолжают расти доходы от цифровых бизнесов, которые прибавили на 363,5% г/г до 10,5 млрд. руб. Онлайн выручка уже составляет 2% от общей выручки, что неплохо для ритейла.
Сопоставимые продажи чуть хуже чувствуют себя, трафик снизился на (9,2%) г/г, но вырос средний чек на 12,4% г/г, благодаря росту инфляции. Первое полугодие может быть не совсем показательным по сравнению с 1 полугодием 2020 года из-за эффекта пандемии, тогда все финансовые показатели ритейла хорошо прибавили, особенно на продажах туалетной бумаги.
Ритейл сейчас вышел на стадию консолидации, в ближайшие годы, по данным компании, рост не превысит 4-5% в год. Самый высокий потенциал роста имеют форматы магазинов "У дома", дискаунтеры и онлайн формат. К 2023 году объем рынка ритейла в РФ может составить около 19 трлн. руб., на долю магазинов "у дома" и дискаунтеров придется около 6,1 трлн. руб. (сейчас около 5 трлн. руб). Рынок онлайн ритейла к 2023 году вырастет до 700 млрд. руб (сейчас 160 млрд. руб).
Таким образом, магазины X5 попадают в категорию самых перспективных форматов на ближайшие годы. Сейчас компания занимает лидирующее положение в онлайн сегменте, но уже на пятки начинает наступать СберМаркет. Магнита пока не видно даже на горизонте, к сожалению... или к счастью, ведь я уже не являюсь его акционером, а вот Сбер и Х5 держу.
Продолжается открытие новых обновленных магазинов "Пятерочка" и реконструкция старых. Такие магазины демонстрируют более высокие LFL показатели, а малоэффективные Пятерочки и Перекрестки продолжают закрывать. Динамика прироста новых магазинов продолжает замедляться, менеджмент делает упор на эффективность, эра экспансии через прирост площадей подходит к концу. Цифровизация не прошла и мимо ритейла в том числе.
На данный момент у меня нет сомнений, что Х5 останется в ТОП-3 ключевых игрока на продуктовом рынке. Сейчас все будет зависеть от той доли онлайн рынка, которую компании удастся захватить. Я делаю на компанию свою ставку, начал набирать позицию, думаю, через 2-3 года можно будет подвести итоги по данной инвестиции.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел операционный отчет компании по итогам 1 кв. 2021 г.
Выручка выросла на 8,1% г/г до 506,7 млрд. руб. Активно продолжают расти доходы от цифровых бизнесов, которые прибавили на 363,5% г/г до 10,5 млрд. руб. Онлайн выручка уже составляет 2% от общей выручки, что неплохо для ритейла.
Сопоставимые продажи чуть хуже чувствуют себя, трафик снизился на (9,2%) г/г, но вырос средний чек на 12,4% г/г, благодаря росту инфляции. Первое полугодие может быть не совсем показательным по сравнению с 1 полугодием 2020 года из-за эффекта пандемии, тогда все финансовые показатели ритейла хорошо прибавили, особенно на продажах туалетной бумаги.
Ритейл сейчас вышел на стадию консолидации, в ближайшие годы, по данным компании, рост не превысит 4-5% в год. Самый высокий потенциал роста имеют форматы магазинов "У дома", дискаунтеры и онлайн формат. К 2023 году объем рынка ритейла в РФ может составить около 19 трлн. руб., на долю магазинов "у дома" и дискаунтеров придется около 6,1 трлн. руб. (сейчас около 5 трлн. руб). Рынок онлайн ритейла к 2023 году вырастет до 700 млрд. руб (сейчас 160 млрд. руб).
Таким образом, магазины X5 попадают в категорию самых перспективных форматов на ближайшие годы. Сейчас компания занимает лидирующее положение в онлайн сегменте, но уже на пятки начинает наступать СберМаркет. Магнита пока не видно даже на горизонте, к сожалению... или к счастью, ведь я уже не являюсь его акционером, а вот Сбер и Х5 держу.
Продолжается открытие новых обновленных магазинов "Пятерочка" и реконструкция старых. Такие магазины демонстрируют более высокие LFL показатели, а малоэффективные Пятерочки и Перекрестки продолжают закрывать. Динамика прироста новых магазинов продолжает замедляться, менеджмент делает упор на эффективность, эра экспансии через прирост площадей подходит к концу. Цифровизация не прошла и мимо ритейла в том числе.
На данный момент у меня нет сомнений, что Х5 останется в ТОП-3 ключевых игрока на продуктовом рынке. Сейчас все будет зависеть от той доли онлайн рынка, которую компании удастся захватить. Я делаю на компанию свою ставку, начал набирать позицию, думаю, через 2-3 года можно будет подвести итоги по данной инвестиции.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
ММК #MAGN
Вышел отчет компании по итогам 1 кв. 2021 года.
Выручка выросла на 27,8% г/г до $2,2 млрд.
EBITDA выросла на 64,3% г/г до $726 млн.
Чистая прибыль выросла на 264% до $477 млн.
FCF вырос на 8,7% г/г до $125 млн.
Чистый долг составил $145 млн.
Рост всех финансовых результатов связан с позитивной рыночной конъюнктурой и, благодаря росту производства на 9,2% г/г. Также позитивным фактором стал рост экспорта до 27% (12% годом ранее).
Компания продолжает модернизацию мощностей, основной эффект мы увидим уже в 2022-2023 годах. Должна быть запущена доменная печь №9 и реализован проект коксохимического комплекса, что позволит снизить себестоимость сляба на $29/т. В мае должен быть запущен Стан 1700, что увеличит долю продукции с высокой добавленной стоимостью (х/к прокат) на 0,7 млн. т.
Мы видим, что результаты не такие впечатляющие, как были у Северстали. Ключевым тормозящим фактором остается зависимость ММК от внешних поставщиков руды и кокса. Это привело к росту себестоимости сляба на 27,3% г/г, причиной стали рост цен на сырье и девальвация рубля.
Относительно низкий рост свободного денежного потока связан с ростом запасов и ростом дебиторки из-за увеличения экспорта продукции. Тем не менее, на дивиденды сильного влияния это не оказало. Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 1 квартала 1,795 руб на акцию, что составляет 212% от FCF. ДД к текущим ценам составляет 2,6%.
Данный отчет я разбирал, слушая на фоне Послание Президента Федеральному собранию, где была анонсирована "донастройка" налогов на фоне рекордной прибыли бизнеса.
«Посмотрим как она будет использована, эта прибыль. И с учетом этого по итогам года будем принимать решения о возможной донастройке налогового законодательства. Кто-то выводит дивиденды, а кто-то вкладывает в развитие своих предприятий и целых отраслей. Будем поощрять тех, кто вкладывает»
В.В. Путин.
Сразу вспоминается этот пост, и мы действительно движемся в эту сторону. Пока у ММК долг низкий, а Правительство не приняло четких мер по борьбе с дивидендами, нужно их качать, Карл...
Посмотрим на размеры дивидендов по итогам 2 квартала, логично будет распределить чуть больше обычного, что думаете?
Здесь, конечно, нужно дождаться четких указаний, на какие отрасли это распространится и в каком масштабе... Может быть придет корпоративный коммунизм, все компании уравняют по этому показателю в % от прибыли, например. Да, это глупые фантазии, но тут я тоже фантазировал...
У наших правителей, видимо, есть только 1 рычаг по управлению любой ситуацией - "Налоговый", который можно только поднять, из-за храповика 😁. А должностная инструкция говорит "В любой непонятной ситуации - дернуть рычаг вверх!".
Видимо не только мы ждали роста сырьевого цикла в надежде на щедрые дивиденды, но и депутаты его ждали в надежде на более высокие налоги. С одной стороны это вполне логично, но это подрывает основы капитализма, когда все плохо - крутись сам, а когда хорошо - отдавай нам.
Ладно, не будем о политике. Вернемся к бизнесу. Акции вырастали в моменте до 71 руб, сейчас немного корректируются в район 68 руб. По текущим покупать явно поздно, сейчас период, когда лучше понемногу фиксировать или держать активы, чем активно покупать. Я сам весь приходящий кэш вкладываю в консервативные инструменты и в отдельные интересные в моменте фонды. Подробнее о моих сделках можете узнать тут.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел отчет компании по итогам 1 кв. 2021 года.
Выручка выросла на 27,8% г/г до $2,2 млрд.
EBITDA выросла на 64,3% г/г до $726 млн.
Чистая прибыль выросла на 264% до $477 млн.
FCF вырос на 8,7% г/г до $125 млн.
Чистый долг составил $145 млн.
Рост всех финансовых результатов связан с позитивной рыночной конъюнктурой и, благодаря росту производства на 9,2% г/г. Также позитивным фактором стал рост экспорта до 27% (12% годом ранее).
Компания продолжает модернизацию мощностей, основной эффект мы увидим уже в 2022-2023 годах. Должна быть запущена доменная печь №9 и реализован проект коксохимического комплекса, что позволит снизить себестоимость сляба на $29/т. В мае должен быть запущен Стан 1700, что увеличит долю продукции с высокой добавленной стоимостью (х/к прокат) на 0,7 млн. т.
Мы видим, что результаты не такие впечатляющие, как были у Северстали. Ключевым тормозящим фактором остается зависимость ММК от внешних поставщиков руды и кокса. Это привело к росту себестоимости сляба на 27,3% г/г, причиной стали рост цен на сырье и девальвация рубля.
Относительно низкий рост свободного денежного потока связан с ростом запасов и ростом дебиторки из-за увеличения экспорта продукции. Тем не менее, на дивиденды сильного влияния это не оказало. Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 1 квартала 1,795 руб на акцию, что составляет 212% от FCF. ДД к текущим ценам составляет 2,6%.
Данный отчет я разбирал, слушая на фоне Послание Президента Федеральному собранию, где была анонсирована "донастройка" налогов на фоне рекордной прибыли бизнеса.
«Посмотрим как она будет использована, эта прибыль. И с учетом этого по итогам года будем принимать решения о возможной донастройке налогового законодательства. Кто-то выводит дивиденды, а кто-то вкладывает в развитие своих предприятий и целых отраслей. Будем поощрять тех, кто вкладывает»
В.В. Путин.
Сразу вспоминается этот пост, и мы действительно движемся в эту сторону. Пока у ММК долг низкий, а Правительство не приняло четких мер по борьбе с дивидендами, нужно их качать, Карл...
Посмотрим на размеры дивидендов по итогам 2 квартала, логично будет распределить чуть больше обычного, что думаете?
Здесь, конечно, нужно дождаться четких указаний, на какие отрасли это распространится и в каком масштабе... Может быть придет корпоративный коммунизм, все компании уравняют по этому показателю в % от прибыли, например. Да, это глупые фантазии, но тут я тоже фантазировал...
У наших правителей, видимо, есть только 1 рычаг по управлению любой ситуацией - "Налоговый", который можно только поднять, из-за храповика 😁. А должностная инструкция говорит "В любой непонятной ситуации - дернуть рычаг вверх!".
Видимо не только мы ждали роста сырьевого цикла в надежде на щедрые дивиденды, но и депутаты его ждали в надежде на более высокие налоги. С одной стороны это вполне логично, но это подрывает основы капитализма, когда все плохо - крутись сам, а когда хорошо - отдавай нам.
Ладно, не будем о политике. Вернемся к бизнесу. Акции вырастали в моменте до 71 руб, сейчас немного корректируются в район 68 руб. По текущим покупать явно поздно, сейчас период, когда лучше понемногу фиксировать или держать активы, чем активно покупать. Я сам весь приходящий кэш вкладываю в консервативные инструменты и в отдельные интересные в моменте фонды. Подробнее о моих сделках можете узнать тут.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Мои лучшие и худшие сделки за 5 лет по акциям РФ
Решил написать небольшой пост со своими прибыльными сделками и убыточными, думаю, будет интересно.
📈АФК Система. Это лучшая была идея за весь период, часть позиции я уже зафиксировал, а часть продолжаю держать. Прибыль составляет 335% за 2,5 года. Идея была понятная, но и не без рисков. Компанию прилично потрепало, в 2014 году у Евтушенкова отобрали Башнефть, в 2017 году прилетел штраф еще за нее же в размере 100 млрд. руб. Ходило много слухов про возможные санкции против Владимира Петровича, но лучшей идеей оказалось просто держать акции, абстрагироваться от всего новостного шума и подкупать на падениях. Сейчас средняя цена покупки составляет 8,4 руб.
📈Северсталь. Мы часто говорим про данную компанию, что она лучшая в секторе, а Мордашов является фигурой, приближенной к Путину. Это несет определенные риски в виде возможных санкций, но у компании нет зарубежных активов, что не так страшно. Я часть позиции также зафиксировал, около 60% доли продолжаю держать, текущая доходность составляет 125% за 14 месяцев. Сейчас компания поймала тренд, ее маржинальность позитивно влияет на прибыль и FCF, а вместе с ними и на дивиденды. Несмотря на то, что акции немного отставали от НЛМК, с начала текущего года рост составляет 40% (НЛМК - 27%, ММК - 21%).
📈Фосагро. Доходность в моменте составляет 102% за 2 года. Основную часть акций продолжаю держать, небольшую часть скинул, чтобы их число было ровным ). Мы видели активный прирост операционных показателей с 2015 года, несмотря на негативную рыночную конъюнктуру и низкие цены. Я много писал по данной компании, вот прошлогодний пост, сейчас сценарий роста цен реализовался и рост котировок не заставил себя ждать.
📈Яндекс. Доходность за полтора года составила 137%. В одном из портфелей я прибыль зафиксировал, в другом продолжаю держать. Идея покупки единственной крутой, не побоюсь этого слова, компании из IT сектора РФ. Перспектива развития беспилотных такси, построение экосистемы, создание качественных продуктов, можно долго перечислять... Я следил за компанией, пока Горелкин не устроил распродажи, чем и удалось воспользоваться.
📉 EN+. Эту компанию я покупал практически перед санкциями в 2018 году, благо, что не успел набрать много, доля была всего 1,5% от портфеля (привычка покупать частями часто себя оправдывает). Убыток составил -38%. Продавал позицию вынужденно, я их брал на ИИС, тогда еще обращались ГДР и брокер объявил о приостановке торгов. Я боялся, что в случае списания данных ГДР со счета, операция может быть учтена, как вывод средств с ИИС с его принудительным закрытием, решил не рисковать и продал по рынку. Но в июле прошлого года удачно их откупил и текущая доходность позиции (бумажная) превышает 50%.
📉 Аэрофлот. Держал акции 2,5 года, в итоге продал с убытком -23,5%. После появления новостей о доп. эмиссии, я сразу же собрал чемоданы и скинул по рынку (82,6 руб). Об этом писал большой пост, но, к сожалению, тот ресурс больше не работает. У меня была достаточно высокая средняя цена, что и привело к такому минусу. Не жалею о продаже и рад, что не стал пересиживать, акции в скором времени скатились еще ниже.
📉 КТК. Средняя цена покупки была 170 рублей, акции торговались по 200+ рублей, пока компанию не купил Гуцериев и Ко. Схема сделки не предусматривала оферту (купили большую долю на троих), из-за чего акции обвалились до 140 руб. Я решил зафиксировать убыток в -17% за 3 месяца (доля была 0,5% портфеля) и больше не держу активы, где данный человек является акционером.
Cерьезных убыточных сделок больше не было, сейчас по Mail только минус 14%, но акции куплены всего 3 месяца назад, поэтому, в убытки не записываю и продавать не планирую. Сделок интересных было много, в рамках одного поста все не рассказать, может сделаем отдельный вебинар на эту тему. До сих пор рынок давал возможность заработать, если не брать плечи и не лезть в сомнительные истории с потенциалом 100500%.
Текущие доходности портфеля:
Консервативный (ИИС) - 18% годовых за 5 лет.
Умеренно-агрессивный (Долгосрок) - 30% годовых за 3 года.
Решил написать небольшой пост со своими прибыльными сделками и убыточными, думаю, будет интересно.
📈АФК Система. Это лучшая была идея за весь период, часть позиции я уже зафиксировал, а часть продолжаю держать. Прибыль составляет 335% за 2,5 года. Идея была понятная, но и не без рисков. Компанию прилично потрепало, в 2014 году у Евтушенкова отобрали Башнефть, в 2017 году прилетел штраф еще за нее же в размере 100 млрд. руб. Ходило много слухов про возможные санкции против Владимира Петровича, но лучшей идеей оказалось просто держать акции, абстрагироваться от всего новостного шума и подкупать на падениях. Сейчас средняя цена покупки составляет 8,4 руб.
📈Северсталь. Мы часто говорим про данную компанию, что она лучшая в секторе, а Мордашов является фигурой, приближенной к Путину. Это несет определенные риски в виде возможных санкций, но у компании нет зарубежных активов, что не так страшно. Я часть позиции также зафиксировал, около 60% доли продолжаю держать, текущая доходность составляет 125% за 14 месяцев. Сейчас компания поймала тренд, ее маржинальность позитивно влияет на прибыль и FCF, а вместе с ними и на дивиденды. Несмотря на то, что акции немного отставали от НЛМК, с начала текущего года рост составляет 40% (НЛМК - 27%, ММК - 21%).
📈Фосагро. Доходность в моменте составляет 102% за 2 года. Основную часть акций продолжаю держать, небольшую часть скинул, чтобы их число было ровным ). Мы видели активный прирост операционных показателей с 2015 года, несмотря на негативную рыночную конъюнктуру и низкие цены. Я много писал по данной компании, вот прошлогодний пост, сейчас сценарий роста цен реализовался и рост котировок не заставил себя ждать.
📈Яндекс. Доходность за полтора года составила 137%. В одном из портфелей я прибыль зафиксировал, в другом продолжаю держать. Идея покупки единственной крутой, не побоюсь этого слова, компании из IT сектора РФ. Перспектива развития беспилотных такси, построение экосистемы, создание качественных продуктов, можно долго перечислять... Я следил за компанией, пока Горелкин не устроил распродажи, чем и удалось воспользоваться.
📉 EN+. Эту компанию я покупал практически перед санкциями в 2018 году, благо, что не успел набрать много, доля была всего 1,5% от портфеля (привычка покупать частями часто себя оправдывает). Убыток составил -38%. Продавал позицию вынужденно, я их брал на ИИС, тогда еще обращались ГДР и брокер объявил о приостановке торгов. Я боялся, что в случае списания данных ГДР со счета, операция может быть учтена, как вывод средств с ИИС с его принудительным закрытием, решил не рисковать и продал по рынку. Но в июле прошлого года удачно их откупил и текущая доходность позиции (бумажная) превышает 50%.
📉 Аэрофлот. Держал акции 2,5 года, в итоге продал с убытком -23,5%. После появления новостей о доп. эмиссии, я сразу же собрал чемоданы и скинул по рынку (82,6 руб). Об этом писал большой пост, но, к сожалению, тот ресурс больше не работает. У меня была достаточно высокая средняя цена, что и привело к такому минусу. Не жалею о продаже и рад, что не стал пересиживать, акции в скором времени скатились еще ниже.
📉 КТК. Средняя цена покупки была 170 рублей, акции торговались по 200+ рублей, пока компанию не купил Гуцериев и Ко. Схема сделки не предусматривала оферту (купили большую долю на троих), из-за чего акции обвалились до 140 руб. Я решил зафиксировать убыток в -17% за 3 месяца (доля была 0,5% портфеля) и больше не держу активы, где данный человек является акционером.
Cерьезных убыточных сделок больше не было, сейчас по Mail только минус 14%, но акции куплены всего 3 месяца назад, поэтому, в убытки не записываю и продавать не планирую. Сделок интересных было много, в рамках одного поста все не рассказать, может сделаем отдельный вебинар на эту тему. До сих пор рынок давал возможность заработать, если не брать плечи и не лезть в сомнительные истории с потенциалом 100500%.
Текущие доходности портфеля:
Консервативный (ИИС) - 18% годовых за 5 лет.
Умеренно-агрессивный (Долгосрок) - 30% годовых за 3 года.
FXFA vs FXRU
Недавно появился новый фонд на облигации "падших ангелов" США с тикером FXFA. Сегодня попробуем оценить, на сколько данный фонд интересен с точки зрения сохранения средств и на сколько интереснее он старого доброго FXRU (фонд на корп. еврооблигации РФ).
FXFA включает в себя высокодоходные корпоративные облигации развитых стран. Здесь представлены долларовые облигации более 25 эмитентов, среди которых такие гиганты как Ford, Occidental Petroleum, Kraft Heinz Foods, FirstEnergy и другие. Всего в индексе, который отслеживает фонд, представлено более 130 выпусков облигаций со средним рейтингом BB+.
Суммарная комиссия фонда - 0,6%.
Валюта торгов - рубль, доллар. Отчетная валюта - доллар.
Цена пая - $1 или 75 руб.
Доходность к погашению - 3,44%.
Состав портфеля по странам:
USA - 89,8%
Canada - 5,8%
Luxembourg - 4,4%
Вроде все достаточно интересно, хорошая доходность консервативная цена пая, активы привязаны к доллару, что защищает от девальвации, относительно хорошая диверсификация по компаниям (25 шт.), ребалансировка портфеля происходит 1 раз в месяц.
А теперь посмотрим другую сторону фонда, малоприятную. Страшная фраза "модифицированная дюрация" (далее - MD) для многих мало о чем говорит, но в данном случае это очень важный показатель.
MD = 7,87
Средний срок до погашения - 11,6 лет
А вот это уже более интересные параметры, чем выше дюрация облигации, тем выше ее риски и тем выше зависимость цены облигации от изменения ставок (в данном случае ставки ФРС), при условии, что купон постоянный.
Мы сейчас находимся по ставкам на минимумах (0,25%), ниже падать некуда, но есть риск того, что в ближайшие годы ставки начнут расти. Давайте посчитаем, как это скажется на стоимости данного фонда и на нашей с вами доходности.
Пару слов про модифицированную дюрацию, она показывает, на сколько в % упадет стоимость пая фонда при росте ставки ФРС на 1%. Я допускаю, что в ближайшие 3 года мы можем увидеть такой рост, с учетом тех объемов денежной массы, которую напечатали в США в прошлом году.
Итак, доходность составляет 3,44%, за вычетом комиссии фонда остается 3,44 - 0,6 = 2,84%. Предположим, что данный фонд мы покупаем на 3 года, наша доходность (без учета реинвестирования) составит 2,84 * 3 = 8,52%. В случае, если за этот период ставка ФРС вырастет на 1%, то реальная доходность будет 8,52 - 7,87 = 0,65% (за 3 года!). Если ставка ФРС вырастет на 2% (как это было в 2017-2018 году), но наш доход составит 8,52 - 15,74 = -7,22%, получается приличный убыток... А если ставка вырастет на 3%? Дальше можете посчитать сами.
Это все расчеты грубые, но они дают понимание того, что с виду консервативный инструмент не такой уж и консервативный при определенных обстоятельствах. Если вы не верите в рост инфляции в США и в рост ставок, то можно немного взять, наверное Я в моменте предпочитаю FXRU и более консервативные аналоги. Не так давно писал пост о том, что лучше брать FXRU или просто доллар.
MD (FXRU) = 2,26
Доходность к погашению - 2%
Средний срок до погашения - 2,5 года.
Да, в данном фонде представлены евробонды компаний РФ, но срок до погашения и модифицированная дюрация не сопоставимы с FXFA. Грубо говоря, если купить два этих фонда на 3 года и в случае роста ставок на 1%, в FXFA обнулится вся доходность, а в FXRU только доходность одного года (2,3%).
На мой взгляд, в текущей ситуации интереснее брать FXRU и его аналоги с MD не более 3, для консервативной части портфеля. FXFA будет интересно брать, если ставки вырастут и будут прогнозы на их дальнейшее снижение.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Недавно появился новый фонд на облигации "падших ангелов" США с тикером FXFA. Сегодня попробуем оценить, на сколько данный фонд интересен с точки зрения сохранения средств и на сколько интереснее он старого доброго FXRU (фонд на корп. еврооблигации РФ).
FXFA включает в себя высокодоходные корпоративные облигации развитых стран. Здесь представлены долларовые облигации более 25 эмитентов, среди которых такие гиганты как Ford, Occidental Petroleum, Kraft Heinz Foods, FirstEnergy и другие. Всего в индексе, который отслеживает фонд, представлено более 130 выпусков облигаций со средним рейтингом BB+.
Суммарная комиссия фонда - 0,6%.
Валюта торгов - рубль, доллар. Отчетная валюта - доллар.
Цена пая - $1 или 75 руб.
Доходность к погашению - 3,44%.
Состав портфеля по странам:
USA - 89,8%
Canada - 5,8%
Luxembourg - 4,4%
Вроде все достаточно интересно, хорошая доходность консервативная цена пая, активы привязаны к доллару, что защищает от девальвации, относительно хорошая диверсификация по компаниям (25 шт.), ребалансировка портфеля происходит 1 раз в месяц.
А теперь посмотрим другую сторону фонда, малоприятную. Страшная фраза "модифицированная дюрация" (далее - MD) для многих мало о чем говорит, но в данном случае это очень важный показатель.
MD = 7,87
Средний срок до погашения - 11,6 лет
А вот это уже более интересные параметры, чем выше дюрация облигации, тем выше ее риски и тем выше зависимость цены облигации от изменения ставок (в данном случае ставки ФРС), при условии, что купон постоянный.
Мы сейчас находимся по ставкам на минимумах (0,25%), ниже падать некуда, но есть риск того, что в ближайшие годы ставки начнут расти. Давайте посчитаем, как это скажется на стоимости данного фонда и на нашей с вами доходности.
Пару слов про модифицированную дюрацию, она показывает, на сколько в % упадет стоимость пая фонда при росте ставки ФРС на 1%. Я допускаю, что в ближайшие 3 года мы можем увидеть такой рост, с учетом тех объемов денежной массы, которую напечатали в США в прошлом году.
Итак, доходность составляет 3,44%, за вычетом комиссии фонда остается 3,44 - 0,6 = 2,84%. Предположим, что данный фонд мы покупаем на 3 года, наша доходность (без учета реинвестирования) составит 2,84 * 3 = 8,52%. В случае, если за этот период ставка ФРС вырастет на 1%, то реальная доходность будет 8,52 - 7,87 = 0,65% (за 3 года!). Если ставка ФРС вырастет на 2% (как это было в 2017-2018 году), но наш доход составит 8,52 - 15,74 = -7,22%, получается приличный убыток... А если ставка вырастет на 3%? Дальше можете посчитать сами.
Это все расчеты грубые, но они дают понимание того, что с виду консервативный инструмент не такой уж и консервативный при определенных обстоятельствах. Если вы не верите в рост инфляции в США и в рост ставок, то можно немного взять, наверное Я в моменте предпочитаю FXRU и более консервативные аналоги. Не так давно писал пост о том, что лучше брать FXRU или просто доллар.
MD (FXRU) = 2,26
Доходность к погашению - 2%
Средний срок до погашения - 2,5 года.
Да, в данном фонде представлены евробонды компаний РФ, но срок до погашения и модифицированная дюрация не сопоставимы с FXFA. Грубо говоря, если купить два этих фонда на 3 года и в случае роста ставок на 1%, в FXFA обнулится вся доходность, а в FXRU только доходность одного года (2,3%).
На мой взгляд, в текущей ситуации интереснее брать FXRU и его аналоги с MD не более 3, для консервативной части портфеля. FXFA будет интересно брать, если ставки вырастут и будут прогнозы на их дальнейшее снижение.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Intel #INTC
После выхода отчета за 1 кв. акции компании упали более, чем на 8%, давайте разберемся, в чем причина и что нам делать с позицией.
В структуре выручки есть 2 крупных сегмента CCG (57.1%) - продукты для пользовательских ПК и ноутбуков, а также DCG (30%) - продукты для дата-центров.
По итогу 1 квартала выручка от CCG выросла на 8% г/г до $10,6 млрд. Выручка от DCG снизилась на (20% г/г) до $5,6 млрд. Продолжает активно развиваться сегмент интернета вещей, особенно сегмент Mobileye (+48% г/г) (система зрения для беспилотных авто).
Во втором квартале планируется завершить разработку нового 7-нм процессора "Meteor Lake", на рынок данные процессоры выйдут к 2023 году. Компания будет работать со сторонними производителями, что позволит "догнать" тренд снижающихся техпроцессов и повысить гибкость и масштабируемость ряда продуктов, при этом, нет планов отказаться от собственного производства.
Главной новостью, которую негативно восприняли инвесторы, стали планы по расширению мощностей и строительству двух новых заводов в Аризоне, стоимостью около $20 млрд. Начало производства чипов должно стартовать в 2024 году. Уже по итогу 2021 года анонсирован рост капексов с традиционных $15 млрд до $19-20 млрд. FCF ожидаемо снизится до $10,5 млрд. На дивиденды по итогам года заплатят около $5,6 млрд. На байбэк останется максимум $4,5 млрд., но с учетом процентов и прочих расходов можно рассчитывать на $3-3,5 млрд. Текущая див. доходность составляет около 2,4% годовых.
Мультипликаторы:
P/E = 13 (средняя за 5 лет - 13,7)
EV/EBITDA = 7,2 (средняя за 5 лет - 7,2)
ND/EBITDA = 0,4
По мультипликаторам оценка справедливая, в текущих условиях лучшим решением будет просто держать акции, если они уже есть. Продавать уже поздно, а покупать еще рано, на мой взгляд.
Переход некоторых компьютеров Mac на собственные чипы и рост конкуренции со стороны NVIDIA играют не в пользу Intel. Поддержку бизнесу может оказать лишь текущий дефицит чипов во всем мире и развитие новых технологий. Не даром же они ежегодно тратят на R&D по $13 млрд.
Я свою позицию планирую держать, буду следить за динамикой финансовых результатов следующих кварталов. Пока все не так плохо, дивиденды полностью покрываются чистой прибылью и свободным денежным потоком, даже с запасом, рост капексов не сильно ударит по свободному денежному потоку, как минимум, на дивиденды это не окажет влияния. Удастся ли новому гендиру вернутся в уходящий тренд покажет время.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
После выхода отчета за 1 кв. акции компании упали более, чем на 8%, давайте разберемся, в чем причина и что нам делать с позицией.
В структуре выручки есть 2 крупных сегмента CCG (57.1%) - продукты для пользовательских ПК и ноутбуков, а также DCG (30%) - продукты для дата-центров.
По итогу 1 квартала выручка от CCG выросла на 8% г/г до $10,6 млрд. Выручка от DCG снизилась на (20% г/г) до $5,6 млрд. Продолжает активно развиваться сегмент интернета вещей, особенно сегмент Mobileye (+48% г/г) (система зрения для беспилотных авто).
Во втором квартале планируется завершить разработку нового 7-нм процессора "Meteor Lake", на рынок данные процессоры выйдут к 2023 году. Компания будет работать со сторонними производителями, что позволит "догнать" тренд снижающихся техпроцессов и повысить гибкость и масштабируемость ряда продуктов, при этом, нет планов отказаться от собственного производства.
Главной новостью, которую негативно восприняли инвесторы, стали планы по расширению мощностей и строительству двух новых заводов в Аризоне, стоимостью около $20 млрд. Начало производства чипов должно стартовать в 2024 году. Уже по итогу 2021 года анонсирован рост капексов с традиционных $15 млрд до $19-20 млрд. FCF ожидаемо снизится до $10,5 млрд. На дивиденды по итогам года заплатят около $5,6 млрд. На байбэк останется максимум $4,5 млрд., но с учетом процентов и прочих расходов можно рассчитывать на $3-3,5 млрд. Текущая див. доходность составляет около 2,4% годовых.
Мультипликаторы:
P/E = 13 (средняя за 5 лет - 13,7)
EV/EBITDA = 7,2 (средняя за 5 лет - 7,2)
ND/EBITDA = 0,4
По мультипликаторам оценка справедливая, в текущих условиях лучшим решением будет просто держать акции, если они уже есть. Продавать уже поздно, а покупать еще рано, на мой взгляд.
Переход некоторых компьютеров Mac на собственные чипы и рост конкуренции со стороны NVIDIA играют не в пользу Intel. Поддержку бизнесу может оказать лишь текущий дефицит чипов во всем мире и развитие новых технологий. Не даром же они ежегодно тратят на R&D по $13 млрд.
Я свою позицию планирую держать, буду следить за динамикой финансовых результатов следующих кварталов. Пока все не так плохо, дивиденды полностью покрываются чистой прибылью и свободным денежным потоком, даже с запасом, рост капексов не сильно ударит по свободному денежному потоку, как минимум, на дивиденды это не окажет влияния. Удастся ли новому гендиру вернутся в уходящий тренд покажет время.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Дивиденды по Уставу и по понятиям
Лет 10 назад я не знал значения слова "дивиденды", а сейчас многие из нас ждут их, как 13 зарплату, зная сроки и суммы выплат. Кстати, смех смехом, а у меня уже суммарные дивиденды за год превышают месячный доход от основной деятельности и, в отличие от последнего, продолжают расти. Давайте пробежимся по тем компаниям, которые уже объявили размер выплаты или он известен, исходя из устава.
✔️Сургут-НГ преф. Размер выплаты по итогам 2020 года составит 6,72 руб. (по Уставу), к текущей цене ДД будет 15,6%. Но здесь высокая доходность не должна быть критерием покупки акции в портфель, такая выплата является разовой, следующий дивиденд сильно зависит от курса доллара на конец 2021 года (подробнее).
✔️Сбербанк преф. Размер выплаты по итогам 2020 года составит 18,7 руб., что к текущей цене дает ДД 6,65%. Компания платит 50% от чистой прибыли (далее - ЧП) по МСФО, рост ставок должен позитивно отразится на чистой процентной марже банка. По прогнозам, ЧП в 2021 году должна быть выше, чем в 2020 году. Есть вероятность, что в ближайшие год-два банк все-таки сумеет придти к исторической цели в 1 трлн. руб. прибыли, что даст около 22 руб. дивидендов.
Дата отсечки - 12.05.
✔️ Globaltrans. Размер выплаты по итогам 2 п/г 2020 года составит 28 руб. (46 руб. выплатили за 1 п/г). Суммарный размер выплат за год дает ДД в размере 15,2% к текущей цене. В 2021 году дивиденды с высокой вероятностью будут еще ниже, за 1 п/г 2021 года менеджмент обещает минимально 16,8 руб. Пока ставки на аренду полувагонов не развернутся, ждать хороших выплат не стоит, но можно искать точки для набора позиции (как вариант, покупка после отсечки).
Дата отсечки - 29.04.
✔️ Polymetal. Размер выплаты по итогам 2 п/г составит 66,7 руб или ДД к текущим ценам 4%. Суммарно за год выплаты составили 96 руб. или 6% годовых. Бизнес хороший, операционные показатели в ближайшие годы немного вырастут, остальное будет зависеть от цен на золото и в небольшой степени от цен на серебро.
Дата отсечки - 07.05.
✔️ ЛСР. Размер выплаты за 2 п/г составит 39 руб. или ДД в 4,6%. Общая сумма выплаты за год составила 59 руб. или 7% годовых. По последним годовым дивидендам видно, что менеджмент постепенно переходит к выплате в 50% от ЧП по МСФО, хотя это не закреплено в див. политике. Думаю, что по итогам 2021 года можно будет также рассчитывать на 50% от прибыли. Вероятно, компания вновь сможет вернуться к дивидендам в 78 рублей, как было до 2019 года.
Дата отсечки - 11.05.
Недавно ЦБ поднял КС до 5%. С ростом ставок будут все менее интересны компании, которые достигли зрелости и платят весь свободный денежный поток и прибыль на дивиденды. По мере увеличения ставки, цена таких акций будет постепенно снижаться, аналогично облигациям с постоянным купоном. Сейчас, на мой взгляд, лучше отдавать предпочтение акциям, которые часть доходов отдают акционерам, а часть инвестируют в расширение бизнеса, желательно, чтобы они были экспортоориентированы.
Свои идеи по покупкам в текущих условиях и портфели я подробно разбирал на субботней онлайн встрече в нашем закрытом клубе (запись уже доступна). Напоминаю, осталось всего 3 дня, когда можно вступить в клуб и получить 1 месяц в подарок, присоединяйтесь.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Лет 10 назад я не знал значения слова "дивиденды", а сейчас многие из нас ждут их, как 13 зарплату, зная сроки и суммы выплат. Кстати, смех смехом, а у меня уже суммарные дивиденды за год превышают месячный доход от основной деятельности и, в отличие от последнего, продолжают расти. Давайте пробежимся по тем компаниям, которые уже объявили размер выплаты или он известен, исходя из устава.
✔️Сургут-НГ преф. Размер выплаты по итогам 2020 года составит 6,72 руб. (по Уставу), к текущей цене ДД будет 15,6%. Но здесь высокая доходность не должна быть критерием покупки акции в портфель, такая выплата является разовой, следующий дивиденд сильно зависит от курса доллара на конец 2021 года (подробнее).
✔️Сбербанк преф. Размер выплаты по итогам 2020 года составит 18,7 руб., что к текущей цене дает ДД 6,65%. Компания платит 50% от чистой прибыли (далее - ЧП) по МСФО, рост ставок должен позитивно отразится на чистой процентной марже банка. По прогнозам, ЧП в 2021 году должна быть выше, чем в 2020 году. Есть вероятность, что в ближайшие год-два банк все-таки сумеет придти к исторической цели в 1 трлн. руб. прибыли, что даст около 22 руб. дивидендов.
Дата отсечки - 12.05.
✔️ Globaltrans. Размер выплаты по итогам 2 п/г 2020 года составит 28 руб. (46 руб. выплатили за 1 п/г). Суммарный размер выплат за год дает ДД в размере 15,2% к текущей цене. В 2021 году дивиденды с высокой вероятностью будут еще ниже, за 1 п/г 2021 года менеджмент обещает минимально 16,8 руб. Пока ставки на аренду полувагонов не развернутся, ждать хороших выплат не стоит, но можно искать точки для набора позиции (как вариант, покупка после отсечки).
Дата отсечки - 29.04.
✔️ Polymetal. Размер выплаты по итогам 2 п/г составит 66,7 руб или ДД к текущим ценам 4%. Суммарно за год выплаты составили 96 руб. или 6% годовых. Бизнес хороший, операционные показатели в ближайшие годы немного вырастут, остальное будет зависеть от цен на золото и в небольшой степени от цен на серебро.
Дата отсечки - 07.05.
✔️ ЛСР. Размер выплаты за 2 п/г составит 39 руб. или ДД в 4,6%. Общая сумма выплаты за год составила 59 руб. или 7% годовых. По последним годовым дивидендам видно, что менеджмент постепенно переходит к выплате в 50% от ЧП по МСФО, хотя это не закреплено в див. политике. Думаю, что по итогам 2021 года можно будет также рассчитывать на 50% от прибыли. Вероятно, компания вновь сможет вернуться к дивидендам в 78 рублей, как было до 2019 года.
Дата отсечки - 11.05.
Недавно ЦБ поднял КС до 5%. С ростом ставок будут все менее интересны компании, которые достигли зрелости и платят весь свободный денежный поток и прибыль на дивиденды. По мере увеличения ставки, цена таких акций будет постепенно снижаться, аналогично облигациям с постоянным купоном. Сейчас, на мой взгляд, лучше отдавать предпочтение акциям, которые часть доходов отдают акционерам, а часть инвестируют в расширение бизнеса, желательно, чтобы они были экспортоориентированы.
Свои идеи по покупкам в текущих условиях и портфели я подробно разбирал на субботней онлайн встрече в нашем закрытом клубе (запись уже доступна). Напоминаю, осталось всего 3 дня, когда можно вступить в клуб и получить 1 месяц в подарок, присоединяйтесь.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Русал #RUAL
РУСАЛ — вертикально интегрированный низкозатратный производитель алюминия, основные производственные мощности которого расположены в Сибири. Значительная часть электроэнергии для производства алюминия генерируется на ГЭС, что позволяет компании иметь относительно низкую себестоимость продукции.
Доля компании в мировом производстве алюминия составляет 5,8%, она занимает 3 место в мире по этому показателю (без учета Китая - 1 место). Основная часть производства (около 68%) сосредоточена на 3 алюминиевых заводах, Братском, Красноярском и Саяногорском. Исходя из названий заводов, можно сделать вывод, от каких ГЭС они получают энергию.
Русал является экспортером, по итогам 1 кв. 2021 года география продаж следующая:
Европа - 42%;
РФ и СНГ - 24%;
Азия - 26%;
Америка - 8%
Около 85% выручки формируется от реализации первичного алюминия и сплавов. Оставшаяся часть приходится на реализацию глинозема, фольги и прочей продукции.
Русал владеет Норникелем на 27,82%, балансовая стоимость данной доли составляет $3,1 млрд., а рыночная - $15,3 млрд. Капитализация самого Русала составляет около $11 млрд. Несмотря на текущий рост акций, он все еще торгуется дешевле стоимости доли в ГМК. Капитализация Русала сейчас была бы равна доли в ГМК, если цена акции последнего составляла 19 т.р.
Но стоит ли учитывать эту долю? Мы видим похожую ситуацию, как в Сургутнефтегазе, только там в качестве актива долларовая кубышка. В Русале раскрытие стоимости может произойти только в случае продажи данной доли, но этого не планируется в ближайшем будущем.
У компании сейчас идут стройки, куда входит строительство Тайшетского алюминиевого завода и Тайшетской анодной фабрики, подробнее мы говорили про них здесь. На 2021 год прогноз капекса составляет $1-1,1 млрд. ($897 млн. в 2020 году). В текущей ситуации рост затрат не так критичен, цены на алюминий обновляют свои максимумы и уже достигли отметки в $2400/т, при себестоимости Русала около $1600.
Главным драйвером роста цен является Китай, где производство г/г выросло на 9,6% в то время, как во всем остальном мире рост лишь на 1%. Программа по снижению выбросов парниковых газов в Китае ограничивает использование угля, а с ним и генерацию электроэнергии, что негативно влияет на производство алюминия. Профицит алюминия в мире сокращается, а без учета Китая сейчас наблюдается дефицит этого металла в 0,25 млн. т.
Небольшой отрывок из пресс релиза компании:
"В целом строгие меры в области защиты окружающей среды, социального обеспечения и управления в Китае и объявленное сокращение китайских мощностей производства алюминия до 45 млн тонн могут кардинально изменить глобальную алюминиевую отрасль, существенно сократив предложение металла на рынке".
Отсюда можно сделать вывод, что текущие цены еще не предел. Будем следить за ситуацией.
Финансовый отчет за 1 кв. у компании должен быть прорывным, операционный отчет вышел практически без изменений г/г. Я продолжаю держать свою позицию, часть через Русал, часть через EN+. Немного смущает только высокая долговая нагрузка, надеюсь, менеджмент сможет решить этот вопрос, воспользовавшись хорошей рыночной конъюнктурой и не последует примеру Мечела.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
РУСАЛ — вертикально интегрированный низкозатратный производитель алюминия, основные производственные мощности которого расположены в Сибири. Значительная часть электроэнергии для производства алюминия генерируется на ГЭС, что позволяет компании иметь относительно низкую себестоимость продукции.
Доля компании в мировом производстве алюминия составляет 5,8%, она занимает 3 место в мире по этому показателю (без учета Китая - 1 место). Основная часть производства (около 68%) сосредоточена на 3 алюминиевых заводах, Братском, Красноярском и Саяногорском. Исходя из названий заводов, можно сделать вывод, от каких ГЭС они получают энергию.
Русал является экспортером, по итогам 1 кв. 2021 года география продаж следующая:
Европа - 42%;
РФ и СНГ - 24%;
Азия - 26%;
Америка - 8%
Около 85% выручки формируется от реализации первичного алюминия и сплавов. Оставшаяся часть приходится на реализацию глинозема, фольги и прочей продукции.
Русал владеет Норникелем на 27,82%, балансовая стоимость данной доли составляет $3,1 млрд., а рыночная - $15,3 млрд. Капитализация самого Русала составляет около $11 млрд. Несмотря на текущий рост акций, он все еще торгуется дешевле стоимости доли в ГМК. Капитализация Русала сейчас была бы равна доли в ГМК, если цена акции последнего составляла 19 т.р.
Но стоит ли учитывать эту долю? Мы видим похожую ситуацию, как в Сургутнефтегазе, только там в качестве актива долларовая кубышка. В Русале раскрытие стоимости может произойти только в случае продажи данной доли, но этого не планируется в ближайшем будущем.
У компании сейчас идут стройки, куда входит строительство Тайшетского алюминиевого завода и Тайшетской анодной фабрики, подробнее мы говорили про них здесь. На 2021 год прогноз капекса составляет $1-1,1 млрд. ($897 млн. в 2020 году). В текущей ситуации рост затрат не так критичен, цены на алюминий обновляют свои максимумы и уже достигли отметки в $2400/т, при себестоимости Русала около $1600.
Главным драйвером роста цен является Китай, где производство г/г выросло на 9,6% в то время, как во всем остальном мире рост лишь на 1%. Программа по снижению выбросов парниковых газов в Китае ограничивает использование угля, а с ним и генерацию электроэнергии, что негативно влияет на производство алюминия. Профицит алюминия в мире сокращается, а без учета Китая сейчас наблюдается дефицит этого металла в 0,25 млн. т.
Небольшой отрывок из пресс релиза компании:
"В целом строгие меры в области защиты окружающей среды, социального обеспечения и управления в Китае и объявленное сокращение китайских мощностей производства алюминия до 45 млн тонн могут кардинально изменить глобальную алюминиевую отрасль, существенно сократив предложение металла на рынке".
Отсюда можно сделать вывод, что текущие цены еще не предел. Будем следить за ситуацией.
Финансовый отчет за 1 кв. у компании должен быть прорывным, операционный отчет вышел практически без изменений г/г. Я продолжаю держать свою позицию, часть через Русал, часть через EN+. Немного смущает только высокая долговая нагрузка, надеюсь, менеджмент сможет решить этот вопрос, воспользовавшись хорошей рыночной конъюнктурой и не последует примеру Мечела.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Яндекс #YNDX
Компания представила свои результаты за 1 кв. 2021 года.
Ключевым стало направления е-commerce, которое в первом квартале текущего года выросло год к году на 186%, до 24,7 млрд рублей, что составляет 45% от показателя за весь прошлый год. В 2020 году оборот составил 56 млрд рублей. Результаты включают Маркет, Яндекс.Лавку, а также доставку из ритейла в Яндекс.Еде.
Темпы роста Яндекс.Маркета по сравнению с 1 кварталом прошлого года удвоились. С начала года площадке удалось втрое увеличить ассортимент, к апрелю он достиг 6 миллионов товарных позиций. Расширение ассортимента произошло в первую очередь за счет подключения новых поставщиков по модели FBS (продажи с фулфилментом магазина), а также за счет увеличения логистической сети по России - теперь магазины могут отгружать заказы в доставку в 30 сортировочных центрах по всей России. Сервис постепенно переводит продавцов на более перспективную модель маркетплейса.
Напомню, что после развода со Сбербанком, Яндекс выкупил 45%-ную долю Яндекс.Маркета за 42 млрд. руб. Количество пользователей этого сервиса выросло до 7,7 млн человек за счет конкурентных цен, интеграции Яндекс.Плюса и инвестиций в маркетинг.
Продолжился активный рост и в e-grocery-сегменте (включает доставку из магазинов Яндекс.Еды, Лавку и продажи FMCG на Маркете). Его совокупный оборот достиг 11,5 млрд рублей - это 50% показателя прошлого года. Каждый пятый заказ в Яндекс.Еде в Москве уже приходится на продуктовые магазины. Заказы в Лавке относительно прошлого квартала выросли на 30%, преимущественно за счет увеличения частоты использования сервиса.
По прогнозам управляющего директора Яндекса Тиграна Худавердяна на звонке с аналитиками, в 2021 году оборот e-commerce-бизнеса Яндекса, который включает Яндекс.Лавку, Еду и Маркет, вырастет в 2,5 раза. Это одно из самых быстрорастущих и перспективных направлений ближайших лет.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Компания представила свои результаты за 1 кв. 2021 года.
Ключевым стало направления е-commerce, которое в первом квартале текущего года выросло год к году на 186%, до 24,7 млрд рублей, что составляет 45% от показателя за весь прошлый год. В 2020 году оборот составил 56 млрд рублей. Результаты включают Маркет, Яндекс.Лавку, а также доставку из ритейла в Яндекс.Еде.
Темпы роста Яндекс.Маркета по сравнению с 1 кварталом прошлого года удвоились. С начала года площадке удалось втрое увеличить ассортимент, к апрелю он достиг 6 миллионов товарных позиций. Расширение ассортимента произошло в первую очередь за счет подключения новых поставщиков по модели FBS (продажи с фулфилментом магазина), а также за счет увеличения логистической сети по России - теперь магазины могут отгружать заказы в доставку в 30 сортировочных центрах по всей России. Сервис постепенно переводит продавцов на более перспективную модель маркетплейса.
Напомню, что после развода со Сбербанком, Яндекс выкупил 45%-ную долю Яндекс.Маркета за 42 млрд. руб. Количество пользователей этого сервиса выросло до 7,7 млн человек за счет конкурентных цен, интеграции Яндекс.Плюса и инвестиций в маркетинг.
Продолжился активный рост и в e-grocery-сегменте (включает доставку из магазинов Яндекс.Еды, Лавку и продажи FMCG на Маркете). Его совокупный оборот достиг 11,5 млрд рублей - это 50% показателя прошлого года. Каждый пятый заказ в Яндекс.Еде в Москве уже приходится на продуктовые магазины. Заказы в Лавке относительно прошлого квартала выросли на 30%, преимущественно за счет увеличения частоты использования сервиса.
По прогнозам управляющего директора Яндекса Тиграна Худавердяна на звонке с аналитиками, в 2021 году оборот e-commerce-бизнеса Яндекса, который включает Яндекс.Лавку, Еду и Маркет, вырастет в 2,5 раза. Это одно из самых быстрорастущих и перспективных направлений ближайших лет.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
X5 Retail Group
Обзор отчета за 1 кв. и перспектив компании. Оценим, сколько в текущей ситуации должен стоить данный бизнес.
https://blog.financemarker.ru/dfth/
Обзор отчета за 1 кв. и перспектив компании. Оценим, сколько в текущей ситуации должен стоить данный бизнес.
https://blog.financemarker.ru/dfth/
FinanceMarker
X5 Retail Group #FIVE
Приветствую, друзья! Компания отчиталась за 1 квартал 2021 года. Отчет вышел весьма неплохой, давайте взглянем на основные результаты. Выручка выросла на 8,1% г/г до 507,2 млрд. руб. Рост связан с увеличением сопоставимых продаж (LFL) и росту торговой площади.…
🎁Подарки за обучение инвестициям от Тинькофф
Тинькофф Банк проводит акцию, в которой дарит подарки новичкам за обучение инвестициям.
Итак, в чем суть данной акции:
⏳ Успейте до конца мая зарегистрироваться на курсе и пройти обучение;
📈 Получите акции в совокупной стоимости до 25 000 рублей в зависимости от итогов курса и экзамена, то есть по итогу каждого занятия все новые клиенты могут получить акцию крупной российской, либо зарубежной компании, например, такой как «Лукойл» или «Facebook».
Курс состоит из 10 уроков, которые находятся в приложении «Тинькофф.Инвестиции».
В нем раскрываются различные темы, которые помогут вам разобраться в инвестициях, например:
✔️ Для чего нужны инвестиции и зачем инвестировать?
✔️ Как выбрать и купить ценные бумаги?
✔️ Как можно собрать портфель, в котором всего хватает?
✔️ Какие налоги должен платить инвестор и как платить меньше?
✔️ Как не скатиться в азарт и спекуляции?
✅Регистрируйтесь курс, проходите обучение и получайте бесплатно акции на счет:
https://ntv.prfl.me/investokrat/19393c4b
Тинькофф Банк проводит акцию, в которой дарит подарки новичкам за обучение инвестициям.
Итак, в чем суть данной акции:
⏳ Успейте до конца мая зарегистрироваться на курсе и пройти обучение;
📈 Получите акции в совокупной стоимости до 25 000 рублей в зависимости от итогов курса и экзамена, то есть по итогу каждого занятия все новые клиенты могут получить акцию крупной российской, либо зарубежной компании, например, такой как «Лукойл» или «Facebook».
Курс состоит из 10 уроков, которые находятся в приложении «Тинькофф.Инвестиции».
В нем раскрываются различные темы, которые помогут вам разобраться в инвестициях, например:
✔️ Для чего нужны инвестиции и зачем инвестировать?
✔️ Как выбрать и купить ценные бумаги?
✔️ Как можно собрать портфель, в котором всего хватает?
✔️ Какие налоги должен платить инвестор и как платить меньше?
✔️ Как не скатиться в азарт и спекуляции?
✅Регистрируйтесь курс, проходите обучение и получайте бесплатно акции на счет:
https://ntv.prfl.me/investokrat/19393c4b
Сбербанк (1кв. 21) #SBER #SBERP
Вышел ударный отчет компании за 1 кв. 2021 года.
Чистые процентные доходы выросли на 13,3% г/г до 421,5 млрд. руб.
Чистые комиссионные доходы выросли на 6,3% г/г до 134,3 млрд. руб.
Выручка от нефинансовых бизнесов выросла в 4 раза до 33,6 млрд. руб.
Чистая прибыль выросла на 152,7% г/г до 304,5 млрд. руб.
Отличные результаты продемонстрировал Сбер, рентабельность капитала (ROE) достигла значения 24,3%, благодаря чему, менеджмент пересмотрел прогноз по году с 18+% до 20+%. По макроэкономическим показателям ожидают инфляцию на конец года на уровне 4,8%, а ключевую ставку на уровне 5,5%.
Продолжает снижаться стоимость риска кредитного портфеля, что позволило снизить отчисления в резервы (наши прогнозы сбываются) и позитивно повлияло на чистую прибыль за период. Немного снизилась чистая процентная маржа (ЧПМ), до 5,18% с 5,49% годом ранее, основная причина - снижение ставок по кредитам при сохранении ставок по вкладам (снижать их уже некуда).
С ростом ключевой ставки постепенно начнут расти и ставки по займам, что со временем восстановит ЧПМ. По итогам текущего года менеджмент ожидает данный показатель на уровне 5%.
Отдельно стоит отметить результаты нефинансового бизнеса, где ключевым сегментом является E-commerce с оборотом в 15,1 млрд. руб, рост более, чем в 30 раз г/г. Начали выходить новости о том, что Сбер и Mail разводятся, пока непонятно, как они будут делить совместный бизнес (Delivery Club, City Mobil...). Но сильно на результатах Сбера это сказаться не должно. По итогам 2021 года менеджмент прогнозирует выручку от нефинансового сектора в районе 200 млрд. руб, что составит почти 10% от выручки всего бизнеса.
Год назад мы прогнозировали, как экосистемы будут бороться за клиента. Сейчас это уже наша действительность. "Яндекс плюс", "Сберпрайм плюс", "VK Combo" от MAIL и прочие. Подключив подписку, мы автоматически становимся заложником системы, через внутригрупповые скидки, баллы и прочее. Это позволяет компаниям увеличивать выручку с каждого клиента, в отчетности это обычно называется APRU. В этой сфере у Сбера серьезное преимущество в виде клиентской базы в 100 млн. чел.
Мультипликаторы:
P/E = 7,1
P/B = 1,3
По мультипликаторам компания превратилась из супер дешевой в просто дешевую. Есть определенные риски со стороны наших западных соседей, но будем надеяться, что здравомыслие восторжествует. Я продолжаю удерживать акции компании, пока сокращать свою долю не планирую. В этом году есть шанс увидеть заветный 1 трлн. руб. чистой прибыли, что нам сулит около 22 рублей дивидендов. Будем следить за отчетами.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел ударный отчет компании за 1 кв. 2021 года.
Чистые процентные доходы выросли на 13,3% г/г до 421,5 млрд. руб.
Чистые комиссионные доходы выросли на 6,3% г/г до 134,3 млрд. руб.
Выручка от нефинансовых бизнесов выросла в 4 раза до 33,6 млрд. руб.
Чистая прибыль выросла на 152,7% г/г до 304,5 млрд. руб.
Отличные результаты продемонстрировал Сбер, рентабельность капитала (ROE) достигла значения 24,3%, благодаря чему, менеджмент пересмотрел прогноз по году с 18+% до 20+%. По макроэкономическим показателям ожидают инфляцию на конец года на уровне 4,8%, а ключевую ставку на уровне 5,5%.
Продолжает снижаться стоимость риска кредитного портфеля, что позволило снизить отчисления в резервы (наши прогнозы сбываются) и позитивно повлияло на чистую прибыль за период. Немного снизилась чистая процентная маржа (ЧПМ), до 5,18% с 5,49% годом ранее, основная причина - снижение ставок по кредитам при сохранении ставок по вкладам (снижать их уже некуда).
С ростом ключевой ставки постепенно начнут расти и ставки по займам, что со временем восстановит ЧПМ. По итогам текущего года менеджмент ожидает данный показатель на уровне 5%.
Отдельно стоит отметить результаты нефинансового бизнеса, где ключевым сегментом является E-commerce с оборотом в 15,1 млрд. руб, рост более, чем в 30 раз г/г. Начали выходить новости о том, что Сбер и Mail разводятся, пока непонятно, как они будут делить совместный бизнес (Delivery Club, City Mobil...). Но сильно на результатах Сбера это сказаться не должно. По итогам 2021 года менеджмент прогнозирует выручку от нефинансового сектора в районе 200 млрд. руб, что составит почти 10% от выручки всего бизнеса.
Год назад мы прогнозировали, как экосистемы будут бороться за клиента. Сейчас это уже наша действительность. "Яндекс плюс", "Сберпрайм плюс", "VK Combo" от MAIL и прочие. Подключив подписку, мы автоматически становимся заложником системы, через внутригрупповые скидки, баллы и прочее. Это позволяет компаниям увеличивать выручку с каждого клиента, в отчетности это обычно называется APRU. В этой сфере у Сбера серьезное преимущество в виде клиентской базы в 100 млн. чел.
Мультипликаторы:
P/E = 7,1
P/B = 1,3
По мультипликаторам компания превратилась из супер дешевой в просто дешевую. Есть определенные риски со стороны наших западных соседей, но будем надеяться, что здравомыслие восторжествует. Я продолжаю удерживать акции компании, пока сокращать свою долю не планирую. В этом году есть шанс увидеть заветный 1 трлн. руб. чистой прибыли, что нам сулит около 22 рублей дивидендов. Будем следить за отчетами.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Мосбиржа (1кв.2021) #MOEX
Вышел отчет компании по итогам 1 кв. 2021 года.
Комиссионные доходы выросли на 17% г/г до 9,3 млрд. руб.
Процентные доходы снизились на (-11,1% г/г) до 3,55 млрд. руб.
Чистая прибыль выросла на на 15,8% г/г до 6,83 млрд. руб.
Весьма неплохой отчет представила Мосбиржа, комиссионные доходы продолжают расти и достигли целевого стратегического уровня в 70%. Разворот ключевой ставки к росту поддержит процентные доходы компании. Мы сейчас находимся в хорошей точке для продолжения роста бизнеса в целом.
Долгое время падающие ставки оказывали давление на процентные доходы компании, комиссионные доходы компенсировали это снижение, но в целом рост немного притормаживался. Уже в этом году мы с вами увидим рост обоих этих показателей, что улучшит и без того неплохие финансовые результаты.
Хочется отметить ряд важных для нас событий первых 4 месяцев:
✅ зарегистрировано более 20 новых биржевых фондов (теперь их 79);
✅ количество частных инвесторов выросло до 11,5 млн. чел, количество открытых ИИС приблизилось к 4 млн.;
✅ до конца мая общее количество иностранных эмитентов на Мосбирже достигнет 124;
✅ снижен размер лота на валютном рынке, если раньше минимально можно было купить 1000 у.е. (долларов, например), то теперь купить можно от 1 у.е. (банки нервно курят в углу).
✅ начались торги еврооблигациями иностранных эмитентов, первым стал Rolls-Royce plc с размером лота в 1000 USD.
За последние 2 пункта респект, Мосбиржа! Это действительно прорыв, теперь, если нужно купить пару сотен баксов не надо будет идти в банк. Некоторые брокеры раньше предоставляли возможность покупать неполные лоты, но не все.
Развитие идет полным ходом, как с точки зрения клиентской базы, так и с точки зрения доступных продуктов. Приведу слова председателя правления Московской биржи, Юрия Денисова:
"Начало года оказалось успешным для Московской биржи: объемы торгов на большинстве рынков выросли, мы показали сильные финансовые результаты. Биржа продолжает активно развивать продуктовую линейку и расширять возможности для всех категорий инвесторов. Запуск утренней торговой сессии на валютном и срочном рынках позитивно сказался на объемах и серьезно улучшил доступность нашей площадки для инвесторов из восточных регионов России и из Азии. Мы постоянно добавляем новые инструменты, которые интересны частным инвесторам: растет число залистингованных биржевых фондов, еврооблигаций с мелким лотом, российских и иностранных акций. У них теперь есть возможность торговать валютой на сумму от одного доллара или евро. Мы видим большой интерес к новым размещениям на Московской бирже, недавно приветствовали нового эмитента – Segezha Group, который привлек 30 млрд рублей на Бирже. В следующих кварталах ждем большей активности на рынке облигаций: рынок постепенно адаптируется к более высоким ставкам. Мы последовательно реализуем стратегические инициативы и с оптимизмом смотрим на развитие нашего бизнеса в этом году".
По итогам 2020 на дивиденды рекомендовали 9,45 рублей на акцию. К текущей цене ДД составляет 5,3%, что не так интересно, но форвардные дивиденды за 2021 год могут быть выше.
Мультипликаторы:
P/E = 16 (среднее за 5 лет - 11,8)
P/B = 2,8 (среднее за 5 лет - 2,1)
По мультипликаторам бизнес оценен чуть дороже своих исторических значений, но по отношению к зарубежным биржам все равно сохраняется приличный дисконт. Чтобы компания вернулась к своим средним мультипликаторам, цена акции должна быть около 130 руб. Там же находится сильный уровень поддержки. Если рынок будет так щедр и даст нам еще раз эти цены, я бы с удовольствием нарастил свою позицию в компании. ДД к этой цене будет на уровне 7,3%, что уже весьма неплохо.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел отчет компании по итогам 1 кв. 2021 года.
Комиссионные доходы выросли на 17% г/г до 9,3 млрд. руб.
Процентные доходы снизились на (-11,1% г/г) до 3,55 млрд. руб.
Чистая прибыль выросла на на 15,8% г/г до 6,83 млрд. руб.
Весьма неплохой отчет представила Мосбиржа, комиссионные доходы продолжают расти и достигли целевого стратегического уровня в 70%. Разворот ключевой ставки к росту поддержит процентные доходы компании. Мы сейчас находимся в хорошей точке для продолжения роста бизнеса в целом.
Долгое время падающие ставки оказывали давление на процентные доходы компании, комиссионные доходы компенсировали это снижение, но в целом рост немного притормаживался. Уже в этом году мы с вами увидим рост обоих этих показателей, что улучшит и без того неплохие финансовые результаты.
Хочется отметить ряд важных для нас событий первых 4 месяцев:
✅ зарегистрировано более 20 новых биржевых фондов (теперь их 79);
✅ количество частных инвесторов выросло до 11,5 млн. чел, количество открытых ИИС приблизилось к 4 млн.;
✅ до конца мая общее количество иностранных эмитентов на Мосбирже достигнет 124;
✅ снижен размер лота на валютном рынке, если раньше минимально можно было купить 1000 у.е. (долларов, например), то теперь купить можно от 1 у.е. (банки нервно курят в углу).
✅ начались торги еврооблигациями иностранных эмитентов, первым стал Rolls-Royce plc с размером лота в 1000 USD.
За последние 2 пункта респект, Мосбиржа! Это действительно прорыв, теперь, если нужно купить пару сотен баксов не надо будет идти в банк. Некоторые брокеры раньше предоставляли возможность покупать неполные лоты, но не все.
Развитие идет полным ходом, как с точки зрения клиентской базы, так и с точки зрения доступных продуктов. Приведу слова председателя правления Московской биржи, Юрия Денисова:
"Начало года оказалось успешным для Московской биржи: объемы торгов на большинстве рынков выросли, мы показали сильные финансовые результаты. Биржа продолжает активно развивать продуктовую линейку и расширять возможности для всех категорий инвесторов. Запуск утренней торговой сессии на валютном и срочном рынках позитивно сказался на объемах и серьезно улучшил доступность нашей площадки для инвесторов из восточных регионов России и из Азии. Мы постоянно добавляем новые инструменты, которые интересны частным инвесторам: растет число залистингованных биржевых фондов, еврооблигаций с мелким лотом, российских и иностранных акций. У них теперь есть возможность торговать валютой на сумму от одного доллара или евро. Мы видим большой интерес к новым размещениям на Московской бирже, недавно приветствовали нового эмитента – Segezha Group, который привлек 30 млрд рублей на Бирже. В следующих кварталах ждем большей активности на рынке облигаций: рынок постепенно адаптируется к более высоким ставкам. Мы последовательно реализуем стратегические инициативы и с оптимизмом смотрим на развитие нашего бизнеса в этом году".
По итогам 2020 на дивиденды рекомендовали 9,45 рублей на акцию. К текущей цене ДД составляет 5,3%, что не так интересно, но форвардные дивиденды за 2021 год могут быть выше.
Мультипликаторы:
P/E = 16 (среднее за 5 лет - 11,8)
P/B = 2,8 (среднее за 5 лет - 2,1)
По мультипликаторам бизнес оценен чуть дороже своих исторических значений, но по отношению к зарубежным биржам все равно сохраняется приличный дисконт. Чтобы компания вернулась к своим средним мультипликаторам, цена акции должна быть около 130 руб. Там же находится сильный уровень поддержки. Если рынок будет так щедр и даст нам еще раз эти цены, я бы с удовольствием нарастил свою позицию в компании. ДД к этой цене будет на уровне 7,3%, что уже весьма неплохо.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Энел Россия #ENRU
Экспресс разбор компании и ее перспектив.
Интересны ли вам такие разборы по 15-20 минут, стоит в будущем делать?
ТАЙМКОДЫ
00:00 - Вступление
00:40 - Операционные результаты
02:42 - Финансовые результаты
05:00 - Тарифы ДПМ ВИЭ
10:05 - Долговая нагрузка
11:20 - Дивиденды
12:50 - Мультипликаторы
13:38 - Прогнозы менеджмента
15:10 - ДПМ-2
16:45 - Расчет справедливой цены
22:05 - Технический анализ акции
Экспресс разбор компании и ее перспектив.
Интересны ли вам такие разборы по 15-20 минут, стоит в будущем делать?
ТАЙМКОДЫ
00:00 - Вступление
00:40 - Операционные результаты
02:42 - Финансовые результаты
05:00 - Тарифы ДПМ ВИЭ
10:05 - Долговая нагрузка
11:20 - Дивиденды
12:50 - Мультипликаторы
13:38 - Прогнозы менеджмента
15:10 - ДПМ-2
16:45 - Расчет справедливой цены
22:05 - Технический анализ акции
YouTube
Акции Энел Россия (ENRU), покупать или нет? | ИнвестократЪ
МОИ КАНАЛЫ
https://t.iss.one/investokrat - аналитика компаний РФ и США.
https://t.iss.one/investokrat/469 - закрытый канал Телеграм.
https://vk.com/investokrat - аналитика финансовых рынков.
https://clck.ru/Srhqv - Закрытая группа ВК.
https://www.instagram.com/_investokrat_/…
https://t.iss.one/investokrat - аналитика компаний РФ и США.
https://t.iss.one/investokrat/469 - закрытый канал Телеграм.
https://vk.com/investokrat - аналитика финансовых рынков.
https://clck.ru/Srhqv - Закрытая группа ВК.
https://www.instagram.com/_investokrat_/…
Новатэк #NVTK
Вышел ударный отчет компании по итогам 1 кв. 2021 года.
Выручка выросла на 32,5% г/г до 244,6 млрд. руб.
EBITDA (adj) выросла на 42,9% г/г до 143,8 млрд. руб.
Чистая прибыль(adj) выросла на 41,5% г/г до 75,8 млрд. руб.
FCF вырос на 78% г/г до 31,8 млрд. руб.
Ключевыми драйверами роста всех показателей стали рост цен на газ и увеличение объемов добычи за период. Основная доля выручки (45,3%) формируется за счет реализации природного газа (включая СПГ), еще 26% идет с продажи газового конденсата. Чистые цены реализации газа для компании выросли в среднем на 41% г/г (без учета экспортных пошлин, НДС и акцизов).
Более 85% природного газа Новатэк реализует в РФ и только около 9% экспортирует. Экспортные цены сейчас гораздо выше внутренних, но у компании здесь есть определенные обязательства. При этом, около 52% жидких углеводородов (нефть, газовый конденсат и прочее) продается за рубеж, что и приносит основную маржу в моменте (в том числе, благодаря девальвации). Рентабельность EBITDA выросла до 56%, что является рекордным значением за последние годы.
Несмотря на активную инвест. программу, все издержки покрываются операционным денежным потоком, что позволяет компании не сильно наращивать долговую нагрузку.
ND/EBITDA = 0,16
По мультипликаторам Новатэк не дешевый, хотя, он таким никогда и не был. Только в моменты коррекций, вроде мартовской.
P/E = 22,5 (средняя за 5 лет - 15)
EV/EBITDA = 9,6 (средняя за 5 лет - 8,7)
На фоне ужесточения контроля за выбросами парниковых газов, продукция компании смотрится весьма перспективно. При сжигании газа выделяется гораздо меньше вредных веществ, чем при сжигании угля. А основным потребителем этого топлива является энергетика, которая больше остальных промышленных сегментов генерирует парниковых газов.
Перспектива снижения использования угля в Китае может позитивно сказаться на объеме импорта газа, на чем наши компании тоже смогут заработать. Аналогичная ситуация и в ЕС, хоть они всячески отмахиваются от Северного Потока- 2, он им экономически необходим.
Я продолжаю держать акции компании, в районе 1200 руб/ докупил бы еще немного в портфель, текущие цены немного перегреты, на мой взгляд. Новатэк является долгосрочной инвестицией, особенно, с учетом потенциала развития Арктики и круглогодичного судоходства по северному морскому пути.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел ударный отчет компании по итогам 1 кв. 2021 года.
Выручка выросла на 32,5% г/г до 244,6 млрд. руб.
EBITDA (adj) выросла на 42,9% г/г до 143,8 млрд. руб.
Чистая прибыль(adj) выросла на 41,5% г/г до 75,8 млрд. руб.
FCF вырос на 78% г/г до 31,8 млрд. руб.
Ключевыми драйверами роста всех показателей стали рост цен на газ и увеличение объемов добычи за период. Основная доля выручки (45,3%) формируется за счет реализации природного газа (включая СПГ), еще 26% идет с продажи газового конденсата. Чистые цены реализации газа для компании выросли в среднем на 41% г/г (без учета экспортных пошлин, НДС и акцизов).
Более 85% природного газа Новатэк реализует в РФ и только около 9% экспортирует. Экспортные цены сейчас гораздо выше внутренних, но у компании здесь есть определенные обязательства. При этом, около 52% жидких углеводородов (нефть, газовый конденсат и прочее) продается за рубеж, что и приносит основную маржу в моменте (в том числе, благодаря девальвации). Рентабельность EBITDA выросла до 56%, что является рекордным значением за последние годы.
Несмотря на активную инвест. программу, все издержки покрываются операционным денежным потоком, что позволяет компании не сильно наращивать долговую нагрузку.
ND/EBITDA = 0,16
По мультипликаторам Новатэк не дешевый, хотя, он таким никогда и не был. Только в моменты коррекций, вроде мартовской.
P/E = 22,5 (средняя за 5 лет - 15)
EV/EBITDA = 9,6 (средняя за 5 лет - 8,7)
На фоне ужесточения контроля за выбросами парниковых газов, продукция компании смотрится весьма перспективно. При сжигании газа выделяется гораздо меньше вредных веществ, чем при сжигании угля. А основным потребителем этого топлива является энергетика, которая больше остальных промышленных сегментов генерирует парниковых газов.
Перспектива снижения использования угля в Китае может позитивно сказаться на объеме импорта газа, на чем наши компании тоже смогут заработать. Аналогичная ситуация и в ЕС, хоть они всячески отмахиваются от Северного Потока- 2, он им экономически необходим.
Я продолжаю держать акции компании, в районе 1200 руб/ докупил бы еще немного в портфель, текущие цены немного перегреты, на мой взгляд. Новатэк является долгосрочной инвестицией, особенно, с учетом потенциала развития Арктики и круглогодичного судоходства по северному морскому пути.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Газпром #GAZP
Продолжаем погружение в газовый сектор. Вышел отчет Газпрома, правда только за 2020 год. Также разберем планы компании по захвату мира.
Прошлый год для всего нефтегаза был достаточно сложным, негативный эффект от теплой зимы был перекрыт пандемией и резким падением цен на нефть. Первые полгода были самыми сложными, начиная в 3-4 квартале рынок начал постепенно восстанавливаться.
Результаты прошлого года уже не так актуальны, прошло почти 5 месяцев и мы видим новые реалии на рынке газа. В своих прогнозах на 2021 год менеджмент закладывал цены на газ в районе $170/тыс. куб.м. Спотовые цены в апреле превышали $250/тыс. куб.м из-за аномально холодной зимы и снижения объема газа в хранилищах ЕС ниже 30%.
Благодаря ударному 1 кв. и началу 2 кв. текущего года, менеджмент Газпрома решил перейти на выплаты дивидендов в размере 50% от ЧП по МСФО на 1 год раньше. Таким образом, по итогам 2020 года мы можем ожидать 12,55 руб. дивидендов или 5,3% ДД к текущим ценам.
Форвардные дивиденды по итогам 2021 года могут быть на уровне 16-17 рублей, все будет зависеть от того, как долго высокие цены продержатся на европейском рынке.
Теперь немного прогнозов компании по ее перспективам.
Спрос на газ продолжит расти в ближайшие 20-30 лет, к 2040 году его доля в энергетическом сегменте вырастет до 27% с текущих 24%. В качестве топлива, газ меньше выделяет вредных веществ по сравнению с углем и нефтью, это является его главным преимуществом.
В ближайшие 10 лет инвестиции в новые проекты не снизятся и останутся на уровне 1,3 трлн. руб в год. Добыча вырастет на 23%, а экспорт трубопроводного газа увеличится на 33%, преимущественно в Китай. За этот же период менеджмент ожидает суммарную EBITDA от новых проектов на уровне 3 трлн. руб.
Основной фокус делается на экспортном потенциале в азиатские страны, текущая доля Газпрома на рынке ЕС составляет 33%, и в ближайшие 10 лет сильно не изменится, в Китае планируется занять сопоставимую часть рынка к 2030 году.
Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 6,4 (средняя за 5 лет - 4)
ND/EBITDA = 2,6
По мультипликаторам бизнес оценен не очень дорого, хоть и выше своих исторических значений. Проекты по строительству трубопроводов в Азию делают Газпром очень привлекательным и снижают его зависимость только от ЕС, как ключевого источника дохода от реализации газа.
Я продолжаю держать акции и пока не вижу ни одной причины для их сокращения. Любые коррекции буду использовать для увеличения доли, которая итак прилично выросла. Ближайший интересный уровень для докупок - 220 руб. Но и текущие цены в долгосрок я не считаю высокими.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Продолжаем погружение в газовый сектор. Вышел отчет Газпрома, правда только за 2020 год. Также разберем планы компании по захвату мира.
Прошлый год для всего нефтегаза был достаточно сложным, негативный эффект от теплой зимы был перекрыт пандемией и резким падением цен на нефть. Первые полгода были самыми сложными, начиная в 3-4 квартале рынок начал постепенно восстанавливаться.
Результаты прошлого года уже не так актуальны, прошло почти 5 месяцев и мы видим новые реалии на рынке газа. В своих прогнозах на 2021 год менеджмент закладывал цены на газ в районе $170/тыс. куб.м. Спотовые цены в апреле превышали $250/тыс. куб.м из-за аномально холодной зимы и снижения объема газа в хранилищах ЕС ниже 30%.
Благодаря ударному 1 кв. и началу 2 кв. текущего года, менеджмент Газпрома решил перейти на выплаты дивидендов в размере 50% от ЧП по МСФО на 1 год раньше. Таким образом, по итогам 2020 года мы можем ожидать 12,55 руб. дивидендов или 5,3% ДД к текущим ценам.
Форвардные дивиденды по итогам 2021 года могут быть на уровне 16-17 рублей, все будет зависеть от того, как долго высокие цены продержатся на европейском рынке.
Теперь немного прогнозов компании по ее перспективам.
Спрос на газ продолжит расти в ближайшие 20-30 лет, к 2040 году его доля в энергетическом сегменте вырастет до 27% с текущих 24%. В качестве топлива, газ меньше выделяет вредных веществ по сравнению с углем и нефтью, это является его главным преимуществом.
В ближайшие 10 лет инвестиции в новые проекты не снизятся и останутся на уровне 1,3 трлн. руб в год. Добыча вырастет на 23%, а экспорт трубопроводного газа увеличится на 33%, преимущественно в Китай. За этот же период менеджмент ожидает суммарную EBITDA от новых проектов на уровне 3 трлн. руб.
Основной фокус делается на экспортном потенциале в азиатские страны, текущая доля Газпрома на рынке ЕС составляет 33%, и в ближайшие 10 лет сильно не изменится, в Китае планируется занять сопоставимую часть рынка к 2030 году.
Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 6,4 (средняя за 5 лет - 4)
ND/EBITDA = 2,6
По мультипликаторам бизнес оценен не очень дорого, хоть и выше своих исторических значений. Проекты по строительству трубопроводов в Азию делают Газпром очень привлекательным и снижают его зависимость только от ЕС, как ключевого источника дохода от реализации газа.
Я продолжаю держать акции и пока не вижу ни одной причины для их сокращения. Любые коррекции буду использовать для увеличения доли, которая итак прилично выросла. Ближайший интересный уровень для докупок - 220 руб. Но и текущие цены в долгосрок я не считаю высокими.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Юнипро #UPRO
Вышел отчет компании за 1 кв. 2021 года и появились новые вводные по дивидендам, давайте разбираться.
Выручка выросла на 5,3% г/г до 21,5 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (10,1% г/г) до 6,9 млрд. руб.
Чистая прибыль снизилась на (18,1% г/г) до 4,1 млрд. руб.
Рост выручки связан в первую очередь с ростом выработки и реализации э/э, а также с ростом тарифов. Снижение EBITDA и чистой прибыли связано с окончание программы ДПМ по двум объектам (энергоблокам Шатурской и Яйвийской ГРЭС). Все идет так, как мы и планировали.
3й Энергоблок БГРЭС наконец-то вернулся на рынок и с 1 мая начал генерировать электроэнергию и продавать мощность по программе ДПМ. Таким образом, повышенные платежи начнут поступать уже с мая и продолжатся до октября 2024 года. Платежи за мощность в рамках ДПМ могут составить до 60 млрд. руб. за этот период.
Также вышла новость о том, что Юнипро планирует принять участие в проектах ВИЭ (возобновляемые источники энергии), пока не совсем понятно где и в каком формате, ждем новостей. Мы как раз на примере Энел разбирали, что это такое и почему интересно в эту сферу сейчас инвестировать компаниям.
Теперь о главном, все ждут, когда же компания повысит свои дивиденды до обещанных 20 млрд. руб. в год. И уже в июне/июле нас ждет первая повышенная выплата в размере 8 млрд. руб, а в декабре нам обещают 10 млрд. руб. Это даст 0,127 руб. и 0,159 руб. на акцию соответственно. Суммарная див. доходность составит около 10% годовых к текущим ценам. Форвардные дивиденды должны составить уже полноценные 0,317 руб. на дивиденды или 11% годовых к текущим ценам.
Почему до сих пор рынок не отреагировал на эту новость мне не понятно. ДД весьма неплохая для компании с отрицательным чистым долгом и понятным мажоритарием, заинтересованном в дивидендах. Возможно, все ждут фактического объявления дивидендов, или 11% в рублях уже никому не интересно? 😁
Мне кажется, что данная идея вполне интересная даже по текущим ценам. Свои сделки публикую традиционно в канале "ИнвестократЪ+".
Стоит оговориться, что с 2023 года у компании вырастут капексы на модернизацию текущих мощностей и на участие в проектах ВИЭ, из-за чего в 2023-2024 годах размер дивидендных выплат может быть пересмотрен. С 2026 года компания сосредоточится на развитии проектов ВИЭ.
Таким образом, на ближайшие пару лет Юнипро станет отличным дивитикером, которая продолжит модернизацию своих мощностей и развитие новых направлений. Также не до конца решен вопрос с возможной покупкой данной компании со стороны ИнтерРао, что тоже может поспособствовать раскрытию стоимости.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел отчет компании за 1 кв. 2021 года и появились новые вводные по дивидендам, давайте разбираться.
Выручка выросла на 5,3% г/г до 21,5 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (10,1% г/г) до 6,9 млрд. руб.
Чистая прибыль снизилась на (18,1% г/г) до 4,1 млрд. руб.
Рост выручки связан в первую очередь с ростом выработки и реализации э/э, а также с ростом тарифов. Снижение EBITDA и чистой прибыли связано с окончание программы ДПМ по двум объектам (энергоблокам Шатурской и Яйвийской ГРЭС). Все идет так, как мы и планировали.
3й Энергоблок БГРЭС наконец-то вернулся на рынок и с 1 мая начал генерировать электроэнергию и продавать мощность по программе ДПМ. Таким образом, повышенные платежи начнут поступать уже с мая и продолжатся до октября 2024 года. Платежи за мощность в рамках ДПМ могут составить до 60 млрд. руб. за этот период.
Также вышла новость о том, что Юнипро планирует принять участие в проектах ВИЭ (возобновляемые источники энергии), пока не совсем понятно где и в каком формате, ждем новостей. Мы как раз на примере Энел разбирали, что это такое и почему интересно в эту сферу сейчас инвестировать компаниям.
Теперь о главном, все ждут, когда же компания повысит свои дивиденды до обещанных 20 млрд. руб. в год. И уже в июне/июле нас ждет первая повышенная выплата в размере 8 млрд. руб, а в декабре нам обещают 10 млрд. руб. Это даст 0,127 руб. и 0,159 руб. на акцию соответственно. Суммарная див. доходность составит около 10% годовых к текущим ценам. Форвардные дивиденды должны составить уже полноценные 0,317 руб. на дивиденды или 11% годовых к текущим ценам.
Почему до сих пор рынок не отреагировал на эту новость мне не понятно. ДД весьма неплохая для компании с отрицательным чистым долгом и понятным мажоритарием, заинтересованном в дивидендах. Возможно, все ждут фактического объявления дивидендов, или 11% в рублях уже никому не интересно? 😁
Мне кажется, что данная идея вполне интересная даже по текущим ценам. Свои сделки публикую традиционно в канале "ИнвестократЪ+".
Стоит оговориться, что с 2023 года у компании вырастут капексы на модернизацию текущих мощностей и на участие в проектах ВИЭ, из-за чего в 2023-2024 годах размер дивидендных выплат может быть пересмотрен. С 2026 года компания сосредоточится на развитии проектов ВИЭ.
Таким образом, на ближайшие пару лет Юнипро станет отличным дивитикером, которая продолжит модернизацию своих мощностей и развитие новых направлений. Также не до конца решен вопрос с возможной покупкой данной компании со стороны ИнтерРао, что тоже может поспособствовать раскрытию стоимости.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Итоги недели 03.05 - 07.05
Рынки продолжают обновлять свои максимумы. Индекс Мосбиржи #IMOEX прибавил 3,9%, S&P500 #US500 вырос на 1%. Сколько еще будет продолжаться такая эйфория остается загадкой, но не стоит ей поддаваться.
Дедушка Баффет, который активно в последнее время топит за индексное инвестирование через покупку S&P-500, не торопится прощаться с кэшем, в кубыше уже более $60 млрд #BRK.B. Это не прямой, но косвенный признак того, что идей на рынке мало, все уже прилично выросло и риск коррекции растет с каждым пипсом.
Бакс #USDRUB за неделю снизился на (1,9%) и текущие уровни уже неплохие для начала докупок в консервативную часть портфеля. Либо для покупок иностранных акций в долларах.
На этой неделе неплохо себя чувствовали Русал #RUAL, который вырос на 10%, а вместе с ним и EN+ #ENPG, выросший на 7,5%. Мы в конце апреля подробно разбирали эти компании и вышедшие отчеты (тут и тут). Цены на алюминий продолжают неуклонно расти, также растут цены на медь и прочие металлы из корзины ГМК-НН #GMKN. Для их производителей это хорошо, но потребители могут пострадать, подробно про это писал на днях в закрытом канале.
Идей для покупки остается все меньше, чтобы снизить долгосрочный эффект девальвации интереснее вкладывать в экспортеров, но они уже прилично выросли. Газпром #GAZP сейчас еще не очень дорог по мультипликаторам и имеет хороший потенциал. С учетом его планов по наращиванию присутствия на рынках Азии. Пока все выглядит весьма перспективно на долгосрок.
Сбербанк-пр #SBERp прибавил на 5,2%, по сути за неделю акции выросли на размер годовой доходности по его же вкладам. Продолжается рост нефинансовых активов и чистой прибыли. По итогам 2021 года мы можем увидеть 1 трлн. руб. прибыли, что потенциально может дать 22 рубля дивидендов.
Segezha #SGZH. После IPO, которое прошло по 8 рублей, акции не надолго укатали до 7,7 руб, но к концу текущей недели они вновь вернулись к ценам размещения. Краткосрочно нет смысла здесь искать профита, думаю, к 2023-2024 году мы получим достойный результат, возможно, даже удвоение. Это первое IPO, котором я решил поучаствовать за последние 2 года.
MAIL RU GROUP. Продолжается падение акций, за неделю мы видим снижение на (2,8%), с начала текущего года падение составило (17,5%). Здесь можно верить в бизнес или не верить, но сухие расчеты говорят, что капитализация компании по отношению к активам достаточно низкая.
В целом текущий год пока дает неплохо заработать. Как ни странно, отдельно выбранные акции дают лучшую доходность, чем покупка индекса и это с учетом того, что в портфеле есть облигации. Будем следить за динамикой дальше.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Рынки продолжают обновлять свои максимумы. Индекс Мосбиржи #IMOEX прибавил 3,9%, S&P500 #US500 вырос на 1%. Сколько еще будет продолжаться такая эйфория остается загадкой, но не стоит ей поддаваться.
Дедушка Баффет, который активно в последнее время топит за индексное инвестирование через покупку S&P-500, не торопится прощаться с кэшем, в кубыше уже более $60 млрд #BRK.B. Это не прямой, но косвенный признак того, что идей на рынке мало, все уже прилично выросло и риск коррекции растет с каждым пипсом.
Бакс #USDRUB за неделю снизился на (1,9%) и текущие уровни уже неплохие для начала докупок в консервативную часть портфеля. Либо для покупок иностранных акций в долларах.
На этой неделе неплохо себя чувствовали Русал #RUAL, который вырос на 10%, а вместе с ним и EN+ #ENPG, выросший на 7,5%. Мы в конце апреля подробно разбирали эти компании и вышедшие отчеты (тут и тут). Цены на алюминий продолжают неуклонно расти, также растут цены на медь и прочие металлы из корзины ГМК-НН #GMKN. Для их производителей это хорошо, но потребители могут пострадать, подробно про это писал на днях в закрытом канале.
Идей для покупки остается все меньше, чтобы снизить долгосрочный эффект девальвации интереснее вкладывать в экспортеров, но они уже прилично выросли. Газпром #GAZP сейчас еще не очень дорог по мультипликаторам и имеет хороший потенциал. С учетом его планов по наращиванию присутствия на рынках Азии. Пока все выглядит весьма перспективно на долгосрок.
Сбербанк-пр #SBERp прибавил на 5,2%, по сути за неделю акции выросли на размер годовой доходности по его же вкладам. Продолжается рост нефинансовых активов и чистой прибыли. По итогам 2021 года мы можем увидеть 1 трлн. руб. прибыли, что потенциально может дать 22 рубля дивидендов.
Segezha #SGZH. После IPO, которое прошло по 8 рублей, акции не надолго укатали до 7,7 руб, но к концу текущей недели они вновь вернулись к ценам размещения. Краткосрочно нет смысла здесь искать профита, думаю, к 2023-2024 году мы получим достойный результат, возможно, даже удвоение. Это первое IPO, котором я решил поучаствовать за последние 2 года.
MAIL RU GROUP. Продолжается падение акций, за неделю мы видим снижение на (2,8%), с начала текущего года падение составило (17,5%). Здесь можно верить в бизнес или не верить, но сухие расчеты говорят, что капитализация компании по отношению к активам достаточно низкая.
В целом текущий год пока дает неплохо заработать. Как ни странно, отдельно выбранные акции дают лучшую доходность, чем покупка индекса и это с учетом того, что в портфеле есть облигации. Будем следить за динамикой дальше.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Русагро #AGRO
В преддверии выхода финансовой отчетности компании давайте посмотрим на операционные результаты 1 квартала.
Выручка выросла на 51% г/г до 50,9 млрд. руб. В том числе:
✔️Масложировой сегмент вырос на 62% г/г до 27,7 млрд. руб.
✔️Мясной сегмент вырос на 26% г/г до 8,6 млрд. руб.
✔️Сахарный сегмент вырос на 65% до 8,6 млрд. руб.
✔️Сельхоз. сегмент вырос на 35% г/г до 6 млрд. руб.
Мы видим положительную динамику выручки по каждому сегменту. Основной причиной стал рост цен на всю производимую продукцию компании. Структуру бизнеса мы разбирали здесь.
После див. гэпа акции падали до 850 рублей, сейчас началось постепенное восстановление. Текущие цены на акции все еще неплохие для набора позиции в долгосрок. Правительство РФ продлило заморозку цен на такую продукцию, как сахар и подсолнечное масло до июня и октября соответственно. Это негативно отразится на маржинальности, но в целом EBITDA должна показать хороший рост.
Потенциальное развитие экспорта в азиатские страны позволит компании усилить свои позиции на рынке, о чем мы говорили ранее. В середине текущего года должен стартовать свиноводческий кластер в Приморском крае. На полную мощность планируется выйти к середине 2023 года.
Рост операционного денежного потока, благодаря рыночной конъюнктуре, позволит получить больше свободного денежного потока, который можно будет направить частично на дивиденды, частично на гашение текущей долговой нагрузки. Чистый долг вырос уже до 89 млрд. руб. (ND/EBITDA = 2,2).
Нам остается дождаться финансового отчета за 1 кв., который должен быть опубликован 17.05. Судя по операционным показателям, предварительно можно сказать, что он нас должен порадовать. Там более подробно узнаем о том, куда планируется направить сверхдоходы. Логичнее было бы их направить на гашение долга, на мой взгляд, но может быть у менеджмента другая точка зрения, посмотрим.
Я планирую начать формировать позицию близко к текущим ценам, возможно, после отчета приму окончательное решение.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В преддверии выхода финансовой отчетности компании давайте посмотрим на операционные результаты 1 квартала.
Выручка выросла на 51% г/г до 50,9 млрд. руб. В том числе:
✔️Масложировой сегмент вырос на 62% г/г до 27,7 млрд. руб.
✔️Мясной сегмент вырос на 26% г/г до 8,6 млрд. руб.
✔️Сахарный сегмент вырос на 65% до 8,6 млрд. руб.
✔️Сельхоз. сегмент вырос на 35% г/г до 6 млрд. руб.
Мы видим положительную динамику выручки по каждому сегменту. Основной причиной стал рост цен на всю производимую продукцию компании. Структуру бизнеса мы разбирали здесь.
После див. гэпа акции падали до 850 рублей, сейчас началось постепенное восстановление. Текущие цены на акции все еще неплохие для набора позиции в долгосрок. Правительство РФ продлило заморозку цен на такую продукцию, как сахар и подсолнечное масло до июня и октября соответственно. Это негативно отразится на маржинальности, но в целом EBITDA должна показать хороший рост.
Потенциальное развитие экспорта в азиатские страны позволит компании усилить свои позиции на рынке, о чем мы говорили ранее. В середине текущего года должен стартовать свиноводческий кластер в Приморском крае. На полную мощность планируется выйти к середине 2023 года.
Рост операционного денежного потока, благодаря рыночной конъюнктуре, позволит получить больше свободного денежного потока, который можно будет направить частично на дивиденды, частично на гашение текущей долговой нагрузки. Чистый долг вырос уже до 89 млрд. руб. (ND/EBITDA = 2,2).
Нам остается дождаться финансового отчета за 1 кв., который должен быть опубликован 17.05. Судя по операционным показателям, предварительно можно сказать, что он нас должен порадовать. Там более подробно узнаем о том, куда планируется направить сверхдоходы. Логичнее было бы их направить на гашение долга, на мой взгляд, но может быть у менеджмента другая точка зрения, посмотрим.
Я планирую начать формировать позицию близко к текущим ценам, возможно, после отчета приму окончательное решение.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
